assembleia geral extraordinária - bb · grande desafio a ser superado e o desempenho econômico é...

[Pública]

Assembleia Geral

Extraordinária

FUNDOS DE INVESTIMENTO

EM DIREITOS CREDITÓRIOS BB

VOTORANTIM HIGHLAND

INFRAESTRUTURA

[Pública] 2

Visão do Fundo e Rentabilidade

Agenda

Ativos

Assembleia

Nossos Contatos

Avisos Importantes

Visão do Fundo e Rentabilidade

[Pública]

Fundo de Investimento em Direitos Creditórios BB Votorantim Highland Infraestrutura • Volume total captado de R$315,8 milhões; • 85% de cotas seniores, 10% em cotas mezanino e 5% em cotas subordinadas; • Prazo de 12 anos para cotas seniores e mezanino e 15 anos para cotas subordinadas; • Rentabilidade alvo de IPCA+5,5% a.a. para as cotas seniores, IPCA+8,0% a.a. para as cotas mezanino

e IPCA+9,5% a.a. para as cotas subordinadas;

4

FIDC BB Votorantim Highland

Visão Geral

Foram realizados 11 investimentos em diferentes projetos de 5 segmentos distintos de infraestrutura • Setores de atuação dos projetos:

• Geração hidráulica, eólica e térmica de energia elétrica, transmissão de energia, rodovias, mobilidade urbana e aeroportos;

• FIDC BB Votorantim Highland possui atualmente 93% do seu patrimônio alocado em debentures de infraestrutura;

Associação entre BB DTVM, Votorantim Asset Management e Highland Capital Management • A BB DTVM é a maior administradora de recursos do Brasil com volume de R$681,4 bilhões 1; • A VAM é a 9ª maior gestora do Brasil com volume financeiro de R$45,7 bilhões 2; • A Highland Capital Management tem 20 anos de experiência no mercado de CLOs (Collaterized Loan

Obligation) americano e hoje conta com 180 funcionários em Dallas, NYC, São Paulo, Seul e Cingapura;

Nota 1. Fonte: Ranking Global de Administração de Recursos de Terceiros da Anbima – outubro 2016 2. Fonte: Ranking de Gestão de Fundos de Investimento da Anbima – outubro 2016

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FIDC BB Votorantim Highland Infraestrutura

Empresas Tomadoras

Comitê de Investimento

Custodiante

Agência de Rating

Valores Mobiliários de Projetos Prioritários

Gestora Administradora

Consultora de Investimentos


Estrutura do Fundo - Governança

Investidores

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Público-Alvo:

•Pessoas Físicas Alta Renda, Private Bank e Family Offices •Investidores Estrangeiros •RPPS •Seguradoras •Fundos de Pensão

Volume Total de Captação: R$ 315,8 milhões

Cotas Sêniores - Série I (85% das cotas)

Rentabilidade-alvo* Líquida: IPCA + 5,5% a.a. Prazo: 12 anos Rating Inicial: Fitch (nacional) A(bra)

Cotistas:

• Administradora

• Gestora

• Consultora

1

*A rentabilidade-alvo apresentada não representa nem deve ser considerada, sob qualquer hipótese, como promessa, garantia ou sugestão de rentabilidade.

Cotas Subordinadas Juniores - Classe A

(5% das cotas)

Rentabilidade-alvo* Líquida: IPCA + 9,5% a.a. Prazo: 15 anos

2

3


Estrutura do Fundo – Rentabilidade Alvo

Cotas Subordinadas Mezanino - Classe A

(10% das cotas)

Rentabilidade-alvo* Líquida: IPCA + 8% a.a. Prazo: 12 anos Rating Inicial: Fitch (nacional): BBB- (bra)

Cotas Sênior Cotas

Subordinadas Mezanino

Cotas Subordinadas

Junior

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“Excedente Financeiro” | Dinâmica de evolução do Excedente Financeiro (ilustrativo)

0

50

100

150

200

Data de Emissão

6 meses após

emissão

Ano 3 Ano 6 Ano 9 Ano 12

Excedente

Financeiro

Quotas

Subordinadas JunioresQuotas

Subordinadas MezaninoQuotas Seniores

No vencimento de cada classe de cotas, estas farão jus a uma parcela do Excedente Financeiro, se houver, a título de rendimento adicional à Meta de Rentabilidade, conforme abaixo*:

•Cotas Sênior: 15% do Excedente Financeiro;

•Cotas Subordinadas Mezanino: 30% do Excedente Financeiro;

•Cotas Subordinadas Junior:

35% do Excedente Financeiro.

O restante (20%) do Excedente Financeiro será pago a título de Taxa de Performance.

Período sem metas de rentabilidade: todas as cotas têm o mesmo rendimento, limitado a 100% CDI Evolução das

classes de cotas pelas respectivas rentabilidades-alvo

* Percentuais de distribuição do Excedente Financeiro válidos para cenários em que todas as classes de cotas sejam liquidadas na mesma data. Para outros cenários, ver Regulamento do Fundo.

(% do valor de emissão)

PL inicial do Fundo


Excedente Financeiro

Cotas

Cotas

Cotas

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Rentabilidade das Cotas

As Metas de Rentabilidade

foram Atingidas

43,09%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

12/13 03/14 06/14 09/14 12/14 03/15 06/15 09/15 12/15 03/16 06/16 09/16

Rentabilidade acumulada1 - Classe Sênior

49,88%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

02/14 05/14 08/14 11/14 02/15 05/15 08/15 11/15 02/16 05/16 08/16

Rentabilidade acumulada2 - Classe Subordinada Mezanino

(1) Rentabilidade Acumulada desde a primeira Oferta de Emissão de cotas do Fundo, realizada em 30/12/2013, utilizando a metodologia de TIR. (2) Rentabilidade Acumulada desde a primeira Integralização de Cotas Subordinadas Mezanino do Fundo, realizada em 31/01/2014, utilizando a metodologia de TIR.

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Tabela de Rentabilidade das Cotas Sênior

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Tabela de Rentabilidade das Cotas Mezanino

Ativos

[Pública] 12

Composição Setorial

FIDC BB Votorantim Highland Composição da Carteira1

Composição por Ativos

42,6%

15,4%

10,4%

19,4%

5,3% 6,9%

Geração de Energia Transmissão de EnergiaAeroportos RodoviaFerrovia Títulos Publicos

13,6%

11,3%

11,1%

6,7%

8,4% 7,0%

10,4%

11,8%

2,6%

5,0%

5,3% 6,9%

Santo Antonio Energia Ferreira Gomes HidroeletricaTermeletrica Pernambuco III Renova EólicaNorte Brasil Transmissora TSBEGRU Airport Rodovias do TietêCART Rota das BandeirasSupervia Títulos Publicos

1. Composição da carteira em 25/11/2016

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Parte Significativa das Debêntures estão relacionadas a Projetos Maduros

Emissor Descrição da Empresa Emissora da Debênture

Santo Antônio Energia Usina Hidrelétrica (UHE) Santo Antônio, localizada no Rio Madeira, município de Porto Velho, Estado de Rondônia, com capacidade instalada de 3,6GW e investimento total de aprox. R$ 20 bilhões.

Rodovias do Tietê Companhia vencedora da Concessão que opera a Rodovia Marechal Rondon – Corredor Leste, com extensão de 415km, interligando mais de 25 municípios no interior do Estado de São Paulo.

Termelétrica Pernambuco III Usina Termelétrica localizada no Município de Igarassu – PE, com potência instalada de 200 MW e garantia física de 104MW médios.

Ferreira Gomes Energia Usina Hidrelétrica na Bacia do Rio Araguari, em Ferreira Gomes (Amapá), com capacidade instalada de 252 MW e investimento total de aprox. R$ 1,4 bilhão.

Norte Brasil Transmissora de Energia S.A. Linha de transmissão de corrente contínua de 600 kV, com extensão de aprox. 2.375 Km, com origem na subestação Coletora Porto Velho (RO) e término na subestação Araraquara 2 (SP).

Concessionária Aeroporto de Guarulhos Detentora do direito de explorar por 20 anos, o Aeroporto Internacional de São Paulo, no município de Guarulhos.

Concessionária Auto Raposo Tavares Concessão estadual de 30 anos de Rodovias que atravessam 27 municípios nos Estados de São Paulo, Paraná, Mato Grosso e Mato Grosso do Sul, com 444 km de extensão.

Renova Eólica Participações Companhia constituída pela Renova Energia para a consolidação de 15 Parque Eólicos, todos localizados na Bahia, com energia vendida no leilão LER/2010 e no leilão A-3/2011.

Transmissora Sul Brasileira de Energia Empresa constituída com o objetivo de reforçar as linhas de transmissão responsáveis pela ligação da Região Sul com o restante do país, adicionando 798 km ao Sistema Integrado Nacional.

Supervia Concessionária de Transporte Ferroviário

Companhia que detém a concessão da operação dos trens na região metropolitana do Rio, criada em 1998, e obteve uma concessão de 25 anos. Abrange 12 municípios e possui 272 km de vias.

Odebrecht Transport / Rota das Bandeiras Concessão de operação e manutenção de Rodovias que abrange 17 munícipios, com intersecção com as principais rodovias do Estado de SP (Dutra, Carvalho Pinto, Fernão Dias, Anhanguera e Bandeirantes).

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Ratings dos Ativos1

Ativos Rating Atual

Comentário

Santo Antônio Energia BB- As 44 turbinas previstas no projeto original já foram concluídas e estão em operação comercial – 6 turbinas adicionais já testadas e prontas para entrar em operação comercial. Já foi repactuada a questão do risco hidrológico e, portanto, projeto ganhou maior previsibilidade de fluxo de caixa. Pode haver troca de acionistas no curto prazo o que reduziria muito o risco.

Rodovias do Tietê Baa1.br

Aumento dos pedágios e um programa de corte de custos levaram a um aumento da geração de caixa para a empresa acima da inflação nos primeiros nove meses de 2016 em relação ao mesmo período de 2015, que compensaram a queda de tráfego de veículos, refletindo a redução na atividade econômica. Empresa concluiu de principais obras de duplicação na SP-101 e SP- 308, incluindo inauguração do contorno de Piracicaba.

Termelétrica Pernambuco III

BB

Projeto operacional com necessidade de ajustes na operação, já que necessita de manutenção corretiva para recuperar sua capacidade de geração que hoje está por volta de 13% devido ao elevado nível de despacho dos últimos anos. A situação da empresa e dos seus controladores está sendo monitorada e discutida constantemente, pois necessitará de ajustes no seu fluxo de caixa e na sua estrutura de controle.

Ferreira Gomes Energia AA+ Projeto 100% operacional sem problemas de operação, recebendo a receita dentro da expectativa e em processo de desalavacagem normal.

Norte Brasil Transmissora de Energia S.A.

B- Projeto 100% operacional sem problemas de operação, recebendo a receita dentro da expectativa e em processo de desalavacagem normal. Entretanto, um dos controladores (Abengoa) está em processo de recuperação judicial, o que deve provocar a troca de controle no curto prazo.

Concessionária Aeroporto de Guarulhos

CCC O melhor e maior aeroporto em operação no Brasil, tendo sido prejudicado pelo fraco desempenho da economia brasileira nos últimos anos. Níveis satisfatórios de operação justificam reajuste real nas tarifas. O pagamento parcelado da outorga é o grande desafio a ser superado e o desempenho econômico é fundamental para a sustentabilidade do negócio.

1. Ratings em 28/11/2016. Os ratings de Rodovias do Tietê e Concessionária Raposo Tavares são da Moody´s. Norte Brasil Transmissora de Energia tem rating da S&P. Todos os outros ratings são da Fitch.

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Ratings dos Ativos1

Ativos Rating Atual

Comentário

Concessionária Auto Raposo Tavares

Baa1.br

Conclusão da duplicação do trecho da rodovia do açúcar que trouxe uma alternativa de acesso aos caminhões que circulam na rodovia dos Bandeirantes. Investimentos realizados permitiram aumentos extraordinários nas tarifas de pedágios, que combinado a um programa de corte de custos levaram a um aumento da geração de caixa para a empresa nos primeiros nove meses de 2016 em relação ao mesmo período de 2015, que compensaram a queda de tráfego de veículos, refletindo a redução na atividade econômica.

Renova Eólica Participações

A Projeto já 100% operacional, com receita operacional desde 2014 e com track record satisfatorio de geração. Entretanto, a sua controladora direta Renova SA e a controladora da Renova, Cemig, estão atravessando um período de ajustes financeiros. Temos todas as garantias do projeto.

Transmissora Sul Brasileira de Energia

AA Projeto 100% operacional desde dezembro de 2014 e sem problemas de operação, recebendo a receita dentro da expectativa e em processo de desalavacagem normal.

Supervia Concessionária de Transporte Ferroviário

A+ 67% do plano de investimento até 2020 executado, incluindo reformas de seis estações e aquisição de mais de 100 trens com ar condicionado. Lucros operacionais vem superando as expectativas. O processo de desalavancagem está mais rápido que o esperado.

Odebrecht Transport / Rota das Bandeiras

A-

Aumento dos pedágios e um programa de corte de custos levaram a um aumento da geração de caixa para a empresa nos primeiros nove meses de 2016 em relação ao mesmo período de 2015, que compensaram a queda de tráfego de veículos, refletindo a redução na atividade econômica. R$ 1,7 bilhões já investidos na restauração, manutenção e melhorias das rodovias nos primeiros 7 anos de uma longa concessão.

1. Ratings em 28/11/2016. Os ratings de Rodovias do Tietê e Concessionária Raposo Tavares são da Moody´s. Norte Brasil Transmissora de Energia tem rating da S&P. Todos os outros ratings são da Fitch.

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Alteração do Rating do Fundo

Rating Jun/16* Out/16*

AAA 0 0

Inve

stm

en

t G

rad

e

AA+ 28,4% 28,5% AA

AA- A+

57,9% 30,8% A A-

BBB+ 13,7% 2,7% BBB

BBB- BB+

0 26,8%

Spe

cula

tive

Gra

de

BB BB- B+

0 0 B B-

CCC+ 0 11,2% CCC

CCC- CC 0 0 C 0 0

DDD 0 0 DD 0 0 D 0 0

* Elaborado com base nas informações contidas no relatório de rating emitido pela Fitch em 14/11/2016

Rating

AAA

Inve

stm

en

t G

rad

e

AA+ AA AA- A+ A A-

BBB+ BBB BBB- BB+

Spe

cula

tive

Gra

de

BB BB- B+ B B-

CCC+ CCC CCC- CC C

DDD DD D

Composição da Carteira por Rating

Mesmo após o rebaixamento, o fundo se mantém na categoria de “investment grade”

Ação de Rating da

Fitch (Senior)

Ação de Rating da

Fitch (Mezanino)

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Ratings dos Ativos – Escala Nacional

Rating Descrição *

AAA

Inve

stm

en

t G

rad

e

Denota o mais alto rating atribuído pela Fitch em sua Escala de Rating Nacional para aquele país. Este rating é atribuído ao “melhor” risco de crédito comparado a todos os outros emissores ou emissões do mesmo país e normalmente será atribuído a todas as obrigações emitidas ou garantidas pelo governo federal.

AA+ Denota um risco de crédito muito baixo comparado a outros emissores ou emissões do mesmo país. O risco de crédito embutido nessas obrigações difere apenas levemente do risco das obrigações com o mais alto rating daquele mesmo país.

AA AA- A+ Denota um risco de crédito baixo comparado a outros emissores ou emissões do mesmo país. Contudo, mudanças adversas nas

condições dos negócios, econômicas ou financeiras podem afetar mais a capacidade de pagamento dessas obrigações no prazo esperado do que no caso das categorias de ratings mais elevados.

A

A-

BBB+ Denota um adequado risco de crédito comparado a outros emissores ou emissões do mesmo país. Todavia, mudanças adversas nas condições dos negócios, econômicas ou financeiras têm maior probabilidade de afetar a capacidade de pagamento dessas obrigações no prazo esperado do que no caso das categorias de ratings superiores.

BBB

BBB-

BB+

Spe

cula

tive

Gra

de

Denota um risco de crédito relativamente fraco comparado a outros emissores ou emissões do mesmo país. No âmbito do país, a capacidade de pagamento, no prazo esperado, dessas obrigações é incerta e permanece mais vulnerável a mudanças adversas nas condições dos negócios, econômicas ou financeiras ao longo do tempo.

BB

BB-

B+ Denota um risco de crédito significativamente fraco comparado a outros emissores ou emissões do mesmo país. Os compromissos financeiros correntes estão sendo honrados, mas a margem de segurança permanece limitada e a manutenção da capacidade de pagamento, no prazo esperado, depende de condições favoráveis dos negócios, econômicas ou financeiras.

B

B-

CCC+

Estas categorias de Rating Nacional denotam um risco de crédito extremamente fraco comparado a outros emissores ou emissões do mesmo país. A capacidade de honrar os compromissos depende apenas da continuação de condições favoráveis dos negócios, econômicas ou financeiras.

CCC CCC- CC C

DDD Estas categorias de Rating Nacional são atribuídas a emissores ou obrigações que estão inadimplentes no momento. DD

D

* Descrição elaborada com base nas informações contidas na página da rede mundial de computadores da Fitch Ratings (https://www.fitchratings.com.br/pages/rtg_nacionais_long_prazo).

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Santo Antônio Energia - Ações de Rating não levam em conta possível troca de controle

“O rebaixamento reflete a exposição do projeto a aportes adicionais de capital em 2017 e 2018, para honrar suas obrigações(...) Desta forma, os ratings contemplam a qualidade de crédito do acionista mais fraco, e a Observação Negativa reflete a potencial deterioração das métricas de crédito deste.”

TRECHO DO RELATÓRIO DE RATING DA FITCH

http://oglobo.globo.com/economia/negocios/santo-antonio-deve-atrair-duas-chinesas-brookfield-20032846

...Entretanto a usina está seguindo seu plano de investimentos conforme o planejado, e com todas as 44 turbinas do projeto original em operação comercial...

...e atraindo interesse de grandes investidores estrangeiros que podem assumir o projeto no lugar dos controladores atuais

A construção do projeto foi concluída de acordo com o cronograma esperado, sendo que a 44ª turbina iniciou sua operação comercial em junho de 2016, e as seis remanescentes estão prontas para entrar em operação comercial.

Rating foi rebaixado devido ao rating atual dos controladores atuais...


...apresentando expressiva melhora na Geração de Caixa nos primeiros nove meses de 2016 comparado com o mesmo período de 2015 ...

EBITDA1

Nota 1. EBITDA = LAJIDA = Lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização

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GRU Airport – Concessionária do maior aeroporto do país já concluiu os principais investimentos e pretende completar o pagamento da outorga até o fim de 2016

“O rebaixamento dos ratings reflete os possíveis efeitos para a concessão e, portanto, para a dívida analisada, decorrentes do não pagamento integral da outorga fixa, no valor de aproximadamente BR1,1 bilhão, em julho de 2016.”

Rating foi rebaixado devido ao pagamento parcelado da outorga...


Empresa já realizou o pagamento de R$ 785 milhões até o dia 30 de setembro e pretende pagar todo o valor devido referente a outorga de 2016, no total estimado em R$ 1,1 bilhão, incluindo juros e multas até o fim de dezembro.

...mas a empresa pretende quitar os valores devidos até o final do ano

Aeroporto continua a apresentar aumento de receita mesmo em cenário mais adverso

Todos os principais investimentos estão sendo cumpridos no prazo acordado

Entrega de um novo Terminal de Passageiros Aumento das vagas de estacionamento de 3,9 mil para 8 mil Expansão dos pátios de 61 para 108 posições; Aumento do número de estabelecimentos comerciais de 102

para 239 Nova pista de taxiamento Novos equipamentos nos terminais e nos sistemas de controle

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Termelétrica Pernambuco III

“O rebaixamento dos ratings reflete a dificuldade de a PE III gerir sua posição de capital de giro adequadamente, gerar margens operacionais positivas quando despachada a preços atuais de petróleo e no atual nível de disponibilidade, e realizar investimentos de manutenção pesada relevantes, após elevados níveis de despacho ao longo dos últimos dois anos encerrados em dezembro de 2015. A companhia continua honrando os pagamentos de principal e juros das debêntures, devido à forte estrutura de contas, que aloca as receitas fixas diretamente para estes pagamentos.”

A redução acentuada nos reservatórios das usinas hidrelétricas em 2014 aumentou a demanda de energia para as usinas termelétricas, em um nível muito mais elevado que o esperado inicialmente. Desta forma, os equipamentos da usina permaneceram em operação por um período muito mais longo que o previsto, levando a um desgaste excessivo das máquinas, que reduziu sua capacidade de geração, que hoje está por volta de 13% da potência instalada. Entretanto, o despacho se reduziu substancialmente em 2016 e a empresa deverá investir cerca de R$30M (R$17M em peças já no estoque) para deixar a usina 100% operacional até Dez/17. Além disso, a empresa paga pelo óleo a cotação do índice Platts Waterborne USGC 1% do momento da compra, e é remunerada com base no preço do óleo no momento da geração, que pode ocorrer alguns meses depois. A queda no óleo Platts ocorrida em 2015, prejudicou a empresa, pois ela teve um custo maior e uma receita menor. Entretanto, com a recuperação dos preços em 2016, este efeito foi mitigado. A empresa está renegociando o pagamento de seus fornecedores, o que deve incluir inclusive novos termos para a aquisição de combustível com a BP ou outro eventual fornecedor. A empresa já chamou uma AGD para 14/12 para discutir a atual estrutura de contas de garantia, que hoje já possuem recursos para o próximo pagamento de juros e principal das debêntures.

Conta para Operação e Manutenção

Conta de Provisionamento do

Serviço da Dívida

Conta Reserva do Serviço da Dívida

Conta Reserva de Manutenção

Conta Livre Movimento

Pagamentos Fixos do Contrato de Venda de

Energia

Limitado a R$ 1 mi/mês

Conta Vinculada para Resgate Antecipado

50% dos recursos para os debenturistas

Empresa foi prejudicada pela crise hidrológica em 2014/15


ESTRUTURA DE CONTAS DA DEBÊNTURE

0%20%40%60%80%

100%

jan

/15

fev/

15

mar

/15

abr/

15

mai

/15

jun

/15

jul/

15

ago

/15

set/

15

ou

t/1

5

no

v/1

5

dez

/15

jan

/16

fev/

16

mar

/16

abr/

16

mai

/16

jun

/16

Geração em relação à Potência Instalada de 200,79 MW

Despacho, que foi alto em 2015, se reduziu em 2016

Forte estrutura de contas, que aloca as receitas fixas da empresa diretamente para os pagamentos aos debênturistas

[Pública] 21


Norte Brasil Transmissora de Energia (NBTE) – Projeto já está em operação comercial ,não depende mais do controlador para se manter e atrai interesse de grandes grupos estrangeiros

Linhas de transmissão da empresa estão concluídas e em operação comercial desde 2014, com receitas reajustadas anualmente pelo IPCA

Debênture possui estrutura sólida de garantias...

Plano de Recuperação Judicial da Abengoa já prevê a venda da empresa para um novo controlador

...e grandes grupos estrangeiros já estão interessados na sua aquisição

O Operador Nacional do Sistema Elétrico oficializou a entrada em operação comercial da norte Brasil Transmissora em 4 de novembro de 2014, após a conclusão de um investimento de R$ 2,3 bilhões. Empresa possui um contrato de concessão até 2039, com Receitas Anuais Permitidas (RAP) reajustadas anualmente pelo IPCA

Debênture possui uma forte estrutura de garantias, incluindo o penhor das ações da Norte Brasil, cessão fiduciária de direitos de crédito, direitos emergentes da concessão e estrutura de contas reservas

A recuperação judicial da Abengoa não tem impacto direto na NBTE, já que ela já gera receitas e não necessita de recursos para investimentos. O plano de recuperação judicial da Abengoa apenas prevê a venda da NBTE S/A para um novo investidor, que herdará todas as dívidas integralmente, incluindo as debêntures

“A ação de rating reflete a nossa avaliação de vínculo do projeto com sua acionista e fiadora – Abengoa Brasil Concessões Brasil Holding S.A. – a qual vemos como uma limitadora da qualidade da Norte Brasil. Dessa maneira, entendemos que o projeto torna-se exposto às incertezas advindas desse processo, seja pela dependência da deliberação do plano de recuperação, seja pelo bloqueio judicial em favor de uma terceira parte das ações penhoradas, em caráter irrevogável e irretratável, a favor dos credores da Norte Brasil, como parte das garantias do projeto.”

TRECHO DO RELATÓRIO DE RATING DA S&P

Fonte: http://oglobo.globo.com/economia/state-grid-faz-oferta-por-linhas-transmissao-da-abengoa-no-brasil-diz-agencia-19796062

http://oglobo.globo.com/economia/state-grid-faz-oferta-por-linhas-transmissao-da-abengoa-no-brasil-diz-agencia-19796062



























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Apetite de Estrangeiros por Ativos de Infraestrutura

Fontes: 1. http://oglobo.globo.com/economia/brookfield-compra-70-da-odebrecht-ambiental-por-28-bilhoes-20373273 2. http://g1.globo.com/sp/campinas-regiao/noticia/2016/09/cpfl-energia-e-vendida-para-chinesa-state-grid-por-r-59-bilhoes.html 3. http://oglobo.globo.com/economia/state-grid-faz-oferta-por-linhas-transmissao-da-abengoa-no-brasil-diz-agencia-19796062 4. http://g1.globo.com/economia/negocios/noticia/2016/11/fundo-soberano-de-cingapura-compra-acoes-da-eletrobras.html 5. http://www1.folha.uol.com.br/mercado/2016/09/1817881-empresa-de-cingapura-socia-da-odebrecht-quer-ficar-no-galeao.shtml

http://oglobo.globo.com/economia/brookfield-compra-70-da-odebrecht-ambiental-por-28-bilhoes-20373273





















http://g1.globo.com/sp/campinas-regiao/noticia/2016/09/cpfl-energia-e-vendida-para-chinesa-state-grid-por-r-59-bilhoes.html
























































http://g1.globo.com/economia/negocios/noticia/2016/11/fundo-soberano-de-cingapura-compra-acoes-da-eletrobras.html

















http://www1.folha.uol.com.br/mercado/2016/09/1817881-empresa-de-cingapura-socia-da-odebrecht-quer-ficar-no-galeao.shtml






















[Pública] 23

Estratégia

FIDC BB Votorantim Highland Infraestrutura

PERSPECTIVA DE AMBIENTE REGULATÓRIO MAIS POSITIVO

EVOLUÇÃO DOS ATIVOS COM A CONCLUSÃO DAS OBRAS DOS PRINCIPAIS INVESTIMENTOS

PERSPECTIVA DE MELHORA DA ECONOMIA

AUMENTO DO INTERESSE DO INVESTIDOR ESTRANGEIRO POR

ATIVOS DE INFRAESTRUTURA

BENEFÍCIO FISCAL PARA OS INVESTIDORES

MANUTENÇÃO REGULAR DA OPERAÇÃO DO FUNDO PROPORCIONARÁ AOS COTISTAS CONTINUAR CAPTURANDO VALOR COM A MANUTENÇÃO DOS ATIVOS ATUAIS, COMPRA DE NOVOS ATIVOS E A MELHORA DAS PERSPECTIVAS DA

ECONOMIA BRASILEIRA

Conclusão

O FIDC BB VOTORANTIM HIGHLAND INFRAESTRUTURA PAGARÁ RENDIMENTOS EM JANEIRO E JULHO DE 2017, SENDO QUE O FIM DO PERÍODO DE INVESTIMENTOS EM DEZ/2017 ELEVARÁ AS DISTRIBUIÇÕES POSTERIORES

Proposta de Manutenção da Operação Regular do Fundo

[Pública] 25

Deliberação Assembleia Manutenção Regular das Atividades do Fundo

Assembleia Geral Extraordinária

Deliberação

Assembleia Geral

Extraordinária

Data: 16/12/2016

Ordem do dia: Em função da reavaliação do rating do Fundo realizado pela Fitch Ratings, o Administrador convoca a assembleia para deliberar sobre a proposta do Administrador e Gestor de manutenção regular das atividades do Fundo, de acordo com o item vii do art. 20.1 do Regulamento do Fundo.

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27

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Onde encontrar informações sobre os Fundos

SITE DO FUNDO FUNDOS DE INVESTIMENTO EM DIREITOS CREDITÓRIOS BB

VOTORANTIM HIGHLAND INFRAESTRUTURA https://www.vam.com.br/web/site/highland/pt/index.html

SITE DA VOTORANTIM ASSET MANAGEMENT www.vam.com.br/ > Nossos Fundos de Investimento > Fundos Estruturados

SITE DA BMF&BOVESPA http://www.bmfbovespa.com.br/pt_br/index.htm Listagem > Fundos de Investimentos

SITE DA CVM http://www.cvm.gov.br/menu/regulados/fundos/consultas/fundos/fundos.html

https://www.vam.com.br/web/site/highland/pt/index.html

http://www.vam.com.br/

http://www.bmfbovespa.com.br/pt_br/index.htm

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http://www.cvm.gov.br/menu/regulados/fundos/consultas/fundos/fundos.html

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Avisos Importantes

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fornecer um panorama da situação atual do mercado, estando baseadas em dados de conhecimento público, não significando,

portanto, quaisquer compromissos e/ou recomendações de negócios por parte da Votorantim Asset. A Votorantim Asset não se

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Este material não deve ser considerado como recomendação de investimento nem deve servir como única base para tomada de

decisões de investimento.

LEIA O PROSPECTO E O REGULAMENTO ANTES DE INVESTIR, com especial atenção para as cláusulas relativas ao objetivo e à política de

investimento do fundo de investimento, bem como às disposições do prospecto que tratam dos fatores de risco a que este está

exposto.

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PARA AVALIAÇÃO DA PERFORMANCE DE FUNDO(S) DE INVESTIMENTO(S), É RECOMENDÁVEL UMA ANÁLISE DE, NO MÍNIMO, 12 (DOZE)

MESES.

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Em caso de dúvida, fale com o seu Gerente de Relacionamento.

Serviço de Atendimento ao Cliente: 0800 728 0083, Deficientes Auditivos e de Fala 0800 701 8661 - 24 horas por dia, 7 dias por

semana, ou e-mail [email protected]. Ouvidoria: 0800 707 0083, Deficientes Auditivos e de Fala 0800 701 8661 de 2ª a 6ª

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