título da apresentação maio 2009 evolução do ambiente de negociação eletrônica da bvmf

Título da apresentação

Maio 2009

Evolução do Ambiente de Negociação Eletrônica da BVMF

Securities, Commodities and Futures Exchange

Agenda

Ambiente de Negociação Eletrônica do Segmento BM&F

Ambiente de Negociação Eletrônica do Segmento Bovespa

Acesso via Co-location BVMF

Abertura da Rede de Transmissão de Dados da BVMF

Integração do MegaBolsa e do GTS

Problemas Ocorridos em 26/05 e 27/05

Cronologia dos projetos


Ambiente de Negociação Eletrônica do Segmento BM&F


Cliente Final Distribuição Intermediário(MC/Corretora)

BM&FBOVESPA

DMA Tradicional

DMA Via Provedor

Acesso Via Intermediário

DMA Via Co-location

Viva VozGTS

GTSFIX Gateway

Roteamento GLOBEX - GTS

REDE

GLOBEX

REDEProvedorde DMA

REDE

Acesso remoto - monitoração e manutenção

Aplicação de Co-location (ATS)REDE

Marco Polo Bloomberg GL Trade


0

5

10

15

20

25

Aug

-08

Sep-

08

Sep-

08

Oct

-08

Oct

-08

Nov

-08

Nov

-08

Dec

-08

Dec

-08

Jan-

09

Jan-

09

Feb-

09

Feb-

09

Mar

-09

Mar

-09

Apr

-09

Apr

-09

May

-09

May

-09

DMA no Segmento BM&F

Número de Corretoras que Oferecem DMA


Negociação via DMA no Segmento BM&F – Número de Negócios Realizados

Negociação via DMA no Segmento BM&F – Número de Contratos Negociados

0

100.000

200.000

300.000

400.000

0

10.000

20.000

30.000

40.000

Aug

-08

Sep-

08

Oct

-08

Oct

-08

Nov

-08

Dec

-08

Jan-

09

Jan-

09

Feb-

09

Mar

-09

Apr

-09

Apr

-09

May

-09


Roteamento de Ordens GLOBEX-GTS – Número de Negócios Realizados

Roteamento de Ordens GLOBEX-GTS – Número de Contratos Negociados

0

20.000

40.000

60.000

80.000

0

2.000

4.000

6.000

8.000

5-mar

10-mar

13-mar

18-mar

23-mar

26-mar

31-mar

3-abr

8-abr

14-abr

17-abr

23-abr

28-abr

27-mar

30-abr

6-mai

11-mai

14-mai

19-mai

22-mai


Estratégia de Crescimento do Fluxo de Ordens do Globex para o GTS Distribuição dos contratos derivativos da BVMF pelos FCMs internacionais em larga

escala;

Os FCMs (Futures Commodity Merchants) são os membros de compensação autorizados a oferecer acesso às bolsas de futuros dos EUA;

Acesso eletrônico e serviços de liquidação para negociação em mais de 70 bolsas de futuros ao redor do mundo;

Em abril, a BVMF, em conjunto com a CME, visitou os maiores FCMs dos EUA;

JP Morgan, Credit Suisse, UBS, HSBC, Citigroup, Deutsche Bank, MF Global, Goldman Sachs, Icap, Barclays, Penson, Advantage;

Derivativos da BVMF ainda encontram-se fora do leque de produtos oferecidos pelos FCMs aos seus clientes:

Inexistência de acesso verdadeiramente eletrônico (DMA) até ago/2008;

Outras dificuldades de acesso ao mercado brasileiro.


Principais Resultados das Visitas aos FCMs

Todos os FCMs disseram estar observando grande demanda dos clientes pelos produtos da BVMF, com destaque para os futuros de Ibovespa e de Dólar:

Nova percepção de crédito risco bilateral nos mercados de balcão dos EUA (NDF, swaps, look alike);

Restrições de balanço dos bancos; Aumento de spreads; Convergência para mercados de bolsa (futuros); Visibilidade promovida pelo acordo com o CME Group, IPOs, fusão.

Todos os FCMs, exceto um, disseram estar desenvolvendo iniciativas concretas para a inclusão dos contratos derivativos da BVMF no rol de produtos oferecidos aos clientes.

Todos os FCMs disseram estar prontos e confortáveis no que diz respeito às soluções de negociação.

Todos os FCMs relataram problemas no que diz respeito aos sistemas de back-office utilizados para o controle dos negócios e a emissão de extratos aos clientes:

SunGard/GMI e Rolfe & Nolan: dois principais sistemas de back-office.


Remoção de Obstáculos para Expansão Internacional

Negociação eletrônica DMA em ago/08 e roteamento Globex em out/08; Fim do pregão de viva voz em jul/09.

Suporte de Back-Office Visitas a SunGard/GMI e Rolfe&Nolan em abr/09; Customer driven X exchange driven; Mapeamento de funcionalidades e gaps; Finalização do desenvolvimento no 3º tri/09.

Aprovação da CFTC para o futuro de Ibovespa

Pedido registrado em mar/08; Nenhum problema relatado pela CFTC; Demora para aprovação do novo chairman da CFTC; Expectativa de aprovação em jun ou ago/09.

Garantias no exterior Pedido de aprovação exclusivo para futuro de Ibovespa; Ibovespa não é variável de política monetária/cambial; Maiores chances do que futuro de DI e de Dólar.


Ambiente de Negociação Eletrônica do Segmento Bovespa


ESTAÇÃO MEGABOLSA

SLE

SCOM, SNEG, SCOT

Cliente Final Distribuição Intermediário(AC/Corretora) BM&FBOVESPA

BVMF / HP

NYSE EuronextGL Trade

DMA Tradicional

DMA Via Provedor


DMA Via Co-location

Bloomberg TradeBookThomsom ReutersOutros

Conexões automatizadas, Homebroker

GLWIN

QUALQUER ISV

REDE

REDE REDEMulti Gateway

RTT – Projetado 54 10153 5840116 10 5 135 15 84288 54

NSC V837HUB

REDE

Provedor de DMA

Acesso remoto - monitoração e manutenção


MegaDirect

26 8454299RTT – Jan 09 135

NSC V900


Capacidade atual do segmento Bovespa: 770 mil negócios/dia Capacidade programada do segmento Bovespa: 1,5 milhão de negócios/dia Picos recentes de negociação:

437 mil negócios em 04/05/09 – 57% da atual capacidade

432 mil negócios em 06/05/09 – 56% da atual capacidade

Ampliação da capacidade da Clearing.

Duplicação da capacidade de processamento de post-trading via melhorias de hardware e implementação de alterações e otimizações de softwares/aplicativos.

1. Ampliação de equipamentos de rede interna (a fim de suportar o tráfego de dados entre os sistemas da BVMF);

2. Revisão de servidores de banco de dados;

3. Revisão de servidores de transferência de arquivos (responsáveis pela transferência de arquivos entre a BVMF e as instituições que com ela se relacionam);

4. Revisão dos servidores de aplicação (responsáveis pelo processamento dos sistemas que suportam as atividades de post-trading) .

Aumento da Capacidade de Processamento da Clearing de Renda Variável


Custo = Qtde Excedente x R$ 0,05

Redução da Cobrança por Excesso de Ofertas Não Fechadas

Cobrança pelo excesso de ofertas não fechadas registradas no MegaBolsa:

OfertasQtde

Franquia Corretora Volume negociado

200.000 Inferior a R$ 1 bi

500.000 De R$ 1 bi a R$ 3 bi

700.000 De R$ 3 bi a R$ 5 bi

1.000.000 De R$ 5 bi a R$ 7 bi

1.500.000 De R$ 7 bi a R$ 10 bi

2.000.000 Acima de R$ 10 bi

Qtde Excedente = máximo (A,B)

A = Qtde – 4x Qtde Ofertas Negócios

B = Qtde – Franquia Ofertas Não Fechadas Corretora


Política Atual A cobrança por ofertas não fechadas está diretamente relacionada às restrições

da capacidade do ambiente de negociação;

A flexibilização da política será viabilizada pelo aumento da capacidade do ambiente (implantação da versão V900 do núcleo de negociação do MegaBolsa, em substituição à versão V837);

Aumento de limites para inserção de ofertas e redução do valor cobrado por ofertas não fechadas estimulará o crescimento da liquidez e viabilizará o crescimento das estratégias de algorithmic trading.


Gerenciamento de Risco da Negociação


Gerenciamento de Risco de Negociação As corretoras que oferecem DMA para seus clientes devem adotar mecanismo de

gerenciamento o risco de negociação, por meio da utilização de ferramenta de controle (pré-requisito para a negociação via DMA).

Todas as ordens enviadas ao sistema de negociação devem ser submetidas ao controle de risco, antes da inclusão no livro de ofertas, sendo rejeitadas todas aquelas que resultarem em violação de um ou mais limites.

A ferramenta de controle deve permitir à corretora estabelecer, para cada cliente operando via DMA, no mínimo os seguintes parâmetros:

1. Risco máximo das ofertas de compra e venda, por instrumento;

2. Risco máximo de posição comprada e vendida, por instrumento;

3. Risco máximo de posição comprada e vendida, por grupo de instrumentos.


GTSLiNe e MegaLiNe

GTSLiNe e MegaLiNe são aplicativos do GTS e do MegaBolsa, respectivamente, desenvolvidos e oferecidos pela BVMF, para controle de risco pré-negociação;

A metodologia de controle de risco baseia-se em limites quantitativos atribuídos pela corretora a cada cliente;

Os limites estabelecidos pela corretora estão sujeitos a valores máximos definidos pela BVMF;

GTSLiNe e MegaLiNe permitem à corretora estabelecer os seguintes limites para cada cliente / conta:

1. Tamanho máximo, em quantidade de contratos, de ordens de compra e de venda, por instrumento

2. Posição máxima, em quantidade de contratos, comprada e vendida na data de negociação, por instrumento

3. Posição máxima, em quantidade de contratos, comprada e vendida na data de negociação, considerando grupos de instrumentos


Roteamento GLOBEX - GTS

Cliente Final Distribuição Intermediário(MC/Corretora)

BM&FBOVESPA

DMA Tradicional

DMA Via Provedor


DMA Via Co-location

Viva VozGTS

REDE

GLOBEX

REDEProvedor de

DMA

REDE


GTSFIX Gateway

Gerenciamento de Risco de Negociação

GTSLiNe


Co-location BM&FBOVESPA


Modalidade de negociação eletrônica por meio da qual as ordens do cliente são enviadas diretamente ao sistema de negociação, a partir de programas de computador (automated trading system – ATS) instalados em equipamento hospedado no espaço físico do centro de processamento de dados da Bolsa.

Para fins de monitoração, administração, manutenção etc., o equipamento hospedado na Bolsa é acessível direta e remotamente pelo cliente.

1. ASX – Australian Stock Exchange (2008)

2. CBOE – Chicago Board Options Exchange

3. CMEGroup *

4. Eurex *

5. Intercontinental Exchange * (2006)

6. ISE – International Securities Exchange

7. LSE – London Stock Exchange

8. NADASQ OMX

9. NYSE ARCA (Arca-Ex, 2005) NYSE Euronext NYSE LIFFE (2007)

10. Tokyo Stock Exchange

11. Singapore Exchange

Quem Oferece

O Que É

* Proximity Co-location


Atração de um novo tipo de fluxo de negociação: a negociação via algoritmo;

Estima-se que entre 30% e 40% do volume das bolsas de derivativos e de equities advém de negociação via algoritmo (algorithmic trading);

Negociação via algoritmo completamente inexplorada no segmento BM&F e pouco explorada no segmento Bovespa:

BM&F: inexistência de DMA até ago/08;

BVSP: restrições de capacidade de processamento, baixa performance do sistema de negociação, rede de transmissão de dados lenta e fechada, cobrança por oferta inserida no sistema e não fechada.

Por Quê

Benefícios para a Bolsa e para o Mercado Aumento de volumes e de liquidez;

Diminuição de spreads (algo-traders são arbitradores natos);

Melhora na formação de preço dos ativos;

Melhor distribuição da liquidez entre os diversos ativos.


Perfil das Operações Operações de arbitragem (determinística e estatística) de alta-frequência:

Ações à vista versus ETF (Exchange Traded Fund); Ações à vista versus futuros de índice de ações; Ações locais versus ADRs; Futuros versus opções; Diferentes vencimentos de um mesmo futuro; Operações de inclinação de curva de juros; Operações com instrumentos correlacionados (soja BVMF x soja CME, café BVMF x café ICE

etc); Contratos mini versus contratos padrão; Profundidade do order book.

Fatores determinantes: Liquidez e volatilidade; Acesso eletrônico e baixo risco de execução; Preços cobrados pela Bolsa.


Acesso via Co-location BVMF BVMF reservou e preparou área segregada do CPD, com acesso restrito e controlado e

infra-estruturas física e lógica para a oferta de co-location;

Lançamento para o segmento BM&F em junho/09;

Lançamento para o segmento Bovespa no 3º trimestre de 2009 (após conclusão da ampliação da capacidade da clearing de renda variável – CBLC);

Área de staging;

Apoio técnico de smart hands .

Atendimento à Demanda A demanda por espaço de co-location será integralmente atendida;

Se a demanda superar o número de racks instalados, a BVMF divulgará data para ampliação do espaço de co-location.


Área de co-location Acesso controlado; Racks para instalação de servidores; Fornecimento ininterrupto de energia

elétrica e refrigeração; Sistemas de prevenção e combate a

incêndio.

Área de staging Espaço para manipulação, configuração

e manutenção de equipamentos; Acesso à internet; Linha telefônica para ligações locais e

internacionais.

Apoio técnico de smart hands Recepção e devolução de equipamentos; Desembalagem; Instalação; Manutenções simples.

Segurança Sistema biométrico de controle de acesso; Visitas agendadas e permanentemente

acompanhadas por técnicos da BVMF; Áreas de co-location e de staging

segregadas; Monitoração por sistema de gravação de

imagem; Sistema de identificação de equipamentos

garantindo anonimato do cliente.


Modalidades de Contratação

Co-location Corretora

Somente a corretora pode acessar o rack onde estão instalados seus equipamentos.

Co-location Investidor

Somente o investidor pode acessar o rack onde estão instalados seus equipamentos.

Política Comercial

Risco pré-negociação

Co-location Corretora

Corretora pode utilizar ferramenta de sua preferência, desde que cumpra função semelhante à do GTSLiNe / MegaLiNe.

Co-location Investidor

Deve-se utilizar o GTSLiNe e o MegaLiNe.

Segmento Custo por ½ rackCapacidade elétrica de 2,0 kVA

Custo por rack inteiroCapacidade elétrica de 4,0 kVA

BM&F – Derivativos R$ 10.000,00 / mês R$ 15.000,00 / mês

Bovespa – Ações R$ 10.000,00 / mês R$ 15.000,00 / mês

Ambos R$ 15.000,00 / mês R$ 25.000,00 / mês


Área de Co-Location - Racks

Rack (40Us) Meio Rack (20Us)Unidade de hospedagem

Estrutura onde são instalados os equipamentos de negociação

(switches e servidores)

Disposição dos racks na área de co-location


Área de Co-Location

Sistemas de detecção de fumaça VESDA e extinção de

incêndio FE 25/ECARO 25

VESDA - Very Early Smoke Detection Apparatus

Cabeamento estruturado

(576 pontos)Sistema de refrigeração

Corredor ar frio (piso) Corredor ar quente (teto)


Abertura da Rede de Transmissão de Dados da BVMF

Criação da Rede de Comunicação BVMF - RCB


2004BM&F e BOVESPA decidiram criar a RCCF – Rede de Comunicação da Comunidade FinanceiraRelativamente à rede ponto a ponto, então disponível, a RCCF constituía, à época, alternativa:

de menor custo; tecnologicamente superior (rede do tipo “nuvem”, sem grande prejuízo de performance); com serviço de gerenciamento e administração da rede provido por empresa externa (Primesys).

2008Monopólio da solução de conexão resultou em manutenção da base de preço, tornando o serviço

caro;Evolução tecnológica tornou a RCCF lenta quando comparada a estrutura de rede ponto a ponto;Contexto de completa eletronificação de mercados e de competição entre Bolsas tornou a

performance de rede um fator crítico;Apesar da terceirização da administração da rede, as Bolsas nunca conseguiram abandonar essa

atividade;

2009BVMF transferiu o custo mensal de manutenção da RCCF para os corretores.


Rede MPLSAbrangência nacionalVelocidades de 1Mbps a 10MbpsProvedor único (Primesys)Latência média 20ms (4Mbps)

Rede metropolitana (MAN) ponto a ponto Abrangência nacionalVelocidades de 1 Mbps a 1 GbpsDiversidade de operadora, tecnologia e

velocidadeLatência média podendo ser inferior a 1ms,

dependendo da tecnologia contratadaRede de alto desempenho e baixa latência

RCCF RCB

BM&FBOVESPAParticipantesBM&FBOVESPAParticipantes

RCCF


Política da RCB RCCF será obrigatória somente para transferência de dados de back-office;

VPNs da RCCF poderão ser unificadas e a capacidade poderá ser reduzida;

500 Kbps para um único segmento

1 Mbps para os dois segmentos

Corretora poderá contratar conexões de qualquer operadora certificada pela Bolsa para negociação (market data e envio de ordens);

Operadoras certificadas:

Primesys , Algar Telecom

Eletropaulo Telecom , Embratel

Global Crossing , OI

Telefonica


Interface de Comunicação Externa Integrada para MegaBolsa e GTS


Estruturas distintas de acesso a cada plataforma – os sistemas GTS e MegaBolsa são considerados de forma segregada.

Ônus da segregação:

Custos e investimentos duplicados para os participantes;

Visão do cliente de “duas bolsas”;

Custo de manutenção, para a BVMF, superior ao de uma estrutura integrada.

FIX / MMTP

BM&FBOVESPACliente Final Intermediário

REDE

FIX Gateway GTS

Multigateway NSC MegaBolsa

FIX

REDE

REDEREDE

Atual Estrutura de Acesso aos Sistemas GTS e MegaBolsa


BM&FBOVESPACliente Final Intermediário

FIX Gateway GTS

Multigateway NSC MegaBolsa

FIXREDE REDE

Interface

FIX

Única

Desenvolvimento de interface única para entrada de ordens e recebimento de relatórios de execução (execution reports) de negociação no MegaBolsa e no GTS;

Integração de simples implementação, comparativamente à adoção de uma única plataforma de negociação - requer aquisição de hardware específico e desenvolvimento em sistemas e aplicativos;

Ganhos de sinergia na fronteira entre a BVMF e os usuários a ela conectados, na recepção e no tratamento das conexões;

Redução de custos para os participantes, podendo se materializar em aumento da quantidade de instituições conectadas à BVMF .

Integração das Estruturas de Acesso


Cronologia de Projetos


DATA SEGMENTO EVENTO

Mai/09 BM&F Conexão do sistema internacional de roteamento de ordens Bloomberg Tradebook ao GTS

Mai/09 BM&F Implantação da ferramenta de controle de limites de risco GTSLiNe no sistema GTS para qualquer canal de negociação

Mai/09 Bovespa Implantação da nova versão do sistema eletrônico de negociação MegaBolsa e redução de latência (V900)

Mai/09 Bovespa Autorização para corretoras utilizarem, nas mesas de operação, qualquer tipo de terminal de negociação certificado pela Bolsa e comunicação de desativação do GLWIN em agosto de 2009

Jun/09 Bovespa Redução do valor cobrado pelas ofertas inseridas no sistema eletrônico de negociação MegaBolsa que não são fechadas

Jun/09 Ambos Abertura da rede de transmissão de dados da BVMF

Jun/09 Ambos Início da publicação de página na internet com divulgação diária do índice de disponibilidade dos sistemas MegaBolsa e GTS

Jun/09 BM&F Conexão do sistema internacional de roteamento de ordens da GL Trade (GLNet) ao GTS

Jun/09 BM&F Oferta de serviços de co-location (conexão ao GTS)

3º tri/09 Bovespa Implantação da nova interface de comunicação externa do MegaBolsa (novo Multigateway)

3º tri/09 Bovespa Autorização para funcionamento do modelo de DMA 2 no sistema MegaBolsa

3º tri/09 Bovespa Implantação de ferramenta de controle de limites de risco no sistema MegaBolsa (MegaLiNe)

3º tri/09 Bovespa Finalização do projeto de aumento da capacidade da clearing de renda variável (CBLC) para 1,5 milhão de negócios/dia

3º tri/09 Bovespa Oferta de serviços de co-location (conexão ao MegaBolsa)

3º tri/09 Bovespa Conexão do sistema internacional de roteamento de ordens da Thomson Reuters ao MegaBolsa

4º tri/09 Ambos Implantação de interface de comunicação externa integrada para MegaBolsa e GTS


www.bmfbovespa.com.br

título da apresentação maio 2009 evolução do ambiente de negociação eletrônica da bvmf

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