gestão financeira de projetos#5

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Page 1: gestão financeira de projetos#5

Análise de investimentos e

fluxos financeiros (cash-flows)

Um Projeto de Investimento, em geral, contém as mesmas demonstrações

financeiras que qualquer relatório anual: Balanço; Demonstração dos Resultados

por naturezas; Demonstração dos Fluxos de Caixa ou Mapa de Tesouraria.

A principal diferença reside na perspetiva temporal subjacente: Previsional (no

projeto); Histórica (no relatório anual da empresa)

Page 2: gestão financeira de projetos#5

a. Mapa do custo do investimento

Soares, Moreira & Couto, Decisões de Investimento, Edições Sílabo, 2007, pp. 102

AnoDescrição

01 2 3 4 5 6

1ºsem 2ºsem

Terreno

Edifício

Equipamentos

Constituição da empresa

Software

Patentes

Investimento NFM (∆NFM)[t - (t-1) das NFM]

Custo do investimento

Page 3: gestão financeira de projetos#5

b. Valor contabilístico do Ativo

Soares, Moreira & Couto, Decisões de Investimento, Edições Sílabo, 2007, pp. 103

Componentes Taxa

Amortiz

Valor

aquisição

Amortização ou Depreciação

1 2 3 4 5 6

Terreno

Edifício

Equipamento A

Equipamento B

Equipamento C

Constituição da empresa

Software

Patentes

Amortização do Exercício

Valor Contabilístico

Se o Valor Contabilístico no final do projeto for superior ao valor de realização (valor residual do imobilizado) há menos-valia. Caso contrário, há mais-valia. Têm repercussões fiscais.

Page 4: gestão financeira de projetos#5

c. Mapa do serviço da dívida

Soares, Moreira & Couto, Decisões de Investimento, Edições Sílabo, 2007, pp. 125

Descrição 0 1 2 3 4 5 6

1. Empréstimo

2. Reembolsos

3. Capital em dívida no final do ano

4. Encargos Financeiros de Financiamento (EFF)

4.1. Empréstimos

4.2. Capitais Próprios

5. Serviço da dívida (2+4)

Page 5: gestão financeira de projetos#5

d. Demonstração dos resultados previsionais

Soares, Moreira & Couto, Decisões de Investimento, Edições Sílabo, 2007, pp. 126

Descrição 0 1 2 3 4 5 6

1. Vendas (V)

2. Variação da Produção

3. Total de Rendimentos (1+2)

4. Custo das matérias consumidas

5. Materiais e Serviços (10% V)

6. Custos com pessoal

7. Amortizações do exercício

8. Ajustamentos do exercício

9. Encargos financeiros de financ

10. Total de Gastos (4+5+6+7+8+9)

11. Resultado Antes Impostos (3-10)

12. Matéria coletável

13. Imposto (25% x 12)

14. RL previsional (11-13)

Page 6: gestão financeira de projetos#5

e. Valor residual do ativo e ativo circulante

Soares, Moreira & Couto, Decisões de Investimento, Edições Sílabo, 2007, pp. 127

Descrição 0 1 2 3 4 5 6

1. Valor de mercado do ativo

2. Valor contabilístico do ativo

3. Menos-valia (1-2)

4. Poupança fiscal (25% x 3)

5. Valor Residual do ativo (1+4)

6. NFM

7. Ajustamentos acumulados

8. Valor residual (VR) do ativo

9. Valor Residual do ativo

circulante - NFM (6-7)

Page 7: gestão financeira de projetos#5

f. Fluxos financeiros do investimento

Soares, Moreira & Couto, Decisões de Investimento, Edições Sílabo, 2007, pp. 117 e 127

Descrição 0 1 2 3 4 5 6

1. Resultado Líquido previsional

2. Amortizações do período

3. Perdas por imparidade

4. Encargos Financ. de Financiam

5. CFE (1+2+3+4)

6. Investimento em ativo

7. Investimento em ativo

circulante (∆NFM)

8. Valor residual (VR) do ativo

9. Valor residual do ativo

circulante (NFM)

10. CFG (5 – 6 – 7 + 8 + 9)

Cash-Flow de Exploração (CFE) e Cash-Flow Global (CFG)

Page 8: gestão financeira de projetos#5

Soares, Moreira & Couto, Decisões de Investimento, Edições Sílabo, 2007, pp. 127

f. Fluxos financeiros do investimento

Tendo Cash-Flow Global (CFG) positivos e crescentes, a

decisão quanto à viabilidade do investimento passa pela

síntese do valor atual desses fluxos. Para isso, é necessário

adotar uma taxa de atualização que reflita o custo de

oportunidade do capital e o risco do investimento.

(calcular VAL, TIR e Payback Period)

Page 9: gestão financeira de projetos#5

g. Cash-flow global do acionista

Soares, Moreira & Couto, Decisões de Investimento, Edições Sílabo, 2007, pp. 128

Descrição 0 1 2 3 4 5 6

1. Cash-Flow Global (CFG)

2. Empréstimo

3. Valores a pagar a financiadores

5. CFG do Acionista (1+2-3)

Page 10: gestão financeira de projetos#5

h. Demonstração dos fluxos de caixa previsional

Soares, Moreira & Couto, Decisões de Investimento, Edições Sílabo, 2007, pp. 129

Descrição 0 1 2

1. Empréstimos

2. Capitais Próprios

3. Clientes + Vendas

4. Total de Recebimentos (1+2+3)

5. Investimento em ativo

6. Fornecedores + Compras

7. Pessoal

8. Fornecedores de materiais e serviços

9. Instituições financeiras

10. Impostos

11. Total de Pagamentos (5+6+7+8+9+10)

12. Variação das disponibilidades (4-11)

13. Saldo de disponibilidades no período t-1

14. Saldo de disponibilidades no período t (12-13)

Permite detetar estrangulamentos financeiros (ponto 14 negativo) que, caso não sejam colmatados com mais endividamento ou capitais próprios, podem colocar

em risco um investimento, mesmo que economicamente viável.

Page 11: gestão financeira de projetos#5

i. Balanço previsional

Soares, Moreira & Couto, Decisões de Investimento, Edições Sílabo, 2007, pp. 130

ATIVO 1 0 CAPITAL PRÓPRIO 1 0

Imobilizado Capital

Amortizações Resultado Líquido

Existências TOTAL DO CP

Matérias-primas

Produtos acabados PASSIVO

Clientes Empréstimos

Perdas p/ imparidade Fornecedores

Disponibilidades TOTAL DO PASSIVO

TOTAL DO ATIVO TOTAL DO CP + P

No contexto da análise de investimentos, o Balanço previsional tem interesse reduzido,sendo dispensável. No entanto, pode ajudar a ter uma visão global da massa dos ativosassociados ao investimento e do modo como são financiados. Apresenta-se o Balanço parao ano 1 em comparação com o ano 0.