Apresentação ao Senado

Realizada nos dias 6 a 10 de junho/2014

Analistas consultados: 28

PESQUISA FEBRABAN DE PROJEÇÕES

MACROECONÔMICAS E EXPECTATIVAS DE MERCADO

Apresentação ao Senado

PESQUISA FEBRABAN DE PROJEÇÕES E EXPECTATIVAS DE MERCADO

1

As previsões para o crescimento continuam sendo revistas para baixo, decorrência da atividade econômica em menor ritmo do que o antecipado anteriormente, com destaque para o fraco desempenho do setor industrial. Para 2014, a expectativa de crescimento reduziu-se para 1,4%, de 1,8% na pesquisa anterior. Para 2015 é esperada ligeira aceleração no PIB, porém a projeção recuou para 1,7%, de 2,2% na pesquisa anterior;

As previsões para inflação oficial (IPCA) seguiram em elevação, incorporando os desdobramentos recentes, como observado na Pesquisa FOCUS. O IPCA previsto para 2014 subiu de 6,3% para 6,41% e o de 2015 de 6,0% para 6,1%. Entre os economistas, a opinião segue dividida entre os que acreditam que as medidas recentes e a atividade mais fraca serão suficientes para ancorar as expectativas de inflação e conter as pressões inflacionárias (46%) e aqueles que acreditam que serão necessárias medidas adicionais (fiscais e monetárias) para tal efeito se materializar (54%). Já a expectativa para o IGP-M recuou para 6,37% em 2014, de 7,0% na pesquisa anterior e para 5,77% em 2015, de 5,90%;

De maneira geral a ata do Copom foi avaliada como mais “dovish”, o que levou a maioria dos economistas a não esperar ajustes adicionais na Selic em 2014. A mediana da taxa Selic prevista para o final de 2014 recuou para 11,00% a.a., de 11,25% a.a. na pesquisa anterior, com 75% dos economistas esperando este resultado. Para 25%, a Selic encerrará 2014 acima desse patamar, com teto em 12,00% a.a. (esperado por 4% dos economistas). Para 2015, a expectativa para a Selic recuou a 11,75% a.a., de 12,00% a.a. na pesquisa anterior, porém há grande dispersão. Mas, apenas 4% preveem uma taxa inferior a 11,00% ao final de 2015, enquanto 51% esperam uma Selic maior ou igual a 12,00% a.a..

Apresentação ao Senado

Variáveis Macroeconômicas

Efetivos

EfetivosPesquisas anteriores

Pesquisa atual

2012 2013abr/14 abr/14 jun/14 jun/14

2014 2015 2014 2015

Crescimento do PIB Total (var. %) 0,9 2,3 1,8 2,2 1,4 1,7

Crescimento do PIB Agropecuário (var.%)

-2,3 7,0 2,2 3,3 2,2 2,8

Crescimento do PIB Industrial (var.%) -0,8 1,3 1,6 2,1 0,4 1,5

Crescimento do PIB Serviços (var.%) 1,7 2,0 1,9 2,1 1,7 1,7

Produção Industrial (variação anual %) -2,7  1,1 1,6 2,3 1,1 1,8

IPCA (%) 5,84 5,91 6,3 6,0 6,41 6,10

IGP-M (%) 7,82 5,51 7,0 5,9 6,37 5,77

Taxa Selic Meta1 (fim de período) 7,25 10,00 11,25 12,00 11,00 11,75

Nota: (1) - Mediana

PROJEÇÕES E EXPECTATIVAS DE MERCADO

Pesquisa de Projeções Macroeconômicas (Taxas de crescimento esperadas – médias) (%)

2

Apresentação ao Senado

PESQUISA FEBRABAN DE PROJEÇÕES E EXPECTATIVAS DE MERCADOAs projeções fiscais apresentaram relativa estabilidade ante a pesquisa anterior, com superávit primário esperado permanecendo em 1,5% em 2014 e 2,1% em 2015. Relação Dívida Líquida/PIB também ficou estável em 34,6% para 2014 e 34,8% para 2015. Déficit nominal esperado para 2014 permaneceu em 3,7% e recuou para 3,4% em 2015, de 3,6% na pesquisa anterior;

A taxa de câmbio esperada recuou para R$ 2,39 em 2014 e para R$ 2,45 em 2015, de R$ 2,44 e R$ 2,49, respectivamente, refletindo os movimentos recentes. Contudo, para a maioria dos economistas (86%), o câmbio continua sendo uma das fontes de preocupação para inflação e o BACEN permanecerá vigilante e atuando firmemente nesse mercado para mitigar seus efeitos sobre a inflação;

Simultaneamente à valorização cambial, as previsões para o superávit comercial caíram para U$ 3,9 bi em 2014 (de U$ 5,6 bi na pesquisa anterior) e U$ 10,2 bi para 2015 (de U$ 15,9 bi). Seguindo este movimento, o déficit em transações correntes previsto aumentou para U$ 77,6 bi em 2014, de U$ 75,4 bi anteriormente, mas deve recuar em 2015, para U$ 71,9 bi. Por outro lado, o Investimento direto esperado em 2014 avançou para US$ 58,5 bi, de US$ 57,2 bi e deve manter-se ligeiramente abaixo deste patamar em 2015, em US$ 56,1 bi. As reservas cambiais recuam na margem para US$ 375,8 bi em 2014 e US$ 373 bi em 2015;

Previsões para o PIB dos EUA reduziram-se marginalmente para 2,5% em 2014, de 2,7% na pesquisa anterior, e permaneceram em 2,9% para 2015.

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Apresentação ao Senado

Variáveis Macroeconômicas

Efetivos

EfetivosPesquisas anteriores

Pesquisa atual

2012 2013abr/14 abr/14 jun/14 jun/142014 2015 2014 2015

Taxa de Câmbio (R$ / US$ - fim de período)

2,04 2,34 2,44 2,49 2,39 2,45

Balança Comercial (US$ bilhões) 19,4 2,6 5,6 15,9 3,9 10,2Saldo em transações correntes (US$ bilhões)

-54,2 -81,4 -75,4 -70,4 -77,6 -71,9

Investimento direto estrangeiro (US$ bilhões)

65,1 64,1 57,2 55,2 58,5 56,1

Reservas Internacionais (US$ bilhões) 378,6 375,8 376,4 378,6 375,8 373,8Risco Brasil - EMBI (pontos) 142 229 210 198 213 205Resultado Nominal (% do PIB) -2,5 -3,3 -3,7 -3,6 -3,7 -3,4Resultado Primário (% do PIB) 2,4 1,9 1,5 2,1 1,5 2,1Dívida Líquida do Setor Público (% do PIB)

35,1 33,8 34,6 34,8 34,6 34,8

Crescimento do PIB – EUA (var.%) 2,2 1,9 2,7 2,9 2,5 2,9CPI – EUA (var.%) 2,1 1,5 1,9 2,1 1,9 2,0Taxa do fed funds - EUA (fim de período)

0,25 0,25 0,25 0,50 0,25 0,7

PROJEÇÕES E EXPECTATIVAS DE MERCADO

Pesquisa de Projeções Macroeconômicas (Taxas de crescimento esperadas – médias) (%)

4Nota: (*) Mediana das Projeções (Bloomberg)

Apresentação ao Senado

A previsão geral para o desempenho do crédito voltou a mostrar recuou ligeiro, para 12,4% em 2014 e 2015, de 13,1% e 12,7% na pesquisa anterior, respectivamente, refletindo a percepção da grande maioria economistas (81%) de moderação tanto nas concessões privadas como nas concessões públicas. As projeções também seguem mostrando uma expansão mais balanceada entre o crédito livre e o direcionado. O crédito com recursos livres deve crescer 10,2% em 2014 e 10,7% em 2015, de 11,3% e 11,0% na pesquisa passada, respectivamente. Já a previsão para o crédito direcionado recuou para 16,2% em 2014 e em 2015, de 17,6% e 16,4% anteriormente;

No crédito com recursos livres, o desempenho esperado para 2014, apesar da redução, segue melhor do que 2013 nos dois segmentos, de Pessoa Jurídica e Pessoa Física. Em Pessoa Jurídica, o crescimento previsto recuou para 10,2% em 2014 e para 10,7% em 2015, de 11,1% e 11,2% na pesquisa anterior, respectivamente. Em Pessoa Física, o crescimento previsto também recuou, para 10% em 2014, de 11,1% na pesquisa passada, e para 9,8% em 2015, de 10,3% na pesquisa anterior. Em PF, desempenho seguirá mais forte no crédito pessoal (inclui consignado);

A taxa de inadimplência (Recursos Livres) esperada para 2014 recuou marginalmente de 5,0% para 4,9%, mas ainda permance ligeiramente acima dos 4,8% de 2013. Para o ano de 2015 é esperada uma taxa de inadimplência no mesmo patamar, de 4,9%.

5

PESQUISA FEBRABAN DE PROJEÇÕES E EXPECTATIVAS DE MERCADO

Apresentação ao Senado

PROJEÇÕES E EXPECTATIVAS DE MERCADO – Setor Bancário

6

Variáveis do Setor Bancário EfetivosPesquisas anteriores

Pesquisa atual

(Variação Anual) 2012 2013abr/14 abr/14 jun/14 jun/14

2014 2015 2014 2015

Operações de Crédito da Carteira Total (var. %, total do SFN)

16,4 14,6 13,1 12,7 12,4 12,4

Operações de Crédito com Recursos Direcionados (var. %, total do SFN)

20,9 24,5 17,6 16,4 16,2 16,2

Operações de Crédito com Recursos Livres (var. %, total do SFN)

13,5 7,8 11,3 11,0 10,2 10,7

Operações de Crédito para Pessoas Físicas (var. %, total do SFN com recursos livres)

10,2 7,6 11,1 10,3 10,0 9,8

Operações de Crédito para Pessoas Físicas - Crédito Pessoal (var. % , incluindo consignado)

16,9 14,5 13,1 10,9 12,4 10,9

Operações de Crédito para Pessoas Físicas - Aquisição de Veículos (var. %, incluindo leasing)

8,8 -0,2 8,7 5,5 8,8 3,9

Operações de Crédito para Pessoas Jurídicas (var. %, total do SFN com recursos livres)

17,0 8,0 11,1 11,2 10,2 10,7

Taxa de Inadimplência (acima de 90 dias, em %) 5,6 4,8 5,0 4,8 4,9 4,9