bruni slides de apoio ao livro todo o conteúdo dos slides está apresentado no livro as decisões...

BRUNIBRUNISlides de apoio ao livroSlides de apoio ao livro

Todo o conteúdo dos Todo o conteúdo dos

slides está slides está

apresentado no livro apresentado no livro

As Decisões de As Decisões de

InvestimentosInvestimentos, ,

publicado pela publicado pela

Editora Atlas.Editora Atlas.

Adriano Leal BruniAdriano Leal Bruni

[email protected]@infinitaweb.com.br

Versão 2Versão 2

BRUNIBRUNIAviso importante!!!Aviso importante!!!

Estes slides Estes slides apresentam o apresentam o conteúdo do livro conteúdo do livro As As Decisões deDecisões deInvestimentosInvestimentos de de Adriano Leal BruniAdriano Leal Bruni, , publicado pela publicado pela Editora AtlasEditora Atlas

BRUNIBRUNIObservações do autor …Observações do autor …

Alguns slides apresentam Alguns slides apresentam minhas dicas para os minhas dicas para os professores que usem professores que usem meus livros ou meus slidesmeus livros ou meus slides

BRUNIBRUNIDicaDica de Bruni!!!de Bruni!!!

GeralmenteGeralmente eueu pepeççoo parapara doisdoisalunosalunos interpretareminterpretarem o o didiáálogologo nana frentefrente dada salasala de de aula!aula!

VouVou projetandoprojetando osos slides e slides e eleseles interpretaminterpretam osospersonagenspersonagens e as e as suassuas falasfalas

ApApóóss a a leituraleitura dada conclusãoconclusão, , todostodos batembatem palmaspalmas..

O O efeitoefeito diddidááticotico constumaconstumaser ser excelenteexcelente!!

Dica de Bruni!!!Dica de Bruni!!!

BRUNIBRUNIDica de Bruni!!!Dica de Bruni!!!

A figura do A figura do mestre costuma mestre costuma indicar as minhas indicar as minhas dicas para os dicas para os professores!professores!

Fique atento!Fique atento!

BRUNIBRUNIDicas de Bruni!Dicas de Bruni!

Sugere-se o uso do Sugere-se o uso do Powerpoint XP ou superiorPowerpoint XP ou superior

Eu costumo usar um Eu costumo usar um “apresentador” (“apresentador” (presenterpresenter em inglês), um mouse sem em inglês), um mouse sem fio para professores e fio para professores e palestrantespalestrantes

Recentemente, tenho Recentemente, tenho usado um modelo da usado um modelo da Targus, muito bom.Targus, muito bom.


Para conhecer ou adquirir meus livros, Para conhecer ou adquirir meus livros, visite o Portal Atlasvisite o Portal Atlas

<www.EditoraAtlas.com.br><www.EditoraAtlas.com.br>

BRUNIBRUNICapítuloCapítulo

Apresentação doApresentação docursocurso

0

BRUNIBRUNIProgramação didáticaProgramação didática

ObjetivoObjetivo

Discutir o processo Discutir o processo

de avaliação das de avaliação das

decisões financeiras, decisões financeiras,

enfatizando o enfatizando o

investimento de investimento de

longo prazolongo prazo

BRUNIBRUNICapítulosCapítulos

1. Conceitos iniciais, HP12c, Excel e o 1. Conceitos iniciais, HP12c, Excel e o modelo Investfacil.xlsmodelo Investfacil.xls

2. A estimativa dos fluxos futuros2. A estimativa dos fluxos futuros 3. Custo de capital3. Custo de capital 4. O processo de avaliação e análise dos 4. O processo de avaliação e análise dos

prazos de recuperação do capital prazos de recuperação do capital investidoinvestido

5. A análise de valores5. A análise de valores 6. A análise de taxas6. A análise de taxas 7. A seleção de projetos de investimento7. A seleção de projetos de investimento 8. O modelo Investfacil.xls.8. O modelo Investfacil.xls.

BRUNIBRUNIBibliografia básicaBibliografia básica

Todo o conteúdo Todo o conteúdo

dos slides está dos slides está

apresentado com apresentado com

maior maior

profundidade no profundidade no

livro livro As Decisões As Decisões

de Investimentosde Investimentos..


Conceitos iniciais, Conceitos iniciais, HP12c, Excel eHP12c, Excel e

o modelo Investfacil.xls o modelo Investfacil.xls

1

BRUNIBRUNIPara fixar o aprendizadoPara fixar o aprendizado

Todo o conteúdo dos Todo o conteúdo dos

slides está slides está

apresentado com apresentado com

maior profundidade maior profundidade

no livro no livro As Decisões As Decisões

de Investimentosde Investimentos, ,

publicado pela publicado pela


Para adquirir o livro visite:www.atlasnet.com.br

BRUNIBRUNIBibliografias auxiliaresBibliografias auxiliares

LivrosLivrosMatemática FinanceiraMatemática Financeira

com HP12C e Excelcom HP12C e Excel

ee

A Matemática das A Matemática das

FinançasFinanças

Editora AtlasEditora Atlas

BRUNIBRUNITrês objetivos do capítuloTrês objetivos do capítulo

Entender o processo de Entender o processo de

avaliação de investimentosavaliação de investimentos

Conhecer o funcionamento Conhecer o funcionamento

da calculadora HP 12Cda calculadora HP 12C

Conhecer alguns recursos Conhecer alguns recursos

financeiros do Excelfinanceiros do Excel

BRUNIBRUNIDecisões financeiras e objetivoDecisões financeiras e objetivo

AtivosAtivos

InvestimentosInvestimentos

Passivos Passivos

FinanciamentosFinanciamentos

FCLFCL

FCL = Fluxo de Caixa LivreFCL = Fluxo de Caixa Livre

Maximizar valor ou riqueza

CMPC = Custo Médio Ponderado de CapitalCMPC = Custo Médio Ponderado de Capital

CMPCCMPCTécnicasTécnicas

Capítulo 2Capítulo 2 Capítulo 3Capítulo 3

Capítulos 4, 5, 6 e 7Capítulos 4, 5, 6 e 7

BRUNIBRUNIEntendendo a HP 12CEntendendo a HP 12C

Modelo Modelo

tradicionaltradicional

Dourado Dourado ..

Modelo novo,Modelo novo,

prateadoprateado

BRUNIBRUNIAlgumas características …Algumas características …

RPNRPN

Pilhas de Pilhas de registradoresregistradores

BRUNIBRUNIJan LukasiewiczJan Lukasiewicz

Lógico e matemático Lógico e matemático polonêspolonês

Uma idéia genial!Uma idéia genial! Simplificar a notação Simplificar a notação

matemática para matemática para facilitar as contas em facilitar as contas em máquinas!máquinas!

BRUNIBRUNIUma lógica reversa …Uma lógica reversa …

RRPPNN

eversaeversa

olonesaolonesa

otaçãootação

BRUNIBRUNIAlguns exemplos …Alguns exemplos …

Álgebra convencional …Álgebra convencional …

235235

Soma de 235 e 121Soma de 235 e 121

121121++ ==

OperandosOperandosOperadorOperador InstruçãoInstrução

356356

Notação polonesa …Notação polonesa …

235235 121121 ++

OperandosOperandosOperadorOperadorInstruçãoInstrução

356356

EN

TE

R

BRUNIBRUNIObservação importanteObservação importante

A HP 12C não tem a teclaA HP 12C não tem a tecla

==A notação polonesaA notação polonesadispensa seu usodispensa seu uso

BRUNIBRUNIResolva na HP12C …Resolva na HP12C …

45 – 2345 – 2336/4 + 336/4 + 35 x (7-2)5 x (7-2)45 + (-21)45 + (-21)

45 [Enter] 23 [-] 45 [Enter] 23 [-] Visor => 22Visor => 22

36 [Enter] 4 [/] 3 [+] 36 [Enter] 4 [/] 3 [+] Visor => 12Visor => 12

5 [Enter] 7 [Enter] 2 [-] [x] 5 [Enter] 7 [Enter] 2 [-] [x] Visor => 25Visor => 25

45 [Enter] 21 [CHS] [+] 45 [Enter] 21 [CHS] [+] Visor => 24Visor => 24

BRUNIBRUNIA pilha de registradoresA pilha de registradores

Registradores que processam Registradores que processam as operaçõesas operações

TT

ZZ

YY

XX Visor:Visor:Registrador XRegistrador X

Clear XClear XLimpa oLimpa o

registrador Xregistrador X

BRUNIBRUNIO funcionamento da pilhaO funcionamento da pilha

TT

ZZ

YY

XX

88

EnterEnter

88

88

44

44

++

1212

BRUNIBRUNIOperações com a pilhaOperações com a pilha

Limpa o registrador XLimpa o registrador X

Troca X por YTroca X por Y

Rola a pilha para baixoRola a pilha para baixo

Limpa a memóriaLimpa a memória

CLEAR

BRUNIBRUNIFunções especiaisFunções especiais

AzuisAzuis

AmarelasAmarelas

BRUNIBRUNIFunções especiais amarelasFunções especiais amarelas

Apenas teclas amarelasApenas teclas amarelas

BRUNIBRUNIO primeiro passo de sempreO primeiro passo de sempre

Limpa a memória da calculadoraLimpa a memória da calculadora

CLEARCLEAR

BRUNIBRUNIFunções especiais azuisFunções especiais azuis

Apenas teclas azuisApenas teclas azuis

BRUNIBRUNIUsando funções algébricasUsando funções algébricas

Calcula o logaritmo neperianoCalcula o logaritmo neperiano

BRUNIBRUNIFunções essenciaisFunções essenciais

Funções Funções financeirasfinanceiras

Serão discutidas com maiorSerão discutidas com maiorprofundidade a partir deprofundidade a partir de

Juros CompostosJuros Compostos

BRUNIBRUNIFunções financeiras da HP 12CFunções financeiras da HP 12C

[n]: calcula o número de períodos[n]: calcula o número de períodos [i]: calcula a taxa de juros[i]: calcula a taxa de juros [PV]: calcula o valor presente[PV]: calcula o valor presente [PMT]: calcula a prestação[PMT]: calcula a prestação [FV]: calcula o valor futuro[FV]: calcula o valor futuro [CHS]: troca o sinal[CHS]: troca o sinal

BRUNIBRUNIMatemática financeira no …Matemática financeira no …

ExcelExcel

BRUNIBRUNIFunções variadasFunções variadas

=VP()=VP() =VF()=VF() =NPER()=NPER() =TAXA()=TAXA() =PGTO()=PGTO()

BRUNIBRUNIJuros compostos na HP 12CJuros compostos na HP 12C

BRUNIBRUNIFunções financeiras da HP 12CFunções financeiras da HP 12C

[n]: calcula o número de períodos[n]: calcula o número de períodos [i]: calcula a taxa de juros[i]: calcula a taxa de juros [PV]: calcula o valor presente[PV]: calcula o valor presente [PMT]: calcula a prestação[PMT]: calcula a prestação [FV]: calcula o valor futuro[FV]: calcula o valor futuro [CHS]: troca o sinal[CHS]: troca o sinal

BRUNIBRUNIEmuladores para PCEmuladores para PC

HP 12C++HP 12C++

BRUNIBRUNINa HP 12CNa HP 12C

VFVF

-4000-4000

6 meses6 meses00

i = 8% a.m.i = 8% a.m.

f Regf Reg

4000 CHS PV4000 CHS PV

6 n6 n

8 I8 I

[FV] [FV] $6.347,50 $6.347,50

BRUNIBRUNIImportantíssimo!!!Importantíssimo!!!

Ajuste a HP 12C para Ajuste a HP 12C para a convenção a convenção exponencial!!!exponencial!!!

Sempre trabalhar Sempre trabalhar com juros com juros compostos, mesmo compostos, mesmo nas partes nas partes fracionárias de n!fracionárias de n!

BRUNIBRUNIConfigurando a HP 12CConfigurando a HP 12C

CC

Ative o flag “C”!!!Ative o flag “C”!!!

BRUNIBRUNIPara ativar …Para ativar …

BRUNIBRUNIHP 12C configurada!!!HP 12C configurada!!!

CC

BRUNIBRUNIExemplo AExemplo A

Pedro aplicou $400,00 por três meses a Pedro aplicou $400,00 por três meses a 5% a. m. (juros compostos). Qual o 5% a. m. (juros compostos). Qual o valor de resgate?valor de resgate?

Tempo

-400,00-400,00

VF?VF?

Mo

vim

enta

ções

de

$M

ovi

men

taçõ

es d

e $

n=3n=3

i=5% a.m.i=5% a.m.

[f] [Reg][f] [Reg]

400 [CHS] [PV]400 [CHS] [PV]3 [n]3 [n]

5 [i]5 [i]

[FV] 463,05[FV] 463,05

BRUNIBRUNIExemplo BExemplo B

Qual o valor presente obtido Qual o valor presente obtido para um valor futuro igual a para um valor futuro igual a $800,00 no ano 4 a uma taxa $800,00 no ano 4 a uma taxa igual a 8% a. a.? igual a 8% a. a.?

[f] [Reg][f] [Reg]

800 [FV]800 [FV]4 [n]4 [n]

8 [i]8 [i]

[PV][PV]


Fluxos de CaixaFluxos de CaixaFuturosFuturos

2


Todo o conteúdo dos slides está Todo o conteúdo dos slides está

apresentado com maior apresentado com maior

profundidade no profundidade no Capítulo 2Capítulo 2 do do

livro livro As Decisões de As Decisões de

InvestimentosInvestimentos, publicado pela , publicado pela






ee


FinançasFinanças


BRUNIBRUNIQuatro objetivosQuatro objetivos

Conceituar fluxo de caixa livreConceituar fluxo de caixa livre Destacar a importância da Destacar a importância da

análise dos conceitos: análise dos conceitos: incrementos, livres de incrementos, livres de impostos e custo de impostos e custo de oportunidadeoportunidade

Analisar a venda de Analisar a venda de imobilizadoimobilizado

Projetar fluxos de caixa livreProjetar fluxos de caixa livre

BRUNIBRUNIRelembrando … decisões …Relembrando … decisões …

AtivosAtivos


Passivos Passivos


FCLFCL



TMA = Taxa Mínima de AtratividadeTMA = Taxa Mínima de Atratividade

TMATMATécnicasTécnicas

Neste capítulo …Neste capítulo …

BRUNIBRUNI

Financiamento

s

Financiamento

s

Investimento

s

Investimento

s

Hoje: Fluxo de Caixa LivreHoje: Fluxo de Caixa Livre

AtivosAtivos PassivosPassivos

Dívidas Dívidas

Patrimônio LíquidoPatrimônio Líquido

1. FCL1. FCL 2. TMA2. TMA

3. Técnicas3. Técnicas

BRUNIBRUNIPara pensar …Para pensar …

"Algo como o mau "Algo como o mau tempo, na tempo, na

verdade, não verdade, não existe. Existem, existe. Existem, sim, vários tipos sim, vários tipos de bom tempo."de bom tempo."

John RuskinJohn Ruskin

BRUNIBRUNIO que é decisão …O que é decisão …

No mundo corporativo, há algo vagamente No mundo corporativo, há algo vagamente

conhecido como “processo decisório”, que são conhecido como “processo decisório”, que são

aqueles insondáveis critérios adotados pela alta aqueles insondáveis critérios adotados pela alta

direção da empresa para chegar a decisões que o direção da empresa para chegar a decisões que o

funcionário não consegue entender. Tudo começa funcionário não consegue entender. Tudo começa

com a própria origem da palavra ‘decisão’, que se com a própria origem da palavra ‘decisão’, que se

formou a partir do verbo latino caedere (cortar). formou a partir do verbo latino caedere (cortar).

Dependendo do prefixo que se utiliza, a palavra Dependendo do prefixo que se utiliza, a palavra

assume um significado diferente: ‘incisão’ é cortar assume um significado diferente: ‘incisão’ é cortar

para dentro, ‘rescisão’ é cortar de novo, ‘concisão’ é para dentro, ‘rescisão’ é cortar de novo, ‘concisão’ é

o que já foi cortado, e assim por diante. E dis o que já foi cortado, e assim por diante. E dis

caedere, de onde veio ‘decisão’, significa ‘cortar para caedere, de onde veio ‘decisão’, significa ‘cortar para

fora’. Decidir é, portanto, extirpar de uma situação fora’. Decidir é, portanto, extirpar de uma situação

tudo o que está atrapalhando e ficar só com o que tudo o que está atrapalhando e ficar só com o que

interessa. interessa. Fonte : Gehringer, M. (2002). O que é decisão. Revista Você S.A., janeiro de 2002, p. 106.

BRUNIBRUNIConceito de investimento …Conceito de investimento …

Sacrificiozinho Sacrificiozinho hoje …hoje …

Para ter um Para ter um dinheirão dinheirão

amanhã …amanhã …

BRUNIBRUNIE a decisão financeira?E a decisão financeira?

Ganhos?Ganhos?

BRUNIBRUNIGanhos em Finanças?Ganhos em Finanças?

Lucros?

Fluxo de Caixa!

BRUNIBRUNIO que importa é o caixa!O que importa é o caixa!

O lucro, dentro de O lucro, dentro de critérios perfeitamente critérios perfeitamente adequados, pode ser adequados, pode ser

manipulado. Caixa não manipulado. Caixa não tem jeito. Como dizem tem jeito. Como dizem em Wall Street, lucro é em Wall Street, lucro é opiniãoopinião; caixa é; caixa é fato fato. .

Fonte : Antônio Manfredini, professor da EAESP-FGV, jornal Gazeta Mercantil, 24/09/2001,

relatório “As Empresas Dinâmicas”, p. 01.

BRUNIBRUNIO que é lucro?O que é lucro?

Ganho contábilGanho contábil Obtido por meio de:Obtido por meio de:

(+) Receitas de vendas(+) Receitas de vendas (-) Custos(-) Custos (-) Despesas(-) Despesas (-) IR(-) IR (=) Lucro(=) Lucro

BRUNIBRUNIO que é fluxo de caixa?O que é fluxo de caixa?

Ganho financeiroGanho financeiro Obtido por meio de:Obtido por meio de:

(+) Entradas(+) Entradas (-) Saídas(-) Saídas (=) Fluxo de caixa(=) Fluxo de caixa

Ou por meio de:Ou por meio de: (+) Lucro(+) Lucro (+/-) Ajustes (+/-) Ajustes (=) Fluxo de caixa(=) Fluxo de caixa

BRUNIBRUNIA resposta …A resposta …

Analise o Analise o dinheiro dinheiro

no no tempo!!!tempo!!!

Fluxos de caixafuturos

BRUNIBRUNIPensando sobre os ...Pensando sobre os ...

Fluxos deFluxos deCaixaCaixa

FuturosFuturos

BRUNIBRUNIFluxos de caixa futurosFluxos de caixa futuros

Tempo

Mo

vim

enta

ções

de

$M

ovi

men

taçõ

es d

e $

InvestimentoInvestimentoInicialInicial

FluxosFluxosIncrementaisIncrementais

ValorValorResidualResidual

Quanto eu investireihoje na operação?

Quanto eu ganharei durante a operação?

Quanto eu ganharei ao encerrar a operação?

BRUNIBRUNIPensando sobre ...Pensando sobre ...

Aspectos Aspectos importantesimportantes

BRUNIBRUNIAspectos importantes …Aspectos importantes …

IncrementosIncrementosCusto de Custo de

oportunidadeoportunidadeLivres de Livres de

impostosimpostos

BRUNIBRUNIPensando nos ...Pensando nos ...

IncrementosIncrementos

BRUNIBRUNIEmpresa de taxisEmpresa de taxis

Gasta cerca de $800,00 Gasta cerca de $800,00 por mês para abastecer por mês para abastecer seus carros com gasolina. seus carros com gasolina. Pensa em investir Pensa em investir $1.200,00 em kits para gás $1.200,00 em kits para gás natural, que permitirá a natural, que permitirá a troca do combustível e troca do combustível e uma economia de 60% no uma economia de 60% no valor do combustível valor do combustível consumido. Qual o fluxo consumido. Qual o fluxo incremental mensal da incremental mensal da operação?operação?

BRUNIBRUNIPedra Mansa S.A.Pedra Mansa S.A.

Pensa em trocar um Pensa em trocar um equipamento com controle equipamento com controle mecânico por outro eletrônico. mecânico por outro eletrônico. Gastará com a manutenção do Gastará com a manutenção do novo equipamento cerca de $4 novo equipamento cerca de $4 mil por mês. Porém, mil por mês. Porém, economizará os cerca de $6mil economizará os cerca de $6mil mensais que gastava com o mensais que gastava com o equipamento antigo. Qual o equipamento antigo. Qual o fluxo de caixa incremental da fluxo de caixa incremental da operação?operação?

BRUNIBRUNIPensando no ...Pensando no ...

Custo deCusto deoportunidadeoportunidade

BRUNIBRUNIUm exemplo didáticoUm exemplo didático

Com o objetivo de Com o objetivo de aumentar a sua renda, aumentar a sua renda, um pequeno produtor um pequeno produtor rural resolve montar rural resolve montar uma pequena fábrica uma pequena fábrica de extrato de tomates de extrato de tomates na sua propriedade, na sua propriedade, aproveitando os aproveitando os tomates que produzia e tomates que produzia e vendia.vendia.

BRUNIBRUNICusto dos insumosCusto dos insumos

Qual o custo dos tomates Qual o custo dos tomates empregados na produção empregados na produção

de extratos?de extratos?

Sem documentação,Sem documentação,não é possível registrarnão é possível registrar

Custo é igual àCusto é igual àreceita perdida dereceita perdida de

vendasvendas

Custo de oportunidadeCusto de oportunidade

BRUNIBRUNIUm exemplo didáticoUm exemplo didático

Em decorrência do sucesso Em decorrência do sucesso

da indústria, o agricultor da indústria, o agricultor

resolve industrializar as resolve industrializar as

goiabas da propriedade que goiabas da propriedade que

eram sempre perdidas, já eram sempre perdidas, já

que sua comercialização que sua comercialização in in

naturanatura era impossível. era impossível.

Qual o custo das Qual o custo das

goiabas?goiabas?

BRUNIBRUNIPensando em ...Pensando em ...

Livres de Livres de impostosimpostos

BRUNIBRUNILivres de impostosLivres de impostos

Um equipamento foi Um equipamento foi comprado há quatro anos comprado há quatro anos por $50 mil, com vida útil por $50 mil, com vida útil de cinco anos.de cinco anos.

A alíquota de IR da A alíquota de IR da empresa é igual a 30%.empresa é igual a 30%.

Se o equipamento for Se o equipamento for vendido hoje por $25 mil, vendido hoje por $25 mil, qual o fluxo de caixa qual o fluxo de caixa líquido recebido pela líquido recebido pela empresa?empresa?

BRUNIBRUNIPensando na ...Pensando na ...

Venda de Venda de imobilizadoimobilizado

BRUNIBRUNIVenda de imobilizadoVenda de imobilizado

Valor de vendaValor de venda

(-) Custo contábil(-) Custo contábil

Resultado não operacionalResultado não operacional

(-) IR(-) IR

Resultado líquidoResultado líquido

Fluxo de CaixaFluxo de Caixa

(+) Entrada (Venda)(+) Entrada (Venda)

(-) Saída (IR)(-) Saída (IR)

LíquidoLíquido

BRUNIBRUNIAnalisando a vendaAnalisando a venda

Depreciação = valor / vida útil Depreciação = valor / vida útil = 50/5 = $10 mil por ano= 50/5 = $10 mil por ano

Registro do equipamentoRegistro do equipamento

Ano 0 1 2 3 4 5

Equipamento 50 50 50 50 50 50

Deprec Acum 0 (10) (20) (30) (40) (50)

Custo contábilCusto contábil 1010

BRUNIBRUNIExemplo de vendaExemplo de venda

Valor de vendaValor de venda

(-) Custo contábil(-) Custo contábil

Resultado não operacionalResultado não operacional

(-) IR(-) IR

Resultado líquidoResultado líquido

Fluxo de CaixaFluxo de Caixa

(+) Entrada (Venda)(+) Entrada (Venda)

(-) Saída (IR)(-) Saída (IR)

LíquidoLíquido

2525

- 10- 10

1515

- 4,5- 4,5

10,510,5

(+) 25(+) 25

(-) 4,50(-) 4,50

20,5020,50

BRUNIBRUNIOs importantes e ...Os importantes e ...

Diferentes Diferentes Fluxos de Fluxos de

CaixaCaixa

BRUNIBRUNITipos básicosTipos básicos

TesourariaTesourariaCurto prazoCurto prazoDiretoDireto

AtivosAtivosLongo prazoLongo prazoIndiretoIndireto

BRUNIBRUNIOS diferentes tipos de FCsOS diferentes tipos de FCs

Fluxo de caixa livreFluxo de caixa livreGanho do negócio Ganho do negócio

ou das operaçõesou das operações

Fluxo de caixa do Fluxo de caixa do acionistaacionistaGanho do sócio ou Ganho do sócio ou

acionistaacionista

BRUNIBRUNIFluxo de Caixa do AcionistaFluxo de Caixa do Acionista


Dívidas Dívidas


FCAFCA KsKs

TécnicasTécnicas

BRUNIBRUNIO primeiro parâmetro …O primeiro parâmetro …

Fluxo de Caixa

Livre

Dos ativos!!!Dos ativos!!!

BRUNIBRUNIÉ sempre mais fácil analisarÉ sempre mais fácil analisar

Os ativos Os ativos separadamenteseparadamente

BRUNIBRUNIFluxo de caixa livre Fluxo de caixa livre

(+) Receitas(+) Receitas

(-) Custos e despesas variáveis(-) Custos e despesas variáveis

(-) Custos e desp fixos (sem deprec)(-) Custos e desp fixos (sem deprec)

(-) Depreciação(-) Depreciação

= Lucro Operacional Tributável= Lucro Operacional Tributável

(-) IR(-) IR

= Lucro Líquido Operacional= Lucro Líquido Operacional

(+) Depreciação(+) Depreciação

= FCO (Fluxo de Caixa Operacional)= FCO (Fluxo de Caixa Operacional)

(+/-) Invest líquidos em equipamentos(+/-) Invest líquidos em equipamentos

(+/-) Invest líquidos em capital de giro(+/-) Invest líquidos em capital de giro

= FCL (Fluxo de Caixa Livre)= FCL (Fluxo de Caixa Livre)

?

BRUNIBRUNIPara nunca esquecer …Para nunca esquecer …

ExercíciosExercíciosPropostosPropostos

Resolva os Resolva os exercícios exercícios do livro!!!do livro!!!


Custo de Custo de CapitalCapital

3

BRUNIBRUNIObjetivosObjetivos

Conceituar CMPCConceituar CMPC

Calcular o custo efetivo do Calcular o custo efetivo do

capital de terceiroscapital de terceiros

Entender o custo de Entender o custo de

oportunidade do capital oportunidade do capital

próprio e os prêmios pelo próprio e os prêmios pelo

tempo e pelo riscotempo e pelo risco


AtivosAtivos


Passivos Passivos


FCLFCL






BRUNIBRUNIEntendendo o ...Entendendo o ...

CCustousto

MMédioédio

PPonderado deonderado de

CCapitalapital

BRUNIBRUNIAspectos que continuam sendo Aspectos que continuam sendo importantes …importantes …

IncrementosIncrementosCusto de Custo de

oportunidadeoportunidadeLivres de Livres de

impostosimpostos

BRUNIBRUNIAs fontes de financiamento …As fontes de financiamento …

INV

ES

TIM

EN

TO

SIN

VE

ST

IME

NT

OS PCPC

ELPELP

PLPL

BRUNIBRUNISeparando as fontes …Separando as fontes …

PCPC

ELPELP

PLPLT

erce

iro

sT

erce

iro

s

Pró

pri

oP

róp

rio

CPCP

LPLP

Est

rutu

ra d

e C

apit

alE

stru

tura

de

Cap

ital

BRUNIBRUNIFontes externasFontes externas

Capital de Capital de terceirosterceiros

É preciso considerarÉ preciso consideraro benefício fiscal!o benefício fiscal!

BRUNIBRUNIImportante!!!Importante!!!

Benefício fiscalBenefício fiscal

......

Empresas Empresas tributadas por tributadas por

lucro reallucro real

BRUNIBRUNISímbolo do custo externoSímbolo do custo externo

KdKdCusto de CapitalCusto de Capital

DívidaDívida

BRUNIBRUNIBenefício fiscalBenefício fiscal

Juros representam Juros representam despesas despesas financeirasfinanceiras

Dedutíveis do IRDedutíveis do IR Parte dos juros Parte dos juros

pagos retorna sob pagos retorna sob a forma de IR não a forma de IR não pagopago

BRUNIBRUNINada Deve e Algo DeveNada Deve e Algo Deve

Nada Deve Algo Deve

Ativos 400 400

Dívidas (20% a.a.) 0 200

PL 400 200

Passivos 400 400

Resultado

LAJIR 100 100

(-) Juros 0 -40

LAIR 100 60

(-) IR (30%) -30 -18

LL 70 42

Desembolso efetivo = $28,00

BRUNIBRUNIAssim …Assim …

Do custo aparente da dívida, Do custo aparente da dívida, deve ser extraído o benefício deve ser extraído o benefício fiscalfiscal

Kd = Ka (1 - IR)Kd = Ka (1 - IR)

Custo aparenteCusto aparenteda dívidada dívida

AlíquotaAlíquotado IRdo IR

Custo efetivoCusto efetivoda dívidada dívida

BRUNIBRUNIKd de Nada DeveKd de Nada Deve

Nada Deve Algo Deve

Ativos 400 400

Dívidas (20%) 0 200

PL 400 200

Passivos 400 400

Resultado

LAJIR 100 100

(-) Juros 0 -40

LAIR 100 60

(-) IR (30%) -30 -18

LL 70 42

Kd = Ka (1 - IR)Kd = Ka (1 - IR)

Kd = 20 %(1 – 0,30)Kd = 20 %(1 – 0,30)

Kd = 14% a.a.Kd = 14% a.a.

Kd = 28/200Kd = 28/200

Kd = 14% a.a.Kd = 14% a.a.

ouou

BRUNIBRUNIPara não esquecer …Para não esquecer …

A Cia do Mundo Mágico A Cia do Mundo Mágico possui dívidas no valor de possui dívidas no valor de $500 mil, sobre as quais paga $500 mil, sobre as quais paga juros anuais iguais a $80 mil.juros anuais iguais a $80 mil.

Sabendo que a alíquota de IR Sabendo que a alíquota de IR da empresa é igual a 34%, da empresa é igual a 34%, calcule:calcule: Custo aparente da dívidaCusto aparente da dívida Custo efetivo da dívidaCusto efetivo da dívida

Números:Números:Dívidas = $500 milJuros = $80 milIR = 34%

RespostaResposta

BRUNIBRUNIFontes internasFontes internas

Capital Capital PróprioPróprio

BRUNIBRUNILembre-se!!!!Lembre-se!!!!

É um custo de É um custo de oportunidade!oportunidade!

A empresa não tem A empresa não tem obrigação de remunerar os obrigação de remunerar os sócios!sócios!

Porém, os sócios tem uma Porém, os sócios tem uma expectativa de retornoexpectativa de retorno

Um retorno esperado éUm retorno esperado édesejado da operação!desejado da operação!

BRUNIBRUNISímbolo do custo próprioSímbolo do custo próprio

KsKsCusto de CapitalCusto de Capital

SócioSócio

BRUNIBRUNISegundo modeloSegundo modelo

Modelo com Modelo com prêmios por prêmios por

tempo e riscotempo e risco

BRUNIBRUNIEquilíbrio e retornoEquilíbrio e retorno

RETORNORETORNO

TEMPOTEMPO

RISCORISCO

BRUNIBRUNIDesenvolvendo …Desenvolvendo …

Custo do capital próprioCusto do capital próprio

RETORNORETORNO

PRÊMIOPRÊMIOPELOPELO

TEMPOTEMPO

PRÊMIOPRÊMIOPELOPELORISCORISCO

++

==

Rf = taxa livre de riscoRf = taxa livre de risco

BRUNIBRUNISapataria Pé de AnjoSapataria Pé de Anjo

Para poder abrir uma pequena Para poder abrir uma pequena loja, um investidor aplicou $40 loja, um investidor aplicou $40 mil, que costumavam render mil, que costumavam render na caderneta de poupança $6 na caderneta de poupança $6 mil anuais. mil anuais.

Sabendo que ele demanda um Sabendo que ele demanda um prêmio pelo risco adicional prêmio pelo risco adicional igual a 4% a. a., calcule o igual a 4% a. a., calcule o custo do capital próprio da custo do capital próprio da operação.operação.

RespostaResposta

BRUNIBRUNIPara nunca esquecerPara nunca esquecer

ExercíciosExercícios



Análise dos prazosAnálise dos prazosde recuperação dode recuperação docapital investidocapital investido

4

BRUNIBRUNITrês objetivosTrês objetivos

Entender os princípios Entender os princípios básicos de avaliaçãobásicos de avaliação

Compreender as técnicas Compreender as técnicas baseadas em prazosbaseadas em prazos

Saber calcular payback Saber calcular payback simples e descontadosimples e descontado


AtivosAtivos


Passivos Passivos


FCLFCL






BRUNIBRUNI

Financiamento

s

Financiamento

s

Investimento

s

Investimento

s

Hoje: Técnicas de avaliaçãoHoje: Técnicas de avaliação


Dívidas Dívidas


1. FCL1. FCL 2. TMA2. TMA

3. Técnicas3. Técnicas

BRUNIBRUNIO segundo passo ...O segundo passo ...

Comparar os parâmetros Comparar os parâmetros das Decisões de das Decisões de


BRUNIBRUNIUm breve resumo ...Um breve resumo ...

Ativo PassivoAtivo Passivo

Bens + DireitosBens + Direitos

ObrigaçõesObrigações

Patrimônio Patrimônio LíquidoLíquidoIN

VEST

IMEN

TOS

FIN

AN

CIA

MEN

TOS

Fluxo de Caixa Custo de Capital

BRUNIBRUNIComparação e técnicasComparação e técnicas

Fluxo de Caixa

Técnicas

Custo de Capital

BRUNIBRUNIGrupos de TécnicasGrupos de Técnicas

Prazos Payback

Valores VPL, VFL, VUL

Taxas TIR, TER, TIJ

BRUNIBRUNIPrimeiro grupo de técnicasPrimeiro grupo de técnicas

Análises Análises de de

PrazosPrazosde recuperação dode recuperação docapital investidocapital investido

BRUNIBRUNIDuas métricas usuaisDuas métricas usuais

Payback Payback simplessimples

Payback Payback descontadodescontado

BRUNIBRUNIPrimeiro prazo …Primeiro prazo …

Payback Payback simplessimples

BRUNIBRUNIPayback simplesPayback simples

Análise do Análise do prazoprazo de de recuperação do recuperação do capital capital investido, sem investido, sem remuneraçãoremuneração

BRUNIBRUNICompanhia Nana Neném Ltda.Companhia Nana Neném Ltda.

Tempo

-500,00-500,00

200,

0020

0,00

250,

0025

0,00

400,

0040

0,00

Ano FC Saldo

0 -500 -500

1 200 -300

2 250 -50

3 400 350

Cálculo do PBSCálculo do PBS

PBS = 3 anosPBS = 3 anos

FCs no final do anoFCs no final do ano

PBS = 2 + 50/400 = PBS = 2 + 50/400 = 2,125 anos2,125 anos

FCs distribuído no anoFCs distribuído no ano

BRUNIBRUNIVantagens do PBSVantagens do PBS

SimplesSimplesFácil de Fácil de calcularcalcular

Fácil de Fácil de entenderentender

BRUNIBRUNIPerigos do payback simplesPerigos do payback simples

Não considera o valor do Não considera o valor do dinheiro no tempodinheiro no tempo

Miopia financeiraMiopia financeira Visão curtaVisão curta Analisa até a recuperação do Analisa até a recuperação do

capital investidocapital investido

Payback DescontadoPayback Descontado

Outras técnicas devemOutras técnicas devemser empregadasser empregadas

BRUNIBRUNIA miopia do paybackA miopia do payback

Tempo

-500,00-500,00

200,

0020

0,00

300,

0030

0,00

400,

0040

0,00

Payback

Aumentando o Aumentando o valor ...valor ...

4.0

00.0

00.0

00

4.0

00.0

00.0

00

não se altera!!!não se altera!!!

BRUNIBRUNISegundo prazo …Segundo prazo …

Payback Payback descontadodescontado

BRUNIBRUNIPayback descontadoPayback descontado

Análise do Análise do prazoprazo de de recuperação do recuperação do capital capital investido, investido, comcom remuneraçãoremuneração

BRUNIBRUNIPara considerar o $ no tempoPara considerar o $ no tempo

É preciso É preciso trazer todo o trazer todo o

fluxo de fluxo de caixa a valor caixa a valor

presente!presente!

BRUNIBRUNIDo exemplo anterior …Do exemplo anterior …

Tempo

-500,00-500,00

200,

0020

0,00

250,

0025

0,00

400,

0040

0,00

Considerando CMPCConsiderando CMPCigual a 10% a. a.igual a 10% a. a.

BRUNIBRUNIPara trazer a valor presentePara trazer a valor presente

VF=VP (1+ i)n

VP=VF÷(1+ i)VP=VF÷(1+ i)nn

Fórmula dos juros compostosFórmula dos juros compostos

BRUNIBRUNITrazendo a valor presenteTrazendo a valor presente

Ano FC Operação VP (FC) Saldo

0 -500 500 ÷ (1+0,10)0 -500,00 -500,00

1 200 200 ÷ (1+0,10)1 181,82 -318,18

2 250 250 ÷ (1+0,10)2 206,61 -111,57

3 400 400 ÷ (1+0,10)3 300,53 188,96

Cálculo do PBDCálculo do PBD

PBD = 3 anosPBD = 3 anos


PBD = 2 + 111,57/300,53 = PBD = 2 + 111,57/300,53 = 2,37 anos2,37 anos


BRUNIBRUNITrazendo a resposta …Trazendo a resposta …

Ano FC Operação VP (FC) Saldo

0 -500 500 ÷ (1+0,10)0 -500,00 -500,00

1 200 200 ÷ (1+0,10)1 181,82 -318,18

2 250 250 ÷ (1+0,10)2 206,61 -111,57

3 400 400 ÷ (1+0,10)3 300,53 188,96

Cálculo do PBDCálculo do PBD

PBD = 3 anosPBD = 3 anos


PBD = 2 + 111,57/300,53 = PBD = 2 + 111,57/300,53 = 2,37 anos2,37 anos


BRUNIBRUNIUsando a HP12CUsando a HP12C

Funções financeirasFunções financeiras

OutrasOutrascaracterísticascaracterísticas

RPNRPN

PilhasPilhas

BRUNIBRUNIAqui … nos interessa …Aqui … nos interessa …


[n] – Calcula o número de períodos[n] – Calcula o número de períodos

[i] – Calcula a taxa[i] – Calcula a taxa

[PV] – Calcula o Valor Presente[PV] – Calcula o Valor Presente

[FV] – Calcula o Valor Futuro[FV] – Calcula o Valor Futuro

[CHS] – Troca o sinal[CHS] – Troca o sinal

[PMT] – Calcula a Prestação[PMT] – Calcula a Prestação

BRUNIBRUNIResolva na HP 12CResolva na HP 12C

Pedro aplicou $400,00 por três meses a Pedro aplicou $400,00 por três meses a 5% a. m. (juros compostos). Qual o 5% a. m. (juros compostos). Qual o valor de resgate?valor de resgate?

Tempo

-400,00-400,00

VF?VF?

Mo

vim

enta

ções

de

$M

ovi

men

taçõ

es d

e $

n=3n=3

i=5% a.m.i=5% a.m.

[f] [Reg][f] [Reg]

400 [CHS] [PV]400 [CHS] [PV]3 [n]3 [n]

5 [i]5 [i]

[FV] 463,05[FV] 463,05

BRUNIBRUNIOutro exercício …Outro exercício …

Um amplificador tem preço a Um amplificador tem preço a vista igual a $1.200,00. A loja vista igual a $1.200,00. A loja cobra 4% a. m. Calcule o valor cobra 4% a. m. Calcule o valor das prestações mensais nos das prestações mensais nos seguintes casos:seguintes casos:

Prestação = [PMT]Prestação = [PMT] 5 x sem entrada5 x sem entrada 1 + 31 + 3 Entrada de $300,00 Entrada de $300,00

+ 4 x+ 4 x

BRUNIBRUNI5 x sem entrada5 x sem entrada

[f] Reg[f] Reg1200 [PV]1200 [PV]4 [i]4 [i]5 [n]5 [n]g [END] g [END] (sem entrada)(sem entrada) [PMT] – 269,55[PMT] – 269,55

BRUNIBRUNI1 + 31 + 3

[f] Reg[f] Reg1200 [PV]1200 [PV]4 [i]4 [i]4 [n]4 [n]g [BEG] g [BEG] (com entrada)(com entrada) [PMT] -317,87[PMT] -317,87

BRUNIBRUNIEntrada de $300,00 + 4 Entrada de $300,00 + 4

[f] Reg[f] Reg900 [PV] 900 [PV] (abatendo a entrada)(abatendo a entrada)

4 [i]4 [i]4 [n]4 [n]g [END] g [END] (sem entrada)(sem entrada) [PMT] -247,94[PMT] -247,94

BRUNIBRUNITrazendo a VP na HP 12CTrazendo a VP na HP 12C

Qual o valor presente obtido Qual o valor presente obtido para um valor futuro igual a para um valor futuro igual a $800,00 no ano 4 a uma taxa $800,00 no ano 4 a uma taxa igual a 8% a. a.? igual a 8% a. a.?

[f] [Reg][f] [Reg]

800 [FV]800 [FV]4 [n]4 [n]

8 [i]8 [i]

[PV][PV]

BRUNIBRUNIVoltando …Voltando …

Para o exemplo Para o exemplo anterior …anterior …

Tempo

-500,00-500,00

200,

0020

0,00

250,

0025

0,00

400,

0040

0,00

CMPC = 10% a.a.CMPC = 10% a.a.

BRUNIBRUNIVP (FC) na HP 12CVP (FC) na HP 12C

Ano FC Na HP 12C VP Saldo

[f] [Reg]

0 -500 500 CHS [FV] 14 [i] 0 [n] PV -500,00 -500,00

1 200 200 [FV] 1 [n] PV 181,82 -318,18

2 250 250 [FV] 2 [n] PV 206,61 -111,57

3 400 400 [FV] 3 [n] PV 300,53 188,96

PBD = 2 + PBD = 2 + 111,57111,57

300,53300,53= 2,37 anos= 2,37 anos

FC no final do ano:FC no final do ano: 3 anos3 anosFC distribuído no ano:FC distribuído no ano:

BRUNIBRUNIVP (FC) preenchidoVP (FC) preenchido

Ano FC Na HP 12C VP Saldo

[f] [Reg]

0 -500 500 CHS [FV] 14 [i] 0 [n] PV -500,00 -500,00

1 200 200 [FV] 1 [n] PV 181,82 -318,18

2 250 250 [FV] 2 [n] PV 206,61 -111,57

3 400 400 [FV] 3 [n] PV 300,53 188,96

PBD = 2 + PBD = 2 + 111,57111,57

300,53300,53= 2,37 anos= 2,37 anos

FC no final do ano:FC no final do ano: 3 anos3 anosFC distribuído no ano:FC distribuído no ano:

BRUNIBRUNIPontos fortes e fracosPontos fortes e fracos

VantagensVantagens Considera o valor do Considera o valor do

dinheiro no tempodinheiro no tempo Fácil de entenderFácil de entender

DesvantagensDesvantagens Maior complexidade Maior complexidade

algébricaalgébrica É preciso conhecer o É preciso conhecer o

CMPCCMPC Miopia permaneceMiopia permanece

BRUNIBRUNIA miopia persiste … A miopia persiste …

BRUNIBRUNIUso do paybackUso do payback

Calibre passa não passaCalibre passa não passa

PaybackPayback

PrazoPrazomáximomáximotoleráveltolerável

<<>>

Aceito!!!Aceito!!!

Rejeito!!!Rejeito!!!

BRUNIBRUNITrês resultadosTrês resultados

Entendemos os princípios Entendemos os princípios básicos de avaliaçãobásicos de avaliação

Compreendemos as técnicas Compreendemos as técnicas baseadas em prazosbaseadas em prazos

Saber calculamos payback Saber calculamos payback simples e descontadosimples e descontado

BRUNIBRUNIPara sempre lembrar!!!Para sempre lembrar!!!

ExercíciosExercíciosResolva os Resolva os exercícios exercícios do livro!!!do livro!!!


Análise de valoresAnálise de valores

5




ee


FinançasFinanças



Entender as técnicas Entender as técnicas baseadas em valoresbaseadas em valores

Saber usar e avaliar Saber usar e avaliar investimentos com base no investimentos com base no Valor Presente LíquidoValor Presente Líquido

Compreender e saber utilizar Compreender e saber utilizar os métodos do Valor Futuro os métodos do Valor Futuro Líquido e do Valor Uniforme Líquido e do Valor Uniforme LíquidoLíquido

BRUNIBRUNISegundo grupo de técnicasSegundo grupo de técnicas


ValoresValoresEm diferentesEm diferentes

momentosmomentos

BRUNIBRUNIDiferentes momentosDiferentes momentos

PresentePresente

FuturoFuturo

DistribuídoDistribuído

BRUNIBRUNIAnálise a …Análise a …

Valor Valor PresentePresente

BRUNIBRUNIDescriçãoDescrição

Considera a Considera a soma de soma de

TODOS os TODOS os fluxos de fluxos de caixa na caixa na

DATA ZERODATA ZERO

BRUNIBRUNITrazendo a valor presenteTrazendo a valor presente

Tempo

-500,00-500,00

200,

0020

0,00

250,

0025

0,00

400,

0040

0,00


181,82181,82206,61206,61300,53300,5368

8,96

688,

96

188,96188,96 Valor Presente Valor Presente LíquidoLíquido

BRUNIBRUNIVPL e HP 12CVPL e HP 12C


[g] [CF[g] [CF00] – Abastece o Fluxo de Caixa do ano 0] – Abastece o Fluxo de Caixa do ano 0

[g] [CF[g] [CFjj] – Abastece o Fluxo de Caixa do ano j] – Abastece o Fluxo de Caixa do ano j

Cuidado!! j <= 20 !!!Cuidado!! j <= 20 !!!

[g] [N[g] [Njj] – Abastece o número de repetições] – Abastece o número de repetições

[i] – Abastece o custo de capital[i] – Abastece o custo de capital

[f] [NPV] – Calcula o VPL[f] [NPV] – Calcula o VPL

NPV = NPV = NNet et PPresent resent VValuealue

BRUNIBRUNICalculando VPL na HP12CCalculando VPL na HP12C

Ano FC

0 -500

1 200

2 250

3 400

[f] [Reg][f] [Reg]

500 [CHS] [g] [CF500 [CHS] [g] [CF00]]

200 [g] [CF200 [g] [CFjj]]

250 [g] [CF250 [g] [CFjj]]

400 [g] [CF400 [g] [CFjj]]

10 [i] [f] [NPV]10 [i] [f] [NPV]

188,96188,96

BRUNIBRUNIUso do VPLUso do VPL

VPLVPL ZeroZero>><<

Aceito!!!Aceito!!!

Rejeito!!!Rejeito!!!

BRUNIBRUNIUma variante do VPLUma variante do VPL

Índice de Índice de lucratividadelucratividade

BRUNIBRUNIProblema do VPLProblema do VPL

Medida em valor absolutoMedida em valor absoluto

É melhor ganhar um É melhor ganhar um VPL de $80 em um VPL de $80 em um

investimento de $300 investimento de $300 ou um VPL de $90 ou um VPL de $90

em um investimento em um investimento de $400?de $400?

BRUNIBRUNIRelativizando o VPLRelativizando o VPL

VP (FCs futuros) – Investimento inicialVP (FCs futuros) – Investimento inicial

Valor presente líquido

Problema: valor absoluto. Não considera escala.

÷VP (FCs futuros) VP (FCs futuros) ÷÷ Investimento inicial Investimento inicial

Índice de Lucratividade

BRUNIBRUNIAssociando conceitosAssociando conceitos

VPL > 0VPL > 0

IL > 1IL > 1

BRUNIBRUNICalculando o ILCalculando o IL

Tempo

-500,00-500,00

200,

0020

0,00

250,

0025

0,00

400,

0040

0,00


181,82181,82206,61206,61300,53300,5368

8,96

688,

96

688,96688,96

Índice de Índice de LucratividadeLucratividade

500,00500,00

= 1,38= 1,38


Análise de taxasAnálise de taxas

6




ee


FinançasFinanças



Entender as técnicas Entender as técnicas baseadas em taxasbaseadas em taxas

Saber usar e avaliar Saber usar e avaliar investimentos com base na investimentos com base na Taxa Interna de RetornoTaxa Interna de Retorno

Compreender e saber utilizar Compreender e saber utilizar os métodos da Taxa Externa os métodos da Taxa Externa de Retorno e da Taxa Interna de Retorno e da Taxa Interna de Jurosde Juros

BRUNIBRUNITerceiro grupo de técnicasTerceiro grupo de técnicas


TaxasTaxasTIR, TIJ, TERTIR, TIJ, TER

BRUNIBRUNIUma das taxas …Uma das taxas …

Taxa Interna Taxa Interna de Retornode Retorno

BRUNIBRUNIConceito da TIRConceito da TIR

O quanto O quanto ganharemos ganharemos

com a com a operação!operação!

BRUNIBRUNIConceitualmente ...Conceitualmente ...

A TIR corresponde à A TIR corresponde à rentabilidade auferida rentabilidade auferida com a operaçãocom a operação

0 1 ano

$270$270

-$200-$200

TIR = 35% a.a.TIR = 35% a.a.

BRUNIBRUNIAnalisando um fluxo com ...Analisando um fluxo com ...

Muitos Muitos capitaiscapitais

diferentesdiferentes

BRUNIBRUNI

(100,00)

(50,00)

-

50,00

100,00

150,00

200,00

250,00

0% 10% 20% 30% 40%

Perfil do VPLPerfil do VPL

CMPC 10% 15% 20% 25% 30% 35%

VPL 188,96 125,96 71,76 24,80 -16,16 -52,10

Relação inversa entre CMPC e VPLRelação inversa entre CMPC e VPL

Taxa Interna de RetornoTaxa Interna de RetornoTIR = 27,95%TIR = 27,95%

Tempo-500,00-500,00

200,

0020

0,00

250,

0025

0,00

400,

0040

0,00

BRUNIBRUNI

(100,00)

(50,00)

-

50,00

100,00

150,00

200,00

250,00

0% 10% 20% 30% 40%

Perfil do VPL preenchidoPerfil do VPL preenchido

CMPC 10% 15% 20% 25% 30% 35%

VPL 188,96 125,96 71,76 24,80 -16,16 -52,10

Relação inversa entre CMPC e VPLRelação inversa entre CMPC e VPL

Taxa Interna de RetornoTaxa Interna de RetornoTIR = 27,95%TIR = 27,95% Tempo-500,00-500,00

200,

0020

0,00

250,

0025

0,00

400,

0040

0,00

BRUNIBRUNIConceito algébrico da TIRConceito algébrico da TIR

Valor do CMPC Valor do CMPC que faz com que faz com que o VPL que o VPL seja igual a seja igual a

zerozero

BRUNIBRUNICálculo matemático da TIRCálculo matemático da TIR

Solução polinomial …Solução polinomial …

321 1

400

1

250

1

200500

KKKVPL

321 1

400

1

250

1

2005000

TIRTIRTIR

VPL = 0, K = TIRVPL = 0, K = TIR

TIR é raiz do polinômio …TIR é raiz do polinômio …

BRUNIBRUNINa prática …Na prática …

HP 12C:HP 12C:[f] [IRR][f] [IRR]

Excel:Excel:=TIR(=TIR(FluxosFluxos))

BRUNIBRUNITIR e HP 12CTIR e HP 12C


[g] [CF[g] [CF00] – Abastece o Fluxo de Caixa do ano 0] – Abastece o Fluxo de Caixa do ano 0

[g] [CF[g] [CFjj] – Abastece o Fluxo de Caixa do ano j] – Abastece o Fluxo de Caixa do ano j

Cuidado!! j <= 20 !!!Cuidado!! j <= 20 !!!

[g] [N[g] [Njj] – Abastece o número de repetições] – Abastece o número de repetições

[f] [IRR] – Calcula a TIR[f] [IRR] – Calcula a TIR

IRR = IRR = IInternal nternal RRate of ate of RReturneturn

BRUNIBRUNICalculando TIR na HP12CCalculando TIR na HP12C

Ano FC

0 -500

1 200

2 250

3 400

[f] [Reg][f] [Reg]

500 [CHS] [g] [CF500 [CHS] [g] [CF00]]

200 [g] [CF200 [g] [CFjj]]

250 [g] [CF250 [g] [CFjj]]

400 [g] [CF400 [g] [CFjj]]

[f] [IRR][f] [IRR]

27,9527,95


Seleção de alternativasSeleção de alternativas

7




ee


FinançasFinanças


BRUNIBRUNIDois objetivosDois objetivos

Saber diferenciar projetos Saber diferenciar projetos mutuamente excludentesmutuamente excludentes

Saber comparar e selecionar Saber comparar e selecionar projetos com base nos projetos com base nos diferentes métodosdiferentes métodos

BRUNIBRUNITópico NovoTópico Novo

Seleção deSeleção deAlternativasAlternativas

BRUNIBRUNISíntese das técnicasSíntese das técnicas

Payback < PrazoPayback < PrazoTIR > CMPCTIR > CMPCValor > zeroValor > zero

BRUNIBRUNIPorém ….Porém ….

Alternativas Alternativas mutuamente mutuamente excludentesexcludentes

Aceitação de Aceitação de uma implica na uma implica na rejeição das rejeição das outrasoutras

BRUNIBRUNIUma dúvida cruel …Uma dúvida cruel …

ValorValorouou

TaxaTaxa

BRUNIBRUNIEscolhendo a melhor alternativaEscolhendo a melhor alternativa

Selecione apenas umaSelecione apenas uma

AlternativaAlternativa A A B B

AgoraAgora -1-1 -10-10

DepoisDepois +1,50+1,50 +11+11

TaxaTaxa 50%50% 10%10% ValorValor +0,50+0,50 +1,00+1,00

BRUNIBRUNIAnálise da diferençaAnálise da diferença

Analisando o incrementoAnalisando o incremento

AA B B

-1-1 -10 -10

+1,50+1,50 +11 +11

50%50% 10% 10%

+$0,50+$0,50 +$1,00+$1,00

B – AB – A

-9-9

+9,50+9,50

5,56%5,56%

+$0,50+$0,50

CMPC = 0%CMPC = 0%VPL>0VPL>0

Aceito!Aceito!

TIR>CMPCTIR>CMPCAceito!Aceito!

BRUNIBRUNIAo comparar alternativasAo comparar alternativas

Escolha Escolha com com

base no base no maior maior valor!valor!

BRUNIBRUNIPara fixar !!!Para fixar !!!

ExercíciosExercícios



Referências dosReferências dosslides.slides.

!

BRUNIBRUNIFonte das figuras utilizadasFonte das figuras utilizadas

Quase todas as figuras utilizadas neste Quase todas as figuras utilizadas neste conjunto de slides foram obtidas das conjunto de slides foram obtidas das seguintes fontes:seguintes fontes:

100.000 MultImídia Pack. 100.000 MultImídia Pack. Revista Expert Revista Expert PremiumPremium, São Paulo: CD Expert Editora e , São Paulo: CD Expert Editora e Distribuidora Ltda, 2000.Distribuidora Ltda, 2000.

30.000 Multimídia Pack. Revista Expert 30.000 Multimídia Pack. Revista Expert Premium, São Paulo: CD Expert Editora e Premium, São Paulo: CD Expert Editora e Distribuidora Ltda, 2000.Distribuidora Ltda, 2000.

BRUNIBRUNITópicos importantes e …Tópicos importantes e …

Extras!Extras!


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BRUNIBRUNISérie Desvendando As FinançasSérie Desvendando As Finanças

Os livros da série abordam da Os livros da série abordam da forma mais clara e didática forma mais clara e didática possível os principais conceitos possível os principais conceitos associados às finanças associados às finanças empresariais. Os volumes contêm empresariais. Os volumes contêm grande diversidade de exemplos, grande diversidade de exemplos, exercícios e estudos de casos, exercícios e estudos de casos, integralmente resolvidos. Outros integralmente resolvidos. Outros recursos importantes dos textos recursos importantes dos textos consistem em aplicações na consistem em aplicações na calculadora HP12C e na planilha calculadora HP12C e na planilha eletrônica Excel.eletrônica Excel.

BRUNIBRUNIA Administração de Custos, A Administração de Custos, Preços e LucrosPreços e Lucros

Apresenta os principais conceitos associados ao Apresenta os principais conceitos associados ao processo de registro e apuração de custos e processo de registro e apuração de custos e formação de preços, enfatizando os aspectos formação de preços, enfatizando os aspectos gerenciais, relativos à tomada de decisão sobre gerenciais, relativos à tomada de decisão sobre custos e preços. Fornece uma ampla visão da custos e preços. Fornece uma ampla visão da contabilidade financeira dos custos, explorando com contabilidade financeira dos custos, explorando com maior profundidade a contabilidade gerencial dos maior profundidade a contabilidade gerencial dos lucros e ganhos. Discute os efeitos dos impostos lucros e ganhos. Discute os efeitos dos impostos sobre custos, preços e lucros. Por fim, estabelece a sobre custos, preços e lucros. Por fim, estabelece a relação do preço com o marketing e a estratégia do relação do preço com o marketing e a estratégia do negócio. Para facilitar a aplicação dos conteúdos, negócio. Para facilitar a aplicação dos conteúdos, apresenta inúmeros exemplos com o auxílio da apresenta inúmeros exemplos com o auxílio da calculadora HP12C e da planilha eletrônica Microsoft calculadora HP12C e da planilha eletrônica Microsoft Excel.Excel.

Capítulos: 1. Os custos, a contabilidade e as Capítulos: 1. Os custos, a contabilidade e as finanças; 2. Os custos e a contabilidade financeira; 3. finanças; 2. Os custos e a contabilidade financeira; 3. Os custos e a contabilidade gerencial; 4. os custos e Os custos e a contabilidade gerencial; 4. os custos e seus componentes; 5. Os custos e a margem de seus componentes; 5. Os custos e a margem de contribuição; 6. Tributos, custos e preços; 7. Os contribuição; 6. Tributos, custos e preços; 7. Os custos, os preços e os lucros; 8. Os preços, o custos, os preços e os lucros; 8. Os preços, o marketing e a estratégia; 9. O modelo Custofacil.xls.marketing e a estratégia; 9. O modelo Custofacil.xls.

BRUNIBRUNIA Contabilidade EmpresarialA Contabilidade Empresarial

Ilustra os conceitos associados à Ilustra os conceitos associados à Contabilidade, seus principais demonstrativos Contabilidade, seus principais demonstrativos e informações relevantes no processo de e informações relevantes no processo de tomada de decisões. Fornece uma visão geral tomada de decisões. Fornece uma visão geral nos números registrados pela Contabilidade e nos números registrados pela Contabilidade e suas relações com o processo de suas relações com o processo de Administração Financeira. Em capítulos Administração Financeira. Em capítulos específicos, discute o Balanço Patrimonial e a específicos, discute o Balanço Patrimonial e a Demonstração de Resultado do Exercício. Traz Demonstração de Resultado do Exercício. Traz uma grande variedade de exemplos e uma grande variedade de exemplos e exercícios, com muitas questões objetivas. No exercícios, com muitas questões objetivas. No último capítulo, ilustra alguns usos e último capítulo, ilustra alguns usos e aplicações da Contabilidade na planilha aplicações da Contabilidade na planilha eletrônica Microsoft Excel.eletrônica Microsoft Excel.

Capítulos: 1. Conceitos; 2. O Balanço Capítulos: 1. Conceitos; 2. O Balanço Patrimonial, 3. A Demonstração do Resultado Patrimonial, 3. A Demonstração do Resultado do Exercício; 4. Outros Demonstrativos do Exercício; 4. Outros Demonstrativos Contábeis; 5. Contas, Livros e Registros; 6. Contábeis; 5. Contas, Livros e Registros; 6. Operações com Mercadorias; 7. O Modelo Operações com Mercadorias; 7. O Modelo CONTAFACIL.XLS.CONTAFACIL.XLS.

BRUNIBRUNIAs Decisões de InvestimentosAs Decisões de Investimentos

Apresenta e discute os conceitos básicos Apresenta e discute os conceitos básicos associados ao processo de avaliação de associados ao processo de avaliação de investimentos em Finanças. Começa com a investimentos em Finanças. Começa com a definição do problema de tomada de decisões em definição do problema de tomada de decisões em Finanças, e avança pela construção do fluxo de Finanças, e avança pela construção do fluxo de caixa livre e da estimativa do custo médio caixa livre e da estimativa do custo médio ponderado de capital. Mostra as principais técnicas ponderado de capital. Mostra as principais técnicas de avaliação disponíveis, incluindo payback, valor de avaliação disponíveis, incluindo payback, valor presente, futuro e uniforme líquido, e as taxas presente, futuro e uniforme líquido, e as taxas interna e externa de retorno, e a taxa interna de interna e externa de retorno, e a taxa interna de juros. Para facilitar a leitura e o processo de juros. Para facilitar a leitura e o processo de aprendizagem, diversos exercícios apresentam aprendizagem, diversos exercícios apresentam solução completa na HP 12C. Muitos exercícios solução completa na HP 12C. Muitos exercícios também apresentam resolução com o apoio da também apresentam resolução com o apoio da planilha eletrônica Microsoft Excel. O final do livro planilha eletrônica Microsoft Excel. O final do livro traz o software Investfácil.xls, que simplifica as traz o software Investfácil.xls, que simplifica as operações com o auxílio da planilha eletrônica operações com o auxílio da planilha eletrônica Microsoft Excel.Microsoft Excel.

Capítulos: 1. Conceitos iniciais, HP12c, Excel e o Capítulos: 1. Conceitos iniciais, HP12c, Excel e o modelo Investfacil.xls; 2. A estimativa dos fluxos modelo Investfacil.xls; 2. A estimativa dos fluxos futuros; 3. Custo de capital; 4. O processo de futuros; 3. Custo de capital; 4. O processo de avaliação e análise dos prazos de recuperação do avaliação e análise dos prazos de recuperação do capital investido; 5. A análise de valores; 6. A capital investido; 5. A análise de valores; 6. A análise de taxas; 7. A seleção de projetos de análise de taxas; 7. A seleção de projetos de investimento; 8. O modelo Investfacil.xls.investimento; 8. O modelo Investfacil.xls.

BRUNIBRUNIA Matemática das FinançasA Matemática das Finanças

Apresenta de forma simples e clara os Apresenta de forma simples e clara os principais conceitos da Matemática Financeira. principais conceitos da Matemática Financeira. Inicia com a definição dos diagramas de fluxo Inicia com a definição dos diagramas de fluxo de caixa e avança pelos regimes de de caixa e avança pelos regimes de capitalização simples e composta. Discute, capitalização simples e composta. Discute, com muitos exemplos, as séries uniformes e com muitos exemplos, as séries uniformes e não uniformes e os sistemas de amortização. não uniformes e os sistemas de amortização. Para tornar o aprendizado mais fácil, explica o Para tornar o aprendizado mais fácil, explica o uso da calculadora HP 12C, mostrando quase uso da calculadora HP 12C, mostrando quase todos os exercícios solucionados com seu todos os exercícios solucionados com seu auxílio. Também aborda o uso da planilha auxílio. Também aborda o uso da planilha eletrônica Microsoft Excel em Matemática eletrônica Microsoft Excel em Matemática Financeira, apresentado o software Financeira, apresentado o software Matemágica.xls - que torna ainda mais simples Matemágica.xls - que torna ainda mais simples as operações algébricas em finanças.as operações algébricas em finanças.

Capítulos: 1. Conceitos iniciais e diagramas de Capítulos: 1. Conceitos iniciais e diagramas de fluxo de caixa; 2. A HP 12c e o Excel; 3. Juros fluxo de caixa; 2. A HP 12c e o Excel; 3. Juros simples; 4. Desconto comercial e bancário; 5. simples; 4. Desconto comercial e bancário; 5. Juros compostos; 6. Taxas nominais e Juros compostos; 6. Taxas nominais e unificadas; 7. Anuidades ou séries; 8. Sistemas unificadas; 7. Anuidades ou séries; 8. Sistemas de amortização; 9. Séries não uniformes; 10. A de amortização; 9. Séries não uniformes; 10. A planilha Matemagica.xls.planilha Matemagica.xls.

BRUNIBRUNISérie Finanças na PráticaSérie Finanças na Prática

Oferece uma idéia geral das Oferece uma idéia geral das Finanças, desmistificando as Finanças, desmistificando as eventuais dificuldades da área. eventuais dificuldades da área. Aborda de forma prática, com Aborda de forma prática, com muitos exemplos e exercícios, muitos exemplos e exercícios, as principais tarefas as principais tarefas associadas às Finanças.associadas às Finanças.

BRUNIBRUNIGestão de Custos e Formação Gestão de Custos e Formação de Preçosde Preços

Fornece ao leitor elementos de gestão de custos, Fornece ao leitor elementos de gestão de custos, com o objetivo de, principalmente, demonstrar como com o objetivo de, principalmente, demonstrar como administrá-los. Além de identificar os componentes administrá-los. Além de identificar os componentes dos custos empresariais, os sistemas de custeio, o dos custos empresariais, os sistemas de custeio, o efeito dos tributos sobre preços e custos, focaliza os efeito dos tributos sobre preços e custos, focaliza os aspectos estratégicos que determinam a existência aspectos estratégicos que determinam a existência de custos em condições de minimizá-los e obter de custos em condições de minimizá-los e obter deles, quando controlados, os melhores benefícios. deles, quando controlados, os melhores benefícios. Dividido em 20 capítulos, inclui 150 exercícios Dividido em 20 capítulos, inclui 150 exercícios resolvidos, a planilha CUSTOS.XLS e o conjunto de resolvidos, a planilha CUSTOS.XLS e o conjunto de apresentações CUSTOS.PPT. Acompanha o livro um apresentações CUSTOS.PPT. Acompanha o livro um CD com as transparências e planilhas eletrônicas.CD com as transparências e planilhas eletrônicas.

Capítulos: 1. Introdução à gestão de custos; 2. Capítulos: 1. Introdução à gestão de custos; 2. Material direto; 3. Mão-de-obra direta; 4. Custos Material direto; 3. Mão-de-obra direta; 4. Custos indiretos de fabricação; 5. Custeio por indiretos de fabricação; 5. Custeio por departamentos; 6. Custeio por processos; 7. Custeio departamentos; 6. Custeio por processos; 7. Custeio por ordens de produção; 8. Custeio-padrão; 9. por ordens de produção; 8. Custeio-padrão; 9. Custeio baseado em atividades; 10. Custos da Custeio baseado em atividades; 10. Custos da produção conjunta; 11. Custeio variável; 12. Custos produção conjunta; 11. Custeio variável; 12. Custos para decisão; 13. Efeito dos tributos sobre custos e para decisão; 13. Efeito dos tributos sobre custos e preços; 14. Formação de preços: aspectos preços; 14. Formação de preços: aspectos quantitativos; 15. Formação de preços: aspectos quantitativos; 15. Formação de preços: aspectos qualitativos; 16. Custos e estratégia; 17. Métodos qualitativos; 16. Custos e estratégia; 17. Métodos quantitativos aplicados a custos; 18. Aplicações da quantitativos aplicados a custos; 18. Aplicações da calculadora HP 12c; 19. Aplicações do Excel: usos calculadora HP 12c; 19. Aplicações do Excel: usos genéricos; 20. Aplicações do Excel: usos em custos genéricos; 20. Aplicações do Excel: usos em custos e preços.e preços.

BRUNIBRUNIMatemática Financeira com HP Matemática Financeira com HP 12C e Excel12C e Excel

Traz os principais conceitos de Matemática Financeira. Aborda Traz os principais conceitos de Matemática Financeira. Aborda tópicos referentes às operações com juros simples, tópicos referentes às operações com juros simples, compostos, descontos, equivalência de capitais e taxas, séries compostos, descontos, equivalência de capitais e taxas, séries uniformes e não uniformes e sistemas de pagamento. Para uniformes e não uniformes e sistemas de pagamento. Para facilitar o aprendizado, traz exercícios propostos, todos com facilitar o aprendizado, traz exercícios propostos, todos com respostas e vários com soluções integrais. Apresenta e discute respostas e vários com soluções integrais. Apresenta e discute ainda ferramentas aplicadas à Matemática Financeira, como a ainda ferramentas aplicadas à Matemática Financeira, como a calculadora HP12C e a planilha eletrônica Excel. Em relação ao calculadora HP12C e a planilha eletrônica Excel. Em relação ao Excel, diversos modelos prontos, com fácil utilização e Excel, diversos modelos prontos, com fácil utilização e aplicabilidade prática, estão na planilha MATFIN.XLS, presente aplicabilidade prática, estão na planilha MATFIN.XLS, presente no CD que acompanha o livro. Todos os modelos e as no CD que acompanha o livro. Todos os modelos e as instruções para serem utilizados também estão disponíveis no instruções para serem utilizados também estão disponíveis no decorrer do texto. Destaca-se também o conjunto de decorrer do texto. Destaca-se também o conjunto de apresentações MATFIN.PPT, igualmente apresentado no CD, apresentações MATFIN.PPT, igualmente apresentado no CD, elaborado no Microsoft PowerPoint, e que ilustra com recursos elaborado no Microsoft PowerPoint, e que ilustra com recursos audiovisuais alguns dos conceitos abordados no livro. audiovisuais alguns dos conceitos abordados no livro. Docentes poderão empregá-lo como material adicional das Docentes poderão empregá-lo como material adicional das atividades de classe e estudantes poderão aplicá-lo na revisão atividades de classe e estudantes poderão aplicá-lo na revisão dos conteúdos da obra.dos conteúdos da obra.

Capítulos: 1. Matemática financeira e diagrama de fluxo de Capítulos: 1. Matemática financeira e diagrama de fluxo de caixa; 2. Revisão de matemática elementar; 3. A calculadora HP caixa; 2. Revisão de matemática elementar; 3. A calculadora HP 12c; 4. O Excel e a planilha Matfin.xls; 5. Juros simples; 6. 12c; 4. O Excel e a planilha Matfin.xls; 5. Juros simples; 6. Juros compostos; 7. Operações com taxas de juros; 8. Séries Juros compostos; 7. Operações com taxas de juros; 8. Séries uniformes; 9. Sistemas de amortização; 10. Séries não uniformes; 9. Sistemas de amortização; 10. Séries não uniformes; 11. Capitalização contínua.uniformes; 11. Capitalização contínua.

BRUNIBRUNIAVALIAÇÃO DE INVESTIMENTOS AVALIAÇÃO DE INVESTIMENTOS COM HP12C E EXCELCOM HP12C E EXCEL

Apresenta o processo de avaliação de investimentos de forma Apresenta o processo de avaliação de investimentos de forma simples, com muitos exemplos e exercícios, facilitados por meio do simples, com muitos exemplos e exercícios, facilitados por meio do uso da calculadora HP 12C e da planilha eletrônica Microsoft Excel. uso da calculadora HP 12C e da planilha eletrônica Microsoft Excel. O texto discute inicialmente o papel e as decisões usuais em O texto discute inicialmente o papel e as decisões usuais em Finanças, apresentando em seguida a importância da projeção dos Finanças, apresentando em seguida a importância da projeção dos fluxos de caixa livres e do cálculo do custo de capital. fluxos de caixa livres e do cálculo do custo de capital. Posteriormente, aborda o uso das diferentes técnicas, como as Posteriormente, aborda o uso das diferentes técnicas, como as técnicas de avaliação contábil e as técnicas financeiras mais usuais, técnicas de avaliação contábil e as técnicas financeiras mais usuais, como o payback, o VPL e a TIR. Mais adiante, discute aspectos como o payback, o VPL e a TIR. Mais adiante, discute aspectos relativos à avaliação de empresa e ao estudo das decisões sob relativos à avaliação de empresa e ao estudo das decisões sob incerteza e risco. Ao final, o texto discute o processo de modelagem incerteza e risco. Ao final, o texto discute o processo de modelagem financeira no Excel, apresentando tópicos avançados, como o uso financeira no Excel, apresentando tópicos avançados, como o uso do método de Monte Carlo ou o uso de opções reais em avaliação de do método de Monte Carlo ou o uso de opções reais em avaliação de investimentos. Para tornar o aprendizado mais efetivo, diversos investimentos. Para tornar o aprendizado mais efetivo, diversos modelos prontos estão apresentados.modelos prontos estão apresentados.

Capítulos: 1. Finanças, decisões e objetivos, 2. Entendendo o valor Capítulos: 1. Finanças, decisões e objetivos, 2. Entendendo o valor do dinheiro no tempo, 3. Estimativa dos fluxos futuros, 4. Custo de do dinheiro no tempo, 3. Estimativa dos fluxos futuros, 4. Custo de capital da empresa e taxa mínima de atratividade do projeto, 5. capital da empresa e taxa mínima de atratividade do projeto, 5. Técnicas de avaliação contábil, 6. Processo de avaliação e análise Técnicas de avaliação contábil, 6. Processo de avaliação e análise dos prazos de recuperação do capital investido, 7. Análise de dos prazos de recuperação do capital investido, 7. Análise de valores, 8. Análise de taxas, 9. Seleção de projetos de investimentos, valores, 8. Análise de taxas, 9. Seleção de projetos de investimentos, 10. Valor econômico adicionado, 11. O valor da empresa, 12. 10. Valor econômico adicionado, 11. O valor da empresa, 12. Incerteza e risco na avaliação de investimentos.Incerteza e risco na avaliação de investimentos.

BRUNIBRUNIUm conjunto para …Um conjunto para …

MÉTODOS MÉTODOS QUANTITATIVOSQUANTITATIVOS

BRUNIBRUNIEstatística Aplicada à Gestão Estatística Aplicada à Gestão EmpresarialEmpresarial

Apresenta de forma clara e simples os principais Apresenta de forma clara e simples os principais conceitos de Estatística aplicada à gestão conceitos de Estatística aplicada à gestão empresarial. Ilustra seus conceitos e usos com empresarial. Ilustra seus conceitos e usos com muitos exemplos fáceis e didáticos. Inicia com a muitos exemplos fáceis e didáticos. Inicia com a apresentação da Estatística, suas definições e apresentação da Estatística, suas definições e classificações. Avança pela tabulação dos dados e classificações. Avança pela tabulação dos dados e construção de gráficos. Discute as probabilidades e construção de gráficos. Discute as probabilidades e as distribuições binomial, de Poisson e normal com as distribuições binomial, de Poisson e normal com grande variedade de aplicações. Aborda grande variedade de aplicações. Aborda inferências, estimações, intervalos de confiança e inferências, estimações, intervalos de confiança e testes paramétricos e não paramétricos de testes paramétricos e não paramétricos de hipóteses. Traz as análises de regressão e hipóteses. Traz as análises de regressão e correlação, com muitas aplicações práticas. Por fim, correlação, com muitas aplicações práticas. Por fim, discute os números índices e as séries temporais. discute os números índices e as séries temporais. Ao todo, propõe e responde mais de 650 exercícios.Ao todo, propõe e responde mais de 650 exercícios.

Capítulos: 1. Estatística e análise exploratória de Capítulos: 1. Estatística e análise exploratória de dados, 2. Gráficos, 3. Medidas de posição central, 4. dados, 2. Gráficos, 3. Medidas de posição central, 4. Medidas de dispersão, 5. Medidas de ordenamento Medidas de dispersão, 5. Medidas de ordenamento e forma, 6. Probabilidade, 7. Variáveis aleatórias e e forma, 6. Probabilidade, 7. Variáveis aleatórias e distribuições de probabilidades, 8. Amostragem, 9. distribuições de probabilidades, 8. Amostragem, 9. Estimação, 10. Testes paramétricos, 11. Testes não Estimação, 10. Testes paramétricos, 11. Testes não paramétricos, 12. Correlação e regressão linear, 13. paramétricos, 12. Correlação e regressão linear, 13. Números índices, 14. Séries e previsões temporais.Números índices, 14. Séries e previsões temporais.

BRUNIBRUNIExcel Aplicado à Gestão Excel Aplicado à Gestão EmpresarialEmpresarial

• O livro apresenta o uso da planilha eletrônica Microsoft Excel O livro apresenta o uso da planilha eletrônica Microsoft Excel aplicado à gestão empresarial, com muitos exemplos e aplicações aplicado à gestão empresarial, com muitos exemplos e aplicações práticas, incluindo uma grande variedade de exemplos prontos, práticas, incluindo uma grande variedade de exemplos prontos, construídos no Excel e disponíveis com os arquivos eletrônicos que construídos no Excel e disponíveis com os arquivos eletrônicos que acompanham o texto. O Excel se consolidou nos últimos anos como acompanham o texto. O Excel se consolidou nos últimos anos como uma das mais importantes ferramentas quantitativas aplicadas aos uma das mais importantes ferramentas quantitativas aplicadas aos negócios, oferecendo a possibilidade da realização de tarefas e negócios, oferecendo a possibilidade da realização de tarefas e procedimentos mais rápidos e eficientes. O bom uso da planilha nos procedimentos mais rápidos e eficientes. O bom uso da planilha nos permite economizar tempo e dinheiro. Os tópicos abordados e as permite economizar tempo e dinheiro. Os tópicos abordados e as aplicações ilustradas ao longo de todo o livro permitem que o leitor aplicações ilustradas ao longo de todo o livro permitem que o leitor amplie seus conhecimentos sobre a planilha e melhore o seu amplie seus conhecimentos sobre a planilha e melhore o seu desempenho profissional. Para ampliar as possibilidades de uso na desempenho profissional. Para ampliar as possibilidades de uso na empresa, são fornecidos diferentes exemplos, com aplicações em empresa, são fornecidos diferentes exemplos, com aplicações em Finanças, Marketing, Logística e Gestão de Pessoas. Finanças, Marketing, Logística e Gestão de Pessoas.

• Capítulos: 1. Conhecendo o Excel, 2. Entendendo o básico, 3. Capítulos: 1. Conhecendo o Excel, 2. Entendendo o básico, 3. Conhecendo os principais menus, 4. Trabalhando com fórmulas Conhecendo os principais menus, 4. Trabalhando com fórmulas simples, 5. Inserindo gráficos, 6. Usando as funções matemáticas, 7. simples, 5. Inserindo gráficos, 6. Usando as funções matemáticas, 7. Trabalhando com funções de texto e de informação, 8. Empregando Trabalhando com funções de texto e de informação, 8. Empregando funções estatísticas, 9. Inserindo funções de data e hora, 10. funções estatísticas, 9. Inserindo funções de data e hora, 10. Trabalhando com funções lógicas, 11. Usando funções de pesquisa e Trabalhando com funções lógicas, 11. Usando funções de pesquisa e referência, 12. Operando as funções financeiras, 13. Aplicando referência, 12. Operando as funções financeiras, 13. Aplicando formatação condicional, 14. Usando as opções do menu dados, 15. formatação condicional, 14. Usando as opções do menu dados, 15. Construindo tabelas e gráficos dinâmicos, 16. Facilitando os cálculos Construindo tabelas e gráficos dinâmicos, 16. Facilitando os cálculos com o Atingir meta e o Solver.com o Atingir meta e o Solver.

BRUNIBRUNIUm conjunto para a …Um conjunto para a …

CERTIFICAÇÃOCERTIFICAÇÃO

ANBIDANBID

BRUNIBRUNICERTIFICAÇÃO PROFISSIONAL CERTIFICAÇÃO PROFISSIONAL ANBID SÉRIE 10 (CPA-10)ANBID SÉRIE 10 (CPA-10)

O livro apresenta de forma clara, didática e simples o O livro apresenta de forma clara, didática e simples o conteúdo exigido pela Certificação Profissional conteúdo exigido pela Certificação Profissional Anbid 10, CPA 10. Os sete capítulos discutem os Anbid 10, CPA 10. Os sete capítulos discutem os conceitos exigidos pela prova, incluindo uma conceitos exigidos pela prova, incluindo uma descrição do sistema financeiro nacional, conceitos descrição do sistema financeiro nacional, conceitos de ética e regulamentação, noções de economia e de ética e regulamentação, noções de economia e finanças, tópicos relativos aos princípios de finanças, tópicos relativos aos princípios de investimentos, aspectos de fundos de investimentos investimentos, aspectos de fundos de investimentos e conceitos relativos a outros produtos de e conceitos relativos a outros produtos de investimentos e sobre tributação de produtos de investimentos e sobre tributação de produtos de investimento. A leitura e o aprendizado tornam-se investimento. A leitura e o aprendizado tornam-se fáceis graças às trezentas questões inspiradas na fáceis graças às trezentas questões inspiradas na prova, todas com suas respectivas respostas, prova, todas com suas respectivas respostas, distribuídas em pré-testes, pós-testes e simulado.distribuídas em pré-testes, pós-testes e simulado.

Capítulos: 1. Sistema Financeiro Nacional, 2. Ética e Capítulos: 1. Sistema Financeiro Nacional, 2. Ética e Regulamentação, 3. Noções de Economia e Finanças, Regulamentação, 3. Noções de Economia e Finanças, 4. Princípios de Investimento, 5. Fundos de 4. Princípios de Investimento, 5. Fundos de Investimento, 6. Demais Produtos de Investimento, 7. Investimento, 6. Demais Produtos de Investimento, 7. Tributos, 8. Simulado geral.Tributos, 8. Simulado geral.

BRUNIBRUNIEXAME ANBID CPA-10EXAME ANBID CPA-10

Apresenta atividades de aprendizagem que cobrem o Apresenta atividades de aprendizagem que cobrem o conteúdo exigido pela Certificação Profissional Anbid conteúdo exigido pela Certificação Profissional Anbid 10, CPA 10, sob a forma de 400 questões respondidas. 10, CPA 10, sob a forma de 400 questões respondidas. As questões estão apresentadas em seis capítulos que As questões estão apresentadas em seis capítulos que discutem os conceitos da prova, incluindo a descrição discutem os conceitos da prova, incluindo a descrição do Sistema Financeiro Nacional, os aspectos relativos do Sistema Financeiro Nacional, os aspectos relativos à ética e à regulamentação dos mercados, as noções à ética e à regulamentação dos mercados, as noções de economia e finanças, os princípios de de economia e finanças, os princípios de investimentos, os fundos de investimentos, e por fim, investimentos, os fundos de investimentos, e por fim, os outros produtos de investimentos.os outros produtos de investimentos.

Capítulos: 1. Sistema Financeiro Nacional, 2. Ética e Capítulos: 1. Sistema Financeiro Nacional, 2. Ética e Regulamentação, 3. Noções de Economia e Finanças, Regulamentação, 3. Noções de Economia e Finanças, 4. Princípios de Investimento, 5. Fundos de 4. Princípios de Investimento, 5. Fundos de Investimento, 6. Demais Produtos de Investimento.Investimento, 6. Demais Produtos de Investimento.

BRUNIBRUNIMercados Financeiros para a Mercados Financeiros para a Certificação Profissional Anbid 10Certificação Profissional Anbid 10

Apresenta uma introdução aos mercados financeiros, Apresenta uma introdução aos mercados financeiros, adequada às normas apresentadas pela Associação adequada às normas apresentadas pela Associação Nacional de Bancos de Investimentos (Anbid) para o seu Nacional de Bancos de Investimentos (Anbid) para o seu Exame de certificação Profissional Anbid -Série 10 (CPA-Exame de certificação Profissional Anbid -Série 10 (CPA-10), que faz parte do Programa de Certificação Continuada 10), que faz parte do Programa de Certificação Continuada da Anbid e tem como principal objetivo a contínua da Anbid e tem como principal objetivo a contínua elevação da capacitação técnica dos profissionais elevação da capacitação técnica dos profissionais alocados em agências bancárias e que têm contato direto alocados em agências bancárias e que têm contato direto com o público na comercialização de produtos de com o público na comercialização de produtos de investimento.investimento.

Constituído de sete capítulos, o texto apresenta Constituído de sete capítulos, o texto apresenta inicialmente os conceitos gerais sobre o tema, como inicialmente os conceitos gerais sobre o tema, como poupar e investir, intermediação e segmentação dos poupar e investir, intermediação e segmentação dos mercados financeiros. Os capítulos seguintes são: mercados financeiros. Os capítulos seguintes são: sistema financeiro nacional, ética e regulamentação, sistema financeiro nacional, ética e regulamentação, noções de economia e finanças, princípios de noções de economia e finanças, princípios de investimento, fundos de investimento, que incluem ações, investimento, fundos de investimento, que incluem ações, letras hipotecárias, swaps, certificados de depósito letras hipotecárias, swaps, certificados de depósito bancário, debêntures, notas promissórias e títulos bancário, debêntures, notas promissórias e títulos públicos.públicos.

Capítulos: 1. Conceitos gerais; 2. Sistema Financeiro Capítulos: 1. Conceitos gerais; 2. Sistema Financeiro Nacional; 3. Ética e regulamentação; 4. Noções de Nacional; 3. Ética e regulamentação; 4. Noções de economia e finanças; 5. Princípios de investimentos; 6. economia e finanças; 5. Princípios de investimentos; 6. Fundos de investimento; 7. Demais produtos de Fundos de investimento; 7. Demais produtos de investimento.investimento.

BRUNIBRUNIUm conjunto para …Um conjunto para …

CONCURSOSCONCURSOS

BRUNIBRUNIMATEMÁTICA FINANCEIRA MATEMÁTICA FINANCEIRA PARA CONCURSOSPARA CONCURSOS

Apresenta uma visão especial e bem cuidada da matemática Apresenta uma visão especial e bem cuidada da matemática financeira, demandada para a solução de questões de financeira, demandada para a solução de questões de concursos públicos. Distribuído em oito capítulos, o livro concursos públicos. Distribuído em oito capítulos, o livro apresenta todos os principais conceitos relevantes, apresenta todos os principais conceitos relevantes, solucionando mais de 1000 questões, boa parte especialmente solucionando mais de 1000 questões, boa parte especialmente selecionada a partir de questões de provas importantes selecionada a partir de questões de provas importantes anteriores, elaboradas pelas principais bancas selecionadoras. anteriores, elaboradas pelas principais bancas selecionadoras. São propostas e solucionadas questões de importantes São propostas e solucionadas questões de importantes concursos, como os da Receita Federal, da Comissão de concursos, como os da Receita Federal, da Comissão de Valores Mobiliários, do Ministério Público da União, da Valores Mobiliários, do Ministério Público da União, da Secretaria do Tesouro Nacional, do Ministério do Secretaria do Tesouro Nacional, do Ministério do Planejamento, Orçamento e Gestão, do Banco do Brasil, da Planejamento, Orçamento e Gestão, do Banco do Brasil, da Caixa Econômica Federal e tantos outros. Muitas das questões Caixa Econômica Federal e tantos outros. Muitas das questões apresentadas e resolvidas ao longo do livro foram elaboradas apresentadas e resolvidas ao longo do livro foram elaboradas por importantes instituições, como CESPE, ESAF, por importantes instituições, como CESPE, ESAF, CESGRANRIO e Fundação Carlos Chagas.CESGRANRIO e Fundação Carlos Chagas.

Capítulos: 1. Dinheiro, tempo e matemática financeira, 2. Capítulos: 1. Dinheiro, tempo e matemática financeira, 2. Juros simples, 3. Desconto comercial, 4. Juros compostos, 5. Juros simples, 3. Desconto comercial, 4. Juros compostos, 5. Operações com taxas, 6. Séries uniformes, 7. Sistemas de Operações com taxas, 6. Séries uniformes, 7. Sistemas de amortização, 8. Séries não uniformes.amortização, 8. Séries não uniformes.

BRUNIBRUNIESTATÍSTICA PARA ESTATÍSTICA PARA CONCURSOSCONCURSOS

O livro foi escrito com o cuidado e o propósito de O livro foi escrito com o cuidado e o propósito de ajudar o leitor a compreender a aplicação da estatística ajudar o leitor a compreender a aplicação da estatística em concursos públicos. Buscando tornar o aprendizado em concursos públicos. Buscando tornar o aprendizado seguro e tranqüilo todas as suas mais de 400 questões seguro e tranqüilo todas as suas mais de 400 questões foram classificadas por assunto e estilo de solução. foram classificadas por assunto e estilo de solução. Todas elas são apresentadas com a sua respectiva Todas elas são apresentadas com a sua respectiva resposta representada sob a forma de um código resposta representada sob a forma de um código numérico presente no enunciado da questão. Para numérico presente no enunciado da questão. Para reforçar a qualidade do aprendizado, eliminando as reforçar a qualidade do aprendizado, eliminando as eventuais dúvidas, além das respostas, o livro eventuais dúvidas, além das respostas, o livro apresenta todas as soluções quantitativas de todas as apresenta todas as soluções quantitativas de todas as questões. Todos os cálculos necessários para a questões. Todos os cálculos necessários para a obtenção das respostas estão apresentados no final do obtenção das respostas estão apresentados no final do livro.livro.

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