apostila cpa10 12-edicao

8/16/2019 Apostila CPA10 12-Edicao

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Curso preparatório CPA 10

1Tel.: 4004-0435 ramal 4505 E-mail: [email protected] Site: www.ifb.net.br



Instituto de Formação Bancária

Tel.: 4004-0435 ramal 4505 E-mail: [email protected] Site: www.ifb.net.br2





Sobre o CPA 10, CPA 20 e CEA Caso você trabalhe, ou pretende trabalhar com a comercialização de produtos de investimento

num banco, você precisará possuir uma das certicações da ANBIMA. Não existe uma certicaçãomelhor e outra pior. A certicação você deve escolher de acordo com seu objetivo de carreira. Vejaqual a certicação é mais adequada para suas ambições prossionais:

Ɠ CPA 10

Qualquer prossional que trabalhe em banco com atendimento de cliente comercializandoprodutos de investimento precisará ser certicado na CPA 10.

Ɠ CPA 20

Trata-se de uma certicação obrigatória para quem comercializa produtos de investimento

para alta renda. Se você deseja trabalhar com prossionais de alta renda, a CPA 20 é maisrecomendada. Tendo a CPA 20 você não precisará ter a CPA 10.

Ɠ CEA

A CPA 10 e 20 permitem ao prossional explicar os produtos aos clientes e comercializa-los, mas não dar recomendações de investimento. Caso sua intenção seja dar consultoria

de investimento, você precisará ter a certicação CEA.

Para se preparar para a prova, você pode entender os conceitos ou decorar regras. Várias apostilasque vemos no mercado são longas, detalhando o conteúdo. Nossa abordagem é mais pragmática,passando para o aluno o conceito. Você vai conseguir deduzir qualquer regra se entender bem osconceitos. Nosso método de ensino são conceitos objetivos e aplicação prática com resolução dequestões. Não falaremos de diversas regras para o aluno decorar e depois esquecer. Por isso, nossaapostila é mais objetiva, sem complicar e sim facilitar as coisas e se concentrar no que realmenteé importante tanto para a prova, como para a sua utilização depois diante do cliente. Para facilitarmais ainda, trabalharemos com mais imagens do que texto, facilita a compreensão.

Também, estudamos profundamente durante os mais de 7 anos de existência do IFB o edital da ANBIMA. Não apenas pegamos o edital e passamos a teoria. Analisamos qual a melhor sequenciapara a compreensão do aluno. Essa é uma das vantagens deste material, a sequencia é lógica, oque difere de um edital, que busca cumprir uma exigência da lei. Por exemplo, falamos dos produtos

de investimento antes de falarmos de fundos de investimento. Fica mais fácil para o aluno entenderfundos se já conhecer os produtos. Entretanto, por questões técnicas, o edital tem que inverter essescapítulos. Estamos sempre com o conteúdo atualizado e acompanhando as provas e o mercado, parapoder passar o que será efetivamente exigido.





As três certicações são focadas em produtos de investimento. Investimento é simples. Para investirdinheiro você tem só duas alternativas:

¶ Emprestar dinheiro para alguém. Isso é a chamada renda xa. Você empresta o dinheiro pararecebe-lo no futuro de volta, acrescido de juros. Esse juros podem ser prexados (você sabeantes quanto irá receber) ou pós xados (você saberá depois quanto vai receber). Logicamentesua maior preocupação neste caso é em receber o dinheiro. O governo é o melhor pagador detodos. Bancos também são excelentes pagadores. Empresas e pessoas físicas já tem mais riscode você sofrer com uma inadimplência.

¶ Ser dono de alguma coisa. Essa é a chamada renda variável. Quando você compra uma ação,por exemplo, você passa a ser dono de parte de uma empresa. Você espera que a empresa dêlucro e aí você ganha dinheiro, ou espera vender esse pedaço mais caro para outra pessoa, oque é chamado ganho de capital. Sua grande preocupação neste caso é a liquidez, ou seja, a

facilidade que você terá para vender essa ação. A empresa dará lucro esse o mercado estiverbem, mas se não for bem, pode ser que o investidor não receba os lucros desejados.

INVESTIDOR

INVESTIMENTO

RENDA FIXA

PRÉ OU PÓS FIXADOS

JUROS %

CAPITALDE GANHO

LUCRO

NÃO RECEBER

DESVALORIZAÇÃO

NÃO CONSEGUIR VENDER

DESVALORIZAÇÃO

RENDA VARIÁVEL

GANHOS RISCOS





ÍNDICE

1. Sistema Financeiro

2. Economia e Finanças

3. Ética e Autorregulação

4. Princípios de Investimento5. Produtos Financeiros

6. Fundos de Investimento

09

23

41

57

75

105





Introdução

Surgimento da Anbima

Entender o surgimento da Anbima não é matériaque cai no CPA 10, mas vai lhe ajudar, e muito, aresponder diversas questões. Por isso, vamoscontextualizar o cenário em que surgiu a Anbima,durante a crise de 1999, a última grande crise vividapelo Brasil. Foi uma época que houve:

� Elevação da inação e do desemprego.

� Calote da dívida dos estados e municípios.

� Quebra de alguns bancos.

� Elevação do dólar e da taxa de juros.

Dólar Taxa Selic

� Elevadas perdas de investidores, especialmente em fundos de investimento de renda xa que, atéentão, eram considerados seguros.

� Alguns fundos perderam mais do que todo o patrimônio e muitos investidores foram chamados apagar as dívidas deixadas pelos administradores.

Ɠ





Objetivos da Anbima

Existia desconhecimento por parte dos clientes, em 1999. Eles não sabiam, por exemplo, que rendaxa tem perdas, que o dono do fundo é o investidor, não o banco. Os bancos também não passavam

as informações corretas, não existia padronização, impedindo que o cliente conseguisse comparare entender os diferentes investimentos. Era como comprar um pacote de viagem sem saber se aviagem seria de avião, ônibus ou navio. Por isso, os grandes objetivos da Anbima são:

� Evitar perdas dos investidores por falta de conhecimento.

� Garantir que os bancos não escondam informação.

� Não permitir que clientes corram riscos se não estiverem dispostos a correr riscos.

� Proteger o mercado.

� Combater lavagem de dinheiro.

� A preocupação está com o risco, não com o retorno.

� Se os juros sobem, o valor do preço do ativo prexado cai.

� Se o prazo (duration) do título é maior, o título cai mais.

� Câmbio e mídia não são preocupações da ANBIMA.

� Resposta mais completa, mas não radical.

¡ Isso deve ser decorado. Na dúvida, responda a questão que mais se aproximadesses conceitos. Decorando estas regras você garante 25% da prova.





1. Sistema Financeiro

¡ Trata-se de um capítulo de nível de diculdade médio. Você deverá enfrentar 4 questõesdeste capítulo na prova. O objetivo é acertar 3 destas 4 questões (75% do capítulo).

1.1 Objetivo do Sistema

Existem diversos sistemas nanceiros, estamos acostumados com bancos comerciais (ou dealers ),mas existe sistema para bancos de investimento, corretoras, seguradoras e previdência. Não importao tipo, o funcionamento de um sistema nanceiro sempre obedece ao modelo abaixo:

ÓRGÃO

REGULADOR

APLICADOR

LIQUIDEZ

INSTITUIÇÃOFINANCEIRA

TOMADOR DEEMPRÉSTIMO

� Aplicador (ou unidade superavitária): possui dinheiro.

� Tomador (ou unidade decitária): precisa de dinheiro.

� Instituição Financeira: intermedeia o negócio entre aplicador e tomador.

� Órgão Regulador: regula e scaliza o mercado.

� Liquidez: mecanismo que garante que o aplicador resgate o dinheiro a qualquer momento. No caso

do mercado bancário, quem garante a liquidez é o mercado interbancário. O mercado interbancárioé uma operação de empréstimos entre bancos que estão sem dinheiro e os bancos que estão comdinheiro sobrando. Esse empréstimo pode ser garantido em títulos públicos (vai gerar a Taxa Selic)ou CDI (Certicados de depósitos interbancários, que vai gerar a Taxa DI).





1.2 Entidades do Sistema Financeiro

O organograma do sistema nanceiro é o descrito abaixo. Importante saber que o conselho monetárionacional dene a meta de inação e é o órgão máximo do sistema nanceiro. Trata-se de um órgãonormativo. O Bacen executa a política monetária denida pelo COPOM (comitê de Política Monetária)e supervisiona os bancos comerciais.

CMNConselho Monetário Nacional

Ministro FazendaMinistro do Planejamento

Presidente do BACEN

COPOM

Comitê de Política Monetária

CVMComissão de Valores Mobiliários

META DE INFLAÇÃOOU META DO IPCA

META DA SELIC

EntidadesExecutivas

Órgãos Normativos

BACENBanco Central Brasil

Corretoras eDistribuidoras

Bancos ComerciaisBancos de

Investimentos

Fundos deInvestimentos

Bolsas de Valores

CDBCDI

Órgãos Reguladorese Fiscalizadores

Mecanismosde Liquidez

TAXA SELIC OVER

Importante saber que o Conselho Monetário Nacional - CMN dene a meta de inação e é o órgãomáximo do sistema nanceiro. Trata-se de um órgão normativo ou deliberativo.

O Comitê de Política Monetária – COPOM, se reúne a cada 6 semanas para denir a taxa Selic Meta(taxa que o governo pretende pagar quando captar recursos).

O Banco Central do Brasil BACEN executa a política monetária denida pelo COPOM (Comitêde Política Monetária), supervisiona os bancos comerciais e efetua operações de redesconto que





representa o empréstimo concedido aos bancos. Por m, convoca os bancos dealers, grandesbancos, e realiza o leilão de títulos públicos federais, (open market) e nesse mercado é denida ataxa Selic Over.

Já a Comissão de Valores Mobiliários CVM scaliza o Mercado de Capitais e nele estão inseridos: asCorretoras de Títulos e Valores Mobiliários (intermediam negócios com ações de empresas de capitalaberto, commodities – produtos extraídos da natureza e realiza IPO – abertura de capital de umaempresa), as Bolsas de Valores (disponibiliza o sistema de negociação às corretoras), os Bancos deInvestimentos (que vendem fundos de investimentos e efetuam nanciamentos de médio e longoprazos) e os Fundos de Investimento.

A estrutura de seguradoras e previdência é muito similar a dos bancos comerciais. Tem um órgãonormativo e uma entidade scalizadora. Atenção para a diferença entre previdência aberta e fechada.Previdência aberta é aquela que os bancos vendem aos clientes. Previdência fechada (ou provada,

ou complementar) é restrita a funcionários de uma empresa ou a entidades de classe.

PREVICSuperintendência Nacional de

Previdência Complementar

SUSEPSuperintendência Nacional de

Previdência Complementar

PrevidênciaFechada

Previdência Aberta

Seguros

Órgãos

Normativos

Órgãos Reguladores

e Fiscalizadores

CNPCConselho Nacional de Previdência

Complementar

Entidade

Executiva

Resseguros Longo PrazoMecanismos de

Liquidez

Comercializadaao público

Benefício dadopelas empresasaos funcionários

Longo Prazo

CNSPConselho Nacional de Seguros Privados





1.3 Leilão de títulos públicos (Open Market)

Participam bancos comerciais e de investimentos, como compradores, e o Banco Central, como

vendedor. O banco central irá vender títulos para o banco que oferecer a taxa o mais perto possívelda meta denida pelo COPOM. Quando o governo não precisa de dinheiro emprestado, o poderdo Banco Central é superior. Entretanto, quando o governo precisa do dinheiro, ele pode ter deconcordar em pagar taxas mais elevadas.O BACEN faz o open Market por três motivos:

1. O BACEN quer incentivar ou restringir a economia2. O BACEN que controlar a taxa SELIC3. O governo precisa de dinheiro emprestado

1.4 Taxas de Referência do Mercado O mercado usa como referências algumas taxas. Estas taxas sempre são denidas num leilãoaberto ao mercado. As mais importantes são a SELIC e o CDI, que servem de benchmark para renda xa; e Ibovespa, que serve de benchmark para renda variável. Mas existemoutras:

1. Selic (Over) – média das taxas negociadas em leilões de títulos públicos. O COPOM decideapenas a meta da taxa SELIC, não a taxa efetiva.

2. DI – média dos empréstimos entre bancos durante um dia.3. TBF – pouco usada – média de CDBs pré-xados para 30 a 35 dias dos 30 maiores bancos.

4. TR – TBF menos um redutor.5. TJLP – Decreto do CMN. Únida não denida pelo mercado.6. Ibovespa – procura reetir a variação de 80% dos negócios da BOVESPA.7. IBrX 50 – reete a variação das 50 ações de maior liquidez da BOVESPA.8. PTax – taxa de câmbio, calculada com a variação do dólar de D-1.

1.5 Banco Múltiplo

Um banco múltiplo é aquele é um banco comercial e/ou ou de investimento mais alguma coisa.

Banco Comercial Corretora, seguradora, etcBANCO

MÚLTIPLO

BANCOMÚLTIPLO

Banco Investimento Corretora, seguradora, etc++ =

=





1.6 Câmaras de Liquidação e Custódia

As Câmaras de Liquidação e Custódia (clearing house) tem como principal objetivo reduzir o impacto

do risco de liquidação física e nanceira dos ativos que são negociados no mercado nanceiro. AS PRINCIPAIS SÃO:

� CBLCCompanhia Brasileira de Liquidação e Custódia

Registra, liquida e custodia as ações.

� CETIPCentral de Títulos Privados

Registra os títulos púbicos estaduais e municipais e títulos privados

� SELICSistema Especial de Liquidação e Custódia

Registra os títulos púbicos federais

1.7 Sistema de Pagamentos Brasileiros

Trata-se de um sistema para fazer a liquidação (pagamento) de clientes de bancos diferentes. Estaliquidação pode ser feita por:

� Cheques – 1 dia para compensar, 2 dias para devolver (outros estados 7 dias).

� Boleto – 1 dia para compensar.

� DOC (abaixo de R$5 mil) – 1 dia para compensar.

� TED (acima de R$ 250) – mesma hora! (a partir de maio será qualquer valor).





1.8 Códigos de autorregulação da Anbima

A Anbima é uma entidade de autorregulação, portanto não tem poder de criar leis e normas (isso

cabe a CVM). Participa da Anbima quem quer. Nem todos os bancos participam, mas quem participadeve seguir os códigos abaixo:

Fundos de Investimentos Aumentar a qualidade e a disponibilidade da informação

Private Bank ou mercado domésticoRequisitos mínimos para prestação desse serviço

Oferta pública de distribuição de ações Análise de documentos, anúncios e publicidade

Programa de Certicação ContinuadaConduta no desempenho das atividades

Serviços Qualicados ao Mercado de CapitaisCustódia, contabilidade e controladoria de ativos e passivos





Ň Questões

1. É um sistema de transferência de recursos, utilizado para reduzir o risco sistêmico domercado bancário.

a) CBLC

b) CETIP

c) SPB

d) SELIC

2. O Banco Central é responsável por:

a) Determinar a Taxa Selic Meta

b) Realizar operações de redesconto

c) Promover o funcionamento das bolsas de valores

d) Fiscalizar o mercado de títulos e valores mobiliários

3. A Selic faz a custódia de:

a) Todos os títulos públicos

b) Títulos públicos federais

c) Títulos privados

d) CDBs e RDBs

4. Assinale a alternativa INCORRETA:

a) O Conselho Monetário Nacional é o órgão máximo do Sistema Financeiro Nacional

b) A Superintendência de Seguros Privados scaliza as seguradoras e as empresas de previdência privadafechada

c) O Ministro da Fazenda preside o Conselho Monetário Nacional

d) O Conselho Nacional de Seguros Privados normatiza as atividades de previdência privada aberta

5. Uma clearing tem a função de:

a) Reduzir o risco de mercado

b) Reduzir o risco de liquidez.

c) Denir todos os preços negociados no mercado

d) A liquidação de compra e venda dos títulos





6. Compete à Anbima:

a) A legislação sobre o mercado de fundos de investimento

b) A legislação sobre o mercado de ações

c) Criar procedimentos que permitam a autorregulação do mercado de capitaisd) Criar procedimentos que permitam a autorregulação do mercado cambial

7. É responsável por executar as medidas de prevenção ou correção de desequilíbrios econômi-cos.

a) ANBIMA

b) BACEN

c) CVM

d) CMN

8. É responsável pelas operações no open Market, com o objetivo de controlar a política monetáriaa) CMN

b) BNDES

c) TESOURO NACIONAL

d) BACEN

9. Qual das operações não é permitido para uma corretora de valores?

a) Comprar metais preciosos

b) Operar na bolsa de valores

c) Captar depósito à vista

d) Fazer operações de IPO

10. Marque a alternativa correta:

a) Os fundos de investimento são scalizados pela CVM

b) Os fundos de investimento são scalizados pela CVM e pela ANBIMA

c) A CVM e o BACEN scalizam toda emissão de títulos e valores mobiliários

d) A ANBIMA e o BACEN scalizam a emissão de títulos e valores mobiliários e os fundos de investimento

11. Entre as atividades da CVM, podemos destacar:

a) Negociar títulos públicos federais

b) Fiscalizar títulos públicos federais

c) Dar transparência do mercado de capitais

d) Fiscalizar instituições nanceiras





12. O valor máximo do DOC é de:

a) R$ 249,99

b) R$ 999,99

c) R$ 4.999,99

d) R$ 2.999,99

13. O principal objetivo do código de autorregulação de fundos de investimentos da Anbima é:

a) Propor requisitos mínimos para a prestação deste serviço

b) Análise de documentos, anúncios e publicidade

c) Conduta do desempenho das atividades dos prossionais certicados

d) Aumentar a qualidade e a disponibilidade das informações

14. Instituição que realiza operações de captação e nanciamento de médio e longo prazo.

a) Banco de investimento

b) Banco Múltiplo somente com carteira comercial

c) Um Banco Dealer

d) Uma corretora de valores

15. Para ser um banco múltiplo, um banco obrigatoriamente terá que ter uma carteira:

a) de poupançab) comercial

c) de desenvolvimento

d) de seguros

16. A Taxa Selic over é determinada pelo:

a) COPOM

b) MERCADO

c) BACEN

d) CMN





Ň RespostasEm itálico são os comentários. Em negrito e destaque estão as respostas corretas.

1) É um sistema de transferência de recursos, utilizado para reduzir o risco sistêmico do mercadobancário:

a) CBLC � Tem esta função de liquidação, mas para o mercado de capitais. Também faz a custódia de

ações e derivativos (exceto Swap)

b) CETIP � Trata-se de uma câmara de custódia de títulos privados e públicos estaduais e municipais.

c) SPB. � Transferência de recursos é sinônimo de liquidação. Liquidação no sistema bancário é feito através do SPB (sistema de pagamentos brasileiro) e no mercado de capitais através da CBLC.

d) SELIC � Trata-se de uma câmara de custódia de títulos públicos federais.

2) O Banco Central é responsável por

a) Determinar a taxa Selic Meta. � Função do COPOM.

b) Realizar operações de redesconto.

c) Promover o funcionamento das bolsas de valores � Função da CVM.

d) Fiscalizar o mercado de títulos e valores mobiliários � Função da CVM.

3) A Selic faz a custódia de:

a) Todos os títulos públicos. � Títulos públicos estaduais e municipais são custodiados na CETIP.

b) Títulos públicos federais.

c) Títulos privados. � São custodiados na CETIP.

d) CDBs e RDBs. � São títulos de bancos, portanto, privados, custodiados na CETIP.

4) Assinale a alternativa INCORRETA:

a) O Conselho Monetário Nacional é o órgão máximo do Sistema Financeiro Nacional. � Correto, é a maior entidade

b) A Superintendência de Seguros Privados scaliza as seguradoras e as empresas de previdênciaprivada fechada.

c) O Ministro da Fazenda preside o Conselho Monetário Nacional. � Correto, é a pessoa mais impor-tante da economia, interferindo em todos os órgãos scalizadores.

d) O Conselho Nacional de Seguros Privados normatiza as atividades de previdência privada aberta.

� Correto, o CNSP é o par de seguros do CMN. O CMN é composto pelo Ministro da fazenda, Presi-dente do Bacen. – Estão abaixo o Bacen e a CVM.

Previdência aberta: Vendida a qualquer um: Itaú prev, BB prev. – Regulado pela SUSEP.Previdência fechada: Vendida a uma classe. Petros, Aeros, sócios de sindicatos, entidades declasse. Regulado pela PREVIC.





5) Uma clearing tem a função de:

a) Reduzir o risco de mercado.

b) Reduzir o riso de liquidez.c) Denir todos os preços negociados no mercado. � Isso é função dos mercados, que são livres para

determinar preço

d) A liquidação de compra e venda dos títulos � Uma clearing é uma câmaras de liquidação garantem a compra e venda dos títulos, evitando o risco de contraparte (uma das duas partes não honrar ocompromisso). São câmaras de liquidação (clearings), a CBLC, o SPB, entre outros.

6) Compete à Anbima:

a) A legislação sobre o mercado de fundos de investimento. � CVM.

b) A legislação sobre o mercado de ações� CVM.

c) Criar procedimentos que permitam a autorregulação do mercado de capitais. � A Anbima nãofaz lei, apenas autorregulação.

d) Criar procedimentos que permitam a autorregulação do mercado cambial

7) É responsável por executar as medidas de prevenção ou correção de desequilíbrioseconômicos.

a) Anbima

b) BACEN � O Banco Central é responsável pela scalização e pela correção de desequilíbrioseconômicos como elevação da inação, alterações cambiais, excesso ou escassez de liquidez na

economia.

c) CVM

d) CMN

8) É responsável pelas operações no open Market, com o objetivo de controlar a política monetária

a) CMN

b) BNDESc) Tesouro Nacional � Emite títulos públicos, mas não faz as operações.

d) BACEN � O open Market é o leilão de títulos públicos entre bancos dealers e o Banco Central.





9) Qual das operações não é permitido para uma corretora de valores?

a) Comprar metais preciosos

b) Operar na bolsa de valoresc) Captar depósito à vista � Apenas bancos comerciais podem fazer captação à vista. Corretoras

negociam ativos nanceiros, desde ações e títulos públicos até metais preciosos como ouro.

d) Fazer operações de IPO

10) Marque a alternativa correta:

a) Os fundos de investimento são scalizados pela CVM � Assuntos relacionados ao mercado decapitais competem à CVM

b) OS fundos de investimento são scalizados pela CVM e pela ANBIMA

c) A CVM e o BACEN calizam toda emissão de títulos e valores mobiliários

d) A ANBIMA e o BACEN scalizam a emissão de títulos e valores mobiliários e os fundos de investi-mento

11) Entre as atividades da CVM, podemos destacar:

a) Negociar títulos públicos federais � É responsabilidade do BACEN.

b) Fiscalizar títulos públicos federais � É responsabilidade do BACEN.

c) Dar transparência do mercado de capitaisd) Fiscalizar todas as instituições nanceiras � É responsabilidade do BACEN , SUSEP e CVM, depen-

dendo do tipo.

12) O valor máximo do DOC é de:

a) R$ 249,99

b) R$ 999,99

c) R$ 4.999,99

d) R$ 2.999,99





13) O principal objetivo do código de autorregulação de fundos de investimentos da Anbima é:

a) Propor requisitos mínimos para a prestação deste serviço � Este é o código do private bank.

b) Análise de documentos, anúncios e publicidade � Este é o código de distribuição e oferta públicade ações.

c) Conduta do desempenho das atividades dos prossionais certicados � Este é o programa decerticação continuada.

d) Aumentar a qualidade e a disponibilidade das informações

14) Instituição que realiza operações de captação e nanciamento de médio e longo prazo

a) Banco de investimento

b) Banco Múltiplo somente com carteira comercial � Bancos comerciais fazem empréstimos de curto prazo. Só poderá fazer isso se tiver uma carteira de investimento.

c) Um Banco Dealer � Bancos dealers são bancos autorizados a operar no Open Market. Podem sercomerciais e de investimento.

d) Uma corretora de valores � Não faz empréstimos, apenas intermedia compra e venda de ativos - nanceiros.

15) Para ser um banco múltiplo, um banco obrigatoriamente terá que ter uma carteira:

a) de poupança

b) comercialc) de desenvolvimento

d) de seguros

Para ser banco múltiplo, o banco deve ser dealer, ou seja, ter uma carteira comercial ou de investimento,

mais alguma outra carteira

Banco Comercial + Poupança = Banco Múltiplo

Banco Investimento + Corretora = Banco Múltiplo

Banco Comercial = Banco Comercial (não é banco múltiplo)

Poupança + Seguradora + Arrendamento + Desenvolvimento ≠ Banco Múltiplo





16) A Taxa Selic over é determinada pelo:

a) COPOM � Determina a taxa Selic meta.

b) MERCADO

c) BACEN � Gerencia o Open Market para tentar bater a meta da Taxa Selic.

d) CMN � Determina a meta de inação.

� O CMN determina a meta de inação.

� O COPOM determina a meta da taxa Selic (Taxa Selic Meta).

� O mercado determina a taxa Selic real (Taxa Sellic over) através do open Market, leilão de títulospúblicos entre o Banco Central e os bancos dealers.





2. Economia e Finanças

¡ É um capítulo onde também teremos 6 questões na prova. Quem fez administraçãoou economia, ou acompanha frequentemente o noticiário econômico, verá que o capítuloé fácil. Porém, apesar de fácil, seu conteúdo é extenso. O objetivo é acertar 5 questõesdesta parte (80%).

2.1 Inação

Trata-se de um aumento de preços. A inação pode ser causada, entre outros motivos, por escassezde oferta ou aumento na demanda. No Brasil, existem vários índices de inação, entre os quais,podemos destacar os dois principais:

� IPCA Ocial, medido pelo IBGE. Apenas consumo das famílias.

Medido entre o dia 1 e 30 de cada mês.

� IGP-MMedido pela FGV. Leva em conta também a inação para empresas e construção civil.

IGP-M = Atacado + Consumo + Construção CivilIGP-M = IPA (60%) + IPC (30%) + INCC (10%)

Medido entre o dia 21 e 20 de cada mês de referência.

2.2 PIB

PIB - soma dos valores agregados.

R$ 0,20 R$ 0,80 R$ 3,00 TOTAL: R$ 4,00

Cada grupo agregou um valor para o produto. A soma de todos os valores agregados de todos osprodutos é o PIB. No Brasil é medido trimestralmente.

Foto: Kompania Piwowarska via Visual hunt / CCBY-NC-ND

Foto: Kompania Piwowarska via VisualHunt.com / CC BY-NC-ND

Foto: gemma.amor via Visualhunt / CC BYFoto: kishjar? via Visualhunt.com / CC BY





PIB pela ótica do consumo (das despesas) – tudo o que é consumido de produtos brasileiros é iguala tudo que é vendido. É mais fácil calcular e serve para analisar políticas econômicas.

Foto via Visual Hunt

FamíliasConsumo (C)

EmpresasInvestimento (I)

GovernoGastos (G)

ExportaçãoExportação (N)

Importação Importação (X)

+ + + -

Foto: Photocapy via VisualHunt.com /CC BY-SA

Foto: Blog do Planalto via VisualHunt / CC BY-NC

Foto: San Diego International Airport viaVisualhunt.com / CC BY-NC-ND

Entretanto, aumento no PIB leva ao aumento na demanda, e consequentemente na inação. Paraevitar isso, o plano real determinou três políticas econômicas que controlam a inação.

2.3 Políticas econômicas

Política MonetáriaEmpréstimos dos bancos

Taxa Selic meta

ConsulsórioRedesconto

Política CambialBalança pagamentos

Controle de taxa de câmbio -

atualmente utuante suja(com intervenções do Bacen)

Política FiscalImpostos e GastosSuperavit primário

Superavit Nominal

x





Política monetária

A política monetária é controlada pelo Banco

Central e visa reduzir ou ampliar a concessãode crédito por parte dos bancos. Para isso, oBacen dispõe de 3 dispositivos:

a) Aumento da taxa de juros do redesconto– pouco usada pois os bancos no Brasil poucorecorrem a pegar empréstimos junto ao BancoCentral.

b) Aumento do compulsório – compulsório

é quando parte do dinheiro depositado pelosclientes não pode ser emprestado pelosbancos. Se o compulsório é maior, os bancos terão menos dinheiro para emprestar, o que reduz acapacidade do consumidor comprar e das empresas investirem.

c) Venda de títulos públicos – se o banco central vender títulos públicos no Open Market para osbancos, os bancos terão menos dinheiro para emprestar aos seus clientes.

Além dos 3 dispositivos, o COPOM pode aumentar a meta da Taxa SELIC que será perseguida peloBACEN, causando uma medida restritiva, pois os bancos terão mais interesse em emprestar para ogoverno e os juros ao consumidor e empresas serão mais elevados.




GovernoGastos (G)


Importação Importação (X)+ + + -




Outra ação restritiva é a elevação da meta da Taxa Selic. O Copom (conselho de política monetária)aumenta a meta, o que deixa os bancos mais interessados em emprestar para o governo, e portanto,menos interessados em emprestar para os clientes (consumidores e empresas).





O CMN, conselho monetárionacional determina a metade inação (IPCA). O Copom,para bater a meta de inação,determina uma meta para ataxa Selic. O Bacen procurabater a meta Selic nas suasnegociações com bancosno open market. A TaxaSELIC serve de referênciapara as demais taxas domercado, como a Taxa DIe a TR. Toda execução das

políticas monetária e cambialé feita pelo BACEN e corrigedesequilírios.

Política cambial

A política cambial faz com que o Banco Central tente controlar a inação através da cotação dodólar. Quando mais valorizado o real, mais restritiva a política cambial, o que reduz a inação, mastambém reduz o PIB, pois as exportações irão cair e as importações subir.




GovernoGastos (G)


Importação Importação (X)+ + + -








Sem a interferência do BACEN, o dólar é inuenciado pela balança de pagamentos do Brasil,que segue a seguinte lógica:

EXPORTAÇÃO

TURISMO, FRETES, ROYALTIES, LUCROS

DOAÇÕES INTERNACIONAIS

INVESTIMENTOS DIRETOS INVESTIMENTOS INDIRETOS

IMPORTAÇÃO BALANÇA COMERCIAL

BALANÇA DESERVIÇOS

TRANSFERÊNCIASUNILATERAIS

SALDO DE TRANSAÇÕES CORRENTES

SALDO DA BALANÇA DE PAGAMENTOS RESERVASINTERNACIONAIS

No regime de câmbio utuante limpo, o BACEN não intervem na política cambial. O Brasil adotao regime de câmbio utuante sujo, ou seja, o BACEN interfere no mercado usando as reservasinternacionais. Até 1999 o Brasil adotava o regime de bandas cambiais, ou câmbio xo, onde o BACENgarantia uma cotação do dólar, independente do resultado da balança de pagamentos.

Quanto mais saldo na balança de pagamentos, mais o BACEN acumula reservas internacionais econsequentemente mais terá recursos para gerenciar a política cambial.

Política scal

A política scal não depende mais do Banco Central, mas sim do governo através do ministro doplanejamento e do ministro da fazenda. Quando o governo tem superávit primário ele arrecada maisimpostos do que gasta, ou seja, tira dinheiro das famílias e das empresas e não recoloca na economia

através de gastos públicos. Isso reduz o PIB, e consequentemente a inação, gerando uma políticascal restritiva. Quando há décit, o governo gasta mais do que arrecada, isso pressiona a inação,mas aumenta o PIB.








GovernoGastos (G)


Importação Importação (X)

+ + + -




As contas públicas podem ser vistas através de uma equação simples:

+ TRIBUTOS

- GASTOS DO GOVERNO

- JUROS

SUPERÁVIT (DÉFICIT) PRIMÁRIO OU PÚBLICO

SUPERÁVIT (DÉFICIT) NOMINAL

O superávit nominal serve para o governo guardar para pagamento da dívida. Quanto maior o superávit,

mais poder tem o governo para controlar a inação pela política scal e monetária.





2.4 Finanças

¡ Finanças é um conteúdo mais complexo para quem não é investidor. A parte de matemáticananceira é muito extensa, mas a maioria das questões é sobre taxa equivalente. A tabela

abaixo deve ser suciente para você responder as questões da prova.

Matemática nanceira

Trata-se de um conteúdo longo, levaria mais de dois dias apenas para estudar este tópico. Apesarde estar no edital, a ANBIMA apenas cobra a questão de taxa equivalente, ou a diferença entre juroreal e juros simples demonstrado na tabela.

Juros Composto Juros Simples

Rende mais por mais de 1 período Rende mais por menos de 1 períodoInvestimentos, parcelados Cheque Especial, Descontos

Taxa equivalente = ((1+i)n - 1) x 100 Tx Equivalente = i x n

Taxa real

TAXA NOMINAL

TAXA REAL

INFLAÇÃO

A taxa real é a taxa nominaldescontada a inação.

Fórmula:(1+Tx Nominal) / (1+ Inação) - 1

Mercado primário e secundário

MERCADOPRIMÁRIO

MERCADOSECUNDÁRIO

Títulos, ações. Títulos, ações.





� Mercado Primário: fora da bolsa. Trata-se de onde as empresas e governo buscam recursosdiretamente com os investidores vendendo títulos e ações.

� Mercado Secundário: é o mercado da bolsa, trata-se de local onde um investidor revende títulos

e ações para outros investidores. Fundamental para garantir a liquidez do mercado primário. Se nãoexistisse mercado secundário, um acionista teria de ter uma ação para o resto da vida.

1.4.4. WACC e Alavancagem

Não é um assunto intuitivo, mas para uma empresa é mais barato usar recursos de terceiros (bancos) arecursos próprios (sócios). Além de vantagem tributária de fazer isso, pois empréstimos são descontadoscomo despesas, o sócio sempre tem uma exigência de juros mais elevadas. Basta ver que um investidorde ações exige um retorno maior que um investidor de CDB. Isso está atrelado ao risco de ser sócio deum negócio.

Entretanto, quando a empresa se torna muito endividada, ela tem uma elevada alavancagem nanceira,sua capacidade de pagamento cai e o risco aumenta, fazendo com que novos empréstimos tenham juros mais elevados, até o limite dos bancos não emprestarem mais. Por isso, as empresas buscamum equilíbrio entre custo de capital (preferencialmente de terceiros) e alavancagem nanceira.

WACC - Custo de CapitalPróprio

Alavancagem Financeira Baixo custo de WACC, maselevado risco de crédito - tem

muitas obrigações à pagar.

Capital de terceiros - Juro Baixo

Capital de próprio - Juro Alto





Ň Questões

1) São integrantes na conta de serviços da balança de pagamentos?I – Pagamento de juros da dívidaII – Pagamento de royaltiesIII – Pagamento de despesas com turismoIV – Pagamento da dívida externa

Estão corretos:

a) I apenas.

b) I e IV apenas.

c) II e III apenas.

d) I, II e III apenas.

2) Quando a inação tende a subir além da meta denida pelo CMN, o COPOM:

a) Irá aumentar o compulsório.

b) Irá aumentar a taxa de redesconto.

c) Irá aumentar a meta da Taxa Selic.

d) Irá interferir na taxa de câmbio.

3) O cálculo do IGPM é:

a) 60% IPC, 30% IPA e 10% INCC.b) 60% IPA, 30% IPC e 10% INCC.

c) 50% IPC, 50% IPA e 10% INCC.

d) 50% IPA, 30% INCC e 20% IPC.

4) No mercado primário:

a) São negociados pela primeira vez títulos e ações.

b) São realizadas operações da Bolsa de Valores.

c) É onde investidores trocam títulos e ações entre si.

d) São negociadas apenas debêntures.





5) O COPOM

a) Dene a taxa SELIC over.

b) Monitora o IGPM.c) Dene a taxa DI.

d) Dene a taxa SELIC meta.

6) O índice ocial de inação é:

a) O IGPM, medido pela FGV.

b) O IPCA, medido pelo IBGE.

c) O IPCA, medido pela FGV.

d) O IGPM, medido pela FIPE.

7) Um investidor fez uma aplicação a uma taxa de 2% a.m. Qual a taxa de juros que ele receberáapós 10 meses?

a) 1,02x10

b) 0,02x10

c) 1,0210 − 1

d) 0,0210 − 1

8) Um investidor fez uma aplicação a uma taxa de 20% a.a. Qual a taxa de juros que ele receberáapós 10 meses?

a) 1,210 − 1

b) 1,210/12 − 1

c) 0,2x10/12

d) 0,210 − 1

9) Uma aplicação teve rendimento de 16% e inação de 10%. Podemos armar que o investidorrecebeu, de taxa real.

a) 16%b) 6%

c) Menos de 6%

d) Mais do que 6%





10) O cálculo do PIB na ótica das despesas é igual a, sabendo que:

C = Consumo

I = InvestimentoG = GovernoNX= Exportação Líquidas (exportação-importação)

a) C-I+G+NX

b) C+I+G-NX

c) C+I+G+NX

d) C-I-G+NX

11) A taxa calculada com base em empréstimos interbancários:a) SELIC.

b) TR.

c) DI.

d) TJLP.

12) O comitê de política monetária (COPOM), se reúne para denir a Taxa SELIC meta e seu even-tual viés. O viés será executado:

a) Pelo BACEN.

b) Pelo COPOM.c) Pelo CMN.

d) Pelo TESOURO NACIONAL.

13) O índice de preço que mais afeta o IGPM é:

a) IPCA.

b) IPC.

c) INCC.

d)IPA.





14) O produto interno bruto (PIB):

a) Não considera produção de serviços.

b) É calculado pela FGV.

c) Somente é calculado pelo prazo de um ano.d) Mede o total de produção do país em determinado período.

15) Uma medida de política monetária que pode ser usada pelo Banco Central de forma restritiva é:

a) Comprar títulos no Open Market.

b) Reduzir a Taxa de Redesconto.

c) Aumentar o compulsório.

d) Aumentar a Taxa SELIC meta.

16) O tipo de política cambial vigente no Brasil é:

a) Câmbio xo.

b) Bandas cambiais.

c) Flutuante Limpo.

d) Flutuante sujo.

17) Como instrumento de política monetária o COPOM dene

a) A Taxa SELIC meta.

b) A Taxa SELIC over.

c) O PIB.

d) A meta de inação.

18) Se um país exportou mais bens do que importou, a balança comercial foi:

a) Superavitária.

b) Decitária.

c) Maior que a balança de pagamentos.

d) Criou uma política cambial restritiva.

19) No mercado secundário:

a) A taxa de câmbio é xa.

b) São negociadas somente ações de segunda linha.c) O emissor capta recursos para seus investimentos.

d) Ocorre a liquidez do mercado primário e a transferência de títulos entre investidores.





20) Uma empresa está reduzindo seu capital próprio e aumentando o de terceiros. Esta empresaestá:

a) Reduzindo o custo ponderado de capital WACC, causando maior risco para a empresa.

b) Reduzindo no Custo Ponderado de Capital (WACC), causando um menor risco para empresa.c) Aumentando no Custo Ponderado de Capital (WACC), causando um maior risco para empresa.

d) Uma aumento no Custo Ponderado de Capital (WACC), causando um menor risco para empresa.

Ň RespostasEm itálico são os comentários. Em negrito e destaque são as respostas corretas.

1) São integrantes na conta de serviços da balança de pagamentos?

I – Pagamento de juros da dívida

II – Pagamento de royalties

III – Pagamento de despesas com turismo

IV – Pagamento da dívida externa

Estão corretos:

a) I apenas.

b) I e IV apenas.

c) II e III apenas.

d) I, II e III apenas.

Pagamento de dívida externa está na conta de capital, não na conta de serviços, que inclui juros,royalties, turismo, fretes, remessa de lucros

2) Quando a inação tende a subir além da meta denida pelo CMN, o COPOM:

a) Irá aumentar o compulsório. Política monetária, mas função do BACEN.

b) Irá aumentar a taxa de redesconto. Política monetária, mas função do BACEN.

c) Irá aumentar a meta da Taxa Selic.

d) Irá interferir na taxa de câmbio. Política cambial, função do BACEN.

O COPOM determina apenas a meta da Taxa Selic suciente para bater a meta de inação. Asdemais medidas da política monetária são de responsabilidade do BACEN.





8) Um investidor fez uma aplicação a uma taxa de 20% a.a. Qual a taxa de juros que ele receberáapós 10 meses?

a) 1,210 − 1

b) 1,210/12 − 1

c) 0,2x10/12

d) 0,210 − 1

Taxa= (1+ i) n -1.. Lembre-se que para reduzir o período é necessário elevar pela divisão, ou seja, preciso da taxa de 10 meses e tenho a taxa de 12 meses, portanto, 10/12

9) Uma aplicação teve rendimento de 16% e inação de 10%. Podemos armar que o investidorrecebeu, de taxa real.

a) 16%

b) 6%

c) Menos de 6%

d) Mais do que 6%

A fórmula da taxa real é (1+taxa nominal) / (1+inação) - 1. Não será pedida a conta, mas é

importante saber que o resultado desta equação é menor do que Taxa Nominal – Inação. O resultado

é cerca de 5,45%.

10) O cálculo do PIB na ótica das despesas é igual a, sabendo que:C = ConsumoI = InvestimentoG = GovernoNX= Exportação Líquidas (exportação-importação)

a) C-I+G+NX

b) C+I+G-NX

c ) C+I+G+NX

d) C-I-G+NX





11) A taxa calculada com base nos empréstimos interbancários:

a) SELIC. Calculada com base nos títulos públicos negociados no Open Market

b) TR. Calculada com base nos empréstimos à prazo

c) DI.d) TJLP. Decretado pelo governo

A TR é calculada com base nos CDBs prexados de 30 a 35 dias dos 30 maiores bancos menos umredutor.

12) O comitê de política monetária (COPOM), se reúne para denir a Taxa SELIC meta e seueventual viés. O viés será executado:

a) Pelo BACEN.

b) Pelo COPOM.

c) Pelo CMN.

d) Pelo Tesouro Nacional.

O COPOM dene a meta da Taxa Selic para bater a meta de inação. Caso determine um viés,o BACEN passa a ter autorização de trabalhar com uma taxa SELIC mais alta (em caso de viés dealta) ou mais baixa (caso de viés de baixa) que a meta.

13) O índice de preço que mais afeta o IGPM éa) IPCA Trata-se de outro índice, concorrente ao IGPM, calculado pelo IGBE.

b) IPC

c) INCC

d) IPA

IGPM = 60% IPA (Atacado); 30% IPC (consumo); 10% INCC (Construção Civil).





14) O produto interno bruto (PIB):

a) Não considera produção de serviços. Considera tudo que é produzido.

b) É calculado pela FGV. Calculado pelo IBGE.c) Somente é calculado pelo prazo de um ano. Calculado trimestralmente.

d) Mede o total de produção do país em determinado período.

15) Uma medida de política monetária que pode ser usada pelo Banco Central de forma restritivaé:

a) Comprar títulos no Open Market. Aumenta a oferta de crédito, política expansionista.

b) Reduzir a Taxa de Redesconto. Aumenta a oferta de crédito, política expansionista.

c) Aumentar o compulsório.

d) Aumentar a Taxa SELIC meta. Não é atribuição do BACEN, mas sim do COPOM.

16) O tipo de política cambial vigente no Brasil é:

a) Câmbio xo. O dólar não varia.

b) Bandas cambiais. O dólar só varia dentro de uma faixa determinada pelo BACEN

c) Flutuante Limpo. O BACEN não intervém

d) Flutuante sujo. O BACEN intervém para fazer política econômica.

17) Como instrumento de política monetária o COPOM dene

a) A Taxa SELIC meta.

b) A Taxa SELIC over. Denida pelo mercado, através do Open Market

c) O PIB. Seria bom, mas não dá, quem dene é o mercado.

d) A meta de inação. Denido pelo CMN





18) Se um país exportou mais bens do que importou, a balança comercial foi:

a) Superavitária.

b) Decitária. Isso acontece quando se importa mais do que se exporta

c) Maior que a balança de pagamentos. Não dá para armar, a balança comercial faz parte

da balança de pagamentos, juntamente com balança de serviços, transferências e a contacapital

d) Criou uma política cambial restritiva. Isso gera uma política expansionista.

19) No mercado secundário:

a) A taxa de câmbio é xa.

b) São negociadas somente ações de segunda linha. São negociadas ações de primeira e segunda linha.

c) O emissor capta recursos para seus investimentos. Isso é mercado primário

d) Ocorre a liquidez do mercado primário e a transferência de títulos entre investidores.

20) Uma empresa está reduzindo seu capital próprio e aumentando o de terceiros. Estaempresa está:

a) Reduzindo o custo ponderado de capital WACC, causando maior risco para a empresa

b) Reduzindo no Custo Ponderado de Capital (WACC), causando um menor risco para empresa;

c) Aumentando no Custo Ponderado de Capital (WACC), causando um maior risco para empresa;

d) Uma aumento no Custo Ponderado de Capital (WACC), causando um menor risco para em-presa;





3. Ética e Autorregulação

¡ Este é o capí tulo onde as 10 regras da Anbima mostradas na primeira página maisse aplicam. É um capí tulo fácil. Prepara-se para cerca de 8 questões deste capí tulo evocê deve buscar acertar 90% (7 questões). Objetivos principais deste capí tulo são: � Proteger o cliente.

� Garantir qualidade.

� Prever tudo de errado que possa acontecer.

� Analisar o cliente.

3.1 Perl do investidor

O perl de investimento depende de 4 variáveis:

� Idade Mais novo, mais risco.

� Horizonte do investimento mais longo, mais risco.

� Conhecimento mais conhecimento, mais risco.

� Tolerância ao risco mais tolerância, mais risco.

Para analisar o perl do investidor, deve-se aplicar um questionário perguntando sobe cada uma dasvariáveis acima. Este questionário sempre é aplicado quando o cliente faz uma aplicação moderadaou agressiva em fundos de investimentos.

Cliente queraplicar em fundos

Questionário(Vale 360 dias)

Agressivo

Moderado

Conservador

Caso não concorde, o cliente pode assinar um formulário de oposição ao API, dizendo que ele nãoconcorda com a análise.





Além disso, o investidor pode ser classicado como:

a) Qualicado possui mais de R$ 1 milhão em aplicações nanceiras, mediante assiturade formulário. Instituições Financeiras e Certicados no CEA, CFP, AAI ou CNPI.

b) Prossional possui mais de R$ 10 milhões em aplicações nanceiras.

3.2 Princípios éticos

� Integridade cliente pode conar. � Objetividade imparcial, vender o que é bom para o cliente. � Competência conhece o que está vendendo.

� Condencialidade informações do cliente são condenciais. � Prossionalismo ajudar os outros, trabalhar o melhor possível. Ser digno e cortês. � Probidade não permite que aconteça conito de interesses. � Diligência cumprir o que foi acordado. � Conhecimento do cliente conhecer o cliente (know your costumer).

3.3 Autorregulação de fundos de investimento

Nem todos os fundos e bancos são liados à Anbima. Os fundos e instituições liadas devem ter,segundo o código de autorregulação da Anbima:

� Termo de adesão deve constar

� Regulamento todo regulamento do fundo em linguagem jurídica.

� Lâmina uma página com as informações mais importantes, como carteira, objetivo,gestor, riscos e histórico de rentabilidade.

� Ciência de Risco apenas para fundos que operam mais de 50% da carteira em títulosde empresas de direito privado (capital fechado) ou pessoas físicas.

� A divulgação de rentabilidade tem que ser demonstrada ao mês, no ano de exercício eno período de 12 meses.

�Tem que praticar chinese wall, que é a separação total de recursos entre recursos do banco e docliente.

� Todos os fundos associados da ANBIMA tem que seguir estes critérios e colocar o selo ANBIMA nos materiais de divulgação.





3.4 Marcação a Mercado

Os fundos liados à Anbima também são obrigados a fazer a marcação a mercado. Deve-se,diariamente, avaliar quanto vale cada título do fundo e determinar o valor da cota. O objetivo é queo investidor saiba diariamente quanto ele tem em dinheiro no fundo de maneira atualizada. Destaforma o investidor não tem surpresas e também impede que exista transferência de riqueza entre osinvestidores de um mesmo fundo.

100 PETR4 100 VALE5 1 NTN-FPL

TOTAL

Valor daCota (500

cotas) Valor Unit Valor total Valor Unit Valor total Valor Unit Valor total

1/jun R$ 20 R$ 2.000 R$ 40 R$ 4.000 R$ 2.000 R$ 2.000 R$ 8.000 R$ 16,00

2/jun R$ 22 R$ 2.200 R$ 45 R$ 4.500 R$ 2.000 R$ 2.000 R$ 8.700 R$ 17,40

3/jun R$ 18 R$ 1.800 R$ 35 R$ 3.500 R$ 2.000 R$ 2.000 R$ 7.300 R$ 14.60

4/jun R$ 18 R$ 1.800 R$ 35 R$ 3.500 R$ 2.200 R$ 2.200 R$ 7.500 R$ 15,00

5/jun R$ 18 R$ 1.800 R$ 35 R$ 3.500 R$ 2.200 R$ 1.800 R$ 7.100 R$ 14,20

Valor da cota = valor de mercado de todos os títulos do fundo de investimento (patrimônio líquido)dividido pelo número de cotas.

A marcação a mercado é calculada pelo custodiante do fundo. Entretanto, atenção, a responsabilidadee divulgação é do Administrador do fundo.

3.5 Lavagem de dinheiro

Qualquer transação ou cadastro estranho, diferente do comum, se não bem-explicado, é um indíciode lavagem de dinheiro e deve ser comunicado ao Coaf (gerente avisa o compliance do banco, que

avisa o Banco Central, o qual avisa o Coaf em até 24 horas ).

Lavagem de dinheiro não é sonegar impostos, é o movimento oposto. Trata-se de um ganho ilegal,que paga os impostos, simulando uma operação lícita. Já a pena para esse crime é de multa ereclusão.





São obrigatórias as informações aos COAF, por intermédio do SISBACEN:

R$ 10 mil, se superar, avisar R$ 10 mil, sempre avisar Arquivar 5 anos detransações e cadastro

Além disso, deve ser informado qualquer indício de lavagem de dinheiro.

Foto: Drriss & Marrionn via VisualHunt.com / CC BY-NC-SA

O Coaf não é polícia, representa um órgão de inteligência nanceira. Ele avisa a polícia sob a suspeitade lavagem de dinheiro. A polícia é quem investiga e o tribunal é quem julga. O Coaf apenas analisaos dados, aplica penas administrativas (encerrar a conta, avisar o compliance dos bancos) e avisaa polícia. O Coaf também não se comunica com a Receita Federal. Lavagem de dinheiro tem como objetivo

transformar um dinheiro ganho de forma ilegal em dinheiro aparentemente legal. Desta forma, ocriminoso está querendo pagar os impostos e não sonegar.





Os crimes de lavagem de dinheiro são:

� Colocação depósitos pequenos, de R$9.990.

� Ocultação transferir dinheiro de uma conta para outra, em bancos diferentes, por meio decheques, doc, transferências.

Distribuidor de Alimentos

Restaurante

Posto de Gasolina

Transportadora

� Integração simulação de compra e venda de empresas fantasmas de atividades regulares.

Distribuidor de AlimentosRestaurante

Posto de Gasolina

Transportadora





Ň Questões

1) Um gerente que obriga o cliente a investir R$ 7 mil em uma aplicação como condição paraliberar um nanciamento de R$ 20 mil, feriu o princípio?

a) Integridade.

b) Condencialidade.

c) Probidade.

d) Competência.

2) Atuar de maneira a criar falsas expectativas ao cliente com relação à aplicação em um deter-

minado fundo de investimento é uma violação ao princípio da:a) Integridade.

b) Condencialidade.

c) Coerência.

d) Competência.

3) A Anbima instituiu o Código de Autorregulação dos Fundos de investimento e:

a) Complementou a legislação em vigor.

b) Substituiu a legislação em vigor.c) Possibilitou ao administrador optar por qual legislação seguir.

d) Informou mudanças no programa de certicação continuada.

4) Em um questionário realizado com o objetivo de avaliar a capacidade do investidor em assu-mir riscos, o tempo até a aposentadoria:

a) Quanto maior, maior sua capacidade de assumir riscos.

b) Quanto maior, menor sua capacidade de assumir riscos.

c) Não há relação entre tempo até a aposentadoria e capacidade de assumir riscos.

d) A capacidade de assumir riscos está relacionada ao perl do investidor, não a sua idade ou tempo até a

aposentadoria.





5) Um investidor faz depósitos regulares na sua conta corrente de R$ 5.000,00. Em determinadomês, recebe uma TED de R$ 500.000,00 e no mês seguinte, realiza uma transferência para suaconta em Bahamas. A Instituição Financeira deve:

a) Solicitar o bloqueio do depósito junto ao Banco Central das Bahamas.

b) Comunicar o fato ao ministério público ou a polícia.

c) Comunicar o fato para a CVM.

d) Comunicar o fato ao COAF.

6) O cálculo da marcação a mercado dos ativos leva em conta:

a) O prazo médio dos ativos da carteira.

b) O preço de aquisição dos ativos.

c) O preço de mercado dos ativos.

d) O último preço negociado dos ativos

7) Um cliente solicita uma transferência de R$ 1.000.000,00 para uma conta de terceiros e liquidaa operação em espécie. O banco?

a) Informa imediatamente ao Bacen através do Sisbacen.

b) Solicita autorização ao BACEN.

c) Informa a transferência à comissão interna do banco, somente.

d) Não é obrigado informar ao Bacen por se tratar de transferência eletrônica.

8) De acordo com o princípio da objetividade, na prestação de serviço o prossional devea) Ser intelectualmente honesto e imparcial.

b) investigar e conhecer seu cliente.

c) proteger os interesses de seu empregador.

d) comunicar o seu erro, caso ocorra.

9) O código de autorregulação da Anbima para certicação continuada objetiva:

a) Promover os melhores resultados nos exames da ANBIMA.

b) Promover a concorrência leal entre os bancos e os prossionais.

c) Promover a ética e a capacidade técnica de quem comercializa investimentos.d) Dar transparência ao mercado de fundos de investimento.





10) O perl de investimento de um determinado cliente

a) Nunca muda.

b) Não pode ser mensurável.

c) Pode se alterar ao longo do tempo.d) É mensurável através de entrevista do gerente.

11) O selo da Anbima no material promocional do fundo de investimento serve para:

a) Garantir a qualidade do fundo de investimento

b) Garantir a rentabilidade do fundo de investimento

c) Garantir que o fundo de investimento obedece ao código de autorregulação da Anbima

d) Garantir qualidade do administrador e do gestor do fundo de investimento

12) Ao receber um conselho do gerente do banco para aplicar em bolsa, um investidoranalisou que não é um bom negócio, pois a bolsa de valores foi a pior aplicação doano anterior. A armação está:

a) Correta, pois a bolsa de valores tem elevado risco, e por isso se torna um mau investimento

b) Correta, pois se a bolsa de valores foi um mau investimento no passado, a tendência é quecontinue sendo

c) Incorreta, pois o mercado de bolsa de valores sempre apresenta o melhor rendimento emprazos superiores a um ano

d) Incorreta, pois a rentabilidade do futuro da bolsa de valores depende de fatores econômicos

13) Um cliente, jovem, que sempre manteve aplicações em ações, pretende utilizar R$ 100 milpara dar entrada num imóvel novo daqui há 6 meses. Ele deve aplicar:

a) Aplicações moderadas, com taxas pré-xadas

b) Aplicações arrojadas em ações ou fundos de ações

c) Uma carteira diversicada, com ações, fundos multimercados e renda xa

d) Aplicações conservadoras, como CDBs pós xados





14) As fases do crime de lavagem de dinheiro obedecem a seguinte ordem:

a) Integração, ocultação e colocação

b) Integração, colocação e ocultaçãoc) Colocação, ocultação e integração

d) Colocação, integração e ocultação

15) Um gestor de um fundo de investimentos resgatou o valor que tinha aplicado num fundo deinvestimento que ele mesmo faz a gestão. O fato gerou prejuízo ao fundo. Ele:

a) Feriu o princípio da probidade.

b) Feriu o princípio da integridade.

c) Feriu o princípio da objetividade.

d) Feriu o princípio da condencialidade.

16) Marcação a mercado é uma:

a) Cláusula que deve ser incluída obrigatoriamente nos prospectos de fundos de investimento, alertandosobre a possibilidade de perda liquidez dos ativos.

b) prática em que as avaliações dos ativos reetem os preços que são transacionados no mercado.

c) operação por meio da qual o banco realiza no mercado de derivativos o hedge dos fundos de investimentoque administra.

d) metodologia destinada a apurar o preço médio dos principais ativos de renda xa transacionados no

mercado.

17) Um prossional nanceiro indica o nome de um cliente para um corretor de imóveis. O clientegosta de investir em imóveis. O prossional está infringindo o princípio

a) Objetividade.

b) Integridade.

c) Prossionalismo.

d) Condencialidade.





18) Fabiano tem o perl agressivo para investimentos. Ele pretende viajar dentro de um ano, com-prar uma casa em 5 anos e se aposentar em 30 anos. Ele:

a) Deve buscar investimentos arrojados, compatíveis com seu perl.

b) Deve buscar investimentos mais arrojados apenas para comprar uma casa e se aposentar.

c) Deve buscar investimentos mais arrojados para a viagem, pois a aposentadoria e a casa são assuntosmais sérios, que exigem maior conservadorismo.

d) Deve ser conservador ou moderado em suas aplicações, pois tem projetos bem denidos para a execu-ção dos projetos.

19) Um cliente compra uma joia numa joalheria por R$ 15.000 em dinheiro, proveniente de cor-rupção na prefeitura de sua cidade. Podemos armar que:

a) Trata-se da fase de colocação do crime de lavagem de dinheiro.

b) Trata-se da fase de ocultação do crime de lavagem de dinheiro.

c) Trata-se da fase de integração do crime de lavagem de dinheiro.

d) Caso ocorresse numa instituição nanceira, seria crime de lavagem de dinheiro.

20) A imparcialidade na oferta de produtos de investimento é uma característica que umprossional segue no princípio:

a) Da objetividadeb) Da competência

c) Da Integridade

d) Da conança





Ň Respostas

Em itálico são os comentários. Em negrito e destaque são as respostas corretas.

1) Um gerente que obriga o cliente a investir R$ 7 mil em uma aplicação como condição paraliberar um nanciamento de R$ 20 mil, praticou uma?

a) Integridade.

b) Condencialidade.

c) Probidade.

d) Competência.

Só não seria venda casada caso o gerente permitisse que o cliente zesse a aplicação emqualquer banco e deixa-se como garantia da operação de crédito.

2) Atuar de maneira a criar falsas expectativas ao cliente com relação à aplicação em um deter-minado fundo de investimento é uma violação ao princípio da:

a) Integridade

b) Condencialidade.

c) Coerência

d) Competência

� Integridade cliente pode conar.

� Objetividade imparcial, vender o que é bom para o cliente.

� Competência conhece o que está vendendo.

� Probidade não permite que aconteça conito de interesses.

� Condencialidade informações do cliente são condenciais.

� Prossionalismo ajudar os outros, trabalhar o melhor possível.

� Diligência cumprir prazos razoáveis.

� Conhecimento do cliente conhecer o cliente.





3) A Anbima instituiu o Código de Autorregulação dos Fundos de investimento e:

a) Complementou a legislação em vigor.

b) Substituiu a legislação em vigor.c) Possibilitou ao administrador optar por qual legislação seguir.

d) Informou mudanças no programa de certicação continuada. � Esse é o código de Autorregulaçãode certicação continuada.

� Autorregulação complementa as leis.

4) Em um questionário realizado com o objetivo de avaliar a capacidade do investidor em assu-mir riscos, o tempo até a aposentadoria:

a) Quanto maior, maior sua capacidade de assumir riscos.

b) Quanto maior, menor sua capacidade de assumir riscos.

c) Não há relação entre tempo até a aposentadoria e capacidade de assumir riscos.

d) A capacidade de assumir riscos está relacionada ao perl do investidor, não a sua idade ou tempoaté a aposentadoria.

Pode assumir mais risco: Pessoas mais novas; Maior horizonte de investimento

Maior conhecimento de investimentos; Maior tolerância ao risco.

5) Um investidor faz depósitos regulares na sua conta corrente de R$ 5.000,00. Em determinado

mês, recebe uma TED de R$ 500.000,00 e no mês seguinte, realiza uma transferência para suaconta em Bahamas. A Instituição Financeira deve:

a) Solicitar o bloqueio do depósito junto ao Banco Central das Bahamas

b) Comunicar o fato ao ministério público ou a polícia

c) Comunicar o fato para a CVM

d) Comunicar o fato ao COAF

6) O cálculo da marcação a mercado dos ativos leva em conta:

a) O prazo médio dos ativos da carteira

b) O preço de aquisição dos ativos

c) O preço de mercado dos ativos

d) O último preço negociado dos ativos





7) Um cliente solicita uma transferência de R$ 1.000.000,00 para uma conta de terceiros e liqui-da a operação em espécie. O banco?

a) Informa imediatamente ao Bacen através do Sisbacen

b) Solicita autorização ao BACEN

c) Informa a transferência à comissão interna do banco, somente

d) Não é obrigado informar ao Bacen por se tratar de transferência eletrônica

8) De acordo com o princípio da objetividade, na prestação de serviço o prossional deve:

a) Ser intelectualmente honesto e imparcial.

b) investigar e conhecer seu cliente. Este é o princípio do Know Your Costumer

c) proteger os interesses de seu empregador. Isso é contra o princípio da integridade

d) comunicar o seu erro, caso ocorra. Isso é princípio do prossionalismo

9) O código de autorregulação da Anbima para certicação continuada objetiva:

a) Promover os melhores resultados nos exames da ANBIMA.

b) Promover a concorrência leal entre os bancos e os prossionais. Este é um objetivo da ANBIMA, não da certicação continuada

c) Promover a ética e a capacidade técnica de quem comercializa investimentos.

d) Dar transparência ao mercado de fundos de investimento. Este é o objetivo do código de autor- regulação dos fundos de investimento

10) O perl de investimento de um determinado cliente

a) Nunca muda.

b) Não pode ser mensurável. Mensurado pelo questionário de API

c) Pode se alterar ao longo do tempo.

d) É mensurável através de entrevista do gerente. Através do questionário de API

� O perl muda, por isso o questionário de API é aplicado a cada 360 dias.





11) O selo da Anbima no material promocional do fundo de investimento serve para:

a) Garantir a qualidade do fundo de investimento.

b) Garantir a rentabilidade do fundo de investimentoc) Garantir que o fundo de investimento obedece ao código de autorregulação da Anbima.

d) Garantir qualidade do administrador e do gestor do fundo de investimento.

12) Ao receber um conselho do gerente do banco para aplicar em bolsa, um investidor analisouque não é um bom negócio, pois a bolsa de valores foi a pior aplicação do ano anterior. Aarmação está:

a) Correta, pois a bolsa de valores tem elevado risco, e por isso se torna um mau investimento.

b) Correta, pois se a bolsa de valores foi um mau investimento no passado, a tendência é que continue sendo.

c) Incorreta, pois o mercado de bolsa de valores sempre apresenta o melhor rendimento em prazos superioresa um ano.

d) Incorreta, pois a rentabilidade do futuro da bolsa de valores depende de fatores econômicos.

13) Um cliente, jovem, que sempre manteve aplicações em ações, pretende utilizar R$ 100 milpara dar entrada num imóvel novo daqui há 6 meses. Ele deve aplicar:

a) Em aplicações moderadas, com taxa pré-xada.

b) Em aplicações arrojadas, em ações ou fundos de ações.

c) Uma carteira diversicada, com ações, fundos multimercados e renda xa.

d) Aplicações conservadoras, CDBs pós xados.

� Aplicações com horizonte curto tem que ser em títulos conservadores.

14) As fases do crime de lavagem de dinheiro obedecem a seguinte ordem:

a) Integração, ocultação e colocação.

b) Integração, colocação e ocultação.

c) Colocação, ocultação e integração.

d) Colocação, integração e ocultação.





15) Um gestor de um fundo de investimentos resgatou o valor que tinha aplicado num fundo deinvestimento que ele mesmo faz a gestão. O fato gerou prejuízo ao fundo. Ele:

a) Feriu o princípio da probidade

b) Feriu o princípio da integridade

c) Feriu o princípio da objetividade

d) Feriu o princípio da condencialidade

� Houve um conito de interesse e o gestor priorizou

16) Marcação a mercado é uma:

a) Cláusula que deve ser incluída obrigatoriamente nos prospectos de fundos de investimento, alertandosobre a possibilidade de perda liquidez dos ativos.

b) Prática em que as avaliações dos ativos reetem os preços que são transacionados nomercado.

c) Operação por meio da qual o banco realiza no mercado de derivativos o hedge dos fundos de investi-mento que administra.

d) Metodologia destinada a apurar o preço médio dos principais ativos de renda xa transacionados nomercado.

17) Um prossional nanceiro indica o nome de um cliente para um corretor de imóveis. O clientegosta de investir em imóveis. O prossional está infringindo o princípio

a) Objetividade. Não vender o que é bom para o cliente

b) Integridade. Não ser honesto e imparcial com o cliente

c) Prossionalismo. Não falar mau dos outros

d) Condencialidade.





18) Fabiano tem o perl agressivo para investimentos. Ele pretende viajar dentro de um ano, com-prar uma casa em 5 anos e se aposentar em 30 anos. Ele:

a) Deve buscar investimentos arrojados, compatíveis com seu perl.

b) Deve buscar investimentos mais arrojados apenas para comprar uma casa e se aposentar.c) Deve buscar investimentos mais arrojados para a viagem, pois a aposentadoria e a casa são assuntos

mais sérios, que exigem maior conservadorismo.

d) Deve ser conservador ou moderado em suas aplicações, pois tem projetos bem denidos para a execução

dos projetos.

� Independente do projeto, investidor agressivo com prazo de investimento longo deve buscar investimentos arrojados, como ações. Esta questão leva o aluno a errar por causa deopiniões pessoais.

19) Um cliente compra uma joia numa joalheria por R$ 15.000 em dinheiro, proveniente de cor-rupção na prefeitura de sua cidade. Podemos armar que:

a) Trata-se da fase de colocação do crime de lavagem de dinheiro.

b) Trata-se da fase de ocultação do crime de lavagem de dinheiro.

c) Trata-se da fase de integração do crime de lavagem de dinheiro.

d) Caso ocorresse numa instituição nanceira, seria crime de lavagem de dinheiro.

�Casas de Câmbio, joalherias, lojas de artigos de luxo, veículos, imobiliárias tem as mesmas

responsabilidades na identicação do crime de lavagem de dinheiro que os bancos

20) A imparcialidade na oferta de produtos de investimento é uma característica que umprossional segue no princípio:

a) Da objetividade. Vender o que é bom para o cliente

b) Da competência. Saber o que está vendendo

c) Da Integridade. Cliente pode conar.

d) Da conança. Não existe





4. Princípios de Investimento

¡ Trata-se de um capítulo que aborda os conceitos de risco e retorno. É um conteúdo curto,mas que confunde no momento da prova. Você vai precisar conhecer muito bem todosos riscos e as formas de medir o retorno. Além disso, este capítulo também é exigido nasquestões de fundos de investimento e produtos nanceiros. Lembre-se, a Anbima surgiuporque as pessoas não conheciam os riscos, por isso, essa é uma grande preocupação paraa prova. Você deve enfrentar 7 questões deste capítulo, que tem um nível de diculdademédio, portanto vamos mirar em acertar 5 questões (70%).

R E T O R N O

RISCO

A B

C

Princípio da dominância: quanto maior o risco maiortem de ser o retorno. Para um mesmo risco, melhora aplicação com melhor retorno. Para o mesmoretorno, melhor a que tem menor risco. O grácoabaixo mostra o princípio da dominância em gráco. A aplicação A é a melhor de todas.

4.1 Benchmark

Benchmark = índice de comparação. Serve para comparar a aplicação com um indicador, quepodem ser:

� DI, Selic, IMA S – renda xa pós xada.

� IMA – Índice de Mercado Anbima (IMA B, IMA C, IRF) – renda xa prexada.

� Ibovespa, IBrX50 – renda variável.

� Câmbio – PTAX.

IGPM, IPCA, são indexadores, servem para corrigir o valor de um título. Não confundir com obenchmark, que é um índice para comparação. A PTAX pode ser um indexador, quando serve paracorrigir o valor de um título como a NTN-D, ou um benchmark, quando é utilizada como parâmetropara uma aplicação em fundos cambiais.





4.2 Retorno

O retorno é medido pela rentabilidade, que pode ser:

PASSADO

Rentabilidade observada

FUTURO

Rentabilidade esperada

A rentabilidade também pode ser mostrada da seguinte forma:

� Rentabilidade Absoluta: um número puro, por exemplo, este CDB rendeu 0,8% a.m. Trata-se de um prexado, a rentabilidade é conhecida e não depende do benchmark, pode apenas sercomparada. No prexado o investidor tem certeza de quanto vai resgatar no nal, mas no meio nãotem certeza, pode até mesmo perder.

� Rentabilidade Relativa: um número demonstrado em relação a um benchmark , por exemplo,este CDB rendeu 90% do CDI. Trata-se de um pois xado, a rentabilidade não é conhecida, vai variarconforme o benchmark. O investidor não sabe quanto vai retirar, mas sabe que é sempre positivo.Por isso, aplicações pós xadas são mais seguras.

4.3 Risco

Atenção que o risco não é perder, risco é não receber a rentabilidade esperada.

Investidor ganhou menosque o esperado = risco





O risco também está associado com a incerteza, quanto maior a incerteza maior o risco:

A BOLSA VAI SUBIR! SERÁ?

Existem 3 tipos de risco: liquidez, crédito e mercado.

� Liquidez = Vender um título rapidamente pelo valor justo.

Risco de Liquidez

Diculdade de transformar uma aplicação pelo preço de mercado.

VENDE-SE

Ninguém consegue vender um imóvel no mesmo dia, pelo preço de mercado.Ou tem que por à venda e esperar um comprador, ou precisa vender bemabaixo do valor justo. Essa perda é causada pelo risco de liquidez. Imóvel temelevado risco de liquidez.





Risco de liquidez é muito comum no mercado de ações. Vejamos os exemplos abaixo:

Cotação Melhor oferta Cotação Melhor oferta Cotação Melhor oferta

R$22,90 R$22,90 R$11,51 R$11,50 R$43,00 R$40,75

O investidor não perde nadase quiser vender na hora. Aação tem baixíssimo risco deliquidez.

Investidor perde R$0,01 poração se quiser vender nahora (menos de 1%). Baixorisco de liquidez.

Investidor perde R$2,25 poração se quiser vender nahora (quase 5%). Alto risco deliquidez.

Risco de Crédito

� Trata-se do risco de uma dívida ou parte dela não ser paga.

� Ações não têm risco de crédito.

� Por denição, o menor risco do país é do governo. É o chamado risco soberano. CDBs de bancosde grande porte também têm baixíssimo risco de crédito.

� CDBs de bancos pequenos e debêntures e notas promissórias tem elevado risco de crédito.Garantias mitigam (reduz) o risco de crédito.

� O risco de cross default é o risco de vencimento cruzado, ou seja, um mau pagador na pessoafísica tende a ser um mau pagador na pessoa jurídica também. Uma pessoa que tem um marido maupagador, tende a ser má pagadora também.

� O risco de contraparte se caracteriza por uma das duas partes não cumprir o combinado. Porexemplo, ao comprar um imóvel na planta a construtura promete entregar num prazo. A obra atrasae é entregue apenas 1 ano depois. A pessoa sofreu com o risco de contraparte, pois apesar de terrecebido, não foi no prazo combinado. Câmaras de liquidação como a CBLC e o SPB eliminam orisco de contraparte.

� O risco de crédito é medido por rating (A é o melhor pagador, H o pior). São agências de ratingFitch, Moods, Standard and Poors e no Brasil o Serasa. Grande bancos podem ser agência de rating.





Risco de Mercado

O risco de mercado é aquele que não há como prever. Quando o investidor compra uma ação quetem pouca negociação, ele sabe que está correndo o risco de liquidez e, quando um investidorcompra um título de dívida de uma empresa, ele sabe que corre o risco de crédito e tem comoprever. No risco de mercado, não há como prever, por exemplo, não há como prever se os juros vãosubir ou cair.

O risco de mercado pode ser dividido em dois: o risco de mercado sistemático, ou não diversicável,e o risco de mercado não sistemático, ou diversicável.

Risco de Mercado Sistemático (ou não diversicável)

O risco de mercado sistemático são variáveis que afetam todos os produtos nanceiros e não hácomo se defender dele. A seguir, estão elencados os riscos de mercado:

� TAXA DE JUROS � CÂMBIO � INFLAÇÃO � CRISES EXTERNAS

O risco de mercado é medido pela volatilidade, que é o “sobe e desce” do mercado:

Baixo risco de mercado Alto Risco de Mercado

¡ O risco de mercado mais questionado durante a prova doCPA 10 é a regra da caneta. Se os juros sobem, o valor do títuloprexado cai. Por isso, existe perda na renda xa.

Atenção, num título pré-xado, quanto maior o prazo maior aqueda de valor em caso de aumento dos juros.

A regra também funciona ao contrário. Se os juros caem, ovalor do título prexado sobe. Portanto existe risco, mas oretorno no pré-xado também pode ser mais alto.





Risco de Mercado não Sistemático (ou diversicável, ou da empresa, ou especíco)

O risco de mercado não sistemático é aquele que é possível se defender, apesar de nãoser previsível. Para reduzir o risco diversicável, o ideal é comprar ações de empresas de setores

diferentes. Ações são afetadas pelo risco de mercado diversicado, o eu não existe na renda xa,onde o investidor só é afetado pelo risco sistemático.

Quanto mais ações de setores diferentes o investidor comprar, menor o riscodiversicável.

Entretanto, se este investidor comprar ações apenas de companhias

aéreas, se o petróleo subir, todas as ações das empresas aéreas cairãode preço. Veja que um investidor que tem apenas ações de um setor,perde. Acionistas da Vale (por exemplo) não perdem nada com a altado petróleo.

Se um investidor comprar ações apenas da Tam, correrá todo o riscoda empresa aérea Tam. Veja que, no caso ao lado, apenas as ações daTam serão afetadas pelo risco diversicável.

RISCO SISTEMÁTICO

RISCO DIVERSIFICÁVEL

POUCAS AÇÕES MUITAS AÇÕES





Ň Questões

1) O risco está presente:a) Apenas em ativos de baixa liquidez.

b) Em todos os ativos, em maior ou menor grau.

c) Exclusivamente em ativos de longo prazo.

d) Somente em ativos de renda variável.

2) O princípio básico de controle de risco de mercado de uma carteira de ativos é:

a) Medir e controlar a exposição da carteira, uma vez que a volatilidade do mercado não é controlável.

b) Medir e controlar o risco sistêmico da carteira, uma vez que a exposição do mercado não é controlável.

c) Manter constante o valor da carteira, uma vez que o objetivo é ganhar a longo prazo.

d) Aumentar o número de operações da carteira, através de operações de Bolsa.

3) A diversicação permite:

a) A obtenção de maiores retornos.

b) A obtenção de menores riscos e maiores retornos.c) A obtenção de carteiras com melhor relação risco/retorno.

d) A eliminação do risco de mercado.

4) O retorno esperado de um investidor diz respeito ao:

a) Ganho efetivamente auferido pelo investidor.

b) Ganho nominal auferido pelo investidor.

c) Expectativa de ganho em relação ao benchmark.

d) Rendimento real, acima da inação.





5) “A caderneta de poupança rendeu 47% da taxa DI em 2005”. Esta armação refere-se ao con-ceito de Rentabilidade.

a) Esperada.

b) Real.c) Observada.

d) Absoluta.

6) Para uma determinada operação de crédito entre duas instituições, foi contratado um seguroque garante a liquidação de suas parcelas no caso de inadimplência do devedor. O seguro di-minuiu o risco:

a) De mercado.

b) De liquidez.

c) Da taxa de juros.

d) De crédito.

7) Um investimento X possui maior risco de mercado que o investimento Y se:

a) A variação do investimento X medido pela volatilidade é maior que a variação do investimento Y.

b) A variação do investimento X medido pela volatilidade é menor que a variação do investimento Y.

c) O retorno do investimento X é maior que o retorno do investimento Y.

d) O retorno do investimento X é menor que o retorno do investimento Y.

8) É possível:a) Eliminar o risco de mercado.

b) Reduzir o risco de mercado.

c) Controlar o risco de mercado.

d) Eliminar todo o risco

9) Um fundo de pensão está vendendo títulos prexados públicos com prazo médio de 7 anos ecomprando títulos prexados públicos com prazo médio de 30 anos. Podemos dizer que?

a) Aumentou o risco de liquidez.

b) Aumentou o risco de crédito.

c) Aumentou o risco de mercado.

d) Aumentou o risco de cross default.





10) De acordo com a moderna teoria de investimentos, títulos com maior risco devem oferecer.

a) Menor retorno.

b) Maior retorno.

c) Mesmo retorno.d) Menos risco de crédito.

11) Quanto menor for o prazo de um título de renda xa:

a) Maior tenderá a ser seu risco de crédito.

b) Menor tenderá ser seu risco de mercado.

c) Maior tenderá ser sua rentabilidade esperada.

d) Menor tenderá ser sua liquidez.

12) A sensibilidade do preço de um título a mudanças na taxa de juros de mercado é:a) Risco de mercado.

b) Risco de liquidez.

c) Risco de crédito.

d) Risco de contraparte.

13) Um investidor aplicou numa debênture e recebeu apenas o principal, pois a empresa não pa-gou os juros. Isso caracteriza:

a) Risco de mercado.


c) Risco de calote.

d) Risco de crédito.

14) Pode-se denir risco como sendo:

a) A perda obtida com investimentos.

b) Não receber o que se esperava receber.

c) Controlável.

d) Calote.





15) Duas empresas X e Y emitiram debêntures com classicações de risco de A e C, respectiva-mente, emitido por uma agencia de rating de crédito . É de se esperar que:

a) A empresa Y tem maior risco de mercado.

b) A empresa Y tem maior risco de crédito.c) A empresa X tem maior risco de mercado.

d) A empresa X tem maior risco de crédito.

16) A carteira de ações X é composta por ações de bancos. A carteira de ações Y é composta porações de bancos e empresas alimentícias. O risco inerente a empresas (ou não sistemático) dacarteira X será:

a) Maior que o da carteira Y.

b) Menor que o da carteira Y.

c) Equivalente ao risco da carteira Y.

d) Menor que o risco de mercado.

17) Os principais riscos normalmente encontrados em investimentos nanceiros são

a) Mercado, crédito e liquidez.

b) Mercado, crédito e operacional.

c) Crédito, liquidez e de contraparte.

d) Liquidez, operacional e de alavacagem.

18) Considere os seguintes ativos: A – ImóveisB – Ações de primeira linha ( blue chip )C – Fundos com resgate diário

Em ordem decrescente de risco de liquidez, é correto armar que:

a) c > b > a

b) a > b > c

c) b > c > a

d) c > a > b





19) Um investidor tem ações e o último negócio, ocorrido ontem, valiam R$ 4,00. Hoje, a melhoroferta que recebeu valem R$ 3,60. Este cliente está sofrendo com:

a) De crédito.

b) De liquidez.c) De oportunidade.

d) De mercado.

20) Uma clearing house mitiga o risco

a) Crédito.

b) Contraparte.

c) Mercado.

d) Liquidez.

21) Analisando dois investimentos, o gerente tem apenas a seguinte informação:

Fundo A: rendimento de 102% do DI

Fundo B: rendimento de 95% do DI.

Com base nisso, ele poderá dar a seguinte recomendação:

a) Investir no fundo A, que tem maior retorno esperado.

b) Investir no fundo B, que tem menor risco.c) Investir no fundo A, que é melhor administrado.

d) Não dá para armar, pois ele tem a informação apenas da rentabilidade observada, não da esperada e

nem dos riscos.

22) Em relação à marcação a mercado de um título de renda xa pré-xada, é

correto armar que quando a taxa de juros:

a) Sobe, o valor do título sobe.

b) Sobe, o valor do título cai.

c) Cai, o valor do título não se altera.

d) Cai, o valor do título também cai.





23) Investimento com rentabilidade esperada elevada e que poderá ser alcançada em um hori-zonte de tempo mais longo tende a apresentar

a) Menor volatilidade e menor rentabilidade

b) Maior volatilidade e menor rentabilidade

c) Menor volatilidade e menor rentabilidade

d) Maior volatilidade e maior rentabilidade

24) Quando uma ação é facilmente vendida ou comprada, podemos armar que esta ação:

a) Tem alto risco de crédito.

b) Tem alto risco de liquidez.

c) Tem baixo risco de liquidez.

d) Tem baixo risco de mercado.

25) São riscos de uma carteira de ações:

I – Mercado

II – Liquidez

III – Crédito

a) I apenas.

b) I e II apenas.

c) II e III apenas.

d) I, II e III.





Ň Respostas

Em itálico são os comentários. Em negrito e sublinhado são as respostas corretas.

1) O risco está presente:

a) Apenas em ativos de baixa liquidez. Estes tem pouco risco de liquidez, mas podem ter maior riscode crédito ou mercado.

b) Em todos os ativos, em maior ou menor grau

c) Exclusivamente em ativos de longo prazo. Tem maior risco de mercado, mas não é exclusivamente.Resposta radical.

d) Somente em ativos de renda variável. Tem maior risco de mercado, mas não é exclusivamente.Resposta radical.

2) O princípio básico de controle de risco de mercado de uma carteira de ativos é:

a) Medir e controlar a exposição da carteira, uma vez que a volatilidade do mercado não écontrolável.

b) Medir e controlar o risco sistêmico da carteira, uma vez que a exposição do mercado não é controlável.

c) Manter constante o valor da carteira, uma vez que o objetivo é ganhar a longo prazo.

d) Aumentar o número de operações da carteira, através de operações de Bolsa.

3) A diversicação permite:a) A obtenção de maiores retornos. Diversicação serve para mitigar riscos.

b) A obtenção de menores riscos e maiores retornos. Menor risco, não necessariamente maior retorno

c) A obtenção de carteiras com melhor relação risco/retorno.

d) A eliminação do risco de mercado. Não elimina, reduz

4) O retorno esperado de um investidor diz respeito ao:

a) Ganho efetivamente auferido pelo investidor.

b) Ganho nominal auferido pelo investidor.c) Expectativa de ganho em relação ao benchmark.

d) Rendimento real, acima da inação.

� Rentabilidade esperada é no futuro. No passado é rentabilidade observada.





5) “A caderneta de poupança rendeu 47% da taxa DI em 2005”. Esta armação refere-se ao con-ceito de Rentabilidade.

a) Esperada. Refere-se ao futuro, não ao passado

b) Real – Taxa nominal. Inação

c) Observada.

d) Absoluta� Trata-se de um número, não de um percentual do benchmark

� Trata-se de uma rentabilidade passada, ou seja, observada e relativa, ou seja, em relação ao

benchmark.

6) Para uma determinada operação de crédito entre duas instituições, foi contratado um seguroque garante a liquidação de suas parcelas no caso de inadimplência do devedor. O seguro dimi-

nuiu o risco:a) De mercado.

b) De liquidez.

c) Da taxa de juros.

d) De crédito.

7) Um investimento X possui maior risco de mercado que o investimento Y se:

a) A variação do investimento X medido pela volatilidade é maior que a variação do investimento Y.

b) A variação do investimento X medido pela volatilidade é menor que a variação do investimento Y.

c) O retorno do investimento X é maior que o retorno do investimento Y.

d) O retorno do investimento X é menor que o retorno do investimento Y.

8) É possível:

a) Eliminar o risco de mercado. Não é possível eliminar, apenas reduzir através da diversicação. A

parcela sistemática do risco de mercado não é reduzida.

b) Reduzir o risco de mercado.c) Controlar o risco de mercado. Não é possível controlar, apenas medir.

d) Eliminar todo o risco.





9) Um fundo de pensão está vendendo títulos prexados públicos com prazo médio de 7 anos ecomprando títulos prexados públicos com prazo médio de 30 anos. Podemos dizer que?

a) Aumentou o risco de liquidez

b) Aumentou o risco de créditoc) Aumentou o risco de mercado

d) Aumentou o risco de cross default

� Se os juros sobem o prefxado cai, se o prazo é maior, cai mais

10) De acordo com a moderna teoria de investimentos, títulos com maior risco devem oferecer.

a) Menor retorno.

b) Maior retorno.

c) Mesmo retorno.

d) Menos risco de crédito.

11) Quanto menor for o prazo de um título de renda xa:

a) Maior tenderá a ser seu risco de crédito. Prazo não tem relação com risco de crédito.

b) Menor tenderá ser seu risco de mercado.

c) Maior tenderá ser sua rentabilidade esperada. Menor será o risco de mercado, portanto, menor a rentabilidade esperada.

d) Menor tenderá ser sua liquidez. Prazo não tem relação direta com liquidez, mas normalmente,quanto menor o prazo, maior a liquidez.

12) A sensibilidade do preço de um título a mudanças na taxa de juros de mercado é:

a) Risco de mercado.


c) Risco de crédito.

d) Risco de contraparte.

� Se os juros sobem, o prefxado cai. Isso é risco de mercado

13) Um investidor aplicou numa debenture e recebeu apenas o principal, pois a empresa não pa-gou os juros. Isso caracteriza:

a) Risco de mercado.b) Risco de liquidez.

c) Risco de calote.

d) Risco de crédito.





14) Pode-se denir risco como sendo:

a) A perda obtida com investimentos.

b) Não receber o que se esperava receber.

c) Controlável.d) Calote.

15) Duas empresas X e Y emitiram debêntures com classicações de risco de A e C, respectiva-mente, emitido por uma agencia de rating de crédito . É de se esperar que:

a) A empresa Y tem maior risco de mercado.

b) A empresa Y tem maior risco de crédito.

c) A empresa X tem maior risco de mercado.

d) A empresa X tem maior risco de crédito.

�Rating está relacionado a risco de crédito.

16) A carteira de ações X é composta por ações de bancos. A carteira de ações Y é composta porações de bancos e empresas alimentícias. O risco inerente a empresas (ou não sistemático)da carteira X será:

a) Maior que o da carteira Y.

b) Menor que o da carteira Y. A diversicação reduz o risco das empresas.

c) Equivalente ao risco da carteira Y. A diversicação reduz o risco das empresas.

d) Menor que o risco de mercado. Não tem comparação de qual risco é maior.

� Atuar com ações de mais de um setor é a diversifcação, muito usada para reduzir o risco. O risco reduzido é o

risco não sistemático, ou de empresas. Veja que a carteira Y pode ter maior risco de liquidez, mas a pergunta é sobre

risco de empresas e diversifcação.

17) Os principais riscos normalmente encontrados em investimentos nanceiros são

a) Mercado, crédito e liquidez.

b) Mercado, crédito e operacional.

c) Crédito, liquidez e de contraparte.

d) Liquidez, operacional e de alavancagem.





18) Considere os seguintes ativos: A – ImóveisB – Ações de primeira linha ( blue chip )C – Fundos com resgate diário

Em ordem decrescente de risco de liquidez, é correto armar que:

a) c > b > a

b) a > b > c

c) b > c > a

d) c > a > b

19) Um investidor tem ações e o último negócio, ocorrido ontem, valiam R$ 4,00. Hoje, a melhoroferta que recebeu valem R$ 3,60. Este cliente está sofrendo com:

a) De crédito.

b) De liquidez.

c) De oportunidade.

d) De mercado.

20) Uma clearing house mitiga o risco

a) Crédito.

b) Contraparte.

c) Mercado.

d) Liquidez.

21) Analisando dois investimentos, o gerente tem apenas a seguinte informação:Fundo A: rendimento de 102% do DI

Fundo B: rendimento de 95% do DI.

Com base nisso, ele poderá dar a seguinte recomendação:

a) Investir no fundo A, que tem maior retorno esperado.

b) Investir no fundo B, que tem menor risco.

c) Investir no fundo A, que é melhor administrado.

d) Não dá para armar, pois ele tem a informação apenas da rentabilidade observada, não da es-perada e nem dos riscos.





22) Em relação à marcação a mercado de um título de renda xa pré-xada, é correto armar quequando a taxa de juros:

a) Sobe, o valor do título sobe.

b) Sobe, o valor do título cai Renda xa pré-xada é inversamente proporcional aos juros. Vamos

ver mais adiante, quando falarmos de fundo.

c) Cai, o valor do título não se altera.

d) Cai, o valor do título também cai.

23) Investimento com rentabilidade esperada elevada e que poderá ser alcançada em um hori-zonte de tempo mais longo tende a apresentar

a) Menor volatilidade e menor rentabilidade.

b) Maior volatilidade e menor rentabilidade.

c) Menor volatilidade e menor rentabilidade.

d) Maior volatilidade e maior rentabilidade.

� Vejam que tem duas respostas iguais. Isso pode ocorrer. Caso seja uma alternativa certa, marque uma

delas, a questão não será anulada por causa disso.

24) Quando uma ação é facilmente vendida ou comprada, podemos armar que esta ação:

a) Tem alto risco de crédito.

b) Tem alto risco de liquidez.c) Tem baixo risco de liquidez.

d) Tem baixo risco de mercado.

25) São riscos de uma carteira de ações:I – MercadoII – LiquidezIII – Crédito – ações não tem risco de crédito

a) I apenas.

b) I e II apenas.

c) II e III apenas.d) I, II e III.





5. Produtos Financeiros

¡

Este é o capítulo mais difícil do CPA 10. Os produtos nanceiros não fazem parte do dia a diado bancário. Você irá enfrentar cerca de 9 questões a respeito deste assunto. Neste capítulo,

consideramos que acertar 5, das 9 questões da prova, já é um bom resultado. Você precisará

compensar este desempenho em outros capítulos, principalmente no de ética.

As questões normalmente misturam os produtos nanceiros com o risco que eles têm. Por isso, ir bem no

capítulo de princípios de investimento vai lhe ajudar muito nestas questões. Cerca de 2 questões apenas

irão abordar o funcionamento dos títulos, portanto não vale gastar muito tempo neste conteúdo, que é

extenso e complexo. Recapitulando introdução, ao investir, as opções são:

Tipo deinvestimento

O que é feito Para quem? Remuneração Riscopredominante

Renda FixaEmprestardinheiro aalguém

Governo, Ban-co, empresa,pessoa física

Juros pré oupós xados.Tem data devencimento.

Não receber(risco de crédito).Risco de mercado

sistemático.

Renda variável

Ser dono de

alguma coisa

Ações, imóveis,

contratos

Lucros e ganho

de capital

Não conseguirvender (risco deliquidez). Risco

de mercadosistemático ediversicável

Os produtos nanceiros são títulos. A mistura destes títulos compõe um fundo de investimento. Na tabela

seguinte está a relação de todos os títulos e seus riscos. Ela é a parte mais importante deste capítulo.

Título Nome Antigo Rentabilidade Risco Proteção

Tesouro Selic 20XXLetra Financeira do

Tesouro - LFT

Taxa Selic (taxa livre

de risco)

Soberano Alta de juros

Tesouro Prexado20XX

Letras Financeirasdo Tesouro - LTN

Taxa Pré (zerocupom)

MercadoNão possuiproteção





Tesouro prexadocom juros

semestrais 20XX

Notas do TesouroNacional

de série F - NTN F

Taxa Pré (pagacupom semestral)

MercadoNão possuiproteção

Tesouro IPCA +20XX

Notas do TesouroNacional de série Bprincipal - NTN B

principal

Taxa Pré (zerocupom + variação

do IPCA)Mercado Inação

Tesouro IPCA+ com Juros

Semestrais 20XX


de série B - NTN B

Taxa Pré (pagacupom semestral +variação do IPCA)

Mercado Inação

Tesouro IGPM+ com Juros

Semestrais 20XX


de série C - NTN C

Taxa Pré (pagacupom semestral +variação do IGPM)

Mercado Inação

Tesouro PTAX

+ com JurosSemestrais 20XX

Notas do Tesouro

Nacionalde série D - NTN D

Taxa Pré (paga

cupom semestral +variação do Dólar)

Mercado, Crédito e

Liquidez Dólar

CDB, COE, LCA,L-CI, LH (bancos)

Taxa Pré e Taxa PósMercado, Crédito e

Liquidez

Alta de juros(taxa pós) e sem

proteção (taxa pré)

Nota Promissória eDebêntures

Taxa Pré e Taxa PósMercado, Crédito e

Liquidez

Alta de juros (taxapós), inação e semproteção (taxa pré)

Ações e Opções Distribuição de lucro Mercado e Liquidez

A diversicaçãoreduz o risco de

mercado não

sistemático

� Título Zero Cupom: Taxa pré paga no vencimento do título.

� Título com Cupom Semestral : Taxa pré paga semestralmente.

5.1 Funcionamento dos títulos de dívida

Os títulos de dívida podem ser públicos. Neste caso, não existe o risco de crédito, apenas de mercado.Os títulos privados são emitidos por bancos (CDBs) e empresas (notas promissórias e debêntures). Todosos títulos são comprados por um valor inicial, chamado PU, que pode ter ágio ou deságio e aopar (sem ágio ou deságio) resgatados pelo valor de face. Quando pós xados ou indexados, sãoresgatados pelo valor de face mais índice.





Títulos de dívida prexados. O investidoraplica e resgata na data do vencimentoo valor combinado. Não existe nenhumagarantia durante do valor do resgatedurante o período (regra da caneta).

Títulos de dívida com cupom. O investidoraplica, recebe de 6 em 6 meses os juros mais

um indexador (se tiver) e, no nal, recebe devolta o valor da dívida mais o indexador. Oindexador pode ser IPCA, IGPM, ou câmbio.Existe risco de mercado, entretanto, seprotege da inação ou dólar (dois riscos demercado importantes.

Títulos de Dívida pós-xados. Oinvestidor aplica e em qualquer momentoresgata o valor mais os juros. Estáprotegido contra a alta de juros. Títulomais seguro do mercado.

Tesouro SELIC ou CDBs Tesouro prexado (10% a.a) ouNota Promissória

Tesouro indexado IPCA (5% a.a) ou Debenture

R$ 5.000

R$ 5.000 + SELIC

PU = R$ 910,00(Venda com deságio de 10%)

R$ 1.000

R$ 1.000,00

R$ 1.025 + IPCA

6 12 18 24 36 42 48

25+IPCA

25+IPCA

25+IPCA

25+IPCA

25+IPCA

25+IPCA

5.2 CDB – Certicado de Depósito Bancário

� É um depósito a prazo e um meio de capitação de recursos das instituições nanceiras.

� Podem ser Pré-xados (tem risco de mercado) ou pós-xados.

� CDB pós geralmente são corrigidos pelo DI, TR, TBF ou IGP-M.





� Os CDBs contam com a garantia do FGC. O Fundo Garantidor de Crédito garante, quando umainstituição quebrar, o valor de R$ 250.000,00 (acima desse valor tem risco de crédito) por CPF epor conglomerado, além do CDB, o depósito à vista, a poupança, as LCA (Letra de Crédito do Agronegócio), LCI (Letra de Crédito Imobiliário) e LH (Letra Hipotecária), principais produtos queserão tratados em prova.

� Possuem um prazo de resgate pré-determinado, sendo que a instituição nanceira não é obrigadaa realizar o resgate antecipado do CDB (risco de liquidez caso o banco não antecipe o resgate.

5.3 COE – Certicado de Operação Estruturada

Trata-se de um título similar ao CDB pós xado, pois é emitido por bancos comerciais.

Entretanto, o COE o investidor pode mesclar produtos de renda xa e renda variável (riscode mercado). O COE não conta com o FGC (risco de crédito).

Como o CDB, pode ter resgate antecipado, mas o normal é que não tenham resgate, ouseja, pode ter risco de liquidez. Também é comum o COE garantir o capital investido emcaso de baixa do indicador.

5.4 LCI e LH

� A LCI (Letra de Crédito Imobiliário) são títulos pós xados emitidos para que o banco façaempréstimos imobiliários. Complementa a poupança, quando a poupança não tem dinheiro parafazer todos os empréstimos imobiliários que o banco quer fazer. Por isso a Caixa é a maior emissora.

� A LH (Letra Hipotecária) é igual, entretanto é prexada (risco de mercado).Estão garantidos pelo FGC, ateé 250.000,00 por CPF (acima desse valor possui risco decrédito).

� Carência mínima 3 meses (risco de liquidez).

� A LCA é semelhante a LCI, entretanto fomenta o agronegócio.





5.5 Debêntures

� Títulos privados utilizados para nanciar a dívida

de médio e longo prazo da empresa. O foco é norisco de crédito.

� Podem ser realizadas por S/A tanto de capitalaberto como de capital fechado. No entanto, somenteas de capital aberto podem fazer emissões públicasde debêntures.Se assemelha a uma NTN, pois pagam cupons de juros (normalmente semestral)

� Paga o principal no dia do vencimento,normalmente não possui resgate antecipado

(risco de liquidez).� Podem ser pré (risco de mercado) ou pósxadas.

Garantias das Debêntures

� Garantia Real: garantia sob forma hipoteca ou penhor.

� Garantia utuante: os credores têm privilégios sobre o ativo total da empresa.

�Quirografária: sem nenhum tipo de garantia ou preferências.

� Subordinada: os credores só têm preferências sobre os acionistas. Esse tipo de garantia seassemelha à quirografária, porém esta última precede a de garantia subordinada.

Tipos de Debêntures

� Conversíveis

A dívida pode ser pagacom ações.

A dívida é paga emdinheiro.

� Não Conversíveis





5.6 Notas Promissórias – Commercial Papers

Se assemelha a um cheque dá ao portador o direito de um crédito contra a emitente danota promissória.

Prazos:

� Máximo de 180 dias para companhias de capital fechado;

� Máximo de 360 dias para companhias de capital aberto.

Remuneração:

� Pré-xada (risco de mercado): vendida com desconto;� Pós-xada: corrigida pelo CDI;

� Possui risco de crédito e risco de liquidez.





5.6 Outros Produtos Financeiros do Mercado de Capitais(securitizadoras)

Parte mais fácil deste conteúdo. Não dá para errar:

Emitido por companhias securitzadoras. Quem compra estetítulo está nanciando diretamente o comprador da casa própria.Rende as parcelas. A aplicação mínima aqui é de R$ 300 mil.

Emitido por produtores rurais e associações. Lembra-se do Boi Gordo

e da Avestruz Master. Depois do golpe, a CVM decidiu regulamentaro mercado. Você compra um produto rural (normalmente animais). Oaplicador ganha a engorda do animal. Tem risco de mercado (preçoda arroba).

Título emitido por pessoa física ou jurídica em favor dainstituição nanceira credora, com promessa de pagamentode dívida em dinheiro.Emitida pelos bancos em contratos de empréstimos. Podemser renegociados na bolsa ou com os FDICs

Igual ao CRI só que para agronegócio.

Certicados de recebíveis imobiliários (CRI)

Cédula do Produto Rural (CPR)

Certicado de Recebíveis do Agronegócio

CCB

Photo via Visualhunt.com

Photo credit: shhawk via Visual hunt / CC BY

X ATENÇÃO: Os CCB, CPR, CRI e CRA não são cobertos pelo FGC (Fundo Garantidor deCrédito), pois não são emitidos por instituições nanceiras. Na LCI e LCA, caso o investidornão pague, quem perde é o banco. Nos produtos de securitizadoras, o risco de crédito édo cliente. Também tem risco de liquidez (sem resgate antecipado) e de contraparte (golpe).Também tem risco de mercado.





Tributação de produtos nanceiros (exceto ações)

Segue tabela regressiva.

Prazo de permanência Alíquota Até 180 dias 22,5%

De 181 dias a 360 dias 20,0%

De 361 dias a 720 dias 17,5%

Acima de 720 dias 15.0%

� Incidência é só no resgate. Tem IOF regressivo nos 30 primeiros dias.

� Produtos que fomentam o mercado imobiliário e o agronegócio, a Pessoa Física está isentade IR.

5.7 Ações

Ações são títulos de propriedade. Um acionista é sócio de uma empresa. Como sócio, ele tem direito dereceber:

Bônus de Subscrição

Dividendos

Preferêncial

Juros sobre capital próprio

Ordinária

Bonicação

Lucro Lucro - IR

Direito deCompras





� Subscrição: nova chamada de capital. Dá o “direito” ao sócio de manter sua participaçãoacionária.

� Ações Ordinárias: direito ao voto (participar das decisões da empresa). O bloco controlador

possui mais de 50% dessas ações.� Ações Preferenciais: dá preferência ao recebimento dos dividendos. Este acionista recebe 10% a mais de dividendo que o acionista ordinário.

� Dividendos: lucro distribuído em dinheiro isento de Imposto de Renda.

� Bonicação: lucro distribuído em ações.

� Juros Sobre Capital Próprio: remuneração (TJLP) pelo capital investido pelo sócio. IR: 15% nafonte.

Além dos rendimentos acima, o acionista ainda tem ganho de capital (diferença entre o valor de

aquisição – compra e o valor de alienação – venda).

O acionista ordinário tem direito a voto e o preferencial, preferência na distribuição dos lucros. Todasas ações podem ter ganho de capital. O ganho de capital ocorre quando o investidor revende a açãopor um preço maior do que o valor de aquisição da ação.

A empresa tem o direito de fazer um Split, ou seja, dividir uma ação em duas ou mais ações. Fazisso para reduzir o risco liquidez. No Brasil, as empresas tentam manter o valor de uma ação entreR$ 30,00 e R$ 50,00. Quando uma ação é muito “cara”, a liquidez dela cai.

A empresa também pode fazer um Inplit, ou seja, juntar duas ou mais ações em uma ação só. Aempresa faz isso para melhorar o risco de mercado, pois uma ação com valor muito baixo (porexemplo, R$ 0,10), qualquer centavo de oscilação gera uma variação muito grande no patrimôniodos acionistas.

InplitSplit





Tributação pessoa física e pessoa jurídica sobre o ganho de capital em Ações:

Existem 3 regras para apuração do IR sobre ganho de capital (lucro) nas operações com ações,são elas:

Pessoa Física e Pessoa Jurídica

1ª regra: Isenção de IR(válida apenas para a pessoa física): se o investidor pessoa física efetuar VEN-DAS no mês até 20 mil o ganho de capital está isento.

2ª regra: Day Trade: Representa a compra e a venda de uma mesma ação em um mesmo dia, casotenha ganho de capital, ou seja, lucro na operação o investidor é tributado em 20%. Sendo, 1% nafonte (corretora) e o restante recolhido até o 30º dia do mês subsequente por intermédio de DARF.

3ª regra: Não se refere a 1ª regra e nem a 2ª regra, o investidor será tributado em 15% sobre o ganhode capital (lucro) nas operações no mercado à vista ou mercado fracionário. O IR, também deve ser

recolhido até o 30º dia do mês subsequente, por intermédio de DARF.

Além disso, todas as vendas são tributadas na fonte (corretora) à alíquota de 0,005%.

Compensação de perdas (prejuízos) nas operações em Bolsa de Valores:

Os investidores podem compensar suas perdas ou seus prejuízos com operações de mesmacaracterística, ou seja, day-trade com operações de day-trade e operações do mercado à vista ou

mercado fracionário com operações de à vista ou mercado fracionário.

X ATENÇÃO: O pagamento e o recolhimento do IR, por intermédio de DARF , é responsabilidadedo investidor pessoa física ou pessoa jurídica que apurou ganho de capital.Entretanto, o recolhimento das alíquotas retidas na fonte são de responsabilidade da InstituiçãoIntermediadora (Corretora).

Liquidação e Custódia:

A CBLC é responsável pela liquidação e custódia das ações. Ela procede da seguinte maneira:D+0 – dia da operação.D+1 – prazo para os intermediários nanceiros especicarem as operações executadas.D+2 – entrega e bloqueio dos títulos para liquidação física da operação.D+3 – liquidação física e nanceira.





Governança corporativa:

A Bovespa criou três níveis de governança corporativa. As empresas podem participar destesmercados.

NÍVEIS DE GOVERNANÇA CORPORATIVA

Nível 1 - Informaçõesmais transparentes.

Nível 2 - Compromissocom os minoritários.

Novo Mercado - Somenteações ordinárias.

Os níveis ainda obrigam:Nível 1: Parcela mínima de ações em circulação, representando 25% do capital social da empresa.

Nível 2: Manter 25% das ações em circulação. Demonstrações Financeiras em padrõesinternacionais (IFRS ou US GAAP). Tag Along de 100% para ações ordinárias e 80% para açõespreferenciais. O conselho de Administração deve ter no mínimo de 5 membros, dos quais 20%devem ser independentes.

Novo Mercado: IPO de no mínimo 10 milhões e manter 25% das ações em circulação. O conselhode Administração deve ter no mínimo de 5 membros, dos quais 20% devem ser independentes.

American Depositary Receipts (ADR)

� Recibo negociável de ações de outros países na bolsa

americana.� No caso de ADR de empresa brasileira, as ações camdepositadas em um banco custodiante no Brasil, que servede lastro para a emissão da ADR.

� O ADR concede ao acionista os direitos de dividendos,

subscrições, bonicações.

� Podem ser convertidas em ações para serem negociadasno Brasil.





Brazilian Depositary Receipt (BDR)

� São recibos de ações de empresas estrangeiras negociadasno Brasil.

� Podem ser negociadas na bolsa de valores ou no mercado debalcão.

Análise do Mercado de Ações

Existem apenas duas formas de análise:

Análise Fundamentalista

� Consiste no propósito de analisar e projetar osresultados de uma empresa.

� A Peça-chave é a análise dos balanços trimestrais.

� A análise do cenário macroeconômico de onde aempresa está situada também é analisada.

� Seu objetivo é tentar achar um “preço justo” paraação, para assim comparar se determinada ação estáacima ou abaixo desse preço.

Análise Gráca

� Tudo está reetido no preço de mercado.

� Os preços se movem em tendências.

� O analista técnico sabe que existem razões para aalta (resistência) ou para a baixa (suporte), mas não sepreocupa em conhecer essas razões.





Clube de investimento

Trata-se de uma associação de 3 a 50 cotistas, com o objetivo de investir em ações. Precisa ter umadministrador, que pode ser uma corretora ou um banco e deve aplicar 67% dos recursos em ações.Obedece a tributação de fundo de investimento em ações.

5.8 Derivativos

Derivativos são contratos que dão direito a comprar ou vender no futuro. Podem ser opções, termo,futuro ou swap. Uma opção de compra dá direito à compra de uma ação no futuro. Uma opção devenda dá direito à venda de uma opção no futuro.Derivativos são usados para:

Aplicação sem derivativos. Aplicação com alavancagem.Compra de derivativos, deixando

a aplicação mais agressiva.

Aplicação com hedge.Venda de derivativos, deixandoa aplicação mais conservadora.

Swap - Troca

Entre os derivativos, o mais importante de conhecer é o Swap, pois trata-se do contrato maisimportante do mercado nanceiro, fazendo hedge das operações. O Swap é:

� Um contrato de troca de um indexador por outro diferente para ser feita em uma data futura.

� Não possui movimentação nanceira por se tratar de troca de uxos. Ela só ocorrerá quando

ocorrer desbalanceamento destes uxos.





Ň Questões

1) De acordo com a hierarquia das garantias, que alternativa oferecerá ao investidor a menor ga-rantia na compra de uma debênture?

a) Subordinada.

b) Quirografária.

c) Flutuante.

d) Real.

2) A empresa aplicou em um CDB’S com um prazo de vencimento de 600 dias, o IR vai incidir?

a) No último dia útil dos meses de maio e novembro ou no resgate, a que ocorrer primeiro, e será recolhidona fonte.

b) No último dia útil dos meses de maio e novembro ou no resgate, a que ocorrer primeiro, e será recolhidopelo contribuinte via DARF.

c) Somente na ocasião do resgate, quando haverá a recebimento da renda, e será recolhido pelo contribuintevia DARF.

d) Somente na ocasião do resgate, quando haverá o recebimento da renda, e será recolhido na fonte.

3) A alíquota de IR pago pelo investidor em caso de lucro em operações de Day trade no mercadode ações é de:

a) 15%.

b) 20%.

c) 22,5%.

d) Varia conforme o prazo de permanência.





4) Em um título prexado quanto maior o valor do PU (Preço Unitário):

a) Maior sua rentabilidade.

b) Menor sua rentabil idade.c) Menor sua taxa de juros.

d) Menor seu risco.

5) As debêntures podem ser entendidas como sendo:

a) Títulos de crédito emitidos por instituições nanceiras para nanciamento de projetos.

b) Títulos de renda variável que correspondem à fração do capital social da empresa.

c) Valores mobiliários emitidos por empresas para nanciamento de curto prazo.

d) Títulos e valores mobiliários emitidos por empresas como instrumento de nanciamento de recursos..

6) Os investidores em ações ordinárias de companhias abertas têm direito a:

a) dividendos em igualdade de condições do atribuído as ações preferenciais.

b) eleger e destituir a Diretoria Executiva.

c) Um voto para cada ação.

d) eleger a Diretoria Executiva.

7) Escolha a alternativa correta com respeito ao “commercial paper ”, também conhecido comonota promissória comercial:

a) Pode ter prazo superior a 180 dias.

b) Pode ter prazo superior a 360 dias.

c) Pode ser emitido por qualquer sociedade anônima, desde que autorizado pelo BACEN.

d) Possui cupom de juros.





8) Em um cenário de elevação da taxa de juros, o melhor investimento será:

a) Tesouro prexado (antiga LTN).

b) Tesouro Selic (antiga LFT).c) Tesouro indexado IPCA (antiga NTN B principal).

d) Tesouro indexado IPCA com juros semestrais (antiga NTN B).

9) O Tesouro IPCA+ (antiga NTN B principal) possui remuneração

a) Pós xada e paga cupons semestrais.

b) Prexada e paga cupons atrelados ao IPCA.

c) Pós xada no IPCA mais taxa prexada e sem cupons semestrais.

d) Prexada no IPCA mais taxa pós xada e sem cupons semestrais.

10) Um investidor que queira se proteger da inação pelo prazo de 4 anos deve:

a) Investir no Tesouro prexado (antiga LTN).

b) Investir no Tesouro prexado com juros semestrais (antiga NTN F).

c) Investir no Tesouro PTAX + com juros semestrais (antiga NTN D).

d) Investir no Tesouro IPCA+ (antiga NTN B principal).

11) O Sr. João é acionista da empresa XPTO. Recebeu novas ações provenientes da capitalizaçãode reservas vindas de lucros, dá-se a este processo o nome de:

a) Bonicação.

b) Subscrição.

c) Nova emissão de ações.

d) Inplit.





12) Os CDB’s – Certicados de Depósitos Bancários são títulos?

a) Que lastreiam as operações do mercado nanceiro.

b) De renda xa emitido pelos bancos comerciais.

c) De renda variável emitido pelos bancos de investimento.

d) Que nanciam operações compromissadas do sistema bancário.

13) Os juros sobre o capital próprio são uma das formas de remuneração de:

a) Notas promissórias.

b) Ações.

c) Debêntures.

d) Títulos públicos.

14) Assinale a alternativa correta.

a) O Home Broker é um mecanismo que permite ao investidor negociar ações pela Internet diretamente coma empresa emissora.

b) Ações são títulos de renda variável e representam a menor fração do capital de uma empresa de socie-dade anônima de capital aberto.

c) Ações são títulos de renda mista e representam a menor fração do capital de uma empresa de sociedadeanônima de capital fechado.

d) As sociedades anônimas podem ter o capital fechado ou aberto. Uma empresa é de capital fechado sesuas ações são negociadas na Bolsa de Valores.

15) Para realizar grandes investimentos de longo prazo, uma indústria irá emitir:

a) CDB.

b) Notas promissórias.

c) LCI.

d) Debêntures.





16) As ADR são títulos:

a) Com lastro em ações de uma empresa brasileira e negociados nos Estados Unidos.

b) Com lastro em debêntures com domicílio fora dos Estados Unidos e negociados nos Estados Unidos.c) Emitida por empresas americanas, lastreadas em ações, negociadas no Brasil.

d) Emitido por empresas com domicílio fora dos Estados Unidos, lastreada em suas ações.

17) O que é o PU, nos títulos de renda xa?

a) É o preço a que o título está sendo negociado. É o valor presente dos uxos de caixa futuros,descontadas as taxas de juros do mercado.

b) É o preço a que o título está sendo negociado no mercado e que corresponde ao valor de face da

operação.

c) É o valor de face do título acrescido da variação do indexador da operação.

d) É o valor do título no instante em que a operação é negociada. Ele inclui o principal acrescido os juros desde o momento da emissão do título até o momento em que o título está sendo negociado.

18) Manutenção em circulação de uma parcela mínima de ações representando 25% do capitaltotal ( free oat ) é uma prática adotada pelas companhias que aderem ao seguinte nível deGovernança Corporativa:

a) Nível I, somente.

b) Nível I e II, somente.

c) Níveis I, II e Novo Mercado.

d) Novo Mercado, somente.

19) A precicação de ações baseada na análise fundamentalista utiliza?

a) dados conjunturais, projeções de resultados e condições de oferta e demanda de bens e serviços daempresa.

b) a proporção das ações na carteira teórica do Índice Bovespa.

c) a interpretação de grácos de volumes e preços negociados historicamente.

d) o histórico das cotações das ações da empresa na Bolsa de Valores.





20) Certicados de Créditos Imobiliários (CRIs). Podemos armar:

a) São emitidos apenas por bancos.

b) São isentos de IR.

c) Financiam a dívida agrária.

d) São sempre prexados.

21) Sobre as CPR nanceiras, podemos armar que:

a) São títulos de curto prazo.

b) São negociadas na bolsa de valores, apenas.

c) Só são emitidas por bancos.

d) São emitidos por produtores rurais ou associações.

21) Sobre governança corporativa, podemos armar que:

I. No Novo mercado são negociadas apenas ações preferenciais.

II. O nível I obriga que a empresa faça demonstrações nanceiras com mais transparência.

III. No nível II as empresas são obrigadas a fazer o Tag Along

Está correto o que se arma em:

a) I apenas.

b) I e III apenas.

c) II e III apenas.

d) Todos.

23) Um CRI é um título:

a) Emitido por bancos comerciais, de investimento ou múltiplo.

b) Um título público indexado ao IPCA.c) Título emitido por banco para nanciar carteiras hipotecarias.

d) Título emitido por securitizadora, lastreado em créditos imobiliários.





24) Ao aplicar no Tesouro SELIC, o investidor:

a) Está correndo risco de mercado, pois trata-se de título prexado.

b) Está protegido contra a alta da inação, pois é indexado ao IPCA.

c) Está protegido contra a alta do juros.

d) Está fazendo uma aplicação sem nenhum tipo de risco.

25) A diferença entre o Tesouro IPCA e o Tesouro IPCA+ com juros semestrais é:

a) O pagamento de cupom.

b) O prazo de resgate.

c) A tributação.

d) A fórmula de cálculo do preço unitário.

26) O COE é emitido por:

a) Empresa securitizadora.

b) Bancos múltiplos

c) Produtores rurais

d) Incorporadoras

27) Com relação ao COE, podemos armar que:

I. Não é coberto pelo FGC.

II. Podem oferecer remunerações diferentes do DI, desde que garantam o principal

III. Não tem resgate antecipado


a) I apenas.

b) II apenas.

c) I e III apenas.

d) Todos.





28) Sobre o CRI, a CPR e a CCB, pode-se armar que:

a) São emitidos por securitizadoras.

b) São emitidos por empresas privadas não nanceiras.

c) São custodiados na CETIP.

d) São resgatadas sempre em dinheiro.

29) Um Tesouro IPCA+ com juros semestrais de 6% ao ano, num momento que o mercado exige10% de retorno acima da inação será negociado:

a) Ao par.

b) Com ágio de 10%.

c) Com deságio.

d) Não será negociado, pois o mercado não irá comprar este título.

30) Com relação a um CDB, podemos armar que:

I. São títulos emitidos apenas por bancos comerciais.

II. São sempre pós xados.

III. São emitidos para nanciar empresas.

IV. São custodiados na CETIP V. Tem prazo máximo de 360 dias.

VI. São títulos emitidos por bancos múltiplos.

VII. Não podem ser resgatados antes do vencimento.


a) I, II e IV apenas.

b) III, V e VII apenas.

c) Apenas na IV.

d) IV e VI apenas.





Ň RespostasEm itálico são os comentários. Em negrito e sublinhado são as respostas corretas.

1) De acordo com a hierarquia das garantias, que alternativa oferecerá ao investidor a menorgarantia na compra de uma debênture?

a) Subordinada. Sem garantia, recebe depois de todo mundo

b) Quirografária. Sem garantia, recebe junto de todo mundo

c) Flutuante. Melhor de todos. Qualquer ativo da empresa serve de garantia

d) Real. É determinada uma garantia para dar para o investidor

2) A empresa aplicou em um CDB’S com um prazo de vencimento de 600 dias, o IR vai incidir?

a) No último dia útil dos meses de maio e novembro ou no resgate, a que ocorrer primeiro, e será recolhidona fonte. O come cotas só tem em fundos de investimento.

b) No último dia útil dos meses de maio e novembro ou no resgate, a que ocorrer primeiro, e será recolhidopelo contribuinte via DARF.

c) Somente na ocasião do resgate, quando haverá a recebimento da renda, e será recolhido pelo contri-buinte via DARF. Recolhido sempre na fonte (exceto ações)

d) Somente na ocasião do resgate, quando haverá o recebimento da renda, e será recolhido nafonte.

3) A alíquota de IR pago pelo investidor em caso de lucro em operações de

Day trade no mercado de ações é de:

a) 15% Compras e vendas em dias diferentes.

b) 20% Compras e vendas de ações no mesmo dia (Day trade).

c) 22,5%.

d) Varia conforme o prazo de permanência.





4) Em um título prexado quanto maior o valor do PU (Preço Unitário):

a) Maior sua rentabilidade.

b) Menor sua rentabilidade.c) Menor sua taxa de juros.

d) Menor seu risco.

5) As debêntures podem ser entendidas como sendo:

a) Títulos de crédito emitidos por instituições nanceiras para nanciamento de projetos

b) Títulos de renda variável que correspondem à fração do capital social da empresa

c) Valores mobiliários emitidos por empresas para nanciamento de curto prazo.

d) Títulos e valores mobiliários emitidos por empresas como instrumento de nanciamentode recursos. A emissão de debêntures não interfere no capital social da empresa, é um títulode dívida e possui risco de crédito para quem á compra.

6) Os investidores em ações ordinárias de companhias abertas têm direito a:

a) dividendos em igualdade de condições do atribuído as ações preferenciais. As ações preferenciais tem direito a lucro maior (10% a mais).

b) eleger e destituir a Diretoria Executiva Cabe ao conselho de administração.

c) Um voto para cada ação.

d) eleger a Diretoria Executiva.

7) Escolha a alternativa correta com respeito ao “commercial paper ”, também conhecidocomo nota promissória comercial:

a) Pode ter prazo superior a 180 dias.

b) Pode ter prazo superior a 360 dias. Máximo 360 dias para empresas S/A e 180 dias para limi-tadas .

c) Pode ser emitido por qualquer sociedade anônima desde que autorizado pelo BACEN. Apenas autorizadas pela CVM.

d) Possui cupom de juros. Zero cupom.





8) Em um cenário de elevação da taxa de juros, o melhor investimento será:

a) Tesouro prexado (antiga LTN). Se os juros sobem, o prexado cai

b) Tesouro Selic (antiga LFT).c) Tesouro indexado IPCA (antiga NTN B principal). Não está protegido contra juros, apenas inação

d) Tesouro indexado IPCA com juros semestrais (antiga NTN B).

� Em cenário de elevação da taxa de juros, o ideal é um título pós xado.

9) O Tesouro IPCA+ (antiga NTN B principal) possui remuneração

a) Pós xada e paga cupons semestrais. Não é pós xada, é mista.

b) Prexada e paga cupons atrelados ao IPCA.

Não paga cupons, quem paga cupons é a NTN B.c) Pós xada no IPCA mais taxa prexada e sem cupons semestrais.

d) Prexada no IPCA mais taxa pós xada e sem cupons semestrais. Tem taxa pós xada no IPCA

mais prexada.

10) Um investidor que queira se proteger da inação pelo prazo de 4 anos deve:

a) Investir no Tesouro prexado (antiga LTN).

b) Investir no Tesouro prexado com juros semestrais (antiga NTN F).

c) Investir no Tesouro PTAX com juros semestrais (antiga NTN D).d) Investir no Tesouro IPCA+ (antiga NTN B principal).

11) O Sr. João é acionista da empresa XPTO. Recebeu novas ações provenientes da capitalizaçãode reservas vindas de lucros, dá-se a este processo o nome de:

a) Bonicação. A empresa paga bonicações, ou seja, divisão de lucros na forma de ações, ao invés

de entregar dinheiro.

b) Subscrição. Dá ao acionista direito de comprar ações a um preço predeterminado, não dá açõescomo diz o texto.

c) Nova emissão de ações. Emissão de novas ações não é uma distribuição gratuita de ações, como no texto.

d) Inplit. Trata-se de uma ação de unir ações.





12) Os CDB’s – Certicados de Depósitos Bancários são títulos?

a) Que lastreiam as operações do mercado nanceiro. CDBs são emitidos pelos bancos paracaptarem recursos (lastrearem) e emprestarem para seus clientes. Lastreia o mercado bancário, não o

mercado nanceiro.b) De renda xa emitido pelos bancos comerciais.

c) De renda variável emitido pelos bancos de investimento. Não são renda variável.

d) Que nanciam operações compromissadas do sistema bancário Isso é o CDI, não o CDB.

13) Os juros sobre o capital próprio são uma das formas de remuneração de:

a) Notas promissórias.

b) Ações.

c) Debêntures.

d) Títulos públicos.

� Ações são remuneradas com dividendos (lucro em dinheiro), bonicação (lucro em ação) e juros

sobre capital próprio (lucro na forma de juros sobre o investimento do acionista), além de bônus de subscrição (preferencia na compra de novas ações).

14) Assinale a alternativa correta.

a) O Home Broker é um mecanismo que permite ao investidor negociar ações pela Internet diretamente coma empresa emissora.

b) Ações são títulos de renda variável e representam a menor fração do capital de uma empresa

de sociedade anônima de capital aberto.

c) Ações são títulos de renda mista e representam a menor fração do capital de uma empresa de sociedadeanônima de capital fechado.

d) As sociedades anônimas podem ter o capital fechado ou aberto. Uma empresa é de capital fechado sesuas ações são negociadas na Bolsa de Valores.

15) Para realizar grandes investimentos de longo prazo, uma indústria irá emitir:

a) CDB. Só emitido por bancos

b) Notas promissórias. Dívida de curto prazo emitida por empresas.

c) LCI. Precisa ser garantida por nanciamento imobiliário.

d) Debêntures.





16) As ADR são títulos:

a) Com lastro em ações de uma empresa brasileira e negociados nos Estados Unidos. Não só de empresas brasileiras, mas de qualquer local do mundo, negociadas nos Estados Unidos.

b) Com lastro em debêntures com domicílio fora dos Estados Unidos e negociados nos Estados Unidos. Não é em debentures.

c) Emitida por empresas americanas, lastreadas em ações, negociadas no Brasil. Isso é um BDR.

d) Emitido por empresas com domicílio fora dos Estados Unidos, lastreada em suas ações.

17) O que é o PU, nos títulos de renda xa?

a) É o preço a que o título está sendo negociado. É o valor presente dos uxos de caixa futuros,descontadas as taxas de juros do mercado.

b) É o preço a que o título está sendo negociado no mercado e que corresponde ao valor de face daoperação.

c) É o valor de face do título acrescido da variação do indexador da operação.

d) É o valor do título no instante em que a operação é negociada. Ele inclui o principal acrescido os juros desde o momento da emissão do título até o momento em que o título está sendo negociado.

18) Manutenção em circulação de uma parcela mínima de ações representando 25% do capital total (freeoat ) é uma prática adotada pelas companhias que aderem ao seguinte nível de Governança Corporati-va:

a) Nível I, somenteb) Nível I e II, somente

c) Níveis I, II e Novo Mercado

d) Novo Mercado, somente.

19) A precicação de ações baseada na análise fundamentalista utiliza?

a) dados conjunturais, projeções de resultados e condições de oferta e demanda de bens e ser-viços da empresa.

b) a proporção das ações na carteira teórica do Índice Bovespa.

c) a interpretação de grácos de volumes e preços negociados historicamente.

d) o histórico das cotações das ações da empresa na Bolsa de Valores.





20) Certicados de Créditos Imobiliários (CRIs). Podemos armar:

a) São emitidos apenas por bancos� São emitidos por securitzadoras.

b) São isentos de IR.

c) Financiam a dívida agrária� A dívida imobiliária e empreendimentos imobiliários.

d) São sempre prexados � Podem ser prexados ou pós xados

21) Sobre as CPR nanceiras, podemos armar que:

a) São títulos de curto prazo� Não tem prazo, podem ser curto ou longo.

b) São negociadas na bolsa de valores, apenas� Não, podem e normalmente são negociadas no mercadode balcão.

c) Só são emitidas por bancos� Não, podem ser emitidas por securitizadoras e até mesmo por produtores

ruraisd) São emitidos por produtores rurais ou associações

22) Sobre governança corporativa, podemos armar que:

I. No Novo mercado são negociadas apenas ações preferenciais. – Só negociam ações ordinárias

II. O nível I obriga que a empresa faça demonstrações nanceiras com mais transparência.

III. No nível II as empresas são obrigadas a fazer o Tag Along


a) I apenas.

b) I e III apenas.

c) II e III apenas.

d) Todos.

23) Um CRI é um título:

a) Emitido por bancos comerciais, de investimento ou múltiplo.

b) Um título público indexado ao IPCA.

c) Título emitido por banco para nanciar carteiras hipotecarias.

d) Título emitido por securitizadora, lastreado em créditos imobiliários.





24) Ao aplicar no Tesouro SELIC, o investidor:

a) Está correndo risco de mercado, pois trata-se de título prexado.

b) Está protegido contra a alta da inação, pois é indexado ao IPCA.

c) Está protegido contra a alta do juros.

d) Está fazendo uma aplicação sem nenhum tipo de risco.

� Tesouro Selic é um título público pós xado. Está protegido contra a alta do juros e indiretamente,

contra uma alta da inação. Mas tem risco soberano.

25) A diferença entre o Tesouro IPCA+ e o Tesouro IPCA+ com juros semestrais é:

a) O pagamento de cupom.

b) O prazo de resgate.

c) A tributação.

d) A fórmula de cálculo do preço unitário..

� Cupom é o nome dado aos juros pagos semestralmente.

26) O COE é emitido por:

a) Empresa securitizadora.

b) Bancos múltiplos.

c) Produtores rurais.

d) Incorporadoras.

� São negociados por bancos ou corretoras, vendidos por bancos ou corretoras.





27) Com relação ao COE, podemos armar que:

I. Não é coberto pelo FGC.

II. Podem oferecer remunerações diferentes do DI, desde que garantam o principal – é comum, mas nãoprecisam.

III. Não tem resgate antecipado – não é comum, mas podem oferecer resgate antecipado


a) I apenas.

b) II apenas.

c) I e III apenas.

d) Todos.

� Tem as mesmas regras do CDB pós xado, só que o CDB tem que usar o DI ou a SELIC comoindexador e o COE pode usar outros íundices e garantir o principal.

28) Sobre o CRI, a CPR e a CCB, pode-se armar que:

a) São emitidos por securitizadoras. Apenas o CRI. CCB é comprado por companhias securi-tizadoras, mas não vendidos.

b) São emitidos por empresas privadas não nanceiras. O CRI é emitido por securitizadora,uma empresa nanceira.

c) São custodiados na CETIP.

d) São resgatadas sempre em dinheiro. O CPR pode ser resgatado em produto.

29) Um Tesouro IPCA com juros semestrais de 6% ao ano, num momento que o mercadoexige 10% de retorno acima da inação será negociado:

a) Ao par Signica pelo mesmo valor de face.

b) Com ágio de 10%. Signica que pagará 10% a mais que o valor de face.

c) Com deságio.

d) Não será negociado, pois o mercado não irá comprar este título.� Será negociado mais baratoque o valor de face, com deságio.

� Se os juros sobem, o prexado cai, portanto, o PU será negociado com deságio.





30) Com relação a um CDB, podemos armar que:

I. São títulos emitidos apenas por bancos comerciais. – bancos de

investimento também podem emitir II. São sempre pós xados. – podem ser prexados

III. São emitidos para nanciar empresas. – são emitidos para nanciar

o banco.

IV. São custodiados na CETIP - correto

V. Tem prazo máximo de 360 dias. - Podem ter qualquer prazo

VI. São títulos emitidos por bancos múltiplos. – correto, banco multiplo

tem que ser comercial ou de investimento.

VII. Não podem ser resgatados antes do vencimento. - O banco não é

obrigado a resgatar, mas podem ser resgatados antes


a) I, II e IV apenas

b) III, V e VII apenas

c) Apenas na IV

d) IV e VI apenas





6. Fundos de Investimento

¡ Fundos de investimento é o capítulo mais importante do CPA 10. Você vai enfrentar

aproximadamente 16 questões sobre este assunto, assim, prepare-se bem. Você deveconseguir acertar pelo menos 13 (80%) das questões deste capítulo. Portanto estude estecapítulo, ele é a chave para sua aprovação.

1.1 Organização dos fundos de investimento

Operar os produtos nanceiros diretamente exige tempo e conhecimento. Poucas pessoas têm estetempo. Para isso, foram criados os fundos de investimentos, que permitem ao aplicador realizar boasaplicações sem precisar controlar diretamente os produtos nanceiros. Um fundo de investimento é

composto por cotistas (investidores) e reaplica o dinheiro em produtos nanceiros. Dependendo dotipo de produto nanceiro, a classicação do fundo muda.

O dólar estáem tendência

de alta

As ações daPetrobrás estão

caindo

O COPOMvai reduzir

os jutos

A Vale está namáxima histórica

A NTN B estávencendo

Preciso bater meta!Não dá para ver

isso agora!

FIC(Fundo de

Investimentoem Cotas FI)

FI(Fundo de

Investimento)

Títulos públicos

Debêntures Ações

Derivativos

Dólar





� Um fundo de investimento normalmente é um FIC (fundo e investimento em cotas). Este fundo deinvestimento em cotas deve aplicar em fundos de investimento do mesmo tipo. Por exemplo, um FICrenda xa deve aplicar num fundo de investimento em renda xa.� Os donos de um fundo de investimento são os investidores. Por isso, eles são os responsáveis.Ganham e perdem dinheiro, têm de pagar dívidas do fundo, se houver. O banco apenas ganha a taxade administração.� Os fundos são organizados de forma simular um condomínio.

Organização do Fundo de Investimento

ADMINISTRADOR GESTOR

AUDITOR

INDEPENDENTE CUSTODIANTE

DISTRIBUIDOR

Tenho um fundode ações para o

Se. aplicarEntrou dinheiro

no fundo deações. Gestor,

aplica.

A cota dofundo vale

R$ 7,00

PETR4

Esta açãoexiste. O gestor

comprou. Deixa que euguardo

� Administrador (síndico): administra o fundo.� Gestor (zelador): realiza as aplicações.� Distribuidor (corretor): vende.� Custodiante (porteiro): guarda os títulos.� Auditor (conselho scal): audita.� Cotista (condômino): dono.� Assembleia de Cotistas: reunião dos cotistas. Pode trocar o administrador, alterar taxa deantecedência.

Fechamento para aplicações – não é problema.

� Pode fazer a hora que quiser. Pode reabrir a hora que quiser.� Vale para novos cotistas e antigos.





Fechamento para resgate – é problema.

� Acontece principalmente por falta de liquidez no mercado. Deve ser comunicado à CVM.� Vale para todos.

6.2 Tipos de Fundos de investimento

As pessoas aplicam com objetivos diferentes, para isso, existem fundos diferentes.

� Renda Fixa � Indexado � Ações � Indexado � Indexado

ModeradoPrecisa de rentabilidade

e baixo risco.

ConservadorTem baixo

conhecimento.

AgressivoTem longo prazo e

precisa de rentabilidade.

Super conservadorPrecisa do dinheiro a

curto prazo .

ConservadorNão quer perder.

Objetivo Conhecimento Rentabilidade Prazo Risco

Preciso aplicarminha indenização,vou viver de renda.

Nois tem grana equé aplicá.

Vou abrir um negóciocom esse dinheiro!

Bolsa é cassino!Com R$ 1.000 pormês eu quero me

aponsentar.

Os fundos de investimento são classicados em três níveis. No primeiro nível são classicadosconforme categoria do ativo de sua carteira. No segundo nível são classicados conforme o tipode gestão e de risco e no terceiro nível conforme a estratégia de investimento. O primeiro nível é aregulação da CVM, no segundo e terceiro nível são auto regulados pela Anbima.

CVMClasse do Ativo

� Renda Fixa�Multimercado� Ações� Cambial

AnbimaTipos de gestão e risco

� Indexados� Ativos� Investimento no exterior

AnbimaEstratégia de investimento

� Conforme a estratégia





� Fundos ativos buscam rentabilidade superior ao bechmark. Já fundos indexados buscamacompanhar um determinado benchmark, sempre um pouco abaixo por causa da taxa deadministração.� Fundos de Renda xa aplica em títulos de renda xa, como títulos públicos, CDBs e debêntures.� Fundos de ações aplicam em renda variável, especicamente em ações.� Fundos Cambiais aplicam em títulos indexados a moeda estrangeira, principalmente dólar.� Fundos Multimercados aplicam em qualquer coisa.

Fundos indexados (tipo de gestão)Fundos indexados no tipo de gestão são aqueles que aplicam seus recursos para acompanharalgum índice. Todos tem que aplicar 80% dos recursos para acompanhar o benchmark. No caso dosfundos indexados, não exite estratégia de gestão.

� Renda Fixa busca acompanhar o DI ou algum índice ANBIMA, como o IMA B.� Ações busca acompanhar o IBOVESPA ou IBrX. Compra exatamente as ações do índiceIBOVESPA.� Cambial compra dólares ou títulos indexados a o dólar.� Multimercado não existe multimercado indexado, todos os multimercados buscam superar obenchmark (DI).� Atenção especial ao fundo de renda xa simples. Aplica 95% dos recursos em títulos públicosfederais e acompanha o benchmark. Dispensam o formulário de API.

Fundos de investimento no exterior (tipos de gestão)

� Aplicam pelo menos 40% ou mais dos recursos em títulos no exterior. No caso dos fundos cominvestimento no exterior, não existe estratégia de gestão.� Fundos de renda xa de dívida externa aplicam 80% dos recursos na dívida externa brasileira.

Fundos de renda xa AtivosOs fundos de renda xa ativos tentam superar o benchmark, correndo maior risco de mercado oude crédito.O risco de mercado aparece no tipo de gestão, já que podem ser de curta, média, longa duração oulivres. Esses fundos compram títulos prexados e se os juros sobem, o prexado cai, se o prazo émaior, cai mais. Logo, o fundo de renda xa longa duração corre maior risco de mercado, pois se os

juros sobem, o prexado cai, se o prazo é maior, cai mais e o fundo irá cair também.

Além disso, os fundos ainda podem ter estratégias diferentes, que são relacionadas ao riscode crédito que os fundos correm:� Soberano: aplica em títulos públicos federais. Tem o menor risco de crédito possível.





� Grau de investimento: aplica 80% em título de baixo risco de crédito (CDBs, CDIs de bancosgrau de investimento (grandes bancos).� Crédito livre: pode aplicar em títulos de empresas (debêntures). Tem alto risco de crédito. Analisando os dois fundos:� Renda xa Curta Duração Crédito Livre: Tem baixo risco de mercado, mas alto risco de crédito. Aplica em títulos de empresas prexados (debentures ou notas promissórias) de curto prazo.� Renda xa Longa duração soberano: Tem alto risco de mercado, mas baixo risco de crédito. Aplica em títulos prexados públicos de longo prazo.

Fundos de renda variável (tipo de gestão ativo)

Fundos de renda variável aplicam em ações. Também podem ser ativos, ou seja, buscar superar oIBOVESPA Para isso, adoratam estratégias de investimento distintas.

Tipo deGestão e risco

Estratégia de ges-tão

Títulos que compra Risco

Indexado Índices Ações para reetir IBOVESPA e IBrX Mercado

Ativos Dividendos Ações com bons dividendos Mercado (mais conservador)

Sustentabilidade /

Governança

Ações pertencentes aos índices desustentabilidade ou governança

Mercado (mais conservador)

Valor Busca oportunidades e mercado(stock picking)

Mercado

Small Cap 85% fora das 25 maiores. Mercado (mais agressivo)

Índice ativo Ações do índice IBOVESPA combom potencial

Mercado (mais agressivo)

Setoriais Investe em determinado setor daeconomia (exemplo: ações deenergia elétrica).

Mercado sistemático ediversicável. O maisarriscado. Pois nãodiversica.

Livre Podem fazer o que quiser. Mercado (mais agressivo)

Especíco FMP-FGTS Fundos comprados com recursosdo FGTS

Mercado sistemático e diversi-cável

Mono Ação Compra apenas ações de umaempresa.

Mercado sistemático e diversi-cável

Fechado de ações Não permitem resgate. Mercado e liquidez.

A estratégia de gestão descreve em qual tipo de ação o fundo irá aplicar para superar obenchmark.





Fundos multimercado

Fundos multimercado podem aplicar em qualquer tipo de ativo, seja de renda xa, variável ouderivativos. As possibilidades são limitadas pelo regulamento e pelo tipo de gestão e pela estratégia,

conforme tabela abaixo. A ANBIMA costuma exigir o conhecimento dos fundos multimercadosapenas na prova do CEA. Para o CPA 10 e o CPA 20, apesar de relacionado no edital, a ANBIMAapenas cobra o conhecimento do que é um fundo multimercado.

Tipo de Gestão e risco Estratégia de gestão Títulos que compra Risco

Alocação Balanceado Podem aplicar em qualquer título,sem alavancagem

Mercado, créditoe liquidez

Dinâmico Podem aplicar em qualquer título,com alavancagem

Pode alavancar eperder mais que oque tem.

Estratégia Macro Aplicações com objetivo de longo

prazo.

Mercado, crédito

e liquidezTrading Aplicações com objetivos de cur-

to prazo. Faz alavancagem.Mercado, créditoe liquidez

Long Short Neutro Estratégias de derivativos (posi-ção comprada e vendida). Expo-sição 5%.

Mercado.

Long Short Direcional Estratégias de derivativos. Semlimite

Mercado.

Juros e moeda Títulos de renda xa Juros, inação,câmbio.

Livre Podem fazer qualquer coisa Mercado, liqui-

dez, créditoCapital Protegido Aplicações em renda variável

com parte do capital protegidoMercado, liqui-dez.

Estratégia Especíca Podem adotar qualquer estratégia Mercado, liqui-dez, crédito

Fundo cambial

Fundos cambiais fazem aplicações apenas em moeda estrangeira, especialmente dólar. Suaclassicação é mais simples, pode ser ativos, ou seja, tentar superar o valor do dólar ou passivos,ou seja, acompanhar a PTAX. São sempre indexados.





6.3 Regras de cotização e resgate

Aplicação de Recursos e Compra de Ativos por parte dos Gestores

Resgate de Recursos e Venda de Ativos por parte dos Gestores

Investidor

Investidor

Fundo

Fundo

Mercado de

títulos

Mercado de

títulos

Investe $

Devolve cotas

Gestor compratítulos $

Gestor vendetítulos

Recebe cotas

Recebe retorno $

Recebe títulos

Recebe $

Tipos de Cotas:

� Cota de Abertura: É aquela conhecida no início do dia. Refere-se à cota de fechamento do diaanterior.

Este tipo de cota é utilizada por fundos conservadores: Fundo de Renda Fixa, exceto de longo prazo.

� Cota de Fechamento: É aquela conhecida durante o dia.Este tipo de cota é utilizada por fundos agressivos: Fundo Multimercado, Fundo de Ações e oFundo Cambial .

6.4 Taxas dos fundos

Taxa Cobrança

Taxa de Administração Cobrada diariamente pelo administrador mesmo que ofundo de investimento tenha patrimônio negativo.

Taxa de Performance Cobrada semestralmente pelo gestor do fundo quandoultrapassar o benchmark e com rentabilidade positiva(linha d’água).

Taxa de Entrada Raramente cobrada pelo administrador.Taxa de Saída Raramente cobrada pelo administrador.

�O fundo deve arcar com todas as despesas, como corretagem, auditoria, salários, correspondência.





6.5 Fundos não bancários

Trata-se de fundos de investimento que são sempre fechados e comercializados na Bovespa.

Os bancos podem comercializar, mas somente através do mercado de balcão, jamais através daestrutura do banco comercial.

Fundo de Investimento Imobiliário – Características:

� Investem em imóveis prontos ou na planta.� Recebem como rentabilidade aluguel ou valorização do imóvel.� São fundos fechados, são negociados exclusivamente em mercado de balcão ou em bolsa devalores.

� Pode aplicar, temporariamente , 25% do Patrimônio em Renda Fixa.� O fundo de investimento imobiliário deve distribuir 95% do lucro aos cotistas e o restante dica

com o administrador como forma de remuneração.

Fundo de Investimento em Direto Creditório (FIDC)

� Captam dinheiro do investidor para antecipação de recebíveis e outros direitos de crédito� Funcionam como uma factoring com capital de terceiros. Normalmente compram direitoscreditórios dos bancos.

� O investidor vira um banqueiro, recebe 100% da taxa de juros pagas por clientes.� Precisam aplicar mais de 50% em direitos Creditórios.� Aplicação mínima R$ 25 mil.

Cotas Subordinadas: não podem ser resgatadas ou amortizadasantes do resgate das cotas seniores.

Cotas Sênior: têm preferência para resgate e rendimento.

Fundo O Shore

� Fundo constituído fora do Brasil que aplica no Brasil.

Fundos Índices (ETF)

� São fundos fechados, mas conversíveis em ações.� Reetem índices da BOVESPA, como o IBOVESPA, IBrX50.� São negociados em cotas e abertos para qualquer aplicador.





6.6 Tributação (IR, IOF e Compensação de Perdas)

Tudo, exceto fundo de ações

Prazo de Permanência Alíquota

Até 180 dias 22,5%

De 180 dias a 360 dias 20,0%

De 361 dias a 720 dias 17,5%

Acima de 720 dias 15,0%

Fundos de curto prazo tem prazo máximo de 365 dias, ou seja, na tabela pagam ou 22,5% ou

20,0%.

COTA

COTA

COTA

COTA

COTA

� O come cotas serve para antecipar a cobrançapara fundos de investimento (o governo tem pressade receber).� A apuração do IR através do come-cotas ocorrea cada 6 (seis) meses no último dia útil dos mesesde maio e novembro de cada ano.

� Só incide sobre o valor do rendimento.� Menor alíquota possível ( 15% para LP e 20%

para CP )� Reduz a quantidade de cotas.

Ɠ

Comprahoje e vende

amanhã.� IOF é para evitar especulação em títulospúblicos

� É cobrado entre o dia da aplicação e oresgate for inferior a 30 dias.� No primeiro dia cobra 96% do rendimento

ou 1%, o que for menor e�No 29º dia cobra 3% do rendimento ou 1%ao dia, o que for menor�0,5% ao dia para resgates durante o períodode carência limitado ao valor do rendimento.





Fundo de Ações

� O cotista do fundo de ações quando resgatar e tiver ganho de capital será tributadp à alíquota de15% na fonte.

� Em relação ao come-cotas e à cobrança de IOF, os cotistas do fundo de ações estão isentos.� Compensação de Perdas: Os cotistas podem compensar suas perdas, realizadas nos resgates,mediante um fundo de mesma característica e mesmo administrador. Exemplo: Perdas de Fundo de Ações com Ganhos do Fundo de Ações de mesmoadministrador.

Ň Questões

1) Os direitos e obrigações de cada cotista de determinado Fundo de Investimento. I – dependem do número de cotas que seja proprietário.II – dependem da data da primeira aplicação.III – são sempre iguais para todos os cotistasÉ correto o que se arma apenas em:

a) II apenas.

b) I e II apenas.

c) I apenas.

d) III apenas.

2) O distribuidor de cotas de fundos de investimento

I. pode ser o próprio administrador do fundo.

II. assume a responsabilidade do cadastramento dos clientes.

III. é contratado pelo gestor.


a) II apenas.

b) I e II apenas.

c) I, II e III.

d) II e III apenas.





3) Um fundo pode aplicar em títulos privados. Este fundo pode ser classicado, segundo a Anbi-ma, como:

a) Renda Fixa Simples.

b) Renda xa curta duração crédito livre.

c) Renda Fixa Duração Longa Soberano.

d) Ações.

4) Um cotista de um fundo de investimentos de renda xa percebeu no primeiro dia de junhoque

a) Seu número de cotas caiu.

b) Seu saldo permanece o mesmo.

c) Seu número de cotas aumentou.

d) Houve cobrança de IOF.

5) Os fundos renda xa de crédito livre:

a) Podem aplicar em ações.

b) Não podem comprar títulos públicos.

c) Aplicam em debentures e notas promissórias.

d) Reetem índices da bolsa de valores, como o IBOVESPA.

6) As despesas relativas à elaboração do regulamento de um Fundo de Investimento

a) Correm por conta do cotista.

b) Constituem encargo do fundo de investimento somente no caso de fundos para investidores qualicados.

c) Correm por conta do administrador.

d) Correm por conta do distribuidor.





7) O material de divulgação de distribuição de cotas do fundo fechado deve conter pelo menosas seguintes informações:

I. data do início e encerramento da distribuição;

II. nome e endereço do administrador e gestor, se houver;III. política de investimento, público alvo e principais características do fundo.

Está(ão) correto o(s) item(ns):

a) I apenas.

b) I e II apenas.

c) II e III apenas.

d) I, II e III.

8) A estratégia de investimentos de um fundo de capital protegido é:

a) Aplicar em ações que reetem o IBOVESPA.

b) Aplicar em ações, com utilização de hedge para evitar perdas.

c) Aplicar em títulos públicos pós xados.

d) Aplicar em títulos públicos pré xados de duração curta.

9) Um fundo de renda xa indexado aplica seus recursos em?

a) Títulos públicos federais e títulos privados que fazem referencia ao benchmark, podendo assumir posi-ções alavancadas.

b) Apenas títulos privados de qualquer analise de risco de crédito.

c) Títulos públicos federais e privados com a possibilidade de utilizar derivativos para alavancagem.

d) Títulos de renda xa públicos emitidos pelo Tesouro Nacional e títulos privados de baixo risco de credito.

10) Qual dos fundos abaixo possui maior risco de mercado.

a) Renda |Fixa Indexado.

b) Renda Fixa Média Duração Grau de Investimento.

c) Renda Fixa Longa Duração Grau de Investimento.

d) Renda Fixa Curta Duração Soberano.





11) Um fundo de investimento dispõe em seu regulamento que o ciclo de cobrança de taxa deperformance será trimestral e que o parâmetro para efeito de cobrança será 99% da taxa doCDI no período. Esse procedimento

a) Não é admitido pela ANBIMA.

b) Deve constar no regulamento apenas.

c) Deve constar no regulamento e prospecto apenas.

d) Deve constar no regulamento, prospecto e lâmina apenas.

12) Rogério tem aplicação em um fundo de renda xa no Banco Alameda, que acabou de anunciarque está em liquidação judicial. Ele ca muito nervoso, temendo que vá perder todo seu dinheiroaplicado no fundo. Seu gerente o acalma, dizendo que, uma vez que sua aplicação era de

R$15.000,00, ele está garantido pelo Fundo Garantidor de Créditos (FGC). O gerente está:

a) Errado, pois o fundo de investimento não conta com a garantia do FGC.

b) Certo, pois qualquer aplicação no banco conta com a garantia do FGC.

c) Errado, pois o FGC só garante até R$6.000,00.

d) Certo, pois o FGC garante qualquer investimento até R$ 250.000,00.

13) Na tabela, selecione qual pode ser um fundo de ações:

% de Títulos Públicos Alíquota de IR

a) 25% 22,5%

b) 33% 15%

c) 50% Tabela regressiva

d) 25% Tabela regressiva





14) Qualquer divulgação de informação sobre os resultados de um fundo de investimento só podeser feita, a partir da data da primeira emissão de cotas, após um período de carência de

a) 1 ano.

b) 1 mês.

c) 1 dia.

d) 6 meses.

15) Ao comprar cotas do PIBB, o investidor compra ações:

a) De uma carteira próxima ao IBOVESPA.

b) De uma carteira ativa.

c) De uma carteira próxima ao IBRx50.

d) De uma carteira de crédito privado.

16) Um FIC:

a) Pode aplicar em qualquer fundo de investimento.

b) Pode aplicar em ações.

c) Pode aplicar em títulos públicos prexados.

d) Pode aplicar em fundos de investimento da mesma categoria

17) Os cotistas respondem por um eventual patrimônio negativo do fundo de investimento. Essaarmativa é:

a) Falsa.

b) Depende do tipo de fundo.

c) Verdadeira.

d) Verdadeira se fundo exclusivo para investidor qualicado.





18) O investidor resgata seus recursos em um fundo que adota a conversão D+1 e prazo de paga-mento D+4, isso signica que a cota da conversão é a data:

a) Anterior à solicitação do resgate e o crédito 4 dias úteis após a conversão.

b) Anterior à solicitação do resgate e o crédito 4 dias úteis após a solicitação.

c) Seguinte à solicitação do resgate e o crédito 4 dias úteis após a conversão.

d) Seguinte à solicitação do resgate e o crédito 4 dias úteis após a solicitação.

19) Fundos de renda xa duração livre soberano correm risco:

a) De mercado.

b) De crédito.

c) De liquidez.

d) De inadimplência.

20) A alíquota de imposto de renda retida periodicamente pelo administrador de um fundo de in-vestimento, com carteira de prazo médio inferior a 365 dias, será de:

a) 20%.

b) 15%.

c) 22,5%.

d) 17,5%.

21) A responsabilidade do preenchimento do API é do:

a) Administrador.

b) Gestor.

c) Distribuidor.

d) Custodiante.





22) A tributação de um fundo de investimento em fundo de curto prazo sem carência, resgatado 25dias após a aplicação, será de:

a) Imposto de Renda, alíquota de 20%.

b) IOF + Imposto de Renda, alíquota de 22,5%.

c) Imposto de Renda, alíquota de 22,5%.

d) IOF + Imposto de Renda, alíquota de 20%.

23) Um fundo multimercado é aquele que:

a) Investe no mercado externo.

b) Investe em vários títulos de renda xa.

c) Investe de acordo com seu regulamento em qualquer título.

d) Investe obrigatoriamente em CDBs emitidos pelo próprio banco.

24) A política de investimento de um fundo somente poderá ser alterada:

a) devido à incapacidade do gestor de cumprir o regulamento estabelecido.

b) devido à ocorrência de perdas signicativas e inesperadas.

c) por deliberação dos cotistas da Assembleia Geral.d) Por iniciativa da Comissão de Valores Mobiliários – CVM ou do Banco Central do Brasil – BACEN.

25) Será constituído obrigatoriamente sob a forma de um fundo fechado quando se tratar de um

a) Fundo Imobiliário.

b) Fundo de Ações.

c) Fundo Carteira Protegida.

d) Fundo Renda Fixa Crédito Privado.





30) Num fundo de investimento que cotiza em D+0 pela cota de abertura, o investidor.

a) Receberá um dia após o pedido de resgate.

b) Receberá no nal do dia que pedir resgate.

c) Receberá no momento em que pedir o resgate.

d) Receberá no nal do dia que pedir resgate, porém, terá perda de um dia de rentabilidade.

Ň Respostas

Em itálico são os comentários. Em negrito e destaque são as respostas corretas.

1) Os direitos e obrigações de cada cotista de determinado Fundo de Investimento. I – dependem do número de cotas que seja proprietário.II – dependem da data da primeira aplicação.III – são sempre iguais para todos os cotistasÉ correto o que se arma apenas em:

a) II apenas.

b) I e II apenas.

c) I apenas.

d) III apenas.

2) O distribuidor de cotas de fundos de investimento

I. pode ser o próprio administrador do fundo.

II. assume a responsabilidade do cadastramento dos clientes.

III. é contratado pelo gestor. – quem contrata todo mundo é o administrador.


a) II apenas.

b) I e II apenas.c) I, II e III.

d) II e III apenas.





3) Um fundo pode aplicar em títulos privados. Este fundo pode ser classicado, segundo a Anbi-ma, como:

a) Renda Fixa Simples. Apenas títulos públicos federais.

b) Renda xa curta duração crédito livre.

c) Renda Fixa Duração Longa Grau de investimento. Pode aplicar em títulos bancários.

d) Ações. Pode aplicar em ações, não títulos privados

4) Um cotista de um fundo de investimentos de renda xa percebeu no primeiro dia de junhoque

a) Seu número de cotas caiu.

b) Seu saldo permanece o mesmo.

c) Seu número de cotas aumentou.

d) Houve cobrança de IOF.

5) Os fundos renda xa de crédito livre:

a) Podem aplicar em ações.

b) Não podem comprar títulos públicos.

c) Aplicam em debentures e notas promissórias.

d) Reetem índices da bolsa de valores, como o IBOVESPA.

6) As despesas relativas à elaboração do regulamento de um Fundo de Investimento

a) Correm por conta do cotista.

b) Constituem encargo do fundo de investimento somente no caso de fundos para investidores qualicados.

c) Correm por conta do administrador.

d) Correm por conta do distribuidor.





7) O material de divulgação de distribuição de cotas do fundo fechado deve conter pelo menosas seguintes informações:

I. data do início e encerramento da distribuição;

II. nome e endereço do administrador e gestor, se houver;III. política de investimento, público alvo e principais características do fundo.Está(ão) correto o(s) item(ns):

a) I apenas.

b) I e II apenas.

c) II e III apenas.

d) I, II e III.

8) A estratégia de investimentos de um fundo de capital protegido é:

a) Aplicar em ações que reetem o IBOVESPA. Esse é um fundo de ações indexado

b) Aplicar em ações, com utilização de hedge para evitar perdas.

c) Aplicar em títulos públicos pós xados. Esse é um fundo de renda xa indexado.

d) Aplicar em títulos públicos pré xados de duração curta. Esse é um fundo de renda xa de duração

curta.

9) Um fundo de renda xa indexado aplica seus recursos em?

a) Títulos públicos federais e títulos privados que fazem referencia ao benchmark, podendo assumir

posições alavancadas.

b) Apenas títulos privados de qualquer analise de risco de crédito.

c) c) Títulos públicos federais e privados com a possibilidade de utilizar derivativos para alavancagem

d) Títulos de renda xa públicos emitidos pelo Tesouro Nacional e títulos privados de baixo riscode credito. Títulos públicos pós xados e CDBs de grandes bancos.

10) Qual dos fundos abaixo possui maior risco de mercado.

a) Renda |Fixa Indexado. Pós xado.

b) Renda Fixa Média Duração Crédito Livre. Maior risco de crédito não de mercado.

c) Renda Fixa Longa Duração Grau de Investimento. Se os juros sobem o prexado cai.

d) Renda Fixa Curta Duração Soberano. Baixo risco de mercado.





11) Um fundo de investimento dispõe em seu regulamento que o ciclo de cobrança de taxa deperformance será trimestral e que o parâmetro para efeito de cobrança será 99% da taxa doCDI no período. Esse procedimento

a) Não é admitido pela ANBIMA. Cobrança tem ter ciclo semestral (linha d’água) e acima do ben-chmark, além de rentabilidade positiva.

b) Deve constar no regulamento apenas.

c) Deve constar no regulamento e prospecto apenas.

d) Deve constar no regulamento, prospecto e lâmina apenas.

12) Rogério tem aplicação em um fundo de renda xa no Banco Alameda, que acabou de anunciarque está em liquidação judicial. Ele ca muito nervoso, temendo que vá perder todo seu dinheiro

aplicado no fundo. Seu gerente o acalma, dizendo que, uma vez que sua aplicação era deR$15.000,00, ele está garantido pelo Fundo Garantidor de Créditos (FGC). O gerente está:

a) Errado, pois o fundo de investimento não conta com a garantia do FGC.

b) Certo, pois qualquer aplicação no banco conta com a garantia do FGC.

c) Errado, pois o FGC só garante até R$6.000,00.

d) Certo, pois o FGC garante qualquer investimento até R$ 250.000,00. Apenas depósitos à vista (CC)e a prazo (CDB), LCI entre outros são garantidos pelo FGC.

13) Na tabela, selecione qual pode ser um fundo de ações:

% de Títulos Públicos Alíquota de IR

a) 25% 22,5%

b) 33% 15%

c) 50% Tabela regressiva

d) 25% Tabela regressiva





14) Qualquer divulgação de informação sobre os resultados de um fundo de investimento só podeser feita, a partir da data da primeira emissão de cotas, após um período de carência de:

a) 1 ano.

b) 1 mês.

c) 1 dia.

d) 6 meses.

15) Ao comprar cotas do PIBB, o investidor compra ações:

a) De uma carteira próxima ao IBOVESPA.

b) De uma carteira ativa.

c) De uma carteira próxima ao IBRx50.

d) De uma carteira de crédito privado.

16) Um FIC:

a) Pode aplicar em qualquer fundo de investimento.

b) Pode aplicar em ações.

c) Pode aplicar em títulos públicos prexados.

d) Pode aplicar em fundos de investimento da mesma categoria.

17) Os cotistas respondem por um eventual patrimônio negativo do fundo de investimento. Essaarmativa é:

a) Falsa. É verdadeiro. O investidor é o dono.

b) Depende do tipo de fundo. É raro, mas fundos mais conservadores podem ter rentabilidade negati-va.

c) Verdadeira.

d) Verdadeira se fundo exclusivo para investidor qualicado. Vale para todos os clientes. Por isso, o in-vestidor assina termo de adesão.





18) O investidor resgata seus recursos em um fundo que adota a conversão D+1 e prazo de

pagamento D+4, isso signica que a cota da conversão é a data:

a) Anterior à solicitação do resgate e o crédito 4 dias úteis após a conversão.

b) Anterior à solicitação do resgate e o crédito 4 dias úteis após a solicitação.

c) Seguinte à solicitação do resgate e o crédito 4 dias úteis após a conversão.

d) Seguinte à solicitação do resgate e o crédito 4 dias úteis após a solicitação. D+1 cotização eD+4 liquidação nanceira do dia de solicitação de resgate. O mais comum em FIA.

19) Fundos de renda xa de duração média correm risco:

a) De mercado. Como aplicam em títulos prexados, correm risco de mercado.

b) De crédito.

c) De liquidez.

d) De inadimplência.

20) A alíquota de imposto de renda retida periodicamente pelo administrador

de um fundo de investimento, com carteira de prazo médio inferior a 365

dias, será de:

a) 20%. O imposto retido semestralmente (periodicamente) é o come-cotas.

O come-cotas retém o menor valor de alíquota de todos os fundos (exceto ações).

Este valor é sempre 15%, exceto para curto prazo, que a menor alíquota possível é 20%.

b) 15%. Isto é para qualquer fundo de renda xa (exceto ações e curto prazo).

c) 22,5%. O come-cotas é cobrado pela menor alíquota possível da tabela regressiva.

d) 17,5%. O come-cotas é cobrado pela menor alíquota possível da tabela regressiva.

21) A responsabilidade pelo preenchimento do API é do:

a) Administrador. Responsável é sempre o administrador. O Distribuidor é quem faz.

b) Gestor.

c) Distribuidor.

d) Custodiante.





22) A tributação de um fundo de investimento em fundo de curto prazo sem

carência, resgatado 25 dias após a aplicação, será de:

a) Imposto de Renda, alíquota de 20%.b) IOF + Imposto de Renda, alíquota de 22,5%. O IOF é cobrado pela tabela regressiva durante o

prazo de 30 dias (exceto fundo de ações). Visa a evitar especulações de curtíssimo prazo com títulos públicos.

c) Imposto de Renda, alíquota de 22,5%.

d) IOF + Imposto de Renda, alíquota de 20%.

23) Um fundo multimercado é aquele que:

a) Investe no mercado externo.b) Investe em vários títulos de renda xa.

c) Investe de acordo com seu regulamento em qualquer título.

d) Investe obrigatoriamente em CDBs emitidos pelo próprio banco. Não pode, chinese wall

24) A política de investimento de um fundo somente poderá ser alterada:

a) devido à incapacidade do gestor de cumprir o regulamento estabelecido

b) devido à ocorrência de perdas signicativas e inesperadas

c) por deliberação dos cotistas da Assembleia Geral

d) Por iniciativa da Comissão de Valores Mobiliários. CVM ou do Banco Central do Brasil – BACEN.

25) Será constituído obrigatoriamente sob a forma de um fundo fechado quando se tratar de um

a) Fundo Imobiliário

b) Fundo de Ações

c) Fundo Carteira Protegida

d) Fundo Renda Fixa Crédito Privado





26) Fundo de investimento cujos fatores predominantes de risco são (a) taxa de juros e (b) índicede preços, classica-se na categoria?

a) Indexado.

b) Renda Fixa Longa duração.

c) Multimercado.

d) FIDC.

� Renda xa, dependendo da estratégia e do tipo de gestão, compram prexados, se os juros

sobem, o prexado cai.

27) Um fundo investimento com menos de 67% em ações está sujeito à incidência do imposto derenda:

a) A cada 30 dias ou no resgate, o que ocorrer primeiro.

b) No último dia útil de cada mês ou no resgate, o que ocorrer primeiro.

c) No último dia útil dos meses de maio e novembro ou no resgate, o que ocorrer primeiro.

Regra de come-cotas

d) Somente no resgate

28) Qual a vantagem de comprar ações ao invés de investir num fundo de ações?

a) Maior diversicação. Fundos diversicam mais, pois tem mais dinheiro.

b) Maior liquidez.. Fundos abertos tem resgate, ações depende da liquidez do mercado.

c) Menor tributação . Para resgates de até R$ 20 mil mês, o investidor está isento nas ações, mas nofundo de ações não.

d) Não paga nenhum tipo de taxa. Aplicar direto em ações tem corretagem. Fundo tem taxa de admi- nistração

apostila cpa10 12-edicao

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