uma empresa forte em energia -...

Gestão de riscos de energia no novo contexto regulatório

UMAEMPRESA FORTE

EM ENERGIA

UMAEMPRESA FORTE

EM ENERGIA

UMAEMPRESA FORTE

EM ENERGIA

v

24 Usinas em Operação e 5 em Construção

R$ 1,4 bilhão de investimentos em ativos de geração

Mais de 500 clientes de gestão

Entre as maiores comercializadoras independentes do País

Mais de 16 anos de mercado

Uma EmpresaForte emEnergia

*corresponde ao consumo anual de 5 Milhões de pessoas

Entre as maiores comercializadoras independentes do país

MWm

GESTÃO DE ENERGIA PARAO CONSUMIDOR E GERADOR

Gestor exclusivo

Área específica de Research, Inteligência de Mercado e

Gestão de Risco

Assessoria comercial,econômico-financeirae técnico-regulatória

Relatórios gerenciais e boletins periódicos específicos

Site dinâmico com ferramentas gerenciais online

e banco de dados exclusivo

EFICIÊNCIA ENERGÉTICAEstruturação, implantação e gestão de Geração Distribuída e Soluções de Eficiência

Geração Distribuída com diversas fontes

Retrofit de Refrigeração e Iluminação

Troca de Motores

Correção de Fator de Potência

Implantação em todo o território nacional

GERAÇÃODE ENERGIA

24 usinasem operação

105 MW de geração hidráulica

24 em operação

05 em implantação

14 em desenvolvimento

USINAS

Gestão de Riscos na Comercialização de Energia Elétrica

Geradores

ConsumidoresComercializadores

O que é risco?

Risco é a probabilidade de ocorrência de determinado evento, em determinada magnitude, capaz de gerar impactos no resultado do negócio.

Quando se conhece todas as variáveis relevantes para uma determinada situação e se pode calcular as probabilidades de ocorrência de cada uma delas acontecerem de forma combinada e seu impacto no negócio, estamos falando de risco.

Quando uma ou mais variáveis são desconhecidas e/ou não se pode calcular o impacto real que cada uma delas pode ter no negócio, estamos falando de incerteza.

Risco só pode ser assumido e gerido se puder ser mensurado.

Métrica representa o grau de exposição ao risco em valores numéricos.

O que é gestão de riscos?

Gestão de riscos representa a sustentabilidade do negócio

A gestão envolve:Mapeamento das variáveis que representam risco para o negócioQuantificação de cada riscoMensuração do impacto no negócio considerando a ponderação de todos os riscos Avaliação dos limites de risco aceitáveis face às diretrizes da empresa Estabelecimento de medidas de redução ou eliminação de riscosMonitoramento e controle continuo de riscos

A gestão eficiente de riscos passa pela decisão de quais elementos de risco são

importantes e qual a sua ponderação adequada

Implementar a gestão de risco requer investimento em conhecimento, seja com equipe própria e/ou contratação adequada de consultoria ou gestão externa

Que tipos de riscos existem na comercialização?

Mercado: das condições da matriz de geração, da carga e do modelo do SEBLiquidez: das condições conjunturais para determinado produtoRegulatório: das alterações de regras e condições Legal: de contestação e/ou interpretação Contraparte: crédito em valores ou de recebimento da energiaLiquidação: do crédito difuso CCEE

Parte dos riscos citados embutem parcelas de incertezas

Estas incertezas deverão ser equacionadas de tal forma que possam representar variáveis que possibilitem a determinação de risco

A matriz brasileira e a importância do PLD

Sistema Interligado Nacional - SIN

Sistema Interligado Norte• Exportador 9 meses do ano

com tendência a aumentarvolume de energia exportado.

Sistema Interligado Sul• Hoje: Sistema Hidrotérmico com grande

variabilidade de armazenamento:intercâmbios com SE/CO variando desentido;

• Futuro: Expansão da geração eintercâmbios internacionais o tornamexportador em potencial.

Sistema Interligado Sudeste/Centro-Oeste• Grande mercado de demanda no país;• Importador de outras regiões e países

vizinhos, na maior parte do ano;• Grande capacidade de armazenamento

em múltiplos reservatórios.

Sistema Interligado Nordeste• Crescente mercado de demanda:

cada vez maior importador

Representa 9% da carga do SINRepresenta 16% da carga do SIN

Representa 17% da carga do SIN Representa 58% da carga do SIN

Matriz Energética: cada vez menos hidráulicas

Usinas Termelétricas Eólica

Usinas Hidrelétricas PCHs Solar Fotovoltaica

Nuclear

CGHs

Participação na matriz por Potências Instaladas

FONTE: Banco de Informação de Geração Aneel / BEN EPE

57,97%

26,82%

8,85%3,23%

2,02%0,34%

0,77%

SITUAÇÃO ATUAL PROJEÇÃO PARA OS PRÓXIMOS 5 ANOS

Aumento significativo de Fontes Intermitentes

Aumento da geração Térmica

SITUAÇÃO 2007

- 11% em hidráulicas+ 7% térmicas+ 4% eólicas

Hoje o reservatório cheio atende a carga do Sistema Interligado Nacional (SIN) por aproximadamente 4 meses

Cada vez mais o SIN depende mais de afluência em cada período e despacho de termoelétricas

ENERGIA ARMAZENADA / CARGA DO SIN (Meses de Armazenamento)

Cada vez menos capacidade de armazenamento

Potê

nci

a I

nst

ala

da -

Hid

ro (

MW

)Volu

me Ú

til (1000 h

m3)

Potência Instalada Volume Útil

De 2000 até 2017:

Potência Instalada +74%

Volume Útil de reservatórios +11%

Itaipu:

Potência Instalada 14.000 MW

Geração anual média: 10.677 MW

Belo Monte:

Potência Instalada 11.234 MW

Garantia Física 4.571 MW

Cada vez menos capacidade de armazenamento

Evolução do Despacho Térmico

0

10000

20000

30000

40000

50000

60000

ago

/12

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2

de

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2

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13

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13

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/13

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3

de

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3

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14

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4

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5

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16

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6

de

z/1

6

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17

abr/

17

jun

/17

ago

/17

MW

méd

ios

Evolução da Geração Hidráulica e Térmica no SIN

Geração Hidráulica Segurança Energética Ordem de Mérito

O PLD baliza preços no mercado livre e cada vez exerce

mais influência no mercado cativo

Tarifas ao longo do tempo ficaram mais dependentes do PLD (contratos por disponibilidade)

Contratação das Distribuidoras

CCEAR - Quantidade

CCEAR - Disponibilidade Energia Base (Angra,PROINFA e Itaipu

Quotas Lei 12.783 Bilaterais

2007 2017

Histórico PLD – Períodos

0

100

200

300

400

500

600

700

800

900

mai/03

out/

03

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04

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4

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5

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5

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5

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06

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7

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07

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11

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2

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4

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5

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5

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5

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16

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16

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7

jul/17

SE/CO S NE N

Um sistema pensado apenas para quando o País cresce

Contratação das Distribuidoras

Distribuidoras devem estar 100% contratadas para atender seu mercado nos próximos 5 anos

Carga: Previsão x Realidade

3,80%

5,50% 5,20%4,10% 3,70% 4,00%

1,90%3,00%

0,50%

-3,80% -3,60%

0,70%

-6,00%

-4,00%

-2,00%

0,00%

2,00%

4,00%

6,00%

8,00%

2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018

% d

e C

resc

imen

to d

o P

IB

Projeção Macroeconômica do PEN - PIB

PEN - 2013 PIB REALIZADO

2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018

PEN - 2013 60.394 63.688 66.982 69.747 72.345 75.248

CARGA REALIZADA 60.726 62.823 67.424 65.999 64.654 65.326

56.000 58.000 60.000 62.000 64.000 66.000 68.000 70.000 72.000 74.000 76.000 78.000

MW

méd

ios

Projeção de Demanda do PEN

PEN - 2013 CARGA REALIZADA

3,60%

4,80%3,90% 4,10% 4,10% 4,20%

1,90%3,00%

0,50%

-3,80% -3,60%

0,70%

-6,00%

-4,00%

-2,00%

0,00%

2,00%

4,00%

6,00%

2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018

% d

e C

resc

imen

to d

o P

IB



2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018

PEN - 2014 62.829 65.830 68.420 71.217 74.119 77.207

CARGA REALIZADA 60.726 62.823 67.424 65.999 64.654 65.326

56.000 58.000 60.000 62.000 64.000 66.000 68.000 70.000 72.000 74.000 76.000 78.000 80.000

MW

méd

ios

Projeção de Demanda PEN



2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018

PEN - 2015 65.830 67.260 69.612 72.249 78.309

CARGA REALIZADA 60.726 62.823 67.424 65.999 64.654 65.326

56000580006000062000640006600068000700007200074000760007800080000

MW

méd

ios



-1,50%

0,00%

3,40% 3,40%

1,90%

3,00%

0,50%

-3,80% -3,60%

0,70%

-0,05-0,04-0,03-0,02-0,01

00,010,020,030,040,05

2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018

% d

e C

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imen

to d

o P

IB




2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018

PEN - 2016 63.947 64.573 66.891 69.705

CARGA REALIZADA 60.726 62.823 67.424 65.999 64.654 65.326

560005800060000620006400066000680007000072000

MW

méd

ios



-2,00%

2,50%3,00%

1,90%

3,00%

0,50%

-3,80% -3,60%

0,70%

-0,05-0,04-0,03-0,02-0,01

00,010,020,030,04

2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018

% d

e C

resc

imen

to d

o P

IB




Planejamento de Lastro de Energia: Função do PIB

Riscos para o Gerador

Riscos para o gerador consistem em:

Desempenho da GeraçãoContraparteInterrupção forçada de geraçãoRegulatórioLiquidezRegulatórioLiquidação CCEE

50,0%

60,0%

70,0%

80,0%

90,0%

100,0%

110,0%

120,0%

130,0%

140,0%

2008 2010 2012 2014 2016 Set/17

Secundária

GSF

184.729 GWh R$ 11,6 bi

259.416 GWh R$ 88,7 bi

GSF – um grande problema

Mitigando Riscos para o Gerador

Gerador tem como objetivo a TIR e pay back projetados

A redução dos riscos passa em primeiro lugar pelo ajuste do mind set para absorver conceitos de gestão de risco na comercialização

Isto implica em aceitar determinados hedges baseados em calibração de risco dentro dos limites aceitáveis

É importante passar a incorporar certos fundamentos e instrumentos de análise de risco como os de uma comercializadora mas adequados às condições de investidores com horizontes de mais longo prazo

Otimizar um empreendimento não significa adotar uma estratégia de maximizar a TIR mas sim adotar uma estratégia com o balanceamento ótimo entre TIR x probabilidade de ocorrência desta TIR x flexibilidade de ajustes

Riscos para o Consumidor

No ambiente cativo

Consumidor no ambiente cativo

*Em reais constantes

Consumidor no ambiente cativo

TARIFA

Simulações

Projeções

Parâmetros

Contratos bilaterais;

Compras de leilões;

Contrato de Itaipu, com projeção de câmbio;

Avaliação de contratos por disponibilidade e por quantidade dentro do

mix da distribuidora;

Avaliação das classes de tensão dentro do mix da distribuidora;

Projeção de PLD;

Projeção de risco de atendimento por disponibilidade;

Projeção de CDE;

Devolução de empréstimos pela conta ACR – CCEE (Conta Ambiente de

Contratação Regulada - Conta-ACR)

Bandeiras tarifárias

Outros...

Projeção Tarifária

Evolução Consumidores Livres / Especiais

Riscos para o Consumidor

No ambiente livre

Mitigando Riscos para o Consumidor

ANOVolume

Contratado

Exemplo de

Volume Mínimo

a ser

Métrica de

risco a

considerar

ATUAL 100% 100% 0%

A+1 80% 100% 20%

A+2 60% 80% 20%

A+3 60% 70% 10%

A+4 0% 60% 60%

A+5 em diante 0% 50% 50%

Cenário hipotético de situação de contratação


Preço

FixoPreço

Spot

Análise de cenário hipotético de contratação e risco associado

Consumidor deseja não só economia mas também previsibilidade!

Mais da metade do volume contratado por

consumidores no mercado livre é feito por contratos

com validade acima de quatro anos.

Fonte: InforMercado Mensal da CCEE – Agosto/2017



A adequação de volumes e antecedências deve ponderar:

Perspectivas de preços Tendências de swapsRisco de liquidezRisco regulatório, com acompanhamento contínuo efetivo e prospectivoRisco legal, com especial atenção aos casos de contestação e/ou interpretação

Parte significativa dos riscos pode ser equacionada com suporte adequado de empresa de gestão e inteligência de mercado e da escolha cuidadosa da contraparte.

Riscos para o Comercializador

Sua determinação e gestão envolve:

Estabelecimento do perfil de comercializaçãoDeterminação de limites de riscoEstabelecimento de medidas de redução ou eliminação de riscosMonitoramento e controle continuo de riscos

Mitigando Riscos para o Comercializador

NEWAVE

Índices de desempenho no atendimento do sistema

Análise da operação supondo a repetição do

histórico

Análise de caráter estatístico

com 2000 séries de afluências

Função de Custo Futuro

DECOMP

Trajetória dos reservatórios

Geração hidráulica para cada

aproveitamento

Geração térmica

Fluxo nas interligações entre

subsistemas

Balanço energético entre os

subsistemas

Custo marginal de operação

Acoplamento


Cenários hipotéticos em uma situação genérica

EAR - MWm - Cenário 1 34.522 42.230 52.147 56.942 56.893 53.135 37.177 27.583 15.959 8.717 8.701

EAR - MWm - Cenário 2 34.522 42.230 52.147 56.942 69.701 69.701 55.351 50.225 43.050 30.750 27.675

EAR - MWm - Cenário 3 34.522 42.230 52.147 66.626 79.541 84.051 73.801 61.501 55.351 47.150 43.050

EAR - MWm - Cenário 4 34.522 42.230 52.147 66.626 84.666 88.151 79.951 73.801 59.451 51.251 53.301

Cenários de curvas de ENA - SE/CO - MW médios afluentes


Cenários hipotéticos em uma situação genérica


Efeito hipotético da carga (exemplo vale tanto para redução como aumento)


O VaR é a avaliação da potencial perda (ou pior perda) a uma intervalo de confiança especificado a

que o portfólio estaria exposto dentro de um horizonte de tempo considerado. O VaR pode ser

traduzido como o valor financeiro em que as perdas não se excederão em % dos cenários.

Medidas de Risco


O Condicional Value At Risk(CVaR), é uma medida que indica a perda média que excede o VaR, ou

seja, quantifica “quão” grande é, na média, a perda a que se está sujeito, fornecendo dessa forma

informações sobre a distribuição da cauda.

Medidas de Risco


79,27%

85,32%

0,00%

20,00%

40,00%

60,00%

80,00%

100,00%

120,00%

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17

01

/10

/20

17

Vo

lati

lidad

e (%

)

Evolução da Volatilidade

Convencional SWAP

52

anosemana

Análise da Volatilidade e de seu Efeito sobre o Portfólio


Risco nas Liquidações CCEE


Cortes em cadeia CCEE

Risco pelos Ajustes de Contratos CCEE

Mudanças recentes no ambiente que afetam o risco

Aumento significativo de Fontes Intermitentes

Intensa GFOM

Intensa Judicialização

Consumidores menos experientes sem assessoria adequada

Maior descompasso planejamento x realidade País

MCSD

Desincentivos às Incentivadas

Estratégia e Gestão

Informações de mercado

Planejamento e Projeções

Diretrizes da empresa

Grau de Risco

Aceitável

Horizonte

Tomar continuamente as melhores decisões possíveis a partir da identificação dos riscos, de sua profunda análise, considerando as diretrizes da empresa,

suas limitantes de risco, e dadas as condições e tendências do mercado

Gestão de Riscos na Comercialização de Energia

Balancear adequadamente

Stop Loss e Stop Gain,

seja gerador, consumidor ou

comercializador

SÃO PAULO

Av. Engenheiro Luís Carlos Berrini, 105 - 33º AndarBerrine One - Vila Olímpia - Cep :04571-010 - 55 (11) 2365-4800

BELO HORIZONTE

Av. Raja Gabáglia, 339, Cidade JardimCep: 30380-103 - 55 (31) 2512-5900

GOIÂNIA

Av. T-63, 1296 - sl 1503, Setor BuenoCep: 74230-100 - 55 (62) 3922-0141

FLORIANÓPOLIS

Av. Trompowsky, 291, sala 206, CentroCep: 88015-300 - 55 (48) 3733-8514

SALVADOR

Av. Tancredo Neves, 2539, salas 1203 e 1204Caminho das Árvores - Cep: 41820-021 - 55 (71) 3311-2428

www.americaenergia.com.brObrigado

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