Abrir el grifo del crédito.

Manfred Nolte.

La prensa de gran tirada está siendo beneficiaria desde hace algunos días de un espectacular anuncio del FROB, el Fondo estatal de rescate de las entidades crediticias insolventes, en el que se lee que “para que fluya el crédito hacia las pequeñas y medianas empresas hemos llevado a cabo entre todos una difícil tarea: el saneamiento de nuestro sistema financiero”. A continuación formula un pronóstico heroico al afirmar que “ha llegado el momento de que usted consiga el crédito que necesita…, de abrir el grifo del crédito para que fluya.”

Esta proclama voluntarista se solapa en el tiempo con otros sucesos de análogo carácter propagandístico. El primero, el compromiso contraído por las patronales bancarias AEB y CECA frente al Gobierno de la Nación para aumentar a lo largo de 2013 el saldo vivo de prestamos a las PYMES por valor de 10.000 millones de euros, saldo que desde 2007 ha caído en un 63%, según fuentes del Banco de España.

El segundo descansa en el renovado papel beligerante que Bruselas desea otorgar al Banco Europeo de Inversiones (BEI) en la financiación de inversiones productivas. La Comisión Europea pedirá en la cumbre de Jefes de Estado del próximo día 27 que más de la mitad de la última ampliación de capital de 10.000 millones de euros se destine a las PYMES de países periféricos ‘vulnerables’, entre los que figura España.

El tercero y último se refiere a la invitación contenida en el reciente informe del FMI redactado al término de la misión de un grupo de sus inspectores, advirtiendo que “aunque es lógico esperar que el crédito agregado se contraiga en una recesión fruto de una burbuja crediticia, un ajuste mas gradual beneficiaría a la economía en su conjunto”.

Estos elementos y algunos más vertidos en los mentideros políticos del país, aunque altamente deseables, corren el peligro de elevar artificialmente el nivel de las expectativas de los pequeños empresarios, contribuyendo a un falso diagnóstico y al correspondiente desaliento posterior. Desmontar el tono de las falsas esperanzas es un ejercicio tan ingrato como responsable.

El sistema financiero español atraviesa en la actualidad por unas circunstancias específicas que hacen de la concesión de crédito una conducta extraordinariamente difícil y selectiva. Para comprenderlo hay que tener bien presente que en todos los casos, el riesgo contraído por el Banco con el cliente es intrasladable, y que afecta no solo a su potencial cuenta de resultados sino también a la cifra de

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su capital. Y es que por cada préstamo, digamos de 100 euros concedido a una PYME, el Banco debe armar su capital con 9 euros - un 9% de dicha cantidad-, en concepto de coeficiente de solvencia. Incluso los préstamos del BEI consisten en líneas de crédito otorgados directamente a los Bancos de un determinado país, quienes bajo su riesgo y responsabilidad, asumirán la decisión final del riesgo con sus clientes. Resulta tan comprensible como perjudicial para la economía, que en las actuales circunstancias de dificultad de acometer ampliaciones de capitales, los Bancos se muestren muy reticentes a aumentar su techo de crédito, que reservarán en exclusiva para la denominada ‘demanda solvente’. A esto debe agregarse que la senda del citado coeficiente de solvencia es creciente (Basilea III), y que todo el sistema se enfrenta en la actualidad a una nueva capitalización derivada de la provisión de determinados préstamos refinanciados –el llamado programa ‘Linde 1’- que no hará sino elevar la tensión sobre la capitalización del sistema. A esto se refería no hace mucho Isidro Fainé, presidente de CaixaBank, cuando señalaba que vivimos en una cierta contradicción, ya que se pide a la banca que el dinero fluya hacia el crédito al tiempo que los analistas exigen más capital y liquidez y los supervisores requieren más provisiones.

¿Qué alternativas se ofrecen ante este panorama desolador?

Ninguna es fácil y además las importantes no están en nuestra mano. Entre las que sí lo están citaríamos la posibilidad de una definitiva ‘operación acordeón’ en el sistema financiero que pasara por una reducción drástica de los préstamos vivos en proyectos y empresas inviables dedicando dicho importe a nuevas y viables en la senda del crecimiento y con vocación exportadora. Tal decisión pudiera comportar la apelación a la parte de la línea de rescate bancario europeo aun no dispuesta. Explorar mercados de financiación distintos de los bancarios para PYMES de un determinado tamaño, o alentar la creación de un ‘mercado alternativo de renta fija’ podrían ser ideas a considerar.

Alternativamente cabría estudiar la reducción de los coeficientes bancarios exigibles para un programa delimitado de apoyo a las PYMES y por un período de tiempo determinado. Pero sobre todo, goza gran predicamento la idea de que se autorizase a los bancos españoles a hacer paquetes con sus operaciones crediticias a las PYMES, sacarlas de sus balances y ofrecerlas como colateral al Banco Central Europeo, obteniendo la contrapartida de liquidez correspondiente. Una vez fuera de los balances bancarios, los Bancos no estarían sometidos al coeficiente de capital.

Para terminar una mención al ultimo párrafo del informe arriba citado del FMI.“Se debería hacer –manifiesta- más a nivel europeo para facilitar el

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ajuste de España”. Las medidas acordadas “no han sido suficientes para revertir la fragmentación financiera, restablecer el dañado mecanismo de transmisión monetaria…y sería de particular importancia para España avanzar más rápido hacia una Unión bancaria completa que ayudaría a romper el vínculo soberano/bancario, permitiendo a las empresas españolas financiarse con base en sus propios meritos independientemente del país donde está domiciliada. También sería importante que el BCE adoptara medidas adicionales para reducir los mayores costes de financiación a los que se enfrenta el sector privado en España. Para ayudar a cimentar la confianza del mercado y reducir los tipos de interés, España y el área euro deberían mantener abierta la posibilidad de poder solicitar el programa OMT del BCE.”

Demasiado bueno para convertirse en realidad, (too good to be true).

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