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Diário de Mercado 01/11/2017

Bolsas

No primeiro pregão do mês de novembro, o Ibovespa foi influenciado por fatores externos, e após uma sessão de volatilidade, fechou em queda de 0,65% aos 73.824 pontos. O giro financeiro foi de R$ 10,1 bilhões. Em dia de decisão de política monetária do Fed, que manteve a taxa de juros inalterada, os investidores globais voltaram suas atenções para o discurso no começo da tarde do presidente Donald Trump, que disse que vai anunciar o próximo chefe da instituição nesta quinta-feira. Em virtude da cautela dos investidores, as bolsas norte-americanas não seguiram um viés único, assim como os índices acionários europeus. Nesta quinta-feira, por conta do feriado de Dia de Finados, os mercados locais ficarão fechados e na sexta-feira o destaque da agenda econômica internacional fica por conta da divulgação do payroll nos EUA.

Índices mundiais

Fonte: Bloomberg

Índices e Carteiras Recomendadas

Fonte: Broadcast;

Comprovando o seu perfil de risco mais elevado, a carteira Arrojada foi a única que contrariou a tendência do Ibovespa e começou o mês de novembro em leve alta.

Estratégia – Pessoas Físicas José Cataldo*

Ricardo França Renato Chanes Flávia Meireles

*Analista responsável principal pelo conteúdo do relatório e pelo cumprimento do disposto no Art.16 da

Instrução CVM 483/10.

Flash de Mercado

Fonte: Broadcast; BM&FBovespa;

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out-12 out-13 out-14 out-15 out-16 out-17

Rentabilidade acumuladaIbovespa x Dow Jones

Dow Jones

Ibovespa

Fonte:BloombergFonte:Bloomberg

dia semana nov/17 2017

Ibovespa -0,65% -2,83% -0,65% 22,6%

Ibx-50 -0,65% -2,81% -0,65% 22,6%

Índice SMLL 0,14% -2,03% 0,14% 43,2%

Arrojada 0,53% -2,50% 0,53% 35,0%

Dividendos -0,98% -3,26% -0,98% 9,2%

Top 10 -1,09% -3,74% -1,09% 35,2%

Small Caps -0,02% -2,40% -0,02% 23,7%**Small Caps com posição a part ir de 1º de março

Capital Externo R$(mm) Maiores Volumes R$(mm)

30/out -587,3 MRVE3 3,56% ELET6 -6,08% VALE3 980

CIEL3 2,90% ELET3 -5,90% PETR4 661

outubro -1.490,0 VALE3 2,24% CMIG4 -4,14% ITUB4 533

SBSP3 1,81% USIM5 -3,63% BBDC4 447

2017 13.293,4 ENBR3 1,81% RAIL3 -3,54% ABEV3 352

Maiores Altas Maiores Baixas


Conteúdo

Economia 3

Produção Industrial (setembro) 3

Notícias do Dia 4

Câmbio 6

Juros 7

Agenda Econômica 8

Participação dos Investidores 10

Calendário de Resultados 11

Carteiras Recomendadas 12

Guia de Ações 14


Economia

Produção Industrial (setembro)

• Resultado ligeiramente abaixo da expectativa; • Crescimento concentrado em alguns setores de atividade; • Contudo, a produção industrial deverá contribuir positivamente para o crescimento do PIB no 3T17.

Retomando o caminho do crescimento... A produção industrial cresceu 0,2% em setembro (vs. -0,7% em agosto), um pouco abaixo do consenso (+0,5% ao mês). Em base anual, a produção industrial cresceu 3,1% no mês, vs. 3,8% em agosto. No 3T17, a produção industrial cresceu 0,9% (vs. +1,1% no 2T17), o terceiro trimestre consecutivo de crescimento.

Bens duráveis e intermediários foram os destaques positivos. Analisando por categorias, bens intermediários, que contribuem com mais da metade da base de cálculo do indicador, cresceram 0,7% em setembro, enquanto os bens duráveis avançaram 2,1% no período. Indo na direção contrária, os bens não duráveis recuaram 1,8% e os bens de capital 0,3%.

Crescimento concentrado em alguns setores. Apesar dos números gerais, existem algumas preocupações quando analisamos alguns setores em específico: em setembro, apenas 8 dos 24 setores industrias consultados demonstram crescimento mensal, enquanto que em agosto este número foi de 17. Os maiores destaques foram os produtos derivados do petróleo (+6,7%), alimentos (+4,1%), e veículos automotivos (+1,0%). Por outro lado, os destaques negativos foram: farmacêuticos (-20,9%), cosméticos (-6,1%) e couro (-3,6%).

Nossa visão: Apesar de positivo, nos preocupa o número limitado de crescimento em alguns setores, sugerindo que o caminho de recuperação poderá ser lento e errático. De fato, o dado geral (positivo) foi puxado principalmente por 4 setores: extrativista, alimentos, petróleo e automobilístico, que contribuíram com aproximadamente 40% do desempenho do indicador. Ainda, o acumulado dos resultados do 3T17 sugere que a produção industrial será um dos direcionadores para um PIB mais positivo. Olhando mais à frente, o cenário macroeconômico (com baixos níveis de inflação e taxa de juros em queda) deve colaborar para que o consumo continue crescendo, sendo um direcionador para a recuperação industrial. Ainda assim, mantemos a nossa visão para as companhias em curso de desalavancagem podem atrasar o processo de recuperação da indústria.

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set-14 mar-15 set-15 mar-16 set-16 mar-17 set-17

Produção Industrial

Variação sobre o mesmo mês do ano anterior (%)

Variação sobre o mês anterior (%)

Fonte: IBGEFonte: IBGE


Notícias do Dia

Construção Civil e Educação: Câmara aprova a Medida Provisória 785

Após duas sessões sem quórum suficiente, a Câmara dos Deputados aprovou ontem à noite (31) a Medida Provisória (785) que modifica o FIES. A pauta vai agora para o Senado, e deverá ser aprovado até 17 de novembro; caso contrário, expirará. Contudo, dada a urgência para aprovação da medida, a cláusula que permitiria que os beneficiários amortizassem suas dívidas utilizando os recursos do FGTS foi removida. Além disso, a possibilidade de tornar os estudantes de ensino a distância elegíveis ao FIES não foi aprovada. A versão final inclui uma medida de refinanciamento ("Refis") que permitirá que os devedores paguem seus saldos em até 175 parcelas, ou tenham um desconto de até 50% em suas dívidas.

Nossa visão: Como mencionamos em nosso último relatório sobre o FIES, ainda não esperamos que este seja um direcionador para o setor de Educação no período de 2017 a 2019. Embora tenhamos agora um pouco mais de clareza sobre as regras, acreditamos que as incertezas sobre o momento da implementação e os volumes para os FIES 2 e 3 manterão os novos contratos praticamente insignificantes para as empresas listadas, pelo menos nos próximos dois anos. Como já mencionamos em outros relatórios, em nosso ponto de vista, o próximo ciclo de crescimento virá da expansão orgânica, especialmente no segmento de ensino à distância. Quanto à construção civil, confirmando a nossa tese, de que o Governo e as partes interessadas do segmento de habitação de baixa renda estão profundamente envolvidos na manutenção da sustentabilidade do FGTS (para continuar a financiar o programa Minha Casa, Minha Vida), saques para quitação de empréstimos do FIES não devem ser mais uma ameaça. Acreditamos que outras ameaças, como a atualização do FGTS para quitação de empréstimos consignados, também não devam ser aprovadas. Diante disto, seguimos com a nossa preferência pelo segmento da baixa renda, no qual as ações da Tenda e da MRV são as melhores opções, oferecendo earnings yield (Lucro/Preço) médio de 14% para os próximos três anos, em comparação à média do setor de 7%. No setor de Educação, nossa principal recomendação é Ser (SEER3), pois acreditamos que a empresa se destaca por ter um plano de expansão mais agressivo e potencial de crescimento da base de alunos matriculados em comparação com os pares do setor.

Luciano Campos* Luiz Mauricio Garcia*

Flávia Meireles Renato Chanes *Analista responsável principal pelo conteúdo do relatório e pelo cumprimento do disposto no Art.16 da instrução CVM 483/10

Aviação: United Airlines permanece otimista em relação à América Latina (Valor Econômico)

A United Airlines está aumentando sua exposição à América Latina através de parcerias com Avianca Holdings e seu parceiro local no Brasil. Oscar Munoz, CEO da United Airlines, espera que o Brasil lidere o crescimento na América Latina. A empresa também está em negociações com a Embraer para analisar as oportunidades de uso do E190/195.

Nossa visão: Estas declarações confirmam as perspectivas positivas para as companhias aéreas brasileiras. A recuperação das viagens corporativas acelerará a expansão da margem Ebit. Permanecemos com nossa recomendação de Compra para a GOL com preço-alvo de R$ 18,00/ação para 2018.

Victor Mizusaki* Flávia Meireles

*Analista responsável principal pelo conteúdo do relatório e pelo cumprimento do disposto no Art.16 da instrução CVM 483/10


Copasa (CSMG3): Dividendo extraordinário anunciado

A Copasa anunciou a proposta de um pagamento extraordinário de dividendos de R$ 120 milhões (R$ 0,9494/ação), que será votado na assembleia geral em 17 de novembro. A ação passará a negociar ex-dividendos em 20 de novembro.

Com este anúncio, o payout acumulado da Copasa no acumulado do ano é de 60% (o maior desde que suas ações começaram a ser negociadas em 2006). O retorno de dividendos acumulados em 9 meses atualmente é de 4,6% (R$ 228 milhões) e, se o pagamento de 60% for mantido no ano todo, o dividend yield será de 7,0%.

Nossa visão: vemos esta notícia como extremamente positiva para a Copasa, pois deve ajudar os investidores a reavaliarem o valuation descontado da empresa e agora combinado com a forte geração de caixa que está começando a ser distribuída em forma de dividendos. Além disso, como destacamos, a Copasa agora está praticamente livre dos riscos regulatórios, já que não houve perda no processo de revisão tarifária. Vemos ainda que os volumes da Copasa finalmente se recuperaram – de fato, após 11 trimestres de queda houve aumento no 3T17.

Em relação ao endividamento, observamos que a dívida líquida/Ebitda da empresa vem caindo constantemente nos últimos dois anos, e com a revisão tarifária, vemos espaço para um aumento permanente dos dividendos.

Temos recomendação de Compra para CSMG3 e preço-alvo de R$ 57,00/ação para dezembro de 2018.

Francisco Navarrete* Ricardo França

* Analista responsável principal pelo conteúdo do relatório e pelo cumprimento do disposto no Art.16 da instrução CVM 483/10

Magazine Luiza (MGLU3): Resultados do 3T17 superam expectativas novamente

A companhia registrou fortes resultados no 3T17, superando as expectativas que já eram altas. O crescimento das vendas de mesmas lojas (SSS) foi de creca de 15% (acima da nossa estimativa de 10%) e o crescimento total das vendas no segmento on-line alcançou cerca de 55% (em linha com a nossa previsão) – é o 3º trimestre consecutivo de crescimento do canal on-line acima de 50%. No geral, as vendas tiveram aumento de cerca de 27% para R$ 2,856 bilhões e o Ebitda aumentou em torno de 39% para R$ 251 milhões, superando nossa estimativa em 3%, com expansão de margem de 0,80 p.p. para 8,8%. Essa é a maior margem trimestral desde o IPO da empresa em 2011. O lucro líquido de R$ 93 milhões veio 3,7x maior, na comparação anual e ficou um pouco abaixo da nossa estimativa de R$ 95 milhões devido a encargos financeiros.

Nossa visão: Os resultados mostram a continuação da forte fase de resultados do Magazine Luiza, e deixam a empresa muito bem posicionada para o 4T17, trimestre importante devido à Black Friday e o Natal. Além dos números fortes, vários pontos do press release merecem destaque: 1) 40% das vendas do canal de comércio eletrônico foram provenientes de smartphones; 2) 30% das entregas em São Paulo e Belo Horizonte foram realizadas dentro de 24 horas; 3) Redução de 56% nas consultas sobre entregas após a implementação de um aplicativo atualizado para operadores logísticos da empresa; e 4) 1,2 mil produtos disponíveis no marketplace. Cada um desses números destaca uma área do negócio – venda de celulares, logística, serviço, abrangência - onde a empresa está fazendo progressos significativos visando a adaptação às tendências do varejo, com desenvolvimentos adicionais (como fazer o estoque de loja ficar disponível online) no radar. Embora o múltiplo P/L de 26x para 2018 não seja barato, permanecemos com recomendação de Compra para MGLU3 devido ao forte crescimento e potencial para continuar a surpreender positivamente.

Richard Cathcart* Flávia Meireles

* Analista responsável principal pelo conteúdo do relatório e pelo cumprimento do disposto no Art.16 da instrução CVM 483/10


Câmbio

Efeito FOMC. As cotações da moeda norte-americana mostraram um leve recuo em nosso mercado nesta quarta-feira, 1º de novembro. Como pano de fundo para os negócios, os investidores contaram com a decisão de política monetário do FOMC, nos Estados Unidos, que manteve a taxa básica de juros inalterada (ao menos até o próximo dia 13 de dezembro). Em comunicado, os dirigentes do Fed classificaram o núcleo da inflação como suave, mostrando que eles podem seguir menos convictos sobre uma retomada mais contundente dos preços por lá. A oscilação aqui no País, no entanto, foi de alguma forma contida, uma vez que amanhã não teremos negociações e, possivelmente, haverá o anuncio do novo presidente do Banco Central norte-americano.

Ao final da sessão, o dólar à vista no balcão estava cotado em R$ 3,263, em queda de 0,26% em relação ao último fechamento de outubro. No mercado futuro, o dólar para dezembro recuou 0,12%, cotado a R$ 3,280.

R$ 2,50

R$ 2,70

R$ 2,90

R$ 3,10

R$ 3,30

R$ 3,50

R$ 3,70

R$ 3,90

R$ 4,10

R$ 4,30Dólar

à vista FuturoFonte: Bloomberg

USD 367.000

USD 369.000

USD 371.000

USD 373.000

USD 375.000

USD 377.000

USD 379.000

USD 381.000

USD 383.000

USD 385.000

USD 387.000

USD 389.000

Reservas Cambiais

Fonte: Bloomberg


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2017 2019 2021 2023 2025 2027

Hoje Há 1 mes Há 3 mesesFonte: Bloomberg

Juros

Alta firme. As taxas dos principais contratos de juros futuros começaram o mês de novembro em alta firme, a despeito do alívio registrado no mercado cambial doméstico hoje. Nesta quarta-feira, no entanto, não houve um fator específico para definir a trajetória ascendente das taxas, além do que já vinha inibindo a exposição ao risco nos últimos dias e a cautela antes do feriado. As incertezas do exterior - sobretudo as relacionadas ao anúncio do próximo presidente do Federal Reserve - e as expectativas com o andamento das reformas, em especial a da Previdência, continuam sugerindo maior cautela do investidor.

No exterior, os rendimentos Treasuries norte-americanos também avançaram.

Curva de Juros Futuro

Fonte: Bloomberg

1-nov 31-out

dez/17 7,39 7,39

jan/18 7,22 7,22

jan/19 7,29 7,27

jan/20 8,47 8,39

jan/21 9,29 9,18

jan/22 9,77 9,64

jan/23 10,03 9,89

jan/24 10,16 10,05

Vencimentos DIFechamento

1

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T Notes x DIs futuros (em %)

DI18 DI21 T-10

Fonte: BloombergFonte: Bloomber


Agenda Econômica

Brasil

Fonte: Bloomberg

China

Fonte: Bloomberg

Zona do Euro

Fonte: Bloomberg

Data Horário Indicador Referência Relevância Consenso Anterior Resultado

1-nov 10:00 Markit - PMI Manufatura out -- 50,9 51,2

1-nov 08:00 FGV - IPC-S out/31 0,34% 0,29% 0,33%

1-nov 09:00 Produção Industrial (A/A) set 3,10% 4,00% 2,60%

1-nov 09:00 Produção Industrial (M/M) set 0,60% -0,80% 0,20%

1-nov 11:00 CNI - Utilização da Capacidade Instalada na Indústria set -- 77,80% 77,50%

1-nov 15:00 Balança comercial mensal out $5300M $5178M $5201M

1-nov 15:00 Total de Exportações out $19400M $18666M $18877M

1-nov 15:00 Total de Importações out $14000M $13488M $13676M

01 a 03-Nov -- Fenabrave - Vendas de Veículos out -- 199227 202860

Fonte: Bloomberg e Bradesco BBI -- -- -- -- -- --


31-out 23:45 Caixin - PMI Manufatura out 51,0 51,0 51,0

2-nov 23:45 Caixin - PMI Composto out -- 51,4 --

2-nov 23:45 Caixin - PMI Serviços out -- 50,6 --


2-nov 07:00 Markit - PMI Manufatura out 58,6 58,6 --


EUA

Fonte: Bloomberg


1-nov 10:15 ADP - Variação de Emprego no Setor Privado out 200K 135K 235K

1-nov 11:45 Markit - PMI Manufatura out 54,5 54,5 54,6

1-nov 12:00 Encomenda de bens duráveis out -- 64,6 63,4

1-nov 12:00 Gastos com construção (M/M) set -0,20% 0,50% 0,30%

1-nov 12:00 ISM Empregos out -- 60,3 59,8

1-nov 12:00 ISM Manufaturados out 59,5 60,8 58,7

1-nov 12:00 ISM Preços Pagos out 67,8 71,5 68,5

1-nov 16:00 Decisão do FOMC - Taxa Básica de Juros (Limite mínimo) nov/01 1,00% 1,00% 1,00%

1-nov 16:00 Decisão do FOMC -Taxa Básica de Juros (Limite máximo) nov/01 1,25% 1,25% 1,25%

1-nov -- Wards - Total de Vendas de Veículos out 17,50M 18,47M 18,00M

2-nov 09:30 Challenger - Demissões Involuntárias out -- -27,00% --

2-nov 10:30 Novos pedidos de seguro-desemprego out/28 235K 233K --

2-nov 10:30 Produtividade do setor não-agrícola 3T 2,10% 1,50% --

2-nov 10:30 Seguro-desemprego out/21 -- 1893K --

3-nov 10:30 Balança comercial set -$43,3B -$42,4B --

3-nov 10:30 Taxa de Desemprego out 4,20% 4,20% --

3-nov 10:30 Taxa de Participação da Força de Trabalho out -- 63,10% --

3-nov 10:30 Variação de Empregos (exceto agrícola) out 310K -33K --

3-nov 12:00 Bens duráveis (exceto transporte) set -- 0,70% --

3-nov 12:00 Encomendas à Indústria set 1,10% 1,20% --

3-nov 12:00 ISM Composto (exceto manufatura) out 58,5 59,8 --

3-nov 12:00 Pedidos de bens duráveis set -- 2,20% --

3-nov 12:45 Markit - PMI Composto out -- 55,7 --

3-nov 12:45 Markit - PMI Serviços out -- 55,9 --

Legenda: Alta Média Baixa


Participação dos Investidores

Os investidores estrangeiros retiraram R$ 587,313 milhões na B3, no pregão da última segunda-feira (30). Naquele dia, o Ibovespa fechou em baixa de 1,55%, aos 74.800,33 pontos, com volume de negócios de R$ 10,3 bilhões. Em outubro, o saldo acumulado de recursos estrangeiros está negativo em R$ 1,489 bilhão. No acumulado de 2017, o fluxo de recursos estrangeiros está positivo em R$ 13,293 bilhões.

30/10/2017* Outubro Acumulado no ano

Inves. Estrangeiro -R$ 587,31 -R$ 1.490,0 R$ 13.293,4 46,8%

Institucional R$ 547,77 R$ 2.157,9 R$ 1.646,1 29,1%

Pessoa Física R$ 127,70 -R$ 597,1 -R$ 9.375,4 17,0%

Instit. Financeira -R$ 74,52 R$ 357,5 R$ 2.303,8 6,3%

Emp. Priv/Publ -R$ 20,44 -R$ 470,0 -R$ 7.976,7 0,8%

Outros R$ 0,00 R$ 0,0 R$ 99,3 0,0%

*Os dados são divulgados com dois dias de defasagem e são apresentados em R$ milhões

TIPO DE INVESTIDORSALDO

Participação Por Invest. Outubro


Calendário de Resultados

Resultados do 3° trimestre de 2017

Empresa Data Empresa Data Empresa Data

Terra Santa 1-nov Cyrela 9-nov Energisa 14-nov

Bradesco 1-nov Gafisa 9-nov Lupatech 14-nov

AES Tietê 1-nov Helbor 9-nov Metal Leve 14-nov

B2W Digital 1-nov Iochpe-Maxion 9-nov Somos Educação 14-nov

Eletropaulo 1-nov JSL 9-nov Natura 14-nov

Lojas Americanas 1-nov Ourofino 9-nov Copel 14-nov

ABC Brasil 3-nov Randon 9-nov

Localiza 6-nov Sabesp 9-nov

BB seguridade 6-nov São Martinho 9-nov

BrasilAgro 6-nov Tenda 9-nov

Linx 6-nov Eztec 9-nov

Marcopolo 6-nov Equatorial 9-nov

Smiles 6-nov B3 10-nov

BR Properties 7-nov Cesp 10-nov

Iguatemi 7-nov Cosan 10-nov

Sanepar 7-nov Ecorodovias 10-nov

Tim 7-nov JHSF 10-nov

Qualicorp 7-nov Kroton 10-nov

MRV 7-nov BR Malls 13-nov

Aliansce 8-nov Light S/A 13-nov

Gerdau 8-nov Anima 13-nov

Metalúrgica Gerdau 8-nov Banrisul 13-nov

Gol 8-nov Bradespar 13-nov

Rumo S.A. 8-nov CPFL Energia 13-nov

São Carlos 8-nov Santos Brasil 13-nov

Ser Educacional 8-nov Eletrobras 13-nov

SLC Agrícola 8-nov Even 13-nov

Totvs 8-nov Hermes Pardini 13-nov

Ultrapar 8-nov JBS 13-nov

Valid 8-nov Lopes Brasil 13-nov

Wiz 8-nov CVC Brasil 13-nov

Movida 8-nov Marfrig 13-nov

Minerva 9-nov Brasil Brokers 14-nov

Banco do Brasil 9-nov Carrefour 14-nov

Azul 9-nov Cemig 14-nov

BRF 9-nov Direcional 14-novFonte: B3 e empresas


Carteiras Recomendadas

Top 10

Fonte: Bradesco BBI

Arrojada

Fonte: Bradesco BBI

Dividendos

Fonte: Bradesco BBI

Preço Preço-Alvo Upside

(R$) (%) Ibovespa Carteira 17E 18E 17E 18E 17E 18E nov/17 semanal diária

BBAS3 34,00 41,00 20,6% 3,4% 10,0% - - 9,4 7,6 3,2% 3,9% -1,3% -6,8% -1,3%

BVMF3 23,88 26,00 8,9% 4,0% 10,0% 17,4 15,2 32,2 30,0 2,5% 3,3% -0,1% -4,8% -0,1%

BRFS3 43,56 55,00 26,3% 2,9% 10,0% 14,0 8,3 - 14,1 0,2% 2,8% -1,6% -3,2% -1,6%

FIBR3 52,87 63,00 19,2% 1,0% 10,0% 7,8 5,9 13,9 8,1 1,1% 1,9% 1,0% 0,8% 1,0%

MYPK3 21,76 25,00 14,9% 0,0% 10,0% 6,0 5,4 22,2 12,6 0,0% 1,8% -2,8% -7,2% -2,8%

IGTA3 38,52 41,00 6,4% 0,0% 10,0% 15,9 14,6 33,2 24,8 0,6% 1,6% 0,1% -3,6% 0,1%

ITUB4 41,33 44,00 6,5% 10,7% 10,0% - - 10,8 10,4 3,7% 4,1% -1,7% -5,4% -1,7%

PETR4 16,90 20,00 18,3% 5,6% 10,0% 6,8 5,9 8,7 6,5 0,0% 3,8% 0,8% -0,8% 0,8%

USIM5 8,49 12,00 41,3% 0,4% 10,0% 9,6 6,9 43,8 19,1 0,6% 1,3% -3,6% -7,0% -3,6%

SEER3 30,30 42,00 38,6% 0,0% 10,0% 11,5 10,3 18,4 14,2 0,8% 1,4% -1,8% -4,2% -1,8%

Potencial da Carteira 20,1% 8,9 7,3 19,2 14,7 1,3% 2,6% -1,1% -3,74% -1,09%

AtivosPerformanceParticipação EV/EBITDA P/L Div. Yield



BVMF3 23,88 26,00 8,9% 4,0% 19,9% 17,4 15,2 32,2 30,0 2,5% 3,3% -0,1% -4,8% -0,1%

BBAS3 34,00 41,00 20,6% 3,4% 19,6% - - 9,4 7,6 3,2% 3,9% -1,3% -6,8% -1,3%

CVCB3 43,75 48,00 9,7% 0,0% 20,1% 11,7 9,3 26,2 18,4 0,6% 2,7% 1,3% -0,6% 1,3%

DTEX3 9,99 13,00 30,1% 0,0% 20,8% 12,5 8,4 - 21,8 0,8% 1,7% 4,5% -0,5% 4,5%

SEER3 30,30 42,00 38,6% 0,0% 19,5% 11,5 10,3 18,4 14,2 0,8% 1,4% -1,8% -4,2% -1,8%

Potencial da Carteira 19,8% 7,2 5,7 10,7 12,5 1,1% 1,9% 0,5% -2,50% 0,53%

AtivosEV/EBITDAParticipação PerformanceP/L Div. Yield



ABEV3 20,74 24,00 15,7% 7,2% 20,04% 16,2 14,0 37,0 23,5 2,7% 4,3% -0,8% -0,8% -0,8%

BVMF3 23,88 26,00 8,9% 4,0% 20,18% 17,4 15,2 32,2 30,0 2,5% 3,3% -0,1% -4,8% -0,1%

CCRO3 17,92 21,00 17,2% 1,7% 19,89% 9,1 8,3 20,1 19,3 4,5% 4,7% -1,5% -3,4% -1,5%

SMLS3 83,52 110,00 31,7% 0,4% 19,73% 13,9 12,3 13,3 16,6 9,4% 5,7% -2,3% -5,4% -2,3%

VIVT4 50,41 54,00 7,1% 1,7% 20,16% 5,8 5,4 17,9 14,0 5,6% 7,1% -0,2% -2,0% -0,2%

Potencial da Carteira 16% 12,5 11,1 24,1 20,7 4,9% 5,0% -1,0% -3,26% -0,98%

AtivosEV/EBITDAParticipação PerformanceP/L Div. Yield


Small Caps

Fonte: Bradesco BBI

Performance Histórica

Fonte: Bradesco BBI



ABCB4 17,58 22,00 25,1% 0,0% 20,0% - - 7,3 6,9 6,2% 6,6% -2,1% -2,9% -2,1%

CVCB3 43,75 48,00 9,7% 0,0% 20,0% 11,7 9,3 26,2 18,4 0,6% 2,7% 1,3% -0,6% 1,3%

DTEX3 9,99 13,00 30,1% 0,0% 20,0% 12,5 8,4 - 21,8 0,8% 1,7% 4,5% -0,5% 4,5%

MRFG3 6,30 10,00 58,7% 0,2% 20,0% 4,7 4,0 neg 12,5 - 0,0% -2,0% -3,8% -2,0%

SEER3 30,30 42,00 38,6% 0,0% 20,0% 11,5 10,3 18,4 14,2 0,8% 1,4% -1,8% -4,2% -1,8%

Potencial da Carteira 32,5% 8,1 6,4 10,4 14,7 1,7% 2,5% -0,02% -2,40% -0,02%

AtivosParticipação EV/EBITDA P/L PerformanceDiv. Yield

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 nov/17

Ibovespa 32,9% 43,6% -41,1% 82,7% 1,0% -18,1% 7,4% -15,5% -2,9% -13,3% 38,9% 22,6% -0,7%

Arrojada 33,3% 41,6% -55,7% 124,4% 19,0% -13,6% 17,7% 17,4% 11,9% -7,9% 37,2% 35,0% 0,5%

Dividendos 37,2% 47,2% -19,3% 52,0% 39,0% 26,8% 20,2% 3,5% 11,1% -23,3% 21,1% 9,2% -1,0%

Top 10 - - - 123,2% 28,5% -13,6% 33,7% 15,3% 4,5% -3,0% 28,5% 35,2% -1,1%


Guia de Ações

C = Compra; V = Vender; N = Neutra; E.R = Em Revisão; R = Restrito

Fonte: Bradesco BBI

Empresa Código Rec.Preço Alvo Preço Upside

Volume (R$ mm) Máximo Mínimo

Div. Yield (%)

Valor de Mercado

dez-18 Último (%) Média 3m 12m 12m 17E 18E 17E 18E 17E (R$ mm)

AÇÚCAR E ÁLCOOL

Cosan CSAN3 C 40,00 37,00 8,1% 44,0 42,41 29,91 14,8 18,5 5,5 6,0 4,0% 15.256

São Martinho SMTO3 C 20,00 18,57 7,7% 14,3 20,91 15,00 10,8 11,5 5,1 5,4 0,0% 6.701

AGRONEGÓCIO

BrasilAgro * AGRO3 C 16,00 12,71 25,9% 1,9 13,45 9,23 - - - - - 724

Ourofino OFSA3 N 30,00 26,10 14,9% 0,4 37,09 20,01 39,4 24,0 16,5 12,3 0,6% 1.419

SLC Agrícola SLCE3 N 24,00 21,49 11,7% 7,5 23,85 12,65 9,7 22,2 6,9 8,0 2,5% 2.176

Terra Santa * TESA3 N 16,00 16,18 -1,1% 0,3 18,39 9,61 26,1 - 7,0 - 0,0% 287

ALIMENTOS E BEBIDAS

Ambev ABEV3 C 24,00 20,74 15,7% 274,3 22,70 15,59 37,0 23,5 16,2 14,0 2,7% 328.498

BRF BRFS3 C 55,00 43,56 26,3% 122,9 54,38 32,72 - 14,1 14,0 8,3 0,2% 35.952

JBS * JBSS3 C 17,00 7,44 128,5% 85,4 12,53 5,25 7,7 6,1 4,8 4,1 3,2% 20.575

Marfrig * MRFG3 C 10,00 6,30 58,7% 12,0 7,98 5,08 neg 12,5 4,7 4,0 - 3.995

Minerva BEEF3 N 14,00 11,57 21,0% 14,3 13,04 8,20 19,4 7,3 6,6 5,4 0,0% 2.643

M. Dias Branco MDIA3 C 60,00 47,73 25,7% 29,1 58,39 35,51 16,9 15,2 13,3 12,0 2,1% 16.323

AVIAÇÃO

Azul AZUL4 C 35,00 27,36 27,9% 18,8 30,89 21,00 44,9 19,6 8,1 6,8 0,6% 8.701

Embraer EMBR3 V 14,00 15,49 -9,6% 51,5 19,67 14,61 12,1 21,3 6,7 7,7 1,4% 11.603

Gol GOLL4 C 18,00 13,86 29,9% 32,8 15,86 3,82 - 11,2 7,2 6,4 0,0% 5.271

BANCOS E SEGUROS

ABC Brasil ABCB4 C 22,00 17,58 25,1% 7,3 19,61 11,60 7,3 6,9 - - 6,2% 3.131

Banco do Brasil BBAS3 C 41,00 34,00 20,6% 260,2 37,83 22,42 9,4 7,6 - - 3,2% 98.685

Banrisul BRSR6 N 18,00 15,10 19,2% 18,1 18,71 9,41 8,1 6,7 - - 6,2% 6.300

BB Seguridade BBSE3 N 31,00 27,42 13,1% 117,9 30,80 24,06 14,0 13,5 - - 5,6% 55.460

Bradesco BBDC4 R - 33,60 - 313,6 37,37 23,71 - - - - - -

Itaú ITUB4 N 44,00 41,33 6,5% 384,2 45,79 29,56 10,8 10,4 - - 3,7% 264.619

WIZ WIZS3 C 23,00 16,10 42,9% 26,0 22,94 11,53 14,5 11,4 - - 0,0% 2.682

IRB IRBR3 C 39,00 33,26 17,3% 30,8 33,61 27,24 12,0 11,0 - - 6,3% 10.237

Porto Seguro PSSA3 V 34,00 35,50 -4,2% 21,5 39,48 24,20 12,0 11,0 - - 3,8% 11.545

Santander SANB11 V 24,00 29,07 -17,4% 53,2 35,61 22,53 10,7 11,6 - - 4,7% 108.270

SulAmérica SULA11 N 20,00 17,89 11,8% 18,6 20,60 14,44 10,6 9,3 - - 2,8% 7.067

BENS DE CAPITAL

Iochpe-Maxion MYPK3 C 25,00 21,76 14,9% 16,0 23,92 11,18 22,2 12,6 6,0 5,4 0,0% 3.139

Marcopolo POMO4 V 3,00 3,93 -23,7% 18,9 4,80 2,32 39,3 21,1 28,9 16,5 0,0% 3.441

Mahle Metal Leve LEVE3 V 17,00 22,60 -24,8% 5,7 22,85 16,29 23,8 15,9 7,8 7,6 3,8% 2.752

Randon RAPT4 C 7,00 6,98 0,3% 10,9 8,05 3,23 33,3 22,1 10,1 7,8 0,0% 2.250

WEG WEGE3 N 22,00 21,17 3,9% 38,1 23,73 13,82 31,0 26,7 23,4 18,7 3,2% 34.353

CONSTRUÇÃO CIVIL E IMOBILIÁRIO

BR Brokers BBRK3 N 1,50 1,06 41,5% 3,4 2,11 0,92 neg neg -7,9 -14,0 - 284

Cyrela CYRE3 V 12,00 12,79 -6,2% 28,6 14,94 8,53 neg 20,3 24,3 11,5 - 5.117

Gafisa GFSA3 N 13,00 14,94 -13,0% 4,7 26,16 9,85 neg neg -30,2 14,1 - 415

Direcional DIRR3 C 8,00 5,93 34,9% 4,6 6,83 4,16 neg 12,8 93,7 8,2 - 897

Even EVEN3 V 5,00 5,20 -3,8% 4,7 6,13 3,39 neg 15,7 -249,4 13,2 - 1.215

Eztec EZTC3 N 25,00 22,28 12,2% 12,3 26,27 13,15 9,7 15,3 7,5 16,9 5,1% 3.548

Helbor HBOR3 N 2,70 2,01 34,3% 3,5 3,53 1,33 neg neg -131,1 28,6 - 960

Lopes LPSB3 V 6,00 5,62 6,8% 3,0 8,00 3,55 neg neg -12,2 -64,0 - 707

MRV MRVE3 C 17,00 13,10 29,8% 44,9 15,83 9,99 9,6 7,9 7,6 6,4 2,5% 5.618

Tenda TEND3 C 22,00 17,79 23,7% 9,6 19,05 12,50 8,7 7,3 4,6 4,2 0,0% 923

Tecnisa TCSA3 N 3,00 2,34 28,2% 4,9 3,71 1,98 neg neg -8,5 15,5 - 772

CONSUMO

Alpargatas ALPA4 E.R - 17,66 - 11,4 18,50 8,95 - - - - - -

Arezzo & Co * ARZZ3 C 32,00 50,30 -36,4% 23,0 55,85 21,96 32,4 27,0 23,8 20,1 1,5% 4.538

CVC Brasil CVCB3 C 48,00 43,75 9,7% 36,6 46,06 21,48 26,2 18,4 11,7 9,3 0,6% 6.109

Guararapes GUAR3 C 155,00 154,95 0,0% 9,4 168,50 54,36 23,5 19,8 12,3 10,2 1,7% 10.156

Hering * HGTX3 N 16,00 29,40 -45,6% 34,1 32,83 13,97 24,0 21,6 21,8 18,2 2,1% 4.726

Lojas Renner LREN3 N 39,00 34,36 13,5% 103,3 38,32 18,85 31,0 25,9 16,3 13,8 0,8% 24.584

Marisa Lojas * AMAR3 N 7,00 7,85 -10,8% 7,4 10,16 5,05 neg 37,3 8,5 6,5 - 1.602*Empresas com preco alvo para 2017

P/L EV/EBITDA



Fonte: Bradesco BBI



Div. Yield (%)

Valor de Mercado


EDUCAÇÃO

Anima ANIM3 C 30,00 24,40 23,0% 5,3 24,94 11,64 24,9 18,7 12,6 11,1 0,0% 1.975

Estacio ESTC3 N 38,00 28,86 31,7% 123,3 33,90 13,36 17,9 15,0 10,5 9,8 1,1% 9.324

Kroton KROT3 N 23,00 17,85 28,9% 161,0 21,50 11,67 13,7 13,0 10,7 10,7 2,7% 29.458

Ser Educacional SEER3 C 42,00 30,30 38,6% 30,3 34,64 16,06 18,4 14,2 11,5 10,3 0,8% 4.230

ENERGIA ELÉTRICA

AES Tietê * TIET11 N 17,70 12,80 38,3% 19,5 15,99 11,24 8,9 8,4 4,4 4,2 11,3% 5.096

Cemig CMIG4 C 11,00 7,41 48,4% 68,4 11,36 4,98 10,5 9,9 6,9 6,3 2,4% 11.066

Cesp * CESP6 N 19,00 12,85 47,9% 29,6 18,99 12,00 31,0 17,1 7,1 5,3 3,1% 4.156

Copel * CPLE6 C 51,00 24,70 106,5% 16,5 35,05 23,98 6,9 5,2 6,1 4,8 7,3% 6.330

CPFL * CPFE3 N 25,00 27,51 -9,1% 30,6 27,53 22,84 19,4 15,2 10,3 9,4 2,6% 27.993

CTEEP TRPL4 N 82,00 65,66 24,9% 22,2 73,25 56,97 12,5 7,2 6,3 4,1 0,2% 10.474

Eletropaulo * ELPL4 N 12,40 14,50 -14,5% 29,9 16,40 7,87 neg neg 9,4 4,7 - 2.487

Energias do Brasil * ENBR3 C 18,80 14,66 28,2% 23,6 16,15 12,07 16,4 11,7 4,1 3,6 1,5% 8.739

Energisa * ENGI11 C 26,00 25,00 4,0% 14,6 26,70 16,89 13,9 9,9 5,2 4,4 6,5% 9.116

Engie Brasil * EGIE3 N 44,00 35,62 23,5% 34,8 38,35 28,54 10,8 10,2 5,0 4,8 8,3% 23.368

Equatorial * EQTL3 N 52,00 61,70 -15,7% 69,9 64,88 48,28 14,4 10,5 9,4 7,8 3,5% 12.123

Light LIGT3 N 25,00 18,69 33,8% 21,6 25,07 13,27 19,8 5,3 4,8 4,0 1,3% 3.728

Taesa * TAEE11 N 24,00 20,35 17,9% 32,6 24,13 16,56 7,9 9,6 6,4 7,2 12,0% 7.062

LOGÍSTICA & CONCESSÃO RODOVIÁRIA

CCR * CCRO3 C 21,00 17,92 17,2% 101,0 18,89 12,77 20,1 19,3 9,1 8,3 4,5% 36.764

EcoRodovias ECOR3 N 11,00 12,17 -9,6% 26,6 12,66 6,86 18,9 12,6 6,7 6,0 1,0% 6.816

JSL * JSLG3 C 11,00 9,20 19,6% 1,2 11,69 6,05 - 14,1 5,8 4,8 0,4% 1.879

Localiza RENT3 N 55,00 57,68 -4,6% 82,1 64,79 29,46 26,8 22,3 11,7 10,5 1,9% 12.869

Movida MOVI3 C 13,00 8,05 61,5% 14,4 11,15 7,11 17,0 6,8 7,5 4,7 1,0% 1.751

Rumo Logística RAIL3 C 16,00 12,25 30,6% 126,9 13,57 7,50 - 42,4 11,0 8,9 0,1% 19.800

Santos Brasil STBP3 N 4,00 3,38 18,3% - - 3,38 - - 19,1 13,9 0,0% 2.331

MATERIAIS

Duratex DTEX3 C 13,00 9,99 30,1% 20,4 10,76 6,17 - 21,8 12,5 8,4 0,8% 6.613

MINERAÇÃO

Vale VALE3 N 31,00 32,82 -5,5% 614,2 36,69 20,63 8,0 10,9 4,9 5,7 4,4% 169.556

PAPEL & CELULOSE

Fibria FIBR3 C 63,00 52,87 19,2% 98,0 56,13 23,43 13,9 8,1 7,8 5,9 1,1% 28.993

Klabin KLBN11 N 21,00 19,00 10,5% 36,2 20,00 13,33 15,4 12,7 10,9 9,4 2,6% 19.609

Suzano SUZB5 C 25,00 20,69 20,8% 74,1 21,36 9,86 8,8 6,3 6,3 5,2 1,6% 17.778

PETRÓLEO

Petrobras PETR4 C 20,00 16,90 18,3% 593,7 17,48 11,59 8,7 6,5 6,8 5,9 0,0% 223.594

PETROQUÍMICO

Ultrapar UGPA3 N 75,00 76,90 -2,5% 104,5 80,44 62,04 29,2 27,4 9,6 8,5 2,1% 43.455*Empresas com preco alvo para 2017

P/L EV/EBITDA



Fonte: Bradesco BBI



Yield (%)

Valor de Mercado


SANEAMENTO

Copasa CSMG3 C 57,00 40,46 40,9% 18,9 54,00 27,60 7,1 5,6 4,1 3,7 5,7% 4.994

Sabesp SBSP3 C 44,00 30,34 45,0% 49,2 35,81 25,25 8,5 7,2 7,0 6,1 3,0% 20.369

Sanepar SAPR4 C 18,00 10,70 68,2% 27,4 14,59 7,55 7,7 5,8 6,1 4,8 9,1% 5.427

SAÚDE

Fleury FLRY3 N 32,00 29,01 10,3% 65,4 32,27 16,85 27,3 21,6 15,0 12,3 4,4% 9.106

Hermes Pardini PARD3 C 32,00 31,25 2,4% 10,1 32,90 17,98 29,7 20,3 15,6 12,7 2,7% 4.041

Hypermarcas HYPE3 N 33,00 34,74 -5,0% 71,7 35,21 21,10 24,8 20,4 16,5 15,3 5,4% 21.623

Qualicorp QUAL3 C 40,00 35,60 12,4% 74,9 38,93 16,17 21,6 17,4 9,6 8,6 4,2% 9.700

RaiaDrogasil RADL3 N 81,00 78,92 2,6% 67,2 81,29 55,84 49,6 40,6 22,8 18,5 1,0% 25.839

SERVIÇOS FINANCEIROS

BM&FBovespa BVMF3 C 26,00 23,88 8,9% 194,6 25,80 14,66 32,2 30,0 17,4 15,2 2,5% 49.213

Cielo CIEL3 N 28,00 23,03 21,6% 160,7 26,75 19,79 14,6 14,5 12,0 11,7 4,3% 60.802

Multiplus MPLU3 N 43,00 37,40 15,0% 11,9 46,31 28,68 12,5 13,3 7,9 7,5 0,7% 6.165

Smiles SMLS3 C 110,00 83,52 31,7% 55,6 95,06 36,02 13,3 16,6 13,9 12,3 9,4% 10.589

Valid VLID3 N 22,00 18,62 18,2% 11,3 26,35 14,73 26,1 12,7 6,9 5,8 1,9% 1.305

SHOPPINGS E IMOBILIÁRIO COMERCIAL

Aliansce ALSC3 N 17,00 17,34 -2,0% 11,5 19,47 12,95 34,9 31,4 13,5 12,5 0,5% 3.556

BR Malls BRML3 N 15,00 12,88 16,5% 68,5 15,39 8,70 - 22,0 14,6 13,2 0,0% 11.064

BR Properties * BRPR3 N 10,00 10,95 -8,7% 8,0 12,00 7,38 19,5 23,3 19,1 13,5 2,1% 4.250

Iguatemi IGTA3 C 41,00 38,52 6,4% 36,7 42,44 24,85 33,2 24,8 15,9 14,6 0,6% 6.796

JHSF JHSF3 N 2,00 2,13 -6,1% 3,0 3,10 1,30 neg 14,2 26,7 9,1 - 1.162

Multiplan MULT3 N 77,00 71,75 7,3% 59,1 78,88 53,19 34,4 25,9 17,4 14,9 0,7% 13.470

São Carlos SCAR3 N 34,00 40,60 -16,3% 1,3 41,49 24,28 - 48,4 17,1 15,9 0,2% 2.357

SIDERURGIA

Gerdau GGBR4 N 13,00 10,67 21,8% 116,8 14,61 8,24 17,5 29,4 8,0 7,3 1,4% 18.767

Usiminas USIM5 C 12,00 8,49 41,3% 179,1 10,58 3,60 43,8 19,1 9,6 6,9 0,6% 13.311

TECNOLOGIA, INTERNET E CALL CENTER

Linx LINX3 C 23,00 20,49 12,2% 12,2 22,09 15,53 30,8 27,1 21,3 19,1 1,5% 3.419

Totvs TOTS3 N 35,00 33,75 3,7% 11,3 33,75 20,91 27,0 22,7 16,5 14,7 1,6% 5.396

TELECOMUNICAÇÕES

Telefônica Brasil VIVT4 N 54,00 50,41 7,1% 74,0 52,75 38,62 17,9 14,0 5,8 5,4 5,6% 81.290

Tim TIMP3 C 13,00 11,95 8,8% 33,4 12,55 7,42 23,5 18,1 5,8 5,4 1,1% 29.367

VAREJO

B2W BTOW3 E.R - 22,25 - 46,0 26,54 9,44 - - - - - -

Lojas Americanas LAME4 E.R - 17,08 - 90,3 20,79 13,20 - - - - - -

Pão de Açucar PCAR4 N 80,00 75,16 6,4% 65,4 81,39 47,56 29,0 20,4 3,9 3,3 1,5% 20.305

Magazine Luiza MGLU3 C 72,00 66,99 7,5% 154,8 87,30 10,95 38,7 28,7 12,6 11,5 0,6% 12.150

Via Varejo VVAR11 C 28,00 22,69 23,4% 58,2 25,70 7,45 34,1 14,6 5,2 3,7 0,7% 9.761

Carrefour CRFB3 C 21,00 16,14 30,1% 47,6 17,08 14,10 21,6 15,6 10,0 8,4 - 31.854*Empresas com preco alvo para 2017

P/L EV/EBITDA


Este relatório foi preparado pelas equipes de análise de investimentos da Ágora Corretora de Títulos e Valores Mobiliários S.A. (“Ágora”) bem como da Bradesco S.A. Corretora de Títulos e Valores Mobiliários (“Bradesco Corretora”), sociedades controladas pelo Banco Bradesco BBI S.A. (“BBI”). O presente relatório se destina ao uso exclusivo do destinatário, não podendo ser, no todo ou em parte, copiado, reproduzido ou distribuído a qualquer pessoa sem a expressa autorização da Ágora e da Bradesco Corretora.

Este relatório é distribuído somente com o objetivo de prover informações e não representa uma oferta de compra e venda ou solicitação de compra e venda de qualquer instrumento financeiro. As informações contidas neste relatório são consideradas confiáveis na data de sua publicação. Entretanto, as informações aqui contidas não representam por parte da Ágora ou da Bradesco Corretora garantia de exatidão dos dados factuais utilizados. As opiniões, estimativas, projeções e premissas relevantes contidas neste relatório são baseadas em julgamento do(s) analista(s) de investimento envolvido(s) na sua elaboração (“analistas de investimento”) e são, portanto, sujeitas a modificações sem aviso prévio em decorrência de alterações nas condições de mercado.

Declarações dos analistas de investimento envolvidos na elaboração deste relatório nos termos do art. 17 da Instrução CVM 483:

O(s) analista(s) de investimento declara(m) que as opiniões contidas neste relatório refletem exclusivamente suas opiniões pessoais sobre a companhia e seus valores mobiliários e foram elaboradas de forma independente e autônoma, inclusive em relação à Ágora, à Bradesco Corretora, ao BBI e demais empresas do Grupo Bradesco.

A remuneração do(s) analista(s) de investimento está, direta ou indiretamente, influenciada pelo resultado proveniente dos negócios e operações financeiras realizadas pela Ágora, Bradesco Corretora e BBI.

Declarações nos termos do art. 18 da Instrução CVM 483, referentes às empresas cobertas pelos analistas de investimento da Ágora e Bradesco Corretora:

O Banco Bradesco S.A. tem participação acionária indireta, por meio de suas subsidiárias, acima de 5% nas empresas Cielo S.A. e Fleury S.A.. A BRADESPAR S.A., cujo grupo controlador é composto pelos mesmos acionistas que controlam o Bradesco, tem participação acima de 5% na VALE S.A..

Ágora, Bradesco Corretora, Bradesco BBI e demais empresas do grupo Bradesco têm interesses financeiros e comerciais relevantes em relação ao emissor ou aos valores mobiliários objeto de análise.

O Bradesco BBI está participando como coordenador na oferta de distribuição pública de ações da Camil Alimentos S.A., Eneva S.A., Vulcabras Azaleia S.A. e Neoenergia S.A..

Nos últimos 12 meses, o Bradesco BBI participou como coordenador nas ofertas públicas de distribuição de títulos e valores mobiliários das companhias: Companhia de Saneamento do Paraná - Sanepar, Movida S.A., Instituto Hermes Pardini S.A., Azul Linhas Aéreas Brasileiras S.A., CCR S.A., Lojas Americanas S.A., BR Properties S.A., AES Tietê Energia S.A., BR Malls Participações S.A., Omega Geração S.A., Atacadão S.A., IRB-Brasil Resseguros S.A., Rumo S.A., Eletropaulo Metropolitana Eletricidade de São Paulo S.A., Petróleo Brasileiro S.A. - Petrobrás, Magazine Luiza S.A., B3 S.A., Ecorodovias Infraestrutura e Logística S.A., Usinas Siderúrgicas de Minas Gerais S.A. Usiminas, CPFL Energia S.A., Sabesp, Concessionária do Sistema Anhanguera-Bandeirantes S.A., Localiza Rent a Car S.A., Companhia Brasileira de Distribuição, Natura Cosméticos S.A. e MRV Engenharia e Participações S.A..

Nos últimos 12 meses, a Ágora e/ou a Bradesco Corretora participaram, como instituições intermediárias, das ofertas públicas de títulos e valores mobiliários das companhias: Instituto Hermes Pardini S.A., SANEPAR, Azul Linhas Aéreas Brasileiras S.A., CPFL, Concessionária do Sistema Anhanguera-Bandeirantes S.A., Camil Alimentos S.A., Autoban, Movida S.A., Atacadão S.A., Omega Geração S.A., IRB Brasil Resseguros S.A..

A Bradesco Corretora recebe remuneração por serviços prestados como formador de mercado de ações da Fomento Economico Mexicano FEMSA (FMXB34), Vanguarda Agro S.A. (VAGR3), Helbor Empreendimentos S.A. (HBOR3) e Alpargatas S.A. (ALPA4).


ANÁLISE DE INVESTIMENTOS

Diretor de Research

Daniel Altman, CFA [email protected]

Economista-chefe

Dalton Gardimam [email protected]

Estrategista de Análise - Pessoas Físicas

José Francisco Cataldo Ferreira, CNPI +55 11 2178 5468 [email protected]

Analistas de Investimentos

Ricardo Faria França, CNPI +55 11 2178 4202 [email protected]

Renato Cesar Chanes, CNPI +55 11 2178 4063 [email protected]

Analista Gráfico

Maurício A. Camargo, CNPI-T +55 11 2178 4213 [email protected]

Assistentes de Análise

Flávia Andrade Meireles +55 11 2178 5478 [email protected]

Jéssica do Nascimento Feitosa +55 11 2178 4126 [email protected]

BRADESCO CORRETORA

Área Comercial PRIME/VAREJO

[email protected]

+55 11 2178-5710

Marcio Checheto Carla Rachel Queiroz de Carvalho Fernanda Mota Bispo Marina Neves Almeida Sarai Elizabeth Vega Molina Sonia Regina Gomes Moura Costa

Mesa de Operações BM&F/VAREJO

[email protected]

Mesa de Operações BM&F [email protected] +55 11 3556-3350

Home Broker [email protected] +55 11 2178-5757

Mesa Prime +55 11 3556-3000

Mesa Exclusive e PJ [email protected]

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