111 1 economia brasileira: nenhum problema insolÚvel cenÁrio macroeconÔmico brasileiro em um...

111 1 ECONOMIA BRASILEIRA: NENHUM PROBLEMA INSOLVEL CENRIO MACROECONMICO BRASILEIRO EM UM AMBIENTE DE INCIPIENTE RECUPERAO GLOBAL Octavio de Barros Diretor Estatutrio e Economista-Chefe do Bradesco APRESENTAO IBEF-DF Braslia, 7 de agosto de 2014

222 2 Octavio de Barros Economista-chefe [email protected] WWW.ECONOMIAEMDIA.COM.BR O DEPEC BRADESCO no se responsabiliza por quaisquer atos/decises tomadas com base nas informaes disponibilizadas por suas publicaes e projees. Todos os dados ou opinies dos informativos aqui presentes so rigorosamente apurados e elaborados por profissionais plenamente qualificados, mas no devem ser tomados, em nenhuma hiptese, como base, balizamento, guia ou norma para qualquer documento, avaliaes, julgamentos ou tomadas de decises, sejam de natureza formal ou informal. Desse modo, ressaltamos que todas as consequncias ou responsabilidades pelo uso de quaisquer dados ou anlises desta publicao so assumidas exclusivamente pelo usurio, eximindo o BRADESCO de todas as aes decorrentes do uso deste material. Lembramos ainda que o acesso a essas informaes implica a total aceitao deste termo de responsabilidade e uso. A reproduo total ou parcial desta publicao expressamente proibida, exceto com a autorizao do Banco BRADESCO ou a citao por completo da fonte (nomes dos autores, da publicao e do Banco BRADESCO). APRESENTAO PREPARADA COM INFORMAES DISPONVEIS AT DIA 31 DE JULHO DE 2014

333 O otimista um tolo. O pessimista, um chato. Bom mesmo ser um realista esperanoso. Ariano Suassuna

444 4 OTIMISMO E PESSIMISMO NO SO CATEGORIAS BOAS DE ANLISE OU DE PENSAMENTO Giorgio Agambem

555 5 Previses geralmente nos dizem mais sobre quem fez a previso do que da previso em si Warren Buffet

666 ECONOMISTA ADORA ACHAR QUE TRANSCENDE A NECESSIDADE DE SABER DO QUE EST FALANDO Thoms de Barros, economista, meu filho

777 ATUALIZANDO A AVALIAO DOS EMPRESRIOS SOBRE A COPA E OS JOGOS OLMPICOS

888 SEM CONSIDERAR NADA DO QUE ACONTECEU DENTRO DO CAMPO COM A SELEO BRASILEIRA. OU SEJA, SEM CONSIDERAR O TRAUMA DAS DERROTAS E OS ASPECTOS MERAMENTE FUTEBOLSTICOS, QUAL A SUA OPINIO SOBRE O EVENTO COPA DO MUNDO NO BRASIL? FONTE: BRADESCO ELABORAO: BRADESCO 69,2% 12,1%

999 ENCERRADA A COPA, VOC CONSIDERA QUE A COPA NO BRASIL ORGANIZACIONALMENTE FONTE: BRADESCO ELABORAO: BRADESCO 68,3% 3,9%

101010 1010 COM BASE NAQUILO QUE VOC OBSERVOU NA COPA DO MUNDO NO BRASIL, O QUE VOC ACHA QUE OCORRER NOS JOGOS OLMPICOS DE 2016 ? FONTE: BRADESCO ELABORAO: BRADESCO 68,1% 4,4%

1111 NO GERAL, QUAL A SUA OPINIO SOBRE O LEGADO DE MDIO E LONGO PRAZO PARA O BRASIL DOS EVENTOS ESPORTIVOS (COPA E OLIMPADAS)? FONTE: BRADESCO ELABORAO: BRADESCO 55,3% 9,1%

121212 1212 MUNDO AINDA COM CRESCIMENTO ACANHADO

131313 1313 COMRCIO MUNDIAL SEGUE TREMENDAMENTE FRACO: ESTA UMA RECUPERAO SEM COMRCIO (TRADELESS RECOVERY)

141414 1414 CRESCIMENTO ACUMULADO EM 12 MESES DAS EXPORTAES MUNDO LTIMO DADO DISPONVEL EM US$ FONTE: BLOOMBERG ELABORAO: BRADESCO

151515 1515 CRESCIMENTO ACUMULADO EM 12 MESES DAS EXPORTAES CHINA LTIMO DADO DISPONVEL EM US$ FONTE: BLOOMBERG ELABORAO: BRADESCO

161616 1616 CRESCIMENTO ACUMULADO EM 12 MESES DAS EXPORTAES ALEMANHA LTIMO DADO DISPONVEL EM US$ FONTE: BLOOMBERG ELABORAO: BRADESCO

171717 1717 REVISES FMI: NA GRANDE MAIORIA, CRESCIMENTO PARA BAIXO

181818 1818 FMI: PROJEES DE CRESCIMENTO DO PIB ECONOMIA MUNDIAL FONTE: FMI ELABORAO: BRADESCO

191919 1919 FMI: PROJEES DE CRESCIMENTO DO PIB EUA FONTE: FMI ELABORAO: BRADESCO

202020 2020 FMI: PROJEES DE CRESCIMENTO DO PIB REA DO EURO FONTE: FMI ELABORAO: BRADESCO

212121 2121 FMI: PROJEES DE CRESCIMENTO DO PIB MXICO FONTE: FMI ELABORAO: BRADESCO

2222 FMI: PROJEES DE CRESCIMENTO DO PIB FRICA DO SUL FONTE: FMI ELABORAO: BRADESCO

232323 2323 FMI: PROJEES DE CRESCIMENTO DO PIB RSSIA FONTE: FMI ELABORAO: BRADESCO

242424 2424 FMI: PROJEES DE CRESCIMENTO DO PIB BRASIL FONTE: FMI ELABORAO: BRADESCO

252525 2525 CHINA RESISTE HEROICAMENTE COMO PODE, MAS SUA DESACELERAO INEVITVEL

262626 2626 CHINA: PIB - VARIAO ANUAL FONTE: CEIC ELABORAO E PROJEO: BRADESCO

272727 2727 FMI: PROJEES DE CRESCIMENTO DO PIB CHINA FONTE: FMI ELABORAO: BRADESCO

282828 2828 CRESCIMENTO ACUMULADO EM 12 MESES DA PRODUO INDUSTRIAL MUNDIAL EX-CHINA (1992 2013) FONTE: FMI, IBGE, BLOOMBERG ELABORAO: BRADESCO

292929 2929 CRESCIMENTO ACUMULADO EM 12 MESES DA PRODUO INDUSTRIAL MUNDIAL EX-CHINA E EUA (1992 2013) FONTE: FMI, IBGE, BLOOMBERG ELABORAO: BRADESCO

303030 3030 VISO POSITIVA SOBRE ESTADOS UNIDOS ESBARRA EM CRESCIMENTO GLOBAL MUITO FRACO

313131 3131 TAXAS DE JUROS DO TTULO DE 10 ANOS DO TESOURO AMERICANO 2011- 2014 Em % FONTE: BLOOMBERG ELABORAO: BRADESCO

323232 3232 CONFLITOS GEOPOLTICOS GLOBAIS PODEM POSTERGAR ABERTURA RELEVANTE DE TREASURIES EM 2015. JUROS LONGOS PARA BAIXO NA EUROPA IMPEDEM DESCOLAMENTO DE TREASURIES NOS EUA

3333 TAXAS DE JUROS DO TTULO DE 10 ANOS DO TESOURO AMERICANO E DA ALEMANHA 2011-2014 FONTE: BLOOMBERG ELABORAO: BRADESCO EM %

343434 3434 TAXA DE JUROS DO TTULO DE 10 ANOS DO TESOURO AMERICANO E DO TESOURO ESPANHOL 2006- 2013 FONTE: BLOOMBERG ELABORAO: BRADESCO

353535 3535 S&P500: EVOLUO DA MDIA MVEL DE 90 DIAS DO VALOR DE MERCADO EM % DO PIB (2005 2014) FONTE: BLOOMBERG ELABORAO: BRADESCO

363636 3636 TESE DO DECOUPLING TOTAL DOS ESTADOS UNIDOS AQUILO QUE ACONTECE NO RESTO MUNDO NO DEVERIA SER FACILMENTE ACEITA PLENA VIGNCIA DE UMA NOVA RODADA DE QUANTITATIVE EASING NA EUROPA E NO JAPO, SEM CONTAR A CHINA EM INEQUVOCA MUDANA DE PATAMAR DE CRESCIMENTO E COMRCIO MUNDIAL SOFRVEL

373737 3737 NO SE FAZEM BANCOS CENTRAIS COMO ANTIGAMENTE NA GESTO DO BALANO DE RISCOS OS BANCOS CENTRAIS NA FASE ATUAL DO LONGO RESCALDO PS-CRISE DO PRIORIDADE ABSOLUTA RETOMADA CONSISTENTE DA ATIVIDADE

383838 3838 MAS EM ALGUM MOMENTO CHEGAR A HORA DA VERDADE DA NORMALIZAO MONETRIA NOS ESTADOS UNIDOS

393939 3939 QUANDO OCORRER O PRIMEIRO AUMENTO? JULHO DE 2015? FIM DE 2015? INCIO 2016?

404040 4040 DEBATE RELEVANTE CONTUAR A SER O PATAMAR DE JURO NEUTRO NOS ESTADOS UNIDOS: OS 2% DO BILL GROS DA PIMCO OU OS 4% DO PASSADO?

414141 4141 A QUESTO RELEVANTE RELATIVA AO TEMPO DISPONVEL PARA SE PREPARAR PARA A HORA DA VERDADE. ELA VIR CERTAMENTE NO CICLO DE AUMENTO DE JUROS NOS ESTADOS UNIDOS, MAS ACREDITAMOS QUE SEU IMPACTO EFETIVO SOBRE EMERGENTES PODER FICAR PARA 2016

424242 4242 ISTO SIGNIFICA QUE PASES COMO O BRASIL QUE INICIARO UM CICLO NOVO DE GOVERNO TERO NO SEU PRIMEIRO ANO TEMPO E A POSSIBILIDADE DE FAZER OS AJUSTES ADAPTATIVOS ESSA NOVA REALIDADE QUE VIR COM A NORMALIZAO MONETRIA NOS ESTADOS UNIDOS

434343 4343 ATIVIDADE BRASIL

4444 ESTAMOS DIANTE DE UMA SEDUTORA TENTAO DE POLITIZAO DO DEBATE MACROECONMICO

454545 4545 O PADRO DE INCERTEZA NO BRASIL MUDOU SENSIVELMENTE AO LONGO DOS ANOS.

464646 4646 DUAS SEMANAS DEPOIS DAS ELEIES, NO LEMBRAREMOS SEQUER QUE HOUVE ELEIES, RISCOS REAIS ESTO SOBRESTIMADOS E TUDO VOLTA A MAIS ABSOLUTA NORMALIDADE

474747 4747 GRAVE O FATO DE QUE H MUITA GENTE JOGANDO O BRASIL NO LIXO COMO SE FOSSE O PIOR PAS DO MUNDO.

484848 4848 2015 TENDE A SER SEMELHANTE A 2003: UM PRIMEIRO SEMESTRE DE AJUSTES E REFORMAS E UM SEGUNDO SEMESTRE DE RECUPERAO DA CONFIANA

494949 4949 CONFIANA A FORMA MAIS BARATA DE ESTMULO ECONMICO LARRY SUMMERS For Brazil, it's not the end of the world

505050 5050 O BAIXO DESEMPREGO NO BRASIL EXPLICA-SE ESSENCIALMENTE POR QUESTES DEMOGRFICAS OFERTA DE MO DE OBRA CRESCE MUITO LENTAMENTE TREINAMENTO E RETENO CRESCIMENTO ECONMICO NO PARA AMADORES AS AES POSITIVAS FAVORECEM MAS JAMAIS DETERMINAM O CRESCIMENTO. ALM DISSO, TEM EFEITOS DEFASADOS NO PIB (VIDE MXICO)

515151 5151 PIB ANUAL: 2000-2015 FONTE: IBGE ELABORAO E PROJEO: BRADESCO

525252 5252 DEMANDA

535353 5353 CRESCIMENTO DO PIB: CONSUMO 2000-2015 FONTE: IBGE ELABORAO E PROJEO: BRADESCO

545454 5454 CRESCIMENTO DO PIB: INVESTIMENTO 2000-2015 FONTE: IBGE ELABORAO E PROJEO: BRADESCO

5555 CRESCIMENTO DO PIB: CONSUMO DO GOVERNO 2000-2015 FONTE: IBGE ELABORAO E PROJEO: BRADESCO

565656 5656 VENDAS NO VAREJO RESTRITO: 2001-2015 FONTE: IBGE ELABORAO E PROJEO: BRADESCO

575757 5757 VENDAS NO VAREJO AMPLIADO: 2004-2015 FONTE: IBGE ELABORAO E PROJEO: BRADESCO

585858 5858 RENDA REAL 2004-2015 FONTE: IBGE ELABORAO E PROJEO: BRADESCO

595959 5959 REAJUSTE REAL DO SALRIO MNIMO FONTE: IBGE ELABORAO E PROJEO: BRADESCO

606060 6060 REAJUSTE NOMINAL DO SALRIO MNIMO FONTE: IBGE ELABORAO E PROJEO: BRADESCO

616161 6161 MASSA SALARIAL REAL 2004-2014 FONTE: IBGE ELABORAO: BRADESCO

626262 6262 MASSA SALARIAL NOMINAL 2004-2014 FONTE: IBGE, MINISTRIO DO PLANEJAMENTO ELABORAO: BRADESCO

636363 6363 DESEMPREGO

646464 6464 TAXA DE DESEMPREGO (MDIA) 2004-2015 FONTE: IBGE ELABORAO E PROJEO: BRADESCO

656565 6565 GERAO LQUIDA DE EMPREGO FORMAL ACUMULADA NO ANO - CONSIDERANDO INFORMAES ENVIADAS DENTRO E FORA DO PRAZO EM MIL POSTOS DE TRABALHO FONTE: MTE ELABORAO E PROJEO: BRADESCO

6666 MDIA MVEL 3 MESES DA GERAO LQUIDA DE EMPREGO FORMAL - DADOS DESSAZONALIZADOS Em postos de trabalho FONTE: MTE ELABORAO: BRADESCO

676767 6767 OFERTA

686868 6868 CRESCIMENTO DO PIB: AGRO 2000-2015 FONTE: IBGE ELABORAO E PROJEO: BRADESCO

696969 6969 CRESCIMENTO DO PIB: SERVIOS 2000-2015 FONTE: IBGE ELABORAO E PROJEO: BRADESCO

707070 7070 CRESCIMENTO DO PIB: INDSTRIA 2000-2015 FONTE: IBGE ELABORAO E PROJEO: BRADESCO

717171 7171 PRODUO INDUSTRIAL: 2003-2015 FONTE: IBGE ELABORAO E PROJEO: BRADESCO

727272 7272 INDSTRIA BRASILEIRA SOFRE COM BAIXA DEMANDA EXTERNA E COM CRISE ARGENTINA

737373 7373 BNDES: CONSULTAS DESPENCAM

747474 7474 FONTE: BNDES ELABORAO: BRADESCO EVOLUO DAS CONSULTAS MENSAIS DO BNDES EM R$ BILHES

757575 7575 FONTE: BNDES ELABORAO: BRADESCO CONSULTAS DO BNDES (ACUMULADO EM 12 MESES) EM R$ BI

767676 7676 FONTE: BNDES ELABORAO: BRADESCO VARIAO DAS CONSULTAS MENSAIS DO BNDES ACUMULADO EM 12 MESES

7777 CRESCIMENTO EM DOZE MESES DA CARTEIRA DO BNDES FONTE: BACEN ELABORAO: BRADESCO

787878 7878 CONFIANA DO EMPRESRIO INDUSTRIAL - CNI

797979 7979 NDICE DE CONFIANA DO EMPRESRIO INDUSTRIAL (ICEI) DADOS NO DESSAZONALIZADOS (*) FONTE: CNI ELABORAO: BRADESCO (*) A srie era trimestral at o final de 2009, quando se tornou mensal.

808080 8080 CONDIES NEGCIOS PRXIMOS 6 MESES

818181 8181 PERCENTUAL DE EMPRESAS QUE ESTO OTIMISTAS COM AS CONDIOES DO SEU NEGCIO PARA OS PRXIMOS 6 MESES 2007-2014 FONTE: MBI - PESQUISA PROPRIETRIA BRADESCO ELABORAO: BRADESCO

828282 8282 PERCENTUAL DE EMPRESAS QUE ESTO PESSIMISTAS COM AS CONDIOES DO SEU NEGCIO PARA OS PRXIMOS 6 MESES 2005-2014 FONTE: MBI - PESQUISA PROPRIETRIA BRADESCO ELABORAO: BRADESCO

838383 8383 CONFIANA DO CONSUMIDOR FGV

848484 8484 NDICE DE CONFIANA DO CONSUMIDOR (ICC) (DADOS DESSAZONALIZADOS) FONTE: FGV ELABORAO: BRADESCO

858585 8585 BRASIL RODA A DIFERENTES VELOCIDADES

868686 8686 FONTE: EPE ELABORAO: BRADESCO VARIAO EM 12 MESES DO CONSUMO DE ENERGIA ELTRICA POR SEGMENTO JUN/14 %

878787 8787 VARIAO EM 12 MESES DO CONSUMO DE ENERGIA ELTRICA POR REGIO JUN/14 % FONTE: EPE ELABORAO: BRADESCO

8888 ATIVIDADE ECONMICA IBC-REGIONAL VARIAO ACUMULADA EM DOZE MESES AT ABR/2014 FONTE: BACEN ELABORAO: BRADESCO

898989 8989 FONTE: BACEN ELABORAO: BRADESCO ATIVIDADE ECONMICA IBC-REGIONAL VARIAO ACUMULADA NO ANO AT ABR/14

909090 9090 INFLAO LEVEMENTE REVISADA PARA BAIXO

919191 9191 NO MOMENTO ATUAL, A INFLAO REAGE MUITO MAIS AO EMPREGO DO QUE ATIVIDADE

929292 9292 IPCA ANUAL 2002-2016 (NOVA AGREGAO E NOVA POF) FONTE: IBGE ELABORAO E PROJEO: BRADESCO

939393 9393 IPCA MENSAL ORIGINAL 2013-2014 FONTE: IBGE ELABORAO E PROJEO: BRADESCO

949494 9494 FONTE: IBGE E BC ELABORAO E PROJEO: BRADESCO ADMINISTRADOS ANUAL 2005-2016 (NOVA AGREGAO E NOVA POF)

959595 9595 DURVEIS ANUAL 2002-2016 FONTE: IBGE E BC ELABORAO E PROJEO: BRADESCO

969696 9696 SERVIOS ANUAL 2002-2016 FONTE: IBGE E BC ELABORAO E PROJEO: BRADESCO

979797 9797 ALIMENTAO ANUAL 2005-2016 FONTE: IBGE E BC ELABORAO E PROJEO: BRADESCO

989898 9898 VARIAO ANUAL DE ENERGIA ELTRICA NO IPCA (2000-2016) FONTE: IBGE ELABORAO E PROJEO: BRADESCO

9999 EVOLUO GASOLINA NO IPCA (2003 2015*)

10 0 100100 100100 EVOLUO NIBUS URBANO NO IPCA (2003 2015*)

10 1 101101 101101 EVOLUO DA TAXA DE GUA E ESGOTO NO IPCA (2003 2015*)

10 2 102102 102102 VARIAO ANUAL DO IGP-M (2000-2016) FONTE: FGV ELABORAO E PROJEO: BRADESCO

10 3 103103 103103 CENRIO DE TAXA DE JUROS

10 4 104104 104104 TAXA NOMINAL DE JUROS (SELIC) 2008-2015 (60% DE PROBABILIDADE) FONTE: BCB ELABORAO E PROJEO: BRADESCO

10 5 105105 105105 TAXA REAL DE JUROS (TAXA SELIC DEFLACIONADA PELA EXPECTATIVA DE IPCA 12 M) 2011-2014 FONTE: BLOOMBERG ELABORAO: BRADESCO

10 6 106106 106106 TAXA REAL DE JUROS (SWAP PRE-DI 360 DIAS DEFLACIONADO PELA EXPECTATIVA DE IPCA 12 M) 2011-2014 FONTE: BLOOMBERG ELABORAO: BRADESCO

10 7 107107 107107 CDS 5 ANOS DE PASES 06/08/14 FONTE: BLOOMBERG ELABORAO: BRADESCO

10 8 108108 108108 CDS 5 ANOS BRASIL E MXICO FONTE: BLOOMBERG ELABORAO: BRADESCO

10 9 109109 109109 CDS 5 ANOS DIFERENCIAL BRASIL E MXICO FONTE: BLOOMBERG ELABORAO: BRADESCO

11 0 110110 110110 SUPERVIT PRIMRIO EM % DO PIB FONTE: BCB ELABORAO E PROJEO: BRADESCO

11 1 111111 111111 LIMITES DO FISCAL

11 2 112112 112112 PROPORO DE DESPESAS DO GOVERNO CENTRAL EM 2014 FONTE: STN

11 3 113113 113113 GASTOS PREVIDENCIRIOS COMO PROPORO DOS GASTOS TOTAIS DO GOVERNO CENTRAL FONTE: STN

11 4 114114 114114 GASTOS PREVIDENCIRIOS COMO PROPORO DO PIB FONTE: STN

11 5 115115 115115 FOLHA DE PAGTO COMO PROPORO DOS GASTOS TOTAIS DO GOVERNO CENTRAL FONTE: STN

11 6 116116 116116 FOLHA DE PAGTO COMO PROPORO DO PIB FONTE: STN

11 7 117117 117117 CUSTEIO E CAPITAL COMO PROPORO DOS GASTOS TOTAIS DO GOVERNO CENTRAL FONTE: STN

11 8 118118 118118 CUSTEIO E CAPITAL COMO PROPORO DO PIB FONTE: STN

11 9 119119 119119 OUTROS GASTOS DE CUSTEIO COMO PROPORO DOS GASTOS TOTAIS FONTE: STN

12 0 120120 120120 OUTROS GASTOS DE CUSTEIO COMO PROPORO DO PIB FONTE: STN

12 1 121121 121121 OUTROS GASTOS DE CAPITAL COMO PROPORO DOS GASTOS TOTAIS FONTE: STN

12 2 122122 122122 OUTROS GASTOS DE CAPITAL COMO PROPORO DO PIB FONTE: STN

12 3 123123 123123 OUTROS GASTOS SOCIAIS E SUBSDIOS COMO PROPORO DOS GASTOS TOTAIS FONTE: STN

12 4 124124 124124 OUTROS GASTOS SOCIAIS E SUBSDIOS COMO PROPORO DO PIB FONTE: STN

12 5 125125 125125 CMBIO: TUDO CALMO POR ENQUANTO

12 6 126126 126126 TAXA DE CMBIO R$/US$ 2011-2014 R$/ US$ FONTE: BLOOMBERG ELABORAO: BRADESCO

12 7 127127 127127 TAXA DE CMBIO (FINAL DE ANO) R$/US$ 2000-2018 FONTE: BLOOMBERG ELABORAO E PROJEO: BRADESCO

12 8 128128 128128 BALANO DE PAGAMENTOS

12 9 129129 129129 FONTE: SECEX/MDIC ELABORAO E PROJEO: BRADESCO SALDO COMERCIAL 1998-2014 US$ MILHES

13 0 130130 130130 TOTAL SALDO COMERCIAL BRASIL E ARGENTINA ANUAL 2004 2015 (US$ mi) FONTE: FUNCEX

13 1 131131 131131 TOTAL ANUAL DE EXPORTAES BRASILEIRAS PARA ARGENTINA 2004 2015 (US$ mi) FONTE: FUNCEX

13 2 132132 132132 TOTAL ANUAL DE IMPORTAES BRASILEIRAS PROVENIENTES DA ARGENTINA 2004 2015 (US$ mi) FONTE: FUNCEX

13 3 133133 133133 VARIAO DO PIB NOS PRINCIPAIS DESTINOS DAS EXPORTAES DE MANUFATURADOS DO BRASIL FONTE: MDIC, FMI ELABORAO: BRADESCO

13 4 134134 134134 DFICIT EM CONTA CORRENTE ACUMULADO EM 12 MESES COMO % PIB 1997-2014 FONTE: BCB ELABORAO: BRADESCO

13 5 135135 135135 DFICIT EM CONTA CORRENTE EM US$ MILHES 1994-2015 FONTE: BC ELABORAO E PROJEO: BRADESCO

13 6 136136 136136 O PROBLEMA DO DFICIT EM CONTA CORRENTE NO PATAMAR QUE O BRASIL REGISTRA NO O SEU VALOR EM SI, MAS O QUE PROMETIDO EFETIVAMENTE SOBRE O FUTURO PARA OS QUE O FINANCIAM.

13 7 137137 137137 INVESTIMENTO DIRETO ESTRANGEIRO 1998-2015 FONTE: BCB ELABORAO E PROJEO: BRADESCO US$ MILHES

13 8 138138 138138 CRDITO BANCRIO: MUDANA ESTRUTURAL

13 9 139139 139139 CRESCIMENTO EM DOZE MESES DO ESTOQUE DE CRDITO TOTAL DADOS NOMINAIS FONTE: BCB ELABORAO E PROJEO: BRADESCO

14 0 140140 140140 CRESCIMENTO ANUAL DO ESTOQUE TOTAL DE CRDITO EM TERMOS REAIS

14 1 141141 141141 CRESCIMENTO ANUAL DO ESTOQUE TOTAL DE CRDITO EM TERMOS REAIS E DO PIB FONTE: BCB ELABORAO E PROJEO: BRADESCO

14 2 142142 142142 CRESCIMENTO ANUAL DO ESTOQUE TOTAL DE CRDITO EM TERMOS REAIS BANCOS PBLICOS

14 3 143143 143143 CRESCIMENTO ANUAL DO ESTOQUE TOTAL DE CRDITO EM TERMOS REAIS BANCOS PRIVADOS

14 4 144144 144144 CRESCIMENTO EM 12 MESES DA CARTEIRA DE CRDITO TOTAL (LIVRE + DIRECIONADO) FONTE: BACEN ELABORAO: BRADESCO

14 5 145145 145145 DISTRIBUIO DA CARTEIRA TOTAL DE CRDITO FONTE: BACEN ELABORAO: BRADESCO

14 6 146146 146146 CONTRIBUIO DO CRDITO DIRECIONADO PARA O CRESCIMENTO EM DOZE MESES DO CRDITO TOTAL FONTE: BACEN ELABORAO: BRADESCO

14 7 147147 147147 CRESCIMENTO EM 12 MESES DA CARTEIRA DE CRDITO TOTAL (LIVRE + DIRECIONADO) FONTE: BACEN ELABORAO: BRADESCO

14 8 148148 148148 CRESCIMENTO EM 12 MESES DO ESTOQUE DE CRDITO, POR ORIGEM DE CAPITAL (DADO NOMINAL) FONTE: BACEN ELABORAO: BRADESCO

14 9 149149 149149 INADIMPLNCIA

15 0 150150 150150 DEPEC APOSTA EM AUMENTO BASTANTE MODESTO DA INADIMPLNCIA

15 1 151151 151151 DEPEC-BRADESCO INSISTE QUE H EQUVOCO NA TESE DO SOBREENDIVIDAMENTO RECORRENTEMENTE, CONFUNDE-SE ORAMENTO APERTADO DAS FAMLIAS COM SOBREENDIVIDAMENTO

15 2 152152 152152 INADIMPLNCIA DE PESSOA FSICA (ACIMA DE 90 DIAS) FONTE: BACEN ELABORAO E PROJEO: BRADESCO

15 3 153153 153153 INADIMPLNCIA DE PESSOA JURDICA COM RECURSOS LIVRES (ACIMA DE 90 DIAS) FONTE: BACEN ELABORAO: BRADESCO

15 4 154154 154154 RELAO CRDITO/PIB FONTE: BACEN ELABORAO E PROJEO: BRADESCO

15 5 155155 155155 CRESCIMENTO EM 12 MESES DO ESTOQUE DE CRDITO TOTAL DADOS NOMINAIS FONTE: BACEN ELABORAO: BRADESCO

15 6 156156 156156 CRESCIMENTO EM 12 MESES DO ESTOQUE DE CRDITO TOTAL DADOS NOMINAIS FONTE: BACEN ELABORAO: BRADESCO

15 7 157157 157157 QUADROS RESUMIDOS DO CENRIO MACROECONMICO

15 8 158158 158158

15 9 159159 159159

16 0 160160 160160 CENRIO SETORIAL 2014-2015

16 1 161161 161161 DESACELERAO DA ATIVIDADE GENERALIZADA, MAS A INDSTRIA DE BENS DE CAPITAL, O COMRCIO DE BENS DURVEIS E A CONSTRUO CIVIL SO OS MAIS AFETADOS PELA POLTICA MONETRIA.

16 2 162162 162162 EXCEO EST SENDO VISTA NO AGRONEGCIO E NA INDSTRIA DO PETRLEO. AINDA ASSIM, DESEMPENHO DO AGRONEGCIO NO DEVE PERDURAR EM 2015, ASSIM COMO ESPERAMOS PARA A INDSTRIA EXTRATIVA.

16 3 163163 163163 O SETOR DE SERVIOS TAMBM DEVE APRESENTAR MENOR RITMO DE EXPANSO EM 2014-2015, DIANTE DA DESACELERAO DO MERCADO DE TRABALHO, O QUE DEVE SER LIDO COMO UMA ACOMODAO APS O AVANO DOS TIMOS ANOS.

16 4 164164 164164 AGRONEGCIO

16 5 165165 165165 Recordes de produo confirmados para este ano, de forma que a renda agrcola tambm ser recorde em 2014, mesmo com preos mais baixos (motivados por boas safras no mundo). Para 2015, queda nos preos de gros por conta da safra dos EUA deve se traduzir em queda de renda agrcola. O complexo carnes tambm est sendo beneficiado em 2015, com destaque para a carne bovina = elevado patamar de consumo domstico + elevao das exportaes, beneficiadas pela demanda dos pases emergentes. AGRONEGCIO

16 6 166166 166166 Produo de cana-de-acar deve ter ligeira expanso, de forma que o baixo patamar de preos continua desfavorecendo o agricultor. Queda da produo domstica de caf, por conta da queda de rea plantada, impulsionou preos da commodity. Assim, as margens do agricultor subiram, aps estarem deprimidas em 2013. AGRONEGCIO

16 7 167167 167167 FONTES: CONAB e DERAL ELABORAO: BRADESCO RENDA AGRCOLA DE GROS R$ MILHES 2010-2014

16 8 168168 168168 PRODUO BRASILEIRA DO COMPLEXO CARNES 1997 2014 MIL TON FONTE E (*) PROJEO: USDA Relatrio de 18/04/14 ELABORAO: BRADESCO

16 9 169169 169169 PRODUO NACIONAL DE CANA-DE-ACAR 1991 2015 MIL TON FONTE E PROJEO: CONAB 1 Levantamento abril/14 ELABORAO: BRADESCO

17 0 170170 170170 PRODUO NACIONAL DE CAF 1994 2014 (*) Projeo EM MIL SACAS DE 60 KG FONTE E PROJEO: CONAB 2 levantamento maio/14 ELABORAO BRADESCO

17 1 171171 171171 PETRLEO E DERIVADOS

17 2 172172 172172 PETRLEO E DERIVADOS Aumento da produo de petrleo com a entrada de novas plataformas levar ao aumento das exportaes. No entanto a falta de capacidade na produo de combustveis leva necessidade de importao de gasolina e diesel. Situao da energia trmica tambm implica em aumento das importaes de gs natural e outros derivados.

17 3 173173 173173 PRODUO PETRLEO DA PETROBRAS 1998-2014 FONTE: PETROBRAS ELABORAO E (*) PROJEO: BRADESCO Mil barris por dia

17 4 174174 174174 MINERAO

17 5 175175 175175 MINERAO Novos projetos devem elevar a produo nacional de minrio. Preos em queda por conta da entrada em operao de novas minas principalmente na Austrlia.

17 6 176176 176176 ALIMENTOS E BEBIDAS

17 7 177177 177177 ALIMENTOS E BEBIDAS Expanso da produo de carnes, especialmente bovina, alavancada pelas exportaes e consumo interno elevado. Ademais, maior safra de gros favorece a alta do processamento de alimentos. Inflao de alimentos em patamar elevado prejudica consumo no domiclio. Copa do Mundo beneficia demanda por bebidas. Clima quente no incio do ano e no inverno tambm.

17 8 178178 178178 PRODUO DE ALIMENTOS VARIAO % 2003 2015 FONTE: IBGE ELABORAO E PROJEO: BRADESCO

17 9 179179 179179 PRODUO DE BEBIDAS VARIAO % 2003 2015 FONTE: IBGE ELABORAO E PROJEO: BRADESCO

18 0 180180 180180 TXTIL, VESTURIO E CALADOS

18 1 181181 181181 TXTIL, VESTURIO E CALADOS Indstria ainda prejudicada por concorrncia externa acirrada, principalmente asitica. Desacelerao do consumo das famlias tambm influencia demanda domstica.

18 2 182182 182182 PRODUO TEXTIL- VARIAO % 2003 2015 FONTE: IBGE ELABORAO E PROJEO: BRADESCO

18 3 183183 183183 PRODUO DE CONFECES VARIAO % 2003 2015 FONTE: IBGE ELABORAO E PROJEO: BRADESCO

18 4 184184 184184 PRODUO DE CALADOS VARIAO % 2003 2015 FONTE: IBGE ELABORAO E PROJEO: BRADESCO

18 5 185185 185185 PAPEL E CELULOSE

18 6 186186 186186 PAPEL E CELULOSE Mercado cclico: preos da celulose caem em 2014 pela entrada em operao de novas unidades, mas voltam subir a partir de meados de 2015. Entretanto, o cmbio mais depreciado em 2015 favorece a rentabilidade das exportaes. Produo domstica contar com o incio das operaes da unidade da Suzano no Maranho (entrou no final de 2013) e desenvolvimento da unidade da Eldorado (entrou no final de 2012).

18 7 187187 187187 PRODUO DE CELULOSE VARIAO % 2000 2015 FONTE: BRACELPA ELABORAO E PROJEO: BRADESCO

18 8 188188 188188 PRODUO DE PAPEL VARIAO % 2000 2015 FONTE: BRACELPA ELABORAO E PROJEO: BRADESCO

18 9 189189 189189 SIDERURGIA

19 0 190190 190190 SIDERURGIA Desacelerao dos principais demandantes domsticos (bens de capital, automveis e construo residencial) ter impacto negativo na produo de ao em 2014, com reverso em 2015. Demanda externa crescente, mas preos l fora ainda esto baixos por conta de excesso de capacidade. Cmbio mais depreciao deve ajudar a rentabilidade dos exportadores em 2015.

19 1 191191 191191 PRODUO BRASILEIRA DE AO BRUTO 2000 - 2015 Mil t FONTE: IABr ELABORAO E PROJEO: BRADESCO

19 2 192192 192192 QUMICA

19 3 193193 193193 QUMICA Desacelerao da demanda em 2014 via queda da produo industrial e menor ritmo da compra de insumos agrcolas. Demanda da indstria farmacutica, de higiene e cosmticos e de produtos de limpeza ainda bastante favorvel. Retomada da indstria em 2015 deve impulsionar produo qumica. Cmbio depreciado eleva custo de nafta, mas totalmente repassado para preos.

19 4 194194 194194 PRODUO DE QUMICOS VARIAO % 2003 2015 FONTE: IBGE ELABORAO E PROJEO: BRADESCO

19 5 195195 195195 MQUINAS E EQUIPAMENTOS

19 6 196196 196196 MQUINAS E EQUIPAMENTOS Elevao da taxa de financiamento do PSI implica desacelerao do setor em 2014. Confiana do empresrio e baixo nvel de atividade tambm influenciaram a queda de investimentos. Aumento dos preos internos de ao ainda prejudica margem em ano de desacelerao. Prximo ano ter alguma retomada dos investimentos, favorecendo a aquisio de mquinas e equipamentos.

19 7 197197 197197 PRODUO DE MQUINAS E EQUIPAMENTOS VARIAO % 2003 2015 FONTE: IBGE ELABORAO E PROJEO: BRADESCO

19 8 198198 198198 INDSTRIA FARMACUTICA

19 9 199199 199199 INDSTRIA FARMACUTICA Expanso de renda e emprego sustenta crescimento elevado da demanda por produtos farmacuticos. Contudo, menor gerao de emprego formal, implicando em crescimento mais fraco das vendas de planos de sade, deve resultar em desacelerao do setor. Aumento do custo com cmbio repassado somente em reajustes anuais (abril/maio), pressionando margens por algum perodo.

20 0 200200 200200 VOLUME DO COMRCIO VAREJISTA FARMCIAS VARIAO % 2004 2014 FONTE: IBGE ELABORAO E PROJEO: BRADESCO

20 1 201201 201201 COMPLEXO AUTOMOTIVO

20 2 202202 202202 COMPLEXO AUTOMOTIVO Menor ritmo de vendas do complexo automotivo para os prximos anos, passando de taxa anual de crescimento de 7% na ltima dcada para algo entre 2-3% at 2020, deve ser lido como acomodao. Ainda assim, a produo deve crescer em ritmo mais acelerado que as vendas, dado a expectativa de entrada de novas fbricas que substituiro produtos importados. Menor ritmo de renovao e ampliao da frota de caminhes e de nibus. Exportaes em queda por conta de Argentina.

20 3 203203 203203 VENDAS DO COMPLEXO AUTOMOTIVO - 1993 - 2020 * Projeo FONTE: ANFAVEA ELABORAO E PROJEO: BRADESCO

20 4 204204 204204 CONSTRUO CIVIL

20 5 205205 205205 CONSTRUO CIVIL Queda de lanamentos de imveis residenciais foi estratgia das incorporadoras aps forte expanso em 2013 vendas seguem mesmo sentido. Trmino das obras para a Copa tambm tm impacto negativo em infraestrutura em 2014, mas cenrio de reverso em 2015, quando as obras de rodovias concedidas devem ganhar fora. Construo de empreendimentos comerciais e de shoppings tambm em queda entre 2014-2015.

20 6 206206 206206 FONTE: IBGE ELABORAO E (*) PROJEO: BRADESCO PIB DA CONSTRUO CIVIL VARIAO ANUAL EM %

20 7 207207 207207 VAREJO

20 8 208208 208208 VAREJO Mercado de trabalho segue favorvel, com expanso de renda e emprego. Presso dos preos de alimentos prejudica parte das vendas de supermercados. Vendas de eletrodomsticos ser impulsionada por Minha Casa Melhor e Copa do Mundo (TVs). Elevao da Selic ter impacto negativo nas vendas de bens durveis.

20 9 209209 209209 VOLUME DE VENDAS NO COMRCIO VAREJISTA AMPLIADO (*) - VARIAO PERCENTUAL ANUAL 2001 - 2015 FONTE: IBGE ELABORAO E PROJEO: BRADESCO (*) O comrcio varejista ampliado difere do comrcio varejista pela incluso dos segmentos de material de construo e veculos e motos, partes e peas.

21 0 210210 210210 PROJEO DE VENDAS DO COMRCIO VAREJISTA POR SEGMENTO 2014 FONTE: IBGE ELABORAO E PROJEO: BRADESCO

21 1 211211 211211 TRANSPORTE AREO

21 2 212212 212212 TRANSPORTE AREO Demanda crescente por conta de Copa. Dlar depreciado pressiona os custos das empresas (leasing + combustvel). Reduo da oferta de assentos no ano passado resultou em aumento da taxa de ocupao.

21 3 213213 213213 DEMANDA NMERO DE PASSAGEIROS POR KM TRANSPORTADOS NAS LINHAS INTERNACIONAIS E DOMSTICAS FONTE: ANAC ELABORAO E PROJEO: BRADESCO Em mil passageiros por km

21 4 214214 214214 EDUCAO

21 5 215215 215215 EDUCAO Mercado de trabalho ainda apertado impulsiona a busca dos trabalhadores por qualificao. Nesse sentido, ensino superior continua com demanda elevada. Consolidao tem sido favorvel em termos de qualidade grandes possuem nota melhor no MEC.

21 6 216216 216216 SADE

21 7 217217 217217 SADE Menor gerao de emprego formal ruim para expanso do setor (operadores de plano, hospitais e laboratrios), que ganhou fora nos ltimos anos por planos coletivos.

21 8 218218 218218 FONTE: ANS ELABORAO: BRADESCO PERCENTUAL DA POPULAO BRASILEIRA QUE TEM COBERTURA DE PLANO DE SADE PRIVADO 2000 - 2013

21 9 219219 219219 TELECOMUNICAES

22 0 220220 220220 TELECOM Crescimento mais moderado combinado com competio elevada prejudica rentabilidade. Continuam os investimento em melhoria de rede.

22 1 221221 221221 NMERO DE ACESSOS MVEIS 2003 2015 Em mil acessos FONTE: ANATEL ELABORAO E PROJEO: BRADESCO

22 2 222222 222222 ACESSOS DE TV POR ASSINATURA 2005 2015 FONTE: ANATEL ELABORAO E PROJEO: BRADESCO EM NMERO DE ASSINANTES

22 3 223223 223223 ACESSOS DE BANDA LARGA FIXA 2008 2015 FONTE: TELECO ELABORAO E PROJEO: BRADESCO EM NMERO DE ACESSOS

22 4 224224 224224 DEPEC - BRADESCO does not accept responsibility for any actions/decisions that may be taken based on the information provided in its presentations or publications and projections. All the data and opinions contained in these information bulletins is carefully checked and drawn up by fully qualified professionals, but it should not be used, under any hypothesis, as the basis, support, guidance or norm for any document, valuations, judgments or decision taking, whether of a formal or informal nature. Therefore, we emphasize that all the consequences and responsibility for using any data or analysis contained in this presentation is assumed exclusively by the user, exempting BRADESCO from all responsibility for any actions resulting from the usage of this material. We all point out that access to this information implies acceptance in full of this term of responsibility and usage. The reproduction of the content in this report (partially or in full) is strictly forbidden except if authorized by BRADESCO or if the sources (the name of the authors, publication and BRADESCO) are strictly mentioned. Octavio de Barros Chief economist and Statutory Director [email protected] WWW.ECONOMIAEMDIA.COM.BR

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