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Risco

a) Conceitos;b) Investimentos em ativos físicos;c) Fatores que influenciam o retorno dos investimentos;d) Tipos de risco;e) Indicadores;f) Agências de classificação de risco;g) Risco e retorno;h) Comparação de retornos;i) Volatilidade e probabilidade;j) Modelo de Gordon;k) CAPM.

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RiscoConceitos

LEMES JÚNIOR, RIGO e CHEROBIM. Administração financeira.

O gestor financeiro é o principal responsável pela criação de valor para o acionista ou proprietário da empresa.

Para criar valor é preciso decidir onde, quanto e como investir.As principais decisões financeiras seguem dois eixos:a)decisão de investimento;b)decisão de financiamento.

Risco: possibilidade de prejuízo financeiro ou, mais formalmente, a variabilidade de retorno associado a determinado ativo.Incerteza: é a situação de dúvida ou insegurança de se obter um resultado, sem forma de quantificar as possibilidades de ocorrência das situações positivas ou negativas.Retorno: é o total de ganhos ou de perdas de um proprietário ou aplicador sobre investimentos anteriormente realizados. Refere-se a variações no valor dos ativos e das distribuições de lucros. As solicitações de aportes de recursos no período considerado constituem retorno negativo.




RiscoInvestimentos em ativos físicos


a) Aquisição de máquinas e equipamentos;b) Instalação de novas plantas industriais;c) Lançamento de novos produtos;d) Entrada em novos mercados;e) Aquisição de outras empresas.




RiscoFatores que influenciam o retorno dos investimentos


a) Gerenciamento do projeto;b) Disponibilidade de matéria-prima e mão-de-obra adequada;c) Comportamento do mercado consumidor;d) Variações na legislação do setor;e) Políticas econômicas.




RiscoTipos de risco


Risco do empreendimento;Risco do negócio;Risco país.

Cada empreendimento tem seu risco específico.Pode-se atribuir um risco a cada tipo de negócio.Os países emergentes são classificados de acordo com o risco.




RiscoIndicadores


Risco Brasil é uma maneira informal de registrar a confiança dos investidores estrangeiros na economia de um país emergente.Mostra a visão dos investidores externos sobre a expectativa de pagamentos regulares da dívida externa.Os fatores que influenciam o indicador podem ser externos ou internos.

O Índice de Títulos da Dívida de Mercados Emergentes (Emerging Market Bonds Index) – Embi+ é medido pelo banco JP Morgan.É a sobretaxa adicionada aos rendimentos garantidos dos bônus do Tesouro Americano.Cada 100 pontos-bases equivalem a 1,00%.




RiscoFitch - agência de classificação de risco

Usa classificação intermediária (AA+, AA, AA-, A+, A, A-, BBB+, BBB, BBB- etc.)Longo prazo:Grau de investimento:•AAA•AA•A•BBBNão-grau de investimento:•BB•B•CCC•CC•C•DCusto prazo (até 12 meses):•F1+•F1•F2•F3•B•C•D




RiscoMoody’s - agência de classificação de risco

Longo prazoGrau de investimento:•Aaa•Aa1, Aa2, Aa3•A1, A2, A3•Baa1, Baa2, Baa3Especulativos:•Ba1, Ba2, Ba3•B1, B2, B3•Caa1, Caa2, Caa3•Ca•C




RiscoStandard & Poor’s - agência de classificação de risco

Usa classificação intermediária (AA+, AA, AA-, A+, A, A-, BBB+, BBB, BBB- etc.).Longo prazo:Grau de investimento:•AAA•AA•A•BBBNão grau de investimento:•BB•B•CCC•CC•C•CI•R•SD•DCurto prazo:•A-1•A-2•A-3•B•C•D




RiscoRisco e retorno

Quanto maior o rendimento, maior o risco.Investimentos de baixo risco apresentam baixo rendimento.É normal querer um bom retorno sobre o investimento, mas é preciso observar os riscos inerentes à escolha.

Risco e volatilidade

Ret

orno

Baixo

Alto

Alto

Ações

Imóveis

Renda fixa

Dinheiro






Quanto maior o risco assumido, maior será o retorno esperado do investimento.

Para o nível de 10% de risco, o retorno exigido é de 3%; para o nível de risco 50%, o retorno exigido é de 11%.

Risco

Ret

orno

0% 10% 20% 30% 40% 50%

0%2%4%6%8%

10%12%






Elaborar o gráfico de risco x retorno, a partir das informações da tabela:

Risco Retorno

A 15% 8%

B 30% 16%

C 45% 24%

Risco

Ret

orno

0% 15% 30% 45%

0%

8%

16%

24%




RiscoEquação da reta e linha de tendência

www1.hp.com

https://epxx.co/ctb/hp12c.php




RiscoComparação de retornos


Cálculo do retorno dos ativos:k = retorno esperadoPt = preço do ativo no tempo tPt-1 = preço do ativo no tempo t-1Ct = caixa ou fluxo recebido do ativo no período t

1t

t1tt

P)CPP(k

Título Ativo A Ativo B

Preço atual do ativo Pt 1,20 1,10

Preço inicial do ativo Pt-1 0,80 0,75

Receita no período Ct 0,50 0,45

Taxa de retorno k 12,50% 6,667%




RiscoComparação de retornos


Título Ativo A Ativo B

Preço atual do ativo Pt 1,20 1,10

Preço inicial do ativo Pt-1 0,80 0,75

Receita no período Ct 0,50 0,45

Taxa de retorno k 12,50% 6,667%

1t

t1tt

P)CPP(k

%50,12%50,12%100125,180,0

)50,080,020,1(k :A Ativo

%667,6%667,6%10006667,175,0

)45,075,010,1(k :B Ativo




RiscoVolatilidade e probabilidade


Volatilidade: representa as flutuações dos eventos em torno de um denominador comum. Estatisticamente, a média é o denominador comum e o desvio-padrão é a medida da flutuação. Probabilidade: é a expressão percentual de o evento ocorrer.é a forma de medir as chances de que o evento esperado ocorra.




RiscoModelo de Gordon


Uma empresa que apresenta uma taxa estável de crescimento de lucros e dividendos pode ter o valor presente dos fluxos de caixa de um ação expresso como:

onde:P0 − preço da ação na data de avaliação;D1 − dividendos por ação esperados no ano seguinte;k − custo do patrimônio líquido;g − taxa crescimento dos dividendos (situação estável).

g,k ,gk

DP 10




RiscoModelo de Gordon

Provão 2002

No início de 2002, o preço da ação da Indústria Gramado S.A. era de R$100,00. Seus dividendos, em 2001, foram de R$5,00. Os analistas esperam que os dividendos, no futuro, cresçam a uma taxa constante de 10% ao ano. A esse respeito, considere o modelo de avaliação de crescimento constante – Modelo de Gordon, apresentado a seguir

onde:P0 − preço corrente da ação ordinária;D1 − dividendo por ação esperado ao final do primeiro ano;k − taxa de retorno exigida sobre a ação ordinária;g − taxa anual de crescimento dos dividendos.Assim, um investidor médio que comprou ações ordinárias da Indústria Gramado S.A. a um preço de R$100,00 espera uma taxa de retorno anual de:(A) 5,00%(B) 5,50%(C) 10,05%(D) 15,00%(E) 15,50%

g,k ,gk

DP 10

%50,15155,000,100

15,50k

5,510,00-100,00k1,0k1,100,500,100




RiscoCAPM


CAPM compara os riscos não diversificáveis com o retorno de todos os ativos. É um modelo que descreve a relação entre risco e o retorno esperado. É usado na precificação de riscos de ativos.

onde:kj − retorno exigido sobre o ativo jRf − taxa de retorno livre de risco. Comparada ao retorno de um título do Tesouroβj − coeficiente beta. Variabilidade do retorno da ação em relação ao mercadokm − retorno de mercado. Retorno sobre a carteira de ativos de mercado

fmjfj RkRk

SMLLinha de mercado

bm bz

km

kz

Rf

Risco não diversificável

Ret

orno

Prêmio pelo risco de mercado

Prêmio pelo risco do ativo z




RiscoCAPM


Beta = 1: o título tem seus retornos variando junto com os retornos do mercado.Beta < 1: os retornos do título variam menos do que os retornos do mercado.Beta > 1: os retornos do título oscilam mais do que os retornos do mercado.

Se a taxa de retorno livre de risco é 3%, o beta da ação é 2 e o retorno esperado no mercado para o período é de 10%, a ação deve retornar:kj = 3% + 2(10% - 3%)) = 17%

Beta igual a 1: o título tem seus retornos variando junto com os retornos do mercado

Beta menor do que 1: os retornos do título variam

menos do que os retornos do mercado

Beta maior do que 1: os retornos do título variam mais

do que os retornos do mercado

%1717,003,010,0203,0k j




RiscoCAPM

Calcule o retorno exigido de uma ação utilizando o modelo CAPM. Considere que o retorno do mercado está em 12% ao ano. A poupança paga 6% ao ano e o beta da ação é de +0,8.

onde:kj = ?Rf = 6%βj = +0,8km = 12%

fmjfj RkRk

%8,10108,006,012,08,006,0k j




RiscoCAPM

Provão 2002

A figura a seguir apresenta a Linha de Mercado de Títulos (LMT), que reflete, para cada nível de risco não diversificável (beta), o retorno exigido no mercado.Considere que o prêmio pelo risco de mercado é o dobro do prêmio pelo risco de um ativo (x) e que o modelo de formação de preços de ativos de capital (CAPM) é dado pela equação

onde:kj − retorno exigido sobre o ativo j;Rf − taxa de retorno livre de risco;βj − coeficiente beta do ativo j;km − taxa de retorno de mercado.Logo, o valor de beta (risco não diversificável) é(A) 0,0 (B) 0,5 (C) 1,0 (D) 1,5 (E) 2,0

fmjfj RkRk

5,0

21

k2k

Rk2RkRkRk

RkRk

RkRk

k2k

jj

j

jfj

fj

jfm

fj

fmjfj

fmjfj

jm



lavratti.com risco a)conceitos; b)investimentos em ativos físicos; c)fatores que influenciam o...

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