14 10 28 cenário macroeconômico

CENÁRIO

MACROECONÔMICO

Outubro de 2014

1. Economia Internacional

2.Economia Brasileira 2. Economia brasileira

1. Economia internacional

Economia internacional está perdendo o fôlego?

2,0

2,2

2,4

2,6

2,8

3,0

10

14

18

22

26

30

22/01/14 22/04/14 22/07/14 22/10/14

Índice VIX EUA: título de 10 anos (%)

Movimento Flight-to-Quality Zona do Euro: economia continua mostrando sinais claros de desaceleração. Alemanha e o Banco Central divergem em relação a uma solução;

EUA: aumento da demanda doméstica, melhora dos fundamentos para as empresas e consumidores. Taxa de desemprego deve continuar caindo. Crescimento global pode afetar a economia;

China: economia desacelerou no terceiro trimestre;

Commodities: queda de preço. Petróleo: aumento da oferta diminuição da demanda;

Japão: novos estímulos devem ser necessários;

FMI: Projeções de crescimento

Diferença para o crescimento de

2014 projetado em julho/14

2013 2014 2015 2014

Mundo 3,0 3,3 3,8 -0,3

Países desenvolvidos 1,3 1,8 2,3 0,0

EUA 1,9 2,2 3,1 0,5

Zona do Euro -0,5 0,8 1,3 -0,3

Japão 1,5 0,9 0,8 -0,7

Reino Unido 1,8 3,2 2,7 0,0

Países emergentes 4,7 4,4 5,0 -0,1

China 7,7 7,4 7,1 0,0

Brasil 2,5 0,3 1,4 -1,0

Índia 4,4 5,6 6,4 0,2Fonte: FMI (out/14). Elaboração: MB Associados.

Projeções (%)

Zona do Euro: temores em relação à fraqueza econômica

2,5%

2,0%

1,5%

1,0%

0,5%

0,0%

-0,5%

Zona do Euro Alemanha França Itália Espanha

Fonte: Bloomberg. Elaboração: MB Associados.

Projeção do FMI para o crescimento em 2014 - %

abr/12 out/12 abr/13 out/13 abr/14 out/14

Zona do Euro: economia perde força no terceiro trimestre

52,251,9

51,7

52,1

52,9

53,353,1

54,0

53,5

52,8

53,8

52,5

52,0

set/13 nov/13 jan/14 mar/14 mai/14 jul/14 set/14

PMI Composto (indústria + serviços) – Índice dos gerentes de compra

Fonte: Bloomberg/PMI Markit Survey. Elaboração: MB Associados. Nota: valores acima de 50 indicam expansão e abaixo contração.

Alemanha: situação pode piorar

0,0

0,5

1,0

1,5

2,0

2,5

-80

-40

0

40

80

out/11 jul/12 abr/13 jan/14 out/14

Índice de expectativa de crescimento - Zew

Título de 10 anos (%)

Fonte: Bloomberg. Elaboração: MB Associados.

EUA: a confiança e o mercado de trabalho continuam melhorando

Fonte: Department of Labour e University of Michigan. Elaboração: MB Associados.

200

400

600

800

0

40

80

120

set/00 mar/04 set/07 mar/11 set/14

Confiança do consumidor - Michigan

Pedidos de auxílio desemprego

pontos Milhares de pedidos

EUA: a qualidade dos empregos criados vem melhorando

2,0%

3,0%

4,0%

5,0%

6,0%

7,0%

8,0%

92,0%

93,0%

94,0%

95,0%

96,0%

97,0%

98,0%

set/00 set/02 set/04 set/06 set/08 set/10 set/12 set/14

Período integral Meio período

% do total de empregos

Fonte: Bloomberg. Elaboração: MB Associados

EUA: ISM Indústria & Serviços

58,6

56,6

30

40

50

60

set/08 set/10 set/12 set/14

ISM- Non Manufacturing

ISM- Manufacturing

Fonte: Institute od Supply Management. Elaboração: MB Associados.Nota: valores acima de 50 indicam expansão e abaixo contração.

Índice dos gerentes de compras

China: PIB

7,3

4,0

8,0

12,0

III/09 III/10 III/11 III/12 III/13 III/14

Crescimento em relação ao mesmo período do ano anterior- %

Fonte: National Bureau Statistics Of China. Elaboração: MB Associados.

1,6

-3

4

11

set/06 set/10 set/14

16,115

20

25

30

35


Fonte: Bloomberg, National Bureau of China Elaboração: MB Associados

Produção Industrial (Cresc. acum. no ano contra o mesmo

período do ano anterior - %)

China: CPI (crescimento acumulado em 12 meses - %)

Investimentos em ativos fixos (Cresc. acum. no ano contra o mesmo


Vendas no Varejo (Cresc. acum. no ano contra o mesmo


12,19

1215182124


8,5

3

8

13

18


China

Evolução do preço das commodities

400

420

440

460

21/06/14 21/08/14 21/10/14

850

875

900

925

950

21/06/2014 21/08/2014 21/10/2014

Fonte: CRB. Elaboração: MB Associados.

Agrícolas (índice)

Petróleo (índice)

Metais (índice)

400

420

440

460

480

500

520

21/06/2014 21/08/2014 21/10/2014

Evolução do Preço do Petróleo WTI e Brent (spot)

80

90

100

110

120

21/10/13 21/04/14 21/10/14

BRENT WTI

Fonte: Bloomberg. Elaboração: MB Associados

US$/Barril

1. Economia Internacional

2.Economia Brasileira 2. Economia Brasileira

Economia doméstica

Desarranjo

Macroeconômico Setorial

Indústria Energia: elétrica,

petróleo e etanol Construção Civil

Baixo crescimento Déficit fiscal Inflação acima da meta Déficit em conta corrente

Consequência: queda no investimento

-37

66

6

218

401

654

-33

-120

-43

154

466

423

Agricultura

Indústria

Construção Civil

Comércio

Serviços

Total

set/14 set/13

Fonte: Caged. Elaboração: MB Associados.

Geração de emprego por atividade/Soma nos últimos 12 meses - Milhares de Pessoas

Caged: Geração de empregos nos principais setores

178245

-100

100

300

500

700

900

1.100

1.300

set/99 set/02 set/05 set/08 set/11 set/14

Agl. Urbano

Interior

Saldo acumulado 12 meses - em milhares de pessoas

Fonte: Caged. Elaboração: MB Associados

Saldo de empregados – interior e aglomerado urbano

Saldo de empregados – interior e aglomerado urbano

Fonte: Caged. Elaboração: MB Associados.

Soma em 12 meses – Milhares de empregados

-200

0

200

400


Industria

-80

20

120

220


Construção Civil

40

120

200

280


Comércio

Crédito total – bancos públicos e privados - % do PIB

30,1

26,7

5,0

10,0

15,0

20,0

25,0

30,0

35,0

jan

-96

ago

-96

mar

-97

ou

t-9

7

mai

-98

dez

-98

jul-

99

fev-

00

set-

00

abr-

01

no

v-01

jun

-02

jan

-03

ago

-03

mar

-04

ou

t-0

4

mai

-05

dez

-05

jul-

06

fev-

07

set-

07

abr-

08

no

v-08

jun

-09

jan

-10

ago

-10

mar

-11

ou

t-1

1

mai

-12

dez

-12

jul-

13

fev-

14

Público Privado

Fonte: Banco Central. Elaboração: MB Associados.

Muito crédito público para tão pouco investimento

5.0

10.0

15.0

20.0

25.0

30.0

35.0

90.0

110.0

130.0

150.0

170.0

190.0

210.0

I III I III I III I III I III I III I III I III I III I III I III I III I III I III I III I III I III I III I

1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

Investimento (índice dessazonalizado)

Crédito público (% do PIB)

PeríodoDilma

Fonte: IBGE, Bacen. Elaboração: MB Associados.

Setor público em franca deterioração

Déficit Nominal do Setor Público - % do PIB

22

0,0

1,0

2,0

3,0

4,0

5,0

6,0

7,0

8,0

jan

/96

jan

/97

jan

/98

jan

/99

jan

/00

jan

/01

jan

/02

jan

/03

jan

/04

jan

/05

jan

/06

jan

/07

jan

/08

jan

/09

jan

/10

jan

/11

jan

/12

jan

/13

jan

/14


-2,0

-1,0

0,0

1,0

2,0

3,0

4,0

5,0

6,0

de

z/9

1

jan

/93

fev/

94

mar

/95

abr/

96

mai

/97

jun

/98

jul/

99

ago

/00

set/

01

ou

t/02

no

v/0

3

de

z/0

4

jan

/06

fev/

07

mar

/08

abr/

09

mai

/10

jun

/11

jul/

12

ago

/13


Superávit primário do setor público - %

Superávit primário sem truques já está negativo

Em 12 meses (agosto de 2014)

Valor (R$ Bilhões) % do PIB

Superávit primário divulgado R$ 47, 5 0,94%

(-) Receita do leilão de Libra R$ 15,0 0,30%

(-) Refis R$ 20,0 0,40%

(-) Precatórios e previdência R$ 6,0 0,13%

(-) Equalização de juros R$ 8,0 0,16%

(-) Restos a pagar R$ 9,9 0,20%

(-) Lucros e dividendos do BNDES R$ 3,0 0,07%

Déficit primário sem truques R$ 14,4 -0,30%

1,3% do PIB de truques

Evolução do Nível dos Reservatórios - Diário

24

18,3 (20,94)

22,0 (26,70)

90,1 (96,80)*

36,8 (64,67)

15

25

35

45

55

65

75

85

95

18/set 25/set 02/out 09/out 16/out

NE SE/CO S N

% da capacidade máxima

Fonte: ONS. Elaboração: MB Associados. * posição em julho de 2001, mês em que começou o racionamento.

6,6

6,3

3,0

4,0

5,0

6,0

7,0

8,0

out/09 out/10 out/11 out/12 out/13 out/14

IPCA-15

IPCA-15 ex. alimentos

Fonte: IBGE. Elaboração: MB Associados.

Cresc. acm 12 meses - %

IPCA-15: índice total e excluindo alimentos

Transações correntes e IED

26

-78

67

-100

-80

-60

-40

-20

0

20

40

60

80

100

ago/04 ago/06 ago/08 ago/10 ago/12 ago/14

Transações correntes IED

Fonte: Bacen. Elaboração: MB Associados.

Soma dos ultimos 12 meses

A taxa de câmbio (R$/US$) reflete a valorização internacional do dólar

27

2,15

2,20

2,25

2,30

2,35

2,40

2,45

2,50

2,55

78

79

80

81

82

83

84

85

86

87

88

Dollar Index R$/US$

Fonte: Bloomberg, Bacen. Elaboração: MB Associados.

Eleições de 2014

Principais pontos do cenário político pós-eleição

Eleitorado Base de Apoio

PT encolheu na Câmara; PT paulista perdeu espaço;

Base mais fragmentada;

Oposição com mais

discurso e nomes combativos;

País dividido;

Discurso de vitória foi para a militância e para aliados derrotados;

No discurso da vitória eleita não se

refere à oposição nem ao candidato derrotado=> pontes? mudanças?

Expectativas defensivas;

Questão Central: vai reafirmar o modelo ? Equipe econômica

Novo “Pallocci” na

Fazenda?

Solução de “mercado” é

provável?

Pontos sinalizados de partida:

reforma política,

combate à corrupção,

manutenção do emprego.

Recuperação ou recessão?

Principais pontos do cenário político pós-eleição

Rua Henrique Monteiro, 90 – Térreo/12° andar

Pinheiros

São Paulo SP – 05423-020

Telefone: (11) 3372 - 1085

Quantidade de votos por estado e tamanho do eleitorado

Aécio Neves Dilma RousseffDiferença

Dilma-Aécio

Proporção dos

eleitores

SP 15.296.289 8.488.383 -6.807.906 22,5%

MG 5.428.821 5.979.422 550.601 10,7%

RJ 3.681.088 4.488.183 807.095 8,5%

BA 2.151.922 5.059.228 2.907.306 7,1%

RS 3.452.455 2.997.360 -455.095 5,9%

PR 3.765.025 2.408.740 -1.356.285 5,5%

PE 1.459.266 3.438.165 1.978.899 4,5%

CE 1.067.096 3.522.225 2.455.129 4,4%

PA 1.560.470 2.103.829 543.359 3,6%

SC 2.469.079 1.353.808 -1.115.271 3,4%

MA 667.517 2.475.762 1.808.245 3,2%

GO 1.818.087 1.365.658 -452.429 3,0%

PB 767.916 1.380.988 613.072 2,0%

ES 1.064.067 911.906 -152.161 1,9%

PI 383.884 1.385.096 1.001.212 1,6%

RN 516.011 1.201.576 685.565 1,6%

AM 555.810 1.033.090 477.280 1,6%

MT 864.999 717.230 -147.769 1,5%

AL 574.012 941.286 367.274 1,4%

DF 943.275 580.581 -362.694 1,3%

MS 762.233 590.835 -171.398 1,3%

SE 380.222 772.253 392.031 1,0%

RO 442.349 364.055 -78.294 0,8%

TO 291.848 428.662 136.814 0,7%

AC 243.530 138.922 -104.608 0,4%

AP 142.664 227.414 84.750 0,3%

RR 139.477 97.329 -42.148 0,2%

Eleições 2014: Perfil do eleitorado 2010 e 2014 e voto por

região

2010 – 2º turno

2014 – 2º turno

Total %

Total de Eleitores 135.604.041

Votos Apurados 106.605.908

Votos Validos 99.463.645 93,3%

Brancos 2.452.594 2,3%

Nulos 4.689.397 4,4%

Abstenções 29.196.864 21,5%

Eleções em 2010 - 2º T

Total %

Total de Eleitores 142.821.358

Votos Apurados 112.683.879

Votos Validos 105.542.273 93,7%

Brancos 1.921.819 1,7%

Nulos 5.219.787 4,6%

Abstenções 30.137.479 21,1%

Eleções em 2014

Aécio Neves Dilma RousseffTotal do

Eleitorado

Norte 3.376.148 4.393.301 7,6%

Nordeste 7.967.846 20.176.579 26,8%

Sudeste 25.470.265 19.867.894 43,4%

Sul 9.686.559 6.759.908 14,8%

Centro-Oeste 4.388.594 3.254.304 7,2%

Eleições em 2014

José SerraDilma

Rousseff

Proporção do

Eleitorado

Norte 2.541.541 3.712.617 7,4%

Nordeste 7.740.340 18.448.892 27,1%

Sudeste 20.083.853 21.935.065 43,5%

Sul 8.295.107 7.357.617 14,9%

Centro-Oeste 3.413.254 3.349.246 7,2%

Eleções em 2010 - 2º T

Voto p/ região

Voto p/ região

Eleições 2014 2º turno: Vitória dos candidatos à

presidência por unidade federativa (UF)

2010 2014

Fonte: TSE. Elaboração: G1.

Eleições 2014 2º turno: PSDB ampliou vantagem sobre PT

em São Paulo


Votação nos municípios


1º Turno 2º turno

Eleições 2014: Governadores eleitos por sigla

Fonte: TSE. Elaboração: Uol.

18

12

103

8

5

7

5

41

35

PMDB

PT

PSDB

PTB

PDT

PP

PSB

DEM

PR

PC do B

PSD

Outros

20152015

Fonte: TSE. Elaboração: MB Associados.

Eleições 2014: Composição do Senado por partido

19

13

126

6

5

4

4

42

6PMDB

PT

PSDB

PTB

PDT

PP

PSB

DEM

PR

PC do B

PSD

Outros

2014


70

66

37

57

363422

34

161118

25

1012

65

PT

PMDB

PSD

PSDB

PP

PR

DEM

PSB

SDD

PROS

PDT

PTB

PC do B

PSC

Outros

2015


Eleições 2014: Composição da Câmara dos Deputados por

partido

88

71

45

444032

28

24

22

20

1818

1512

36

PT

PMDB

PSD

PSDB

PP

PR

DEM

PSB

SDD

PROS

PDT

PTB

PC do B

PSC

Outros

2014


3%7%

42%48%

2% 5%

27%

67%

0%

20%

40%

60%

80%

Classe A Classe B Classe C Classe DE

2001

2013

3%7%

39%

51%

2% 4%

20%

75%

0%

20%

40%

60%

80%


2001

2013

1% 3%

21%

75%

0% 2%10%

88%

0%

20%

40%

60%

80%

100%


2001

2013

1% 2%

17%

80%

1% 4%

28%

67%

0%

20%

40%

60%

80%

100%


2001

2013

Pnad 2013: Rendimento mensal dos domicílios em relação

ao rendimento total

N NE

CO

SE S

2%7%

46% 45%

1% 3%

25%

70%

0%

20%

40%

60%

80%


2001

2013

Fonte: IBGE. Elaboração: MB Associados.

14 10 28 cenário macroeconômico

Economy & Finance