textos de economia e política de rolf kuntz

Um governo atolado vai desemperrar a economia?

Postado por: Rolf Kuntz 21/07/2013 em Artigos, Destaque, Eficincia

Tiririca estava errado. No Brasil, sempre d para piorar, como tm

provado com notvel diligncia a impropriamente chamada classe poltica

e o governo da presidente Dilma Rousseff. Qual a distncia, hoje, entre

otimismo e pessimismo nas previses econmicas? A economia brasileira

crescer em mdia 3,2% ao ano entre 2014 e 2018, segundo a nova bola

de cristal operada em parceria pela Fundao Getlio Vargas (FGV) e pela

instituio de pesquisas The Gonference Board, o indicador antecedente

composto. No discurso oficial, um crescimento inferior a 4% ou 5% ao ano

jamais foi admitido, at h pouco tempo, como padro normal para o

Brasil. Poderia ocorrer como consequncia de choques externos ou em

fases de ajuste muito forte, mas sempre como situao excepcional. Hoje,

at uma expanso pouco superior a 3% por vrios anos pode parecer

improvvel, quando se considera a crise de produtividade da economia

nacional.

No h clculo seguro do potencial de crescimento do pas, mas os

nmeros estimados vm caindo nos ltimos anos da faixa de 3,5% a 4%

at h pouco tempo para algo entre 2,5% e 3% nas ltimas avaliaes. O

nmero de 2,5% foi indicado esta semana pela economista Alessandra

Ribeiro, da consultoria Tendncias, segundo o jornal Valor.

Calcular o produto potencial pode ser muito complicado, mas, apesar

disso, economistas e formuladores de polticas tm excelentes motivos

para levar em conta esse conceito. A existncia de limites tem sido

mostrada amplamente pela experincia. Pode-se ultrapass-los de vez em

quando, mas insistir na aventura acaba normalmente em desastre.

raphael turraHighlight





Inflao e desequilbrio externo so consequncias bem conhecidas e

muito frequentes na Histria do Brasil.

Inflao e desajuste crescente no balano de pagamentos j esto

presentes no cenrio brasileiro, apesar do crescimento pfio dos ltimos

dois anos e meio. Ningum deveria iludir-se com o recuo de alguns ndices

desde o ms passado. A reduo dos preos dos alimentos tem efeito

passageiro na formao dos indicadores, assim como a reduo das tarifas

de transporte coletivo. Grandes fatores inflacionrios, como o desarranjo

fiscal, a expanso do crdito e os aumentos salariais acima dos ganhos de

produtividade, foram apontados, mais uma vez, na ata da ltima reunio

do Comit de poltica monetria (Copom), divulgada na quinta-feira. A ata

destoou claramente do discurso presidencial do dia anterior.

Os autores do texto, no entanto, apontaram a possibilidade de um

arrefecimento da demanda se nada for feito para reverter a tempo a crise

de confiana do setor empresarial e das famlias. Por enquanto, a

demanda domstica tende a se apresentar relativamente robusta,

especialmente o consumo das famlias, segundo a ata. Mas os sinais de

alerta j esto acesos. O texto contm o suficiente para indicar o risco de

uma estagnao mais ampla, mas seus autores poderiam ter ido mais

longe. Se o consumo cair, o investimento continuar insuficiente e a

indstria continuar em marcha lenta, como ficaro as j estropiadas

finanas pblicas?

A peculiaridade brasileira outra: programas so secundrios e o

fundamento das alianas a partilha dos benefcios do poder

No h resposta para o problema do crescimento, no Brasil, sem a ao do

governo, mas o governo est atolado na prpria incompetncia gerencial,


na indigncia de ideias de seus formuladores de polticas e num esquema

pegajoso e sufocante de alianas polticas.

No Brasil, dizem especialistas, nenhum presidente pode governar sem

acordos, s vezes com parceiros da pior espcie. Pode ser. Em muitos

pases coalizes so indispensveis operao do governo. Alianas, no

entanto, so em geral precedidas de algum entendimento a respeito de

objetivos e mtodos. o caso, em pases da Europa, da formao de

gabinetes para enfrentar a crise fiscal e financeira.

A peculiaridade brasileira outra: programas so secundrios e o

fundamento das alianas a partilha dos benefcios do poder. No se

divide o governo como responsabilidade, mas como butim. Esse padro se

fortaleceu com a disposio petista de aparelhar e lotear a mquina

federal. Nada mais natural, quando um partido chega ao Palcio do

Planalto com um projeto de poder e nenhum projeto real de governo.

Sem alianas em torno de um programa, o governo forado a negociar

com a base a votao de cada projeto, como se nenhuma ideia geral desse

um sentido comum s vrias propostas. No se pode sequer confiar na

aprovao da Lei de Diretrizes Oramentrias, condicionada pelos

companheiros adoo de um impropriamente chamado oramento

impositivo na prtica, uma simples manobra para tornar obrigatria a

liberao de verbas para emendas.

A um governo com essas condies de funcionamento e comandado por

uma presidente cada vez mais isolada cabe a misso de promover a

mudanas necessrias para destravar a economia, aumentar seu potencial

de crescimento e impor ao Pas um ritmo de expanso mais parecido com

o dos emergentes mais dinmicos.

Nenhuma tarefa importante ser cumprida se a presidente Dilma Rousseff

e sua equipe forem incapazes de comear a arrumao das prprias

contas. Para isso ser necessrio desfazer a confuso de incentivos

temporrios e permanentes, trocar as aes pontuais pelas chamadas

polticas horizontais e cortar o vnculo incestuoso entre o Tesouro e os

bancos controlados pela Unio.

Tudo isso dever ser apenas o comeo de uma lista enorme de mudanas.

Elevar a eficincia na elaborao e na conduo de projetos de

infraestrutura ser outro desafio to duro quanto urgente. Sem isso, at

como exportador de matrias-primas o Pas ser cada vez menos

competitivo.

Que diro dessa agenda os marqueteiros eleitorais da presidente?

Sem o governo nenhum problema se resolver, mas o prprio governo o

primeiro problema.

Fonte: O Estado de S. Paulo, 20/07/2013

Dilma no pode ser melhor que seu governo

Postado por: Rolf Kuntz 28/07/2013 em Artigos, Democracia

Representativa, Estado de Direito

Nenhum governante, diz o bom senso, pode ter desempenho melhor que

o de seu governo. No caso do Brasil, trata-se de uma administrao

fracassada, com dois anos e meio de estagnao econmica, inflao alta,

contas pblicas em mau estado, contas externas em deteriorao e

resultados gerais muito inferiores aos de outros latino americanos. Alm

disso, as possibilidades de melhora at o fim do mandato parecem muito

escassas. Mas o senso comum dos brasileiros tem algumas peculiaridades

notveis. Parte substancial dos cidados considera a presidente Dilma

Rousseff melhor que seu pfio governo. Enquanto s 31% avaliam o

governo como timo ou bom, 45% aprovam o desempenho da presidente.

Os dados so da ltima pesquisa CNI-Ibope e confirmam, de modo geral,

as tendncias indicadas em sondagens recentes.

Quanto avaliao da presidente, importante ressaltar o detalhe: a

pergunta sobre sua maneira de governar. No se trata de sua pessoa. O

entrevistado poderia consider-la honesta, esforada, gentilssima,

simptica e movida pelas melhores intenes, mas frustrada em seu

empenho por divindades invejosas. O Olimpo um ninho de maldades.

Mas a histria outra, e a est o dado intrigante. O modo de agir da

chefe de governo avaliado mais favoravelmente que a ao do prprio

governo, embora ela seja responsvel pela escolha dos ministros e, como

todos sabem, centralizadora, mandona e habituada a distribuir broncas e

a maltratar seus subordinados.

Essa notvel dicotomia entre o presidente e a administrao federal pode

parecer misteriosa, mas um velho componente da poltica nacional. Para

milhes de brasileiros, houve sempre uma distncia imensa entre a figura

de Getlio e as prticas de seus subordinados. O presidente Joo

Figueiredo sempre foi mais popular que seu governo, embora seu perodo

tenha sido marcado por uma recesso pavorosa, com muito desemprego,

empobrecimento e fome. Nessa fase, muitas famlias s conseguiram

consumir alguma protena de origem animal, de vez em quando, porque

supermercados passaram a vender separadamente asas de frango. Mas o

presidente nunca foi to mal avaliado quanto qualquer de seus ministros.

Apesar da estranha separao entre o Palcio do Planalto e os ministrios,

ainda mais estranha no caso de uma presidente centralizadora, os

brasileiros parecem ter noes claras de alguns dos principais defeitos da

administrao. A avaliao dos impostos e do uso do dinheiro pblico

inequvoca. Os entrevistados deveriam dizer se, em sua opinio, o

governo j arrecada muito e no precisa aumentar mais os impostos para

melhorar os servios pblicos. Essa dupla afirmao foi classificada como

total ou parcialmente verdadeira por 87% dos consultados. Para 82%, a

baixa qualidade dos servios pblicos deve-se mais m utilizao dos

recursos pblicos do que falta deles. Para 91%, os impostos so

elevados ou muito elevados.

A presidente discorda. Na quinta-feira, quando a CNI divulgou a nova

pesquisa realizada pelo Ibope, o Dirio Oficial registrou o veto ao projeto

de extino da multa adicional de 10% do FGTS nos casos de demisso

sem justa causa. Segundo a mensagem presidencial, os parlamentares

deixaram de indicar fontes para compensar a perda de cerca de R$ 3

bilhes e, alm disso, a falta desse dinheiro foraria o governo a reduzir

investimentos em infraestrutura e no programa habitacional.

Essa notvel dicotomia entre o presidente e a administrao federal pode

parecer misteriosa, mas um velho componente da poltica nacional

As duas alegaes so furadas. A multa adicional, paga diretamente ao

governo, foi criada para compensar o custo de esqueletos fiscais deixados

pelos Planos Vero e Collor 1. Essa funo, segundo informou h um ano e

meio a Caixa Econmica, gestora do fundo, estaria concluda em julho do

ano passado. No tem sentido, portanto, cobrar dos congressistas a

indicao de como compensar a perda. Em segundo lugar, o governo

jamais deveria ter tratado essa receita como recurso permanente.

Esse erro, uma velha tendncia da administrao brasileira, toma-se mais

forte num governo propenso confuso na rea fiscal. A maior parte dos

cidados acompanha muito de longe as aventuras da administrao.

Acaba sentindo, depois de algum tempo, os efeitos dos erros acumulados,

como os problemas de sade, segurana e educao. Nenhuma das

grandes questes apontadas pelos entrevistados nova na imprensa

independente.

A comparao entre o governo atual e o do presidente Lula outra

aparente esquisitice revelada pela pesquisa. Para 46% dos entrevistados, o

governo da presidente Dilma Rousseff pior que o do antecessor. Em

junho, 25% dos consultados haviam expressado essa opinio. Essa

avaliao seria mantida, se as pessoas se dispusessem a pensar alguns

minutos?

Afinal, o presidente Lula quase se limitou a aproveitar, durante a maior

parte de seus oito anos, da herana de reformas deixada pela

administrao anterior e de um quadro internacional muito favorvel at

o fim de 2008. Elevou o salrio mnimo, transferiu renda com recursos

pblicos e ampliou o mercado interno, sem nada ter feito para fortalecer a

capacidade produtiva do Pas.

Sua melhor realizao foi tambm a mais fcil. Ele jamais enfrentou para

valer as tarefas mais complicadas. Alm disso, rejeitou a proposta do

ministro Antnio Palocci de iniciar um programa srio de equilbrio das

contas pblicas. A presidente Dilma Rousseff apenas manteve o estilo de

seu antecessor. Ao insistir nesse caminho, acelerou a desorganizao das

contas federais, alimentou a inflao e deixou a economia estagnar-se,

porque as fontes internas e externas de dinamismo estavam esgotadas.

Dilma no mais do que uma extenso da gente, disse Lula a

companheiros, na tera-feira, num aparente impulso de veracidade. No

faz sentido, neste caso, avaliar a extenso sem levar em conta sua

fidelidade origem.


No comrcio exterior, o buraco dos erros polticos

Postado por: Rolf Kuntz 04/08/2013 em Artigos, Economia de

Mercado, Eficincia

O Brasil s precisa conseguir um supervit comercial de US$ 4,99 bilhes

em cinco meses mdia mensal de US$ 998 milhes para encerrar o ano

com o saldo zerado, o pior em 13 anos, mas, ainda assim, muito melhor

que o acumulado nos ltimos sete meses. Nada mais fcil, se os preos e o

volume de vendas de commodities ajudarem, se a indstria se tomar mais

competitiva e os ventos forem mais favorveis no mercado internacional.

O entusiasmo criado pelos ltimos nmeros da indstria, com crescimento

de 1,9% de maio para junho, combina com essa aposta. Olhados com um

pouco mais de ateno, no entanto, os dados justificam alguma cautela: a

produo industrial est apenas voltando aos nveis de 2011. No se deve

esquecer o tombo do ano passado. Da mesma forma, convm olhar com

mais cuidado as cifras da balana comercial. So mais feias do que podem

parecer primeira vista.

O resultado oficial de janeiro a julho inclui, na coluna da receita, US$ 2,81

bilhes de exportaes fictcias de plataformas para extrao de petrleo.

Foram US$ 380 milhes s no ms passado. Em sete, meses, esse tipo de

operao ficou no segundo lugar na lista de vendas de manufaturados.

Situou-se logo abaixo de automveis de passageiros (US$ 2,99 bilhes) e

logo acima de leos combustveis (US$ 2,1 bilhes) e de autopeas (US$

2,05 bilhes). S h um problema nessa classificao. O Brasil de fato

produz e exporta veculos, leos, autopeas e avies (US$ 1,81 bilho),

mas as plataformas so contabilizadas sem necessidade de embarque e

sem a realizao efetiva de uma operao comercial. Sua exportao

apenas uma formalidade para reduzir a tributao sobre equipamentos do

setor petrolfero. A operao legal, mas sua incluso na balana de

comrcio distorce as contas. Sem essa receita fictcia, o rombo teria

chegado a US$ 7,8 bilhes.

O pas, segundo a secretria de Comrcio Exterior do Ministrio do

Desenvolvimento, Tatiana Prazeres, ainda poder ter um saldo positivo

este ano, embora muito menor, certamente, que o de 2012 (US$ 19,41

bilhes). O resultado em grande parte explicvel, disse a secretria,

pelas operaes com petrleo e derivados. Foi um dficit de US$ 15,44

bilhes, 270,31% maior que o de um ano antes. A observao pode

parecer razovel, mas o problema da conta petrleo est longe de ser

acidental ou passageiro. No ano passado, o rombo, no mesmo perodo,

havia sido 164,26% maior que o de janeiro a julho de 2011. Tambm isso

conseqncia da poltica econmica.

O cardpio da poltica econmica permanece quase invarivel com

pequenas mudanas para pior

As importaes de combustveis e lubrificantes tm aumentado porque a

Petrobrs deixou de produzir petrleo e derivados em volumes

suficientes. Isso resulta do estilo de gesto adotado no governo anterior,

quando o presidente Luiz Incio Lula da Silva subordinou a estatal a seus

objetivos polticos. A alardeada autossuficincia nunca foi muito alm do

marketing presidencial.

O acmulo de erros minou as finanas e a capacidade produtiva do grupo.

Houve investimentos mal planejados, prioridades mal escolhidas, controle

de preos e uso da empresa como instrumento de uma poltica industrial

voluntarista. As correes iniciadas pela atual administrao tiveram

efeitos at agora limitados. A poltica de preos, apenas atenuada nos

ltimos tempos, causou danos enormes produo de etanol, porque o

lcool se tomou proporcionalmente mais caro.

O mau estado das contas externas mais uma vez reflete os grandes erros

da poltica econmica. As exportaes de produtos bsicos e

semimanufaturados somaram 60,2% da receita comercial acumulada nos

sete meses. A participao dos manufaturados cresceu ligeiramente, de

36,8% para 37,5% (o resto da conta corresponde s chamadas operaes

especiais). Mais uma vez, portanto, o Brasil se caracterizou como

fornecedor de commodities e pagou um preo pesado por isso. Pela

mdia diria, houve reduo de 1,6% na receita dos bsicos e de 6% na de

semimanufaturados.

Esse efeito foi particularmente sensvel em julho, quando os preos de 12

das 22 principais commodities foram menores que os de um ano antes. Os

valores desses bens so normalmente mais afetados pelas oscilaes da

demanda que os preos dos manufaturados. Mas a diplomacia comercial,

ao desprezar acordos com os mercados mais desenvolvidos, tornou o

Brasil mais dependente da Amrica Latina para as vendas desses

produtos.

Tambm na regio os produtores chineses vm tomando espaos dos

brasileiros. Nada parece mais natural. Basta levar em conta a baixa

qualidade dos acordos comerciais firmados at com os vizinhos e as

condies de competio, minadas pelo encarecimento da produo, pelo

alto custo do investimento e pelo ambiente -includo o sistema de

transportes altamente desfavorvel aos negcios. A ateno maior ao

consumo que produo afeta a balana comercial desde 2007, quando

as importaes comearam a crescer mais que as exportaes.

Nem o aparente arrefecimento da inflao justifica maior otimismo. Com

a pioradas contas pblicas, presses inflacionrias continuaro forando o

Banco Central a manter juros elevados. Mudanas no cenrio global

complicam o quadro. A alta do dlar mais um fator de elevao de

preos e o financiamento externo tende a ficar mais difcil.

Enquanto isso, o cardpio da poltica econmica permanece quase

invarivel com pequenas mudanas para pior. Enquanto ministros da rea

econmica encenam um corte de gastos de R$ 10 bilhes tesourada no

vento, na maior parte -, a presidente se dispe a liberar R$ 6 bilhes para

amansar uma base parlamentar indcil. A eleio continua dominando as

atenes do governo, como se todo o resto, includa uma economia de

uns R$ 4,5 trilhes (cerca de US$ 2,2 trilhes), pudesse esperar.


Falta saber se o ET de Varginha cr no governo

Postado por: Rolf Kuntz 11/08/2013 em Artigos, Eficincia

quase uma crueldade pedir presidente Dilma Rousseff a substituio

do ministro da Fazenda, Guido Mantega. Sem ser almas irms, so pelo

menos espritos complementares. Ambos atribuem a alta da inflao nos

primeiros meses deste ano quebra da safra americana. Nenhuma

relao com a demanda, disse recentemente o ministro. A presidente

reafirmou a tese da seca nos Estados Unidos na quarta-feira, ao comentar

triunfalmente o resultado de julho, uma alta de apenas 0,03% do ndice de

Preos ao Consumidor Amplo (IPCA). Onde encontrar um parceiro to

adequado para esse dueto?

Talvez no Ministrio da Educao, mas essa hiptese tem sido negada no

Palcio do Planalto. Outra possibilidade seria chamar o ET de Varginha,

merecedor do maior respeito, segundo a presidente. Mas seria preciso

saber, em primeiro lugar, se ele acredita na existncia do governo

instalado em Braslia ou se o considera mais uma alucinao coletiva ou

produto da crendice popular. Mas todos esses detalhes, neste momento,

so pouco importantes. Quarta-feira, esta a grande notcia, foi um dia

glorioso para a presidente e para Mantega.

A inflao, disseram os dois, est e sempre esteve sob controle, sem

prejudicar a economia. O ministro, no entanto, foi mais cauteloso e

admitiu aumentos de preos mais acelerados nos prximos meses

como em todos os anos, segundo ele. Com a mesma prudncia, evitou

previses mais detalhadas. Quando lhe perguntaram se a taxa acumulada

no fim do ano ser menor que a do ano passado, quase tirou o time de

campo. No sei, provavelmente sim, foi a resposta registrada pela

Agncia Estado.

Sem a seca americana e com boa oferta de alimentos no Brasil, fica difcil

entender essa hesitao. Talvez ele tenha lido, num momento de folga, as

projees de mercado mantidas no site do Banco Central (BC). Na sexta-

feira de manh o BC ainda registrava a estimativa para o ms de julho:

0,01%, um nmero pouco melhor que o divulgado oficialmente pelo

Instituto Brasileiro de Geografia e Estatstica (IBGE). Os nmeros

projetados para os meses seguintes crescem de forma quase contnua:

0,26% em agosto, 0,43% em setembro, 0,55% em outubro, 0,55% em

novembro e 0,67% em dezembro.

Para o ano a srie indica uma alta acumulada de 5,72%, bem pouco

inferior do ano passado, 5,84%. Talvez se possa falar em convergncia

para a meta, de 4,5%, mas o avano lento e, nesse ritmo, o percurso

dificilmente ser concludo nos 12 meses seguintes.

Mas o governo parece continuar satisfeito com acumulados anuais abaixo

de 6,5%. Sua meta efetiva qualquer ponto na faixa de 4,5% a 6,5%, um

detalhe trado mais de uma vez pelo prprio ministro em suas

declaraes. Politicamente este o ponto mais importante: a inflao

estar bastante sob controle, segundo a linguagem presidencial,

enquanto as taxas de 12 meses ficarem nessa rea. O compromisso com

a estabilidade, mencionado mais uma vez pela presidente na quarta-

feira, tem como referncia esse limite.

O BC continua sozinho no combate inflao, num ambiente de tolerncia

e gastana

um compromisso frouxo, prprio de quem pouco se incomoda com a

alta persistente dos preos. Em dez anos, uma inflao anual mdia de

4,5% resulta numa taxa acumulada de 55,3%. Uma inflao de 2,5%, mais

prxima das metas adotadas nos pases desenvolvidos e em vrios

emergentes, produziria uma alta de preos de 28% no mesmo perodo.

Uma das consequncias seria um considervel desajuste cambial no Pas

com taxa mais elevada.

O ministro Mantega falou muitas vezes em guerra cambial, nos ltimos

cinco anos. A presidente Dilma Rousseff acusou os governos dos pases

desenvolvidos de criarem um tsunami monetrio e com isso afetarem o

cmbio e o poder de competio dos emergentes. Ambos seriam muito

mais realistas, e mais eficientes na poltica econmica, se dessem mais

ateno diferena entre as taxas de inflao no Brasil e em outros

pases.

Mas isso parece muito improvvel. As presses inflacionrias, segundo o

governo, vm de fora, juntamente com a crise causadora, tambm

segundo a verso do Planalto, da estagnao brasileira. Alm disso, a

meta de 4,5% foi estendida at 2015, com a margem de tolerncia de 2

pontos para mais ou para menos (na prtica, para mais). Um resultado

anual de 6,4%continuar sendo alardeado como prova do compromisso

com a estabilidade.

Tudo isso combina perfeitamente com o desleixo fiscal. Como os truques

de maquiagem esto cada vez mais evidentes, o governo tem desistido,

com jeito de criana flagrada em molecagem, de alguns expedientes

escandalosos, como a antecipao de recebveis da Itaipu Binacional.

cada vez mais difcil encontrar meios para entregar no fim do ano um

supervit primrio de 2,3% do produto interno bruto, j bem menor que a

meta inicial de 3,1%. Enquanto isso, continua a poltica fiscal expansionista

apontada mais de uma vez pelo pessoal do BC nas avaliaes dos fatores

inflacionrios.

Sem melhora na gesto das finanas pblicas nem corte de gastos, nem

aumento da eficincia no uso do dinheiro -, mantm-se uma das causas

principais do desarranjo dos preos. As possveis presses derivadas do

aumento do dlar apenas complicaro um quadro j bastante ruim.

A tarefa de frear a inflao continuar entregue aos formuladores da

poltica monetria. Nenhum diretor do BC entender a taxa de 0,03% de

julho, explicvel basicamente pela reduo poltica das tarifas de

transportes e pelo recuo temporrio dos preos dos alimentos, como um

sinal de vitria. Muito mais fcil ser declarar respeito ao ET de Varginha e

abrir licitao para um ufdromo. Uma nova estatal poder cuidar do

assunto. Em cinco anos as obras estaro incompletas, talvez nem

comeadas, mas o oramento ter aumentado barbaramente.

O BC continua sozinho no combate inflao, num ambiente de tolerncia

e gastana.


Um governo preso numa teia de erros


Trem-bala, conta de luz, cmbio, Copa, inflao, pr-sal, gasolina,

oramento por onde comear? Com pouco mais de um ano de mandato

pela frente, a presidente Dilma Rousseff s realizar alguma coisa se

romper uma teia de trapalhadas construda por ela mesma, com a

colaborao de um dos Ministrios mais incompetentes da Histria e com

material em parte prprio e em parte deixado por seu antecessor.

Algumas decises sero especialmente complicadas. Se continuar

reprimindo os preos dos combustveis, com ajustes insuficientes,

agravar a situao da Petrobrs, j complicada por erros acumulados em

vrios anos includa a obrigao de controlar pelo menos 30% dos poos

de petrleo do pr-sal.

Se atualizar os preos da gasolina e do diesel, as presses inflacionrias

ficaro mais soltas. Isso ser melhor que represar os ndices, mas ser

preciso apertar e talvez ampliar a poltica anti-inflacionria. Outras

decises sero tecnicamente mais fceis, como o abandono do projeto do

trem-bala. Mas falta saber se o governo estar politicamente disposto a

admitir o recuo e reconhecer a acumulao de custos inteis. Mesmo sem

sair do papel, o projeto custar pelo menos R$ 1 bilho at o prximo ano,

somadas os valores acumulados a partir de 2005 e o do projeto executivo,

segundo informou O Globo.

O trem-bala s um exemplo de objetivos mal concebidos, mal

planejados e perseguidos com invulgar incompetncia, A Copa do Mundo,

com projetos em atraso e custos multiplicados, talvez seja o caso mais

visvel de um compromisso assumido de forma irresponsvel e sem

avaliao de prioridades.

Parte da herana recebida pela presidente Dilma Rousseff, esse

compromisso, alm de impor despesas crescentes e graves

constrangimentos ao governo, limita seu espao de ao. A menos de um

ano do comeo dos jogos, um recuo parece impensvel. Para garantir a

concluso pelo menos das obras mais importantes o governo ter de

intervir com dinheiro. Quando o prazo ficar muito apertado, ser intil

jogar a responsabilidade sobre os parceiros privados. Ser preciso gastar e

ampliar o buraco nas contas pblicas.

Essas contas j vo muito mal e tendem a piorar nos prximos 12 meses

tambm por causa das eleies. Mas o governo, at agora, tem exibido

muito mais preocupao com a aparncia do que com a situao efetiva

de suas finanas. O quadro tem piorado com o uso crescente de

maquiagem para enfeitar o quadro fiscal e os nmeros da inflao.

Uma poltica mais prudente e mais voltada para o longo prazo teria

tornado a economia nacional mais eficiente e menos dependente do

cmbio para a competio global

Essa maquiagem, a mais cara e menos eficiente do mundo, tem borrado

os limites das polticas fiscal, de crdito e de combate inflao. Um dos

grandes retrocessos dos ltimos anos tem sido a crescente promiscuidade

entre o Tesouro e os bancos federais, principalmente com o BNDES.

Recursos fiscais tambm tm sido usados na maquiagem de preos. Para

disfarar os custos, em vez de combat-los de forma efetiva, o governo

criou uma embrulhada com as empresas de energia eltrica.

As tarifas foram contidas e isso se refletiu por algum tempo nos ndices de

inflao, mas a conta para o governo est saindo bem maior do que as

autoridades haviam calculado. O custo para o Tesouro, segundo informou

o Estado, pode chegar a R$ 17 bilhes, o dobro do valor estimado pelas

autoridades no comeo do ano. O novo clculo, mais completo,

atribudo ao consultor Mrio Veiga, um especialista em energia. S esse

acrscimo anularia 85% do corte de R$ 10 bilhes prometido na ltima

reviso do Oramento se esse corte fosse para valer.

A isso ainda seria preciso somar, entre outros itens, os R$ 6 bilhes

anunciados pelo governo para emendas oramentrias, principalmente,

claro, de parlamentares aliados. Mas os desembolsos com as emendas

ficaro maiores e mais difceis de comprimir, nos prximos anos, se o

projeto de oramento impositivo, j aprovado na Cmara, passar pela

etapa final, Os vereadores federais, tambm conhecidos como

congressistas, podero mais facilmente realizar sua poltica paroquial,

mais uma forma de pulverizar e desperdiar recursos do Tesouro Nacional.

Sem apoio firme no Congresso, sem competncia gerencial, sem ministros

capazes de planejar e de executar polticas e sem coragem de reconhecer

e de enfrentar os desafios mais srios, o governo da presidente Dilma

Rousseff criou e deixou acumular-se a maior parte de seus problemas, Por

mais de dois anos insistiu na prioridade expanso do consumo, sem

cuidar da eficincia econmica e da capacidade produtiva. Foi incapaz de

reconhecer o esgotamento da poltica de ampliao do mercado interno

um objetivo importante, mas insuficiente quando tratado de forma

isolada.

Inflao, descompasso entre importaes e exportaes e eroso das

contas externas foram as conseqncias mais visveis desse erro. Em vez

de atacar a inflao, o governo manteve a gastana, tentou maquiar os

preos e ainda promoveu de forma voluntarista uma prolongada reduo

dos juros.

Uma poltica mais prudente, mais corajosa e mais voltada para o longo

prazo teria tornado a economia nacional mais eficiente e menos

dependente do cmbio para a competio global. Ao mesmo tempo, uma

inflao mais baixa, como em outras economias emergentes, tomaria mais

fcil absorver os efeitos da depreciao do real.

Como toda a poltica foi errada, tambm nesse caso a escolha muito

custosa: o Pas fica mais competitivo com o dlar bem mais caro, mas o

combate inflao, nesse caso, tem de ser mais duro.

No h deciso fcil e confortvel num ambiente de erros acumulados por

muito tempo. Com a aproximao das eleies, quantos erros o governo

estar disposto a atacar seriamente, em vez de apenas continuar

disfarando?


Um desafio para o ministro n 40


Mercado, Eficincia

O juzo final vai criar um grave problema para os ministros da rea

econmica. Por falta de futuro, eles ficaro impedidos de prever ou de

prometer -resultados melhores para o ano seguinte, como fez ontem o

ministro da Fazenda, Guido Mantega. Por enquanto eles tm essa rota de

fuga, especialmente valiosa quando o cenrio de curto prazo parece muito

inseguro. Mesmo diante do resultado aparentemente bom do primeiro

trimestre, o ministro evitou projees para 2013 e anunciou 2014 como

um ano mais promissor. Que significa promissor? A resposta ser

especialmente importante para o trabalho do ministro nmero 40,

principal ajudante da presidente Dilma Rousseff, seu marqueteiro eleitoral

e grande planejador de aes polticas de impacto.

O ministro da Fazenda recusou indicar nmeros, mas talvez possam servir

como referncia de um ano promissor as estimativas includas na

proposta de lei oramentria para 2014:4% de expanso para o produto

interno bruto (PIB) e inflao de 5%, medida pelo ndice de Preos ao

Consumidor Amplo (IPCA), usado na poltica de metas do Banco Central

(BC).

No so de fato previses, disse Mantega ao apresentar o projeto, na

quinta-feira, como se os tcnicos tivessem tomado quaisquer hipteses

mais ou menos crveis para calcular a receita e a despesa do prximo

exerccio. Pode parecer meio estranho, mas s um pouco. Afinal,

nenhuma esquisitice deste governo causa mais muita estranheza. Para o

marqueteiro presidencial, no entanto, esses nmeros podero ser muito

relevantes.

S para um exerccio muito simples, admita-se para este ano um

crescimento econmico de 3% por enquanto, uma hiptese otimista. Se

o PIB aumentar 4% em 2014, a expanso acumulada nos quatro anos de

mandato da presidente Dilma Rousseff ser de apenas 11%. A produo

de bens e servios ter crescido a uma taxa mdia inferior a 3% ao ano. Se

a perspectiva de um desempenho ainda medocre neste ano e no prximo

se confirmar, o mercado de emprego ficar provavelmente mais fraco. A

expanso do salrio real, j menor em 2013, ser prejudicada. Os

empresrios estaro menos dispostos a contratar e ser mais difcil

compensar com aumentos a perda salarial causada pela inflao.

Para estimular a produo o governo poder usar novas doses de

benefcios fiscais, cortando tributos de setores selecionados. Nesse caso,

insistir numa linha de ao fracassada. Incentivos desse tipo custam caro

ao governo e s produzem efeitos localizados. Nem a mdio prazo o

aumento da produo compensa os buracos abertos na arrecadao. Mas

o governo parece ainda acreditar nas virtudes da poltica adotada nos

ltimos anos. Os fatos desmentem essa crena, mas a teimosia tem sido

muito mais forte que os fatos.

Dois outros fatores ainda podero impulsionar o crescimento e, mais que

isso, criar condies para uma expanso sustentvel. Em primeiro lugar,

novas concesses para infraestrutura podero movimentar o setor da

construo e produzir bons efeitos a curto e a mdio prazos, a comear

pela multiplicao de empregos. Os ganhos de eficincia econmica sero

benefcios mais duradouros e de maior alcance. O governo tem apostado

nessas possibilidades, mas foi incapaz, at agora, de iniciar a execuo do

programa, anunciado festivamente h um ano.

Se quiser tratar seriamente do assunto, a administrao federal dever ser

mais pragmtica na elaborao dos editais, pr de lado preconceitos e

abandonar a ideia mal concebida do trem-bala, um projeto carssimo e

nada prioritrio neste momento. Muitssimo mais importante, nesta

altura, cuidar das condies do transporte de carga, pensar nos sistemas

multimodais e dar um jeito nos aeroportos ineficientes e congestionados.

O reajuste cambial poder ser outro fator positivo. Ningum sabe qual

ser o novo patamar do cmbio, depois de superada a atual instabilidade,

mas o produtor nacional certamente ganhar algum poder de competio

com o real mais barato. Ser um erro enorme, no entanto, fazer do

cmbio o fator decisivo de competitividade, como j ocorreu em outras

pocas. Quem entra nesse jogo condenado ao fracasso, at porque o

estmulo cambial tende a tornar-se um vcio. Os brasileiros deveriam

conhecer muito bem a desastrosa sequncia formada pela depreciao

cambial e pela inflao.

No h competitividade real e duradoura sem muito investimento. No

segundo trimestre, o valor investido em mquinas, equipamentos,

construo civil e obras de infraestrutura foi 3,6% maior que o dos

primeiros trs meses do ano e 9% superior ao de igual perodo de 2012.

Mas esse crescimento ocorreu sobre uma base muito baixa. No trimestre,

a relao entre investimento e PIB ficou em 18,6%. Um ano antes estava

em 17,9%. Ser preciso um esforo muito grande e muito srio para se

chegar a uns 24% ou 25%, nvel j superado, at com folga, por vrios

latino-americanos.

Alm de investir mais em ativos fsicos, o pas precisar cuidar muito mais

seriamente da formao de pessoal e da inovao tecnolgica. Sem isso

seu potencial de crescimento continuar muito limitado. Esse potencial

hoje estimado na faixa de 2% a 3% por economistas de muito boa

reputao. difcil uma estimativa precisa, mas os limites brasileiros,

como tem mostrado a experincia, so muito estreitos, especialmente no

setor industrial. Diante da baixa capacidade de oferta, qualquer aumento

importante da demanda pode resultar em mais inflao e em deteriorao

das contas externas -fenmenos muito visveis hoje, mesmo com modesto

crescimento econmico. A soluo de problemas desse tipo vai muito

alm do marketing eleitoral.


A retrica da pobreza e a pobreza do investimento


Rolf Kuntz

O governo tirou da pobreza extrema em apenas dois anos 22 milhes de

brasileiros, disse a presidente Dilma Rousseff, em Nova York, em discurso

na Assembleia-Geral das Naes Unidas. Se isso for verdade, essa ter sido

a informao mais importante da fala presidencial muito mais

importante que a maior parte do palavrrio pronunciado naquele dia por

vrios governantes. Falta esclarecer um detalhe: se as transferncias

governamentais forem interrompidas, quantas daquelas pessoas sero

capazes de se manter fora da misria? Quantas se tornaram, nos ltimos

dois anos, mais produtivas e menos dependentes de auxlio oficial?

Nenhuma pessoa razovel se ope a programas de socorro aos mais

necessitados. Mas por quanto tempo ser possvel manter programas to

amplos, e com efeitos ainda pouco claros sobre a capacidade produtiva, se

a economia continuar avanando to lentamente quanto nos ltimos dois

anos e nove meses?

Por enquanto, as previses mais otimistas apontam para este ano um

crescimento econmico de 2,4%. Essa expanso ser puxada, segundo as

novas projees da Confederao Nacional da Indstria (CNI), por

investimentos 8% maiores que os do ano passado. Essa a parte mais

interessante do cenrio. Se as estimativas forem confirmadas, o aumento

do Produto Interno Bruto (PIB) ter sido alimentado, em 2013, menos pelo

consumo do que pela aplicao de recursos em mquinas, equipamentos,

instalaes diversas e obras de infraestrutura. A expanso econmica

ainda ser modesta, mas o potencial de crescimento ser reforado e

resultados melhores podero surgir em breve.

Mais uma vez, no entanto, o quadro fica bem menos bonito quando se

examinam os detalhes. A maior parte do crescimento da produo de

bens de capital mquinas e equipamentos foi concentrada no setor de

material de transporte, especialmente de caminhes. Boa parte da

expanso dependeu tambm da indstria de equipamentos agrcolas,

pormenor facilmente explicvel pelo bom desempenho da agropecuria, o

setor mais dinmico da economia nacional. Alm disso, a retomada da

produo de bens de capital para fins industriais pode estar perdendo

impulso. Em junho, havia sido 21,4% maior que a de um ano antes. Em

julho, a diferena diminuiu para 13,3%, detalhe notado no Informe

Conjuntural da CNI. Essa diferena para mais pode ainda parecer

considervel, mas a base de comparao muito baixa.

No h desastre vista, mas a situao poder ficar mais complicada se a

confiana no pas cair acentuadamente

No conjunto, a aplicao de recursos em bens de capital, instalaes e

obras de infraestrutura continuar muito abaixo da necessria para um

crescimento menos medocre, se as projees da CNI estiverem corretas.

Em 2011, a soma dos investimentos em capital fixo dos setores pblico e

privado equivaleu a 19,3% do PIB. Em 2012, a proporo caiu para 18,1%.

Neste ano, chegar a cerca de 19,1%, se o PIB crescer 2,4% e o

investimento, 8%.

A meta governamental, j modesta, alcanar 24% do PIB, taxa obtida nos

anos 70 e nunca repetida nas dcadas seguintes. Esse objetivo parece

ainda muito distante.

No h acordo, entre os economistas, quanto ao potencial de crescimento

econmico do pas. O clculo complicado, mas o conceito importante,

porque indica o ritmo de expanso sustentvel sem novos desequilbrios.

As avaliaes mais sombrias indicam um limite na vizinhana de 2% ao

ano. As estimativas mais otimistas ficam prximas de 4%. Nem na melhor

hiptese, no entanto, a economia brasileira poder crescer tanto quanto

as mais dinmicas da regio na faixa de 4% a 6% ao ano sem acumular

presses inflacionrias e desarranjos nas contas externas. Poder haver

um arranque temporrio, mas faltar flego para uma corrida prolongada.

Mesmo com o crescimento pfio dos ltimos anos, o Brasil j acumulou

problemas considerveis. A inflao continua elevada para os padres

internacionais e deve continuar em alta nos prximos meses, depois de

um breve arrefecimento no meio do ano. O presidente do Banco Central

(BC), Alexandre Tombini, reafirmou em Nova York, num encontro com

investidores, o compromisso de continuar buscando a meta de 4,5%, mas

ningum pode dizer com alguma segurana quando a convergncia

ocorrer. Um dos principais obstculos, a farra das contas pblicas, deve

atrapalhar o combate inflao ainda por um bom tempo. Quem espera

austeridade em tempo de eleio?

Do lado externo, o cenrio continua ruim. O BC reduziu de US$ 7 bilhes

para US$ 2 bilhes o supervit comercial estimado para o ano. A CNI

cortou sua projeo mais drasticamente de US$ 9,2 bilhes no Informe

Conjuntural de junho para US$ 1,76 bilho no documento recm-

divulgado. O BC manteve, no entanto, a previso de um dficit em

transaes correntes de US$ 75 bilhes, equivalente a 3,35% do PIB. O

investimento direto estrangeiro dever chegar a 2,64% do PIB. Parte do

buraco nas contas externas ser coberta, portanto, por outras formas, em

geral menos saudveis, de financiamento.

No h desastre vista, at porque o Pas dispe de mais de US$ 370

bilhes de reservas, mas a situao poder ficar mais complicada se a

confiana no pas cair acentuadamente. O risco tangvel. O Cristo

Redentor representado como um foguete em decolagem numa capa da

revista The Economist de 2009 foi substitudo, na ltima edio, por

uma figura no rumo do desastre, depois de um voo descontrolado.

O desafio imediato, na agenda do governo, atrair capitais privados para

os grandes projetos federais de investimento. Para isso a presidente e as

principais figuras da equipe econmica foram Nova York. O resultado

ser visto nas prximas licitaes. Mas a presidente faria bem se pusesse

no alto da agenda medidas para uma recuperao mais ampla da

credibilidade a comear por uma poltica fiscal mais sria e sem

contabilidade criativa, j desmascarada em todo o mundo.


Cazaquisto parte, o inferno so os outros


O Corinthians e o governo brasileiro puderam, enfim, comemorar pelo

menos uma vitria na primeira semana de outubro. O Itamaraty conseguiu

a adeso da Chancelaria cazaque campanha pela regulamentao da

espionagem. Em visita a Braslia, o ministro dos Negcios Estrangeiros do

Cazaquisto, Erlan Idrissov, foi persuadido a assinar uma declarao

contra as prticas de interceptao ilegal de comunicaes e dados de

cidados, empresas e membros de governos por governos e empresas

estrangeiras. Ele se disps tambm a cooperar em foros multilaterais

para o desenvolvimento de governana internacional apropriada para a

segurana ciberntica. Esse compromisso aparece no 18. dos 21 itens da

declarao conjunta divulgada na quarta-feira, vrias horas antes dos 2 a 0

do Timo contra o Bahia. Na maior parte da semana, no entanto, a

presidente Dilma Rousseff e sua equipe tiveram maior dificuldade nos

esforos para conquistar confiana em seus planos e realizaes.

Excetuado o Cazaquisto, preciso dar razo a Sartre. O inferno so os

outros, a comear, nos ltimos dias, pela agncia Moodys de classificao

de riscos. Mas, pensando bem, nem o Instituto Brasileiro de Geografia e

Estatstica (IBGE), com seus pssimos indicadores de desempenho

econmico, tem sido muito cooperativo. Na Argentina, os Kirchners

tiveram problema semelhante com o Indec [Instituto Nacional de

Estatstica e Censos da Argentina], mas cuidaram do assunto sua

maneira, recauchutando o sistema pblico de estatsticas e proibindo a

divulgao de nmeros menos favorveis por instituies privadas.

A economia cresce pouco, o governo usa a contabilidade criativa, o

investimento insuficiente, as contas externas pioram e a dvida bruta

muito maior que em outras economias emergentes

No Brasil, bem mais simples a vida dos analistas econmicos dos

mercados, da imprensa e das agncias de classificao de riscos. Os

nmeros oficiais so em geral confiveis e at as lambanas, como a

maquiagem das contas pblicas, so identificveis sem muita dor de

cabea. No caso da inflao, tambm fcil apontar as tentativas de

administrar os ndices prticas sem mistrio, como controlar os preos

dos combustveis e reduzir politicamente as tarifas de eletricidade e de

transporte pblico. No fim, os truques e problemas acabam convergindo.

O Tesouro foi autorizado a emitir mais ttulos da dvida, no valor de R$ 2,3

bilhes, para cobrir os custos do voluntarismo na rea da energia eltrica.

mais um acrscimo a um endividamento de escassa utilidade para o

fortalecimento e a expanso da economia, como a maior parte do

dinheiro transferido pelo Tesouro aos bancos federais desde o comeo da

crise estimado em torno de R$ 400 bilhes.

Bem conhecidos, todos esses dados afetam a credibilidade do governo e

prejudicam as apostas na economia nacional. Essas e outras informaes

foram mencionadas, nesta semana, quando a Moodys anunciou a

mudana da perspectiva da dvida soberana de positiva para estvel na

prtica, uma espcie de advertncia, embora o vice-presidente da

agncia, Mauro Leos, tivesse rejeitado essa interpretao. Sem melhora

significativa, no entanto, ser difcil evitar um rebaixamento, admitiu o

economista.

As justificativas divulgadas pela Moodys so um bom resumo das

avaliaes correntes fora do governo, sustentadas por muitos analistas e

classificadas pela presidente Dilma Rousseff na categoria do pessimismo

adversativo. A economia cresce pouco, o governo usa a contabilidade

criativa, o investimento insuficiente, as contas externas pioram e a

dvida bruta muito maior que a encontrada em outras economias

emergentes: cerca de 60% do produto interno bruto (PIB) no Brasil,

enquanto permanece em torno de 35% em pases de desenvolvimento

semelhante.

No mesmo dia, em Washington, a diretora-gerente do Fundo Monetrio

Internacional (FMI), Christine Lagarde, apresentou um panorama da

transio da crise para o ps-crise em todos os grandes grupos de

economias. Sem mencionar muitos detalhes, chamou a ateno para as

presses inflacionrias no Brasil, na Indonsia e na Rssia e mencionou o

pouco espao para estmulos fiscais em muitos emergentes. Alm disso,

apontou o Brasil e a ndia como pases necessitados de mais investimentos

em infraestrutura e maior abertura comercial.

O partido est no poder h 11 anos e seu balano de realizaes abaixo

de pfio

No adiantaria, diante do noticirio da semana, denunciar essa fala como

mais uma prova da perversidade do FMI. Os jornais continuam mostrando

as dificuldades e os tropeos da poltica de infraestrutura, o IBGE

informou crescimento nulo da produo industrial em agosto, depois de

uma queda de 2,4% em julho, e o Banco Central (BC) cortou de US$ 7

bilhes para US$ 2 bilhes o supervit comercial projetado para o ano.

Alm disso, as novas projees indicaram crescimento anual do PIB de

apenas 2,5% at o segundo trimestre de 2014 e inflao de 5,5% at o

terceiro de 2015. Mas, segundo disse em Londres o presidente do Banco

Central, Alexandre Tombini, a inflao est controlada e converge para a

meta, 4,5%. H algum prazo para essa convergncia?

No se pode cobrar do PT, dizia o presidente Luiz Incio Lula da Silva, a

correo de problemas acumulados desde o Descobrimento. Em outras

ocasies, sua referncia foi a Histria da Repblica. Gente do governo tem

citado, recentemente, a escassez de investimentos em infraestrutura nos

ltimos 40 anos. Pessoas mais moderadas mencionam trs dcadas.

Mas o partido est no poder h 11 anos e seu balano de realizaes

abaixo de pfio, quando se trata de reformas complicadas (a tributria, por

exemplo), de qualidade da gesto e de medidas para tornar a economia

mais eficiente e com maior potencial de crescimento.

Fidelssima a seu criador, a presidente Dilma Rousseff manteve as piores

prticas do perodo Lula, includos o loteamento e o aparelhamento da

administrao federal e as intervenes voluntaristas. O rebaixamento da

classificao da dvida de longo prazo da Petrobrs, outra deciso da

Moodys, uma das consequncias. Ningum, na equipe do Planalto,

havia notado esse risco?


Pior que os nmeros s o otimismo de dona Dilma


Mercado, Eficincia

H uma notcia pior que a mistura de inflao em alta, economia quase

parada, contas pblicas piorando e balano externo em deteriorao. O

fato mais assustador, mas nada surpreendente, a tranquilidade, quase

alegria, exibida pela presidente Dilma Rousseff e por sua solerte equipe

econmica diante desse quadro. Este ano foi difcil para todos, disse o

ministro da Fazenda, Guido Mantega, na apresentao do oitavo balano

do PAC 2, o atual Programa de Acelerao do Crescimento. Foi realmente

um ano difcil, mas ele parece haver esquecido alguns detalhes. A

economia americana continuou em recuperao, com mais investimentos

e mais exportaes, a Unio Europeia comeou a sair da recesso, o Japo

continuou avanando e a maior parte dos emergentes, embora perdendo

impulso, continuou crescendo mais que o Brasil. A economia brasileira,

disse nesta semana o secretrio de Poltica Econmica do Ministrio da

Fazenda, Mrcio Holland, ser uma das poucas, neste ano, com

crescimento superior ao de 2012. Ora, alvssaras! E quantas tero crescido

0,9% no ano passado, depois de alcanar o ritmo quase alucinante de

2,7% em 2011?

Se a presidente e seus ministros levam a srio o prprio discurso, ningum

deve esperar medidas mais produtivas nos prximos meses, at porque a

campanha para a reeleio o primeiro item da agenda presidencial. A

inflao e as contas pblicas esto absolutamente sob controle, disse a

presidente em Salvador, na tera-feira.Pelos dados oficiais, essa inflao

controlada continua em alta. O IPCA-15, prvia do ndice de Preos ao

Consumidor Ampliado, subiu 0,27% em setembro e 0,48% em outubro,

continuando a ascenso iniciada em agosto. Em julho havia ficado em

0,07%, mas no ms seguinte j avanou 0,16%.

Acabado o efeito dos truques com tarifas de nibus e de eletricidade, o

conjunto dos preos voltou ao curso normal numa economia com muita

gastana pblica, muita demanda privada de consumo e capacidade

produtiva defasada. Alm disso, a difuso dos aumentos de preos passou

de 59,5% em setembro para 65,8% em outubro, no IPCA-15, segundo

clculo da Votorantim Corretora.

Se a presidente e seus ministros levam a srio o prprio discurso, ningum

deve esperar medidas mais produtivas nos prximos meses

O indicador de difuso porcentagem de itens com majorao de preos

rotineiramente calculado pelas instituies do mercado financeiro.

um importante sintoma da vulnerabilidade dos vrios segmentos do

mercado s presses inflacionrias. Quando a alta se espalha por quase

dois teros dos preos e a alta geral acumulada em 12 meses, 5,75%,

continua longe da meta, discutir se a inflao est controlada ou

descontrolada um exerccio de escassa utilidade. Alm disso, o resultado

em 12 meses deve continuar acima da meta de 4,5% nos prximos dois

anos, at o terceiro trimestre de 2015, segundo projeo do Banco Central

(BC) repetida na ata da ltima reunio do Comit de Poltica Monetria.

Alm dessa ata, o BC divulgou tambm, nesta semana, seu ndice de

atividade econmica, o IBC-Br, uma espcie de prvia do produto interno

bruto (PIB). Esse indicador subiu apenas 0,08% em agosto, depois de ter

cado 0,33% em julho. Mesmo com um resultado melhor em setembro, a

comparao do terceiro com o segundo trimestre dever apresentar uma

variao muito prxima de zero, talvez negativa, segundo a maior parte

das projees do mercado.

Esse e outros nmeros parecem apontar, passados trs quartos do ano,

um crescimento pfio em 2013, embora maior que o do ano passado. O

ministro da Fazenda j declarou aceitar a projeo de 2,5%, formulada

pelo BC e pelo Fundo Monetrio Internacional (FMI).

Mas o FMI, ao contrrio do governo brasileiro, projeta a mesma taxa

tambm para 2014 e uma expanso anual mdia, nos prximos cinco

anos, de 3,5%, se os investimentos em infraestrutura comearem a

deslanchar. As previses so melhores para a maior parte dos emergentes

da sia, da Europa ex-socialista e da Amrica Latina. Quase todos, alm

disso, continuaro com inflao menor que a do Brasil.

O crescimento brasileiro, garante o ministro da Fazenda, ser puxado, a

partir deste ano, principalmente pelos investimentos. Mas, como ele

mesmo reconhece, o valor investido em equipamentos produtivos, em

instalaes e em infraestrutura tem continuado prximo de 18% do PIB,

poder subir um pouco este ano e caminhar esta a meta oficial para

24% dentro de alguns anos. Ningum sabe quando essa proporo ser

alcanada, Quando isso ocorrer, o Brasil ainda investir menos,

proporcionalmente, do que investem hoje as economias mais dinmicas

da Amrica do Sul.

Se esse avano depender do governo, o caminho ser muito longo, At

setembro o Tesouro investiu 35,7% dos R$ 91,2 bilhes previstos no

Oramento federal, valor menor que o do ano passado, descontada a

inflao. A infraestrutura continua muito deficiente e o setor privado, por

muitas razes, tambm tem investido menos que o necessrio.

A piora da balana comercial uma das consequncias. O saldo oficial de

2013 at a segunda semana de outubro foi um supervit de US$ 964

milhes. Na semana anterior, a exportao fictcia de uma plataforma de

petrleo havia adicionado US$ 1,9 bilho receita. Essa e outras

plataformas contabilizadas neste ano jamais foram embarcadas. A

operao tem finalidade tributria, mas contada como receita.

A presidente e seus auxiliares costumam insistir, tambm, no discurso da

boa gesto fiscal. Podem convencer quem ignora a contabilidade criativa e

as ligaes perigosas do Tesouro com os bancos federais dados

conhecidos internacionalmente e objetos de gozao dentro e fora do

Pas. Pelo menos isto se pode dizer a favor da retrica e dos truques

oficiais: so divertidos.


No setor externo, um desastre made in Brazil


Mercado, Eficincia

A presidente Dilma Rousseff deve terminar o ano com mais um trofu

econmico, o pior resultado das contas externas em mais de uma dcada

exportaes estagnadas, importaes em alta e um enorme buraco na

conta corrente do balano de pagamentos. Nos 12 meses terminados em

setembro o dficit na conta corrente chegou a US$ 80,51 bilhes,

equivalentes a 3,6% do produto interno bruto (PIB), informou nesta sexta-

feira o Banco Central (BC). No relatrio recm-divulgado foram mantidas

as projees para 2013: saldo comercial de US$ 2 bilhes, dficit em conta

corrente de US$ 75 bilhes (3,35% do PIB) e investimento estrangeiro

direto de US$ 60 bilhes. Alguma melhora ser necessria, portanto, para

se chegar ao fim de dezembro com o cenrio estimado pelo BC. Um

quadro mais positivo, neste e no prximo ano, depender principalmente

de uma recuperao da balana comercial e nesse quesito o Pas continua

muito mal.

A exportao rendeu neste ano US$ 192,59 bilhes at a terceira semana

de outubro, 1,1% menos que no ano passado em igual perodo. A

importao consumiu R$ 193,19 bilhes, 8,7% mais que um ano antes,

segundo os dados oficiais. O saldo acumulado em quase dez meses, US$

605 milhes, s foi possvel graas ao resultado favorvel obtido nas trs

primeiras semanas do ms, um supervit de US$ 1 bilho. Mas esse

resultado embute uma exportao meramente contbil de uma

plataforma de petrleo no valor de US$ 1,9 bilho. Outras plataformas

foram contabilizadas nos meses anteriores, mas foram sempre vendas

fictcias, vinculadas concesso de benefcios fiscais.

Se esses nmeros fossem eliminados, o quadro do comrcio exterior

brasileiro, j muito feio pelos nmeros oficiais, seria bem menos

favorvel. Para acertar as contas seria tambm preciso, poderiam dizer os

mais otimistas, eliminar as importaes de combustveis efetuadas em

2012 e registradas s neste ano graas a um arranjo especial da Petrobrs.

verdade, mas indispensvel lembrar uma diferena entre essas

compras e as vendas de plataformas. Estas s ocorreram na contabilidade,

mas as compras de combustveis foram realizadas e seria necessrio

inclu-las nos clculos em algum momento. Se tivessem entrado nas

contas do ano passado, o supervit comercial teria ficado bem abaixo dos

US$ 19,41 bilhes divulgados pelo Ministrio do Desenvolvimento,

Indstria e Comrcio Exterior.

Se as projees do BC estiverem corretas, o Brasil vai faturar neste ano

US$ 241 bilhes com as vendas ao exterior. O gasto com produtos

estrangeiros chegar a US$ 239 bilhes. O valor exportado ser 0,6%

menor que o do ano passado e 5,8% inferior ao de 2011. A importao

ter custado cerca de 7% mais que em 2012 e 5,6% mais que dois anos

antes. A deteriorao inegvel e a causa mais importante o

enfraquecimento da indstria brasileira, por falta de investimentos,

aumento de custos e dificuldade crescente para enfrentar uma disputa

mais dura em mercados mais apertados. Isso vale para o mercado

nacional.

Como as condies de produo foram geralmente negligenciadas nos

ltimos dez anos, a comear pela infraestrutura, o potencial de

crescimento diminuiu

As medidas protecionistas impostas pelo governo foram insuficientes para

barrar o ingresso de produtos estrangeiros. Alm do mais, nenhuma

barreira tornaria os produtores brasileiros mais capazes de competir fora

das fronteiras, mesmo em reas antes consideradas campos de caa

tranquilos, como o Mercosul e a maior parte da vizinhana. Tambm na

regio outros produtores tm conseguido ocupar espaos crescentes sem

muita oposio brasileira.

Quando se aponta a piora do balano de pagamentos especialmente da

balana comercial -, ministros costumam citar a acumulao de reservas

para mostrar a segurana do setor externo. Mesmo com intervenes no

mercado cambial, como reao s turbulncias do meio do ano, o BC

conseguiu, graas a uma estratgia bem desenhada, evitar a perda de

moeda estrangeira e preservar mais de US$ 370 bilhes. Esse , sem

dvida, um importante fator de segurana, mas de nenhum modo pode

substituir a eficincia produtiva e os acordos internacionais favorveis

expanso do comrcio.

A poltica brasileira tem falhado nas duas frentes. A deficincia de

investimentos, o desperdcio de recursos, o erro na escolha de prioridades

(na poltica educacional, por exemplo) tm dificultado ganhos gerais de

produtividade. Se as concesses derem certo, a taxa de investimentos

chegar a 22,5% do produto interno bruto at 2018, segundo estimativa

do Banco Nacional do Desenvolvimento Econmico e Social (BNDES).

Muitos pases latino-americanos j esto acima desse padro, enquanto a

taxa brasileira continua oscilando entre 18% e 19%.

Como as condies de produo foram geralmente negligenciadas nos

ltimos dez anos, a comear pela infraestrutura, o potencial de

crescimento diminuiu, como seria previsvel. Hoje esse problema

assunto da pauta internacional, pouco importando os desmentidos e

esperneios do governo brasileiro.

Na outra frente, a escolha das parcerias prioritrias, tambm se

acumularam erros desastrosos. A diplomacia comercial ps no alto da

agenda a aproximao com mercados pouco importantes, com exceo do

chins. Mas o comrcio com a China virou uma relao semicolonial, com

o Brasil praticamente limitado a vender commodities, em geral de pouca

ou nenhuma elaborao, e a importar manufaturados.

Os imperialistas, desprezados pela diplomacia de passeata dos governos

petistas, continuam como compradores relevantes de manufaturados e

poderiam comprar muito mais se tivessem sido assinados acordos de livre-

comrcio. Mas nem todos criticam a estratgia comercial brasileira e o

desprezo petista aos grandes mercados. No caso dos chineses e outros

exportadores realistas e dinmicos, a fantasia terceiro-mundista vivida em

Braslia nos ltimos dez anos elimina um possvel competidor de peso.


O vilo da inflao e da estagnao


Esqueam o tomate, a carne e as passagens areas. No falem mal das

leguminosas, dos hortigranjeiros ou dos sales de beleza. O vilo da

inflao nunca ser encontrado na lista de bens e servios comprados

pelos consumidores. A imagem usada pela imprensa mera repetio de

uma velha metfora criada l pelos anos 80 ou pouco antes. Ningum

deve entender literalmente essa figura de linguagem. O vilo existe, sim,

mas de outro tipo. o mesmo da estagnao econmica, da

irresponsabilidade fiscal e da eroso das contas externas. Em uma palavra,

o governo, embora esse nome parea um tanto inadequado para

designar a presidente Dilma Rousseff e a trupe espalhada por 39

ministrios, uma poro de estatais e outros rgos da administrao

indireta.

Explicar e justificar uma sucesso de nmeros muito ruins tem sido, h

algum tempo, uma das principais atividades desse pessoal. Mas nenhuma

retrica disfara o pssimo desempenho fiscal de setembro, quando at o

resultado primrio foi negativo, ou a acelerao contnua da inflao

mensal desde agosto. O ministro da Fazenda, Guido Mantega, ainda

classificou como bom resultado a alta de 0,57% do ndice de Preos ao

Consumidor Amplo (IPCA) no ms passado. No h nada de bom nesse

nmero, nem se pode ao contrrio da afirmao do ministro

consider-lo normal para esta poca do ano.

S se pode falar de normalidade em outro sentido: esgotado o efeito dos

truques com as tarifas de transporte e as contas da energia, o

recrudescimento da alta de preos foi absolutamente natural. Que mais

poderia ocorrer, quando h um desajuste inegvel entre a demanda,

principalmente de consumo, e a capacidade de oferta da indstria

nacional? Esse desajuste, bom lembrar, alimentado principalmente

pela poltica oficial, marcada pela gastana e pelos estmulos ao consumo

e reforada pela expanso do crdito.

Sem esses fatores, nenhum aumento do preo do tomate ou da carne

bovina produziria um impacto to amplo sobre todos os mercados. Alm

disso, o efeito da depreciao cambial seria muito menos sensvel, como

tem sido em outras economias emergentes. Aquelas, como a da ndia,

com problemas graves de inflao, tm tambm, como o Brasil, srios

desajustes fiscais e limitaes importantes do lado da oferta.

O efeito da demanda tambm evidente na evoluo dos preos dos

servios, com alta de 0,52% em outubro e 8,74% em 12 meses. No caso

dos bens, o aumento de preos tem sido atenuado, em parte, pela

importao crescente, mas essa uma soluo invivel quando se trata de

aluguel residencial, conserto de automvel, consultas mdicas ou servios

de manicures, para citar s alguns itens de uma lista muito ampla de

atividades. O mesmo desequilbrio entre a demanda crescente e a

capacidade de oferta muito limitada reflete-se tambm no dficit

comercial de US$ 1,83 bilho acumulado de janeiro a outubro. Nesse

perodo, o valor exportado, US$ 200,47 bilhes, foi 1,4% menor que o de

um ano antes, pela mdia dos dias teis, e o gasto com importao, US$

202,3 bilhes, 8,8% maior.

No h como disfarar a reduo da produtividade e do poder de

competio, resultante principalmente de uma coleo de falhas da

poltica econmica

O aumento das compras de petrleo e derivados diferena de US$ 6,64

bilhes de um ano para outro foi um fator importante, mas o total da

importao foi determinado principalmente por outros fatores. A elevao

de US$ 17,29 bilhes na despesa com bens estrangeiros refletiu acima de

tudo os desajustes internos e especialmente a perda de eficincia da

economia nacional.

No h como disfarar a reduo da produtividade e do poder de

competio, resultante principalmente de uma coleo de falhas da

poltica econmica. A agropecuria ainda produtiva em grau suficiente

para compensar os problemas sistmicos da economia brasileira e

conquistar espaos no mercado internacional. A maior parte da indstria

tem sido incapaz de vencer esses obstculos. Os mais comentados so as

deficincias de infraestrutura e a tributao irracional, mas a lista ampla

e um dos mais importantes, embora nem sempre lembrado, o

despreparo da mo de obra.

H pouco tempo a Confederao Nacional da Indstria divulgou pesquisa

sobre a escassez de trabalhadores qualificados para o setor de

transformao. Outra sondagem, nesta semana, tornou o quadro ainda

mais dramtico: 74% das empresas de construo consultadas indicaram

dificuldades para encontrar pessoal aproveitvel. Quase todo esse grupo

94% reclamou da escassez de trabalhadores preparados at para

servios bsicos, como os de pedreiro e ajudante.

Em outros tempos, a construo exercia, entre outras, a funo

estratgica de absorver pessoal de baixa qualificao. Isso mudou. As

construtoras progrediram tecnologicamente e a educao ficou para trs,

principalmente nos nveis fundamental e mdio. Pessoas um pouco mais

atentas apontaram a m escolha do objetivo, quando o presidente Luiz

Incio Lula da Silva decidiu cuidar prioritariamente do acesso a faculdades,

por meio de bolsas, cotas e maior oferta de vagas. O Pas paga caro, hoje,

por essa deciso obviamente demaggica e eleitoreira.

Ningum deve esperar grandes avanos na poltica educacional em curto

prazo. No Rio Grande do Sul, nesta sexta-feira, a presidente Dilma

Rousseff repetiu, como se fosse algo muito bom, uma ameaa muito

ouvida nos ltimos tempos: por meio dos recursos do petrleo, a

educao ser transformada no caminho fundamental do

desenvolvimento. Essa uma assustadora conversa mole. O Brasil precisa

de educao h muito tempo, preciso cuidar do assunto imediatamente

e h recursos mais que suficientes para isso. Apostar no hipottico

dinheiro do pr-sal equivale a encontrar mais uma desculpa vergonhosa

para nada fazer de srio pela educao.

O Brasil emperrado e a tese de Nelson Rodrigues

Postado por: Rolf Kuntz 18/11/2013 em Artigos

Se toda unanimidade for mesmo burra, como escreveu Nelson Rodrigues,

respeitados economistas nacionais e estrangeiros devem estar errados,

porque as avaliaes negativas da economia brasileira esto ficando quase

unnimes. A Standard & Poors, uma das principais agncias de

classificao de risco, poder mudar a nota do pas antes das eleies de

2014, se a situao das contas pblicas continuar piorando, disse em Nova

York, na quarta-feira, o diretor responsvel pelo acompanhamento do

Brasil, Sebastian Briozzo. Ele tambm revelou a previso de crescimento

econmico para este ano e para 2014, em torno de 2,5%. Um dia antes o

Conference Board, organismo especializado em estudos

macroeconmicos, havia indicado uma projeo pouco menor para o

prximo ano, 2,3%. Estimativas semelhantes haviam sido divulgadas pela

Organizao para a Cooperao e Desenvolvimento Econmico (OCDE):

expanso de 2,2% neste ano, 2,5% no prximo e 3,1% em 2015. Os

clculos anteriores, publicados no primeiro semestre, haviam sido mais

otimistas 3% para 2013 e 3,6% para 2014. Mas essas estimativas so

apenas uma parte e a menos preocupante da unanimidade em

formao.

As coincidncias mais importantes referem-se qualidade da poltica

econmica, ao ambiente de negcios e ao fiasco brasileiro no cenrio

internacional, sintetizado recentemente na capa da revista The Economist

pela queda do redentor-foguete. Na pesquisa da OCDE, as economias

emergentes e em desenvolvimento continuam perdendo impulso, mas

ainda devem crescer em mdia 4,5% em 2013, 5% em 2014 e 5,3% em

2015. A zona do euro continuar em marcha lenta, mas a recesso vai

ficando para trs. Os Estados Unidos, mesmo com a trava nos gastos

pblicos, devem manter-se em acelerao.

As avaliaes negativas da economia brasileira esto ficando quase

unnimes

Na sondagem de clima econmico, realizada pelo instituto alemo IFO em

parceria com a Fundao Getlio Vargas (FGV), a projeo de crescimento

para o Brasil nos prximos trs a cinco anos ficou em 2,6%, nmero

modestssimo quando confrontado com aqueles previstos para Chile

(3,8%), Colmbia (3,9%), Equador (4,1%) e Peru (5%). Na avaliao do

clima econmico o Brasil aparece em 9 lugar numa lista de 11 latino-

americanos. Os principais problemas detectados nas entrevistas so trs

faltas: de confiana na poltica econmica, de competitividade

internacional e de mo de obra qualificada.

Bem conhecidos no pas, esses pontos negativos se tomaram lugares-

comuns nas avaliaes divulgadas por entidades internacionais pblicas e

privadas, como a OCDE, o Banco Mundial, o Frum Econmico Mundial e

as agncias de classificao de risco.

A quase unanimidade internacional a respeito das ms condies do pas

tem sido alimentada por informaes e avaliaes tambm de entidades

oficiais brasileiras. O Banco Central (BC) tem chamado a ateno, h um

bom tempo, para as limitaes do lado da oferta, para o desajuste no

mercado de trabalho, para a demanda de consumo perigosamente

aquecida e para a inflao resistente, mas a cpula do Executivo continua

agindo como se o grande entrave ao crescimento brasileiro estivesse do

lado dos consumidores. Como conseqncia, o governo tem queimado

dezenas de bilhes de reais em estmulos fiscais ao mercado, com

pouqussima ou nenhuma resposta da indstria. Mesmo o dinheiro do

tesouro entregue aos bancos pblicos para financiar o investimento

produziu efeitos abaixo de pfios nos ltimos anos. O valor investido pelo

governo e pelo setor privado continua na vizinhana de 19% do produto

interno bruto (PIB), uns cinco pontos abaixo da mdia latino-americana.

Os sinais de estagnao continuam pipocando. O mais recente o ndice

de Atividade Econmica do Banco Central (IBC-Br), considerado uma

prvia do PIB. O nmero de setembro foi 0,01% inferior ao de agosto e

2,68% maior que o de um ano antes na srie com ajuste sazonal. O ndice

do terceiro trimestre foi 0,12% inferior ao do segundo e o acumulado em

112 meses chegou a 2,48%.

A estimativa do PIB atualizada at o perodo de julho a setembro s deve

ser divulgada no comeo do prximo ms pelo Instituto Brasileiro de

Geografia e Estatstica (IBGE). Por enquanto, os levantamentos indicam

um resultado muito fraco. Isso inclui o crescimento industrial de apenas

1,1% nos 12 meses at setembro, segundo os ltimos dados do IBGE.

Enquanto isso, a alta dos preos ao consumidor continua em acelerao,

mesmo com a acomodao dos preos no atacado (IPA). O IGP-10 de

novembro subiu 0,44%, freado por seu componente de maior peso: o IPA,

com elevao de 0,4%, avanou bem menos que no ms anterior (1,48%).

Mas os preos ao consumidor, tambm cobertos pela pesquisa,

aumentaram 0,61%, com variao de 5,44% em 12 meses. Em outubro

haviam subido 0,33%. A nova apurao mostrou alta de preos em seis

dos oito grupos de bens e servios pesquisados, com destaque,

novamente, para os servios mais um forte sinal de excesso de

demanda.

Toda unanimidade pode ser burra, mas pode causar muito prejuzo antes

de ser descoberta a burrice. A movimentao no mercado financeiro j

tem mostrado os efeitos da desconfiana em relao poltica fiscal,

muito frouxa, e s possibilidades de crescimento econmico nos prximos

anos. Alm disso, restam dois motivos de preocupao.

Primeiro: talvez haja algum exagero na tese de Nelson Rodrigues. Nesse

caso, pelo menos algumas unanimidades podero ser fundamentadas.

Segundo: mesmo avaliaes defeituosas podem motivar profecias

autorrealizveis. Pelo sim, pelo no, a presidente Dilma Rousseff deveria

pensar nessas possibilidades, para tentar garantir nos prximos anos uma

economia mais bonitinha e menos ordinria.

Fonte: O Estado de S.Paulo

Aleluia: expanso de 1,5%, apesar do mau-olhado


Mercado, Eficincia

Maravilha: a economia brasileira pode ter crescido 1,5% em 2012, um

esplndido resultado, muito melhor que a expanso de 0,9% at agora

registrada oficialmente. Alm disso, as contas pblicas esto em timas

condies, embora algumas pessoas trabalhem, segundo o secretrio do

Tesouro, Arno Augustin, para transformar fundamentos fortes e

tranquilos em situaes de tenso. Maravilha, de novo! Estamos a um

passo de ouvir algum ministro ou secretrio atribuir mau-olhado aos

crticos da poltica econmica. Por que no? Quando tiverem, afinal, de

reconhecer um fiasco, podero acusar algum crtico ou opositor de ter

enterrado um sapo no subsolo do Ministrio da Fazenda. Isso ser quase

to sofisticado quanto continuar atribuindo a inflao brasileira a choques

de preos um efeito aparentemente despercebido em muitos outros

pases em desenvolvimento. Mas, descontados os sapos e o olho maligno,

vai tudo bem, segundo o governo, a comear pela evoluo do produto

interno bruto, o Superpib.

A presidente Dilma Rousseff adiantou a reviso para 1,5% em entrevista

ao jornal espanhol El Pas. Revises so normais, disse ela, e ocorrem

tambm nas contas dos Estados Unidos. verdade, mas parece ter havido

uma confuso. Segundo a informao original, posta em circulao alguns

dias antes dessa entrevista, a nova taxa de crescimento dever resultar de

uma alterao no clculo, com a introduo de uma nova estimativa do

setor de servios. No seria propriamente a correo de um erro

estatstico, mas um aperfeioamento do sistema de dados. Mas isso

dever envolver uma reconstruo da srie e cedo para dizer, sem mais

informaes, como ficar o conjunto.

Os dados mais importantes, por enquanto, so outros: um crescimento de

1,5% em 2012 continuar sendo menos que pfio, inferior ao de grandes

pases em crise, como Estados Unidos (2,8%) e Japo (2%), e muito menor

que a mdia dos emergentes e em desenvolvimento (4,9%). Atribuir esse

desempenho crise internacional apenas uma forma de jogar sobre os

outros a responsabilidade pelas prprias falhas, um discurso pouco

melhor que o do mau-olhado e do sapo.

Do lado da indstria, principal fonte de empregos decentes e, no passado,

foco mais importante de modernizao tecnolgica, as perspectivas

continuam ruins. O desempenho da economia vem de frustrao em

frustrao, disse na quinta-feira o diretor de pesquisas e estudos

econmicos da Federao das Indstrias do Estado de So Paulo (Fiesp),

Paulo Francini. Em outubro, o indicador de nvel de atividade (INA) da

indstria paulista foi 0,4% menor que em setembro, descontadas os

fatores sazonais, e 0,2% inferior ao de um ano antes. Alm disso, o

aumento do INA de agosto para setembro foi revisto de 1,3% para 0,2%. O

avano acumulado em 12 meses ficou em 2,2%. Mesmo a expanso de

2,5% estimada para o ano ficar longe de compensar meramente zerar

a queda de 4,1% em 2012.

No se sustenta uma grande economia em desenvolvimento com uma

indstria estagnada e um volume ridculo de investimentos

Do lado da oferta, o PIB brasileiro continuar puxado pela agropecuria e

pelo setor de servios. Do lado da demanda, o governo tem apostado na

expanso do investimento. Se isso for confirmado, ser um mero efeito

estatstico, j que o total investido diminuiu no ano passado. Na melhor

hiptese, o investimento medido pela formao bruta de capital fixo

(recursos aplicados em mquinas, equipamentos, infraestrutura e outras

instalaes) ficar de novo na vizinhana de 19% do PIB. De fato, os

componentes mais dinmicos da demanda continuaro sendo o consumo

privado, apesar de algum arrefecimento, e os gastos de governo,

basicamente de custeio.

No se sustenta uma grande economia em desenvolvimento com uma

indstria estagnada e um volume ridculo de investimentos. Do lado

privado, a disposio para investir depende principalmente da confiana

na poltica e da expectativa de crescimento. As empresas j investiram

com muito mais dinamismo em pocas de juros bsicos mais altos, at

porque as taxas cobradas pelo principal financiador, o Banco Nacional do

Desenvolvimento Econmico e Social (BNDES), sempre foram subsidiadas.

Os subsdios continuam, mas a poltica do BNDES perdeu o rumo e

tambm isso tem travado o crescimento.

Leiles bem-sucedidos no setor de infraestrutura podero resultar em

mais investimentos. Mas o xito desses leiles tem sido turbinado pela

promessa de subsdios por intermdio do BNDES ou da participao de

estatais, como indicou o professor Srgio Lazzarini, do Insper, em

excelente artigo no Estado de quinta-feira. O governo poderia usar de

outra forma esses bilhes. Por que atrair capital privado com subsdios, se

os negcios so lucrativos? Essa foi a grande pergunta deixada pelo artigo.

Esse exemplo de mau planejamento e mau uso de recursos combina com

o resultado das contas pblicas. O supervit primrio do governo central

em outubro, R$ 5,4 bilhes, foi o mais baixo para o ms desde 2004. O

acumulado em dez meses, R$ 33,4 bilhes, chegou a apenas 45,7% da a

meta de R$ 73 bilhes, j inferior inicial. Segundo o secretrio do

Tesouro, o governo central conseguir nos dois meses finais os R$ 39,6

bilhes necessrios para fechar a conta. Se conseguir, ser graas a

receitas extraordinrias, como as prestaes do Refis, o programa de

refinanciamento de impostos.

O setor pblico total s acumulou R$ 51,2 bilhes de supervit primrio

no ano, 46,1% do prometido para 2013. Em outubro, a contribuio de

Estados, municpios e estatais foi de apenas R$ 932 milhes. Mas isso

deixou de ser problema para o governo central, agora oficialmente

comprometido s com o prprio resultado. Nem esse est garantido. Falta

um captulo sobre mau-olhado nos manuais de finanas pblicas.


Mistura txica: inflao, estagnao e crise fiscal

Postado por: Rolf Kuntz 09/12/2013 em Artigos, Economia de Mercado

Ningum vai jogar a toalha. A inflao j estourou a meta, com 4,95% at

novembro. A economia encolheu 0,5% no terceiro trimestre e cresceu

apenas 2,3% em 12 meses. Mas a presidente Dilma Rousseff ainda poder

falar em vitria se o ano terminar com alta de preos inferior a 5,84%,

resultado final de 2012, e expanso do produto em torno de 2,5%. Nessa

altura, poucos lembraro a maior parte dos micos de 2013, includa a

entrevista ao jornal El Pas, quando ela anunciou a reviso do crescimento

do ano passado para 1,5%. Houve reviso, sim, mas de 0,9% para 1%,

como informou nesta semana o Instituto Brasileiro de Geografia e

Estatstica (IBGE). Talvez numa prxima correo aparea a taxa de 1,5%,

mas quem se importar, alm da presidente?

Em qualquer pas governado por gente comum, a mistura de crescimento

econmico em torno de 2,5% com inflao acima de 5% seria considerada

um desastre. Neste Brasil de governantes incomuns, as autoridades

torcem por esse resultado. Que mais poderiam ambicionar, neste

momento? Alm disso, cantam vantagem, apontando pases com

crescimento menor, mas, curiosamente, em posio bem melhor na

escala de risco de crdito. Agncias de classificao cometeram erros

notveis nos ltimos 20 anos, mas seus critrios, de modo geral, fazem

sentido e suas avaliaes so levadas a srio no setor financeiro.

No mercado, todo mundo sabe do risco de rebaixamento da nota do

Brasil. O ministro da Fazenda at j se mostrou preocupado com essa

possibilidade. Mas nem por isso decidiu cuidar seriamente das contas

pblicas, admitir os problemas e pr de lado a contabilidade criativa e a

poltica de remendos fiscais. H poucos dias o ministro desistiu de mais

uma operao para maquiar as contas federais uma jogada com

participao da Caixa e da Eletrobrs. Mas s mudou de ideia quando uma

reportagem do Valor escancarou a manobra e toda a imprensa foi atrs da

histria. A armao de um lance desse tipo havia sido mencionada algum

tempo antes na cobertura do Estado.

O desarranjo das contas pblicas tem sido apontado como um dos

principais fatores da inflao

Segundo o plano, a Caixa financiaria, com garantia do Tesouro,

pagamentos devidos por subsidirias do setor de energia a um fundo

setorial. Isso pouparia ao Tesouro uma transferncia de R$ 2,6 bilhes.

Assim ficaria um pouco mais fcil obter o supervit primrio de R$ 73

bilhes prometido pelo ministro. Se o governo alcanar esse resultado,

ser principalmente graas a manobras e a receitas extraordinrias, como

os bnus de concesses de infraestrutura e as parcelas do programa de

refinanciamento de dvidas tributrias, o Refis. Este programa dever

render uns R$ 20 bilhes. S a Vale dever entrar com uns R$ 6 bilhes

nessa coleta. E s o bnus do leilo do campo de Libra, no pr-sal, dever

proporcionar R$ 15 bilhes. A soma desses valores garantir quase

metade do resultado primrio fixado para o governo central.

O desarranjo das contas pblicas tem sido apontado como um dos

principais fatores da inflao. A alta de preos est obviamente vinculada

ao descompasso entre a demanda e a oferta interna, reconhecido por boa

parte dos analistas e de novo mencionado na ata da ltima reunio do

Comit de Poltica Monetria do Banco Central (Copom/BC). O presidente

do BC, Alexandre Tombini, citou num discurso, nesta semana, o recuo das

taxas acumuladas de inflao, mas necessrio muito otimismo para

festejar os nmeros conhecidos.

A inflao oficial, medida pelo ndice de Preos ao Consumidor Amplo

(IPCA), chegou a 4,95% no ano e a 5,77% em 12 meses. A variao mensal

ficou em 0,54%, ligeiramente abaixo da observada em outubro (0,57%).

Cinco dos nove grupos de despesas encareceram mais que no ms

anterior. O ndice de difuso parcela de itens com aumento de preos

passou de 67,7% em outubro para 68,2%, confirmando, mais uma vez, a

ampla disseminao das presses inflacionrias. No h como sustentar

nem havia antes a tese oficial de uma inflao derivada da alta dos

alimentos ou da valorizao internacional das commodities. O custo da

alimentao tem subido menos, assim como os preos das matrias-

primas, como confirma a Fundao Getlio Vargas (FGV). Entre outubro e

novembro a alta dos preos no atacado passou de 0,71% para 0,12%,

enquanto a dos preos ao consumidor acelerou de 0,55% para 0,68%.

Inflao alta e contas pblicas em baixa combinam de forma desastrosa

com a indstria emperrada

Nem um resultado final abaixo dos 5,84% do ano passado est garantido,

porque o IPCA de dezembro vai registrar os aumentos de preos de

combustveis, cigarros, eletricidade, gua e esgoto, como observou o

economista Fernando Parmagnani, da consultoria Rosenberg &

Associados. Alm disso, um ligeiro recuo da inflao neste ano por

enquanto, s uma hiptese de nenhum modo garante uma nova

reduo do acumulado em 2014, advertiu Salomo Quadros, da FGV.

Houve coisas atpicas neste ano, disse ele, lembrando a interferncia

poltica nos preos administrados.

Inflao alta e contas pblicas em baixa combinam de forma desastrosa

com a indstria emperrada. A produo industrial cresceu 0,6% de

setembro para outubro uma bela notcia, depois do fiasco do terceiro

trimestre. Mas a comemorao pode ter sido exagerada.

bom examinar as mdias mveis trimestrais de dois anos. Como a

indstria foi mal em 2011, a evoluo em 24 meses ficou abaixo de pfia.

Nos trs meses terminados em

textos de economia e política de rolf kuntz

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