apostila gerenciamento de riscord

8/6/2019 Apostila Gerenciamento de RiscoRD

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PERGUNTAS E RESPOSTAS SOBREGERENCIAMENTO DE RISCO

36 questes com gabarito


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Direitos desta edio reservados BM&FBOVESPA Bolsa de Valores, Mercadorias e FuturosRua Boa Vista, 280, 4 andarCEP 01014-000 So Paulo SPTelefone: (11) 3119-2000 Fax: (11) 3242-7649www.bmf.com.br/[email protected]

GERENCIAMENTO de Risco: 36 questes com gabarito. So Paulo: BM&F, 2006.

ltima atualizao: 26/10/2006Verso 1.2006

Nota: Material de apoio para Certifcao BM&F

1. Derivativos 2. Sistema de Risco 3. Clearing de Derivativos

CDU 336.764.2

FICHA CATALOGRFICA(Catalogado na fonte pela Biblioteca da BM&FBOVESPA

Bolsa de Valores, Mercadorias e Futuros)


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GERENCIAMENTODE RISCO

Edemir PintoDiretor Geral

APRESENTAONo mbito do Programa de Qualifcao Operacional (PQO), a BM&F desenvolveu o cursoCertifcao de Profssionais, que busca, dentre outros, aprimorar a qualidade dos servios

prestados pelas corretoras de mercadorias e membros de compensao associados.Nesse sentido, o principal objetivo desse curso manter os profssionais do mercado de derivativossempre atualizados quanto aos assuntos relativos a suas atividades e responsabilidades. Por essemotivo, o programa, criado em 2005, passou a compor os requisitos bsicos do PQO.

Como os mercados esto em constante evoluo, a certifcao tem validade inicial de doisanos. Aps esse prazo, o profssional deve ser aprovado em nova avaliao para mant-la.

So vrias as unes para as quais se requer a certifcao, conorme Ocio Circular 006/2005.Para cada uma delas, so avaliados os conhecimentos dos candidatos em vrios assuntos. importante notar que nem todos os temas so exigidos em cada uno.

O exame de certifcao de determinada uno pode requerer grau de conhecimento cil,

mdio ou dicil. Porm, os nveis das provas so cumulativos, ou seja, o participante que seencontra no Nvel II responder questes dos Nveis I e II; e aquele que se encontra no Nvel IIIresponder questes dos Nveis I, II e III.

Para auxiliar a preparao para o exame, a BM&F elaborou apostilas reerentes aos temas:

Matemtica Financeira

Caractersticas Operacionais dos Mercados

Procedimentos de Prego de Viva Voz

Sistemas Eletrnicos de Negociao

Gerenciamento de Risco

ticaNegociao Normas e Regulamentos

Liquidao Normas e Regulamentos

Regulao e Tributao

As apostilas trazem perguntas e respostas sobre o assunto indicado. As provas de certifcaosero elaboradas com base nessas questes. Portanto, importante notar a data de atualizaodo material, pois este pode ter alteraes.

A certifcao concedida ao profssional que exercer uma das unes descritas no OcioCircular 006/2005-DG e or aprovado em exame de conhecimentos especfcos sobre a unodesempenhada, aplicado pelo Instituto Educacional BM&F, alm de comprovao adequada daescolaridade mnima exigida pela Bolsa para a uno certifcada.

O processo de avaliao ocorrer mediante aplicao de prova de mltipla escolha, realizada emambiente eletrnico, nas dependncias da BM&F, sendo considerados aprovados os candidatosque obtiverem, pelo menos, 50% de aproveitamento.

Alm das apostilas, o candidato, independentemente do exame, pode consultar os principaisdocumentos reerentes uno para a qual deseja a certifcao no site da BM&F, na pgina doInstituto Educacional: http://cursos.bm.com.br.

Para mais detalhes, acesse http://www.bm.com.br/certifcacao ou entre em contato com oInstituto Educacional.


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NVEL I

1 Observe as armativas abaixo relativas estrutura de administrao de risco da

Clearing de Derivativos BM&F:I: O sistema de administrao de risco da BM&F visa gerenciar e mitigar, da orma mais

segura possvel, as ontes de risco enrentadas pela Cmara de Derivativos BM&F no

cumprimento de suas obrigaes.

II: O Conselho de Administrao da BM&F o responsvel por indicar o coordenador, o

secretrio e os demais membros do Comit de Risco.

III: O Comit de Risco discute as propostas e acolhe as sugestes da Cmara Consultiva

BM&F para Anlise de Risco, ormada por participantes do mercado e do meio acad-

mico.

Assinale a opo correta:

a) As armativas I e II esto corretas.b) As armativas I e III esto corretas.

c) As armativas II e III esto corretas.

d) Todas as armativas esto corretas.

Resposta: b

2 Entre as principais atribuies do Comit de Risco, temos:I: Analisar e discutir o cenrio macroeconmico e seus eeitos sobre os mercados.II: Determinar os cenrios de estresse empregados na determinao dos valores de

margem requeridos pelas clearings da BM&F.

III: Denir os critrios, limites e parmetros para controle do risco de crdito dos partici-

pantes.

Assinale a alternativa correta:

a) Apenas o item I est correto.

b) Os itens I e II esto corretos.

c) Os itens I e III esto corretos.

d) Todos os itens esto corretos.

Resposta: d


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3 Observe as armativas abaixo relativas ao sistema de administrao de risco daClearing de Derivativos BM&F:I: Uma das principais ontes de risco para a Cmara de Derivativos da BM&F a possibi-

lidade de inadimplemento de um Membro de Compensao.II: O modelo de cobertura de riscos da Cmara oi estruturado de orma que a maior

parte das perdas decorrente de inadimplemento seja coberta pelas garantias previa-

mente depositadas pelo prprio participante inadimplente. Esse modelo conheci-

do como defaulters pay.

III: A maior parte do risco suportado pela Cmara coberta segundo o modelo survivors

pay, em que as perdas decorrentes de um inadimplemento so divididas entre todos

os participantes no-inadimplentes.


a) Nenhuma armativa est correta.

b) Somente a Armativa I est correta.c) Somente as Armativas I e II esto corretas.


Resposta: c

4 Sobre a Cmara de Derivativos, so dadas as seguintes armativas:I: Uma das principais ontes de risco da Cmara de Derivativos BM&F a possibilidadede inadimplemento de um membro de compensao.

II: O modelo de cobertura de riscos da Cmara oi estruturado de orma que a maior

parte das perdas decorrente de inadimplemento seja coberta pelas garantias depo-

sitadas aps o inadimplemento pelo prprio participante altoso. Esse modelo co-

nhecido como survivors pay.

Analisando as armativas acima, marque a opo correta:

a) Apenas a armativa I est correta.

b) Apenas a armativa II est correta.

c) As duas armativas esto corretas e se completam.

d) As duas armativas esto incorretas.

Resposta: a

5 Para o sistema de risco da Clearing de Derivativos BM&F, so considerados contra-

tos lquidos:

a) Contratos uturos e de opes padronizados (negociados em prego).

b) Contratos uturos e de opes padronizados (negociados em prego) negociados

exclusivamente no prego de viva voz.

c) Apenas contratos uturos.

d) Contratos uturos e de opes padronizados (negociados em prego) e swaps (balco).

Resposta: a


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6 Pode-se armar que o modelo de cobertura de riscos da Cmara de Derivativos estruturado:a) De orma hbrida, combinando o critrio de inadimplentes pagam (defaulters pay)

com o de sobreviventes, isto , participantes no-inadimplentes, pagam (survivorspay), sendo a maior parte do risco suportado pelo primeiro critrio.

b) De orma hbrida, combinando o critrio de inadimplentes pagam (defaulters pay)

com o de sobreviventes, isto , participantes no inadimplentes, pagam (survivors pay),

sendo a maior parte do risco suportado pelo segundo critrio.

c) Unicamente pelo critrio de defaulters pay.

d) Unicamente pelo critrio de survivors pay.

Resposta: a

7 Para eeito de apurao de margem de garantia, os contratos negociados na Cle-

aring de Derivativos BM&F so divididos em categorias de ativos lquidos e ativosilquidos. Incluem-se dentre os ativos lquidos:

a) As opes padronizadas (negociados em prego) europias sobre disponvel.

b) As opes fexveis americanas sobre disponvel.

c) As opes fexveis europias sobre disponvel.

d) Os swaps sem ajustes peridicos com garantias.

Resposta: a

8 Para eeito de apurao de margem de garantia, os contratos negociados na BM&Fso divididos em categorias de ativos lquidos e ativos ilquidos. Incluem-se dentreos ativos ilquidos:

a) As opes fexveis americanas sobre disponvel.

b) Os contratos uturos.

c) As opes padronizadas (negociadas em prego) europias sobre disponvel.

d) Os contratos uturos agropecurios.

Resposta: a

9 O modelo de cobertura de riscos da Cmara de Derivativos estruturado de ormaque a maior parte do risco suportado:a) Pelos adimplentes.

b) Pelos inadimplentes.

c) Pelas corretoras.

d) Pela BM&F.

Resposta: b


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10 No que diz respeito ao sistema de cobertura de riscos intradirios (D+0) da Clea-ring de Derivativos BM&F, correto armar que:a) A Clearing de Derivativos calcula o risco do negociador com base no conjunto das

suas operaes especicadas e no-especicadas.b) A Clearing de Derivativos calcula o risco dos portlios dos comitentes, sem que ocor-

ra a agregao de posies registradas sob o mesmo negociador.

c) A Clearing de Derivativos no dispe da especicao das posies dos comitentes,

assim somente calcula o risco dos portlios consolidados dos negociadores, sendo

tal clculo eito duas vezes por dia.

d) A Clearing de Derivativos calcula o risco dos portlios das corretoras, realizando a

agregao de posies registradas sob o mesmo negociador.

Resposta: a

11No que diz respeito ao sistema de cobertura de riscos da Clearing de Derivativosem D+1 (um dia aps a operao), correto armar que:

a) A Clearing de Derivativos no dispe da especicao das posies dos comitentes,

assim somente calcula o risco dos portlios consolidados dos Membros de Compen-

sao, sendo tal clculo eito a cada 15 minutos.

b) A Clearing de Derivativos calcula o risco dos portlios dos comitentes, sem que ocor-

ra a agregao de posies registradas sob o mesmo Membro de Compensao.

c) A Clearing de Derivativos no dispe da especicao das posies dos comitentes,

assim somente calcula o risco dos portlios consolidados dos Membros de Compen-

sao, sendo tal clculo eito a cada duas horas.

d) A Clearing de Derivativos calcula o risco dos portlios das corretoras, realizando a

agregao de posies registradas sob o mesmo Membro de Compensao.

Resposta: b

12 Para o Sistema de Risco da Clearing de Derivativos BM&F, em seu subsistema demargem para ativos lquidos, uma subcarteira um conjunto de posies em con-tratos padronizados (negociados em prego) nas quais se admite compensao de

riscos. Qual das seguintes alternativas no representa uma subcarteira do subsis-

tema de margem para ativos lquidos:

a) Subcarteira de ativos nanceiros.

b) Subcarteira de contratos uturos de dlar com vencimento acima de 6 meses.

c) Subcarteira de Bradies.

d) Subcarteira de ca.

Resposta: b


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13 Observe as armativas, a seguir, reerentes margem de uma subcarteira:I: O custo de liquidao de uma subcarteira representa o quanto a Clearing teria dedespender para encerrar todas as posies pelos preos vigentes no mercado, ou

seja, comprar as posies vendidas e vender as posies compradas, encerrandotoda a posio do cliente.

II: O risco de mercado a variao potencial do custo de liquidao de uma posio em

determinado perodo de tempo. Para os ativos lquidos, considera-se, geralmente,

dois dias de variao.

III: Para apurao do risco de mercado, o sistema utiliza a metodologia de value at risk.

Assinale a alternativa correta:

a) Somente as armativas I e II esto corretas.

b) Somente as armativas II e III esto corretas.

c) Somente as armativas I e III esto corretas.

d) Todas as armativas esto corretas.Resposta: a

14 Observe as seguintes armativas relativas ao Sistema de Risco da Clearing de Deri-vativos BM&F:I: Para apurar o risco de mercado, o Sistema de Risco da BM&F utiliza a metodologia

de stress testing, ou seja, traa vrios cenrios e estima o risco de mercado para todos

os cenrios, escolhendo o pior caso, isto , aquele associado maior perda potencial

para o participante, como base para a chamada de margem de garantia.

II: Dene-se Fator Primitivo de Risco (FPR) como o conjunto de variveis que determi-

nam o o valor de um derivativo.

III: Para os contratos uturos, os FPRs so os preos a vista do objeto mais a volatilidade

implcita da srie de opo mais lquida.


a) As armativas I e II esto corretas.

b) As armativas II e III esto corretas.

c) As armativas I e III esto corretas.


Resposta: a

15Os cenrios de estresse empregados pelos sistemas de risco das clearings da BM&F

so denidos com base em critrios estatsticos, na anlise da conjuntura macro-

econmica, na avaliao dos nveis correntes de volatilidade implcita observados

nos mercados de opes e em outras anlises complementares. Na BM&F, quem

dene esses cenrios?

a) O Comit de Risco.

b) O Comit de Risco e a Cmara de Derivativos.

c) O Conselho de Administrao.

d) O Departamento de Liquidao e Cadastro, o Comit de Risco e a Clearing de Cmbio.

Resposta: a


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16 Os Fatores Primitivos de Risco (FPRs) de um contrato de derivativos consistem nasvariveis nanceiras que infuenciam diretamente a ormao de seu preo viarelao de no-arbitragem. Para o contrato uturo de Ibovespa, quais seriam os

FPRs?a) Preo a vista do Ibovespa, estrutura a termo da taxa de juro em reais (curva da taxa

pr) e o rendimento de convenincia (convenience yield) do Ibovespa.

b) Estrutura a termo da taxa de juro em reais (curva da taxa pr) e em dlares (curva de

cupom cambial limpo) e o preo a vista do Ibovespa.

c) Somente o preo do Ibovespa a vista.

d) Estrutura a termo da taxa de juro em reais (curva da taxa pr) e em dlares (curva de

cupom cambial limpo), o preo a vista do Ibovespa e o preo a vista do dlar.

Resposta: a

17 Os Fatores Primitivos de Risco (FPRs) de um contrato de derivativos consistem nasvariveis nanceiras que infuenciem diretamente a ormao de seu preo via umarelao de no-arbitragem. Para o contrato uturo de DI de Um Dia, quais seriam os

seus FPRs?

a) Somente a estrutura a termo da taxa de juro em reais (curva da taxa pr).

b) Estrutura a termo da taxa de juro em reais (curva da taxa pr) e em dlares (curva de

cupom cambial limpo).

c) Estrutura a termo da taxa de juro em reais (curva da taxa pr) e em dlares (curva de

cupom cambial limpo) e o preo a vista do dlar.

d) Estrutura a termo da taxa de juro em reais (curva da taxa pr) e o preo a vista do

dlar.

Resposta: a

18 Os Fatores Primitivos de Risco (FPRs) de um contrato de derivativos consistem nasvariveis nanceiras que infuenciem diretamente a ormao de seu preo via umarelao de no-arbitragem. Para o contrato uturo de dlar, quais seriam os FPRs?

a) Estrutura a termo da taxa de juro em reais (curva da taxa pr) e em dlares (curva de

cupom cambial limpo) e o preo a vista do dlar.

b) Somente o preo a vista do dlar.


cupom cambial limpo).

d) Estrutura a termo da taxa de juro em dlares (curva de cupom cambial limpo) e o

preo a vista do dlar.

Resposta: a


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19 Os Fatores Primitivos de Risco (FPRs) de um contrato de derivativos consistem nasvariveis nanceiras que infuenciem diretamente a ormao de seu preo via umarelao de no-arbitragem. Para o contrato uturo de ca arbica, quais seriam os

FPRs?a) Estrutura de preos a termo do ca em US$ (curva de preos forward).

b) Somente o preo a vista do ca em US$.


cupom cambial limpo) e o preo a vista do ca em US$.

d) Preo a vista do ca (em R$) e a estrutura a termo da taxa de juro em reais (curva da

taxa pr).

Resposta: a

20 A margem de garantia dos contratos de swap sem ajuste peridico (com garan-

tias):a) calculada pelo modelo de estresse sobre o fuxo de caixa uturo do portolio.

b) calculada pelo modelo de estresse sobre o valor presente do portlio, conorme os

atores primitivos de risco.

c) xa, sendo estabelecida pelo Comit de Risco da BM&F, contrato por contrato.

d) calculada pelo modelo de estresse sobre o valor presente do portlio para cada

mercado especco, calculando a margem para cada contrato isoladamente.

Resposta: a


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Nvel II

21Entre as providncias necessrias para evitar que o percentual do limite operacio-nal do Sistema de Risco Intradirio da Clearing de Derivativos descritas abaixo, as-

sinale a alternativa incorreta:

a) Utilizar o aplicativo disponibilizado pela BM&F para a simulao do impacto de novas

operaes, especicadas ou no, sobre o percentual de utilizao do limite operacional.

b) Depsito antecipado de garantias adicionais na Clearing, de titularidade do prprio

negociador, para ampliao do respectivo limite operacional.

c) Evitar a especicao dos comitentes das operaes para diminuir o valor do risco do

negociador.

d) Pronta identicao das operaes realizadas no sistema eletrnico de negociao

(GTS) que sero objeto de repasse para outras Corretoras ou PLDs.Resposta: c

22 Observe as armativas relativas ao Sistema de Risco Intradirio da Clearing de De-rivativos e assinale a alternativa correta.I: Cabe ao membro de compensao responsvel aceitar ou reduzir o limite de risco

intradirio estabelecido pela Clearing de Derivativos para os seus negociadores.

II: As garantias depositadas por um intermedirio podem ser utilizadas para cobrir os

riscos de outros.

III: O membro de compensao responsvel deve acompanhar a evoluo ao longo do

dia do limite operacional dos seus Negociadores.

a) Somente as armativas I e II so verdadeiras.

b) Somente as armativas I e III so verdadeiras.

c) Somente as armativas II e III so verdadeiras.

d) Todas as armativas so verdadeiras.

Resposta: b

23 Observe as armativas relativas ao gerenciamento do risco de liquidez e assinale aalternativa correta.I: A Clearing de Derivativos possui mecanismos para controle e mitigao do risco de

liquidez de orma a garantir o cumprimento tempestivo de todas as suas obrigaes

com os seus membros de compensao.

II: Os mecanismos para controle e mitigao do risco de liquidez permitem garantir o

cumprimento tempestivo de todas as obrigaes da Clearing de Derivativos at um

limite de R$50 milhes.

a) Apenas a armativa I est correta.

b) Apenas a armativa II est correta.

c) Nenhuma armativa est correta.

d) As armativas I e II esto corretas.

Resposta: a


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24 Observe as armativas relativas margem de garantia da Clearing de Derivativose assinale a alternativa correta.I: As chamadas de margem so determinadas com base nas posies em aberto de

cada cliente, nos mercados uturos, de opes e de balco.II: A metodologia utilizada permite compensar riscos entre contratos padronizados (ne-

gociados em prego) e de balco (OTC).

a) Somente a armativa I verdadeira.

b) Somente a armativa II verdadeira.

c) As duas armativas so alsas.

d) As duas armativas so verdadeiras.

Resposta: a

25Analise as armativas abaixo relativas chamada de margens de garantia adicio-nais em D+0 ou D+1 e assinale a alternativa correta:

I: passvel de ocorrncia quando existe a violao do Limite Operacional do Negocia-

dor (D+0).

II: passvel de ocorrncia quando existe a violao dos limites de concentrao de

posies (D+0 ou D+1).

III: passvel de ocorrncia ao analisar a violao do limite para value at riskdas posi-

es detidas (D+0 ou D+1).

a) Todas as armativas esto corretas.

b) Somente as armativas I e II esto corretas.

c) Somente as armativas I e III esto corretas.

d) Nenhuma das armativas est correta.

Resposta: b

26 As margens de garantias requisitadas pela Clearing de Derivativos so calculadas:a) Tomando como reerncia os portlios dos comitentes, sendo calculadas utilizando-se um modelo de value at risk.

b) Tomando como reerncia os portlios consolidados dos membros de compensa-

o, sendo calculadas utilizando-se um modelo de teste de estresse.

c) Tomando como reerncia os portlios dos comitentes, sendo calculadas utilizando-

se um modelo de teste de estresse.

d) Tomando como reerncia os portlios consolidados dos membros de compensa-

o, calculadas utilizando-se um modelo de value at risk.

Resposta: c


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27 O valor da margem de garantia de uma carteira deve cobrir os custos de liquidao(a preos de mercado) e a elevao potencial desse custo. A respeito dessa questo,analise as armativas abaixo e assinale a alternativa correta.

I: O custo de liquidao de uma carteira composta somente por contratos uturos igual a zero, aps o processo de ajuste dirio.

II: O custo de liquidao de uma carteira composta somente por opes tradicionais

(sem ajuste dirio) o seu valor de mercado.

a) As duas armativas esto corretas.

b) Somente a armativa I est correta.

c) Somente a armativa II est correta.


Resposta: a

28 Em relao ao clculo de margem de garantia para os contratos uturos, assinale aalternativa incorreta:a) Utiliza um modelo de teste de estresse, em que cada contrato representado por um

conjunto de atores primitivos de risco (FPRs).

b) Admite a compensao de riscos entre contratos distintos pertencentes a uma mes-

ma subcarteira.

c) Os cenrios de estresse so dierenciados de acordo com o risco de crdito represen-

tado pelo participante.

d) Os cenrios de estresse so determinados pelo comit de risco da BM&F.

Resposta: c

29 O valor da margem de garantia de uma carteira de contratos uturos ormadopelo clculo do Custo de Liquidao da Carteira (CLC) e pela estimao do Risco deMercado (RM). A respeito desta questo, analise as armativas abaixo e assinale a

alternativa correta.

I: O valor da margem de um contrato uturo , no mnimo, igual a zero e, no mximo,

igual subtrao entre CLC e RM.

II: O RM dos contratos uturos calculado a partir das variaes de seus atores primi-

tivos de risco nos diversos cenrios de estresse.

a) Somente a armativa II est correta.

b) Todas as armativas esto corretas.

c) Somente a armativa I est correta.


Resposta: a


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30 O modelo empregado no clculo da margem das opes padronizadas (negocia-das em prego) utiliza o conceito de full valuation, em que:a) Cada opo avaliada, utilizando-se um modelo terico de apreamento de opes,

em um conjunto de cenrios de estresse contguos representados por todas as poss-veis combinaes entre os cenrios de estresse para o ativo-objeto da opo, taxa de

juro livre de risco, custo de carregamento (quando aplicvel) e volatilidade implcita.

b) Cada opo avaliada, utilizando-se um modelo terico de apreamento de opes,

em um conjunto de cenrios de estresse contguos representados por todas as poss-

veis combinaes entre os cenrios de estresse para o ativo-objeto da opo e vola-

tilidade histrica.

c) Cada opo avaliada, utilizando-se um modelo terico de apreamento de opes,

em um conjunto de cenrios de estresse contguos representados por todas as pos-

sveis combinaes entre os cenrios de estresse para o ativo-objeto da opo e taxa

de juro livre de riscod) Cada opo avaliada, utilizando-se um modelo terico de apreamento de opes,

em um conjunto de cenrios de estresse contguos representados por todas as poss-

veis combinaes entre os cenrios de estresse para o ativo-objeto da opo, taxa de

juro livre de risco, taxa de spreadde crdito, custo de carregamento (quando aplic-

vel) e volatilidade implcita.

Resposta: a

31 Um dos componentes do processo de administrao de risco da Clearing de De-rivativos reere-se ao limite de concentrao de posies. Em relao a tal limite,pode-se armar que:

a) analisado conorme dois critrios distintos: conorme o nmero de contratos em

aberto e conorme a exposio a atores de risco.

b) O seu monitoramento ocorre somente no nvel dos membros de compensao.

c) O seu monitoramento ocorre somente no nvel dos comitentes.

d) analisado exclusivamente conorme a exposio a atores de risco.

Resposta: a

32 Sobre os limites de oscilao diria de preos, assinale a opo incorreta:a) So dierenciados por contrato.b) So dierenciados entre vencimentos distintos do mesmo contrato.

c) Constituem importante mecanismo de mitigao do risco de liquidez da Clearing de

Derivativos.

d) So suspensos 48 horas antes do vencimento do contrato.

Resposta: d


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33 Sobre o clculo da margem de garantia das opes padronizadas (negociadas emprego) correto armar que:a) Um modelo de teste de estresse, em que cada opo mapeada em um conjunto de

atores primitivos de risco (FPRs) via aproximao delta-gama-vega.b) Um modelo de value at risk(VaR), em que cada opo mapeada em um conjunto de

atores primitivos de risco (FPRs) via aproximao delta-gama-vega.

c) Um modelo de full valuation em que cada opo avaliada, utilizando-se modelo te-

rico de apreamento de opes, em um conjunto de cenrios de estresse contguos

representados por todas as possveis combinaes entre os cenrios de estresse para

o ativo-objeto da opo, taxa de juro livre de risco, custo de carregamento (quando

aplicvel) e volatilidade implcita.

d) Um modelo de full valuation, em que cada opo mapeada em um conjunto de

atores primitivos de risco (FPRs) via aproximao delta-gama-vega.

Resposta: c

34 As carteiras de swaps sem ajuste peridico e os contratos uturos no so consoli-dadas para ns de determinao dos valores de margem de garantia, isto , no seadmite a compensao de riscos entre esses produtos, pois:

a) Os fuxos de caixa reerentes aos ajustes dirios dos uturos so liquidados em uma

janela de liquidao dierente dos fuxos de caixa reerentes ao vencimento dos

swaps.

b) Futuros so marcados a mercado diariamente, gerando fuxos de caixa de mesma

reqncia, enquanto swaps apenas geram fuxos de caixa na sua data de vencimen-

to. Essa caracterstica torna necessrio um ajuste de convexidade que no pode ser

tratado pelo sistema de clculo de margem.

c) Futuros so marcados a mercado diariamente, gerando fuxos de caixa de mesma

reqncia, enquanto swaps apenas geram fuxos de caixa na sua data de vencimento.

Assim, uma perda com uturos no pode ser compensada por ganhos com swaps,

pois, enquanto no primeiro caso tem-se um fuxo de caixa negativo a ser liquidado em

D+1, no segundo tem-se apenas um aumento no seu valor de mercado.

d) Futuros so marcados a mercado diariamente, gerando fuxos de caixa de mesma

reqncia, enquanto swaps apenas geram fuxos de caixa na sua data de vencimento.

Assim, uma perda com uturos no pode ser compensada por ganhos com swaps, pois

o valor presente do primeiro ser sempre menor que o valor presente do segundo.

Resposta: c


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35 O risco legal, para uma clearing, est associado a eventuais ragilidades na estrutu-ra jurdica que ampara suas atividades. No mercado brasileiro, destaca-se a impor-tncia para a mitigao desse tipo de risco na:

a) Resoluo No 2.689 do CMN.b) Lei No 9.613.

c) Lei No 10.214.

d) Lei No 8.024.

Resposta: c

36 O conceito de margem mnima est associado ao valor mnimo de margem:a) Estabelecido pela BM&F para cada tipo de participante.b) Estabelecido pela BM&F para opes muito ora do dinheiro.

c) Estabelecido pela BM&F apenas para contratos uturos agropecurios.d) Estabelecido pela BM&F para todos os contratos uturos.

Resposta: b

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