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Internacionalização, exportação e investimento

Lisboa, 8 de Maio de 2013

Perspectivas da economia mexicana

Perspectivas da economía mexicana

Mensagens principais: contexto global

1

2

Crescimento PIB Global (% y pp) Fonte: BBVA Research A economia global cresce, mas

a ritmos muito divergentes

Na zona euro a recuperação não chegará até 2014, ao contrário dos EUA onde o aumento da procura privada compensa a incerteza fiscal

As economias emergentes continuam a crescer mais de 5%

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2008 2009 2010 2011 2012 2013 (f) 2014 (f)Economías desarrolladas Economías emergentes

Previsión mayo 2013 Previsión febrero 2013


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Crescimento económico. PIB, % a/a Fonte: BBVA Research O México é um dos EAGLEs, faz

parte das economias líderes da próxima década

México - uma economia sólida: estável e que ganhou competitividade nos últimos anos

O desafio do México é crescer mais. O Pacto pelo México como resposta

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Mensagens principais: México

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México EEUU


Uma conjuntura global que cresce a ritmos divergentes com a Europa a atrasar a sua recuperação

O México é uma economia Eagle, grupo que liderará a contribuição para o crescimento global na próxima década

México, uma economia sólida graças à estabilidade construída com certeza fiscal e credibilidade monetária e à competitividade ganha

O desafio continua a ser aumentar a capacidade de crescimento, pelas melhorias pendentes na produtividade e investimento. A informalidade económica desacelera o desenvolvimento

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Índice


BBVA Índice de Tensões Financeiras Fuente: BBVA Research

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EE.UU. UEM

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Previsões PIB Mundial (%, t/t, mensais) Fuente: BBVA Research

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Observado Estimaciones

Cenário global, sem tensões nos mercados financeiros e com crescimento sustentável…


No entanto, a actividade está a divergir entre EUA e a Zona Euro, onde a debilidade da actividade se estendeu a toda a zona

Produção industrial, Dic-11=100 Fuente: Haver Analytics y BBVA Research

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Alemania Eurozona Italia

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… mas com a Europa a ficar para trás


EUA: Crescimento do PIB (a/a) Fuente: BBVA Research y BEA

EUA: crescimento sustentável apesar da incerteza na definição de políticas …

Força da despesa privada apesar da incerteza que rodeia o “precipício

fiscal” e a entrada em vigor do “sequester”

As expectativas da inflação estão ancoradas

O QE continuará até que as perspectivas do mercado de trabalho

melhorem significativamente

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2012 2013 2014

Escenario base abril 2013

Perspectivas de la economía mexicana

Expectativas de negócio PMI manufacturas. Nível, cve, Maior que 50: expansão Fuente: Haver Analytics y BBVA Research

Ásia: duvidas sobre a força do crescimento na China mas com optimismo no Japão

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O crescimento da China no 1T decepcionou. As medidas para travar o crescimento do crédito podem ter

afectado o investimento

No Japão, melhoria das expectativas pelo extraordinário apoio político

para acabar com a deflação e impulsionar o crescimento

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China Japan






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Índice


O protagonismo económico já não está nas economias mais desenvolvidas Participação no PIB mundial ajustado por PPA: economias desenvolvidas vs. Emergentes e em desenvolvimento (% sobre el total mundial) Fuente: BBVA Research y FMI/WEO

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Desarrollados Emergentes y en desarrollo


…e dentro das emergentes, as mais importantes serão os BBVA EAGLEs

Economias do G6 - média

Economias do G6 - mínimo

Países do Ninho

EAGLEs

Resto das economias emergentes candidatas

446.000 milh.

dólares

194.000 milh.

dólares

Itália

Media G6

Crescimento do PIB entre 2012 e 2022 em dólares de 2012

ajustados segundo PPA

Critério: PIB gradual Uma mistura de tamanho e

crescimento

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China

Índia

Indonésia

Brasil

Rússia

Coreia

Turquia

México

Taiwán

EAGLEs

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Crescimento do PIB entre 2012-2022 e PIB em níveis de 2012 [EAGLEs] (mil milh. dólares) (crescimento do PIB eixo de coordenadas e nível de 2012 baixo a etiqueta do país) (as bolas são proporcionais aos níveis de 2012) Fuente: BBVA Research y FMI/WEO

Indonesia1219

Brasil2363

Rusia2520

Corea1618

Japón4623

Turquía1126 Alemania

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Reino Unido2335

Taiwán905

Media G6 2620

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…e dentro das emergentes, as mais importantes serão os BBVA EAGLEs


… ao que seguem economias que estão no “ninho”

Egipto

Nigéria

Tailândia

Colômbia

Vietnam

Malásia

Polónia

Bangladesh

Sul de África

Filipinas

Peru

Argentina

Paquistão

Chile

Ninho Crescimento do PIB entre 2012-2022 e PIB em níveis de 2012 [Ninho] (mil milh. dólares) (crescimento do PIB eixo de coordenadas e nível de 2012 baixo a etiqueta do país) (as bolhas são proporcionais aos níveis de 2012) Fuente: BBVA Research y FMI/WEO

Media G6 2620

Egipto540

Nigeria453

Tail.655

Australia967

Arabia Saudita744

Francia2260

Canadá1451

Colombia500

Vietnam322

Malasia498

Polonia806

España1415

Bang.307

Sudáfrica580

Filip.425

Iraq156

Perú328

Argentina745

Pakistán517

Irán1002

Chile322

Min. G6 (Italia)1808

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O centro de gravidade da economia mundial estará no Pacífico: Ásia e América

Crescimento do PIB entre 2012 e 2022 por região (%) Fuente: BBVA Research y FMI/WEO

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América Latina

África Australia

Nueva Zelanda

América del Norte

Asia (ex. Japón)

Japón

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Europa del Este

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Europa Occidental

Oriente Medio

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+

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População urbana e aglomerações por tamanho em 2025 Fonte: Nações Unidas

0-25%25-50%50-75%75-100%

% de población urbana

Aglomeraciones 1-5 milhões 5-10 milhões 10 o más milhões Página 15

Oportunidades com maior urbanização: meio ambiente, infra-estruturas e transporte

México, cidades com mais de 2 milhares de habitantes em 2025

Cidade do México

Guadalajara

Monterrey

Puebla

Tijuana

Toluca

León


Oportunidades na nova ordem económica: cresce e muda o consumo

Mudanças nos padrões de consumo

Maior volume de consumo

Aumento do poder de compra

Demografia contudo

expansiva

Emergentes Desenvolvidos

Mudanças nos padrões de consumo

Aumento do volume do consumo

Mercados maduros de alto

rendimento

Apenas crescimento demográfico

+endividamento +incerteza

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População por classificação de PIB per capita (milhões de pessoas e cota em %) Classe alta mais de 40.000 dólares de 2010 por ano ajustados segundo PPA, classe media alta entre 25.000 e 40.000, classe media media 15.000-25.000, classe media baixa 5.000-15.000, ingressos baixos 1.000-5.000 e pobres por debaixo de 1.000. Fuente: BBVA Research

EAGLEs e países “Nest”

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Ingreso alto Clase Media: Alta Clase Media: Media Clase Media: Baja Bajo Ingreso Pobre

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O crescimento populacional continuará e a intensificar-se, acumula-

se mais nas secções de rendimento médio e alto, o que alterará os padrões

de consumo

Consumo: impulso das classes médias


Padrões de consumo e transição do ingresso em MEs (% da cesta de consumo do IPC e PIB per capita) *os países de ingressos baixos têm um PIB per cápita entre 2.000 e 8.000 dólares de 2010 ajustados segundo a PPA (até 9 em logaritmo), de ingressos médios compreendem o rango entre 8.000 e 22.000 dólares (entre 9 e 10 em logaritmo) e países de ingressos altos são os maiores de 22.000 dólares Fuente: BBVA Research and Haver

Página 18

O consumo dos países de rendimentos médio como México aumentará, e será mais em serviços (lazer, habitação, transporte) que em bens

Consumo: mudanças nos padrões de consumo

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2010

Corea

China

Polonia Rusia/Chile

Bangl. Pakistán

Nigeria Filipinas

India Vietnam

Indonesia Egipto

Ucrania

Argent./Malasia Turquía

México Brasil/Perú

Tail./Colomb./Sudáfrica

Ingreso bajo Ingreso medio Ingreso alto

Ingreso alto

Ingreso medio


Qualidade global das infra-estruturas (2012/2013) (1=muito pouco desenvolvida; 7=bem desenvolvida e eficiente) Fonte: WEF

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Infra-estruturas: Reduzir o gap com mais investimento


Comércio: crescentes relações entre emergentes (comércio sul-sul)

Cota de exportações dos EAGLEs e países do Ninho por grupos de pa Fonte: BBVA Research y FMI

UEM; 15,8

Otros MDs; 58,8

MEs; 25,4

2000UEM; 14,9

Otros MDs; 43,5

MEs; 41,7

Enero-Sept/12

Página 20

As economias emergentes comercializam cada vez mais entre si, 42% do seu comercio externo total, 17 pontos mais que em 2000






Página 21

Índice


O México tem um diferencial de crescimento positivo em relação aos EUA Crescimento económico. PIB, % a/a Fonte: BBVA Research

Página 22

Em 2013-14 o México crescerá 3,1%, 1 pp mais que EUA, o seu

principal sócio económico

O diferencial de crescimento do México em relação aos EUA desde

2001 é de 0,5 pp

A economia mexicana tem vindo a reforçar a sua estabilidade e

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México EE.UU.


Estabilidade: política monetária e política fiscal que garante a inflação e as taxas de juros

A independência de Banxico para alcançar a estabilidade de preços e o equilíbrio orçamental anual tem reduzido o custo de financiamento da economia

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Inflación Tasa de Interés tres meses

México, inflação e taxas de juros, % Fuente: BBVA Research

Divida Pública. % PIB Fuente: BBVA Research con datos FMI

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México Brasil España

Alemania EE.UU.


O deficit por conta corrente é inferior a 1% do PIB e a divida pública em dólares é apenas 10% do PIB

México, saldo externo Fuente: BBVA Research y FMI

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Saldo por cuenta corriente, % PIB

As entradas de investimento directo superam 2% do PIB por média anual

As reservas e a linha de crédito disponível no FMI consideram

20% do PIB

As autoridades mexicanas estão comprometidas com um regime de livre flutuação e sem intervenção

de taxa de câmbio

Página 24

Estabilidade: o reduzido deficit externo limita a vulnerabilidade frente às crises externas


O sistema financeiro Mexicano tem uma elevada capitalização, ampla base de depósitos e gestão prudente do risco. A banca de capital estrangeiro organiza-se em filiais independentes na gestão de capital e liquidez. Banca no México, capital, % activos ponderados por risco Fuente: BBVA Research y CNBV

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Banca no México, índice de morosidade, % carteira de crédito Fuente: BBVA Research y CNBV

Estabilidade: um sistema bancário sólido, com capacidade de dar crédito

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% de la cartera de crédito


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Rating Agencias

Estimación BBVA Research

AAAAA+AAAA-A+AA-BBB+BBBBBB-BB+BBBB-B+BB-CCC+CCCCCC-CC

As forças construídas pela economia mexicana dão uma perspectiva positiva ao rating e ao peso, que a abundância de liquidez global intensifica Rating de México Divida pública em moeda estrangeira Fuente: BBVA Research

Taxa de cambio respectivo a dólar Apreciação (-)/Depreciação (+) desde começo de 2013 Fuente: BBVA Research

Os mercados financeiros valorizam a estabilidade da economia mexicana


Página 27

Quota nos EUA Participação % em importação manufacturas duradouras EUA Fuente: BBVA Research con datos de US Census Bureau

México, competitividade e investimento por sectores Mudanças desde 2008 na quota de México em EUA e no investimento estrangeiro no México por sectores Tamanho circular relativo ao peso do sector na atividade no México Fonte BBVA Research com dados US Censis Bureay

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Competitividade: a participação no mercado dos EUA cresce mais onde mais se investe

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China Mexico Canada


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Tipo de cambio de peso respectivo ao yuan Fuente: BBVA Research

Salário no sector manufactureiro Dólares Fuente: BBVA Research y Haver

Taxa de câmbio e salários melhoram a competitividade - preço do México, pondo em valor as vantagens de localização (custos de transporte, integração produtiva)

Competitividade: também melhora respectivamente à China, por custos e vantagens de localização

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China México


A melhor posição do Brasil no aumento do seu rendimento per capita é recente, favorecida por uma exposição favorável ao contexto externo (e ao crédito público).

PIB de sócios comerciais 2003=100, nível del PIB, promedio ponderado por o peso das exportações do país Fuente: BBVA Research

Brasil e México. Convergência Real PIB per capita relativo a EEUU Fuente: BBVA Research con datos FMI

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Brasil e México, mudança de perspectivas e desafios que permanecem

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Brecha entre México y Brasil, pp, eje derecho Brasil México


Brasil e México. Radar de vulnerabilidade frente a economias emergentes A menor valor, melhor posição relativa Fuente: BBVA Research con datos FMI

Desde uma perspectiva de médio prazo não é claro o domínio de

Brasil ou México

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A demografia favorece o México

Em investimento e financiamento bancário

contrasta a posição de ambas: mais investimento mas

menos crédito no México

Ambas as economias tem de melhorar o contexto para fazer

negócios

Brasil e México, mudanças de perspectivas e desafios que permanecem

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Población, crecimiento (%)

Población Activa

Tasa de Empleo

Índice de Gini

Inversión (% PIB)

Crédito Doméstico al Sector Privado (% PIB)

Bancarización (cuentas per cápita)

Educación terciaria, % alumnos

Innovación (patentes per cápita)

Economía Informal (% PIB)

Cumplimiento de contratos

(nº procedimientos)

Ranking en Doing Business del WB

Tasa de Homicidios

Coste de la violencia

Brasil México

DEMOGRAFÍA Y

MERCADO DE

TRABAJO

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FINANCIAMIENTO

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Índice


Crescimento promedio 2001-2011 Fuente: BBVA Research con datos del FMI

México, ingresso per capita Miles de dólares y PIB per cápita relativo a EEUU Fuente: BBVA Research con datos FMI

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Crecim. Mundial: 3.6%

México cresce pouco, menos do que necessita para convergir com as economias mais ricas

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GDP pc Mexico, USD ppp left axis

GDP pc Mexico as % of US, right axis


O baixo crescimento do México resulta de um investimento e produtividade relativamente baixos

México: capacidade de crescimento de largo prazo (% y pp) Fuente: BBVA Research

Investimento médio 2001-11 Ratio de investimento total s/PIB, % Fuente: BBVA Research con datos del FMI

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Empleo Capital Productividad Total


As economias com mais informalidade geralmente têm baixa dotação de capital e menores níveis de produtividade …

Economia informal (% do PIB) e … Capital Fuente: Schneider (2009) y Hall y Jones (1998)

Produtividade Fuente: Schneider (2009) y Hall y Jones (1998)

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Informalidade e contexto legal, determinantes de investimento e produtividade

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0 0,2 0,4 0,6 0,8 1 1,2 1,4Productividad (Relativa a EEUU)

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Um contexto legal com margem de melhoria contribui a que o peso da economia informal seja alto … Economia informal e Contexto legal % do PIB e Índice Fuente: Schneider (2009) y Property Rights Alliance a partir de Banco Mundial

Regulamentação complexa e rígida

Altos custos sociais e fiscais

A margem de melhoria do

contexto regulador …

Incentivos perversos dos mecanismos de

luta contra a pobreza

Falta de economias de escala

Escassez de capital

… atrasa o investimento e a

produtividade

Limitado acesso ao financiamento

bancário

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Informalidade e contexto legal, determinantes de investimento e produtividade

Econ

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(% d

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Índice de ambiente legal (máx=10)

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Catálogo fechado de objectivos bem dirigido a melhorar a limitada e vulnerável capacidade fiscal para proporcionar bens públicos, a falta de competência e a favorecer o crédito

Eixos do Pacto Valorização

Fiscal Mais gastos socais, em infra-estruturas, segurança, justiça e educação que se financiam eliminando consolidação fiscal e melhorando a eficácia de cobrança de impostos. Indefinição do que se fará com os impostos e subsídios. Chave para alcançar a melhoria de rating de crédito

Competência Fortalecimento da Comissão Federal de Competência com medidas já incluídas na aprovada Lei Federal de Competência (tribunais especializados)

Energia Objectivos muito ambiciosos que podem ser mesmo exclusivos: reafirmação da propriedade pública dos hidrocarbonetos, maximizar as receitas do petróleo do Estado, fazer da Pemex uma empresa produtiva e ajustar a sua oferta à procura com maior competência e sem privatizar. Exige-se reforma fiscal para reduzir a extracção de rendimentos da Pemex com impostos

Segurança e Justiça

A protecção efectiva do direito à vida e o património é básica e melhora o contexto regulador que aumenta a produtividade. A chave é a reforma para agilizar a justiça.

Governo Diante um sistema sem um partido dominante e dado os limites para aprovar leis procura-se potenciar o governo de coligação. Difícil de adaptar a um sistema presidencial. Estudo da reeleição

Educação A chave do crescimento a longo prazo. Aumento de meios e cobertura, o mais importante é a profissionalização efectiva dos professores, ligando o seu desenvolvimento profissional aos resultados obtidos.

Crédito Fortalecimento da banca de desenvolvimento (custo: passivos contingentes para o sector público) e impulso ao crédito privado mediante um reforço das garantias creditícias

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Pacto pelo México: um ambicioso catálogo de medidas fruto de um correcto diagnóstico


Receitas do Sector Público (% del PIB) Fuente: BBVA Research con datos del FMI

Fiscal: aumentar as receitas para alargar a segurança social e

aumentar investimento público

Como alterar os impostos, o sistema de

consolidação e os subsídios?

Reforma Incertezas

Energia: abrir Pemex à concorrência para

aumentar o investimento, as

reservas petrolíferas e a produção

Como combinar a propriedade dos

recursos petrolíferos com a

competência?

A receita pública é demasiado baixa e além disso um terço valor do total vem da receita petrolífera através da Pemex

Reformas a apresentar na segunda metade de 2013

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O desafio mais importante é aumentar a receita pública e por sua vez reformar o sector petrolífero

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Internacionalização, exportação e investimento

Lisboa, 8 de Maio de 2013


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