apresentação fábio silveira, cenário econômico e perspectivas agrícolas 2011/2012

1

Cenário macrosetorialCenário macrosetorial

Maio 2011

2

Economia internacional 2011 Economia internacional 2011

• Menor crescimento do PIB global

• Japão: incremento modesto do produto

• EUA: recuperação lenta dos EUA

• China: contenção do crédito

• União Europeia: aumento dos juros

• Crescimento da inflação: petróleo

• Fraco desempenho dos EUA

• Alto nível de desemprego

• Expansão limitada das exportações: baixa competitividade de alguns setores

3

PIB – percepção RC vs FMIPIB – percepção RC vs FMI

2009 2010 2011 2011

Produto mundial -0,5 5,0 4,4 3,6

Economias desenvolvidas -3,4 3,0 2,4 1,5

Estados Unidos -2,6 2,9 2,8 2,3

Euro área -4,1 1,7 1,6 1,3

J apão -6,3 3,9 1,4 0,3

Reino Unido -4,9 1,3 1,7 1,2

Economias emergentes 2,7 7,3 6,5 6,0

Rússia -7,8 4,0 4,8 3,8

China 9,2 10,3 9,6 9,0

Índia 6,8 10,4 8,2 7,5

Brasil -0,6 7,5 4,5 3,8

Projeção: FMI e RC Consultores

FMI RC

Var. (%)

4

EUA – base monetáriaEUA – base monetária

Mais “afrouxamento monetário”, mais liquidez globalMais “afrouxamento monetário”, mais liquidez global

US$ trilhões

0,4

0,8

1,2

1,6

2,0

2,4

2,8

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011

Mar / 11

Projeção

Fonte: FED

5

EUA – indústriaEUA – indústria

Retomada lentaRetomada lenta

80

85

90

95

100

105

jan/04 jan/05 jan/06 jan/07 jan/08 jan/09 jan/10 jan/11

Mar / 11

Nota: Série com ajuste sazonalFonte: FED

6

EUA – desemprego + desalento (%)EUA – desemprego + desalento (%)

4

6

8

10

12

14

16

18

20

jan-00 nov-00 set-01 jul-02 mai-03 mar-04 jan-05 nov-05 set-06 jul-07 mai-08 mar-09 jan-10 nov-10

Mar / 11Evolução mensal

Segue elevadoSegue elevado

Nota: Série com ajuste sazonalFonte: US Department of Labor

77

Zona euro – desempregoZona euro – desemprego

6

7

8

9

10

11

jan/04 jan/05 jan/06 jan/07 jan/08 jan/09 jan/10 jan/11

Mar / 11

,

Fonte: ECB

88

• Bom crescimento do produto

• Sob pressão inflacionária

• Expansão relevante do crédito, apesar da elevação dos juros

• Alta competitividade dos produtos exportados

• Valorização (ainda que modesta) da taxa de câmbio

China 2011China 2011

99

China – principais indicadores China – principais indicadores

2008 2009 2010 2011 P 2012 P

Inflação

CPI (núcleo) - var % 5,9 -0,7 3,3 6,0 4,02008 2009 2010 P 2011 P 2012 P

GDP

GDP - US$ trilhões (correntes) 4,5 5,0 5,9 6,4 7,1

Var. real % 9,6 9,2 10,3 9,0 8,0

Setor externo - US$ bi

Balança comercial 349 198 183 202 211

Exportação 1.582 1.202 1.578 1.692 1.793

Importação 1.233 1.004 1.395 1.490 1.582

Transações correntes 436 297 270 315 370

% GDP (US$ correntes) 9,6% 6,0% 4,6% 4,9% 5,2%

Fontes: Banco Central da China, Banco Mundial e FMI.(P) Projeção RC Consultores

10Fonte: Banco Central da China

China - suprimento monetário essencialChina - suprimento monetário essencial

Começou o aperto monetário?Começou o aperto monetário?

M1 = papel moeda em circulação + depósitos à vista

6

10

14

18

22

26

30

jan-03 out-03 jul-04 abr-05 jan-06 out-06 jul-07 abr-08 jan-09 out-09 jul-10

Tri

lhõ

es Y

uan

Fev / 11

23% a.a

17% a.a

16% a.a

1111

Commodities – índice internacional (CRB) – US$ Commodities – índice internacional (CRB) – US$

CRB Index - evolução mensal (US$)

100

200

300

400

500

jan-04 jan-05 jan-06 jan-07 jan-08 jan-09 jan-10 jan-11

Média Mensal Média Anual

+ 13%+ 14% - 33%

Extraordinária valorização Extraordinária valorização

Fonte: CRB (Commodity Research Bureau)

(P) Projeção RC Consultores

1212

Commodities – índice internacional (CRB) – US$Commodities – índice internacional (CRB) – US$

Fonte: CRB (Commodity Research Bureau)


Aumento expressivo em 2011 = inflação global em altaAumento expressivo em 2011 = inflação global em alta

Variação anual (US$)

160

200

240

280

320

360

400

440

2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011P

- 3%

+ 14%

- 33%

+ 13%

+ 23%

13

Petróleo – preço WTI X nº de contratos futurosPetróleo – preço WTI X nº de contratos futuros

Fonte: NYMEX

-200

-100

0

100

200

300

400

500

jan-03 jan-04 jan-05 jan-06 jan-07 jan-08 jan-09 jan-10 jan-11

Mil

co

ntr

ato

s

20

40

60

80

100

120

140

160

WT

I - US

$ / barril

Net non-commercial Net commercial WTI

Abr / 11Evolução mensal

Preço sustentado, em boa medida, por movimentos especulativos Preço sustentado, em boa medida, por movimentos especulativos

1414

Preço do petróleo Brent (US$ / barril) Preço do petróleo Brent (US$ / barril)

Fonte: IPE - Londres


98

115

62

80

73

0

20

40

60

80

100

120

140

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 P

Alta de 44% em 2011 !!!Alta de 44% em 2011 !!!

1515

Soja em grão - preço internacional (US$c / bu)Soja em grão - preço internacional (US$c / bu)

Fonte: Bolsa de Chicago


400

600

800

1.000

1.200

1.400

1.600

jan-03 jan-04 jan-05 jan-06 jan-07 jan-08 jan-09 jan-10 jan-11

+ 43% - 16% + 2%

Evolução mensal

16

Soja: preço internacional X nº contratos futurosSoja: preço internacional X nº contratos futuros

-150

-100

-50

0

50

100

150

200

250

jan/03 jan/04 jan/05 jan/06 jan/07 jan/08 jan/09 jan/10 jan/11

Mil

co

ntr

ato

s

400

600

800

1.000

1.200

1.400

1.600

1.800

2.000

So

ja - U

S$

c / b

us

he

l

Net non-commercial Net commercial Soja

Abr / 11Evolução mensal

Movimentos especulativos sustenta valorização do produto

Fonte: CFTC

1717

Soja em grão - preço internacional (US$c / bu)Soja em grão - preço internacional (US$c / bu)

Fonte: Bolsa de Chicago


300

600

900

1.200

1.500

2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 P

+ 2%

+ 46%

+ 23%

+ 43%

- 16%

Variação anual

18

Fontes: CBOT / Conab / Bolsa de Cereais do Estado de São Paulo


Período Interna Externa Total Var %

2008 43.713 33.475 77.188 39%

2009 41.559 33.006 74.564 -3%

2010 39.328 30.219 69.547 -7%

2011 P 47.445 37.761 85.206 23%

RECEITA (R$ MM)

Complexo soja - receita interna e externa em R$ Complexo soja - receita interna e externa em R$

1919

Milho – preço internacional (US$c / bu) Milho – preço internacional (US$c / bu)

Fonte: CBOT


100

200

300

400

500

600

700

800

2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 P

Variação anual

+ 44%

+ 41%

- 29%

+ 14%

+ 56%

20

Algodão - preço internacional (US$c / lb)Algodão - preço internacional (US$c / lb)

Fonte: NYBOT


0

50

100

150

200

250


- 10%

Evolução mensal

+ 11% + 64%

21

Algodão - preço internacional (US$c / lb) Algodão - preço internacional (US$c / lb)

Fonte: NYBOT


0

40

80

120

160

200

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 P

- 10%

+ 11%

+ 64%

+ 84%Variação anual

2222

Fonte: NYBOT


Açúcar - preço internacional (US$c / lb)Açúcar - preço internacional (US$c / lb)

0

4

8

12

16

20

24

28

2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 P

+ 23%

- 32%

+ 48%

+ 24%

+ 15%Variação anual

23

Café - preço internacional (US$c / lb)Café - preço internacional (US$c / lb)

Fonte: NYBOT

Projeção: RC Consultores

+ 49%

+ 30%

- 5% + 13%

20

70

120

170

220

270

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 P

Variação anual

2424

• PIB 2011 com crescimento de 3,8%, apesar da elevação dos juros Selic para 12,25%

• Expansão do crédito à pessoa física (+ 18%) e jurídica

• Bom aumento das exportações, devido à valorização das commodities e quase-commodities

• Inflação em alta no 1Sem

• Incremento dos preços internacionais das commodities

• Incremento importante dos salários

Brasil 2011Brasil 2011

2525

• Aumento da massa real de rendimentos (+ 4,7%)• Bom crescimento do pessoal ocupado (+ 2,5%)

• Incremento dos investimentos• Ampliação / modernização da capacidade instalada

• Piora do déficit em transações correntes

• Conta serviços e rendas

• Apesar do aumento do saldo comercial, devido à valorização das commodities no 1Sem

Brasil 2011Brasil 2011

2626

Brasil – principais indicadoresBrasil – principais indicadores

2008 2009 2010 2011P 2012PPIB

Crescimento real do PIB (%) 5,2 -0,6 7,5 3,8 3,7

PIB - US$ bilhões 1.650 1.594 2.087 2.581 2.794

PIB per capita - US$ milhares 8,8 8,3 10,8 13,2 14,2

Inflação

Var. % 5,9 4,3 5,9 6,5 4,8

Setor externo (US$ Bilhões)

Balança comercial 25 25 20 25 20

Exportação 198 153 202 235 240

Importação 173 128 182 210 220

Transações correntes -28 -24 -48 -56 -53

% PIB -1,7% -1,5% -2,3% -2,2% -1,9%Fontes: Banco Central e IBGE

27

Importação x taxa de câmbio real Importação x taxa de câmbio real

Fontes: Secex / IBGE / Bacen / FuncexÍndice: Base 100= jun / 94(*) Deflacionada pelo IPA (EUA) e IGPM (Brasil)

Importações X Taxa de câmbio real* X Produção industrial - MM 3 meses

60

110

160

210

260

310

jan/00 jan/01 jan/02 jan/03 jan/04 jan/05 jan/06 jan/07 jan/08 jan/09 jan/10 jan/11

Pro

du

çã

o i

nd

us

tria

l e

im

po

rta

çõ

es

60

80

100

120

140

160

180

Ta

xa

de

câ

mb

io re

al - R

$ / U

S$

Taxa de câmbio real Produção industrial Importações (quantum)

Fev / 11

Importação física mostra esfriamento apenas sazonalImportação física mostra esfriamento apenas sazonal

282828

Investimento estrangeiro em renda fixa Investimento estrangeiro em renda fixa

(6,0)

(4,0)

(2,0)

0,0

2,0

4,0

6,0

jan/00 jan/01 jan/02 jan/03 jan/04 jan/05 jan/06 jan/07 jan/08 jan/09 jan/10 jan/11

US$ bilhões / mês, MM3M US$ bilhões / mês

Mar / 11

Fonte: BACEN

Permanece em patamar elevado

2929

Fonte: BACEN

1,3

1,8

2,3

2,8

3,3

3,8

jan/03 out/03 jul/04 abr/05 jan/06 out/06 jul/07 abr/08 jan/09 out/09 jul/10 abr/11

R$ 1,57 / US$em 02 / 05 / 11

Taxa de câmbio – R$ / US$Taxa de câmbio – R$ / US$

30

Reservas internacionais

Fonte: Bacen

0

50

100

150

200

250

300

350

80´s 90´s 00´s

US

$ B

ilhõ

es

11P

31

Inflação e câmbio Inflação e câmbio

2007 2008 2009 2010 2011 P 2012P

Índice de preços (Var. %)

IPCA 4,5 5,9 4,3 5,9 6,5 4,8

IGP-M 7,7 9,8 -1,7 11,3 7,5 5,0

IGP-DI 7,9 9,1 -1,3 11,3 7,5 5,0

IPC - FIPE 4,4 6,2 3,7 6,4 6,4 4,8

Taxa de câmbio (R$ / US$)

Valor - final do período 1,77 2,34 1,74 1,67 1,62 1,68

Var. (%) -17 32 -25 -4 -3 4

Valor - média anual 1,95 1,83 2,00 1,76 1,62 1,65

Var. (%) -10 -6 9 -12 -8 2Fontes: Bacen, IBGE e FGV (P) Projeção RC Consultores

3232

Juros Selic (%)Juros Selic (%)

4

8

12

16

20

24

28


26,5%

16,0%

19,75%

11,25%

Projeção

13,75%

8,75%

12,50%

10,75%

Fonte: BACEN


33

Juros Juros

2007 2008 2009 2010 2011 P 2012P

Taxa de juros (%)

SELIC COPOM - final do período 11,3 13,8 8,8 10,8 12,5 11,3

SELIC COPOM - acumulado no ano 12,0 12,6 9,9 10,1 12,1 11,5

Juros reais (%)

TAXA SELIC MÉDIA / IPCA 6,1 7,2 4,8 3,0 6,7 6,4

TAXA SELIC MÉDIA / IGP-DI 0,8 9,6 5,3 -0,1 5,8 6,2

Fontes: Bacen, IBGE e FGV


34

Produção industrial brasileiraProdução industrial brasileira

-20

-10

0

10

20

30

mar-08 jul-08 nov-08 mar-09 jul-09 nov-09 mar-10 jul-10 nov-10 mar-11

Média móvel 12 meses (var. t / t-1) Sobre igual mês do ano anterior

Fonte: IBGE

Está em trajetória de desaceleração

35

Produção industrial brasileiraProdução industrial brasileira

90

100

110

120

130

140

150

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 P

Variação anual

+ 6,0%

+ 3,1%

- 7,4%

+ 10,5%

+ 3,5%

Fonte: FGV

36

Massa real de rendimentos – BrasilMassa real de rendimentos – Brasil

2008 2009 2010 2011 P 2012 P

Pessoal ocupado (MM pessoas)* 21,1 21,3 22,0 22,6 23,0

Var. (%) 3,4 0,7 3,5 2,5 2,0

Rendimento real médio (R$ / mês) ** 1.221 1.252 1.310 1.338 1.355

Var. (%) 4,5 2,6 4,6 2,2 1,3

Massa real de rendimento (R$ bi / mês) 25,8 26,6 28,8 30,2 31,2

Var. (%) 8,0 3,4 8,3 4,7 3,3

Fonte: IBGE* Regiões Metropolitanas (6)** Base: jan08 = R$ 1.169,00(P) Projeção RC Consultores

3737

Crédito pessoa física x massa de rendimentosCrédito pessoa física x massa de rendimentos

0

100

200

300

400

500


Cré

dit

o -

R$

bil

hõ

es

10

20

30

40

50

Ma

ss

a n

om

ina

l ren

dim

en

tos

- R$

bilh

õe

s

5,7 x6,5 x

8,1 x

8,9 x

Mar / 11

10,1 x

10,1 x

Massa nominal de rendimento

(MM12M)

Crédito pessoa física: crescimento de 25% a.a. (2004-2010)

11,0 x

11,0 x

Fonte: IBGE e BacenProjeção: RC Consultores

Crédito permanece em forte expansãoCrédito permanece em forte expansão

38

Inadimplência do consumidor Inadimplência do consumidor

11,7

5,8

7,5

6,4

5,2

9,5

4,3

5,4

6,96,6

5,35,0

5,5

6,5

3

5

7

9

11

13

98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 P

%

Fonte: Associação Comercial de São Paulo (ACSP)(P) Projeção RC Consultores

39

Comércio varejista – volume de vendas Comércio varejista – volume de vendas

Fonte: IBGEProjeção: RC Consultores

80

100

120

140

160

180

200

2006 2007 2008 2009 2010 2011 P

Índ

ice

Variação média anual

+ 9%

+ 6%

+ 11%

+ 7%

4040

Receita agrícola Receita agrícola

Deverá ter forte crescimento (+ 25%) em 2011Deverá ter forte crescimento (+ 25%) em 2011

Fontes: IBGE / FGV


Prod Receita Prod Receita Prod Receita Prod ReceitaMM t R$ bi MM t R$ bi MM t R$ bi MM t R$ bi

Algodão 4,0 3,1 2,9 2,5 2,9 3,4 4,8 10,7

Arroz 12,1 8,2 12,6 9,3 11,3 7,8 13,4 7,9

Feijão 3,5 9,0 3,5 6,3 3,2 6,0 3,7 8,7

Milho 59,0 25,8 51,2 17,7 56,1 17,2 56,3 22,0

Soja 59,9 46,8 57,0 45,7 68,5 45,0 71,6 56,7

Trigo 5,9 3,4 5,0 2,3 6,0 2,7 4,9 2,1

Outros 2,9 - 2,7 - 2,5 - 2,6 -Sub-total grãos 147,2 96,8 134,9 84,3 150,6 82,3 157,2 108,4

Café 5,6 17,9 4,9 15,8 5,7 22,0 5,2 29,8Cana 649 22,4 690 27,1 722 33,3 667 33,3Fumo 0,9 5,4 0,9 5,4 0,8 4,9 0,9 5,8Laranja 109 9,0 108 8,4 113 10,9 110 11,7Sub-total - 54,7 - 56,8 - 71,0 - 80,5

Outros - 20,4 - 23,6 - 26,6 - 35,7

Total Lavouras - 171,9 - 164,7 - 179,9 - 224,6

20102009 2011 P2008Produtos

4141

Fertilizantes - mercado interno Fertilizantes - mercado interno

Fonte: ANDA


2008 2009 2010 2011 P 11 / 10 P

Estoque inicial 4.397 6.404 3.470 3.453

Produção 8.878 8.373 9.340 10.350 11%

Importações 15.387 11.021 15.270 15.850 4%

Oferta interna 28.662 25.798 28.079 29.653

Vendas internas (entregas)

22.429 22.400 24.516 26.000 6%

Ajustes -572 -498 -630 -723

Exportações 401 426 740 850 15%

Estoque final 6.404 3.470 3.453 3.526

42

Crédito rural – total* Crédito rural – total*

Fonte: BCB

(*) Recursos direcionados + recursos livres dos setores público e privado

30

50

70

90

110

130


Mar / 11

Evolução mensal

43

Crédito rural – origem do recurso* Crédito rural – origem do recurso*

Fonte: BCB

(*) Recursos direcionados + recursos livres

10

20

30

40

50

60

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