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Estudo de Caso: o escndalo da Enron

Prof. Me. Laerci Jansen Rodrigues

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Ol! Seja bem-vindo nossa terceira aula!

Antes de iniciar, assista ao vdeo a seguir para conhecer o assunto que

ser abordado nesta aula.

Introduo

Hoje, teremos a oportunidade de fazer uma reflexo sobre tudo o que

estudamos at aqui atravs do caso da empresa Enron. Nossa principal

inteno analisar o quanto pode ser devastador, para a empresa e para a

sociedade, negligenciar os valores estabelecidos no interior do cdigo de tica

da organizao e tomar decises que colocam em xeque o princpio da

responsabilidade empresarial.

Desejo a todos uma excelente aula!

Estudo de Caso

Para comearmos nosso estudo, acompanhe a reportagem do jornal

Estado sobre o escndalo por que passou a empresa Enron em 2002:

O escndalo da Enron

Nos prximos anos, o escndalo da Enron, e no o 11 de setembro, ser visto como o grande divisor de guas na histria da sociedade dos Estados Unidos, escreveu o economista Paul Krugman, no jornal The New York Times. Esta previso comea a tomar corpo medida que o escndalo estende seus tentculos entre os setores financeiros e polticos dos Estados Unidos.

Gigante do setor eltrico americano, empresa admirada e stima maior dos Estados Unidos, segundo a revista Fortune, a Enron faliu, levando junto os fundos de penso de seus funcionrios e de outros investidores da mesma categoria, num rombo de, no mnimo, US$ 1,5 bilho, e arrastando uma dvida de mais de US$ 13 bilhes. Durante anos, diretores da empresa maquiavam os balancetes,

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enxugavam os prejuzos e inflavam os lucros. A mgica contbil deu certo at o final do ano passado.

O final trgico da Enron abalou a confiana do sistema financeiro norte-americano. Segundo o processo movido por ex-acionistas, a Enron escondia os prejuzo e turbinava os lucros com a conivncia de quem deveria periciar a sade contbil da empresa, a auditora Arthur Andersen. A ex-auditora da Enron aprovou a contabilidade fradudenta da empresa e os esquemas ilegais que adotou para esconder prejuzos e, depois, destruiu parte das provas do crime. (Estado On- -line, 2002 disponvel em: ).

No texto citado, est estampado a perplexidade e o terror que a quebra

da Enron representou para a vida e para os sonhos de diversas pessoas que

depositaram seus sonhos na escandalosa maquiagem de sade financeira

dessa empresa. Colocado em nmeros, a falncia da Enron, decretada em 23

de dezembro de 2001, foi a maior j registrada na histria e envolveu US$ 63

bilhes em ativos e perdas de US$ 32 bilhes em valor de mercado acionrio.

Desde ento, o caso Enron se tornou um paradigma para todas as

escolas de negcios um fracasso de governana corporativa a ser evitado a

todo custo e um explcito exemplo de imoralidade empresarial que no pode

ser esquecido.

Antes de prosseguirmos, assista ao vdeo a seguir para saber mais

sobre esse estudo de caso.

A credibilidade da empresa

A Enron, em seu auge, era um smbolo de gesto bem-sucedida, nova e

revolucionria. Entretanto, o que se passou com essa empresa o mesmo que

acontece com todas as revolues sociais, polticas e empresariais: so muito

difceis de controlar.

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Um dos principais elementos que contriburam para que essa

monumental fraude acontecesse foi a falta de cuidado das autoridades em

acompanhar os movimentos da empresa, aproveitada pela alta administrao

da Enron, que permitiu o ocultamento sistemtico da realidade aos seus

acionistas.

Os problemas da Enron foram consequncias diretas do baixo padro

tico de sua diretoria e da completa falta de honestidade e transparncia,

elementos fundamentais para o esprito de confiana e credibilidade que

sustentam as operaes do mercado de capitais.

No contexto da credibilidade empresarial, a conceituao do termo

aponta para a capacidade e a honestidade da empresa em priorizar o

cumprimento de seus compromissos junto aos seus stakeholders. Essa

capacidade est necessariamente relacionada honestidade, transparncia

da empresa em sua comunicao e competncia de levar bem o seu

negcio.

A histria da empresa

A Enron foi fundada em 1985, com foco central no setor de transmisso

e distribuio de energia, porm seu crescimento vertiginoso se deu atravs de

muitos outros tipos de investimentos. A forma agressiva e aparentemente bem-

-sucedida com que se colocava no mercado fez com que a conceituada revista

Fortune Magazine elegesse a Enron por seis anos consecutivos, de 1996 a

2001, como a mais inovadora empresa norte-americana.

De acordo com o dicionrio Houaiss, o termo credibilidade tem origem no

latim credibiltas que significa o que de acreditar, o que de confiana

e pode ser conceituada como atributo, qualidade, caracterstica de quem ou

do que crvel, confiabilidade.

O prefixo da palavra credibilidade (cred-) tem origem no latim credo, que

significa crer, emprestar, confiar, entregar, recomendar, dar crdito, ter por

verdadeiro, ter como certo, pensar, julgar, reputar.

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Internamente, contudo, o esprito que movia a empresa no era to

virtuoso assim. Havia uma grande rivalidade entre seus principais executivos,

uma atmosfera exagerada de euforia e arrogncia corporativa pelo

reconhecimento e pela posio no mercado, ambio, ganncia excessiva e

desejo por poder, alimentadas por um surto de exuberncia irracional

provocado pela alta das aes das empresas de alta tecnologia integrantes da

Nova Economia. (JUNIOR, 2002)

Podemos entender a Nova Economia a partir de dois aspectos

fundamentais: o primeiro est ligado utilizao das atuais Tecnologias de

Comunicao e Informao em rede, na conduo de um novo modelo de

negcios; o segundo se baseia no pressuposto de que os ativos mais

importantes das empresas de alta tecnologia no so as fbricas ou as

mquinas declaradas como patrimnio em suas demonstraes contbeis, mas

sim os ativos intangveis constitudos pelas marcas, clientes ou tecnologias que

desenvolveram. (JUNIOR, 2002)

Seguindo a cartilha de Milton Friedman, a Enron tinha foco somente no

lucro por ao, sempre com a expectativa de melhorar seu desempenho, como

podemos constatar no Relatrio Anual de 2000: Enron is laser-focused on

earnings per share and we expect to continue strong earnings performance.

A meta de crescimento da empresa era ambiciosa: de 15% ao ano, em

uma rea de atuao que se sabia ser instvel. Dentro dessa racionalidade, a

Enron adotou um rigorosssimo sistema de avaliao de seus empregados,

realizando demisses de 10% dos trabalhadores anualmente. A presso

colocada sobre os funcionrios levou a uma forte competio dentro da

organizao.

Acompanhe parte do artigo de Flavio Farah a seguir:

Competio Interna: Benfica ou Danosa?

Atualmente, as polticas que produzem competio interna tornaram-se comuns. Os exemplos incluem o uso do mtodo da distribuio forada nas avaliaes de desempenho, pelo qual apenas um nmero limitado de funcionrios podem receber a avaliao mais alta e a correspondente recompensa; prmios atribudos

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a indivduos por meio de programas do tipo empregado do ms; concursos entre departamentos ou entre funcionrios de um mesmo departamento, como por exemplo, entre vendedores ou entre equipes de venda.

Nos processos competitivos, a premiao de um significa a no premiao de todos os outros. Apenas o primeiro classificado considerado vencedor; todos os outros recebem o rtulo de perdedores.

Mas nas organizaes, interdependncia a palavra-chave. Dentro de uma empresa, a produtividade e o desempenho dependem muito mais da cooperao entre as pessoas do que de seus esforos isolados.

A competio inibe a aprendizagem e a criatividade. As pessoas envolvidas em uma disputa concentram fortemente sua ateno nos concorrentes e em suas reaes e, assim, no tm tempo para aprender nem para imaginar novas maneiras de fazer as coisas.

Os sistemas competitivos so incompatveis com o trabalho em equipe. A competio interna destri a cooperao e estimula atos imorais como a sonegao de informaes, a recusa de ajuda a colegas de trabalho e at a sabotagem do trabalho alheio. (FARAH, disponvel em: ).

A despeito do carter da empresa ter o lucro como meta fundamental e

da filosofia concorrencial e altamente predatria no interior da organizao, a

Enron mencionava, em seus canais de comunicao, que seus principais

valores eram quatro:

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Assista ao vdeo a seguir para saber mais sobre a importncia da

credibilidade e como a competio interna pode ser danosa para o esprito

tico dentro de uma empresa.

A fraude

O balano financeiro feito pela Enron no ano 2000 um pouco antes dos

golpes serem descobertos ostentava o fabuloso lucro de US$ 101 bilhes. O

fato que, para chegar a esse nmero, a empresa se utilizou de um

estratagema contbil a fim de manipular seus reais ganhos e maquiar suas

dvidas.

Com tal desempenho, os preos das aes disparavam no mercado

financeiro.

No final de 1996, a ao estava cotada em US $21,50, tendo passado para o patamar de US $40 ao final de 1999. O ano de 2000 foi muito bom devido aos efeitos da desregulamentao do mercado de gs e energia, o que colocou o valor da ao em outro patamar, oscilando no entorno de US $90. (JUNIOR, 2002).

Para sustentar essa fraude entre os funcionrios e as outras empresas

prximas, que tinham conhecimento dela, a Enron estabeleceu uma poltica de

bonificao e remunerao dos colaboradores com as prprias aes da

organizao. Assim, a maquiagem acabava sendo benfica para todos

O ponto central da maquiagem consistia em contabilizar as receitas futuras como

ganho corrente. Dessa forma, eram inseridas nas demonstraes de receitas

inexistentes, o que permitia chegar ao nmero exorbitante apresentado no

balano do ano 2000, por exemplo.

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aqueles que tinham aes, principalmente os funcionrios do alto escalo,

alm da empresa responsvel pela auditoria e contabilidade e as instituies

financeiras que mantinham um estreito relacionamento com a empresa.

Portanto, a Enron no foi a nica empresa a jogar no lixo os prprios valores

sustentados em seu cdigo de tica.

Uma srie de fatores econmicos tornou, em determinado momento, a

enorme manipulao das receitas e das dvidas da Enron insustentvel.

Durante 2001, as aes da Enron caram de US$ 86 para US$ 0,30. Em 22 de outubro, a Comisso de Valores Imobilirios comeou uma investigao nos procedimentos contbeis e parceiros da Enron. Em novembro, a Enron admitiu oficialmente ter exagerado os ganhos da empresa em US$ 57 milhes desde 1997. A Enron decretou falncia em dezembro de 2001. (OBRINGER, disponvel em: ).

Consideramos as aes da Enron acima da mdia do mercado e mantemos nosso preo alvo de 85 dlares por ao. (Morgan Stanley Dean Witter, 12 de julho de 2001. As aes fecharam a 39,26 dlares nesse dia)

A Enron tem avanado no processo de reorientar seu foco para atividades mais lucrativas [...]. Nosso preo-alvo para a ao de 44 dlares. (Merrill Lynch, 9 de outubro de 2001. As aes fecharam a 26,55 dlares.)

Mantemos nossa recomendao de compra e nosso preo-alvo para os prximos 12 meses de 45 dlares por ao. (CIBC, 17 de outubro de 2001. Aes a 29,06 dlares)

Dentre as empresas que mais contriburam com esse jogo, estava a Arthur

Andersen, uma das mais conceituadas empresas de auditoria e consultoria

dos EUA e que prestou servios Enron por quase dez anos. Foi atravs

dela que a Enron conseguiu os pareceres favorveis de suas

demonstraes contbeis.

Mesmo quando as aes da Enron caram vertiginosamente, as principais revistas

e instituies financeiras continuaram a recomendar a compra delas.

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As notcias da morte da Enron so muito exageradas. A ao deve ter um desempenho superior ao do mercado, e o preo-alvo de 30 dlares por ao. (Bemstein Research, 1 de novembro de 2001. Haja otimismo. As aes fecharam a 9,53 dlares, e a empresa esperava uma alta de 215%). (Disponvel em:

).

Acompanhe, ainda, o que o professor tem a dizer sobre esse caso,

assistindo ao vdeo.

Sntese

Assista ao vdeo a seguir para relembrar as questes abordadas neste

estudo de caso.

Saiba mais sobre esse caso no site a seguir:

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1. Levando em considerao os fundamentos da tica Contratualista,

podemos dizer que as prticas da empresa Enron e da Arthur Andersen

feriram esses fundamentos no seguinte princpio:

a. No mantiveram o foco nos interesses verdadeiros da alta

administrao dentro da empresa.

b. Quebraram normas de interesse social, primando por interesses

particulares.

c. Negligenciaram o contrato trabalhista firmado entre a empresa e seus

funcionrios.

d. No cumpriram verdadeiramente o que propuseram aos seus

acionistas: a maximizao dos lucros.

2. Podemos afirmar que a Enron, ao colocar em curso seu esquema de

fraude com foco total no lucro, feriu o prprio ethos no sentido em que:

a. No colocou o cliente e o servio a eles oferecidos como o sentido da

existncia do seu negcio.

b. No respeitou a leis prprias do mercado financeiro.

c. Forou outras empresas a aderirem ao seu esquema fraudulento.

d. Transformou em p os fundos de penso de seus funcionrios.

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Referncias

JUNIOR, S. B. tica empresarial e contabilidade: o caso Enron. Revista

Pensar Contbil n. 16, de mai-jul/2002.

MALDONADO, M. Enron, Corp. Dilemas ticos en la toma de Decisiones.

Disponvel em: .

Acesso em: 2 jul. 2013.

OBRINGER, L. A. Como funcionam as fraudes contbeis. Disponvel em:

. Acesso

em: 30 jul. 2013.

Relatrio Anual da Enron (2000). Disponvel em: . Acesso em: 1 jul. 2013.

SILVEIRA, A. D. M. da. Fracassos corporativos associados a problemas

corporativos: o caso Enron. Disponvel em: . Acesso em 1 jul. 2013.