gestão financeira de projetos#5
TRANSCRIPT
Análise de investimentos e
fluxos financeiros (cash-flows)
Um Projeto de Investimento, em geral, contém as mesmas demonstrações
financeiras que qualquer relatório anual: Balanço; Demonstração dos Resultados
por naturezas; Demonstração dos Fluxos de Caixa ou Mapa de Tesouraria.
A principal diferença reside na perspetiva temporal subjacente: Previsional (no
projeto); Histórica (no relatório anual da empresa)
a. Mapa do custo do investimento
Soares, Moreira & Couto, Decisões de Investimento, Edições Sílabo, 2007, pp. 102
AnoDescrição
01 2 3 4 5 6
1ºsem 2ºsem
Terreno
Edifício
Equipamentos
Constituição da empresa
Software
Patentes
Investimento NFM (∆NFM)[t - (t-1) das NFM]
Custo do investimento
b. Valor contabilístico do Ativo
Soares, Moreira & Couto, Decisões de Investimento, Edições Sílabo, 2007, pp. 103
Componentes Taxa
Amortiz
Valor
aquisição
Amortização ou Depreciação
1 2 3 4 5 6
Terreno
Edifício
Equipamento A
Equipamento B
Equipamento C
Constituição da empresa
Software
Patentes
Amortização do Exercício
Valor Contabilístico
Se o Valor Contabilístico no final do projeto for superior ao valor de realização (valor residual do imobilizado) há menos-valia. Caso contrário, há mais-valia. Têm repercussões fiscais.
c. Mapa do serviço da dívida
Soares, Moreira & Couto, Decisões de Investimento, Edições Sílabo, 2007, pp. 125
Descrição 0 1 2 3 4 5 6
1. Empréstimo
2. Reembolsos
3. Capital em dívida no final do ano
4. Encargos Financeiros de Financiamento (EFF)
4.1. Empréstimos
4.2. Capitais Próprios
5. Serviço da dívida (2+4)
d. Demonstração dos resultados previsionais
Soares, Moreira & Couto, Decisões de Investimento, Edições Sílabo, 2007, pp. 126
Descrição 0 1 2 3 4 5 6
1. Vendas (V)
2. Variação da Produção
3. Total de Rendimentos (1+2)
4. Custo das matérias consumidas
5. Materiais e Serviços (10% V)
6. Custos com pessoal
7. Amortizações do exercício
8. Ajustamentos do exercício
9. Encargos financeiros de financ
10. Total de Gastos (4+5+6+7+8+9)
11. Resultado Antes Impostos (3-10)
12. Matéria coletável
13. Imposto (25% x 12)
14. RL previsional (11-13)
e. Valor residual do ativo e ativo circulante
Soares, Moreira & Couto, Decisões de Investimento, Edições Sílabo, 2007, pp. 127
Descrição 0 1 2 3 4 5 6
1. Valor de mercado do ativo
2. Valor contabilístico do ativo
3. Menos-valia (1-2)
4. Poupança fiscal (25% x 3)
5. Valor Residual do ativo (1+4)
6. NFM
7. Ajustamentos acumulados
8. Valor residual (VR) do ativo
9. Valor Residual do ativo
circulante - NFM (6-7)
f. Fluxos financeiros do investimento
Soares, Moreira & Couto, Decisões de Investimento, Edições Sílabo, 2007, pp. 117 e 127
Descrição 0 1 2 3 4 5 6
1. Resultado Líquido previsional
2. Amortizações do período
3. Perdas por imparidade
4. Encargos Financ. de Financiam
5. CFE (1+2+3+4)
6. Investimento em ativo
7. Investimento em ativo
circulante (∆NFM)
8. Valor residual (VR) do ativo
9. Valor residual do ativo
circulante (NFM)
10. CFG (5 – 6 – 7 + 8 + 9)
Cash-Flow de Exploração (CFE) e Cash-Flow Global (CFG)
Soares, Moreira & Couto, Decisões de Investimento, Edições Sílabo, 2007, pp. 127
f. Fluxos financeiros do investimento
Tendo Cash-Flow Global (CFG) positivos e crescentes, a
decisão quanto à viabilidade do investimento passa pela
síntese do valor atual desses fluxos. Para isso, é necessário
adotar uma taxa de atualização que reflita o custo de
oportunidade do capital e o risco do investimento.
(calcular VAL, TIR e Payback Period)
g. Cash-flow global do acionista
Soares, Moreira & Couto, Decisões de Investimento, Edições Sílabo, 2007, pp. 128
Descrição 0 1 2 3 4 5 6
1. Cash-Flow Global (CFG)
2. Empréstimo
3. Valores a pagar a financiadores
5. CFG do Acionista (1+2-3)
h. Demonstração dos fluxos de caixa previsional
Soares, Moreira & Couto, Decisões de Investimento, Edições Sílabo, 2007, pp. 129
Descrição 0 1 2
1. Empréstimos
2. Capitais Próprios
3. Clientes + Vendas
4. Total de Recebimentos (1+2+3)
5. Investimento em ativo
6. Fornecedores + Compras
7. Pessoal
8. Fornecedores de materiais e serviços
9. Instituições financeiras
10. Impostos
11. Total de Pagamentos (5+6+7+8+9+10)
12. Variação das disponibilidades (4-11)
13. Saldo de disponibilidades no período t-1
14. Saldo de disponibilidades no período t (12-13)
Permite detetar estrangulamentos financeiros (ponto 14 negativo) que, caso não sejam colmatados com mais endividamento ou capitais próprios, podem colocar
em risco um investimento, mesmo que economicamente viável.
i. Balanço previsional
Soares, Moreira & Couto, Decisões de Investimento, Edições Sílabo, 2007, pp. 130
ATIVO 1 0 CAPITAL PRÓPRIO 1 0
Imobilizado Capital
Amortizações Resultado Líquido
Existências TOTAL DO CP
Matérias-primas
Produtos acabados PASSIVO
Clientes Empréstimos
Perdas p/ imparidade Fornecedores
Disponibilidades TOTAL DO PASSIVO
TOTAL DO ATIVO TOTAL DO CP + P
No contexto da análise de investimentos, o Balanço previsional tem interesse reduzido,sendo dispensável. No entanto, pode ajudar a ter uma visão global da massa dos ativosassociados ao investimento e do modo como são financiados. Apresenta-se o Balanço parao ano 1 em comparação com o ano 0.