aula 4 análise e viabilidade projetos ti

GESTÃO DA TECNOLOGIA DA INFORMAÇÃODISCIPLINA: ANÁLISE E VIABILIDADE DE PROJETOS EM TI

Prof. Francisco A. Moredo

Após a verificação técnica da viabilidade de um projeto de TIC será analisada a viabilidade deste projeto em termos do investimento necessário.O investimento poderá ocorrer mediante uma avaliação de indicadores financeiros.

Estes indicadores podem ser divididos basicamente em dois grupos:

Indicadores financeiros de projetos de TIC


Indicadores de Rentabilidade

• Valor Presente Líquido (VPL)

• Taxa interna de retorno (TIR)

• Indice Benefício/Custo

• Retorno Adicional sobre Investimento (ROIA)

Indicadores de Risco

• TIR• Pay-back descontado• Simulação do VPL e

dos desvios


Retorno

Risco

Relação esperada entre risco e retorno

Taxa livre de risco


Atratividade financeira de projetos de TIC

Você poderia investir em um projeto que: O Fluxo de caixa esperado exceda o valor do investimento.

Mas como compatibilizar o valor do investimento (que está acontecendo hoje) com o valor do fluxo de caixa (que ocorrerá no futuro)?

Fazendo a equivalência destes valores por meio da descapitalização composta – o processo inverso ao cálculo dos juros compostos. Neste caso é necessário a definição da taxa de juros ou taxa de desconto que será utilizada na descapitalização.

Taxas de desconto

TMA: Taxa mínima de atratividade (também conhecidas como taxas livre de risco);

WACC: Custo médio ponderado de capital;

CUSTO DE OPORTUNIDADE: Custo de investimento em projeto alternativo.


Opções de TMA

Taxa Selic ou Títulos do Tesouro Nacional: NTN, LTN;Taxa Caderneta de poupança;


Custo médio ponderado de capital

WACC = custo médio ponderado de capital;

Wj = participação relativa de cada fonte de capital no financiamento total;

Kj = custo específico de cada fonte de financiamento.


PROJETORETORNO

ESPERADO* (%)

INVESTI-MENTO

RECURSOS REMANESCENTES

ALFA 50% 5 milhões 30 milhões

BETA 40% 15 25

GAMA 30% 10 10

DELTA 25% 5 0

SIGMA 20% 10 0

ELITE 15% 10 0

Exemplo de Custo de Oportunidade (C.0.)


* A fórmula é: Média do Retorno esperado 1 x probabilidade desse retorno 1 + Retorno esperado 2 x probabilidade desse retorno 2 + Retorno esperado n x probabilidade desse retorno n

C.O.

Indicadores financeiros de projetos de TICRentabilidade

Valor Presente Líquido“É a concentração de todos os valores esperados de

um fluxo de caixa na data zero.” (Souza e Clemente, 2008)

Para se calcular este valor é necessário aplicar a “taxa de desconto”, que pode ser a TMA, o WACC, ou custo de oportunidade.

CFt... Fluxo de caixa líquido de cada período de um projeto

k ... Taxa de desconto (taxa de juros ou custo do capital)

t ... Número de períodos da vida de um projetoI ... Investimento inicial

VPL = ∑


Valor Presente Líquido

- I

Interpretação:Se VPL > 0, deve-se aceitar o investimento no projeto.Se dois projetos são mutuamente excludentes, deve-

se escolher o que tiver o maior VPL.É importante destacar que o VPL considera os ganhos

obtidos para toda a vida do projeto. Para comparar o VPL de projetos com vidas (prazos) desiguais deve se utilizar o VPL anualizado, como veremos a seguir.


Valor Presente Líquido

Trata-se de uma variação do VPL, cuja função é demonstrar quanto de ganho líquido um projeto de investimento poderá propiciar período a período.

VPLa =


Valor Presente Líquido anualizado (VPLa)

Taxa Interna de Retorno (TIR)“É a taxa que torno o Valor Presente Líquido (VPL) de

um fluxo de caixa igual a zero” (Souza e Clemente, 2008).

• Deve ser interpretada como um limite superior para a rentabilidade de um projeto de investimento.

• É útil quando não se conhece o valor da TMA.• Consideraremos apenas projetos que tenham uma

TIR (mudam de sinal uma única vez)


Taxa Interna de Retorno (TIR)Cálculo da TIR: Método de tentativa e erro.Interpretação

TIR > TMA, deve se aceitar o projeto.Na realidade a TIR indica o ponto de reversão do VPL.

Quando a taxa de retorno requerida for maior que a TIR, o VPL será negativo.


Índice Custo-Benefício (IBC) ou Índice de Lucratividade

InterpretaçãoSe o IBC > 1, significa que o projeto cria valor e deve ser

aceito. O IBC = 1 não cria nem destrói valor já que somente o investimento inicial será recuperado. O IBC mede quanto o projeto, no final do período, será capaz de gerar para cada $1 investido.


Retorno sobre o Investimento Adicionado (ROIA)Com o IBC não é possível de se comparar projetos com prazos

diferentes, neste caso utiliza-se o ROIA.O ROIA representa, em termos percentuais a riqueza gerada

pelo projeto.O ROIA deriva da taxa equivalente ao IBC para cada período

do projeto (Souza e Clemente, 2008, p.80).


IBC

-1ROIA = i% = ?

0 1 2 3 4 5 6 7 8

VF

VP

n

Retorno sobre o Investimento Adicionado (ROIA)• Para se calcular o ROIA utiliza-se a função Taxa do Excel ou

a seguinte fórmula.

ROIA = 1/n

- 1

• O ROIA demonstra o retorno obtido acima da TMA.• A decisão deve incluir uma definição de qual percentual

acima da TMA é considerada ideal para se investir no projeto (lembrando sempre que o projeto oferece risco e a TMA não.


TIR

Indicadores financeiros de projetos de TICRisco

Pay-back e Pay-back descontadoÉ o período necessário para que o fluxo de benefícios

recupere o investimento.Vamos utilizar a planilha eletrônica para fazer o

cálculo.

Indicadores financeiros de projetos de TICRisco

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