plínio chap chap_cap7-parte4

7/24/2019 Plnio Chap Chap_cap7-Parte4

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7.1'; Lembre-se: d:Gont~s fluxosge caiXa, no o.S-lucros. Caga ma 12%

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o valor presente aumenta.para2~816~au$ 2.816looo.

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5/7

230

Valor

Jack Tar,'CFO da Sheetbend & Halyard, abriu um envelope

confidencial da empresa e deparou com um rascunho de licitao de

concorrncia para um contrato para fomeser sacolas de lona para a

Marinha dos Estados Unidos. Omemorando'do CEO da Sheetbend

pedia ao Sr. Tar para revisar a licitao antes que ela fosse enviada.

A licitao e os documentos necessrios haviam sido pre~arados pela equipe de vendas da Sheetbend. Esta

pedia que a She~tbeng suprisse 100.000 metl os de lona por' ano por 5 anos. O preo de venda proposto foi

fixado a $30 por metro.

Geralmente o Sr. Tar no se envolvia com as vendas, mas essa licitao era diferente em pelo menos dois

aspectos. Primeiro, se fosse aceita pela Marinha, aSheetbend estaria comprometida com um contrato de preo

fixo ea longo prazo. ~egundo, a produ~dassacolas de lona exigiria um investimento de $1,5 milho para a

compra de mquinas e para restaurar as instalaes da Sheetbend ~o Maine.

O Sr. Tar ,comeou a trabalhar, e no final da semana havia coletado os~seguintes fatos e suposies:

Tabeta7.6

Demonstrao de resultado

para o projeto de sacolas de

lona da Marinha nmeros

em $ milhares, exceto o

preso por metro).

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111

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.

A f~bricano Maine, construda noinciolde 1900e atualmente inativa, foi completamente depreciada

nos livros da Sheetbend, excetopefo custo de fomprado terreno (em 1947),de $10.000.

Agora que o terreno estava em uma propriedade valiosa na,costa litornea, o Sr. Jar achava que o

terreno e a fbrica deveriam ser vendidos, imediatamente ou no futuro, por $600.000.

A restaurao da fbrica custaria $500.000~Esse investim~nto seria depreciado para~finsde impostos

em 10anos no'programa MACRS de depreciao.

As novas mquinas custariam $1milho. Esse investimento seria depreciado em 5 anos no programa

MACRS de depreciao.

A fbrica restaurada e asmquinas durariam por muitos anos. No entanto, o mercado remanescente

para as sacolas de lona era pequeno, e no estava claro se poderiam ser obtidos pedidos adicionais

depois que o contrato com a Marinha acabasse. As mquinas, que eram personalizadas, poderiam

ser usadas apenas para as s'colas de lona. Seu valor nD final de 5 anos provavelmente seria de

zefo.

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.

..

Ano

1. Metros venddos

2. Preo pormeto

3. Receta (1 x ~)

4. Custo de produtos

wenddos

5. flUXo de clxa

operaconal(3

- -

4)

6, Deprecao

7. Lucro (5 ~ 6)

8.~Imposto a3J%

9. Lucrolqudo(7 ~ 8)

'

~

~

Observaes: 'r

1. Metros venddos e preo por metro seriam fixados por contrato.

2. Custo de produtos venddos nclu um custo fixo de $300.000 por ano mas custos varives de

$18 por metro. Os ~ustos devem aumenfar a uma taxa de nflao de 4% ao ano.

3. Deprecao'; um nvestmento de $1 mlho em maqunara deprecado em lnha reta por 5

anos ($200.000 por ano). O custo de $500.000 para reformar a fbrica do Mane deprecado

em lnha reta por 10 anos ($50.000 por ano).

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3.00g,00

3.000,00 3.000,00

2.100,00 2.184;'00 2,27I,36 2.362,21

2.456,70

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900,'00

816,00 728,64 jj' 6TI,79 543,30

250,00

&50,00

250,00 250,00. 250,00

650,00 566,00 478,64' }87,7 293,30

11 227,50

' 198,10

167;52 ,135,72 102,65

$422;50

$367,90 $3l'1,12 $252,06 $190,64

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Usando a Anlise de Fluxo de Caixa Descontado para Tomar Decises de Investimentos

3

A Tabela 7.6 mostra as previses de renda da equipe de vendas do contrato da Marinha. O Sr. Tar

reviu essa previso e decidiu que suas suposies eram razoveis, exeto que a previso usou uma

depreciao contbil e no tributria.

Mas a demonstrao de resultado no continha nenhuma meno do capital de giro. O Sr. Tar achava

que o capital de giro seria, em mdia, 10% das vendas.

Com essas informaes em mos, o Sr. Tar construiu uma planilha para calcular o VPL do projeto das

sacolas de lona, presumindo que a licitao da Sheetbend seria aceita pela Marinha.

O Sr. Tar tinha acabado de depurar a planilha quando outra correspondncia confidencial chegou do CEO

da Sheetbend, contendo uma oferta de um construtor imobilirio do cMaine para a compra do terreno e da

fbrica da Sheetbend por $1,5 milho em dinheiro.

O Sr. Tardeveria recomendar o envio da licitao para a Marinha no preo proposto de $30 por metro? A

taxa de desconto para esse projeto de 12%.

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Respostaspara OS Probl~mas Selecionados no FinaLdosC-apitulos

d) Projeto

A

B

C

VPL

-1.011

3.378

2.405

e) Falso

26. a) Ano

Taxa de retorno contbil

10%

12,50/0

16,7%

25%

50%

1

2

3

4

5

b) VPL = $1.978

c) Ano

1

2

3

4

5

Taxa de retorno con bil

-60%

50%

66,7%

100%

200%

'

d) VPL no foi afetado.

30. a) Se r = 2%, escolhaA.

b) Se r = 12%, esc,olhaB.

31. $22.774

33. b) A 5% VPL= -$0,443

c) A20% VPL=$0,840

A 40% VPL = -$0,634

34. a) O custo anual equivalente de possuir e operar a Econo-

Frio de $252,53. O custo anual equivalente da Ar de

Luxo $234,21.

b) Ar de Luxo

c) O custo anual equivalente da Econo-Frio $229,14. O

custo anual equivalente da rde Luxo $193,72.

-~

37. a) O custo anual equivalente de possuir e operar a nova

mquina de $4.590.A mquina antiga custa-$5.000por

ano para ser operada. Voc deveria substitu-Ia.

b) Se r = 10%,no a substitua.

CAPTULO

3. $2,2 milhes

5. Aumento no fluxo decaixa = $106milhes

6. Receita $160.000

Custos com aluguel 35.000

Custos variveis 45.000

Depreciao 10.000

Lucro antes dos impostos $ 70.000

Impostos (35%) 24.500

Lucro lquido $ 45.500

~

b) Rendimentos aps osimp~stos so de $17.032.

17. Fluxo de caixa = $3,38085milhes

18. a) Fluxo de caixa operaciona1incremental= $1.300 nos anos

1~ .

Fluxo de caixa lquido no ano O= -$4.000

b) VPL = -4.000 + 1.300 X fator de anuidade(15%, 6 anos)

= $919,83

c) VPL = $1.062,43

~

21. a) Investimento inicial = $58.000

b) Ano

1

2

3

4

Fluxo de caixa ($000)

21,4

17,8

14,2

10,6

c) VPL = -$5.926

d) IRR = 4,59%

23. VPL = -10.894. No Ocompre. ~

24. Custosde capital anuais equivalerItes(lquidodos impostos):

Sistemas Rpidos e Sujos: $2,075 milhes

Faa Certo: $1,891 milho

Escolha a Faa Certo.

26. VPL = -$408.435

28. Valor presente lquido~=-$0,182

30. VPL = $24,92 milhes

IRR= 31,33%

CAPTULO

1. Custos variveis = $.0,50por hambrguer

Custos fixos = $1,25 milho

4. a) $1,836 milho

$3,673milhes

b) $544.588

c) $1,95milho

5. a) VPL = $5,1 milhes

b) VPL = $2,5 milhes

c) VPL = $6,2 milhes

d) Preo = $1,61 por camisa

8. Fluxo de caixa = $3.300

10. Fluxo de caixa = $56.2,.50

11. a)

Valor C ontbil

Ano

DepreCiao

(final do ano)

1 8.000

32.000

2

12.800 19.200

3 7.680

11.520

4 4.608

6.912

5

4.608 2.304

6 2.304

O

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