Como garantir a concorrência e participação ampla de empresas nas licitações de Infraestrutura

Gesner Oliveira

Fabiano Pompermayer

Marcela Altale

Abril de 2017

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Três pontos...

1• PPPs e Concessões são fundamentais para

retomada do crescimento...

2• Importância de maior concorrência nas licitações

para estimular investimentos...

3• Propostas para ampliar a participação das

empresas nas licitações...

1. PPPs e Concessões são fundamentais são fundamentais para retomada do crescimento...

Brasil enfrenta crise profunda, mas existem condições de retomada da economia brasileira em 2017...

• Fonte: IBGE; (P) Projeções GO Associados

PIB, var (%) no ano

Identidade do PIB ilustra a importância dos investimentos para o país voltar a crescer no curto prazo...

𝑃𝐼𝐵 = 𝐶 + 𝐼 + 𝐺 + 𝑋 − 𝑀

𝐶 = 𝑐𝑜𝑛𝑠𝑢𝑚𝑜

𝐼 = 𝑖𝑛𝑣𝑒𝑠𝑡𝑖𝑚𝑒𝑛𝑡𝑜

𝐺 = 𝑔𝑎𝑠𝑡𝑜𝑠 𝑑𝑜 𝑔𝑜𝑣𝑒𝑟𝑛𝑜

𝑋 −𝑀 = 𝑏𝑎𝑙𝑎𝑛ç𝑎 𝑐𝑜𝑚𝑒𝑟𝑐𝑖𝑎𝑙 (𝑒𝑥𝑝𝑜𝑟𝑡𝑎çã𝑜 − 𝑖𝑚𝑝𝑜𝑟𝑡𝑎çã𝑜)

?

Desemprego, altas taxas de juros e baixo poder de

compra das famílias

Ajuste fiscal

Variável-chave para a recuperação da economia

Em contraste com 2009/10, a recuperação será baseada no investimento e não no consumo...

Ajuste Fiscal

• Reforma da Previdência

• PEC de limitação de gastos

• Redimensionamento do Estado

Investimento em infraestrutura

• Concessões e PPPs• LEI Nº 13.334 – Cria

o PPI

Setor externo

• Acordos comerciais• Redução do Custo

Brasil

PPI é fundamental para reaquecer a economia...

2. Importância de maior concorrência nas licitações para estimular investimentos...

Para que parcerias funcionem bem, é muito importante incentivar a concorrência...

Pré Lava-Jato Pós Lava-Jato Desejável

• Predominância de grandes construtoras nacionais

• Operadores internacionais

• Fundos de investimento

• Universo amplo de empresas de variados portes nacionais e internacionais

• Fundos de investimentos

• Operadores nacionais e internacionais

Quatro novos aeroportos foram concedidos este ano, trazendo R$ 3,7 bilhões aos cofres públicos...

Aeroportos Início da Concessão Valor (R$ milhões)

Ágio Prazo

São Gonçalo do Amarante (RN) 01/2012 170 229% 28 anos

Brasília (DF) 07/2012 4.510 673% 25 anos

Guarulhos (SP) 07/2012 16.213 374% 20 anos

Campinas (SP) 07/2012 3.821 160% 30 anos

Confins (MG) 05/2014 1.820 66% 30 anos

Galeão (RJ) 05/2014 19.018 294% 25 anos

Fortaleza (CE) 08/2017(ass. do contrato) 425 18% 30 anos

Porto Alegre (SC) 08/2017(ass. do contrato) 290 837% 30 anos

Salvador (BA) 08/2017(ass. do contrato) 661 113% 30 anos

Florianópolis (SC) 08/2017(ass. do contrato) 83 58% 30 anos

Grandes grupos nacionais estavam entre os vencedores da primeira rodada de licitações...

Aeroporto Vencedor

São Gonçalo do Amarante (RN) Consórcio Inframérica (Argentina Corporación América e Grupo

Engevix)

Brasília (DF)Consórcio InfrAmérica (Infravix Participações S/A e Corporación

América S/A)

Guarulhos (SP)Consórcio Invepar ACSA (Investimentos e Participações em

Infraestrutura S/A – Invepar e Airports Company South África SOC Limited)

Campinas (SP) Consórcio Aeroportos Brasil (TPI-Triunfo Participações e

Investimentos S/A, UTC Participações S/A e a francesa EGIS AirportOperation)

Confins (MG) Consórcio Aerobrasil (CCR, Zurique Airport e Munich Airport)

Galeão (RJ) Consórcio Aeroportos do Futuro (Changi e Odebrecht)

Novo perfil dos investidores em infraestrutura...Novo perfil dos investidores em infraestrutura...

Saneamento Aeroportos Rodovias

Valor: R$ 2,5 bilhõesFatia: 70%

Receita: R$ 3,7 bilhõesÁgio: 23%

Arrecadação: R$ 1,46 bilhãoÁgio: 94%

Outorga: R$ 1,3 bilhãoÁgio: 130,9%

Fraport

Vinci

Zurich

Porto AlegreFortaleza

Salvador

ConfinsEstradas

Interior de São Paulo

Ingredientes para ampliar participação nas licitações...

Recuperação judicial/extra judicial e

acordos de leniência viabilizam o retorno de

grandes grupos nacionais

Boa regulação é importante para grupos

estrangeiros e reduz percepção do risco pais

Desenho pró-concorrencial viabiliza

participação de pequenas e médias

empresas

Retomada é fundamental para o emprego...

144 mil funcionários

100 mil funcionários

• 6 empreiteiras envolvidas na Lava-Jato demitiram mais de 300 mil empregados de 2013 a 2016

• Só a construtora Andrade Gutierrez fechou 144,9 mil dos 251,9 mil postos que mantinha em 2013

• As outra 4 empresas são Camargo Corrêa, Engevix, Queiroz Galvão e UTC

Fonte: Valor Econômico.

3. Propostas para ampliar a participação das empresas nas licitações...

Propostas para ampliar a participação das empresas nas licitações...

1. MODULARIZAÇÃO DO PROJETO

2. SUBSTITUIÇÃO DO SUBSÍDIO CRUZADO

INTERNO

3. POSTERGAÇÃO DO PRAZO PARA

INTEGRALIZAÇÃO DO CAPITAL SOCIAL

4. EXIGÊNCIA DE SEGURO EM VEZ DE

CAPITAL SOCIAL MÍNIMO

5. SUBSTITUIÇÃO DA EXIGÊNCIA DE

CAPITAL SOCIAL ADICIONAL

6. INSERÇÃO DE CLÁUSULAS QUE

FACILITAM O FINANCIAMENTO DA

CONCESSÃO

7. DIRECTAGREEMENT –PREVISÃO DE

ACORDO TRIPARTITE COM O FINANCIADOR

8. APRIMORAMENTO DO MODELO DE

REGULAÇÃO DOS CONTRATOS

É possível fazer um desenho ótimo levando em consideração competitividade, complexidade tecnológica e economias de escala e escopo...

• Analisar a factibilidade, em termos de engenharia física, econômica e financeira, da divisão do projeto em etapas/módulos

• Recomenda-se agregar trechos com características construtivas (relevo, incidência de interferências urbanas, complexidade da obra) e de demanda semelhantes

• Viabiliza participação de players de múltiplos portes

• Maior número de players contribui para melhor relação preço/qualidade no projeto em virtude do maior grau de rivalidade entre os participantes do certame

É possível financiar trechos menos atraentes mediante criação de fundo garantidor...

• Mesclar trechos superavitários e deficitários em um único contrato inviabiliza a modularização do projeto

• Modelo facilita obtenção de financiamento:

• Projeto já possui receitas (projeto brownfield)

• Reduz necessidade de garantia do investidor

É possível facilitar as condições de obtenção de financiamento dos projetos...

• DIRECT AGREEMENT : acordo tripartite entre concedente, concessionária e credores.• Maior alinhamento dos credores da Concessionária com o poder concedente (Estado)

• Garante aos financiadores intervirem no projeto, antes que haja descontinuidade dos serviços por falha da concessionária ou em hipóteses em que a concessionária descumpra suas obrigações e covenants com o financiador

• Governo além aperfeiçoar os contratos de concessão, ajuda a mitigar o risco de crédito, mediante a inserção de cláusulas e condições que tragam segurança à concessionária (período para obtenção de financiamento, postergação da integralização do capital social, período de cura) e aos credores (regulação dos step in rights, período de cura)

Relembrando os três pontos...

1• PPPs e Concessões são fundamentais para

retomada do crescimento...

2• Importância de maior concorrência nas licitações

para estimular investimentos...

3• Propostas para ampliar a participação das

empresas nas licitações...

OBRIGADO!

3. Postergação do prazo para integralização do capital social...

• Integralização do capital social na assinatura do contrato dificulta a entrada

de empresas no certame

• Propõe-se a postergação do prazo para integralização do capital social da

SPE

• Integralização parcial do capital social: cronograma estabelecido de acordo

com o cronograma de investimentos (ao longo dos primeiros anos de

concessão, quando a necessidade de investimento é maior)

4. Exigência de seguro em vez de capital social mínimo...

• Redimensionamento da matriz de risco através de análises técnicas realizada por especialistas em riscos contratuais

• Exigência de performance bond : seguradora garante a execução das obras, mesmo que a empresa operadora não tenha recursos financeiros

• Com a capacidade técnica avalizada por uma seguradora, a empresa teria facilidade de obter o financiamento necessário no mercado financeiro

• Mercado financeiro irá regular a necessidade de aporte de capital próprio na SPE deixando margem para o Contrato estabelecer as condições do performance bond

5. Substituição da exigência de capital social adicional...

• Aumentar o capital social mínimo da SPE quanto maior for o deságio oferecido, não é efetivo. Os recursos financeiros não serão perdidos pelos sócios da SPE em caso de encerramento do contrato de concessão

• Atrelar o valor da outorga ou do bônus de assinatura ao ágio (ou deságio) obtido na licitação tende a inibir mais efetivamente os lances agressivos. (Exemplo: leilão dos aeroportos: todo o ágio deverá ser pago no primeiro ano da concessão)

• Nos casos em que o concessionário tem a obrigação de se comprometer financeiramente desde o início do contrato, é menor a incidência de pedidos, oportunistas, de renegociação contratual e abandono dos contratos

• Este modelo não inibe a participação de empresas menores, pois os valores envolvidos tendem a ser menores que os necessários para dar as garantias financeiras previstas

Carência para contratação de empréstimos de longo prazo também facilita o financiamento da concessão...

• Caso não obtenha, o financiamento, as partes poderão de comum acordo

rescindir o contrato, sendo o concessionário devidamente indenizado pelos

investimentos já realizados e ainda não amortizados

• Evita-se a necessidade de tomada de empréstimos-ponte onerosos e se

oferece segurança ao concessionário que, na eventualidade de um

problema no mercado de crédito, não perca os investimentos realizados

Compartilhamento do risco de demanda...

• Governo e concessionário tem dificuldade de gerir o risco de demanda

• Atrelar a outorga à demanda: • Projetos superavitários: outorga como percentual da receita

• Projetos deficitários: outorga como percentual da receita + contraprestação fixa periódica

• Aumenta a rentabilidade do projeto e, por haver menor risco de receita no negócio, os licitantes tenderiam a exigir menores taxas de retorno ao capital, melhorando os lances

Incentivo econômico à expansão de capacidade...

• Fator a ser aplicado no processo de reajuste anual da tarifa

• Reduz tarifa caso os requisitos de qualidade e manutenção não sejam atendidos e/ou caso as obras previstas sofram atrasos em relação ao cronograma previsto

• Aumenta a tarifa caso as obras sejam antecipadas ou sejam comprovados ganhos de eficiência

• Exigência de uma auditoria contábil validando a proposta• A exigência de validação nesta fase, aumenta o custo da proposta sem ganhos significativos

Permitir aos licitantes assunção do risco tributário...

• Auditoria tributária na fase de proposta aumenta o custo da proposta sem

ganhos significativos

• Este risco deve ser assumido pela concessionária, independente de

validação por escritório de auditoria credenciado na CVM

Maior número de participantes pode trazer grandes benefícios para o processo licitatório...

• Número de interessados em participar de licitações e financiar projetos de infraestrutura está relacionado à capacidade dos três níveis de governo de oferecer previsibilidade e segurança jurídica ao setor privado

• É fundamental avaliar a factibilidade de se reduzir (ou “fatiar”) o projeto, bem como aprimorar o aspecto regulatório do contrato e as condições do edital de licitação permitindo a participação de empresas de vários portes

• Com isso, o potencial de ganho ao governo pode ser maior, já que acirra a concorrência e pode trazer competidores qualificados

É fundamental incentivar maior concorrência nas próximas licitações ampliando a participação de empresas de diferentes portes...

Fomentar a participação de

empresas de médio e pequeno porte

Viabilizar o retorno de grandes grupos após cumpridos os

acordos de leniência

Projetos com baixa necessidade de

investimentos (alta rentabilidade)

OutorgaFundo

Garantidor

Projetos com grande necessidade de

investimento (baixa rentabilidade)

PPP (Concessão Patrocinada)

Contraprestação custeada pelo fundo garantidor capitalizado com a outorga paga pelas concessões superavitárias

Vencedor: maior outorga

Vencedor: menor contraprestação