Transferência de Risco de Longevidade

Andrea Levy

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Life

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Nascido em 1960, expectativa de vida de 83 anos e é mais provável que seja entre 78 e 88 anos

•Estamos envelhecendo

•Mais do que pensamos

•Não sabemos o quanto mais

Nascido hoje, expectativa de vida é de 84 anos e é mais provável que seja entre 88 e 105 anos

Risco de Longevidade

3

Aspectos Sociais► Taxa de fertilidade decrescente

Impacto nas reservas do plano► Mudanças em premissas atuariais

impactam diretamente a avaliação de pensões e as reservas

Impacto nos atributos► Idade de aposentadoria► Valor do Benefício► Desenho do Plano

Comparações► Risco de Longevidade x Outros Riscos► Risco de Longevidade entre países

+1 yr +2 yr +3 yr

+ 4%

+ 8%

+ 12%

Reservas

Expectativa de Vida

Desafios trazidos pelo aumento de longevidade

4

Garantia de Passivos

Garantia de Ativos

Proteção de Balanço

Sem hedge

Retirada de Patrocínio (Buyout)

Transferência de Risco Atuarial e Financeiro (Buy-

in)

Seguro de Longevidade

(risco atuarial)

Hedge para a taxa de juros

A proteção contra longevidade é parte de um espectro de soluções de transferência de risco

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Ao fazer um buyout de pensão, empresas contribuintes transferem todos os ativos e passivos para uma seguradora. O seguro assume todas as responsabilidades do fundo de pensão.

Perfil do clienteFundo de pensão fechado, totalmente financiadoNa maioria, pensionistas e membros em gozo de benefícioO fundo de pensão tem grande impacto no balanço da empresa patrocinadoraA empresa patrocinadora quer simplificar a estrutura de governança

Retirada de Patrocínio (Buyout)

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1. Buy-in de Fundo de Pensão

Fundo de pensão permanece intacto

Todos os participantes permanecem no fundo de pensão

Remove parte do risco atuarial e financeiro do fundo de pensão

Pode ser instaurado independente do nível de reservas do fundo de pensão

Perfil do cliente

O Buy-in do fundo de pensão minimiza o impacto no balanço da Patrocinadora

Permanece o impacto na governança da Patrocinadora

Fundo de pensão gostaria de fazer um buyout (retirada de patrocínio) mas é subfinanciado, ou

Gestão do fundo de pensão quer remover riscos mas permanecer com o controle do fundo de pensão

Transferência parcial de riscos atuariais e financeiros dos fundos de pensão

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2. Anuidades

Transferência parcial e individual dos riscos atuariais e financeiros de alguns participantes do fundo de pensão

Contrato entre seguradora e indivíduo

Portabilidade da reserva para obtenção de uma renda

Proteção embutida contra longevidade – renda vitalícia

Várias opções

Transferência parcial de riscos atuariais e financeiros dos fundos de pensão

8

Pensões orientadas por resultado

Início da contribuição(mais cedo, melhor)

Recebimento de benefício

Anuidade

Sobrevivendo aos recursos poupados

Aposentadoria?Linha da vida

Rec

urso

s pa

ra a

pose

ntad

oria

Fundo de Pensão Seguradora

Na aposentadoria

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Para um indivíduo de 65 anos, uma anuidade imediata utilizando premissas firmadas pode custar por volta de 12 vezes o valor da anuidade

► 75% deste valor cobre o período de 65-85 anos► Somente 25% deste valor cobre o período após

85 anos

Porém, em termos de risco, o período de 85+ é 10 vezes mais arriscado e incerto

Temporary Annuity Age 65 to Age 85

Deferred Annuity Starting at Age 85

Components of a Life Annuity

Risk Premium

Best Estimate

Temporary Annuity Deferred Annuity

Relative Riskiness

Componentes da Anuidade

Risco Relativo

Anuidade temporária65-85 anos

Anuidade diferida começando aos 85 anos

Anuidade temporária Anuidade diferida

Prêmio de risco

Melhor estimativa

Proteção de Anuidade para o mercado Brasileiro

75%

25%

1

10

10

Participantes

Swap de Indenização

Flutuante Fluxo de Caixa

Flutuante Fluxo de Caixa

Fixo Fluxo de Caixa

Fundo de Pensão Seguradora

Seguro de Longevidade – Swap

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Seguro de Longevidade – Swap

Evento ocorrido neste ponto: Seguradora responsável pelo pagamento da diferença entre este ponto e o fluxo ACORDADO.

Evento ocorrido neste ponto: Fundo de Pensão responsável pelo pagamento da diferença entre este ponto e o fluxo ACORDADO.

: Prêmio de Risco

Melhor estimativa do fluxo de caixa de pagamento de benefícios

Fluxo ACORDADO com a Seguradora (incluindo o Prêmio de Risco).

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Sem troca de ativos.

Fluxos de caixa são trocados a cada período. Pagamentos fixos e flutuantes estão liquidados (encontro de contas).

O contrato tem colaterais para proteger ambas as partes de risco de crédito.

O fundo de pensão compra proteção. A seguradora garante os pagamentos mensais para os pensionistas existentes, enquanto o fundo de pensão tem desembolsos conhecidos previamente.

Em troca, o fundo paga um prêmio de risco que é incluído na curva de desembolso ACORDADA.

O fundo de pensão pode recomprar o contrato se tiver interesse.

Seguro de Longevidade – Swap

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ClientesClientes SeguradoraSeguradora ResseguradorasResseguradoras

Dando às seguradoras de risco de longevidade mais opções no futuro

Bancos de InvestimentoBancos de

Investimento

InvestidoresInvestidores

Modelo de Negócios de Transferência de Risco de Longevidade

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2010 2020 2030 2040 2050 2060 2070

Mill

ions 99.5%

97.5%Best Estimate2.5%0.5%

Agreed fixed leg

Pag

amen

to p

ara

apos

enta

dos

Prêmio de risco é a diferença entre a curva ACORDADA e a

melhor estimativa

A transação troca um resultado incerto por um resultado certo

(curva ACORDADA)

Curva fixa acordada

Melhor estimativa

Metodologia de cálculo

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Somente Longevidade

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