10. indicadores para análise de investimentos

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UNIVERSIDADE ESTADUAL PAULISTA CÂMPUS DE JABOTICABAL

FACULDADE DE CIÊNCIAS AGRÁRIAS E VETERINÁRIASDEPARTAMENTO DE ECONOMIA, ADMINISTRAÇÃO E EDUCAÇÃO

Disciplina: Gestão da Empresa Rural

Indicadores para análise de investimentos

2017

Natália Ludmila Lins Lima MontelliZootecnista

natludmila@yahoo.com.br

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Investir em um projeto implica transferir capitalem alguma atividade por um período de tempo(horizonte de planejamento).

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Espera-se que o projeto traga ganhos superioresaqueles obtidos se o capital tivesse sidocolocado em alguma alternativa de investimentode baixo risco.

Se faz necessário uma analise da viabilidade doinvestimento, sempre levando em consideraçãoo quanto a empresa está disposta a arriscar.

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Há indicadores que tornam mais simples a tarefade analisar os riscos e ganhos de cadaalternativa de investimento.

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O investimento é uma decisão que envolvedesembolso de capital realizado no presenteque proporcionará receitas no futuro.

“O tempo é um componente fundamental”

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Projeto é economicamente viável???

São necessários dados básicos:

1. Valor de investimento

2. Horizonte de análise

3. Fluxo de caixa

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Fluxo de Caixa

Planilha que resume todas as

SAÍDAS (custos ou despesas)

ENTRADAS (receitas)

ao longo de um período de tempo...

HORIZONTE DE ANÁLISE

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No ano “0” é realizado todos osinvestimentos, incluindo o Capital de Giro;

Com a evolução do projeto ao longo dosanos, outros investimentos em Capital de Giropodem ser necessários;

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INDICADORES PARA ANÁLISE DE INVESTIMENTOS

Valor presente líquido (VPL)

Índice benefício/custo (IBC)

Taxa Interna de Retorno (TIR)

Tempo de retorno do capital

(“Payback” simples e descontado)

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VALOR PRESENTE LÍQUIDO (VPL)

Trazer todos os valores esperados de um fluxode caixa para a data zero deste fluxo.

Para isso usa-se como taxa de desconto a TaxaMínima de Atratividade (TMA).

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TMA - É a melhor taxa para aplicação do capitaldisponível, com o menor grau de risco possível.

Quando se faz a análise de investimentos em umprojeto, sempre terá duas alternativas paraserem avaliadas:

- investir no projeto ou

- investir na Taxa Mínima de Atratividade.15

O capital disponível na empresa parainvestimento nunca deve ficar parado nocaixa, mas sim aplicado em investimentosfinanceiros à uma TMA.

Exceto o capital de giro, necessário para a darsequência a suas atividades rotineiras.

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A TMA para a análise de investimentos é estimada combase nas principais taxas de juros praticadas pelomercado:

- Caderneta de Poupança

- Fundos de investimento

TMF - Taxa Básica Financeira;

TR - Taxa Referencial;

TJLP - Taxa de Juros de Longo Prazo;

SELIC - Sistema Especial de Liquidação e Custódia.

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Voltando ao VPL...

I = investimento (saldo no ano “0”)

n = período da série (normalmente ano)

An = valor do saldo no ano “n”

j = taxa mínima de juros requerida (TMA)

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Investimento Ano Fluxo de Caixa Valor presente

-380 1 30 26,79

2 50 39,86

TMA 3 70 49,82

12% 4 90 57,20

5 110 62,42

VPL 6 130 65,86

80,14 7 130 58,81

8 130 52,50

9 130 46,88

460,14

Tabela 1. Investimento, fluxo de caixa e valor presente líquido

VPL > 0 - o investimento no projeto gerou retornomaior que a aplicação do recurso em outraatividade

VPL = 0 - o investimento no projeto gerou retornoigual a aplicação do recurso em outra atividade

VPL < 0 - o investimento no projeto gerou retornomenor que a aplicação do recurso em outraatividade.

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ÍNDICE BENEFÍCIO/CUSTO (IBC)

É a relação de quanto se espera ganhar paracada unidade de capital investido.

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Investimento Ano Fluxo de Caixa Valor presente-380 1 30 26,79

2 50 39,86TMA 3 70 49,8212% 4 90 57,20

5 110 62,42VPL 6 130 65,86

80,14 7 130 58,818 130 52,509 130 46,88

460,14

Para cada $ 1 investido no projeto, espera-se retirar $ 0,21 adicionais,

após o horizonte de planejamento do projeto

Interpretando...

Se IBC > 1, o projeto merece continuar sendoanalisado;

Se IBC < 1, o projeto deve ser rejeitado.

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Taxa Interna de Retorno (TIR)

É uma taxa de retorno própria do projeto, obtidaatravés do seu fluxo de caixa.

Para tomada de decisão, essa taxa pode sercomparada com a TIR de outros projetos.

É a taxa que iguala o VPL de um projeto a zero.27

É a taxa que iguala o VPL de um projeto a zero.

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Investimento Ano Fluxo de Caixa Valor presente-380 1 30 26,79

2 50 39,86TMA 3 70 49,8212% 4 90 57,20

5 110 62,42VPL 6 130 65,86

80,14 7 130 58,818 130 52,50

TIR 9 130 46,8816,19% 460,14

Tabela 2. Investimento, fluxo de caixa, valor presente líquido e taxa interna de retorno

Interpretando...

Se TIR = TMA, o ganho do projeto será igual à zero.

Se TIR < TMA, não vale a pena investir no projeto.

Se TIR > TMA, há mais ganho no projeto do que emoutras alternativas do mercado.

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A interpretação da TIR é mais fácil por aquelesque não são especialistas.

Em alguns casos, podem existir conflitos entre oVPL e a TIR. Quando isso ocorrer, sugere-seseguir o VPL.

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TEMPO DE RECUPERAÇÃO DO INVESTIMENTO

“Payback”

“Payback” simples

Tempo necessário para recuperar o capitalinvestido.

Fácil cálculo a partir do Saldo Acumulado noFluxo de Caixa.

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O Payback é o método mais popular naavaliação de projetos.

A partir do momento do payback, o projetopassa a ser vantajoso do ponto de vistafinanceiro.

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PAYBACK SIMPLES

Ano Fluxo de Caixa Fluxo de Caixa Acumulado

0 -380 -380,00

1 30 -350,00

2 50 -300,00

3 70 -230,00

4 90 -140,00

5 110 -30,00

6 130 100,00

7 130 230,00

8 130 360,00

9 130 490,00

PBS = 5 + 30130

5,23 anos ou 5 anos e 3 meses

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Tabela 3. Payback simples do fluxo de caixa

-600

-400

-200

0

200

400

600

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9

R$

Ano

Fluxo de Caixa

O payback ocorre no ano em que o fluxo de caixa acumulado passa a ser positivo. 36

Figura 1. Representação gráfica do Fluxo de Caixa Livre eFluxo de Caixa Acumulado

5,23 anos ou 5 anos e 3 meses

Na prática o payback simples não é muitoutilizado porque não leva em consideração umataxa de juros para correção do dinheiro notempo, ao contrário do payback descontado.

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Considera-se o valor do dinheiro no tempo.

O dinheiro a ser ganhado no futuro, terá menosvalor que o dinheiro hoje.

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Mesma lógica do Payback simples, porémutiliza-se no fluxo de caixa acumulado, osvalores presentes (VP).

A taxa de desconto a ser utilizada no cálculo dosvalores presentes pode ser a do Custo deoportunidade.

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PAYBACK DESCONTADO (taxa de desconto = 12%)

Ano Fluxo de Caixa OperaçãoValor Presente Fluxo de Caixa

Valor PresenteFluxo de Caixa

Acumulado

0 -380 380 / (1 + 0,12)0 -380,00 -380,00

1 30 30 / (1 + 0,12)1 26,79 -353,21

2 50 50 / (1 + 0,12)2 39,86 -313,35

3 70 70 / (1 + 0,12)3 49,82 -263,53

4 90 90 / (1 + 0,12)4 57,20 -206,33

5 110 110 / (1 + 0,12)5 62,42 -143,92

6 130 130 / (1 + 0,12)6 65,86 -78,05

7 130 130 / (1 + 0,12)7 58,81 -19,25

8 130 131 / (1 + 0,12)8 52,50 33,26

9 130 131 / (1 + 0,12)9 46,88 80,14

40

PBD = 7 + 19,2552,50

7,37 anos ou 7 anos e 4 meses

Tabela 4. Payback descontado do fluxo de caixa

-500

-400

-300

-200

-100

0

100

200

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9

R$

Ano

Fluxo de CaixaValor Presente do Fluxo de CaixaValor Presente do Fluxo de Caixa Acumulado

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Figura 2. Representação gráfica do Fluxo de Caixa Livre, Valor presentedo Fluxo de Caixa Livre e Valor presente do Fluxo de CaixaAcumulado

7,37 anos ou 7 anos e 4 meses

Quanto maior o horizonte temporal, maioressão as incertezas.

Empresas procuram diminuir seus riscosoptando por projetos que tenham um retornodo capital o quanto antes.

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Exemplos práticos na agropecuária

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44TMA = 6%

45TMA = 10%

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TMA = 6,5%

“Não coloque todos os ovos em uma mesma cesta”

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OBRIGADA

Natália Ludmila Lins Lima Montelli

natludmila@yahoo.com.br

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