indicadores de brasil

8/17/2019 Indicadores de Brasil

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OFICINA ECON MICA YCOMERCIAL DE ESPAÑA

BRASILIA

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MAYO DE 2016

RESUMEN Y COMENTARIOS

Hasta que el próximo 1 de junio se publiquen los datos oficiales de PIB del primer trimestre de 2015, solamente se dispone deindicadores parciales de la actividad económica brasileña. Todo apunta a que continúa la crisis económica, con caídas en febreropor ejemplo, de la producción industrial y de la prestación de servicios. En todo caso, algunos indicadores comienzan a serparcialmente positivos (como el crecimiento en febrero de las ventas del comercio). El desempleo continúa creciendo enconsecuencia, alcanzando ya el 10,9% de la población activa, y la inflación está empezando a recular, abriendo la puerta a posiblesbajadas de los tipos de interés, algo que el Banco Central niega por el momento pero que el mercado cada vez anticipa con másfuerza. El déficit primario del sector público consolidado sigue siendo muy importante (2,3% del PIB), aunque la menor carga deintereses, por el resultado positivo de las operaciones de swap de divisas, ha reducido el déficit nominal total al 9,7% del PIB. Esector exterior sigue siendo quien mejor comportamiento muestra en la economía brasileña, habiéndose obtenido en abril el mayorsuperávit comercial de la serie histórica, y continuando la senda de reducción del déficit por cuenta corriente (2,4% del PIB). Lasúltimas previsiones de consenso apuntan a una caída del PIB del 3,9% en 2017 y un crecimiento del 0,4% en 2017, mientras que lainflación caería por debajo del 7% en 2016 y sería del 5,7% en 2017, ya dentro de los límites de tolerancia establecidos por e

Gobierno. Los mercados financieros, por su parte, siguen cotizando muy pendientes de las noticias y novedades que estágenerando profusamente la política brasileña en las últimas semanas.

ÍNDICE

RESUMEN Y COMENTARIOS ............................................................................................................................................................... 1

1. ACTIVIDAD ECONÓMICA ............................................................................................................................................................ 2

1.1. Producto Interior Bruto .......................................................................................................................................................... 2

1.2. Otros indicadores recientes de la actividad económica ........................................................................................................ 4

2. PRECIOS E INFLACIÓN............................................................................................................................................................... 5

2.1. Índices de precios al consumidor .......................................................................................................................................... 52.2. Otros índices de precios........................................................................................................................................................ 6

3. MERCADO LABORAL .................................................................................................................................................................. 6

4. CUENTAS PÚBLICAS .................................................................................................................................................................. 7

5. SECTOR EXTERIOR ......................................................................................................................................................................... 7

5.1. Cuentas exteriores ...................................................................................................................................................................... 7

SÍNTESIS MENSUAL DE INDICADORES ECONÓMICOS


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5.2. Régimen cambiario ..................................................................................................................................................................... 9

6. SECTOR FINANCIERO .............................................................................................................................................................. 10

6.1. Política monetaria ............................................................................................................................................................... 10

6.2. Operaciones de crédito del sistema financiero.................................................................................................................... 11

6.3. Tasas de interés y riesgo de insolvencia ............................................................................................................................ 11

7. PREVISIONES ............................................................................................................................................................................ 12

8. OTROS DATOS DE INTERÉS ECONÓMICO ............................................................................................................................ 12

9. ANEXO. — RELACIONES COMERCIALES ENTRE ESPAÑA Y BRASIL ................................................................................. 13

1.

ACTIVIDAD ECONÓMICA1.1. Producto Interior Bruto

El Instituto Brasileño de Geografía y Estadística (IBGE) publica, con periodicidad trimestral, las Cuentas Nacionales de Brasil. Laúltima publicación fue el 3 de marzo, correspondiendo al cuarto trimestre del año 2015, habiendo sido recogidos sus datos en laanterior síntesis mensual de indicadores. No obstante, se resumen a continuación los principales datos. Se espera que las CuentasNacionales correspondientes al primer trimestre de 2016 se publiquen el próximo 1 de junio.

Con los datos del último trimestre de 2015, el Producto Interior Bruto (PIB) de Brasil presentó una caída del 1,4% comparado con ecuarto trimestre de 2015, ya considerados los ajustes estacionales. Este dato supone la cuarta caída trimestral consecutiva del PIB.

Bajo la óptica de la oferta, en este cuarto trimestre del año, los sectores de Industria (-1,4% de variación) y Servicios (-1,4%)experimentaron retracciones, mientras que el Agropecuario registró una expansión del 2,9%. El siguiente gráfico muestra lasvariaciones trimestrales de los distintos subsectores del PIB por el lado de la oferta.


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Fuente: Elaboración propia a partir de las Cuentas Nacionales Trimestrales, IBGE.

Desde la óptica de la demanda, la formación bruta de capital fijo registró en el cuarto trimestre el séptimo trimestre consecutivo decaída (-4,9%). El consumo de las familias (-1,3%) cayó por cuarto trimestre consecutivo, así como el consumo del Gobierno (-2,9%)En lo que se refiere al sector exterior, las exportaciones de bienes y servicios tuvieron una variación negativa del 0,4%, mientras

que las importaciones de bienes y servicios retrocedieron un 5,9% en relación con el tercer trimestre de 2015.

Fuente: Elaboración propia a partir de datos del Instituto Brasileño de Geografía y Estadística (IBGE)

2,91,7

0,5 0,4

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PIB y subsectores (con ajuste estacional)Tasa (%) del trimestre con relación al trimestre inmediatamente anterior

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Crecimiento acumulado 4 trimestres - PIB


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En la comparación del último trimestre de 2015 con el mismo trimestre del año anterior, se observó una reducción del PIB del 5,9%la mayor caída desde el inicio de la serie histórica en 1996. El PIB cerró el año 2015 con un retroceso del 3,8% con relación a 2014

la mayor tasa de la serie acumulada iniciada en 1996.

En el acumulado del año, el PIB brasileño en valores corrientes totalizó los 5,904 billones de reales. El PIB per cápita alcanzó en2015 los 28.876 reales, tras haber retrocedido en términos reales un 4,6% con relación al año anterior.

Fuente: Elaboración propia a partir de las Cuentas Nacionales Trimestrales, IBGE

1.2. Otros indicadores recientes de la actividad económica

Adicionalmente a los datos oficiales de PIB, se puede acudir a otras fuentes que recogen estimaciones y datos diversos másrecientes sobre la evolución de la actividad económica en Brasil.

El Índice de actividad económica del Banco Central (IBC-Br) retrocedió un 0,29% en febrero de 2016 frente al mes anterior, un6,52% con relación a febrero de 2015 y un 4,75% en los últimos doce meses. Este índice, de periodicidad mensual, es una medidade la evolución de la actividad económica, incorporando estimaciones para el sector agropecuario, la industria y el sector deservicios, así como los impuestos sobre la producción.

En febrero de 2016, la producción industrial retrocedió un 2,5% frente al mes anterior, según datos desestacionalizados de laEncuesta Industrial Mensual – Producción Física (PIM-PF, por sus siglas en portugués), del IBGE. Los resultados negativosalcanzaron a tres de las cuatro grandes categorías económicas y a trece de los veinticuatro ramos estudiados. Entre las grandescategorías económicas, «bienes de consumo duraderos», al retroceder un 5,3%, mostró la caída más acentuada en febrerointensificando la pérdida del 3,3% registrada el mes anterior, influida principalmente por la menor producción de automóviles y deelectrodomésticos. Los sectores productores de «bienes intermedios» (-2%) y de «bienes de consumo semiduraderos y noduraderos» (-0,6%) también tuvieron resultados negativos en el mes. Por otro lado, el segmento de «bienes de capital» (0,3%)

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2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

PIB y PIB per cápitaTasa (%) de crecimiento anual)

PIB PIB per cápita


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mostró el único resultado positivo de febrero, tras haber avanzado también el mes anterior (2,1%) y haber interrumpido tres mesesseguidos de caída en la producción —que habían acumulado una pérdida del 13,1%—.

En cuanto al volumen de servicios prestados en el mes de febrero de 2016, según la Encuesta Mensual de Servicios (PMS) delIBGE, se registró una caída del 4%, un punto menos que las caídas del 5% registradas en diciembre de 2015 y en enero de 2016.En lo que concierne a los resultados por actividad, se observa que se registraron variaciones negativas en todos los segmentos. Latasa acumulada en los últimos doce meses quedó establecida en el -3,7%. El agregado especial de las «actividades turísticas»registró un crecimiento por segundo mes consecutivo (1,3% en febrero y 0,5% en enero), frente a la caída del 1,6% de diciembre de2015.

Según la Encuesta Mensual de Comercio (PMC), que publica el IBGE, el volumen de ventas del comercio al por menor 1 registró enfebrero de 2016 un aumento del 1,2%, siendo el crecimiento del 1,3% en los ingresos nominales, ambos en relación con el mesinmediatamente anterior (serie ajustada estacionalmente). En cuanto al volumen de ventas, el resultado positivo de febrero nocompensó la caída del 4,1% acumulada en los dos meses anteriores. El indicador acumulado de los doce meses últimos, con unacaída del 5,3% en febrero de 2016, mantiene el ritmo del mes anterior (-5,3%).

El comercio al por menor ampliado, que incluye el comercio al por menor más las actividades «vehículos, motos, partes y piezas yde material de construcción», presentó una variación positiva sobre enero de 2016 —en la serie con ajuste estacional— del 1,8%para el volumen de ventas y del 2,9% para los ingresos nominales de las ventas. Con relación a igual mes del año anterior, lavariación fue del -5,6% para el volumen de ventas y del 3,3% para los ingresos nominales de ventas. En el acumulado de los docemeses últimos, las caídas fueron del 9,1% y del 1,8% para el volumen de ventas y para los ingresos nominales, respectivamente.

2. PRECIOS E INFLACIÓN

2.1. Índices de precios al consumidor

Según los datos del IBGE, la tasa de inflación —medida por el Índice Nacional de Precios al Consumidor Amplio (IPCA)2— en emes de marzo de 2016 presentó una variación mensual del 0,43%, menos de la mitad de la tasa del 0,9% de febrero. Desde 2012no se había registrado un resultado tan bajo en el mes de marzo. Considerando el primer trimestre del año, el índice se sitúa en el2,62%, un porcentaje inferior a los 3,83% registrados en igual período de 2015. En el acumulado de los últimos doce meses, la tasadescendió al 9,39%, por debajo del 10,36% de los doce meses inmediatamente anteriores.

Dentro de los grupos que componen el índice, «Alimentación y Bebidas», grupo con un peso del 25,52%, el mayor en epresupuesto de las familias, presentó una variación del 1,24% y dominó el IPCA del mes, con un impacto de 0,32 puntosporcentuales en la subida (respondiendo por el 74% de esta). En cuanto a los índices regionales, la mayor subida fue la de la región

metropolitana de Fortaleza, con un 0,72% y la menor variación fue en la región metropolitana de Salvador, con una caída del 0,14%

1 Concepto que excluye los vehículos y motos, sus partes y piezas, y material de construcción.2 El IPCA se refiere a las familias con rendimientos de 1 a 40 salarios mínimos, cualquiera que sea la fuente, y abarca diez regiones metropolitanasde Brasil, además de los municipios de Goiânia, Campo Grande y Brasilia. El índice es calculado por el IBGE desde 1980.


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Fuente: Elaboración propia a partir de datos del Sistema Nacional de Índices de Preços ao Consumidor , del IBGE

2.2. Otros índices de precios

Asimismo, el IBGE presentó los datos del Índice Nacional de Precios al Consumidor (INPC). 3 Éste registró una variación del 0,44%en marzo, 0,51 puntos porcentuales por debajo del resultado del 0,95% de febrero de 2016. Desde 2012 no se había registrado unresultado tan bajo para el mes de marzo. Considerando el primer trimestre del año, el índice se sitúa en el 2,93%, un porcentajeinferior al 4,21% registrado en el mismo período de 2015. Con ello, la tasa de los últimos doce meses quedó en el 9,91%, po

debajo del 11,08% de los doce meses inmediatamente anteriores.

Entre los índices publicados por otras entidades destaca el Índice General de Precios de Mercado (IGP-M), que elabora el InstitutoBrasileño de Economía (IBRE), en colaboración con la Fundación Getúlio Vargas (FGV). El índice registró, en abril de 2016, unavariación del 0,33%. En el mes anterior, la variación había sido del 0,51% en abril del año anterior la variación fue del 1,17%. Endoce meses, el IGP-M registró un alza del 10,63%. Los tres componentes del IGP-M presentaron las siguientes trayectorias en abri(sobre el mes anterior): el Índice de Precios al Productor Amplio (IPA) subió un 0,44%; la tasa del Índice de Precios al Consumidor(IPC) subió un 0,58%; y, por último, la tasa del Índice Nacional de Coste de la Construcción (INCC) subió un 0,41%.

3. MERCADO LABORAL

Este informe daba cuenta mensualmente de los datos sobre el mercado laboral brasileño, extraídos de la Encuesta Mensual deEmpleo (PME). El IBGE no los ha publicado este mes de abril y no se contemplan nuevas publicaciones de la encuesta en losmeses posteriores, según se desprende del calendario de publicaciones de la página Web del IBGE. Asimismo, el IBGE publicabala Encuesta Industrial Mensual de Empleo y Salario (PIMES), que dejó de publicarse en el mes de marzo. Por tanto, en la actualidad

3 El INPC abarca las familias con rendimientos monetarios mensuales comprendidos entre 1 y 5 salarios mínimos, cuya persona de referencia es e

asalariado en su ocupación principal y residente en las áreas urbanas de las regiones.

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IPCA mensual, acumulado 12 meses


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para obtener datos del mercado laboral hay que acudir a la publicación de la Encuesta Nacional por Muestra de Domicilios Continua(PNAD Contínua, como se denomina en portugués). Esta encuesta se publica con periodicidad mensual y trimestral.

Los datos más recientes —que corresponden a la última publicación mensual de la encuesta—, referentes a marzo de 2016recogen que, en el trimestre de enero a marzo de 2016, la tasa de desempleo creció 1,9 puntos porcentuales, lo que hizo quepasase del 9% al 10,9%. En la comparación con el mismo trimestre del año anterior, cuando la tasa había sido estimada en el 7,9%el cuadro también fue de crecimiento (2,8 puntos porcentuales). En el trimestre de enero a marzo de 2016, había cerca de 11,1millones de personas desempleadas en Brasil. Esta estimación en el trimestre anterior —de octubre a diciembre de 2015— eran 9,1millones, lo que representa un crecimiento del 22,2%, o más de dos millones de personas. En la comparación con igual trimestre deaño pasado, el desempleo subió un 39,8%, lo que significó un aumento de tres millones doscientas mil personas desempleadas.

4. CUENTAS PÚBLICAS

En marzo de 2016, el sector público consolidado registró un déficit primario de 10.643,5 millones de reales. El Gobierno Centrapresentó un déficit de 8.944,4 millones de reales, y los gobiernos regionales y las empresas estatales presentaron déficits de 892,8y 806,2 millones de reales, respectivamente. En lo que va de año, el superávit primario acumulado es de 5.770,6 millones de realesfrente a un superávit de 19.002,5 millones del primer trimestre de 2015. En el acumulado de doce meses, se registró un déficiprimario de 136.022 millones (2,28% del PIB), 0,17 puntos porcentuales del PIB superior al valor registrado en febrero.

Los intereses nominales sumaron 648,4 millones en marzo, en contraposición a los intereses nominales pagados en febrero(29.787,2 millones de reales). A esta trayectoria contribuyó el resultado favorable de 42.696,7 millones de las operaciones de swapde divisas en el mes. En el primer trimestre del año, los intereses nominales sumaron 85.357 millones, en comparación con los143.800 millones del mismo período de 2015. En los últimos doce meses, los intereses nominales alcanzaron los 443.300 millones(el 7,44% del PIB), reduciéndose 1,2 puntos porcentuales del PIB en relación con lo observado en febrero.

El resultado nominal del sector público, que incluye el resultado primario y los intereses nominales contabilizados, fue deficitario en9.995 millones de reales en marzo. En el año, el déficit nominal suma 91.127,7 millones, en comparación con el déficit de 124.844,7millones en el primer trimestre de 2015. En el acumulado de doce meses, el déficit nominal totalizó los 579.317,7 millones de reales(un 9,73% del PIB), inferior en 1,02 puntos porcentuales del PIB a lo registrado en febrero.

Por su parte, el stock de deuda neta del sector público alcanzó los 2,314 billones de reales (un 38,9% del PIB) en marzo de 2016, loque significa una elevación de 2,1 puntos porcentuales del PIB, con relación al mes anterior. La deuda bruta del sector públicoalcanzó los 4,005 billones de reales en marzo (un 67,3% del PIB), lo que supone una reducción de 0,4 puntos porcentuales del PIBcon relación al mes anterior.

5. SECTOR EXTERIOR

5.1. Cuentas exteriores

La Secretaría de Comercio Exterior (SECEX), del Ministerio de Desarrollo, Industria y Comercio (MDIC) publica mensualmente losdatos de la balanza comercial de Brasil. A la luz de éstos, la exportación alcanzó la cifra de 15.374.374.167 dólares en el mes deabril de 2016, con un aumento del 1,44%, respecto a abril de 2015. Por su parte, las importaciones sumaron 10.513.171.044


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dólares, con una caída del 28,32%, sobre el mismo período del año anterior. Abril de 2016 presentó un superávit de 4.861.203.123dólares, lo que supone el mejor resultado para el mes de abril de toda la serie histórica, iniciada en 1989.

En el acumulado de entre enero y abril de 2016, las exportaciones sumaron 55.941.902.783 dólares y las importaciones42.697.960.649 dólares, unos valores un 3,43% y un 32,22% menores, respectivamente, que los registrados en el mismo períododel año pasado. Con este resultado, la balanza comercial acumula un saldo positivo de 13.243.942.134 dólares en el añorevirtiendo el déficit de 5.059.229.988 dólares registrado en el igual período de 2015.

En abril, las exportaciones de productos básicos (2,54%), de productos semimanufacturados (6,94%) y de productosmanufacturados (1,27%) registraron aumentos, en relación con el mismo período de 2015. Sim embargo, en el acumulado del añolas exportaciones de productos básicos (-3,09%) y productos semimanufacturados (-5,43%) sufrieron retracciones, mientras quesólo los productos manufacturados (1,8%), en relación con el mismo período de 2015. Por mercados compradores, entre lasmayores disminuciones de las ventas, en el acumulado del año, se destacan: Emiratos Árabes Unidos (-26,48%), la India (-25,23%)Alemania (-23,26%), Paraguay (-21,95%) y Reino Unido (-20,48%). Por otro lado, los mayores crecimientos de las ventas se dieronen Irán (34,27%), Egipto (26%), China (17,07%), Perú (14,01%) y Tailandia (12,47%).

En cuanto a las importaciones, en el acumulado del año, se observaron también caídas en la importación de productos básicos (-32,27%), de productos semimanufacturados (-20,93%) y de productos manufacturados (-32,67%). Por mercados compradores, enel acumulado del año, las mayores disminuciones de las compras se dieron para la India (-58,9%), Nigeria (-50,72%), Bolivia (-46,28%), Taiwán (-45,43%) y Corea del Sur (-44,78%). Por otro lado, solamente crecieron las compras a Austria un 24,24%.

Fuente: Elaboración propia a partir de datos del Ministerio de Desarrollo, Industria y Comercio (MDIC)

Con datos del Banco Central de Brasil, la cuenta de servicios fue deficitaria en 2.904 millones de dólares en marzo de 2016, datomenor que el déficit de 3.775 millones de marzo de 2015.

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En marzo de 2016, la cuenta corriente presentó un déficit de 855 millones de dólares, lo que supone una acumulación en los últimosdoce meses de 41.374 millones de dólares de déficit, que equivale al 2,39% del PIB (en febrero alcanzaba el 2,66% del PIB). En la

cuenta financiera, las captaciones netas superaron las concesiones netas en 355 millones de dólares, en la que destacan lasinversiones directas netas en el país por valor de 5.557 millones de dólares, de las cuales 3.090 millones fueron en ingresos netosde participación en el capital y 2.468 millones en ingresos netos en la modalidad de operaciones intraempresariales. Las inversionesdirectas en el exterior registraron retornos netos por valor de 1.524 millones de dólares en marzo, concentrados en participación enel capital (1.908 millones), ya incluidos los beneficios reinvertidos en el exterior. Los beneficios reinvertidos en el exterior alcanzaronlos 385 millones de dólares. Las inversiones en títulos de renta fija registraron salidas netas de 375 millones.

Fuente: Elaboración propia a partir de datos del Banco Central de Brasil

Por último, la posición de la deuda externa bruta estimada para marzo de 2016 sumó los 333.623 millones de dólares, unareducción de 1.013 millones con relación al montante establecido en diciembre de 2015. La deuda externa a largo plazo alcanzó los274.586 millones, una reducción de 9.019 millones, mientras que el endeudamiento a corto plazo sumó 59.037 millones, unaumento de 8.006 millones, en el mismo período.

5.2. Régimen cambiario

A último día de cotización del mes de abril de 2016 (día 29), el tipo de cambio oficial era de 3,94 reales por euro, un 3,14% pordebajo del valor en el que cerró el primer día de cotización del mes (4,07 reales por euro). El dólar estadounidense, a día 29 de abr

cerró su cotización en 3,45 reales, un 3,61% por debajo de la primera cotización del mes de abril, cuando fue de 3,57 reales. Lamedia de la cotización del real frente a las dos divisas, para el mes de abril de 2016, fue de 4,05 reales por euro y de 3,57 reales podólar.

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IED líquida 12 meses(en millones de USD)


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Fuente: Elaboración propia a partir de datos del Banco Central de Brasil

6. SECTOR FINANCIERO

6.1. Política monetaria

En la segunda reunión del año, celebrada el día 27 de abril de 2016, el Comité de Política Monetaria (COPOM) del Banco Centralde Brasil decidió mantener de nuevo el tipo de interés anual de referencia (tasa SELIC) en el 14,25%.4 Este hecho supone la sexta

reunión consecutiva en la que el COPOM decide mantener la tasa básica de interés oficial anual de referencia. El Comité reconocelos avances en la política de combate a la inflación, con especial atención a los efectos de segunda orden de los ajustes de preciosrelativos. Sin embargo, considera que el nivel elevado de la inflación en doce meses y las expectativas de inflación distantes de losobjetivos del régimen de metas no ofrecen espacio para la flexibilización de la política monetaria. La última elevación de la tasa sedio el 29 de julio de 2015, cuando se elevó del 13,75% al 14,25%, una subida de 0,5 puntos porcentuales.5

4 Esta tasa estará vigente hasta la próxima reunión del COPOM, que tendrá lugar los días 7 y 8 de junio.5 La base histórica de las tasas de interés oficiales anuales de referencia pueden ser consultada en la página del BCB. Disponible enhttp://www.bcb.gov.br/?COPOMJUROS.

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Tipo de cambio del Real con USD y EUR(hasta el día 30 de marzo de 2016)

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Fuente: Elaboración propia a partir de los datos del Banco Central de Brasil

6.2. Operaciones de crédito del sistema financiero

En marzo de 2016, el volumen total de crédito del sistema financiero alcanzó los 3,160 billones de reales, con una reducciónmensual del 0,7% y una elevación del 3,3% en doce meses. La variación mensual reflejó, principalmente, la disminución del 1,6%en el crédito a las empresas, que alcanzó los 1,640 billones, mientras que las operaciones con persona físicas, que sumaron 1,520billones, crecieron un 0,3%. La relación crédito/PIB retrocedió del 53,6% al 53,1% (53,2% en marzo de 2015).

En la comparación por categorías, el crédito con recursos libres se situó en 1,592 billones de reales, con una retracción del 0,6% enel mes y una expansión del 0,9% en doce meses. El segmento de personas jurídicas disminuyó un 1,1% en el mes, hasta los792.600 millones. El segmento de personas físicas disminuyó un 0,2% en el mes, hasta los 799.800 millones, con destaque en lascontracciones del 1% y del 0,5% en los saldos respectivos de adquisición de vehículos y de cartón de crédito, y en el aumento del0,8% del crédito consignado. El crédito direccionado totalizó 1,568 billones de reales en marzo, con una reducción del 0,7% el mesy un aumento del 5,8% en doce meses. La variación mensual fue determinada por la cartera de personas jurídicas, con un saldo de847.700 millones (-2%), que refleja el efecto de la apreciación del tipo de cambio en las financiaciones para inversiones del BNDESEl saldo referente a personas físicas aumentó un 0,9%, hasta los 720.500 millones, habiendo reflejado crecimientos del 1,1% en ecrédito rural y del 0,8% en las financiaciones inmobiliarias.

6.3. Tasas de interés y riesgo de insolvencia

La tasa media de interés de las operaciones de crédito del sistema financiero, computados tanto recursos libres comodireccionados, se situó en el 32% anual en marzo, el mayor nivel de la serie histórica iniciada en marzo de 2011, con elevaciones de0,2 puntos porcentuales en el mes y de 6,1 puntos porcentuales en doce meses. El coste medio alcanzó el 50,9% anual en ecrédito libre (+0,3 puntos porcentuales en el mes y +10 puntos porcentuales en doce meses) y el 10,9% anual en el créditodireccionado (+0,3 puntos porcentuales en el mes y +2,4 puntos porcentuales en doce meses).

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Tasa SELIC

(tipo oficial de interés)


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El diferencial bancario (spread ) referente a las operaciones con recursos libres y direccionados se situó en 21,6 puntos porcentualesen marzo, con aumentos de 0,8 puntos porcentuales en el mes y de 5,2 puntos porcentuales en doce meses. El avance mensual

repercutió en elevaciones de 1,5 puntos porcentuales, hasta los 37,3 puntos porcentuales, en las operaciones con recursos libres, yde 0,2 puntos porcentuales, hasta los 4,1 puntos porcentuales, en las operaciones con recursos direccionados.

La tasa de insolvencia de las operaciones de crédito del sistema financiero, referida a atrasos de pago superiores a noventa días,alcanzó el 3,5% en marzo, lo que la mantiene estable en el mes, pero con una expansión de 0,7 puntos porcentuales en docemeses. La tasa se mantuvo en el 4,3%, en el segmento de personas físicas y, en cuanto a personas jurídicas, se elevó 0,1 puntosporcentuales en el mes, hasta los 2,9 puntos porcentuales. En el total de las operaciones con recursos libres, el indicador se elevó0,1 puntos porcentuales hasta los 5,6 puntos porcentuales, mientras que permaneció estable en 1,5 puntos porcentuales para ecrédito direccionado.

7.

PREVISIONESCon los datos del último Boletín FOCUS,6 que publica el Banco Central de Brasil y en el que se reflejan las estimaciones deconsenso de 100 analistas públicos y privados, se observa una previsión de subida de precios para el presente año del 6,94%, unleve descenso en la comparación con el boletín de hace cuatro semanas, cuando la previsión era del 7,28%. Para 2017, se prevéuna inflación del 5,72%. Así mismo, la previsión de incremento de los precios administrados es del 6,95 % para 2016 —era del 7,4%hace cuatro semanas— y del 5,73% para 2017.

Con respecto al PIB, las expectativas de los analistas del Boletín FOCUS son de una contracción del 3,89% para 2016 —0,16puntos porcentuales más desde la publicación de las expectativas hace cuatro semanas— y de un crecimiento del 0,4% en 2017En lo tocante a la producción industrial, la previsión es del -5,83% para 2016, y del 0,5% para 2017.

En cuanto a la previsión de los tipos oficiales de interés (tasa SELIC), baja por primera vez desde comienzos del año hasta e13,25% para el final del año 2016 —0,50 puntos porcentuales menos que la previsión de hace cuatro semanas— y hasta el 11,75%para 2017.

Por último, las tasas de cambio proyectadas por el mercado alcanzaron los 3,72 reales por dólar, para final del año 2016, y los 3,91reales por dólar para el final de 2017.

8. OTROS DATOS DE INTERÉS ECONÓMICO

El Índice BOVESPA —índice de la bolsa de valores de Sao Paulo— cerró, a último día de cotización del mes de abril de 2016 (día

29), en los 53.910 puntos, lo que supone un ascenso del 6,62% frente al primer día de cotización del mes (50.561 puntos) y de22,18% frente a su valor en el último día de cotización del mes de marzo de 2016 (44.121 puntos).

Por su parte, el Índice de Confianza del Consumidor (ICC),7 de la Fundación Getulio Vargas (FGV), registró un retroceso de 2,7puntos entre marzo y abril, al pasar de 67,1 a 64,4 puntos, en abril de 2016, alcanzando el menor nivel de la serie histórica. Con e

6 De fecha de 29 de abril de 2016.

7 A partir de enero de 2016, el ICC pasa a ser analizado con datos padronizados y la diferencia en puntos porcentuales. Por eso, los datos se han

revisado para ajustarlos a los datos de anteriores versiones de esta Síntesis mensual.


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resultado, el indicador de medias trimestrales vuelve a caer (0,6 puntos), tras dos meses en alza. El Índice de Situación Actual (ISAcayó 1,6 puntos, lo que lo sitúa en los 64,7 puntos —nuevo mínimo histórico. El Índice de Expectativas (IE) retrocedió 3,2 puntos

alcanzando los 65,8 puntos. El apartado que mide el grado de satisfacción de los consumidores con la situación financiera de lafamilia fue el que más contribuyó para la caída del ICC en abril. El indicador cayó 4,1 puntos, al pasar de los 61 puntos a los 56,9puntos. El indicador que mide el grado de optimismo con relación a los próximos seis meses es el que más contribuyónegativamente en abril, con una caída de 8,9 puntos. Ambos indicadores alcanzaron el menor nivel de la serie iniciada enseptiembre de 2005.

Fuente: Elaboración propia a partir de los datos de Sondeo de Expectativas del Consumidor, IBRE y FGV

Por último, la FGV ha publicado los datos del Índice de Confianza de la Industria (ICI) para el mes de abril de 2016. El Índice señalauna subida de 2,4 puntos, con relación al número final del mes anterior, al pasar de 75,1 a 77,5 puntos. El resultado es el mayorobservado desde abril de 2015. El alza de la confianza se da en doce de los diecinueve principales segmentos de la encuesta. ElÍndice de Expectativas (IE) aumentó 3,6 puntos, hasta los 75,6. El Índice de la Situación Actual (ISA) subió 1,2 puntos, hasta los79,8 puntos. La mayor contribución para el aumento del IE en abril fue el indicador que mide las perspectivas para la producciónfísica en los meses próximos, que avanzó 6,1 puntos, hasta los 78,6. En marzo, el indicador había alcanzado el menor nivel de laserie histórica. También en aumento, el indicador de tendencia de los negocios para los seis meses siguientes avanzó 4,8 puntoshasta los 77,3, el mayor desde febrero de 2015 (83,4 puntos). Tras alcanzar y permanecer en un nivel mínimo histórico en losúltimos meses, el Nivel de Utilización de la Capacidad Instalada (NUCI) aumentó 0,6 puntos porcentuales en abril, hasta alcanzar e74,3%.

9. ANEXO.— RELACIONES COMERCIALES ENTRE ESPAÑA Y BRASIL

El Ministerio de Economía y Competitividad, a través de la Secretaría de Estado de Comercio, ha publicado los datos provisionalesde comercio exterior de España para el mes de febrero de 2016, en el que se incluyen los datos de comercio con Brasil.

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140Índice Confianza del Consumidor


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En enero de 2016, las exportaciones españolas a Brasil han sumado 183,3 millones de euros, y presentan un descenso del 14,3%con respecto al mismo mes en 2015, cuando habían sido de 213,8 millones de euros. Las exportaciones a Brasil supusieron el 0,9%

del total de las exportaciones españolas en febrero de 2016. Brasil se convirtió en uno de los destinos con mayor contribuciónnegativa a la tasa de variación de las exportaciones españolas totales, en febrero de 2016 (-0,2 puntos).

En cuanto a las importaciones españolas desde Brasil, sumaron 149,8 millones de euros en el mismo período, con un aumento de2,9% respecto a enero del año anterior, cuando habían sido de 145,6 millones de euros. Las importaciones españolas desde Brasisupusieron el 0,7% del total de las importaciones españolas de ese mismo mes y no sumaron puntos a la contribución a la tasa devariación de las importaciones totales, en puntos porcentuales.

Por último, cabe decir que estos datos reflejan un saldo superavitario de España de 33,5 millones de euros con Brasil, en el mes defebrero de 2016, lo que refleja una variación del -50,9% con respecto al mes de febrero del año anterior.

Fuente: Elaboración propia a partir de datos de la Secretaría de Estado de Comercio.

-1.700.000

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Comercio bilateral acumulado 12 meses

EXPORTACIONES IMPORTACIONES SALDO

indicadores de brasil

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