O MTODO ENFOQUEDE OPERAR NOS MERCADOSFAUSTO DE ARRUDA BOTELHO

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O MTODO ENFOQUEDE OP ERAR NOS MERCADOSVER SO 1 .0

Acompanha est edio: Planilha Excel do Mtodo Enfoque Faa o download da Planilha e m: http://www.enfoque.com.br/download/metodoenfoque.xls Data desta impresso: Outubro de 2006 Edio: Fausto de Arruda Botelho Capa: Rogerio Serra Lay out da Planilha: Andr Augusto Ruete Programao da planilha: Clausio Elmano de Oliveira Reviso de texto: Arnaldo Francisco de Sousa

Copyright 2006 Fausto de Arruda BotelhoTodos os direitos reservados ESTA PUBLICAO PODE SER COPIADA!, reproduzida, transcrita, arquivada eletronicamente ou transmitida, de qualquer maneira ou por quaisquer meios, sejam eletrnicos, mecnicos, fotogrficos, magnticos ou similar, DESDE QUE INTEGRALMENTE E SEM MODIFICAES, sem a necessidade da autorizao do detentor dos direitos autorais, conforme a Lei 5.988, de 14 de dezembro de 1973, artigos 120 - 130. Agradecemos qualquer informao para o e-mail abaixo, sobre eventuais envios via Internet. Nas negociaes com os mercados de risco do tipo aes, opes e futuros, no existem garantias para o lucro. Prejuzos podem acontecer e muitas vezes acontecem. Como em qualquer investimento, o leitor dever avaliar sua condio financeira para poder assumir os riscos inerentes a esta atividade e inclusive considerar a possibilidade de perder totalmente seus investimentos. Os conceitos colocados nesta publicao no pretendem ser conselhos de investimento em ativo especfico. Qualquer posio assumida pelo leitor nos mercados de sua inteira responsabilidade. O leitor no deve presumir que as teorias, conceitos, mtodos, indicadores e estratgias operacionais aqui apresentados sero lucrativos ou que no podero resultar em prejuzos. O risco da utilizao de qualquer dos mtodos desta publicao de inteira responsabilidade do leitor. As informaes aqui contidas foram obtidas de fontes consideradas fidedignas, mas que no podem ser garantidas pelo autor ou pela Editora quanto sua exatido. Agradecemos se quaisquer erros nos forem comunicados. O autor pretendeu citar todas fontes utilizadas na elaborao desta publicao. Qualquer omisso ter sido acidental e ser corrigida nas edies futuras, uma vez trazidas nossa ateno. Quaisquer sugestes ou crticas sobre esta publicao sero muito bem- vindas no e-mail abaixo:

fbotelho@enfoque.com.brii

Para: Titi, Dani, Pipo e Ma, e para Jorgeta!

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NDICE 1 INTRODUO...............................................................................................................................................................1 PORQUE O MTODO ENFOQUE ......................................................................................................................................1 INVESTIMENTO X ESPECULAO ......................................................................................................................................2 SOMOS TODOS ESPECULADORES.......................................................................................................................................3 2 A PARTE EMOCIONAL.............................................................................................................................................6 O FATOR EMOCIONAL & DISCIPLINA...............................................................................................................................6 POR QUE NO PODEMOS PERDER... M UITO?....................................................................................................................8 COMO FAZER PARA NO PERDER?..................................................................................................................................11 A CEITANDO PREJUZOS.....................................................................................................................................................11 POR QUE AGIMOS ERRADO?.............................................................................................................................................12 O ANTDOTO.......................................................................................................................................................................13 3 A ESTRATGIA DAS ORDENS DE STOP ........................................................................................................ 14 O S TIPOS DE ORDEM.........................................................................................................................................................14 LIQUIDEZ ............................................................................................................................................................................14 UTILIZANDO AS ORDENS DE S TOP ..................................................................................................................................16 LIMITANDO OS PREJUZOS................................................................................................................................................16 INICIANDO UMA POSIO COM UMA ORDEM DE STOP ................................................................................................17 COLOCANDO STOPS...........................................................................................................................................................17 SER " ESTOPADO", M UDAR O STOP OU AUMENTAR A POSIO?.................................................................................18 ORDEM DE S TOP RASTREADORA.....................................................................................................................................19 SINTONIA FINA ...................................................................................................................................................................20 4 - PLANEJAMENTO BSICO .................................................................................................................................... 21DEFININDO SEU CAPITAL ..................................................................................................................................................21 QUAL PARCELA DO CAPITAL COMPROMETER?.............................................................................................................22 DEFININDO A SUA META DE RENTABILIDADE ANUAL..................................................................................................23

5 - TRAZENDO AS CHANCES A SEU FAVOR ...................................................................................................... 25 PENSANDO ESTATISTICAMENTE......................................................................................................................................25 DEIXANDO DE SER O JOGADOR PARA SER A BANCA.............................................................................................26 6 - ESCOLHENDO SUAS OPERAES ................................................................................................................... 28 FATOR LUCRO/PREJUZO..................................................................................................................................................28 7 - VLVULA NO STOP ................................................................................................................................................. 29 RENDENDO -SE AO MERCADO..........................................................................................................................................29 GARANTINDO UM LUCRO MNIMO...................................................................................................................................29 8 PLANEJAMENTO DE RIS CO ............................................................................................................................... 31 O TAMANHO DA SUA POSIO. ESTA A CHAVE DO COFRE......................................................................................31 9 - OPERANDO O MTODO ENFOQUE ................................................................................................................. 34 PLANEJANDO SUAS POSIES..........................................................................................................................................34 QUANTO TEMPO GASTAR PARA OPERAR ........................................................................................................................36 QUANDO NO OPERAR......................................................................................................................................................37 10 - BIBLIOGRAFIA ........................................................................................................................................................ 38 LIVROS:...............................................................................................................................................................................38 ANEXO I -ANLISE TCNICA................................................................................................................................... 39 O S NVEIS DE SUPORTE E RESISTNCIA .........................................................................................................................39 S&R E AS ORDENS DE S TOP .............................................................................................................................................40

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ESTRATGIAS OPERACIONAIS COM OS NVEIS DE S&R............................................................................................... 42 TENDNCIAS...................................................................................................................................................................... 44 POR QUE SE FORMAM AS TENDNCIAS........................................................................................................................... 45 FIBONACCI ......................................................................................................................................................................... 45 A TERIA DA ONDAS DE ELLIOTT .................................................................................................................................... 49 ONDAS DENTRO DE ONDAS.............................................................................................................................................. 53 A S PERNAS DE UMA TENDNCIA ................................................................................................................................. 54 RETAS & CANAIS DE TENDNCIA ................................................................................................................................... 57 SOBRE O AUTOR..............................................................................................................................................................61

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1 IN TROD U OP ORQU E O M TO DO ENFO QU E preciso seguir um mtodo porque o ser humano no foi feito para operar nos mercados de renda varivel, simplesmente porque temos uma tendncia enorme de fazer tudo errado, e fazemos de fato. Para comear, ns liquidamos rapidamente nossas posies que mostram lucro e no liquidamos as posies que mostram prejuzo. Se h entretanto, um denominador comum nos livros que falam de estratgias operacionais e financeiras, que pode ser considerado a regra de ouro para as operaes nos mercados, a famosa frase: Limite seus prejuzos e deixe seus lucros crescerem! Perguntem sutilmente, entretanto, para seus conhecidos que operam nos mercados, qual a sua tcnica para lidar com posies que mostram lucro e com as que mostram prejuzo e podero comprovar o que digo. Para a grande maioria deles, a resposta levar a um processo que limita os lucros e no limita os prejuzos, exatamente o contrrio que diz a regra de ouro acima e tambm o bom senso. fcil entender que se as pessoas limitam seus lucros e no limitam os seus prejuzos ser difcil fazer com que no longo prazo, os lucros de suas operaes sejam maiores do que os prejuzos. Alm do exposto acima, existem muitas outras coisas que fazemos errado quando operamos nos mercados de renda varivel e, por isso, ter sucesso no longo prazo difcil... muito difcil! Se fosse fcil, no haveria tantos livros escritos sobre o assunto e as estatsticas no diriam que 85% ou talvez 95% dos participantes do mercado perdem dinheiro, em perodos de tempo mais prolongados. Uma grande parte desses participantes no dura mais do que seis meses no mercado, devido a perdas excessivas. Outros tm a sorte de ganhar no comeo, apenas para ficar mais confiantes e acabar perdendo mais. Atualmente como Diretor Geral da Enfoque, tenho tido oportunidade de confirmar essa estatstica j que nosso departamento comercial vende muito bem novas assinaturas do nosso terminal Enfoque de cotaes, mas entretanto, muitos dos nossos usurios cancelam suas assinaturas a cada ms e os motivos que alegam, quando ligamos para saber a razo, invariavelmente, tem a ver com perdas nos mercados. A principal razo, para que tantos falhem em seu objetivo de ter sucesso nos mercados , na minha opinio assim como na de diversos outros autores, o fato de que as pessoas seguem a lei do menor esforo e investem ou especulam sem se darem conta que como em qualquer outra atividade, preciso estudar e aprender as nuances do processo, e principalmente, preciso planejar. Quem negocia nos mercados sem qualquer planejamento e sem ter dominado as tcnicas de anlise e ainda as tcnicas de controle de risco e estratgias operacionais e financeiras, no est praticando investimento ou especulao e sim, o jogo puro que muito diferente da especulao... A verdade que muito mais fcil levar as operaes na brincadeira do que ler um livro, como voc est fazendo nesse momento ou planejar cada uma das suas operaes como ensina o Mtodo Enfoque nos prximos captulos. Jogo chance cega enquanto especular... [Do latin speculari], ponderar; examinar com ateno; averiguar; observar; indagar, pesquisar; raciocinar; refletir...Jos Ulpiano de Almeida Prado (Seu Zez)

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O Mtodo Enfoque de Operar nos Mercados pretende cumprir a tarefa de estabelecer entre seus seguidores, a cultura de: Planejamento; Disciplina Sistmica; Regular o tamanho das suas posies; Trazer as chances a seu favor; Assumir o papel da Banca ao invs do Jogador; Analisar cada operao em relao ao seu potencial de lucro contra o de prejuzo; Controle do risco de cada operao. Vincular o tamanho da posio com a meta de rentabilidade que se quer atingir; Diminuir constantemente o risco das posies assumidas. Com esta cultura, o Mtodo Enfoque , que extremamente simples, pretende colocar seus seguidores num estado mental que os permita poder desfrutar do fluxo ininterrupto de oportunidades que os mercados de renda varivel oferecem a cada instante. Boa leitura!

IN VE STIM EN TO X ESP EC UL A OA palavra especulao tem, em muitas partes do mundo um carter pejorativo pois confunde-se com o ato de manipular ou atravessar, estas sim, atividades nefastas a qualquer segmento real da economia. A manipulao, por procurar distorcer o nvel real dos preos e a atravessao, por surripiar uma parcela importante do lucro que deveria pertencer ao segmento real da economia. No cabe aqui descrever de maneira mais extensa estes dois personagens que atuam nas economias da maioria dos pases, um tentando manipular os preos e o outro sendo atravessador ou seja comprando barato do produtor para revender muito mais caro, mas deve-se ter em conta que o especulador no tem nada a ver com eles, muito pelo contrrio. De maneira geral, e principalmente no ambiente de Bolsas de Valores e de Commodities, que desempenham importantssimas funes econmicas em uma economia, temos de entender que o especulador uma pea fundamental para que as operaes nesses mercados possam fluir de maneira satisfatria. O especulador funciona como o leo que lubrifica as engrenagens do funcionamento das Bolsas pois sua atuao fundamental para que ocorra a liquidez, sem a qual, estes mercados jamais conseguiriam cumprir as j mencionadas funes econmicas, para as quais foram constitudos. No mercado de commodities, o especulador pode atuar, por exemplo, tomando a parte de compra de um contrato para vencimento futuro. Neste mesmo contrato, o produtor toma a parte de venda, no intuito de fazer uma operao de proteo contra uma queda nos preos da sua mercadoria. O especulador que compra, por achar que os preos vo subir, assume o risco que este produtor no est disposto e no pode assumir. Com isto, cumpre a importante funo econmica que a de permitir, atravs da liquidez que ele proporciona, ou seja, a transferncia de risco. Do segmento real da economia que no pode e no deve assumir riscos, para o setor financeiro da economia, que assume estes riscos em funo da possibilidade de auferir um lucro superior quele pago por outras opes de investimento. No mercado de aes, por outro lado, o especulador atua comprando participaes nas empresas com o intuito de se beneficiar das oscilaes positivas no preo das aes destas empresas. Suas compras e vendas de aes criam a liquidez necessria para que as empresas consigam colocar suas aes junto ao pblico e obter capital para poderem desenvolver seus projetos. 2

SOMO S TO DO S E SPE CU L ADO R ESO carter pejorativo com que usado o termo especulao faz com que a maioria dos participantes do mercado de aes principalmente, se rotule de investidor ao invs de especulador. J nos mercados de commodities, mais fcil encontrar aqueles que se rotulam de especulador e a razo a de que os preos das commodities teriam mais probabilidade de oscilar para baixo ou de enfrentarem tendncias de baixa de longo prazo do que os preos das aes. Mas afinal qual seria a diferena entre investir e especular em aes? Uns diriam que investir para prazos mais longos e especular para prazos mais curtos. Outros diriam que investir empregar o dinheiro de maneira mais segura enquanto especular se expor a riscos maiores ou ainda que investir est mais para os mercados de renda fixa enquanto especular est para os mercados de renda varivel ou de renda varivel. Na verdade trata-se apenas de semntica, pois entendo que a grande maioria dos participantes dos mercados de renda varivel espera ganhar o m ximo possvel, no menor espao de tempo e todos esto, quer queiram ou no, comprando (ou vendendo) aes, com risco de perdas e esperana de lucro em funo da oscilao de preo, atividade essa, que segundo o dicionrio, corresponde ao ato de especular. No livro "A Treasury of Wall Street Wisdom" Jesse Livermore, o grande mito de Wall Street diz: "Do meu ponto de vista, os investidores so os grandes jogadores. Eles fazem uma aposta, se mantm firmes com ela e se tudo der errado eles perdem tudo." Jesse Livermore foi um dos maiores especuladores do sculo passado, tendo sido atribudo a ele inclusive, o incio da queda que antecedeu o crash de 1929, mas o fato que os especuladores esto mais dispostos a limitar seus prejuzos caso suas operaes dem errado que uma estratgia 3

muito importante que vamos ver em detalhes frente. O chamados investidores, principalmente os que operam nos mercados de aes, por outro lado, no se preocupam em limitar seus prejuzos iniciais dentro da idia que tm, de que no "longo prazo", os mercados de aes sempre vo subir. Essa afirmao, infelizmente no verdadeira como veremos abaixo. O que costuma ocorrer com freqncia nos mercados, que muitos especuladores que compram aes sempre com o intuito de obter lucro, acabam ficando com estas aes por um perodo muito mais longo do que o esperado, simplesmente porque o mercado (que de renda varivel e no de renda fixa) ao invs de subir, cai. Para no realizarem prejuzo em suas operaes, esses investidores mantm suas posies e se rotulam de "investidor de longo prazo" ou, se os preos caem ainda mais, dizem que as aes que compraram, so na verdade "para seus filhos".

Figura 1-1: As maiores quedas da bolsa no Brasil medidas pelo ndice Bovespa indexado em dolar, com

seus respectivos percentuais de baixa, perodos de durao e o tempo que demorou para ultrapassar o nvel do topo.

No existe absolutamente qualquer garantia de que um investimento em aes que est mostrando prejuzo, ir resultar em um lucro no longo prazo. Como o termo "longo prazo" subjetivo, vamos entend-lo aqui, como sendo o maior prazo possvel que um especulador especfico poder deixar aquela parcela de seu capital empregada sem necessidade de liquidar sua posio para usar o dinheiro. Nada garante que por maior que seja este prazo, quando o especulador liquidar sua posio, tenha lucro. Veja na Figura 1-1 acima, as maiores quedas da Bolsa brasileira, seus perodos de durao e quanto tempo demorou para que os preos voltassem ao nvel anterior queda. 4

Com quedas desta magnitude acontecendo de tempos em tempos nos mercados, o indivduo que resolve investir na Bolsa sem qualquer critrio, simplesmente esperando que no "longo prazo" o retorno seja bom, pode eventualmente se ver obrigado a liquidar sua posio, por precisar desse dinheiro, num momento em que seu capital aplicado vale menos que 50% do capital inicial. A maioria das pessoas que acha inicialmente que no longo prazo no tem erro, e que tem a falta de sorte de comprar prximo de um dos topos destacados acima, acaba precisando do dinheiro ou se desesperando com as perdas crescentes e liquida sua posio com grandes prejuzos, que poderiam ser evitados se os investimentos fossem planejados, especificamente no quesito limite de risco. O Mtodo Enfoque prega que seus seguidores no sero nem investidores nem especuladores, e sim Traders. A palavra Trader que o dicionrio traduz como comerciante, no nosso caso, indica o indivduo que assume posies prprias nos mercados de renda varivel, baseado em suas prprias anlises, utilizando estratgias operacionais consagradas e mtodos profissionais de administrao financeira e de riscos. Com o Mtodo Enfoque o Trader ir fazer suas operaes no prazo do mercado isto , se ele comprar uma ao, por exemplo, e os preos subirem, ele ir manter esta posio indefinidamente enquanto os preos continuarem a subir, usando as tcnicas que veremos abaixo, at que finalmente O Mercado liquide a sua posio. Por outro lado, se ele estabelece uma posio e os preos comeam a se mover contra a sua posio ele poder liquid-la no mesmo dia.

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2 A PARTE EMOC IO N ALO F ATO R EM OC IO N AL & DISCIP LIN AExistem diversos livros no mercado escritos por Psiclogos Traders que falam da importncia da psicologia no processo de se obter sucesso no longo prazo nas operaes nos mercados de renda varivel O denominador comum entre esses livros o fato de todos afirmarem que para um Trader obter sucesso no longo prazo, ele depende 80% da parte psicolgica e apenas 20% do resto ou seja: Anlise: Tcnica ou Fundamental e Estratgias: Operacionais ou Financeiras. Isto significa que voc pode ter um conhecimento enorme de anlise tcnica e fundamental, conhecer todas as estratgias operacionais e ainda assim sofrer perdas em seu capital no longo prazo, caso no esteja no controle da parte psicolgica. Por outro lado, voc pode ser um analista medocre e no conhecer bem as estratgias operacionais e conseguir aumentar o seu capital caso tenha controle sobre a parte emocional. Como em qualquer atividade, o emocional muito importante. Se a nossa mente estiver nos empurrando para frente, teremos sucesso, mas se a mente nos atrapalhar, dificilmente conseguiremos bons resultados. O grande problema que quando se especula nos mercados de renda varivel, no ter sucesso pode significar, e geralmente significa, perder uma parcela significativa do seu Capital. As posies que assumimos nos mercados de renda varivel mexem muito com a nossa mente. Assim que se estabelece uma posio, ocorre com a maioria dos Traders que o seu lado emocional assume o comando do processo e a sua racionalidade e objetividade, passam para o lugar do passageiro. Mas no preciso acreditar nisto. Experimente voc mesmo! Opere s no papel como se diz, de maneira fictcia. Depois tente operar de verdade, investindo seu precioso capital e veja a diferena. Voc descobrir rapidamente como: a ansiedade o estresse, a insegurana, a tenso e as atitudes negativas, entre muitos outros fatores emocionais, iro afetar suas operaes negativamente. A experincia me mostrou que se a minha mente estiver com 90% de sua capacidade de raciocnio, eu estarei empatando e qualquer ponto abaixo de 90% me coloca no lado do prejuzo. A verdade que no existe dinheiro fcil nos mercados de renda varivel. A especulao que se pratica nesses mercados uma atividade muito perigosa, praticada num habitat que no nos familiar, cheio de armadilhas de percurso e, por isto mesmo, to fascinante. Mas creia, para ter sucesso, preciso muito investimento, primeiro para dominar as tcnicas de anlise, a estratgia e tticas operacionais e depois, para dominar a si prprio, para que se consiga manter sempre uma disciplina frrea. O Mtodo Enfoque , pretende lhe proporcionar a possibilidade de manter essa disciplina de uma maneira sistemtica. A disciplina est para o especulador como o cinto de segurana para o motorista: voc nunca precisa dele, mas tem de estar usando quando precisar. Muitas vezes, a excitao do mercado nos tenta a iniciar posies baseadas puramente em fatores emocionais, seguindo a onda da mesa de operaes ou uma "dica" de mercado. Essa excitao nos compele a agir como jogadores, ao invs de especuladores que somos. Por fora de uma indisciplina momentnea, acabamos fazendo coisas que sabemos serem erradas e que acabam afetando dramaticamente o nosso emocional ,e por conseguinte, a nossa sade financeira. 6

O principal erro que as pessoas fazem quando compram aes, no ter um plano. O que dizer ento do Plano B e do Plano C. Ter um Plano significa pensar de antemo sobre coisas que voc certamente no ir pensar quando estiver operando nos mercados, como por exemplo: Qual o seu capital de renda varivel? O que voc pretende, em termos de rentabilidade anual? Que mtodo operacional voc vai utilizar? O que fazer para trazer as chances a seu favor? Quais tipos de posies voc vai querer assumir? Qual a porcentagem do seu capital que ir comprometer com cada operao? Em quais mercados ir operar? Aes, Commodities, Opces... As operaes sero apenas de compra ou tambm de venda a descoberto(short)?. Ter um Plano B, por outro lado, significa pensar o que fazer se as coisas derem errado. Significa poder responder antecipadamente ou mais especificamente, antes de assumir qualquer posio, questes do tipo: Como limitar o prejuzo caso algum imprevisto acontea? Em que nvel de preo devo reconhecer que estava errado e liquidar a posio? Qual o tamanho da posio que irei assumir? Qual porcentagem do meu capital estou disposto a perder em uma posio? J o Plano C, tem que ser pensado para se saber o que fazer se as coisas derem certo. Significa planejar como ser a sintonia fina que deve ser feita com as operaes que resultam inicialmente em lucro, com o intuito de conseguir maximizar este lucro e em hiptese alguma, deixar este lucro se transformar em prejuzo. Implica em fazer definies do tipo: Qual o objetivo de alta (para posies compradas)? O que voc far enquanto os preos no atingem o seu objetivo? O que fazer se os preos atingirem o seu objetivo de alta? Como liquidar sua posio? Todas essas questes tm de ser endereadas por qualquer pessoa que se proponha a especular nos mercados de renda varivel caso ela queira obter sucesso no longo prazo. A lei do menor esforo entretanto, entra em ao e as pessoas acabam esquecendo de fazer cada um desses planejamentos e entram no lugar comum da grande maioria dos participantes do mercado que tm atitudes do tipo: Inicia a posio baseado na dica de um amigo e comea a torcer para que ela d certo, assim como faz, nas corridas de cavalos ou nos cassinos; Se os preos comeam a cair, compram mais para fazer mdia de compra; Pensando s no lucro, esquecem de pensar na possibilidade do prejuzo; Operam contra a tendncia e no tm flexibilidade para mudar de opinio No limitam seus prejuzos; Tentam adivinhar fundos ou compram ativos s porque eles caram muito. A disciplina necessria nas operaes nos mercados de renda varivel, o que diferencia os ganhadores dos perdedores mas at hoje, no li em nenhum livro, o que exatamente significa ter disciplina nos mercados de renda varivel. Ao construir o Mtodo Enfoque , aps ter operado nos mercados de aes, commodities e opes, por mais de 28 anos, usando minhas prprias anlises e as estratgias operacionais e financeiras que aprendi e desenvolvi, cheguei concluso que disciplina seguir um conjunto de 7

regras. Quanto mais fceis forem essas regras, maior ser a possibilidade de que um Trader qualquer possa segui- las. Da saiu o conceito de disciplina sistmica. No Mtodo Enfoque , a disciplina sistmica um processo pelo qual cumpre-se sistematicamente um ritua l antes de se iniciar cada posio. Para comear e antes de colocar posies no mercado, necessrio que o usurio do Mtodo Enfoque faa as seguintes definies: Qual o Capital comprometido com as operaes no mercado de renda varivel? Qual a meta de rentabilidade anual pretendida? Para que uma operao seja aceita, o potencial de lucro deve ser: Quantas vezes maior do que o potencial de prejuzo? Feitas essas consideraes iniciais, este ritual como veremos com mais detalhes frente, implica apenas em definir, enquanto a operao ainda est sendo planejada, o valor de duas variveis: 1. O nvel de preo onde encontra-se o seu objetivo de alta. 2. O nvel de preo onde voc reconhecer que est errado e no qual sua posio ser automaticamente liquidada. Definidos estes dois valores, o Mtodo Enfoque ir calcular quantas vezes o potencial de lucro da operao, maior do que o potencial de prejuzo e informar ao usurio se ele quer ou no esta posio. Em caso afirmativo, aceita a posio, o Mtodo Enfoque cumpre ento sua mais importante funo que de calcular a varivel responsvel pelo fato de que a maioria dos participantes do mercado perde dinheiro com as suas operaes nos mercados de renda varivel. Essa sem dvida, em meu entender, a mais importante varivel a ser definida no processo de especular nos mercados de renda varivel: O TAM ANHO DA SUA POSI O!

Mais frente veremos que o tamanho da sua posio calculado pelo Mtodo Enfoque em funo da meta de rentabilidade anual pretendida, que voc define logo no incio. Pense nisso e veja se no tem lgica. Quanto maior a rentabilidade que se quer obter, maior deve ser o risco e exatamente o tamanho da posio que define o risco a ser assumido. Mais especificamente, o Mtodo Enfoque calcula o tamanho da posio em funo da perda mxima que o usurio est disposto a ter, em cada posio que aceitar colocar no mercado, e a perda mxima , na verdade, um percentual do capital total do usurio e ser proporcional rentabilidade anual pretendida, conforme veremos mais frente em detalhes. O Mtodo Enfoque um processo muito simples. Quando voc acabar de ler esta publicao, pensar que j conhecia tudo que est aqui escrito. Voc ter esta impresso, pois tratase apenas da juno de alguns conceitos muito simples e exatamente por isso que ele ir funcionar com qualquer usurio que se proponha a utiliz-lo.

P OR QU E N O PO DE MO S PE RD ER ... MU ITO?Em primeiro lugar, no podemos perder muito pois se o permitirmos que isso acontea, estaremos abalando a nossa autoconfiana. Comearemos a duvidar de nossa capacidade de vencer no longo prazo e em resumo, o nosso emocional sair completamente do nosso controle e da j sabemos o que acontece, conforme vimos acima, iremos perder ainda mais. 8

Por outro lado, se analisarmos o Histrico Operacional de um Trader de sucesso, com certeza iremos encontrar uma situao em que a maior parte de suas operaes resultou em prejuzo. Parece um paradoxo mas no . Qualquer Trader de sucesso, j aprendeu a gostar de prejuzos..., pequenos prejuzos. Assim, em seu histrico operacional, remos encontar um nmero maior de i operaes com pequenos prejuzos e um nmero menor de operaes com grandes lucros. Eis o que o usurio do Mtodo Enfoque tem de fazer: APR ENDA A G OSTAR DE PR EJU ZO S... PEQUENOS PREJ U ZOS! Nos cursos de Anlise Tcnica e Estratgias Operacionais e Financeiras que ministro periodicamente, digo sempre a meus alunos que eles com certeza iro ter sucesso no longo prazo. Em seguida eu fao uma splica: Pelo amor de Deus, estejam vivos no longo prazo. A tarefa de administrar o Capital de maneira a no deix- lo diminuir com as operaes nos mercados de renda varivel uma das mais importantes e acredito que seja a mais difcil para o Trader, e por isso mesmo esta tarefa tem de ser feita de maneira muito sria pois o que temos de mais precioso, quando nos propomos a especular no s mercados de renda varivel, o nosso Capital. Felizmente, com o advento da Internet e especificamente do roteamento automtico de ordens por computadores pessoais que chamado de Home Broker o Capital necessrio para se operar nos mercados de aes e commodities diminuiu muito. Hoje com o equivalente ao valor de 1/10 de um carro popular, pode-se abrir uma conta em uma Corretora para se operar no Mercado Fracionrio, onde podem ser negociados lotes de aes menores do que o lote mnimo normal estabelecido pela Bolsa de Valores. J na Bolsa de Futuros, podem ser negociados os Contratos Futuros Mni cujo tamanho geralmente 1/10 daquele dos contratos futuros normais. Atualmente no Brasil j existem contratos mni para: nd ice Futuro, Caf, Boi Gordo e D lar. H alguns anos atrs, era necessrio o valor de um carro de luxo para que se pudesse abrir uma conta em uma Corretora para se operar aes ou commodities. Independente do tamanho do nosso capital, podemos continuar a especular, enquanto dispusermos de numerrio na conta corrente que temos junto Corretora e, por isso, temos de cuidar do nosso capital com muito carinho, evitando de qualquer maneira, as grandes perdas. At porque, se perdermos uma parte significativa do nosso capital, teremos sempre de recuperar uma parte maior do que a perdida, apenas para voltar ao capital anterior, e isto ser to mais dramtico quanto maior for a nossa perda, conforme o quadro e o grfico abaixo:

Para um capital inicial de 100,00Perda10% 15% 20% 25% 30% 35% 40% 45% 50%

Novo Capital90,00 85,00 80,00 75,00 70,00 65,00 60,00 55,00 50,00

% para voltar11,11 17,65 25,00 33,33 42,86 53,85 66,67 81,82 100.00

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Fica claro, quando olhamos o quadro acima e o grfico abaixo, que em hiptese nenhuma podemos perder mais do que 20 a 25% do nosso capital.

Perda % 120

% para voltar

100

80

60

40

20

0 1/1/1900 3/1/1900 5/1/1900 7/1/1900

Caso voc tenha a infelicidade de perder 30% do seu capital, PARE!. Coloque os 70% restantes na poupana e faa uma sria auditoria na sua maneira de operar, caso contrrio, o estresse, a insegurana; a tenso e a sua baixa autoconfiana, o faro ter atitudes negativas com as quais voc nunca mais vai conseguir sequer recuperar seu capital e as chances so, eu sei bem, que isso tudo resultar num processo em que voc ir perder o que restou do seu Capital. De fato, um Trader que consegue perder 30% de seu capital, dificilmente conseguir, com um capital 30% mais acanhado e com o peso da insegurana que isto traz, ganhar os 42,86% sobre o novo capital, necessrios para que ele retorne ao capital antigo. O mais provvel que ele caminhe para o zero %! Note que a cada parcela de capital a mais que se perde, mais difcil fica de se voltar a ter o capital inicial. Dessa maneira chega-se at o ponto em que, se perdermos 50% do capital ,temos que ganhar 100% do novo capital para voltarmos ao capital original. Moral da histria: Em hiptese nenhuma podemos nos permitir ter grandes prejuzos que nos levem a perder mais do que 10 a 20% do nosso capital. NO PODEM OS PERDER M UITO !

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Perder 10% muito ruim mas em algumas situaes difceis de mercado como por exemplo quando os mercados ficam muito indefinidos, pode ser inevitvel. Perder 20% do nosso capital entretanto s pode acontecer em funo de alguma situao extrema tal como aquela ocorrida no dia 11 de setembro de 2001, da qual todos se recordam.

COM O F AZE R P AR A N O PER DE R?Use ordens de Stop! Sempre, sempre, sempre! Minha percepo em funo da experincia que tenho e recentemente, em funo do comportamento da amostra significativa dos participantes dos mercados que temos na Enfoque, a de que apenas uma pequena parcela dos Especuladores, Investidores ou Traders, que operam nestes mercados, obtm sucesso no longo prazo. A pequena parcela dos que tm sucesso no longo prazo utiliza algumas estratgias de aceitao secular. Dentre estas estratgias, aquela que pode ser considerada o denominador comum, que est ilustrada em dezenas de livros de anlise tcnica e estratgias operacionais, e que sabidamente utilizada por todos os operadores de sucesso a seguinte:

LIM ITE SEUS PREJ UZOS E DEIXE OS LUCROS CRESCEREM .

Pense um pouco nesta frase antes de continuar a ler. Sim, trata-se do bvio ululante. claro que temos de limitar os prejuzos. No queremos e no podemos ter grandes prejuzos como vimos acima. Por outro lado, claro que no que remos limitar os lucros, queremos que nossos lucros sejam os maiores possveis para que, no longo prazo, o valor acumulado dos nossos lucros ultrapasse o dos nossos prejuzos. Se tivermos grandes lucros e pequenos prejuzos estaremos, quase certo, tendo sucesso em nossas operaes. Acontece que no agimos assim, mas de maneira diferente, alis, da maneira completamente inversa, porque temos uma tendncia muito grande de realizar rapidamente os lucros e no realizar os prejuzos.

AC EITAN D O PR EJU ZO SOperar nos mercados um negcio arriscado. Como todo negcio, existem as receitas e as despesas. As receitas so oriundas unicamente, de resultados de operaes em que conseguimos vender a um preo mais alto do que o da compra. As despesas, por outro lado, so vrias. Por exemplo, a preparao que devemos ter para poder montar o nosso negcio de especulao compreende o aprendizado, os cursos tcnicos, o custo desta publicao entre outros, a vem os custos para se obter os dados, o programa de anlise tcnica e finalmente a corretagem. Acontece que, como se trata de um negcio de alto risco, temos de incorrer em um outro custo que o seguro. Neste nosso caso, o seguro contra grandes prejuzos. Os pequenos prejuzos que acabamos assumindo durante nossas operaes tm de ser vistos como sendo o prmio que temos de pagar para estar segurados contra os grandes prejuzos, alis, como em qualquer negcio que incorre em grandes riscos. 11

A nica maneira de se precaver contra grandes prejuzos realizando pequenos prejuzos que so o custo para se manter o "negcio". Desta forma, o que acaba acontecendo que teremos vrios pequenos prejuzos e poucos grandes lucros, mas o valor dos lucros ser maior do que o dos prejuzos. No adianta nada ganhar um maior nmero de vezes, adianta ganhar mais dinheiro do que se perde. O importante que o Trader entenda que os prejuzos so parte do negcio e que s temos de cuidar para que eles sejam pequenos, para no diminuirmos muito nosso capital antes que venham os lucros.

P OR QU E AG IM O S E R R ADO?Ns, seres humanos, temos uma tendncia muito grande de liquidar rapidamente as posies com lucro (limitar lucros) e segurar as posies com prejuzos (deixar os prejuzos crescerem). Sim, pois a liquidao com lucro, por menor que seja, sempre uma ocasio festiva, quando nos sentimos felizes, realizados, poderosos, isso nos d um reforo positivo, o que nos condiciona a realizar rapidamente o lucro quando nossas posies comeam andar na direo certa. A liquidao com prejuzo por outro lado algo muito desagradvel, em que nos sentimos por baixo. Quando vamos liquidar um operao com prejuzo, temos de assumir o que nos muito difcil: reconhecer para ns mesmos que estvamos errados. Dependendo do nosso astral e da forma como entendemos o prejuzo, isto pode ou no ser bem absorvido, mas de qualquer forma trata-se de algo desagradvel. O que acaba acontecendo que a maioria dos indivduos que se aventura nos mercados de renda varivel, age de maneira completamente inversa que seria correta:

LIM ITA OS LUCROS E DEIXA OS PREJUZOS CRESCEREM.

Toda filosofia das operaes com commodities ou aes est baseada em se limitar os prejuzos, operar na tendncia e deixar os lucros acumularem. Charles Dow, um dos pais da Anlise Tcnica j falava isto em 1901. Limitar os prejuzos significa no deixar em hiptese nenhuma que um pequeno prejuzo se transforme num grande prejuzo, pois, afinal das contas, iniciamos uma posio com o intuito nico e exclusivo de ter lucro. No podemos, portanto, permitir que dessa operao resulte num grande prejuzo, pois temos de ter um limite e esse tem que ser o menor possvel. Deixar os lucros acumularem, por outro lado, significa manter uma posio que est mostrando lucro em aberto. At o momento em que O Mercado demonstre, por intermdio de sua oscilao de preo, que a tendncia est revertendo ou vai se reverter. Pois bem, a maioria dos investidores toma uma posio, por exemplo, comprando aes de uma empresa. Logo que os preos sobem um pouco e eles verificam que esto tendo um lucro tentador, a, liquidam a posio e saem com aquelas frases famosas: Lucro nunca fez mal a ningum, "Ningum quebra realizando lucros, Mais vale um na mo do que dois voando.

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Esses mesmos investidores, quando tomam posies erradas, ou seja, quando o mercado se move contra suas posies de maneira que estas comeam a apresentar prejuzos, mantm essas posies em aberto, na esperana de que o preo possa reverter. A eles saem falando tambm, com muita "esperana", frases consagradas no mercado tais como: Bem! tudo que cai, um dia tem de subir, Agora, tambm, j caiu tanto que s pode subir", Uma hora ele (o mercado) tem de dar um refresco.. e a eu saio". Com o passar do tempo, o prejuzo vai aumentando at que as margens de garantia ou a presso psicolgica ficam inaceitveis e eles so forados a liquidar suas posies, numa poca e a um nvel de preo geralmente muito prximos da reverso do mercado. Nesse momento, eventualmente voc est pensando que o especulador que age desta maneira vai perder dinheiro mas que isto nunca aconteceria com voc pois j tomou conscincia e no deixaria acontecer com suas operaes. Bem, sabe quem esse especulador descrito acima? Voc, eu e todos os outros. No tenha dvida, voc feito do mesmo material que os outros e vai se comportar da mesma maneira. Talvez consiga durante um tempo no limitar seus lucros mas certamente no ir limitar seus prejuzos sempre e quando se der conta, naquela nica vez que voc descuidou.... e l se foi o bem mais precioso que voc tem em termos de especulao, o seu Capital. E no esquea da lei de Murphy...

SE ALGO PODE DAR ERRADO, VAI DAR ERRADO, E NOS MERCADOS ACONTECER NAQUELA VEZ QUE VAI LHE DOER MAIS.

O AN TDO TOSe concordarmos que muito importante no ter grandes prejuzos e que, por outro lado, temos uma tendncia muito grande de no limitar prejuzos chegaremos conc luso que necessrio que se tomem medidas severas para que possamos limitar nossos prejuzos. De fato, se voc no erradicar esse mal pela raiz acabar pertencendo ao clube dos 85% que perdem dinheiro no mercado e acabar tendo de parar de operar por falta de capital. O antdoto ou vacina contra esta tendncia de agirmos errado chamado de Ordem de Stop e por ser de uma importncia muito grande irei dedicar um captulo a esse tema.

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3 A ES TR ATGIA D AS OR DEN S D E S TOPOS TIPOS D E OR DE MPara entendermos o conceito de Ordens de Stop vamos primeiramente lembrar o que so as ordens mais comuns nos mercados de Bolsas de Valores e de Futuros. H pouco tempo atrs nas Bolsas de Valores, uma ordem era uma informao oral, passada por telefone, por um cliente sua Corretora, informando que desejava comprar ou vender aes. A Corretora, ao receber a ordem, imediatamente registrava a mesma por escrito num papel chamado Boleta e carimbava esse papel com o registro da ordem do cliente no chamado Relgio Datador que carimbava a Boleta da ordem especfica com a data e hora do recebimento. A hora era importante pois se dois clientes davam uma ordem para comprar a mesma ao no mesmo preo, o que possusse o horrio mais cedo teria preferncia. As ordens podiam ser colocadas junto Corretora de duas maneiras: Ordem a mercado: Para ser executada no melhor preo possvel naquele momento. No necessrio especificar um nvel de preo Ordem limitada: Para ser executada igual ou melho r do que um nvel de preo especfico. necessrio que se especifique o nvel do limite. A Ordem de Stop, por outro lado, instrui o corretor para comprar ou vender, mas somente quando um determinado nvel for atingido. Atualmente no Brasil, as Ordens de Stop a mercado somente podem ser colocadas diretamente nas mesas de operaes das Corretoras. As Ordens de Stop colocadas via Home Broker podem ser somente do tipo limitada, tornando necessrio que se especifique dois nveis de preo, a saber: Gatilho: O nvel de preo que quando atingido faz a Ordem de Stop ser acionada Limite: O nvel de preo at onde se permite que a Ordem de Stop seja executada As ordens tm de ser especificadas tambm quanto sua validade. Elas podem ser vlidas para o dia, at um determinado dia especfico ou at serem canceladas. Nessa altura, temos de interromper momentaneamente a definio do conceito das ordens de stop para falar de liquidez

LIQ U ID E ZQuando se especula, h que se ter em conta os trs fatores que definem o tipo de investimento que se est fazendo: Liquidez Rentabilidade Risco A liquidez o que torna a especulao possvel j que permite que o Trader inicie ou liquide uma posio a qualquer instante, aproveitando o que ele visualiza como oportunidades de preo.

NUNCA, EM HI PTESE N ENHUM A, O PERE EM M ERCADOS SEM LIQ UIDEZ! 14

J a rentabilidade e risco caminham justos pois so diretamente proporcionais, ou seja, quanto maior a rentabilidade, maior deve ser o risco e vice versa. Iremos falar mais frente de rentabilidade e risco. No que tange liquidez entretanto, o Mtodo Enfoque recomenda que sempre se opere em mercados com liquidez. Especificamente no tocante Ordem de Stop, muito importante que se tenha a liquidez necessria para que a Ordem de Stop seja executada..Existem tantos mercados com liquidez, que operar em algum sem liquidez no tem cabimento. Para saber se um mercado tem ou no liquidez, pode-se tomar algumas das medidas abaixo: 1. No mercado de aes: Verifique o volume dirio. A quantidade de aes que voc vai comprar ou vender, tem de ser uma pequena parcela do volume mdio dirio. Para saber o volume mdio dirio, verifique o grfico de volumes. Na Figura 4-1 abaixo, percebe-se facilmente que o volume mdio dessa ao em torno de 300.000 aes. 2. No mercado de commodities: Pode-se verificar tambm o nmero de contratos em aberto. A quantidade de contratos que voc vai negociar tem que ser igualmente, uma pequena parcela desse nmero.

Figura 4-1: Para saber a liquidez de uma ao, verifique o seu volume mdio. No grfico acima pode-seperceber que o volume mdio dirio dessa ao em torno de 300.000 aes.

Considerando-se que voc que vai seguir o Mtodo Enfoque , e s vai operar em mercados com liquidez ento o Limite ou seja o nvel de preo at onde ir permitir que a Ordem de Stop (de venda) seja executada, deve ser bem folgado, para no se correr o risco dos preos carem 15

rapidamente e virem abaixo do seu limite antes que sua posio tenha sido liquidada quando ento a Ordem de Stop ter falhado em cumprir seu objetivo.

U TIL IZAN D O AS O RD EN S DE STOPA Ordem de Stop pode ser utilizada de trs maneiras bsicas: 1. Limitar o prejuzo das operaes que fazemos; 2. No nos deixar limitar os lucros quando os preos se movem a nosso favor; 3. Iniciar uma posio no mercado quando da ocorrncia de um evento tcnico. A grande caracterstica das Ordem de Stop o fato de serem automticas, quanto a realizar prejuzos (pequenos prejuzos), isto , independem de toda a influncia psicolgica que atinge nossas mentes quando assumimos uma posio no mercado. Isto quer dizer que a deciso de se liquidar uma posio, caso os preos eventualmente se movam contra nossas expectativas, pode ser tomada antes de iniciarmos a posio, fora do horrio de prego, numa anlise fria dos fatos e enquanto ainda estamos de posse de toda a nossa objetividade e racionalidade. A Ordem de Stop nos livra do nus emocional, de termos de decidir se vamos ou no, liquidar uma posio com prejuzo. Acredite, se algum lhe perguntar se voc quer liquidar uma posio com prejuzo, sua resposta ser no e exatamente por isso que a Ordem de Stop importante. Ela far o que voc no ir fazer, vai liquidar sua posio como prejuzo, um pequeno prejuzo.

LIM ITAN D O OS PREJU ZO SPara utilizar a estratgia das Ordens de Stop para limitar os prejuzos, quando iniciamos uma posio compradora, por exemplo, devemos colocar junto corretora com a qual operamos, uma ordem de venda num nvel especfico, abaixo do atual nvel de preos (por exemplo, logo abaixo do ltimo fundo), especificando que se trata de uma Ordem de Stop. Esta ordem entendida por seu corretor ou Home Broker, como sendo uma ordem de venda que ficar "hibernando" at que o mercado negocie no nvel estabelecido. A ordem, embora seja para vender num nvel mais baixo do que o atual, somente ser exercida se sair negcio nesse nvel. Desta maneira, caso o raciocnio de que o mercado vai subir se mostrar errado, e os preos carem, a Ordem de Stop (de venda) acionada e torna-se uma ordem a mercado, ou seja, para ser executada no melhor preo possvel naquele momento, liquidando, mecanicamente, a posio com um pequeno prejuzo, sem que tenhamos que participar dessa deciso. Se a ordem por outro lado for colocada via Home Broker, como vimos acima, ela no poder ser a mercado e ter que ser limitada. Na Figura 4-2 abaixo, o Trader comprou 1.000 aes de Petrobras PN, em Fevereiro de 1999, aps o rompimento do topo a 15.6, no ponto 1. Para limitar o prejuzo de sua operao neste mercado de renda varivel, ele coloca uma Ordem de Stop logo abaixo do ltimo fundo em S1. Ele est certo de que os preos vo subir mas como sabe que est lidando com fatores imponderveis ele se rende ao fato de que pode vir a estar errado. Assim, caso as aes de Petrobras caiam ao invs de subir, ele se permite estar errado (manter a posio em aberto), at que os preos cheguem no ltimo fundo a 13.7 onde eles anteriormente comearam a subir, mas no abaixo deste nvel. Assim ele coloca sua Ordem de Stop inicial logo abaixo deste nvel em S1. Como veremos adiante este fundo nada mais do que um nvel de suporte. 16

Para colocar a ordem na Corretora devemos dizer ao nosso operador: -- venda 1.000 aes de Petrobras PN a 13,48 em Stop. - boa at cancelamento. O corretor deve entender a ordem como sendo para ficar guardada ou hibernando, at que os preos negociem a 13,48. Note que a expresso "boa at cancelamento" indica que o corretor dever manter a ordem durante todos os dias em que a posio se mantiver em aberto. Se, e somente se, o mercado negociar a 13,48, que o nvel de Gatilho especificado na ordem ento ela ser acionada a mercado, o que significa que dever ser cumprida no melhor nvel de preo possvel e, portanto, ser cumprida num nvel mais baixo ou mais alto do que os 13,48. Caso a Ordem de Stop fosse do tipo limitada, ento ela s poderia ser executada em um nvel de preo igual ou maior do que aquele especificado no Limite.

IN IC IAND O UM A P OSI O C OM UM A OR DE M DE S TOPAs Ordens de Stop podem ser usadas t mbm para se iniciar uma posio. Imagine que voc a identifica com sua anlise tcnica que os preos de uma ao esto numa faixa de oscilao entre 70 e 80 e que voc est prevendo que a faixa ser rompida na parte de cima e os preos iro subir para 100. Voc pode colocar uma Ordem de Stop para iniciar a posio com o nvel de gatilho a 80,03 e limite 80,15. Colocada a ordem, voc no precisa ficar acompanhando o mercado para saber se os preos iro romper o nvel de 80 j que a Ordem de Stop far esse trabalho para voc. importante entretanto que voc seja avisado assim que a ordem for executada para que, uma vez estabelecida a posio, possa colocar a respectiva Ordem de Stop para limitar o prejuzo da nova posio assumida.

COL OC AN D O STOPSOs conceitos de anlise tcnica que veremos a seguir, especialmente o de nveis de suporte e resistncia, vo nos dizer em qual nvel temos de colocar as Ordens de Stop, uma vez que tenhamos decidido iniciar uma posio no mercado. Quando vai colocar a sua Ordem de Stop, o Trader tem de optar sempre entre coloc- lo com maior ou menor segurana. O objetivo do Trader determinar um nvel para o stop que seja o mais prximo possvel do nvel em que ir comprar o vender e que indique, de fato, quando atingido pelo mercado a reverso dos preos. O problema que se colocar num nvel muito prximo do atual, uma simples oscilao que posteriormente prove ser apenas uma pequena correo da tendncia principal poder liquidar sua posio corretamente estabelecida, com prejuzo. Se, por outro lado, o nvel de preo da ordem estiver muito distante do nvel atual, o prejuzo poder ser muito grande, caso a anlise inicial se mostre equivocada e a Ordem de Stop seja atingida. No existe regra fixa para se colocar os stops, a no ser aquelas referentes aos nveis de suporte e resistncia que, como veremos, so subjetivas. Assim sendo, diferentes Traders colocam as ordens em volta de um determinado nvel mas no necessariamente no mesmo ponto. Se o mercado "passear" por aquele nvel, antes de seguir o rumo que todos esto esperando, alguns sero "estopados" e outros no. Mas o importante no a colocao da ordem, e sim a consistncia com que voc vai usar os stops a longo prazo. Os pequenos prejuzos, como vimos, fazem parte do jogo e quem est na chuva vai no mnimo sofrer uns respingos, mas o que no queremos "cair num buraco cheio dgua e ainda por cima pegar uma pneumonia". 17

No caia na tentao de manter a Ordem de Stop na sua cabea. Se voc um corretor coloque a ordem no prego se um especulador, coloque na corretora ou no Home Broker. Confie a liquidao da sua operao que est mostrando prejuzo a qualquer um menos sua voc mesmo e sua mente dominada pelo emocional. muito difcil para ns conseguirmos raciocinar corretamente nessa hora, pois, iremos muito facilmente achar desculpas para no deixar acontecer aquela situao que difcil de engolir e as desculpas parecero extremamente convincentes. Se voc ainda no est convencido de que no tem condies de administrar sua prpria Ordem de Stop, ento pense na rapidez. Se a ordem j est no prego ou na corretora, ento ser executada muito mais rapidamente. Mesmo se voc conseguir colocar a ordem em menos de um minuto para ser executada, em algumas situaes de mercado pode ser tarde. As Ordens de Stop podem ser utilizadas tambm para se iniciar uma posio, conforme veremos a seguir, nos nveis de suporte e resistncia.

SER " ESTOP AD O", MUD AR O S TOP OU AUM EN TAR A PO SI O?Ser "estopado" significa apenas ter a Ordem de Stop executada, limitando seu prejuzo, pois o mercado costuma, a partir da, se mover mais contra a sua posio. Mas o termo usado tambm, pejorativamente, quando um Trader tem a sua Ordem de Stop executada e o mercado em seguida vira, comprovando sua anlise anterior. Isso muito desagradvel e principalmente frustrante, pois coloca o Trader numa situao de ter acertado a anlise sem ter o benefcio do lucro. Esta situao geralmente acontece quando o nvel da Ordem de Stop mal colocado, quer porque o Trader quis limitar demais seu prejuzo por estar operando acima de sua capacidade, quer porque no identificou corretamente o nvel onde colocar a Ordem de Stop. Entretanto, algumas vezes, o mercado simplesmente nos prega peas e o que acaba acontecendo que o Trader tende a se lembrar somente das vezes nas quais foi "estopado" e os preos a seguir foram na direo que ele havia previsto, mas esquece das vezes que a Ordem de Stop lhe salvou de ter de assumir grandes prejuzos Quando o mercado se aproxima do nvel do nosso stop, a primeira reao achar que deveramos comprar mais, pois agora est mais barato do que quando compramos inicialmente. Outro pensamento que sempre ocorre, principalmente aos Traders mais inexperientes, que os outros Traders, esto tramando para tentar pegar a nossa Ordem de Stop. Muitas vezes esse Trader resolve tirar a Ordem de Stop da corretora ou do Home Broker, guardando a ordem na sua cabea, achando que assim ele estar a salvo dos inimigos que querem "pegar" seu Stop. Acontece, que a Ordem de Stop que deve proteger o Trader e no o inverso. desnecessrio dizer que quando o mercado chega no nvel mental onde o Trader deveria executar a Ordem de Stop ele resolve, por diversas razes, mudar o nvel do gatilho, ou fica lerdo para tomar uma atitude e o resultado no outro seno um prejuzo maior do que aquele que teria acontecido caso a Ordem de Stop continuasse colocada. Resista tentao de achar desculpas para no colocar a Ordem de Stop ou de mudar seu nvel para pior quando os preos comeam a se aproximar dele. Ningum est preocupado com a sua Ordem de Stop, o mercado muito maior do que voc e no vai mudar de direo s para lhe prejudicar. Se os preos esto se movendo contra a sua posio, ento voc est errado! Ao menos temporariamente e no deve, em hiptese nenhuma, querer ficar mais errado do que est. S existem duas maneiras de ficar mais errado do que j est, quando os preos se movem contra a sua posio: uma aumentar a posio e a outra mover o nvel de gatilho da sua Ordem de Stop. Nunca, em hiptese alguma, caia na tentao de fazer qualquer uma das duas coisas. 18

Operando Futuros de Commodities nos anos 80, quando eu j conhecia bem as Ordem de Stop, muitas vezes meu corretor ligava para dizer que eu estava para ser "estopado", ou seja, que os preos estavam se aproximando perigosamente do nvel de gatilho da minha Ordem de Stop. Ato contnuo, eu pegava o grfico, naquela poca impresso na revista Enfoque Grfico, e comeava a analisar tecnicamente, novamente, o mercado e no raro dizia ao corretor que "segurasse" o stop (tinha vergonha de mand-lo cancelar), pois eu iria assumir o controle da nave. Sim, porque afinal de contas eu j era "professor" de anlise tcnica, e logicamente, aquilo era s uma turbulncia passageira na posio que iria em seguida render muito dinheiro. A posio na verdade era aquela, da qual eu havia me enamorado. desnecessrio dizer que, invariavelmente, eu fazia uma aterrissagem muito pior do que aquela que o piloto automtico ou a Ordem de Stop teria feito. Aps vinte aterrissagens desastrosas, eu combinei com meu corretor que ele s iria me ligar para me falar que a Ordem de Stop havia sido executada ou que dava para melhorar o nvel de gatilho de uma determinada Ordem de Stop. Nunca para dizer que o gatilho estava para ser acionado. Jamais mais me enamoreinovamente de uma posio. No caia na tentao de administrar a sua Ordem de Stop ou de assumir o controle do processo de liquidar a sua posio com prejuzo. Quando voc toma uma posio no mercado, tende a ser mais emocional e subjetivo ao mesmo tempo que tende a ser menos racional e objetivo. Uma vez que voc assume a posio, est comprometido consigo mesmo e vai querer achar todas as razes do mundo para provar seu ponto de vista. A melhor hora para se decidir a estratgia de nossa operao quando estamos com a mente cristalina, fora das emoes do mercado, assim poderemos saber em qual nvel iremos sair da posio caso ela comece a mostrar prejuzo. A Ordem de Stop servir para nos ajudar a seguir aquele raciocnio cristalino que fizemos, sem que tenhamos de raciocinar novamente durante o calor da luta entre as turmas. Se no tivermos uma Ordem de Stop para nos tirar automaticamente da posio, corremos um risco muito grande de ficarmos travados, apenas olhando, torcendo e esperando que o mercado no se mova ainda mais contra a nossa posio. Essa no absolutamente a estratgia certa para nos manter no estado emocional que precisamos ter para aproveitar o fluxo ininterrupto de oportunidades que o mercado nos apresenta a cada instante.

NUNCA SE APAIXONE POR UM A POSIO... O PRIM EIRO PREJ UZO SEMPRE O MENOR!

OR DE M D E S TO P R ASTR E ADO R ASe voc estiver numa situao em que acha que o mercado j subiu demais e pode ter uma queda violenta de uma hora para outra, tirando uma grande parte do seu lucro, ainda assim, resista tentao e deixe a chamada Ordem de Stop Rastreadora liquidar sua posio. A Ordem de Stop Rastreadora consiste em uma tcnica na qual o nvel de preo de Gatilho da Ordem de Stop vai se movendo (sempre a favor da sua posio) a cada perodo do grfico. Existem muitas maneiras de se basear a mudana do nvel de preo da Ordem de Stop, a mais famosa aquela que em si um sistema operacional, inventado por J. Welles Wilder Jr. chamado Sistema Parablico de Colocao de Ordens de Stop, que pode ser encontrado nos sistemas de anlise tcnica. Uma outra tcnica muito usada colocar a ordem num determinado nmero de 19

pontos abaixo do mximo atingido pelos preos ou ento coloc- la abaixo do mnimo dos ltimos dois perodos. Como se v, a Ordem de Stop pode ir se aproximado dos preos o quanto se queira, de forma que qualquer oscilao mnima contrria ir acion- la e liquidar a posio. Alguns Traders colocam suas Ordens de Stops muito perto por acharem que ser acionada em seguida e so surpreendidos com o fato de o nvel de Gatilho no ser acionado por horas ou dias, de forma que seus lucros acabam aumentando muito acima do que eles poderiam imaginar. Mais frente, quando estudarmos Tendncias, veremos que no final dos movimentos de alta os preos s vezes s sobem, durante dias, situao essa que beneficia totalmente a Ordem de Stop Rastreadora, contra a situao de liquidar nossas posies por nossa conta no nvel em que acreditamos que o mercado j chegou no topo.

SIN TO NIA F IN AA nica hiptese em que voc pode se permitir mexer na sua Ordem de Stop para coloc- lo num nvel pior, conforme vimos, quando voc vai apenas mexer na sua sintonia fina. Digamos que voc coloque a sua Ordem de Stop de venda para proteger sua posio de compra, num nvel correspondente a duas oscilaes mnimas abaixo do ltimo fundo. Considerando que a oscilao mnima 10 pontos, seria ento 20 pontos abaixo do ltimo fundo que ocorreu, digamos, a 12.470. Seu Gatilho estaria ento em 12.450. Se os preos carem at 12.460 e voltarem a subir, ento voc pode mudar o Gatilho para pior apenas para manter a estratgia de coloc- lo 20 pontos abaixo do ltimo fundo e move a sua Ordem de Stop 10 pontos para baixo, para o nvel de 12.440.

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4 - PLAN EJAM EN TO B S ICODEF IN IN DO S EU C AP ITALPor incrvel que parea, poucos participantes do mercado definem o capital com o qual vo especular nos mercados de renda varivel. Muitos Investidores simplesmente compram um pouco de aes com o dinheiro que tm em conta corrente, esperando ganhar um dinheiro na Bolsa. O resultado que esses participantes acabam no tendo a menor idia da sua performance ao longo de um determinado perodo. Esta a forma amadora de participar dos mercados. Qualquer pessoa que decida ser um Trader e especificamente, seguir o Mtodo Enfoque , precisa inicialmente definir o Capital que ir comprometer em suas operaes nos mercados de renda varivel. O Capital definido pelo Trader deve ser depositado na conta corrente da Corretora onde as operaes sero feitas e no deve ser esquecida tambm, um outra providncia sutil, que permitir ao Trader poder medir a sua performance: Marcar o dia em que comeou a especular com o seu Capital. Como j vimos acima, o Mtodo Enfoque proporciona ao Trader, a possibilidade de manter uma disciplina frrea e, para tal, ele segue algumas regras que lhe permitem ser sistematicamente disciplinado sem ter de pensar muito no assunto. Assim, os usurios do Mtodo Enfoque tero sua disposio uma planilha Excel que ao ser aberta ir perguntar: Qual o seu Capital. A Planilha s ir funcionar quando voc definir Capital for definido. E muito importante que a atitude seja positiva ao se determinar o capital. Muitas vezes ouvi de amigos que eles haviam separado para operar na Bolsa, um dinheiro que eles podem perder. Note que eles j estavam pensando em perder esse dinheiro. Voc ir definir o capital com o qual voc pretende aumentar a sua riqueza. Um capital que com os seus conhecimentos de anlise, suas estratgias operacionais e seu controle de risco, financeiro e emocional e ainda, com a ajuda dos mercados de renda varivel, voc pretende fazer crescer. A coisa mais importante para se aprender quando se quer operar nos mercados, no como ganhar dinheiro mas sim como proteger seu capital. O primeiro vir depois de se dominar o segundo. Se ele se perder acabou a brincadeira NO INTERESSA QUANTO VOC G ANHA, E SIM , QUAN TO VO C CONS ERVA! O Mtodo Enfoque como j vimos, parte do princpio de que no podemos perder muito, primeiro para no desequilibrarmos o nosso emocional, sem o que iremos perder mais e segundo, para no depauperarmos o nosso Capital. Um bom especulador tem seu capital, na mesma conta, que o mergulhador tem seu suprimento de ar.

SOBREVI VA PRIM EIRO E VO C VAI FI CAR RICO,... DEVAG AR..!

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QU AL P AR CE L A D O C APITAL CO MPRO ME TE R?Por muitas vezes eu tentei ganhar dinheiro no mercado e no consegui, pelo menos por um tempo prolongado. Descobri, da maneira mais difcil, que nos mercados no d para se ganhar dinheiro, sem ter! O que se d para ser feito nos mercados de renda varivel aumentar o seu Capital. Quem tenta tirar o sustento do mercado, acaba tendo uma presso financeira sobre suas operaes que tem que dar lucro ou tem que dar lucro e desnecessrio dizer, que o emocional toma conta do processo e perde-se dinheiro. Para tirar o sustento do mercado voc tem de ter um capital que j lhe permita viver de renda e a voc vai tentar aumentar esse capital, para poder fazer sobrar mais por cada ms e assim poder viver melhor. As operaes que fazemos tem de ser leves. No podemos em hiptese nenhuma nos permitir sofrer presses financeiras, sob o risco de desestabilizarmos o nosso emocional que como vimos acarreta em perda de autoconfiana, atitudes negativas e prejuzos no final do processo. O Mtodo Enfoque pretende lhe dar condies de atingir objetivos arrojados em termos de rentabilidade, mantendo-o num estado emocional que lhe permita usufruir do fluxo ininterrupto de oportunidades que o mercado nos oferece a cada instante. Para isso o Mtodo Enfoque vai lhe ensinar a ter um rigoroso controle de risco. Com um controle de risco rigoroso e a possibilidade de manter sistematicamente uma disciplina, voc pode separar todo o seu Capital de Renda Varivel para operar nos mercados Aes e Futuros, j que ir comprometer apenas uma pequena parcela de seu capital em cada uma das operaes que voc vier a fazer, conforme veremos adiante.

Alocao do Capital

Participao em Empresas 15%

Imveis no alugados 25%

Renda Fixa 25%

Imveis Alugados 10%

Renda Varivel 25%

Figura 3-1: Faa um grfico da alocao do seu Capital total.Nesse exemplo hipottico temos uma disctribuio balanceada ajuda e minimizar o risco total que

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Por Capital de renda varivel entenda-se o dinheiro que voc possui e do qual no depende o pagamento de suas despesas mensais muito menos o leite e a escola dos seus filhos. No esquea que imveis no alugados so, necessariamente, um Capital de Renda Varivel, j que por um lado voc no depende deles para viver e por outro lado o valor dos imveis sobe e desce da mesma maneira que o preo das aes e commodities. Esses imveis, embora sua liquidez no seja nem comparvel dos mercados de aes e commodities, pode-se pensar em transform- los em numerrio que pode aumentar o seu Capital nas suas operaes nos mercados de renda varivel. Imveis alugados, por outro lado, tm de ser tratados como um investimento que deve ser controlado quanto suas receitas e despesas, sem se esquecer de prestar ateno no valor do Principal. Infelizmente as cotaes dos imveis no so publicadas diariamente nos jornais e muito menos transmitidas em tempo real como o valor das aes e commodities mas pode-se, por exemplo, fazer uma pesquisa em empresas Imobilirias, para se acompanhar o valor desses investimentos. Ao pensar no seu capital de renda varivel, no deixe de fazer um grfico como o da Figura 3-1 abaixo, definindo como est alocado o seu capital. A viso grfica, muitas vezes, nos chama a ateno para o fato de que possamos ter um desequilbrio entre os nossos investimentos. O ideal em meu entender que possamos dividir nossos investimentos da maneira mais equ nime possvel para que com a diversificao possamos minimizar o nosso risco. No grfico da Figura 3-1 abaixo, temos uma situao hipottica de um Trader que possui investimentos diversos e que consideramos prxima do ideal. Muito bem, se voc j abriu a Planilha do Mtodo Enfoque , preencha agora o campo com o valor do seu Capital e vamos em frente. A Planilha ir registrar o dia em que voc est comeando a utilizar o Mtodo Enfoque para voc poder medir a sua performance ou at que ponto estar conseguindo atingir a sua meta de rentabilidade anual.

DEFIN IN DO A SU A ME TA D E R E N TAB ILID ADE ANU ALO grande valor do Mtodo Enfoque o fato de que ele ir calcular para voc, automaticamente, o tamanho da sua posio, que no meu entender, a varivel em que a maioria dos Traders erra. O tamanho da sua posio diretamente proporcional ao risco que voc quer correr, em cada uma das posies que ir assumir nos mercados. O risco, por outro lado, funo da rentabilidade que voc pretende e, por isso, muito importante e absolutamente necessrio, que antes de iniciar as suas operaes, voc defina qual a meta de rentabilidade anual que pretende atingir, para que o Mtodo Enfoque possa ento definir a frmula, com a qual ir calcular o tamanho exato de cada uma das suas posies. Quando se fala em rentabilidade, temos de pensar em um prazo. Na indstria de administrao de Capital feita por terceiros, tambm chamada de Asset Managementquando se fala em rent abilidade, fala-se sempre em termos anuais e assim que entendo que o especulador profissional deve pensar: Quanto pretende em termos de rentabilidade anual? Warren Buffett e George Soros so reconhecidamente os dois Traders de maior sucesso no mundo corporativo, tendo, cada um deles, sido objeto de alguns livros. Warren Buffett, americano, nascido em 1930, fez uma fortuna de aproximadamente US$ 44 bilhes com a sua empresa Berkshire Hathaway Group, desde que ele comeou a gerir fundos em 1956 e nos ltimos 36 anos (base 31/12/2002), conseguiu uma rentabilidade de 24,7% ao ano, com a grande particularidade de ter sofrido perdas em apenas um destes anos. Foi exatamente em 2001 quando seu fundo teve rentabilidade negativa de aproximadamente 6% ao ano, enquanto o ndice S&P 500 teve perdas em 13 anos no mesmo perodo. 23

George Soros, por outro lado, um hngaro que nasceu no mesmo ano que Buffett, amealhou uma fortuna mais modesta de US$7 bilhes, com os seus Fundos Quantum. O homem que quebrou o Banco da Ingla terra quando apostou na desvalorizao da Libra em 1992, conseguiu a proeza de ter um retorno de 28,6% ao ano nos ltimos 33 anos. D esde 1969 quando comeou a operar nos mercados de Moedas e Futuros (base 31/12/2002), tendo tido rentabilidades negativas em apenas 4 dos 33 anos enquanto o S&P foi negativo em 9 anos do mesmo perodo. E voc, quanto vai querer de rentabilidade anual? Se o Trader apenas pensar nesse assunto, entendo que o Mtodo Enfoque j ter feito um grande servio, para os iniciantes pelo menos, j que nenhum Trader, em s conscincia, ir pensar em ter uma rentabilidade maior do que 100% ao ano. Dobrar o capital num ano o sonho de qualquer administrador de fundo, por mais ambicioso que possa ser e deve ser tambm o sonho de qualquer Trader, e se existe uma maneira de realizar este sonho, especulando nos mercados de renda varivel. Infelizmente, para aqueles que no tem disciplina sistmica, o sonho pode virar pesadelo e ao invs de se aumentar o capital, perde-se uma parcela significativa do mesmo ou at perde-se todo o capital. A tabela na pgina direita mostra percentuais de rentabilidade anuais e seus respectivos valores mensais equivalentes, em termos de valorizao composta. Para conseguirmos por exemplo uma rentabilidade de 30% ao ano, temos de ganhar 2,21% ao ms e assim por diante. Sucesso nos mercados de renda varivel, tenha certeza, est muito mais para "de gro em gro", do que para grandes "tacadas. O Mtodo Enfoque considera em principio ou como default, uma rentabilidade de 30% ao ano que requer ganhos de 2,21% ao ms para ser atingida. Voc ficar surpreso quando descobrir quo pouco ir arriscar de seu capital para buscar agressivamente essa meta. Antes entretanto vamos falar de quais as tcnicas que o Mtodo Enfoque ensina, para que voc consiga trazer as chances ao seu favor em cada operao que fizer. Rentabilidade % ao ano 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 Equivalente % ao Ms 0,8 1,53 2,21 2,84 3,44 3,99 4,52 5,02 5,49 5,95

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5 - TR A ZENDO AS CH ANC ES A S EU FAVORP ENSAND O E STA TISTIC AME N TEComo possvel que jogadores profissionais se mantenham na profisso se o negcio deles aleatrio ou randmico? A resposta : Porque eles pensam estatisticamente, e s entram nas jogadas em que as chances esto a seu favor. Com os Cassinos ocorre a mesma coisa, eles tm lucro em cima de um negcio aleatrio. Ocorre que eles tambm tm as chances a seu favor em qualquer uma de suas atraes e por isso gastam milhes de dlares de investimento em suas instalaes. A cidade de Las Vegas mostra esse ponto com muita clareza. Na mesa de Black Jack por exemplo, os Cassinos tm de 4 a 5% de chances a mais do que o jogador, dependendo do conjunto de regras que impem a seus clientes. Isso significa que, a cada $1.000.000,00 que os jogadores apostarem numa determinada mesa, o Cassino em questo ir faturar de $ 40.000,00 a $50.000,00, chova ou faa sol. O interessante para ns Traders, notarmos que estamos falando de resultados consistentes em cima do negcio do Cassino que tem um resultado totalmente aleatrio. Muitos Traders por outro lado imaginam que as oscilaes dos mercados no so aleatrias mas ao mesmo tempo no conseguem obter resultados consistentes nos mercados. Os Traders inexperientes no operam como os Cassinos. Eles no colocam as chances a seu favor. Eles procuram de todas as maneiras transformar as oscilaes dos mercados em algo no aleatrio com a esperana de assim conseguir resultados consistentes. Ocorre que as oscilaes dos mercados, embora previsveis com Anlise Tcnica e Anlise Fundamental, dependem de um sem nmero de fatores e principalmente da mente de milhares de Traders. Basta apenas um Trader grande resolver se posicionar de uma maneira diferente daquela prevista, para que os preos mudem de direo ainda que temporariamente. Alm disso temos de considerar os inmeros fatores que podem ocorrer a cada instante e que tm possibilidade de mudar dramaticamente o rumo das oscilaes de preos de qualquer ativo negociado em Bolsa. Para pensar estatisticamente temos que imaginar que existem dois nveis trabalhando ao mesmo tempo para que as probabilidades aconteam. Quando se joga uma moeda por exemplo, no nvel micro sabemos que o resultado ser totalmente aleatrio e que a cada vez que a moeda atirada ao alto, o resultado poder ser cara ou coroa. Por outro lado, temos certeza, assumindo que a moeda no seja viciada, que ao longo do tempo ou seja, no nvel macro, teremos uma consistncia quanto equanimidade dos resultados. Novamente temos uma situao em que teremos um resultado consistente entre cara e coroa baseado em cima de um evento completamente aleatrio. Esse resultado ser to mais consistente, quanto maior for o nmero de jogadas feitas. Quando pensamos estatisticamente e conseguimos trazer as chances a nosso favor, podemos relaxar no nvel micro pois sabemos que no nvel macro, com as chances de cada operao a nosso favor, iremos com certeza ter um resultado consistente e esse resultado ser to mais consistente quanto maior for o nmero de posies que assumirmos. Sua Corretora ficar muito satisfeita quando voc comear a operar usando o Mtodo Enfoque , pois a tendncia ser, de voc operar mais posies e conseqentemente ir gerar mais corretagem. Eu precisei de algum tempo operando o Mtodo Enfoque para entender que meu capital tinha de estar totalmente aplicado nas posies que eu achava que, em termos da minha anlise 25

tcnica, me davam uma vantagem estatstica, ou seja, tinham as chances a meu favor. Percebi que assim como a moeda que quanto mais jogarmos, maior as chances de que a estatstica f ncione u analogamente, com minhas operaes, quanto mais eu operasse, maiores seriam as chances de um resultado consistentemente positivo no longo prazo. O jogador profissional por outro lado, sabe que joga com as chances contra ele numa mesa de Black Jack e, portanto, no pode jogar todas as mos (rodadas), para no beneficiar a vantagem estatstica da Banca. Ele s joga as mos que sente que tem uma vantagem estatstica de acordo com o virar das cartas. Outro benefcio de pensarmos estatisticamente, o fato de que podemos tirar o nus de acertarmos, necessariamente, cada posio que fazemos. Somos humanos, iremos errar e nos mercados, podemos estar absolutamente certos em nossa anlise mas novos fatores fundamentais que no eram do conhecimento pblico, a qualquer momento, podem entrar em cena e mudar o rumo do mercado. Ao levarmos em conta que cada uma de nossas posies poder ter um resultado aleatrio, quanto nossa anlise original, e ainda assim, teremos um resultado consistente no nvel macro, teremos um equilbrio emocional muito maior, que ir ajudar sobremaneira na nossa autoconfiana. Esse equilbrio emocional ir nos dar a energia necessria para podermos continuar a colocar no mercado, todas as operaes que nossa anlise indicar que tm uma vantagem estatstica a nosso favor.

DE IX AN DO D E SE R O JOG AD OR P AR A SE R A B ANC ACom o Mtodo Enfoque voc vai deixar de ser o Jogadore vai assumir o lugar da Banca, uma vez que voc vai passar a ter as chances a seu favor. Quando operamos nos mercados, normalmente, temos as chances contra ns pois, para comear, temos o nus da corretagem que por si s j nos coloca numa situao diferente daquela em que temos 50% de chances como ao virar uma moeda tendo escolhido cara ou coroa. Muitos outros fatores conspiram para que as chances estejam contra ns. Muitos deles tm a ver com o nosso lado emocional como vimos acima, outros tem a ver com nossa tendncia de limitar lucros e no limitar prejuzos. O Mtodo Enfoque procura por diversas maneiras trazer as chances a favor do Trader e para isso usa das seguintes tcnicas: 1. Anlise Tcnica: Com ela, o Trader procura tomar posies mais acertadas e principalmente no timing correto, de maneira a conseguir diminuir o risco da operao, logo nos primeiros dias em que os preos se movem a seu favor, como veremos com mais detalhe frente. 2. Escolhendo suas Operaes: Voc gostaria de fazer uma operao na qual a possibilidade de lucro fosse 10 e a possibilidade de prejuzo fosse 20? Claro que no! No obstante alguns Traders aceitam uma posio dessas pois s tm olhos para o lucro e esquecem do risco. No Mtodo Enfoque, voc ir pensar primeiro no risco e depois no prejuzo e em princpio s ira aceitar as operaes do tipo 10 de prejuzo contra 40 de lucro. 3. A estratgia da Vlvula no Stop: Com essa estratgia que voc ir adotar quando seguir o Mtodo Enfoque, voc ir usar um artifcio que mudar do grfico dirio, onde voc faz suas anlises e escolhe as posies com vantagens estatsticas, para o grfico intraday de 15 minutos, logo aps ter iniciado sua posio. No grfico intraday voc seguir algumas regras que lhe permitiro mover a sua Ordem de Stop, sempre favoravelmente (por isso o termo vlvula) de maneira a ir diminuindo o risco assumido naquela posio, at o 26

momento mgico em que a sua Ordem de Stop estar num nvel melhor do que o seu preo de entrada e voc elimina o risco de perdas na operao. 4. Controle de Risco: Ao passar para o lugar da Banca, em que voc ter as chances a seu favor, a nica coisa que voc no pode deixar acontecer tambm a nica coisa que no pode acontecer num Cassino: Quebrar a Banca!. Com o Mtodo Enfoque, voc ir fazer sistematicamente o controle do risco assumido em cada posio que assumir. O risco ser controlado com o tamanho de sua posio, que como veremos em detalhes frente ser funo da rentabilidade anual pretendida. Como j vimos, voc ficar surpreso de ver quo pouco ir arriscar, percentualmente falando, em termos do seu Capital total para conseguir a rentabilidade almejada. Arriscando apenas uma pequena parcela do seu Capital total a cada operao, voc ter possibilidades quase ilimitadas para deixar a estatstica funcionar a seu favor.

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6 - ESCO LHENDO SU AS OPER AESF ATOR LU CR O/P REJU ZOQuando se especula, havendo liquidez conforme vimos acima, temos de nos preocupar com os dois outros fatores que compem uma operao: Rentabilidade; Risco Esses dois fatores caminham juntos pois so diretamente proporcionais, ou seja, quanto maior a rentabilidade maior deve ser o risco e vice versa. Nos mercados de aes e futuros, o risco enorme j que alm do fato de que esses mercados tm uma volatilidade muito grande que causa grandes oscilaes de preo, lida-se com o impondervel e a qualquer momento os preos podem tomar um rumo contrrio em funo de acontecimentos que muitas vezes esto em outros pases. Se corremos um risco muito grande ento no podemos nos contentar com uma rentabilidade medocre. Temos de buscar operaes em que a rentabilidade seja muito boa. O livro Winning Investment Habits of Warren Buffett and George Soros (Hbitos de Investimento Vencedores de Warren Buffett e George Soros) de Mark Tier foi classificado pela Revista Time como leitura obrigatria. O autor destaca que embora esses dois Traders tenham formas de operar completamente distintas, j que Buffett adota a tcnica de comprar e segurar,enquanto Soros pode terminar operaes em apenas uma semana, ambos tem muito mais em comum, do que seu ano de nascimento e o sucesso de suas taxas de retorno anuais, no que diz respeito seus Mtodos Operacionais. A principal regra comum entre eles o fato de que ambos evitam ter prejuzos. Os investidores comuns tendem a acreditar que o potencial de lucro deva ser igual ao potencial de prejuzo de maneira que para ter grandes lucros seria necessrio arriscar muito. Buffett e Soros entretanto, focalizam basicamente em achar as operaes cujo potencial de lucro alto e o potencial de prejuzo baixo, exatamente como iremos fazer com o Mtodo Enfoque. Antes de decidirmos por uma posio, temos de analisar o seu potencial de lucro contra o seu potencial de prejuzo e s devemos assumir a posio se essa relao for de 4 para 1 no mnimo, o que significa que temos possibilidade de ganhar 4 contra a possibilidade de perder 1. Muitas vezes o Trader disciplinado acaba tendo oportunidades de 20 para 1. Na verdade s ter pacincia para esperar, que elas aparecem. Se por outro lado ao analisar uma posio o Trader concluir que o potencial de lucro contra o de prejuzo est na faixa de 2 para 1 ele deve deixar passar essa posio cujas chances no lhe favorecem e ficar a espera de uma melhor. O que foi dito acima significa que antes de se tomar uma posio, deve-se saber qual o potencial de lucro e o de prejuzo de cada uma das operaes que se queira fazer. a anlise tcnica que nos d essas informaes, principalmente no que tange a se definir qual o potencial de prejuzo de uma certa operao. Como vimos no Captulo 4 da Estratgia das Ordens de Stop temos que limitar nossos prejuzos (nosso plano "b") e que nos diz com preciso, o potencial de prejuzo de cada operao. Essa estratgia liquida automaticamente nossa posio caso esse potencial prejuzo seja atingido, justamente para que ele no fique maior. Outras tcnicas que veremos frente iro nos ajudar a projetar objetivos para nossas posies e com isso nos dar a idia de quanto podemos lucrar numa operao para podermos fazer a equao lucro x prejuzo, acima mencionada. 28

7 - VLVU LA NO S TO PRE ND EN DO- SE AO MER C ADONos mercados de renda varivel, no somos ns que decidimos quanto queremos ou iremos ganhar, temos apenas de nos render, quilo que o mercado quer nos dar. No somos ns e sim O Mercado que vai determinar quanto ns vamos ganhar e ainda, se, vamos ganhar. Muitas pessoas ouvem falar que para ganhar nos mercados necessrio comprar no fundo e vender no topo. Mas se analisarmos direito essa afirmao veremos que ela completamente utpica pois para conseguir esse feito, teramos que adivinhar o momento em que cada um deles est acontecendo e se pensarmos em todos os outros momentos que o mercado passa fora do topo e do fundo, veremos que acertar o momento do topo e do fundo talvez mais difcil do que ganhar na loteria. Se o Trader, por outro, lado se render ao fato de que no tem condies de comprar no fundo ento ele far o que certo e vai procurar comprar o mais prximo possvel do fundo. Ser novamente o mercado e no ele, que vai definir quando um fundo foi estabelecido para que ento, ele possa pensar em assumir uma posio de compra. Imagine que voc jogou uma pedra num poo muito fundo e est tentando adivinhar o momento exato em que ela vai chegar ao fundo, ento voc faz seus clculos e num determinado instante diz "j!". As chances indicam para um possibilidade enorme que no momento do seu "j", a pedra continue caindo e voc perca a sua aposta. Assim como Colombo quando colocou o ovo em p, as coisas so muito simples nos mercados e tudo que voc tem de fazer para determinar quando a pedra encontrou o fundo do poo esperar pelo barulho. claro que no ser no momento exato mas ser imediatamente depois. Nos mercados, no se pode querer adivinhar o fundo pois essa uma tarefa impossvel. O que devemos fazer esperar que "O MERCADO" nos diga que fez um fundo e a ento agimos comprando o ativo em questo. claro que no vamos comprar no fundo mas sim prximo dele que tudo que um Trader pode querer. Analogamente, na hora de liquidar uma posio, o Trader tem de se render ao fato de que ele a ltima pessoa recomendada a definir quando chegou o topo, pelo simples fato de que ele vai achar que j est bom, muito antes do topo chegar, pelas mesmas razes expostas na no item "O Conflito do subconsciente", na pgina 12. Colocar uma vlvula na nossa Ordem de Stop um processo muito simple, mas poderoso, com o qual iremos mover o nvel de Gatilho desta ordem, sempre a favor da posico e nunca, em hiptese alguma iremos colocar o gatilho num nvel pior. Em outras palavras, no Mtodo Enfoque , o Gatilho da Ordem de Stop s melhora. Quando tentamos piorar o Gatilho, no conseguimos pois a Vlvula ir impedir.

G AR AN TIND O U M LU CR O M NIMONa medida que os preos se movem a nosso favor e a posio comea a mostrar lucro, a Ordem de Stop transferida para um nvel mais elevado, sempre abaixo do atual, de forma a garantir um lucro mnimo para a operao, ao mesmo tempo em que possibilita que o lucro aumente. Neste caso, com um lucro mnimo garantido, oferecemos um pedao do lucro total que a nossa posio est tendo, contra a possibilidade de termos um lucro ainda maior, sanando a grande vontade ou ansiedade que temos normalmente de liquidar a posio antecipadamente, porque 29

achamos que j tivemos um bom lucro ou porque estamos com medo de perder o que j ganhamos com a posio. Se o mercado continuar a subir, voc continua elevando o Gatilho da sua Ordem de Stop, at que o prprio mercado lhe diga que est caindo e acione o Gatilho da sua Ordem de Stop. Voc ter sido "estopado", com um lucro que invariavelmente maior do que aquele que teria se tivesse liquidado a posio por sua prpria conta. No tente liquidar a operao que est mostrando lucro pela sua cabea, renda-se ao mercado, deixe que ele prprio lhe diga quando liquidar sua posio. No estabelea objetivos para a sua posio, mantenha-se flexvel, renda-se ao fato de que voc no tem a menor condio de saber qual o melhor momento para liquidar sua posio, pelo simples fato de que est envolvido com sentimentos, como medo e g anncia, e a objetividade est totalmente prejudicada. Relaxe e deixe que sua Ordem de Stop tome conta desse servio. No exemplo da Figura 8-1 voc teria subido o nvel da sua Ordem de Stop toda vez que os preos rompessem um topo conforme ocorreu nos pontos 2 a 7. No rompimento do ponto 2 sua Ordem de Stop teria sido aumentado para S2 e assim sucessivamente at S7 que seria o nvel atual.

Figura 8-1: Stops. Aps comprar Petrobras no ponto 1, uma ordem de stop colocada no ponto S1 paralimitar o prejuzo da operao. A medida que os preos vo se movendo a favor da posio e novos topos so rompidos nos pontos 2...8, o nvel da ordem de stop vai sendo aumentado para S2..S8. A ordem de stop ento passa a garantir um lucro mnimo, enquanto continuamos com a possibilidade de aumentar o lucro.

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8 PLANEJ AM EN TO D E R ISCOO TAM AN HO D A SU A PO SI O. ESTA A CH A VE DO C OFREVou agora resumir em 10 itens, o raciocnio que me levou ao que entendo ser a mais importante criao referente ao Mtodo Enfoque : O tamanho da sua posico. 1. O processo de ter sucesso emocional. 2. No podemos perder para no desequilibrarmos o nosso emocional, 3. Temos que limitar os nosso prejuzos! 4. Precisamos que ter as chances a nosso favor. 5. Nossa Ordem de Stop fixa, colocada pouco alm do suporte ou resitncia. 6. S iremos aceitar as posies cujo Fator Lucro/Prejuzo seja igual ou maior que 4. 7. Precisamos ganhar