financiamento do desenvolvimento - 24 e 25 de outubro de 2019 · por outro lado, o credit default...
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Financiamento do Desenvolvimento
Leonardo Leão
Salvador - 2016
XXII Encontro de Economia Baiana
Somos Importantes para o Desenvolvimento do
Brasil?
Como Financiaremos o Desenvolvimento no Contexto
Atual?
Estamos Preparados para Exercer nosso Papel?
Considerações Finais
Somos Importantes para o
Desenvolvimento do
Brasil?
Aumento da Importância dos Bancos de Desenvolvimento em
Paises Centrais
Houve um aumento
do suporte para
Bancos de
Desenvolvimento
nas economias
desenvolvidas nos
pós-crise de 2008,
que não foi visto nos
países em
desenvolvimento
Papel Anticíclico dos Bancos de Desenvolvimento
Evolução do Sistema Nacional de Fomento
(% do total do sistema financeiro nacional)
Fonte: InfoABDE 2015
Evolução do Sistema Nacional de Fomento
(% do total do sistema financeiro nacional)
Fonte: InfoABDE 2015
Participação do SNF nas operações indiretas do BNDES 2000/2014
Fonte: InfoABDE 2015
Intensidade da oferta de Crédito – crédito total / ativo total
Fonte: InfoABDE 2015
Operações de Crédito (% do ativo total) – junho 2015
Fonte: InfoABDE 2015
Indicadores de Eficiência do SNF – Lucro Liquido – em R$ Mil
Fonte: InfoABDE 2015
Indicadores de Eficiência do SNF – Receita de Intermediação
Financeira
Financeira
Eficiência do SNF – Margem de Contribuição
(diferença entre receitas e despesas de intermediação financeira)
Como Financiaremos o
Desenvolvimento no
Contexto Atual?
Funding – O Mercado Internacional
As Curvas de Juros americanas se aproximam das mínimas históricas dos últimos 10 anos
Fonte: Bloomberg
O Brasil aos olhos do Mundo
Por outro lado, o Credit Default Swap – CDS – do Brasil é o pior entre os BRICS
Fonte: Bloomberg
Ratings
O Brasil sofreu vários rebaixamentos nos últimos anos, aumentando a percepção de riscos
nos mercados internacionais, e consequentemente fazendo o preço do recursos subir
emissões brasileiras.
HISTÓRICO NOTAS DE CRÉDITO – STANDARD &
POOR’S
BBB+
BBB
BBB-
BB
BB+
BB-
GR
AU
DE
INV
ES
TIM
EN
TO
GR
AU
ES
PE
CU
LA
TIV
O
2012 2013 2014 2015 2016
Captação Internacional – Custo do Funding
O Calculo aproximado do preço de uma emissão no mercado internacional leva em
consideração:
A Treasury americana;
O CDS do Pais;
Um percentual de premio pelo risco adicional, caso não seja um emissão do
Governo Central.
A tabela abaixo mostra quanto custaria hoje a captação no mercado de uma
operação de 5 e de 10 anos:
Prazo Treasury
(% a.a.)
CDS
(% a.a.)
Prêmio
(% a.a.)
Total USD
(% a.a.) Total Pós (% DI) Total PRE (R$)
5 anos 1,17 2,50 2,00 5,67 127,94% a.a. 15,25% a.a.
10 anos 1,62 3,40 2,00 7,02 136,42% a.a. 16,52% a.a.
Juros – Mercado Nacional
O mercado Brasileiro passa por momento de grande instabilidade, que é refletido na
curva de juros.
Fonte: Bloomberg
Juros – Mercado Nacional
Além da grande volatilidade das curvas de juros no Brasil, o mercado reduziu
fortemente o prazo das operações.
Entre 2009 e 2013, foram emitidas Letras Financeiras, instrumento criado para
fornecer recursos no mercado local para o sistema financeiro, com prazos que
atingiam até 6 anos, sendo que em 2012 foram realizadas mais de uma dezena de
operações.
Atualmente, o volume de emissão reduziu-se – em 2016 não foi realizada nenhuma
emissão pública.
Estamos Preparados para
Exercer nosso Papel?
PROCESSOS
PESSOAS
SISTEMAS
Pilares
É preciso que as Instituições reavaliem como estão suas
estruturas, em que seus pilares devem estar prontos para
suportar essa nova carga.
Mercado
A conexão com o mercado e seus sistemas de monitoramento
precisam funcionar de forma integrada e “just-in-time”
Captações: Monitoramento de Mercado
Sistemas
Internos
Com captações de longo prazo, a instituição precisa
proteger suas exposições para garantir a honra dos
valores captados no tempo.
O Hedge pode construído de três formas,
basicamente:
Por meio de uma operação ativa nas mesmas
condições do passivo adquirido – prazos e
indexadores;
Com operações na BM&F Bovespa;
Pela contratação de um derivativo – swap.
Hedge: Preparar-se e Proteger a Instituição
ALM
O ALM funcionará como “Painel de Controle” para
definição e alocação dos passivos nos ativos da
instituição de modo a minimizar seus
descasamentos de prazos, volumes e indexadores.
É fundamental criação da área de Relação com Investidores. Ela é a porta da instituição com o
mercado, reguladores, investidores...
Relações com Investidores – Transparência e Governança
- Carteira de Câmbio;
- Rating Moody´s;
- Non Deal Roadshow;
- 1° CDI emitido;
- Autorização do Bacen para emissão de Letras Financeiras;
- Rating S&P e Moody´s;
- Deal Roadshow;
- 1ª emissão Letras Financeiras 476;
- Dois Non Deal Roadshows;
- Letras Financeiras Privadas;
- 1ª Contrato de Captação Externa: CAF (US$ 100 MM);
- Contrato de Captação com AFD (€ 50 MM);
- Letras Financeiras 476;
- Contrato de Captação com BID (US$ 150 MM); - Banco Tokyo-Mitsubishi UFJ (US$ 25 MM)
- Banco Tokyo Mitsubishi UFJ (US$ 25 MM)
2009
2012 2011
2013 2014
Construindo caminhos
2015
DESENVOLVIMENTO
SOCIAL E REGIONAL
SUSTENTABILIDADE MODERNIZAÇÃO
INOVAÇÃO
10
BDMG EM RESUMO
EIXOS DE ATUAÇÃO
No quadriênio
2016-2019, o
BDMG elegeu
quatro eixos de
atuação finalísticos
para o
alcance dos
objetivos
estratégicos
propostos.
BDMG e Captações
Captações: Domésticas e Internacionais
Fonte: BDMG – Junho/2015
Letras Financeiras
Considerações Finais
Estamos preparados para buscar novas alternativas de
Funding?
Estamos Prontos para continuar a exercer nosso papel
de indutores do desenvolvimento frente a mudança
imposta pelo mercado?
Estamos abertos e preparados para realizar as
modificações necessárias para adequar a nossa
instituição?
