a indústria de capital empreendedor no brasil sidney chameh [email protected] outubro, 2009
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Internacionais
Nacionais
• Fundos de Private Equity e Venture Capital
• Brasil: cenário macroeconômico
• Indústria brasileira de capital empreendedor
• ABVCAP
Agenda
• Indústria surgiu nos Estados Unidos na década de 1940 como forma de financiamento privado de projetos de ex-combatentes da 2ª Guerra Mundial;
• O crescimento do setor foi impulsionado durante a década de 1950-60 com novas regulamentações (“Limited Partnership”) e com maior preocupação governamental com pequenas empresas (“Small Business Administration” – agência de fomento);
• Indústria atinge maturidade nos Estados Unidos a partir da década de 1980, passando de 80 gestores no início da década (situação de hoje no Brasil) para mais de 650 no final.
Fundos de PE e VC Breve Histórico
• Para cada US$ 25 mil investido pela indústria de VC no período de 1970-2000, houve a geração de uma vaga de emprego em 2006 (NVCA);
• Em 2006, enquanto os investimentos em VC representaram 0,2% do PIB norte-americano, as vendas das empresas investidas atingiram 17,6% do PIB (NVCA);
• Fomento à inovação, produtividade e competitividade;
• Formalização (geração de empregos e divisas fiscais).
Fundos de PE e VC Impactos na Economia
• Pesquisa no mercado americano mostrou que as empresas com aporte de capital apresentaram um desempenho superior à média (NVCA):
Fundos de PE e VC Importância para Empresas
• Governança Corporativa
• Profissionalização
• Estratégias com foco no longo prazo
• Networking
• Maior divulgação da empresa
• Maior facilidade na obtenção de crédito
Fundos de PE e VC Importância para Empresas
Fundos de PE e VC Estrutura dos fundos
LimitedLimitedPartnersPartners
Fundo de Fundo de PE/VCPE/VC
EmpresasEmpresas
General General PartnersPartners
• De 90% a 99% do capital do Fundo
• 80% dos lucros
• Responsabilidade limitada ao capital
• De 1% a 10% do capital do Fundo
• 20% dos lucros
• Responsabilidade ilimitada
• CVM 209 ou 391
• Características do Fundo
• Atividade dos Gestores
• Tipos de Investimento
Ações
Debêntures Conversíveis
Fundos de PE e VC Ciclo de Investimento
ORIGINAÇÃO SAÍDA ANÁLISE VALUATION DUE
DILIGENCE NEGOCIAÇÃO MONITOR.
Até 1 ano Até 1 ano2 a 8 anos
1- Originação
2- Análise
3-Precificação
5- Análise do Comitê de Investimentos
6-Due Diligence
7- Auditoria Legal
8- Investimento e Documentação
9- Criação de Valor Gov. Corp.
10- Desinvestimento
4-Negociação
FECHAMENTO
NEGOCIAÇÃOAté 6 meses
• Fundos de Private Equity e Venture Capital
• Brasil: cenário macroeconômico
• Indústria brasileira de capital empreendedor
• ABVCAP
Agenda
• Inflação controlada;
• Juros declinantes;
• Reservas internacionais de US$ 230 bilhões (onde vai parar o
dólar??);
• Investment Grade;
• Expansão da massa salarial (mercado consumidor);
• Menor interferência provinda de crises políticas.
BrasilNovo Cenário
• Fundos de Private Equity e Venture Capital
• Brasil: cenário macroeconômico
• Indústria brasileira de capital empreendedor
• ABVCAP
Agenda
Indústria brasileiraEvolução
Indústria brasileiraCapital Comprometido
Em US$ bilhões
Fonte: FGV-Cepe
4,5x
Indústria brasileiraParticipantes
2007 2008 Variação
Gestores 89 142 60%
Fundos 153 181 18%
Empresas Investidas 404 481 19%
Profissionais 984 1.414 44%
Fonte: FGV-CEPE
• Queda na taxa de juros fortalece indústria de PE/VC em duas frentes: tornando os retornos dos fundos mais atraentes e criando condições melhores para as empresas investidas crescerem;
• Participação dos fundos de pensão na indústria de PE/VC ainda é tímida. Nova regulamentação facilita esse acesso (Resolução 3.792/09 do CMN);
• Outras fontes de recursos pouco exploradas no mercado brasileiro, com destaque para seguradoras, que atualmente pouco investem em participações;
• Governo vem atuando diretamente para fortalecer indústria: FINEP (Agência de Inovação), BNDESPar (investimentos em participação), APEX (promoção da indústria nacional de PE/VC).
Indústria brasileiraPerspectivas
• Pesquisa da LAVCA (Latin America Venture Capital Association) junto a gestores europeus e americanos indica que 50% deles pretendem investir no continente nos próximos três anos, sendo Brasil o país mais citado (30%);
• Pesquisa semelhante realizada pela Deloitte no primeiro semestre de 2009 apontou que 47% dos representantes de fundos de PE/VC que investem na América Latina disseram que seus investimentos cresceriam ainda esse ano, também citando o Brasil como principal destino;
• Setores mais citados pelos representantes: infraestrutura, energia, consumo/varejo, biotecnologia e agricultura (Deloitte).
Indústria brasileiraPerspectivas
• “Custo Brasil”:– Carga tributária onerosa, regime trabalhista obsoleto,
logística inadequada, marcos regulatórios imprecisos, mão-de-obra capacitada/especializada restrita, judiciário vagaroso, etc.
– Na última pesquisa Doing Business do Banco Mundial, que avalia a facilidade de se fazer negócio em cada país, o Brasil ocupou a 129ª posição uma amostra de 183 países;
– O Brasil é o país no qual se gasta mais tempo com processos relativos a pagamento de impostos, com 2.600 horas. O segundo país da lista é Camarões, onde são necessárias 1.400 horas: quase a metade!
• Reforma Previdenciária: É necessária!• Expansão do Mercado de Capitais:
– Novo Mercado;– Segmentos como Bovespa Mais.
Indústria brasileiraDesafios
• Fundos de Private Equity e Venture Capital
• Brasil: cenário macroeconômico
• Indústria brasileira de capital empreendedor
• ABVCAP
Agenda
• Fundada em 2000– Uma associação jovem; porém consolidada como entidade
representativa do PE&VC no Brasil e com importante reconhecimento internacional;
• Organização sem fins lucrativos que busca desenvolver, estimular e promover os investimentos em private equity e venture capital no Brasil, acelerando o desenvolvimento da economia brasileira;
• A ABVCAP possui 100 + membros (70 gestores) institucionais e individuais, participantes diretos e indiretos do mercado de PE&VC no Brasil;
• Colocou em audiência publica seu código de melhores práticas, em parceria com a Anbid;
• Inicia em outubro seu programa de internacionalização, buscando atrair investidores institucionais a investirem no Brasil.
www.abvcap.com.br
ABVCAP
Internacionais
Nacionais
21 cias 5 não
22 cias 9 não
Internacionais
Nacionais
Associação Brasileira de Private Equity &Associação Brasileira de Private Equity &
Venture CapitalVenture Capital
Avenida Rio Branco, 123, sl. 80620040-005
Rio de Janeiro - RJ21 3970 2432
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