capital de risco
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O que é, como funciona e como acessar o capital
empreendedor para o seu negócio
Desmistificando o Capital de Risco
As parcerias com os fundos de capital de risco são baseadas na troca de
capital e conhecimentos por oportunidades com grande potencial de
retorno financeiro
Diagrama 1 – Em troca de uma parte da empresa, os
investidores fornecem capital e conhecimentos de gestão.
Dinheiro
Empresa
Nascente
Participação
acionária
Meu objetivo é
vendê-la
futuramente
Investidor
“know-how”
Apesar de investir dinheiro, o investimento de capital de risco é muito
diferente de um empréstimo ou financiamento comum
Financiamento Capital de risco
Contração de dívida
Pagamento de juros
Necessidade de garantias e avalistas
O risco é assumido inteiramente pelo
tomador
O risco de prejuízo é do investidor
Concessão de participação acionária
Necessidade de viabilidade econômica
Auxílio na gestão
Quadro 1 - Comparação entre o capital de risco e financiamento tradicional
O investimento de capital de risco é realizados através de Fundos de
Investimento, responsáveis pela prospecção e acompanhamento de
oportunidades
Fundo
Investidores Gestores
Capital Gestão
Empresa
A
Empresa
B
Empresa
C
Oportunidades de investimento
Diagrama 2 – Composição dos Fundos
de Investimentos
Investidor
anjo
Seed
money
Venture
Capital
Private
Equity
IPO
De acordo com o grau de desenvolvimento da empresa, existe um tipo de
investimento de capital de risco. Quanto maior a empresa, maior a
necessidade de investimento
Gráfico 1 – Formas de Investimento em Capital de Risco
Tipos
de
fundo
Para cada estágio de desenvolvimento da empresa, desde as empresas
nascentes até grandes companhias, existe um tipo de investimento de
capital de risco
Geralmente é
uma pessoa física
que financia o
desenvolvimento
da idéia, muitas
vezes, ainda na
cabeça do
empreendedor.
Quando já existe
um projeto
estruturado, mas
ainda não existe
uma empresa
funcionando, é
fundamental o
papel do Capital
Semente, ou Seed
Capital.
O Venture Capital
financia as
primeiras
expansões,
elevando a
empresa a novos
patamares de
mercado.
Private
Equity
Investidor
AnjoSeed capital
Venture
Capital
Os fundos de
Private Equity
investem em
grandes empresas,
com faturamento
superior a dezenas
de milhões.
Para escolher um investimento, os gestores do fundo estimam o valor de
mercado para a futura empresa e, com base no investimento necessário,
definem a participação que lhes cabe.
O Raciocínio de um Investidor de
Capital de Risco
X-c
apit
al
Descobri
um novo
medicamento !
Quero abrir um
negócio com minha
descoberta, mas
preciso de capital...
X-c
apita
l
Veja,
minha proposta
tem uma relação
direta com o valor
avaliado
R$2.000.000 são
exatamente 20% do valor
do futuro negócioUau, agora já tenho o
capital para minha
nova fábrica de
medicamentos!
Sua idéia
é excelente,
avaliei ela em
R$10.000.000
Ofereço
R$2.000.000
em troca de
20% da nova
empresa
Da prospecção de oportunidades até o investimento é realizada uma
profunda análise do projeto
Diagrama 3 – Fases de seleção de um investimento de capital de risco
Prospecção de
oportunidades
Assinatura
de NDA e
“Term Sheet”
Avaliação
Detalhada Due Diligence
Negociação
Final
Aprovação do
Comitê de
investidores
Investimento
Desde o início do relacionamento entre empreendedores e investidores,
são tomados uma série de cuidados para que a negociação ocorra da
melhor forma possível
Fase inicial
da busca de
boas idéias
com grande
potencial de
retorno
econômico.
A assinatura de
um termo de
confidencialida
de, conhecido
como NDA,
para
resguardar que
informações
importantes
não sejam
utilizadas para
outros fins.
Geralmente, a
Proposta de
Intenções não
permite que o
empreendedor
negocie com
outro fundo ao
mesmo tempo,
o termo
também
enfatiza que
não existe
obrigação de
investimento.
Prospecção de
oportunidades
NDA – Non
Disclosure
Agreement
Proposta de
Intenções
(Term Sheet)
Se tudo ocorrer como esperado, os recursos começarão a ser liberados,
gradativamente, de acordo com o desempenho dos empreendedores
A Due
Diligence é
uma ampla
análise
voltada,
principalmente,
aos aspectos
contábeis e
jurídicos da
empresa.
Se tudo ocorrer
normalmente,
será firmada a
parceria
através de um
contrato. Aqui
é definida a
participação de
ações que
caberá ao
fundo e regras
de conduta da
empresa.
Um comitê
formado
pelos
investidores
deverá
aprovar o
investimento,
já que eles
entrarão
efetivamente
com o
dinheiro nos
futuros
negócios.
Momento em
que ocorrerão
os primeiros
aportes de
recursos nos
projetos que
serão
transformados
em idéias.
Due DiligenceNegociação
Final
Aprovação
dos
Investidores
Investimento
Os contratos com fundos de capital de risco definirão como será o
relacionamento futuro entre empreendedores e gestores, resguardando
vários direitos a cada um
A cláusula Drag Along diz que o empreendedor abrirá
mão de sua parte na empresa para que ela seja
vendida totalmente a terceiros caso os gestores do
fundo recebam proposta de compra de toda a
empresa.
De acordo com o Tag-Along, se um sócio
empreendedor iniciar as negociações para a venda de
sua cota-parte na empresa, o investidor poderá forçar
a sua participação na transação.
Drag-Along
Tag-Along
Após ser completado o prazo de duração do investimento, o Fundo vai
desfazer a sua parte na empresa para reaver o capital inicial, acrescido
da sua parte nos rendimentos do negócio.
Desinvestimento
Fundo
Empreendedor
Lucros
Capitalização
Venda para outro fundo de
capital de risco
Venda para comprador
estratégico
Oferta de ações em bolsa
de valores (IPO)
Venda para o sócio
empreendedor
Diagrama 4 – Formas de desinvestimento de um Fundo de Capital de Risco
Gestão da inovação
Março de 2008
O que é, como funciona e como acessar o capital
empreendedor para o seu negócio
Desmistificando o Capital de Risco
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