BPI ALTERNATIVE FUND: IBERIAN EQUITIES LONG/SHORT FUND FUNDO ESPECIAL DE INVESTIMENTO ABERTO ANEXO ÀS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS EM 30 DE JUNHO DE 2010 (Montantes expressos em Euros)

INTRODUÇÃO A constituição do BPI Alternative Fund: Iberian Equities Long/Short Fund Fundo Especial de Investimento Aberto (OEI) foi autorizada pela Comissão do Mercado de Valores Mobiliários em 29 de Dezembro de 2009, tendo iniciado a sua actividade em 5 de Janeiro de 2010. É um Organismo Especial de Investimento, constituído por tempo indeterminado, e tem como principal finalidade proporcionar aos seus participantes o acesso a uma carteira de acções ibéricas cuja performance esteja relacionada com o desempenho relativo das acções e não com o desempenho absoluto dos mercados em que estão inseridas. Para tal, o Fundo terá uma carteira longa (constituída por posições compradoras em acções cotadas em bolsas da Península Ibérica e derivados de acções) e uma carteira curta (constituída por posições vendedoras obtidas pelo recurso a derivados ou short selling via empréstimos de valores). O OEI é administrado, gerido e representado pela BPI Gestão de Activos – Sociedade Gestora de Fundos de Investimento Mobiliário, S.A. (Sociedade Gestora). As funções de banco depositário são exercidas pelo Banco BPI, S.A.. As notas que se seguem respeitam a numeração sequencial definida no Plano de Contas dos Organismos de Investimento Colectivo. As notas cuja numeração se encontra ausente não são aplicáveis, ou a sua apresentação não é relevante para a leitura das demonstrações financeiras anexas. 1. CAPITAL DO OEI O capital do OEI está formalizado através de unidades de participação desmaterializadas, em regime

de co-propriedade aberto aos participantes titulares de cada uma das unidades, com um valor inicial de subscrição de 5 Euros cada. O valor de subscrição e de reembolso das unidades de participação é calculado com base no valor do capital do OEI por unidade de participação, no dia em que são subscritas ou é solicitado o seu resgate, respectivamente.

Durante o período compreendido entre 5 de Janeiro e 30 de Junho de 2010, o movimento no capital

do OIC foi o seguinte:

ResultadoSaldo líquido do Saldo eminicial Subscrições Resgates Outros período 30.06.2010

Valor base - 74.565.585 - - - 74.565.585Diferença para o valor base - (65.585) - - - (65.585)Resultado líquido do período - - - - 513.894 513.894

- 74.500.000 - - 513.894 75.013.894

Número de unidades de participação - 14.913.117 - - 14.913.117

Valor da unidade de participação - - - - - 5,03006

O valor líquido global do Fundo, o valor de cada unidade de participação e o número de unidades de

participação em circulação no último dia de cada mês no período compreendido entre 5 de Janeiro e 30 de Junho de 2010 foram os seguintes:

Valor Líquido Valor da Unidade Número de U.P.'sMeses Global do Fundo de Participação em circulação

Janeiro 59.479.682 4,94418 12.030.237Fevereiro 60.210.765 4,92598 12.223.106

Março 62.721.274 4,94324 12.688.300Abril 70.952.512 4,97692 14.256.318Maio 72.874.208 5,00312 14.565.752

Junho 75.013.894 5,03006 14.913.117

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3. CARTEIRA DE TÍTULOS Em 30 de Junho de 2010, esta rubrica tem a seguinte composição:

Preço de Mais Menos Valor da JurosDescrição dos títulos aquisição valias valias carteira corridos Soma

1. VALORES MOBILIÁRIOS COTADOS

Mercado de Cotações Oficiais de Bolsa de Valores Portuguesa

Acções

PORTUGAL TELECOM, SGPS. 2.261.768 - ( 113.511) 2.148.257 - 2.148.257BRISA . 2.142.521 - ( 22.241) 2.120.280 - 2.120.280BANCO ESPIRITO SANTO - N 1.842.759 - ( 51.589) 1.791.170 - 1.791.170GALP-ENERGIA,SGPS 1.611.976 - ( 49.483) 1.562.493 - 1.562.493SEMAPA - SOC.INV.GESTAO-SGPS-N 928.960 - ( 18.605) 910.355 - 910.355EDP RENOVAVEIS-PUBLICO EM GERAL 669.254 - ( 14.581) 654.673 - 654.673REN-REDES ENERG.NAC.SGPS 657.992 - ( 43.208) 614.784 - 614.784SONAECOM SGPS (NOM) 439.918 - ( 1.357) 438.561 - 438.561PORTUCEL - N 361.865 730 - 362.595 - 362.595BANCO COMERCIAL PORTUGUES 283.029 - ( 8.274) 274.755 - 274.755ZON MULTIMEDIA SGPS 274.992 - ( 9.798) 265.194 - 265.194CIMPOR - CIM. DE PORTUGAL-SGPS 241.829 5.499 - 247.328 - 247.328SONAE INDUSTRIA SGPS (NOM) 240.891 - ( 9.011) 231.880 - 231.880JERONIMO MARTINS SGPS.. 176.470 57 - 176.527 - 176.527MOTA-ENGIL - SGPS 109.313 - ( 3.696) 105.617 - 105.617SONAE SGPS (NOM) 85.038 - ( 5.273) 79.765 - 79.765EDP - ENERGIAS DE PORTUGAL - N 1.344 - ( 2) 1.342 - 1.342

12.329.919 6.286 ( 350.629) 11.985.576 - 11.985.576

Mercado de Cotações Oficiais de Bolsa de Valores de Estado Membro da U.E.

Acções

TELEFONICA 13.998.465 - ( 184.711) 13.813.754 - 13.813.754IBERDROLA (MADRID) 6.438.612 - ( 577.681) 5.860.931 - 5.860.931REPSOL YPF 4.450.159 - ( 22.252) 4.427.907 - 4.427.907BANCO SANTANDER (MADRID) 4.180.191 68.864 - 4.249.055 - 4.249.055BANCO BILBAO VISCAYA ARGENTARIA 4.079.563 87.482 - 4.167.045 - 4.167.045INDITEX 2.352.007 125.465 - 2.477.472 - 2.477.472ENAGAS 1.960.696 - ( 58.323) 1.902.373 - 1.902.373ARCELORMITTAL (AMS) 1.527.813 - ( 145.447) 1.382.366 - 1.382.366IBERDROLA RENOVABLES. 1.198.481 107.234 - 1.305.715 - 1.305.715MAPFRE 1.042.924 - ( 63.922) 979.002 - 979.002ACERINOX. 981.002 - ( 30.170) 950.832 - 950.832BANESTO-BCO ESPANOL CREDITO 964.653 - ( 21.244) 943.409 - 943.409GAMESA CORP TECNOLOGICA 882.997 - ( 84.472) 798.525 - 798.525BANCO POPULAR ESPANHOL - 747.568 - ( 40.779) 706.789 - 706.789IBERIA (LINEA AER DE ESPANA) 363.525 68.265 - 431.790 - 431.790TUBACEX 257.231 - ( 6.279) 250.952 - 250.952IBERDROLA (MADRID) EM2010 5 235.435 - 235.440 - 235.440BANKINTER 176.146 4.791 - 180.937 - 180.937SACYR VALLEHERMOSO SA 230.649 - ( 88.751) 141.898 - 141.898TECNICAS REUNIDAS 107.946 - ( 6.521) 101.425 - 101.425ABENGOA 97.409 - ( 2.803) 94.606 - 94.606ABERTIS INFRAESTRUCTURAS SA 87.457 - ( 1.416) 86.041 - 86.041INDRA SISTEMAS 51.911 - ( 3.145) 48.766 - 48.766ACS,ACTIVIDADES CONSTRUCION Y SERV 55.203 - ( 6.808) 48.395 - 48.395ENDESA - EMPRESA NACIONAL ELECTRICIDADE 38.143 - ( 3.153) 34.990 - 34.990ACCIONA SA 27.430 260 - 27.690 - 27.690EBRO FOODS 23.771 - ( 414) 23.357 - 23.357FERROVIAL .SA 13.257 - ( 668) 12.589 - 12.589

46.335.214 697.796 ( 1.348.959) 45.684.051 - 45.684.051

58.665.133 704.082 ( 1.699.588) 57.669.627 - 57.669.627

O movimento nas rubricas de disponibilidades durante o período compreendido entre 5 de Janeiro e 30 de Junho de 2010 foi o seguinte:

Saldo Saldo inicial Aumentos Reduções final Depósitos à ordem - 3.007.471 - 3.007.471 ----- ------------- ----- -------------- - 3.007.471 - 3.007.471 === ======= === ======= Em 30 de Junho de 2010, os depósitos à ordem que compunham o saldo desta rubrica estavam

denominados essencialmente em Euros e venciam juros à taxa média anual líquida de 0,196%.

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4. BASES DE APRESENTAÇÃO E PRINCIPAIS POLÍTICAS CONTABILÍSTICAS

As demonstrações financeiras foram preparadas com base nos registos contabilísticos do OEI, mantidos de acordo com o Plano de Contas dos Organismos de Investimento Colectivo, estabelecido pela Comissão do Mercado de Valores Mobiliários, e regulamentação complementar emitida por esta entidade, no âmbito das competências que lhe estão atribuídas através do Decreto-Lei nº 252/2003, de 17 de Outubro.

As políticas contabilísticas mais significativas, utilizadas na preparação das demonstrações financeiras, foram as seguintes:

a) Especialização de exercícios O OEI regista as suas receitas e despesas de acordo com o princípio da especialização de

exercícios, sendo reconhecidas à medida que são geradas, independentemente do momento do seu recebimento ou pagamento.

Os juros de aplicações são registados pelo montante bruto na rubrica “Juros e proveitos

equiparados”, sendo o respectivo imposto reflectido na rubrica “Impostos”. b) Carteira de títulos As compras de títulos são registadas na data da transacção, pelo valor efectivo de aquisição. Os valores mobiliários em carteira são avaliados ao seu valor de mercado ou presumível de

mercado, de acordo com as seguintes regras: i) Os valores mobiliários admitidos à cotação ou à negociação em mercados regulamentados

são valorizados diariamente, com base na última cotação disponível no momento de referência. Caso não exista cotação nesse dia, utiliza-se a última cotação de fecho disponível, desde que se tenha verificado nos 15 dias anteriores;

ii) As acções não cotadas ou cujas cotações não sejam consideradas pela Sociedade Gestora

como representativas do seu presumível valor de realização, são valorizadas com base em valores de oferta de compra e de venda, difundidos por um market maker da sua escolha, disponibilizados para o momento de referência do dia em que se esteja a proceder à valorização da carteira do OEI.

As mais e menos-valias apuradas de acordo com os critérios de valorização descritos

anteriormente, são reconhecidas na demonstração de resultados do exercício nas rubricas “Ganhos ou Perdas em operações financeiras”, por contrapartida das rubricas “Mais-valias” e “Menos-valias” do activo.

Os dividendos são registados quando atribuídos/recebidos na rubrica ”Rendimento de títulos”,

da demonstração de resultados. Para efeitos da determinação do custo dos títulos vendidos é utilizado o critério FIFO. c) Valorização das unidades de participação O valor de cada unidade de participação é calculado dividindo o valor do capital do OEI pelo

número de unidades de participação em circulação. O capital do OEI corresponde ao somatório das rubricas unidades de participação, variações patrimoniais e resultado líquido do período.

A rubrica “Variações patrimoniais” resulta da diferença entre o valor de subscrição ou resgate e o valor base da unidade de participação, na data de subscrição ou resgate. A diferença apurada é repartida entre a fracção imputável a exercícios anteriores e a parte atribuível ao exercício.

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d) Comissão de gestão A comissão de gestão corresponde à remuneração da Sociedade responsável pela gestão do

património do OEI. De acordo com o regulamento de gestão do OEI, esta comissão apresenta uma componente fixa calculada e liquidada mensalmente por aplicação de uma taxa anual de 1,5% ao capital do OEI e uma componente variável calculada mensalmente por aplicação de uma taxa de 20% sobre a diferença positiva entre a valorização do capital do OEI e o desempenho do benchmark Eonia Index, sendo a sua liquidação efectuada anualmente.

O custo da componente fixa e variável, se aplicável, é registado na rubrica “Comissões“. e) Comissão de depósito A comissão de depósito corresponde à remuneração do banco depositário. De acordo com o

regulamento de gestão do OEI, esta comissão é calculada e liquidada mensalmente por aplicação de uma taxa anual de 0,025% ao capital do OEI. Este custo é registado na rubrica “Comissões”.

f) Taxa de supervisão A taxa de supervisão devida à Comissão do Mercado de Valores Mobiliários constitui um

encargo do OEI, sendo calculada por aplicação de uma taxa sobre o valor global do OEI no final de cada mês e registada na rubrica “Comissões”.

A taxa mensal aplicável ao OEI é de 0,003%o, com um limite mensal mínimo e máximo de 200

Euros e 20.000 Euros, respectivamente. h) Operações com contratos de “Futuros” As posições abertas em contratos de futuros, transaccionados em mercados organizados, são

reflectidas em rubricas extrapatrimoniais. Estas são valorizadas diariamente com base nas cotações de mercado, sendo os lucros e prejuízos, realizados ou potenciais, reconhecidos como proveito ou custo nas rubricas de “Ganhos ou Perdas em operações financeiras”.

A margem inicial é registada na rubrica “Outras contas de devedores”. Os ajustamentos de

cotações são registados diariamente em contas de acréscimos e diferimentos do activo ou do passivo e transferidos no dia seguinte para a conta de depósitos à ordem associada.

g) “Equity swap”

Os contratos de equity swap são registados ao justo valor em contas de “Acréscimos e diferimentos do activo ou do passivo”, sendo os lucros e prejuízos, realizados ou potenciais, reconhecidos como proveito ou custo nas rubricas de “Ganhos ou Perdas em operações financeiras”.

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g) Impostos Em conformidade com o artigo 22º do Estatuto dos Benefícios Fiscais, os rendimentos obtidos

pelos fundos de investimento em território português são tributados como se de pessoas singulares se tratassem, em sede de Imposto sobre o Rendimento das Pessoas Colectivas.

Juros Os juros dos valores mobiliários e outros valores representativos de dívida de emitentes

nacionais, e os juros de depósitos bancários em instituições de crédito no país são tributados autonomamente à taxa de 20% ou 21,5%, consoante o seu vencimento ocorra antes ou a partir de 1 de Julho de 2010, respectivamente. Adicionalmente, os valores mobiliários e outros valores representativos de dívida de emitentes estrangeiros, e os juros de depósitos bancários em instituições de crédito estrangeiras são tributados autonomamente à taxa de 20%, independentemente da sua data de vencimento.

Mais valias Nos termos do disposto na Lei nº 109-B/2001, de 27 de Dezembro, as mais valias realizadas em

acções detidas há menos de um ano, em contratos de futuros e opções são tributadas autonomamente à taxa de 10% sobre a diferença positiva entre as mais-valias e as menos-valias obtidas em cada ano. As mais-valias realizadas em títulos de dívida e em acções detidas há mais de um ano estão excluídas de tributação.

Dividendos Os dividendos recebidos de empresas nacionais são tributados à taxa de 20% (10% no caso de

se tratarem de empresas privatizadas). Os dividendos recebidos de empresas estrangeiras são tributados à taxa de 20%, sendo

deduzidos os impostos retidos no estrangeiro em países com os quais Portugal celebrou acordos de dupla tributação.

Contratos de equity swap

Os ganhos líquidos em contratos de equity swap são tributados à taxa de 10%, no momento da sua liquidação.

Impostos diferidos De acordo com os princípios contabilísticos geralmente aceites, o Fundo não regista os impostos

diferidos correspondentes às mais valias potenciais que resultam da valorização de acções e equity swaps que detém em carteira.

13. EXPOSIÇÃO AO RISCO DE COTAÇÕES

Em 30 de Junho de 2010, a exposição ao risco de cotações pode resumir-se da seguinte forma:

Extra-patrimoniais

Futuros Equity swaps

Acções 57.669.627 - (2.437.809) 55.231.818Índices de acções - (55.343.460) - (55.343.460)

Acções e Valores Similares

Montante Saldo

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15. CUSTOS IMPUTADOS Os custos imputados ao OIC durante o período compreendido entre 5 de Janeiro e 30 de Junho de 2010

apresentam a seguinte composição:

Custos Valor % VLGF

Comissão de Gestão 471.593 1,500%

- Componente fixa 471.593 1,500%

- Componente variável 115.736 0,36%

Comissão de Depósito 7.860 0,025%

Taxa de Supervisão 12.037 0,03%

Custos de Auditoria 668 0,00%

TOTAL 607.894

TAXA GLOBAL DE CUSTOS (TGC) 1,91%

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DEMONSTRAÇÃO DOS RESULTADOS PARA O PERÍODO COMPREENDIDO

ENTRE 5 DE JANEIRO (DATA DE INÍCIO DE ACTIVIDADE DO FUNDO) E 30 DE JUNHO DE 2010

(Montantes expressos em Euros)

CUSTOS E PERDAS Notas PROVEITOS E GANHOS Notas

Juros e custos equiparados Juros e proveitos equiparados De operações correntes 2,898 Outros, de operações correntes 6,942Comissões e taxas Rendimento de títulos Da carteira de títulos e outros activos 317,885 Da carteira de títulos e outros activos 688,728 Outras, de operações correntes 607,895 Ganhos em operações financeirasPerdas em operações financeiras Na carteira de títulos e outros activos 34,220,922 Na carteira de títulos e outros activos 44,954,141 Em operações extrapatrimoniais 161,254,037 Em operações extrapatrimoniais 149,456,012Impostos Impostos sobre o rendimento 310,750 Impostos indirectos 7,154Resultado líquido do período 513,894

196,170,629 196,170,629

O anexo faz parte integrante da demonstração dos resultados para o período compreendido entre 5 de Janeiro (dara de início de actividade do Fundo) e 30 de Junho de 2010.

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BALANÇO EM 30 DE JUNHO DE 2010

(Montantes expressos em Euros)

CONTAS EXTRAPATRIMONIAISDIREITOS SOBRE TERCEIROS RESPONSABILIDADES PERANTE TERCEIROS

Notas Notas

Operações sobre cotações Operações sobre cotações Futuros 13 12,032,190 Futuros 13 67,375,650 Equity swaps 13 5,307,990 Equity swaps 13 7,745,799

17,340,180 75,121,449

Total dos Direitos 17,340,180 Total das Responsabilidades 75,121,449

O anexo faz parte integrante do balanço em 30 de Junho de 2010.

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FUNDO ESPECIAL DE INVESTIMENTO ABERTO

DEMONSTRAÇÃO DOS FLUXOS DE CAIXA PARA O PERÍODO COMPREENDIDO

ENTRE 5 DE JANEIRO (DATA DE INÍCIO DE ACTIVIDADE DO FUNDO) E

30 DE JUNHO DE 2010

(Montantes expressos em Euros)

OPERAÇÕES SOBRE AS UNIDADES DO OICRecebimentos:

Subscrição de unidades de participação 74,500,000Fluxo das operações sobre as unidades do OIC 74,500,000

OPERAÇÕES DA CARTEIRA DE TÍTULOS E OUTROS ACTIVOSRecebimentos:

Venda de títulos e outros activos 281,715,912Rendimento de títulos e outros activos 446,010

Pagamentos:Compra de títulos e outros activos (355,273,125)Comissões de bolsa suportadas (354)Comissões de corretagem (317,884)

Fluxo das operações da carteira de títulos e outros activos (73,429,441)

OPERAÇÕES A PRAZO E DE DIVISASRecebimentos:

Recebimentos em operações sobre cotações 113,024,410Margem inicial em contratos de futuros e opções 85,997,314Outros recebimentos em operações a prazo e de divisas 160

Pagamentos:Operações cambiais (56)Pagamentos em operações sobre cotações (101,585,771)Margem inicial em contratos de futuros e opções (95,018,146)

Fluxo das operações a prazo e de divisas 2,417,911

OPERAÇÕES DE GESTÃO CORRENTERecebimentos:

Juros de depósitos bancários 6,943Pagamentos:

Comissão de gestão (381,058)Comissão de depósito (6,351)Impostos e taxas (100,533)

Fluxo das operações de gestão corrente (480,999)

Saldo dos fluxos de caixa do período 3,007,471

Disponibilidades no início do período - Disponibilidades no fim do período 3,007,471

O anexo faz parte integrante da demonstração dos fluxos de caixa para o período

compreendido entre 5 de Janeiro (data de ínicio de actividade do Fundo) e 30 de Junho de 2010.