Perspectiva do RPPS no Atual Cenário Econômico

Perspectiva do RPPS no atual Cenário Econômico:

- Maiores desafios.

Desafio dos gestores na busca de melhores alternativas de investimentos:

- Maior exposição a risco, gestão mais ativa.

Construção da Carteira de investimentos em face da meta atuarial:

- Diversificação mais eficiente, macroalocação.

Questões

FUNDAMENTAÇÃO

Lei nº 9.717/98

Art. 1º Os regimes próprios de previdência social dos servidores públicos da União, dos

Estados, do Distrito Federal e dos Municípios, dos militares dos Estados e do Distrito

Federal deverão ser organizados, baseados em normas gerais de contabilidade e atuária,

de modo a garantir o seu equilíbrio financeiro e atuarial, observando os seguintes

critérios:

Regulamentação

Portaria nº 403, de 10 de Dezembro de 2008

Art. 9º A taxa real de juros utilizada na avaliação atuarial deverá ter como referência a

meta estabelecida para as aplicações dos recursos do RPPS na Política de Investimentos do

RPPS, limitada ao máximo de 6% (seis por cento) ao ano.

4,5

6,5

2,5

A inflação oficial, medida pelo Índice de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA), divulgado

pelo IBGE, encerrou 2014 em 6,41%.

Para 2015, a projeção é que o IPCA encerre em 8,79%. A previsão foi elevada por nove

vezes consecutivas.

Estamos falando em uma meta atuarial superior a 14%.

Sendo que a taxa de juros está em 13,75%.

Já no atual cenário, apenas com uma gestão passiva não é

possível atingir a meta.

Essa taxa de juros se mantém? Não, e o desafio só aumenta!

Meta Atuarial é um objetivo.

A Diretoria, junto com seu conselho e comitê, deverá elaborar uma Política de

Investimentos definindo as estratégias que irá usar para buscar esse objetivo, esse alvo.

Deve buscar atingir ou chegar o mais próximo possível, visando o equilíbrio financeiro e

atuarial (longo prazo).

Exemplo: 2013, alguém conseguiu atingir a meta atuarial?

Artigo Limite % Tipo de Ativo

Renda Fixa

Artigo 7º Inciso I Alínea A 100,00% Títulos Públicos

Artigo 7º Inciso I Alínea B 100,00% Fundos 100% Títulos Públicos

Artigo 7º Inciso II 15,00% Operações Compromissadas

Artigo 7º Inciso III Alínea A 80,00% Fundos Renda Fixa/Referenciado IMA/IDKA

Artigo 7º Inciso III Alínea B 80,00% Fundos de Índices IMA/IDKA

Artigo 7º Inciso IV Alínea A 30,00% Fundos Referenciados /Renda Fixa

Artigo 7º Inciso IV Alínea B 30,00% Fundos de Índices

Artigo 7º Inciso V Alínea A 20,00% Poupança

Artigo 7º Inciso V Alínea B 20,00% Letra Imobiliária Garantida

Artigo 7º Inciso VI 15,00% FIDC – Cota Sênior - Aberto

Artigo 7º Inciso VII Alínea A 5,00% FIDC – Cota Sênior - Fechado

Artigo 7º Inciso VII Alínea B 5,00% Fundo Crédito Privado

Limites – Resolução nº 3.922/10

Artigo Limite % Tipo de Ativo

Renda Variável

Artigo 8º Inciso I 30,00% Referenciado

Artigo 8º Inciso II 20,00% Fundo de Índice

Artigo 8º Inciso III 15,00% Fundo Ações Livre

Artigo 8º Inciso IV 5,00% Fundos Multimercados

Artigo 8º Inciso V 5,00% Fundo de Investimentos em Participações

Artigo 8º Inciso VI 5,00% Fundos Imobiliários – Mercado de Bolsa

Limites – Resolução nº 3.922/10

Jan-13Feb-13

Mar-13Apr-13

May-13Jun-13

Jul-13Aug-13

Sep-13Oct-13

Nov-13Dec-13

-6.00%

-4.00%

-2.00%

0.00%

2.00%

4.00%

6.00%

8.00%

10.00%

12.00%

7.25% 7.50% 8.00%8.50% 9,00%

9.50% 10.00%

Série Histórica Mensal (2013)

Taxa de Juros IMA-B

Jan-14 Feb-14 Mar-14 Apr-14 May-14 Jun-14 Jul-14 Aug-14 Sep-14 Oct-14 Nov-14 Dec-14-6.00%

-4.00%

-2.00%

0.00%

2.00%

4.00%

6.00%

8.00%

10.00%

12.00%

14.00%

10.50%11.00%

10,75%

11.00% 11.00% 11.25% 11,75%

Série Histórica Mensal (2014)

Taxa de Juros IMA-B Meta Atuarial

-20.00%

-10.00%

0.00%

10.00%

20.00%

12.29%

8.06%

2.61%

-1.42%

-10.02%

-17.07%0.00%

5.00%

10.00%

15.00%

20.00%

12.82%

10.81% 11.40%12.36%

14.54%

16.60%

0.00%

5.00%

10.00%

15.00%

20.00%

7.83%

4.81% 4.84%6.20%

8.63%9.83%

IPCA + 6,00% ao anoCDIIRF-MIMA GeralIMA-BIMA-B 5+

Retorno Acumulado 2013 Retorno Acumulado 2014

Retorno Acumulado Maio /2015

Retorno Acumulado Janeiro/2013 a Maio/2015

0.00%

5.00%

10.00%

15.00%

20.00%

25.00%

30.00%

35.00%

40.00%36.60%

25.51%

19.85%17.62%

11.96%

6.21%

IPCA + 6,00% ao ano CDI IRF-MIMA Geral IMA-B IMA-B 5+

Jan/2

013

Fev/2013

Mar/2013

Abr/2013

Mai/2013

Jun/2013

Jul/2013

Ago/2

013

Set/2

013

Out/2013

Nov/2013

Dez/2013

Jan/2

014

Fev/2014

Mar/2014

Abr/2014

Mai/2014

Jun/2014

Jul/2014

Ago/2

014

Set/2

014

Out/2014

Nov/2014

Dez/2014

Jan/2

015

Fev/2015

Mar/2015

Abr/2015

Mai/2015

-8.00%

-6.00%

-4.00%

-2.00%

0.00%

2.00%

4.00%

6.00%

8.00%

IPCA + 6,00% ao ano CDI IRF-MIMA Geral IMA-B IMA-B 5+

30% IMA-B70% CDI e IRFM-1

70% IMA-B30% CDI e IRF-M 1

60% IMA-B40% CDI e IRF-M 1

50% IMA-B50% CDI e IRF-M

60% IMA-B40% CDI e IRFM-1

Carteira Otimizada

Retorno Acumulado Janeiro/2013 a Maio/2015

0.00%

10.00%

20.00%

30.00%

40.00%

36.60%

25.51%

19.85%17.62%

11.96%

6.21%

24.92%

IPCA + 6,00% ao ano CDI IRF-M IMA GeralIMA-B IMA-B 5+ carteira otimizada

Cenário

• O Banco Central mantém a atual condução da política monetária, com “determinação e

perseverança”. O objetivo é colocar as expectativas da inflação convergindo ao centro

da meta ao final de 2016.

• Taxa SELIC tende fechar o ano de 2015 entre 14,50% e 14,75%. Focus sinalizava 13,50%

a 4 semanas, no último relatório já está em 14%.

• Relatório FOCUS sinaliza que a Inflação medida pelo IPCA encerra o ano a 8,79%.

• Mercado projeta retração de 1,35% para o PIB em 2015.

Perspectiva

Mercado de Renda Fixa

• Cenário no curto prazo ainda sugere cautela, razão pela qual nossa recomendação para

este mês é um “mix” balanceado entre IMA-B e seus sub-índices (até 60%). O restante

em CDI, IRF-M 1, IMA-B 5.

Mercado de Ações

• Cenário negativo para o Ibovespa. SELIC nas alturas, mercado de trabalho encolhendo,

PIB indicando cenário recessivo.

• Nossa recomendação de uma exposição reduzida, pois não há percepção de melhora

nos fundamentos que justifique elevar o risco da carteira no curto/médio prazos.

Perspectiva

Considerações Finais

• Credenciamento das Instituições FinanceirasPORTARIA MPS Nº 440, DE 09 DE OUTUBRO DE 2013 - DOU DE 11/10/2013

Renovados a cada 6 meses.

• Certificação do Comitê PORTARIA MPS Nº 440, DE 09 DE OUTUBRO DE 2013 - DOU DE 11/10/2013

Art 6º - § 5º A partir de 01 de janeiro de 2015 a certificação de que trata o art. 2º será exigida de todos

os entes federativos instituidores de RPPS e que detenham quaisquer valores sob gestão.

• Estudos de SolvênciaEste tipo de estudo tem como principal objetivo identificar a razão da solvabilidade do plano de

benefícios do RPPS, considerando premissas e hipóteses de simulação com base em fluxos de caixa

atuarial e cenários macroeconômicos, e proporá composições de carteiras de investimentos que

possam suportar e alongar a sobrevida do plano de benefícios, e que apresentem melhor relação entre

resultado esperado (superávit projetado) e risco de déficit.

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