Administração Financeira

Dividendos

Dividendos

Conceito

Tipos

•Regulares

•Extraordinários

•Especiais

•Liquidação

Teoria Residual da política de Dividendos

• Baseada na hipótese de que os investidores preferem que a empresa retenha e reinvista os lucros, em lugar de distribuí-los.

• Consequentemente, recomenda-se a empresa que utilize um processo decisório com esta seqüência:

I. Estabelecer o orçamento ótimo de capital;

II. Determinar o volume de capital próprio a ser utilizado para financiar esse orçamento;

III. Usar a retenção de lucros ao máximo para cobrir as necessidades de capital próprio;

IV. Distribuir aos acionistas todo o lucro excedente.

• Essa teoria visa uma administração segura, onde sempre deve se certificar que a empresa tenha o dinheiro necessário para competir de modo efetivo.

Teoria da Irrelevância dos Dividendos

Teoria da Relevância dos Dividendos

“Mas vale um pássaro na mão do que dois voando”

Fatores que influenciam a Política de Dividendos

•Restrições Legais;

•Restrições Contratuais;

•Restrições Internas;

•Perspectivas de Crescimento

•Considerações de Mercado;

Recompra de Ações• É na realidade a compra de ações no

mercado; Estes programas de recompra de ações

representam para a maioria dos investidores uma situação tranquilizadora, pois ajuda a elevar os preços das ações no curto prazo.

Fatores que levam as empresas a adquirir planos de recompra

• Situação financeira favorável: embora tenha caixa para encarar crises no mercado, a a empresa se dar ao luxe de comprar mais ações;

• Ações Sub-precificadas: preços muito abaixo do seu valor justo;

• Utilização de caixa: não favorece eficientemente ao crescimento da empresa;

Questões positivas encontradas em empresas que aderiram ao

plano de recompra• Cotações tendem a subir;• Ganho financeiro (desde que mantenha

em tesouraria e resolva vender a preços justos);

• A empresa passa a ter maior poder de voto, ou seja, evitaria ameaças hostis de aquisição.

Consequências Negativas• Redução do patrimônio líquido da

empresa (aumento do índice de endividamento do PL).

Exemplos• A VALE no Brasil aprovou recentemente

um plano de recompra de R$ 5,6 bilhões, com prazo de 1 ano para execução. Utilizou R$ 5,6 bilhões dos seus R$ 30 bilhões disponíveis, ou seja, tinha em caixa suficiente para manter seus planos de investimentos no ano 2009.

Exemplos• Para a PDG REALTY, podemos

considerar desnecessário o gasto de 20% do caixa para recomprar ações. Isso porque o setor de construtoras é diretamente afetado pela falta de crédito, desaquecimento das vendas e aumento na taxa de juros.

OBS.: É importante o investidor estar atento as maneiras como os

recursos necessários para a operação estão sendo levantados e

posteriormente aplicados.