28 de setembro de 2011

28 de Setembro de 2011

Perspectivas da Agropecuária Brasileira e Internacional

ABLV

Alexandre Mendonça de Barros

Índices de preços de commodities agrícolas (2005=base 100)

2

0

50

100

150

200

250

300

350

400ja

n/05

mai

/05

set/

05

jan/

06

mai

/06

set/

06

jan/

07

mai

/07

set/

07

jan/

08

mai

/08

set/

08

jan/

09

mai

/09

set/

09

jan/

10

mai

/10

set/

10

jan/

11

mai

/11

set/

11

Índi

ce d

epr

eços

(jn

a/05

= 1

00)

Fonte: CBOT e CME - Elaboração: MB Agro

Soja Milho

Índice de preços reais - FAO

3

507090

110130150170190210230250

Núm

ero-

Índi

ce (2

002-

2004

=100

)

Dairy Price Index

Fonte: FAO Elaboração: MB Agro

ago/11

Índice

o Macroeconomiao Conjuntura Agrícolao Sojao Milhoo Leite

4

1. Cenário Internacional

2. Cenário Doméstico

5

Crescimento muito lento ou nova recessão mundial(no caso de um evento de crédito)?

6

Nossa percepção é que nos EUA não deverá haver um evento de crédito;

Na Europa, embora o rumo esteja sendo construído, o risco de um evento de crédito segue existente e se ampliou => Maior incerteza e volatilidade!

É possível uma recessão pelo menos na Europa;

O crescimento mundial deverá ser muito mais lento nos próximos anos;

É mais provável que os grandes bancos europeus recebam suporte oficial. Neste caso, haveria uma situação parecida com a do Japão (zombies banks);

A Ásia e os demais emergentes devem manter um bom crescimento, embora menor que em 2010.

No curto prazo, existe uma forte escassez de dólar. O balanço de conta corrente americana excluindo a China e petróleo é superavitário;

Mais adiante, o dólar deve enfraquecer frente as moedas commodities;

Os juros americanos seguirão baixos e os europeus deverão cair;

Os preços em reais de alimentos seguirão elevados (forte demanda na Ásia e um reduzido nível de estoques);

Preços de metais e petróleo devem sofrer algum recuo.

Evento de crédito?

Haverá recessão?

Implicações deste cenário

7

Reversão de cenário

Consequência

Acreditávamos numa recuperação robusta da economia americana

(entre 3,5% e 4,0%): Recuperação do consumo, por conta da

redução do endividamento das famílias;

Recuperação dos investimentos na indústria;

Forte crescimento em outros setores, como agronegócio e T.I.

O que prevíamos no início de 2011

Economia americana: mudança no cenário ao longo de 2011

Entretanto, no final do 1º trim. de 2011 houve uma reversão neste

crescimento:

Clima;Terremoto no Japão;Ajuste nos estados e municípios;Elevação no preço da gasolina.

3,2 3,12,9

2,72,5 2,5

1,8 26/9

1,601,3

1,8

2,3

2,8

3,3

fev-11 abr-11 jun-11 ago-11

O Consumidor se retraiu e a projeção de

crescimento foi revisada para baixo.

571

200

900

1.600

ago/07 ago/09 ago/11

Com o consumidor retraído, o efeito depressivo do ajuste do emprego no setor público e do excesso de oferta no

setor imobiliário prevalece

Fonte: BLS. Elaboração: MB Associados. Nota: Em agosto não foi criada nenhuma nova vaga e em julho apenas 85 mil.

Criação média de novas vagas de trabalho no setor público

(em mil vagas)

Novas construções (mil casas – ajustado sazonalmente)

-42

-165-250

-90

70

230


EstadosMunicípios

A situação européia está a cada dia mais complicada. Os problemas a serem enfrentados são:

9

1. Existem países insolventes ou quase lá (Grécia,

Portugal e Irlanda) que precisam ser suportados, antes que contaminem países maiores (Itália, Espanha e outros);

Montagem de uma estrutura de elaboração e verificação da execução do ajuste, com o auxílio do FMI;

Criação e institucionalização do Fundo Europeu de Estabilidade e criação de um mecanismo de refinanciamento da dívida com desconto (via leilões) de sorte a reduzir parte da dívida;

Ruptura de uma tradição no BCE, que passou a comprar papéis da Espanha e da Itália, para quebrar o pânico dos mercados.

Dúvida: Tamanho do fundo suficiente?

Os problemas a serem enfrentados são (continuação):

10

Entretanto, não existe garantia que no futuro os países após o pior não voltem a gastar mais do que podem;

Daí porque seria importante avançar para um verdadeiro federalismo fiscal, onde a emissão de bônus europeus seria compensada pela perda da autonomia para gastos nos diversos entes nacionais;

Os países europeus certamente não estão preparados para uma decisão tão radical neste momento, inclusive porque é evidente a fragilidade da liderança política europeia.

2.

Os problemas a serem enfrentados são (continuação):

11

Mesmo que tudo o colocado antes seja bem sucedido, remanesce a pergunta como Grécia, Portugal e Irlanda e Itália e Espanha vão retomar a um crescimento sustentável;

Da mesma forma como ocorreu na América Latina, a construção de uma solução definitiva leva tempo e pode resultar em uma década perdida para os devedores;

3.

Zona do Euro: PIB (variação no trimestre contra trimestre anterior - %)

FrançaAlemanha

Itália Zona do Euro

Fontes: Deutshe Bundesbank, ISTAT, eurostat, INSEE. Elaboração: MB Associados.

0,5

-1,7

0,7 0,5

1,9

0,8 0,51,3

0,1

II/09 IV/09 II/10 IV/10 II/11

0,1 0,2 0,6 0,2 0,5 0,4 0,30,9

0,0

II/09 IV/09 II/10 IV/10 II/11

-0,3

0,4

0,0

0,6 0,5 0,3 0,1 0,1 0,3

II/09 IV/09 II/10 IV/10 II/11

-0,2

0,4 0,3 0,30,9

0,4 0,30,8

0,2

II/09 IV/09 II/10 IV/10 II/11

50,7

35

45

55

65

abr-08 dez-09 ago-11

Fonte: Bloomberg, National Bureau of China Elaboração: MB Associados

CPI(Var. no mês contra o mesmo mês do ano anterior -

%)

China: indicadores de atividade permanecem apontando bom crescimento

Taxa de Câmbio(Var. em relação ao mesmo período do ano anterior -

%)

PMI Industria(índice, valores acima

de 50 indicam crescimento e abaixo,

contração)

6,2

13,4

3,0-3

4

11

18

25


TotalAlimentosExcluindo alimentos

6,46,4

6,5

6,6

6,7

23/3/11 23/6/11 23/9/11

14

FMI: Revisão nas projeções do crescimento do PIB para 2011

(Variação em relação ao ano anterior - %)

4,3 4,3 4,2 4,4 4,44,0

2,4 2,4 2,2 2,5 2,41,6

6,5 6,4 6,4 6,5 6,5 6,4

1,0

3,0

5,0

7,0

abr/10 jul/10 out/10 jan/11 abr/11 set/11

Mundo Desenvolvidos Em desenvolvimento e emergentes

Fonte: FMI, World Economic Outlook Database. Elaboração: MB Associados.

15

FMI: Revisão nas projeções do crescimento do PIB para 2012 (Variação em relação ao ano anterior - %)

4,5 4,54,0

2,5 2,61,9

6,5 6,56,1

1,0

3,0

5,0

7,0

jan/11 abr/11 set/11

Mundo Desenvolvidos Em desenvolvimento e emergentes

Fonte: FMI, World Economic Outlook Database. Elaboração: MB Associados.

16

1. Cenário Internacional

2. Cenário Doméstico

Implicações deste cenário para o Brasil

• No curto prazo, o Real pode depreciar como resultado da piora nos mercados internacionais e das novas regras fiscais do governo sobre operações de câmbio futuro, mas nos próximos anos, a taxa de câmbio deve apreciar e permanecer em torno de R$/US$1,65 - 1,70, como resultado da situação estrutural do país ainda ser positiva;

• O crescimento mais lento nas economias desenvolvidas deve ter um efeito menor nas perspectivas de crescimento da economia brasileira, desde que os países emergentes, especialmente China, continuem crescendo em um ritmo rápido, como parece ser o caso;

• No entanto, este não é o cenário principal das autoridades brasileiras, que veem uma forte desaceleração do crescimento mundial (inclusive na China) e, como resultado, reduziu recentemente as taxas de juros em 50 pontos base, em uma decisão surpreendente e inesperada;

17

Divergência no cenário doméstico

18

Cenário MB

Acreditamos que o Bacen tomou uma decisão equivocada ao reduzir o juros:

Cenário mundial mais lento nos próximos anos;

Preços dos alimentos continuarão elevados;

Mercado de trabalho aquecido – continuidade de crescimento na renda das famílias e no crédito. Como consequência, os preços dos serviços continuarão subindo;

O câmbio poderá depreciar em momentos de maior volatilidade (tradables);

Política fiscal continuará expansionista (Eleição e eventos esportivos);

Efeito das medidas protecionistas (setor automobilístico).

Cenário Bacen

O Bacen decidiu cortar a Selic em 0,5 pp, por conta de:

Provável recessão mundial;

Adoção de um novo mix de políticas monetária, cambial e fiscal no controle da inflação. Afrouxando a política monetária, compensada por ajustes fiscais (temos dúvidas);

A preocupação do governo seria uma aceleração da inflação;

Maior proteção a produção local (exemplo automotivo).

Qual cenário está correto?

19

Projeções de inflação (%)

Mensal 12 meses

jul/11 -0,12 -0,05 0,16 6,9

ago/11 0,44 0,61 0,37 7,2

set/11 0,60 0,60 0,55 7,3

2010 11,3 11,3

2011 F 6,2 6,2

2012 F 5,4 5,6

Fontes: FIPE, FGV e IBGE. Projeções: MB Associados 06/09/2011.

5,7

IPCAIGP - DIIGP - M

5,9

6,5

A demanda continua aquecida, com a economia em pleno emprego

20

Criação líquida de novos empregos

(milhares de pessoas com ajuste sazonal)

Fonte: IBGE e Caged. Elaboração: MB Associados.

Caged

5,9

5

7

9

ago/08 fev/10 ago/11

Taxa de desemprego(%)

PME

135

0

100

200

300


Evolução da inadimplência e da concessão diária de crédito (%)

Fonte: Bacen. Elaboração: MB Associados. (*) Concessão nominal de crédito.

Taxa de InadimplênciaConcessão de Crédito(Cresc. mês/mesmo mês do ano anterior -%)

6.6

3.8

1.5

2.5

3.5

4.5

5.5

7.1

8.7

Jul-08 Jan-10 Jul-11

Pessoa Física (%) Pessoa Jurídica (%)

10.614.2

-13

2

17

32

jul-08 jan-10 jul-11

Pessoa JurídicaPessoa Física

Cenário base 2011-2014

22

1. Continuidade do aumento do consumo das classes C;

• Redução do efeito positivo de algumas forças que ajudaram o crescimento entre 2006 e 2010;

2. Crescimento das exportações da cadeia de recursos naturais;

3. Crescimento dos investimentos privados (inclusive a Petrobras, Copa do Mundo e Olimpíadas);

Alavancas do crescimento

1. Desequilíbrios macroeconômicos crescentes;

2. Redução da competividade

1. Aumento do chamado custo Brasil combinado a uma forte valorização do Real;

2. Redução da eficiência do setor público;

3. Ausência de reformas e avanços institucionais: exemplo da Previdência, piora na qualidade dos indicadores fiscais (contabilidade criativa), manutenção de inúmeras formas de indexação, etc.

Fatores limitantes do crescimento

Os países do G7 devem crescer por volta de 2,0% ao ano, a China em torno de 8,0% a.a e o Brasil por volta de 4,0% a.a;

A Perda de Competitividade está ligada ao modelo atual de crescimento

23

Gasto do Governo

Tributos Juros

Custeio e transferências

Contudo essa perda de competitividade não será revertida ou amenizada apenas pela queda de juros.

Investimento (% do PIB)

24

15,215,7 15,7

16,6

17,8

19,3

17,4

19,720,1

20,7

2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011(p)

2012(p)Fonte: IBGE. Elaboração e projeção: MB Associados.

% do PIBIII/10 20,7IV/10 20,1I/11 19,8II/11 19,7

Resumo das projeções de curto prazo

25

2010 2011 2012

PIB (a preços de mercado) - % 7,5 3,8 4,0

Câmbio (final de período) - R$ / US$ 1,66 1,70 1,65

SELIC (final de período) - % aa 10,75 11,00 12,00

IPCA - % 5,9 6,5 5,7Fonte: FGV, IBGE e Banco CentralProjeções: MB Associados.

Índice


26

12,8

13,1

13,4

13,7

14,0

14,3

14,6

70

93

117

140

163

187

210

US$

/bu

Mil

Cont

rato

s

Soja - CBOTPosição Líquida dos Fundos

Preço US$/bu

6,6

6,8

7,1

7,3

7,6

7,8

280

308

336

364

392

420

US$

/bu

Mil

Cont

rato

s

Milho - CBOTPosição Líquida dos Fundos

Preço US$/bu

6,0

6,6

7,2

7,8

-45

-30

-15

0

US$

/bu

Mil

Cont

rato

s

Trigo - CBOT

Posição Líquida dos Fundos Preço US$/bu90

100

110

120

20

25

30

35

US$

/lb

Mil

Cont

rato

s

Algodão - NYPosição Líquida dos Fundos Preço - US$/lb

Posição Líquida Fundos Non-Commercials nas últimas 10 semanas

22

24

26

28

30

32

120

130

140

150

160

170

US$

/lb

Mil

Cont

rato

s

Açúcar - NYPosição Líquida dos Fundos Preço - US$/lb

230

244

258

272

286

300

48

111518222529

US$

/lb

Mil

Cont

rato

s

Café - NYPosição Líquida dos Fundos Preço - US$/lb

160

180

200

220

5

10

15

20

US$

c/lb

Mil

Cont

rato

s

Suco de Laranja - CBOTPosição Líquida dos Fundos Preço - US$c/lb

16,0

16,5

17,0

17,5

18,0

1,5

1,9

2,3

2,6

3,0

US$

c/cw

t

Mil

Cont

rato

s

ARROZ - CBOTPosição Líquida dos FundosPreço - US$c/cwt

Posição Líquida Fundos Non-Commercials nas últimas 10 semanas

Europa: umidade do solo

29

Precipitação anormal de junho a agostoUmidade no solo: 11-20/09/2011

30

Precipitação anormal – Leste europeu

Rússia

Ucrânia

10-20/08/2011

China: umidade do solo

31

Precipitação anormal – junho a agosto

11-20/09/2011

Índia: umidade do solo

32

11-20/09/2011

Clima EUA

33

Precipitação (mm)

11- 20/Dez/2010 11-20/fev/2011 11-20/Abr/2011 11-21/Jun/2011

11-20/Jul/2011 10-20/Ago/2011 01-10/Set/2011

11-20/Set/2011

Efeito da variação cambial

35

42

44

46

48

50

52

54

56

1150

1200

1250

1300

1350

1400

1450

150001

/08/

11

08/0

8/11

15/0

8/11

22/0

8/11

29/0

8/11

05/0

9/11

12/0

9/11

19/0

9/11

26/0

9/11

R$/s

c

US$

c/bu

Soja

CME US$c/bu

CME R$/sc

22

23

24

25

26

27

28

29

30

570

600

630

660

690

720

750

780

01/0

8/20

11

08/0

8/20

11

15/0

8/20

11

22/0

8/20

11

29/0

8/20

11

05/0

9/20

11

12/0

9/20

11

19/0

9/20

11

26/0

9/20

11

R$/s

c

US$

c/bu

Milho

CME - USC$c/bu

CME - R$/sc

Simulação câmbio x preço

36

Milho (US$/bu) 7,00 7,20 7,40 7,60 7,80 8,00R$/US$ x US$/sc 17,1 17,6 18,1 18,6 19,1 19,6

1,65 28,3 29,1 29,9 30,7 31,5 32,31,70 29,1 30,0 30,8 31,6 32,5 33,31,75 30,0 30,9 31,7 32,6 33,4 34,31,80 30,9 31,7 32,6 33,5 34,4 35,3

Soja (US$/bu) 12,50 13,00 13,50 14,00 14,50 15,00R$/US$ x US$/sc 27,6 28,7 29,8 30,9 32,0 33,1

1,65 45,5 47,3 49,1 51,0 52,8 54,61,70 46,9 48,8 50,6 52,5 54,4 56,31,75 48,3 50,2 52,1 54,0 56,0 57,91,80 49,6 51,6 53,6 55,6 57,6 59,6

Trigo (US$/bu) 6,80 7,05 7,30 7,55 7,80 8,05R$/US$ x US$/sc 15,0 15,6 16,1 16,7 17,2 17,8

1,65 24,8 25,7 26,6 27,5 28,4 29,31,70 25,5 26,4 27,4 28,3 29,3 30,21,75 26,3 27,2 28,2 29,1 30,1 31,11,80 27,0 28,0 29,0 30,0 31,0 32,0

Índice


37

Balanço de oferta e demanda mundial: Soja

milhões t 2008/09 2009/10 2010/11 2011/12 (P) VarEstoque inicial 51,5 42,7 59,3 68,8 16,0%Produção 212 261 264 259 -1,9%EUA 81 91 91 84 -7,3%Brasil 58 69 76 74 -2,6%Argentina 32 55 49 53 8,2%China 16 15 15 14 -7,3%Outros 26 31 34 35 1,8%Consumo 221 238 253 262 3,8%Estoque Final 42,7 59,3 68,8 62,5 -9,1%Rel. Estoque/Uso (%) 19,3% 24,9% 27,2% 23,9%

Fonte: USDA. Elaboração: MB Agro (set/11)

Soja grão: preço internacional e indicativo de mercado futuro (US$c/bushel)

200

400

600

800

1.000

1.200

1.400

1.600

jan/00 jan/01 jan/02 jan/03 jan/04 jan/05 jan/06 jan/07 jan/08 jan/09 jan/10 jan/11 jan/12

US$

c/bu

Fonte: CME. Elaboração: MB AgroPreço futuro de: 26/09/2011

+46%

+43%

-16,5% +1,7%

Média 1998-2010:US$c 716,7/bu

+29%

-5,4%

39

Soja – fundos

500

650

800

950

1.100

1.250

1.400

1.550

1.700

-110

-60

-10

40

90

140

190

240ja

n/06

abr/

06

jul/

06

out/

06

jan/

07

abr/

07

jul/

07

out/

07

jan/

08

abr/

08

jul/

08

out/

08

jan/

09

abr/

09

jul/

09

out/

09

jan/

10

abr/

10

jul/

10

out/

10

jan/

11

abr/

11

jul/

11

US$

c/bu

Mil

Cont

rato

s

Fonte: Commitments of Traders, CBOT - Elaboração: MB Agro

SOJA

Net - Non Commercial

Preço - 1º Vencimento

40

Soja – share fundos

0

200

400

600

800

1.000

1.200

1.400

1.600

1.800

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

100%

jan/06 jul/06 jan/07 jul/07 jan/08 jul/08 jan/09 jul/09 jan/10 jul/10 jan/11 jul/11

US$

c/bu

Share Commercials Share Non-Commercials Preço

41

Curva de exportação de soja

42

0

1.000

2.000

3.000

4.000

5.000

6.000

7.000ja

n/08

abr/

08

jul/

08

out/

08

jan/

09

abr/

09

jul/

09

out/

09

jan/

10

abr/

10

jul/

10

out/

10

jan/

11

abr/

11

jul/

11

1000

t

Fonte: Secex.

Soja (1000 t) Total Acumulado2010 29.064 25.4552011 25.541 25.541 jul/11 ago/11 Var

Variação 0% 492 516 4,7%

Preço

Balanço de suprimentos soja grão

43

Soja (1000 t) Total Acumulado2010 29.064 25.4552011 25.541 25.541

Variação 0%

Soja (1000 t)

SafraEstoque

inicialProdução Importação Suprimento Consumo Exportação

Estoque final

2006/07 2.470 58.392 98 60.959 33.550 23.734 3.676

2007/08 3.676 60.018 96 63.790 34.750 24.500 4.540

2008/09 4.540 57.162 100 61.802 32.564 28.563 675

2009/10 675 68.688 200 69.563 37.800 29.073 2.690

2010/11 2.690 75.324 100 78.114 40.450 34.850 2.814

2010/11* 2.690 75.324 100 78.114 40.450 31.850 5.814

Fonte: Conab. Elaboração: MB Agro

Quanto já exportou em 2011? Quanto já processou em 2011?

1000t Anual Acum2010 30.065 18.283

2011 (P) 30.486 16.945Var 1% -7%

Fonte: Abiove (jan-jul)

Balanço de suprimentos farelo de soja

44

Farelo de Soja (1000 t)

SafraEstoque

inicialProdução Importação Suprimento Consumo Exportação

Estoque final

2006/07 1.783 23.947 101 25.831 11.050 12.474 2.307

2007/08 2.307 24.717 117 27.141 11.800 12.288 3.053

2008/09 3.053 23.188 100 26.341 12.000 12.253 2.088

2009/10 2.088 26.719 100 28.907 12.200 13.669 3.038

2010/11 3.038 28.452 100 31.590 13.000 14.950 3.640

2010/11* 3.038 28.452 100 31.590 13.000 14.079 4.511


Quanto já exportou em 2011?1000 t Total Acumulado

2010 13.669 9.038

2011 (P) 14.079 9.530

Variação 3% 5%

Índice


45

46

Balanço de oferta e demanda mundial: Milho

milhões t 2008/09 2009/10 2010/11 2011/12(P) VarEstoque inicial 131 147 144 124 -13,6%Produção 799 813 824 855 3,7%EUA 307 333 316 317 0,4%China 166 158 173 178 2,9%UE-27 62 57 56 61 9,2%Brasil 51 56 58 61 6,1%Argentina 16 23 22 28 25,0%Outros 197 187 199 210 5,2%Consumo 784 817 844 862 2,1%Estoque Final 147 144 124 117 -5,6%Rel. Estoque/Uso (%) 19% 18% 14,7% 13,6% -Fonte: USDA. Elaboração: MB Agro (set/11)

Milho: preços internacionais e indicador do mercado futuro (US$c/lb)

150

200

250

300

350

400

450

500

550

600

650

700

750

800

850

jan/00 jan/01 jan/02 jan/03 jan/04 jan/05 jan/06 jan/07 jan/08 jan/09 jan/10 jan/11 jan/12

Média 99-10: 292,47US$c/bushel

-29,1%

40,9%

24,7%

43,8%+14,3%

Fonte: CME. Elaboração: MB AgroPreços futuros de: 26/09/2011

+62,3%

-6,5%

47

80

180

280

380

480

580

680

780

880

0

100

200

300

400

500

600ja

n/06

abr/

06

jul/

06

out/

06

jan/

07

abr/

07

jul/

07

out/

07

jan/

08

abr/

08

jul/

08

out/

08

jan/

09

abr/

09

jul/

09

out/

09

jan/

10

abr/

10

jul/

10

out/

10

jan/

11

abr/

11

jul/

11

US$c/lb

Mil

Con

trat

os

Fonte: Commitments of Traders, CBOT - Elaboração: MB Agro

MilhoNet - Non Commercial

Preço - 1º Vencimento

Milho - Fundos

48

Share posição fundos - Milho

0

100

200

300

400

500

600

700

800

900

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

100%

US$

c/bu

Share Commercials Share Non-Commercials Preço

49

Relação estoque/consumo de milho - EUA

50

77% 83

%71

%37

%23

% 25%

17%

31%

14%

22%

7%13

% 18% 24

%23

%24

%20

%14

%12

%24

%22

%14

%16

%16

%15

%8% 6%

0

100

200

300

400

500

600

700

800

0,00

0,10

0,20

0,30

0,40

0,50

0,60

0,70

0,80

0,9019

8619

8719

8819

8919

9019

9119

9219

9319

9419

9519

9619

9719

9819

9920

0020

0120

0220

0320

0420

0520

0620

0720

0820

0920

1020

1120

12

US$

c/bu

Esto

que/

Uso

(%

)

Fonte: USDA, CME

Estoque / Consumo

Preço US$c/bu

EUA – Milho para Etanol

51

85

99112

119 124 129137 142 142 142 142 142 142 142 142

0

30

60

90

120

150

180

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022

Bilh

ões

de

litro

s

Fonte: Energy Act (dez/07), Governo norte-americano

Diesel de biomassa Outros biocombustíveis "avançados"

Etanol - Celulose Etanol - Milho

Milho para etanol (milhões de t)

Preço de milho no mercado interno

52

0

5

10

15

20

25

30

35

40ja

n/05

mai

/05

set/

05

jan/

06

mai

/06

set/

06

jan/

07

mai

/07

set/

07

jan/

08

mai

/08

set/

08

jan/

09

mai

/09

set/

09

jan/

10

mai

/10

set/

10

jan/

11

mai

/11

set/

11

R$/s

c

Fonte: Aedata, BM&F. Elaborado por MB AgroPreço futuro de 26/09/2011

Rio Verde (GO)Cascavel (PR)Sorriso (MT)Campinas (SP)BMFCME (R$/sc)

3.492 3.688 3.777 3.897 3.983

0,0

5,0

10,0

15,0

20,0

25,0

30,0

35,0

0

5.000

10.000

15.000

20.000

25.000

30.000

35.000ja

n/07

mar

/07

mai

/07

jul/

07

set/

07

nov/

07

jan/

08

mar

/08

mai

/08

jul/

08

set/

08

nov/

08

jan/

09

mar

/09

mai

/09

jul/

09

set/

09

nov/

09

jan/

10

mar

/10

mai

/10

jul/

10

set/

10

nov/

10

jan/

11

mar

/11

mai

/11

jul/

11

set/

11

nov/

11

R$/s

c

1000

t

NotaDisponível: estoque + produção + importação - exportaçãoExportação 2011: 9,5 milhões tFonte: CONAB, SECEX. Elaboração: MB Agro

DisponívelConsumo MensalPreço - BM&F (R$/sc)

Balanço interno mensal de milho – Brasil 2011

53

Exportação mensal de milho

54

Milho (1000 t) Total Acumulado2010 10.411 3.2062011 4.471 4.471 jul/11 ago/11 Var

Variação 39% 291 362 24,2%

Preço

0

250

500

750

1.000

1.250

1.500

1.750

2.000ja

n/08

abr/

08

jul/

08

out/

08

jan/

09

abr/

09

jul/

09

out/

09

jan/

10

abr/

10

jul/

10

out/

10

jan/

11

abr/

11

jul/

11

1000

t

Fonte: Secex.

Balanço interno de oferta e demanda de milho

SafraEstoque

inicial

Produção

Importa

ção

Disponibilidade

Consumo

Exporta

ção

Estoque final

2007 2.816 51.370 1.096 55.281 41.909 10.934 2.4382008 2.438 58.652 808 61.899 44.259 6.400 11.2402009 11.240 51.004 1.133 63.377 45.320 7.765 10.2912010 10.291 56.018 459 66.768 46.763 10.793 9.2132011 9.213 57.514 300 67.027 48.549 8.000 10.478


55

56

Simulação balanço interno 2011/12

Cenários SafraEstoque

inicial

Produção

Importa

ção

Disponibilidade

Consumo

Exporta

ção

Estoque final

2011 9.213 57.514 300 67.027 48.549 8.000 10.4782012 10.478 62.354 300 72.832 49.500 10.500 12.8322011 9.213 57.514 300 67.027 48.549 8.000 10.4782012 10.478 63.229 300 73.706 49.500 10.500 13.706

Fonte: conab, MB Agro. Elaboração: MB Agro

A

B

Índice


57

Índice de preços reais - FAO

58

507090

110130150170190210230250

Núm

ero-

Índi

ce (2

002-

2004

=100

)

Dairy Price Index

Fonte: FAO Elaboração: MB Agro

ago/11

Leite em Pó – Mundo (variação % sobre o ano anterior)

11,3%

0,7%

5,5% 6,1%

2,3%

-0,9%

3,0% 3,5%

-6,9%

7,3%

4,9%

-8,0%

-6,0%

-4,0%

-2,0%

0,0%

2,0%

4,0%

6,0%

8,0%

10,0%

12,0%

14,0%

2.500

2.700

2.900

3.100

3.300

3.500

3.700

3.900

4.100

4.300

2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 P

1000

t

Var. anual

Produção Mundial Leite em Pó

Fonte: USDA (set/11) Elaboração: MB Agro

59

Produção de leite em pó (1000 t)

60

750832

9181.030

1.150 1.120

977 1.0001.050

2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 P

China

Fonte: USDA. Elaboração: MB Agro

865857 858

800

776

840

790780 785

2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 P

EU-27

615 635 615 640 672 677768

9471015

2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 P

Nova Zelândia

390420

440465

526572

473500 510

2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 P

Brasil

61

198

260 255 260

186200

210220

260

2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 P

Argentina

170

187 189

152

135142

137

147155

2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 P

Austrália

50 5147 50 53

80

5563

68

2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 P

Chile

Produção de leite em pó (1000 t)

Exportações de leite em pó

0

200

400

600

800

1000

1200

2006 2007 2008 2009 2010 2011 P

1000

t

Nova Zelândia

EU-27

Argentina

Austrália

0

10

20

30

40

50

60

70

80

90

2006 2007 2008 2009 2010 2011 P

1000

t

Filipinas

Brasil

Chile

Rússia

EUA

China

Fonte: USDA, Elaboração: MB Agro 62

Argentina

0

5.000

10.000

15.000

20.000

25.000

30.000

35.000

40.000

45.000

Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez

tone

lada

s

2007 2008 2009 2010 2011

Exportações mensais de produtos lácteos

Fonte: Sagpya, Elaboração: MB Agro

300350400450500550600650700

jan

fev

mar abr

mai

jun jul

ago

set

out

nov

dez

Milh

ões d

e lit

ros

2007 2008 2009 2010 2011

Recepção em 20 indústrias64% da produção total da Argentina

2009/08: -0,5%2010/09: 1,4%2011/10: 14,3%

-8%-6%-4%-2%0%2%4%6%8%

10%12%14%

abr/

08

jul/

08

out/

08

jan/

09

abr/

09

jul/

09

out/

09

jan/

10

abr/

10

jul/

10

out/

10

jan/

11

abr/

11

jul/

11Captação - Var. 12 meses

0,25

0,27

0,29

0,31

0,33

0,35

0,37

0,39

0,41

US$

/litr

o

Preço pago ao produtor

Fonte: Sagpya. Elaboração: MB Agro 63

Exportações t USD US$/t2009/08 9.5% -29.2% -36.0%2010/09 3.1% 39.8% 34.6%Jan-Ago 11/10 49.9% 78.3% 19.9%

Uruguai

64

80.000

100.000

120.000

140.000

160.000

180.000

200.000

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12

1000

litro

s

Produção

2008

2009

2010

2011

Fonte: INALE Elaboração: MB Agro

2011/10: 18,0%

0,0000,0500,1000,1500,2000,2500,3000,3500,4000,4500,500

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12

USD

/litr

o

Preço ao produtor

2008

2009

2010

2011


2011/10: 34,3%

0

1.000

2.000

3.000

4.000

5.000

6.000

7.000

8.000

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12

tone

lada

s

Exportação leite em pó

2008

2009

2010

2011


2011/10: -9,8%

BRASIL; 29.5

CUBA; 28.2ARGÉLIA;

13.2

OUTROS; 29.1

Destino exportações leite em pó (1º sem/11) - em %

Balanço de Oferta e Demanda de Leite em Pó

(1000 t) 2007 2008 2009 2010 Var. 10/09 2011 P Var. 11/10

Estoque inicial 179 152 356 308 -13% 265 -14%Produção 3.862 3.997 3.723 3.993 7% 4.189 5%China 1.150 1.120 977 1.000 2% 1.050 5%EU-27 776 840 790 780 -1% 785 1%Nova Zelândia 672 677 768 947 23% 1.015 7%Brasil 526 572 473 500 6% 510 2%Argentina 186 200 210 220 5% 260 18%Austrália 135 142 137 147 7% 155 5%Rússia 95 95 50 55 10% 60 9%Outros 322 351 318 344 8% 354 3%Consumo 3.889 3.793 3.771 4.036 7% 4.192 4%Estoque final 152 356 308 265 -14% 262 -1%Rel. Estoque/Uso 4% 9% 8% 7% 6%Fonte: USDA, Elaboração: MB Agro (set/11)

65

Leite - preços internacionais x interno

0500

1.0001.5002.0002.5003.0003.5004.0004.5005.0005.5006.000

jan/

04

jul/

04

jan/

05

jul/

05

jan/

06

jul/

06

jan/

07

jul/

07

jan/

08

jul/

08

jan/

09

jul/

09

jan/

10

jul/

10

jan/

11

jul/

11

US$

/tLeite em pó integral

Oceania Europa Ocidental Brasil

Fonte: USDA, Cepea Elaboração: MB AgroObs.: Média BR Cepea considerando 8,5 litros/kg em pó

set/11

set 11/ago 11 set 11/set 10 Jan-Set 11/10

Oceania 0.3% 5.8% 15.3%

Europa -4.9% 12.0% 23.1%

66

Preço internacional x câmbio – equivalente interno

8.5 litros de leite fluido/kg em pó

Preço equivalente do litro de leite em relação ao preço internacional

USD câmbio

preço em pó 1.50 1.60 1.70 1.80 1.90 2.00

3,200 0.56 0.60 0.64 0.68 0.72 0.75

3,400 0.60 0.64 0.68 0.72 0.76 0.80

3,600 0.64 0.68 0.72 0.76 0.80 0.85

3,800 0.67 0.72 0.76 0.80 0.85 0.89

4,000 0.71 0.75 0.80 0.85 0.89 0.94

4,200 0.74 0.79 0.84 0.89 0.94 0.99

4,400 0.78 0.83 0.88 0.93 0.98 1.04

4,600 0.81 0.87 0.92 0.97 1.03 1.08

67

0.90 0.88

0.79

0.92

0.86

0.75

0.86 0.87

0.60

0.65

0.70

0.75

0.80

0.85

0.90

0.95

GO MG RS SP PR BA SC BRASIL

R$/l

itro

Preço mensal pago ao produtor - Ago/11

Fonte: Cepea. Elaboração: MB Agro

paridade preço internacional

Leite - Preço pago ao produtor

0,350,400,450,500,550,600,650,700,750,800,850,90

jan-

04

jul-0

4

jan-

05

jul-0

5

jan-

06

jul-0

6

jan-

07

jul-0

7

jan-

08

jul-0

8

jan-

09

jul-0

9

jan-

10

jul-1

0

jan-

11

jul-1

1

R$/l

MG GO SP PR RS

Fonte: CEPEA. Elaboração: MB Agro

ago/11

68

GO MG RS SP PR BA SC BRASILago/11 (R$/litro) 0,90 0,88 0,79 0,92 0,86 0,75 0,86 0,87ago 11/ago 10 31,9% 25,2% 28,5% 25,1% 22,5% 11,5% 24,3% 25,7%ago 11/jul 11 0,8% 1,3% 0,1% -0,0% -0,9% 2,1% 4,6% 0,6%jan-ago 11/10 17,1% 11,0% 17,0% 18,1% 14,9% 7,4% 14,8% 14,5%

Leite - Preço real pago ao produtor

0,500,550,600,650,700,750,800,850,900,951,001,05

jan fev mar abr mai jun jul ago set out nov dez

R$/l

itro

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

média 2004-10Fonte: Cepea/FGV(IGP-DI preços de ago/11), Elaboração: MB Agro 69

0,73 0,73

0,66

0,830,80

0,77 0,77

0,81

0,60

0,65

0,70

0,75

0,80

0,85

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011

Preço médio real

Índice de Captação de Leite

Obs.: Jun/04 = base 100Fonte: Cepea Elaboração: MB Agro

-10,0%

-5,0%

0,0%

5,0%

10,0%

15,0%

100

110

120

130

140

150

160

set/

05de

z/05

mar

/06

jun/

06se

t/06

dez/

06m

ar/0

7ju

n/07

set/

07de

z/07

mar

/08

jun/

08se

t/08

dez/

08m

ar/0

9ju

n/09

set/

09de

z/09

mar

/10

jun/

10se

t/10

dez/

10m

ar/1

1ju

n/11

Variação mensal (%) Índice de Captação

Índice de captação jul/11

-15%-10%

-5%0%5%

10%15%20%25%30%

ago/

06ou

t/06

dez/

06fe

v/07

abr/

07ju

n/07

ago/

07ou

t/07

dez/

07fe

v/08

abr/

08ju

n/08

ago/

08ou

t/08

dez/

08fe

v/09

abr/

09ju

n/09

ago/

09ou

t/09

dez/

09fe

v/10

abr/

10ju

n/10

ago/

10ou

t/10

dez/

10fe

v/11

abr/

11ju

n/11

variação ante igual mês do ano anteriorV

-10%

-5%

0%

5%

10%

15%

20%

25%

jul/

07

out/

07

jan/

08

abr/

08

jul/

08

out/

08

jan/

09

abr/

09

jul/

09

out/

09

jan/

10

abr/

10

jul/

10

out/

10

jan/

11

abr/

11

jul/

11

Variação em 12 meses da captação

70

2010/09 3,1%jul 11/jul 10 -6,0%jul 11/jun 11 1,0%jan-jun 11/10 -2,2%

Relação de troca

16

21

26

31

36

41

46

500

700

900

1.100

1.300

1.500

1.700ja

n/05

abr/

05ju

l/05

out/

05ja

n/06

abr/

06ju

l/06

out/

06ja

n/07

abr/

07ju

l/07

out/

07ja

n/08

abr/

08ju

l/08

out/

08ja

n/09

abr/

09ju

l/09

out/

09ja

n/10

abr/

10ju

l/10

out/

10ja

n/11

abr/

11ju

l/11

litro

s/sa

ca d

e m

ilho

litro

s/to

n fa

relo

de

soja Far.Soja/leite Milho/leite

Relação de troca - Paraná

Fonte: Cepea/Deral/Agrocast Elaboração: MB Agro

farelo/l milho/l

2010/09 -27,1% -11,1%

Ago 11/Ago 10 -21,2% 23,4%Ago 11/Jul 11 2,3% -9,1%Jan-Ago 11/10 -6,7% 41,7% 71

IPCA - Lácteos

0,75 0,78

0,52 0,

57

0,43

0,00

0,01 0,04

0,45

0,75 0,

830,

630,

830,

800,

790,

770,

470,

15

0,16

0,37

0,000,100,200,300,400,500,600,700,800,90

% a

o m

ês

Índice geral (IPCA)

0,8 1,

44,

24,

21,

9-1

,5-1

,8-0

,80,

00,

90,

80,

90,

8-0

,20,

41,

9 2,5

0,5

0,0

1,0

-3,00

-2,00

-1,00

0,00

1,00

2,00

3,00

4,00

5,00

% a

o m

ês

Leites e derivados

1,9 2,

88,

07,

41,

7-3

,8 -3,4

-1,0 -0

,11,

3 1,6

1,6

0,8

-0,4

0,7

2,7 3,

20,

2-0

,31,

8

-6,00

-4,00

-2,00

0,00

2,00

4,00

6,00

8,00

10,00

% a

o m

ês

Leite pasteurizado

-0,1

0,2

0,9 1,

02,

12,

10,

4-0

,2-1

,00,

40,

0 0,2 0,3 0,

5 0,8

2,4

1,6

0,6

0,4

-0,2

-1,50

-1,00

-0,50

0,00

0,50

1,00

1,50

2,00

2,50

3,00

% a

o m

ês

Leite em pó

72

Saldo comercial de lácteos

73

-80

-60

-40

-20

0

20

40

60

-50

-40

-30

-20

-10

0

10

20ja

n/97

dez/

97

nov/

98

out/

99

set/

00

ago/

01

jul/

02

jun/

03

mai

/04

abr/

05

mar

/06

fev/

07

jan/

08

dez/

08

nov/

09

out/

10

USD

milh

ões

1000

tone

lada

s

Quantidade

Receita

Fonte: Secex. Elaboração: MB Agroprodutos: leite fluido, em pó, creme de leite, condensado, manteiga e queijo

Saldo acumuladoJan-Ago 11

Quantidade -58.792 toneladasReceita -275.311 USD mil

Exportação e importação brasileira de leite em pó

0,0

1,0

2,0

3,0

4,0

5,0

6,0

7,0

8,0

9,0

0

2.000

4.000

6.000

8.000

10.000

12.000

14.000

jan/

04

mai

/04

set/

04

jan/

05

mai

/05

set/

05

jan/

06

mai

/06

set/

06

jan/

07

mai

/07

set/

07

jan/

08

mai

/08

set/

08

jan/

09

mai

/09

set/

09

jan/

10

mai

/10

set/

10

jan/

11

mai

/11

US$

/kg

Tone

lada

s

Fonte: Secex - Elaboração: MB Agro

Importação Exportação Importação - US$/kg Exportação - US$/Kg

Importação ExportaçãoAgo 11/Ago 10 2011/10 2010/09 Ago 11/Ago 10 2011/10 2010/09

t 129,0% 73,4% -23,1% t -95,8% -72,3% -63,2%US$/kg 14,6% 18,7% 48,8% US$/kg 82,2% 46,7% -18,1%

74

Balança comercial de lácteos (toneladas)

Lácteos (toneladas)Jan - Jan - Jan -

ago/11 ago/11 ago/11LEITE FLUIDO 3,753 -25.5% 4.6% 24 - 0.1% -3,729LEITE EM PÓ 56,041 73.4% 69.4% 1,113 -72.3% 5.1% -54,928

LEITE CONDENSADO 0 - 0.0% 14,646 -14.6% 66.7% 14,646CREME DE LEITE 0 -100.0% 0.0% 3,760 -38.0% 17.1% 3,760

MANTEIGA 639 -55.5% 0.8% 215 -91.5% 1.0% -425QUEIJOS 20,302 91.9% 25.1% 2,186 -27.9% 10.0% -18,116

Total 80,736 63.5% 100.0% 21,944 -33.1% 100.0% -58,792Fonte: Secex Elaboração: MB Agro

Exportação

Var. Var.

Saldo Com. Lácteos

Part. Part.

Importação

75

Exportações de lácteos

76

0

5

10

15

20

25

tone

lada

s

Leite Fluido

0200400600800

1,0001,2001,4001,600

tone

lada

s

Leite em pó

0500

1,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0004,500

tone

lada

s

Leite condensado

0

200

400

600

800

1,000

1,200

1,400

jan/

10

mar

/10

mai

/10

jul/

10

set/

10

nov/

10

jan/

11

mar

/11

mai

/11

jul/

11

tone

lada

s

Creme de leite

0100200300400500600700800

tone

lada

s

Manteiga

0

100

200

300

400

500

600

tone

lada

s

Queijos

Importações de lácteos

77

0

200

400

600

800

1.000

1.200

1.400

tone

lada

s

Leite Fluido

01.0002.0003.0004.0005.0006.0007.0008.0009.000

10.000

tone

lada

s

Leite em pó

0

100

200

300

400

500

600

700

tone

lada

s

Manteiga

0

1.000

2.000

3.000

4.000

5.000

6.000

tone

lada

s

Queijos

Importações de leite em pó da China

050

100150200250300350400450

1992

1993

1994

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

USD

milh

ões

Importações de leite em pó da China

Fonte: ONU e Bloomberg Elaboração: MB Agro

Jan-Dez 10/09Receita 138%Quantidade 67%Preço 46%

Jan-Jul 11/10Receita 39%Quantidade 24%Preço 14%

2,000

2,500

3,000

3,500

4,000

4,500

0

10

20

30

40

50

60

70

jan-

09

abr-

09

jul-0

9

out-

09

jan-

10

abr-

10

jul-1

0

out-

10

jan-

11

abr-

11

jul-1

1

USD

/t

1000

tQuantidade Preço

Fonte: Bloomberg Elaboração:MB Agro 78

Nova Zelândia

020406080

100120140160180

jan

fev

mar abr

mai jun jul

ago

set

out

nov

dez

1000

t

Exportações de Leite em Pó

2008

2009

2010

2011 2.000

3.000

4.000

5.000

6.000

7.000

8.000

jan/

07

mai

/07

set/

07

jan/

08

mai

/08

set/

08

jan/

09

mai

/09

set/

09

jan/

10

mai

/10

set/

10

jan/

11

mai

/11

USD

/t

Preços de exportação

Manteiga Queijos Leite em pó

Fonte: Statistics New Zealand Elaboração: MB Agro

5.162 5.102 5.152 5.0875.170

5.261

5.578

5.861 5.915

4.600

4.800

5.000

5.200

5.400

5.600

5.800

6.000

2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010

1000

cabe

ças

Rebanho leiteiro

Fonte: Statistics New Zealand Elaboração: MB AgroJan-Ago 11/10 Manteiga Queijos Leite em póQuant. 6,4% -8,0% 16,1%Preço 14,9% -2,3% 4,6%

79

0

500

1.000

1.500

2.000

2.500

3.000

Jan

Fev

Mar

Abr

Mai

Jun Jul

Ago Se

t

Out

Nov Dez

1000

t

Produção

2007

2008

2009

2010

2011

Fonte: DCANZ Elaboração: MB Agro

2011/10: 12,2%

EU-27

8.500

9.000

9.500

10.000

10.500

11.000

11.500

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12

1000

t

Produção de leite

2008

2009

2010

2011

Fonte: Eurostat. Elaboração: MB Agro

-1.5%-1.0%-0.5%0.0%0.5%1.0%1.5%2.0%2.5%3.0%3.5%

jan/

02

out/

02

jul/

03

abr/

04

jan/

05

out/

05

jul/

06

abr/

07

jan/

08

out/

08

jul/

09

abr/

10

jan/

11

Var. 12 m - Produção jul/11Jan-Jul 11/102.5%

80

Av. Brigadeiro Faria Lima, 1.739 – 5° andarSão Paulo – SP – 01452-001Telefone: (011) 3372-1085

Fax: (011) 3372-1086

[email protected]

81

28 de setembro de 2011

Documents