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RELATÓRIO & CONTAS 5LME RE C/À Imobiliário Fundo EspeciaL de Investimento Imobiliário Aberto Código CMVM no 788 x SQUARE Asset Management

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  • RELATÓRIO & CONTAS

    1° 5LME RE

    C/À ImobiliárioFundo EspeciaL de Investimento Imobiliário Aberto

    Código CMVM no 788

    xSQUARE

    Asset Management

  • Relatório e Contas? Semestre 2019 2

    Índice

    Relatório de Gestão

    1. Introdução e objetivo do Fundo 5

    2, Enquadramento Macroeconômico 6

    3. Performance do Fundo no primeiro semestre de 2019 8

    1 Perspetiva para o Segundo Semestre de 2019 13

    Balanço 15

    Demonstração dos Resultados 17

    Demonstração dos Fluxos Monetários 19

    Anexo às Demonstraçóes Financeiras em 30 de junho de 2019 21

    Relatório de Auditoria 41

  • SQUARE

    Asset Management

  • Relatório e Contas V Semestre 2019 4

    CAIMOBILIÁRIO {r -

    Fundo Especial De Investimento Imobiliário Aberto

    Relatório De Atividades e Contas Relativo ao Primeiro Semestre de 2019

    Ao público em geral e aos Senhores Participantes em particular,

    Nos termos da Lei e do Regulamento de Gestão, submetemos à Vossa apreciação o Relatório de

    Atividades, e respetivas contas, do Fundo de Investimento Especial Aberto CA Imobiliário

    (doravante designado CA Imobiliário), relativo ao primeiro semestre de 2019.

  • Relatório e Contas 1’ Semestre 2019 5

    1. Introdução e Objetivo do Fundo

    O Fundo CA Imobiliário foi autorizado pelo Conselho Diretivo da Comissão do Mercado de Valores

    Mobiliários em 3 de junho de 2005, tendo iniciado a sua atividade em 1 de setembro do mesmo

    ano.

    Tendo como depositário e comercializador a Caixa Central de Crédito Agrícola Mútuo, o Fundo CA

    Imobiliário é gerido pela SQUARF Asset Management — Sociedade Gestora Fundos de Investimento

    Imobiliário SA..

    Na sequência das alterações legislativas verificadas no início de 2005, e após aprovação da CMVM

    em 19 de abril de 2006, o Fundo passou de Fundo de Investimento Fechado para Fundo EspeciaL

    de Investimento Aberto, tornando-se assim no primeiro desta classe de fundos, entrando esÍa

    alteração em vigor em 19 de junho de 2006.

    O Fundo orienta a sua política de investimento por princípios de rigor, rendibilidade e diversificação

    de risco, visando a maximização do valor das Unidades de Participação, através de uma criteriosa

    seleção dos valores, predominantemente imobiliários, que permitam gerar rendimento para o

    Fundo através das rendas dos imóveis, do desenvolvimento de projetos de construção e de

    reabilitação de imóveis, e pela valorização dos mesmos ao longo do tempo.

    O Fundo iniciou a sua atividade em 1 de setembro de 2005 com um capital de 12 Milhões de Furos

    tendo concluído o seu primeiro exercício de atividade com cerca de 1201+ Milhões de Furos sob

    gestão correspondentes a 1.200.000 unidades de participação. Em 30 de junho de 2019 o volume

    sob gestão era de cerca de 148,4 Milhões de Furos (30 de junho de 2018: 1 56,9 Milhões de Furos),

    correspondentes a 33.060.21+3 unidades de participação (30 de junho de 2018: 33.061.583). Fsta

    variação explica-se pelos desinvestimentos realizados no período e ajustamentos em valores de

    avaliação de alguns imóveis.

    Fm termos de evolução do valor da Unidade de participação, podemos observar um movimento

    próprio de um Fundo com estas características, isto é um Fundo onde predominam os ativos de

    promoção, diferenciando-se em confronto com um fundo de rendimento, conforme se pode

    verificar no gráfico abaixo:

  • Relatório e Contas 1 Semestre 2019 6

    11 €

    10€

    9€

    8€

    7€

    6€

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    4€dez-05 dez-07 out-09 ojt-11 ago-13 ago-15 ju[-17 jun-19

    •Evo[ução da Unidade de Participação

    2. Enquadramento Macroeconómico

    As perspetivas de crescimento da economia portuguesa apontam para a manutenção da trajetóriapositiva ao longo do período 2019 a 2021, em linha com o seu potencial, embora a um ritmoinferior ao observado nos últimos anos.

    Após um crescimento de 21% em 2018, o Produto Interno Bruto deverá crescer 1,7% em 2019.No entanto, o crescimento estimado para a economia portuguesa é ligeiramente superior àsestimativas para a zona euro, mantendo-se em curso o processo de convergência.

    Portugal deverá continuar a beneficiar de um enquadramento económico e financeiro favorávelcom as condições de financiamento a manterem-se positivas para todos os setores da economiae com a procura externa a crescer 3%.

    À semelhança do observado nos últimos anos, a evolução da atividade económica é sustentadano crescimento do consumo privado, estimado em 2,6% para 2019, e nas exportações.

    o aumento do consumo privado está associado à evolução favorável do rendimento disponíveldas famílias, ao crescimento do emprego e dos salários. O descongelamento de carreiras naadministração pública, a redução dos impostos, e o aumento das prestações sociais, contribuempara esta dinâmica.

    Estima-se que o contributo da procura interna para o crescimento do PIB seja superior aocontributo das exportações, traduzindo-se num saldo negativo da balança de bens e serviços.

    o investimento deverá continuar a recuperar ao longo de 2019, designadamente a componenteempresarial (4,4% em 2018 e 8,7% em 2019) refletindo o comportamento favorável da construçãoentre outras rúbricas,

  • Relatório e Contas 1° Semestre 2019 7

    As exportações de bens e serviços deverão crescer 4,5% em 2019. Este valor é inferior aoobservado nos últimos anos, refletindo o ciclo económico dos principais parceiros comerciais dePortugal.

    As importações deverão registar um crescimento acentuado de 8,0%, que compara com 4,9% em2018.

    A taxa de poupança das famflias manter-se-á em níveis historicamente baixos (4 a 5%), valorsignificativamente menor do que a generalidade dos países da zona euro.

    Em 2019 a inflação, medida pela taxa de variação do Índice Harmonizado de Preços noConsumidor (IHPC), deverá fixar-se em 1%,

    De acordo com o INE, o emprego aumentou 1,4% em termos homólogos no primeiro trimestre de2019 situando-se a taxa de desemprego nos 6,5%, valor mínimo desde 2003.

    o Plano de Estabilidade, no que respeita a 2019-2021, não obstante os resultados orçamentaisde 2018 terem sido superiores ao previsto no Orçamento do Estado, mantem-se inalterado,permitindo a redução, ainda que de forma lenta e gradual, da dívida pública.

    Em termos económicos globais, temos vindo a assistir a uma moderação do ritmo de expansãoda economia mundial observada em 2018 (3,6%), e que continuará em 2019, dado o quadro detensões comerciais e elevada incerteza política. Estima-se assim um crescimento da economiamundial de 3,1% para 2019.

    Mercado Imobiliário

    O mercado imobiliário assistiu no 10 trimestre de 2019 a uma inversão de tendência verificadanos últimos anos. O volume transacionado foi superior a 400 milhões de euros, o que representauma redução de 50% face ao período homólogo. Esta redução é em grande parte explicada pelaausência de operações de dimensão no segmento dos centros comerciais.

    Em sentido oposto verificou-se um elevado dinamismo dos setores de retalho, em francocrescimento, nomeadamente em hih streetretalle reta,!parks,

    Para o segundo 2° semestre do ano perspetiva-se a concretização de grandes transações deportefólios imobiliários detidos pela banca, bem como de NPLs.

    Mercado de escritórios

    O mercado de escritórios manteve a tendência verificada em 2018, na qual a oferta de qualidadenão acompanha o crescimento da procura. Apesar desta realidade, estima-se que no 1° trimestrede 2019 tenham sido absorvidos 42,000 m2, valores idênticos ao período homólogo. Para o 2°Semestre 2019, está prevista a introdução de mais 80.000 m2 de área disponível.

  • Relatório e Contas 1’ Semestre 2019 8

    A tendência de Compressão das yields médias do sector mantem-se, cifrando-se atualmente emco,u lo.

    Mercado de retalho

    Sustentado no aumento do consumo privado, que atingiu máximos no início de 2019, e nocrescimento do turismo, o setor do retalho manteve o crescimento que se verifica desde 2015.

    A remodelação de diversos centros comerciais, adaptando os espaços aos novos padrões deconsumo, designadamente com aumento das zonas de restauração, lazer e inovaçõestecnológicas de pagamento “contactless” têm contribuído para continuarem a ser o local preferidode consumo dos portugueses.

    No comércio de rua as zonas prime continuam a ser a primeira opção das marcas que pretendem,entrar no mercado, Há ainda a destacar a expansão para as zonas adjacentes à prime areas nocaso de Lisboa, para a rua de São Bento até à zona do Poço dos Negros. Espaços de restauração,decoração e moda têm sido os motores deste desenvolvimento.

    Mercado residencial

    Tal como em anos anteriores o mercado residencial manteve a tendência de crescimento com umaumento dos volumes transacionados e dos valores praticados. Os centros de Lisboa e do Portoconsolidaram-se enquanto destino internacional, com uma crescente oferta dirigida ao segmentopremiüm.

    Em termos de freguesias, Santo António, tem vindo a perder representatividade para asfreguesias das Avenidas Novas e Santa Maria Maior,

    No primeiro trimestre do ano cerca de 60% das transações foram realizadas por não residentes,ocupando o Brasil uma posição de destaque com cerca de 25% do total.

    3. Performance do Fundo no Primeiro Semestre de 2019

    Desde o ano transato verifica-se uma estabilização da estrutura da carteira, conforme se poderáverificar melhor no gráfico abaixo:

  • Relatório e Cortas 1’ Semestre 2019 9

    III‘Ii

    • Construções Qabadas Arrancadas • Construções Acabadas Não Arrendadas

    • Te’reros e Ou:ros

    Não se assinalam alterações significativas, continuando visível o elevado peso relativo dos terrenosna composição da carteira, um pouco mais acentuado devido às vendas de outros tipos de imóveisentretanto efetuadas.

    A estrutura da carteira do Fundo CA Imobiliário por tipo de imóvel, e o respetivo peso no valor global,no final do V semestre de 2019, está representada nos quadros e gráficos seguintes:

    segmento Frações

    Habitação 201 41,27% 47.810.300,00€ 33,74%Comércio 11 2,26% 4.267.600,00€ 3,01%Serviços 19 3,90% 2.464.950,00€ 1,74%Outros (Inclui Terrenos) 256 52,57% 87.1 76.60.,9D € 61,51%

    100%

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  • Relatório e Contas 1’ Semestre 2019

    Valor agregado dos ativos por utilização (M€)

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    . Habitação • Comércio • Serviços . Outros flncH Terrenos) /

    Frações agregadas por tipo de imável 0*)

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    • Hab.:ação • Coméroo • Serv ços • Outros (Inclui Terreros::.

    A estrutura da carteira do Fundo CA Imobiliário por escalão de valor de imóvel, e o respetivo peso

    no valor global da carteira, no final do primeiro semestre de 2019, é representada nos quadros e

    3,01%7404

    gráficos seguintes:

  • Escalão de Valor Frações

    Relatório e Contas 1’ Semestre 2019 11

    —Valor

    250.000 €

    > 250.000 € 5 M€

    > 5 M€ 10 M€

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    29.013.568,00€

    90.148636,90 €

    11.781.000,00€

    10.776.250,00€

    141.719454,90 €

    20,47%

    63,61%

    8,32%

    7,60%

    100,00%

    10,78

    .787,60%

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    250,000 € . > 250,000 € 5 M€ “>SM€slOM€ 1 > 10 rvc

    Frações agregadas por escalão de Valor

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    1 > 250,000 € s 5 M€ • > 1OM€

    A estratégia seguida para a gestão do Fundo durante o primeiro semestre de 2019, manteve a linha

    de atuação dos exercícios anteriores, privilegiando a venda de ativos, sem descurar o arrendamento

    Montantes agregados por escalão de valor (M€)

    8,32:

    6813,96%

    • >5 M€ 10 M€

  • Relatório e Contas 1’ Semestre 2019 12

    nas situações em que tal se revelou mais ajustado, face a uma eventual inexistência de procura

    para venda, conjugada com a necessidade de rentabilizar o património.

    Para este efeito, para além da estrutura própria, continuou a utilizar-se a rede do Crédito Agrícola,

    e a mediação imobiliária em geral.

    Neste ponto, tem-se vindo a consolidar a rede de colaboradores de mediação dos imóveis à escala

    do território nacional, com coordenação centralizada na 5QUARE Asset Management — Sociedade

    Gestora Fundos de Investimento Imobiliário S.A..

    A atividade comercial na carteira no primeiro semestre de 2019 é resumida, de forma agregada, no

    quadro seguinte:

    Valor médio das valor de Venda Valor Renda Mensal Yield

    Avaliações

    vendas 7 2623.188,50 € 2.741.500,00€

    Arrendamentos 10 5340.850,00 € 33.935,69€ 7,62%

    A vield média apresentada é claramente influenciada pelos arrendamentos feitos nos Jardins de 5.

    Lourenço, em condições particularmente favoráveis.

    Isto apesar de aqui estarem incluídos vãrios arrendamentos de lugares de estacionamento na

    Quinta dos Grilos, que tendem a distorcer em baixa aquele valor.

    Não inclui o arrendamento feito na Herdade de Pegos Claros exclusivamente para a zona de regadio

    (50 ha num total de 536 ha), representando uma receita anual de € 27.500, dada a evidente

    distorção que provocaria no resultado global.

    Os desinvestimentos imobiliários realizados pelo Fundo durante o primeiro semestre de 2019

    foram os seguintes:

    Valor médio de

    Imóvel Data Transação Valor Transação avaliações à data da

    transação

    Jard. 5 Lourenço. R Soeiro Pereira Somes, n.° 6 elo 2-1-2019 720.000,00€ 703.538,50€

    Arruda dos vinhos 15-2-2019 67.500,00€ 61.050,00€

    Arrudadosvinhos 15-2-2019 90.000,00€ 86.000,00€

    Rua Emídio Somes da SUva, n°slSl,175 e 193 2-4-2019 204.000,00€ 195.650,00€

    Jard. 5 Lourenço, R Soeiro Pereira Somes, n.° 6 elo 24-4-2019 1.1 50.000,00€ 1.068.900,00€

    Casalito do calvo - Ponte do Rol 7-5-2019 260.000,00€ 259.550,00€

    Casalito do calvo - Ponte do Rol 25-6-2019 250.000,00€ 248.500,00€

    2.741.500,00€ 2.623.188,50€

  • Relatório e Contas 1° Semestre 2019 13

    Releva-se que todas as frações vendidas foram alienadas por valores superiores aos valores de

    avaliação.

    Reavaliação dos imóveis

    Apesar do referido supra, Continuam a verificar-se resultados negativos no exercício que

    encontram explicação na evolução negativa das avaliações dos imóveis, nomeadamente terrenos

    em geral.

    A recente alteração à Lei dos Solos teve, como consequência, que vários terrenos para

    desenvolvimento imobiliário que integram a carteira foram prejudicados pela desclassificação de

    terrenos urbanizáveis para terrenos rústicos sem edificabilidade, sempre que não estão abrangidos

    por perímetros urbanos ou inseridos em instrumentos urbanísticos de plena eficácia. O Fundo

    continua a diligenciar ativamente no sentido de assegurar o melhor aproveitamento possível dos

    mesmos, apresentando propostas para inclusão nos Planos Diretores Municipais em revisão, com

    o objetivo último de defender o valor das propriedades.

    Conclusão:

    Ressalvando o efeito de situações muito específicas como a acima descrita, e atendendo à naturezados ativos em carteira, e ao período de existência do Fundo, consideramos a performance domesmo acima dos valores normais para os Fundos com este tipo de ativos.

    4. Perspetivas do Fundo para o Segundo Semestre de 2019

    Para o segundo semestre de 2019, perspetiva-se a manutenção da trajetória da performance doFundo, vinda do 1° Semestre. No que respeita à venda de ativos, perspetiva-se um acréscimo faceao primeiro semestre, dadas as negociações em curso, e os contratos-promessa de compra evenda assinados com escrituras previstas para aquele período do ano.

    A finalizar, queremos agradecer toda a colaboração, empenho e apoio prestado pela Caixa Centralde Crédito Agrícola Mútuo, na qualidade de Banco Depositário e de entidade comercializadora doFundo.

  • Relatôrb e Contas la Semestre 2019 14

    Lisboa, 13 de agosto de 2019

    O Conselho de Administração da Square Asset Management — Sociedade Gestora de Fundos deInvestimento Imobiliário, S.A.

    (Mário Jorge Patrício lo, é)

    (Pedfo Gabriel Bordalo Coelho)

    H.

    (Luísa Augusta Moura Bordado)

    (jorge Manuel de Carvalho Pereira)

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  • SQUARE

    *

    Asset Management

  • OPERAÇÕES COM ATIVOS IMOBILIÁRIOSPagamentosResgates de unidades de participação

    Fluxo das operações sobre unidades do

    RecebimentosAUenação ce ativos imobiliáriasRendrnen:o de alivos mobiliáriosAd antamertos por conta de venca de ativos imobitiáriosOutros recebimentos de ativos imobiiários

    PagamentosAquisição de ativos mobiliáriosDespesas correnles (FSE) com ativos imobii(áriosOutros pagamentos de ativos imobiliários

    Fluxo das operações sobre ativos

    OPERAÇÕES GESTÃO CORRENTE

    RecebimentosJuros de depósitos bancáriosOutros recebimentos correntes

    imobiliárias

    Relatório e Contas 1° Semestre 2019 20

    PagamentosComissão de gestãoÇomissão de depósitoPagamento de juros de disponibilidades e empréstimosImpostos e TaxasReembolso de empréstimosOutros pagamentos correntes

    1502.916

    194.169

    181.949

    23.371

    1.592.780201.535

    63090.24488.81623.49i

    Fluxos das operações de gestão corrente

    OPERAÇÕES EVENTUAIS

    RecebimentosGat,os estraord’nãrios

    PagamentosPerdas extmordináriasPerdas imputáveis a exercicios anteriores

    Fluxo das operações eventuais

    Saldo das fluxos monetários da período (A)Disponibilidades no início do período (8)Disponibilidades no flm do período (C)=(S)+(A)

    Lisboa, 13 de agosto de 2019

    49.647

    815.8786.746.9477.562.825

    (476.685)

    3.496.3334.572.5918.068.924

    O [ontabrlisia [ert’íoado

    luanda Sarairral

    cc n’ 263901 (Marro Jorge Patroa Tomei

    Luís Fernão M Torres Soutol

    CA Imobiliário Fundo Especial de Investimento Imobiliário Aberto

    DEMONSTRAÇÃO DOS FLUXOS MONETÁRIOS

    DISCRIMINAÇÃO DOS FLUXOS

    (Valores em euros)

    Data: 30/06/2019

    OPERAÇÕES COM ATIVOS IMOBILIÁRIOS

    Período Período

    2019 2018

    4056 3.841

    (4.056) (3.841)fundo

    2607100 5707.483590444 654.091294250 500.2X51856 131280

    13200-

    879.571 990.9772.134 65,932

    2,945 2.83527.000 15.375

    2.648.745 5.956.145

    (1.979.286)(1.878.460)

    49.647 198.764

    45Q

    - 675.000

  • xSQUARE

    Asset Management

  • Relatório e Contas? Semestre 2019 22

    FUNDO ESPECIAL DE INVESTIMENTO IMOBILIÁRIO ABERTO

    CA IMOBILIÁRIO

    ANEXO As DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS DE 30 DE JUNHO DE 2019

    (Valores expressos em Euros)

    Introdução

    O presente Anexo obedece, em estrutura, ao disposto no Regulamento n°2/2005, de 14 de abril,da Comissão do Mercado de Valores Mobiliários, que estabelece o Plano Contabilístico dos Fundosde Investimento Imobiliário (PCFII).

    As notas omissas não têm aplicação por inexistência ou irrelevância de valores ou situações areportar. As notas adicionais pretendem complementar a informação mínima prevista no PCFII,com o objetivo de permitir uma melhor compreensão do conjunto das DemonstraçõesFinanceiras.

    Constituição e atividade do Fundo

    Tendo como depositário e comercializador a Caixa Central de Crédito Agrícola Mútuo, o Fundo [AImobiliário é gerido pela 5QUARE Asset Management — Sociedade Gestora de Fundos deInvestimento Imobiliário, S.A..

    Na sequência das alterações legislativas verificadas no início de 2005, que entraram em vigor emjunho de 2006, e após aprovação da CMVM em 13 de abril de 2007, o Fundo passou de Fundo deInvestimento Imobiliário Fechado para Fundo Especial de Investimento Imobiliário Aberto,tornando-se assim no primeiro desta classe de fundos.

    A atividade encontra-se regulamentada pela Lei n.° 16/2015, de 24 de fevereiro, que revê oregime jurídico dos organismos de investimento coletivo.

    Apresentação das contas e resumo dos principais princípios contabilísticos e critériosvalorimétricos

    a) Apresentação das contasAs demonstrações financeiras anexas foram preparadas e estão apresentadas de acordo com oPlano Contabilístico em vigor para os Fundos de Investimento Imobiliário, definido noRegulamento 2/2005, emitido pela Comissão do Mercado de Valores Mobiliários, que entrou emvigor em 15 de abril de 2005, e outros regulamentos específicos da atividade.

  • Relatório e Contas 1’ Semestre 2019 23

    A Nota introdutória e a Nota 14 são introduzidas para proporcionar outras informações relevantesá compreensão das demonstrações financeiras, A Nota 15 é incluída no anexo ás contas doprimeiro semestre de 2019, decorrentes das alterações introduzidas pelo artigo 161.° da Lei16/2015 de 24 de fevereiro.

    b) Especialização dos exercíciosNa preparação das contas do Fundo foi respeitado o princípio da especialização dos exercícios,sendo os custos e proveitos contabilizados no período a que dizem respeito, independentementeda data do seu recebimento ou pagamento.

    c) Imáveis (4O Regime dos Organismos de Investimento Coletivo, publicado na Lei 16/2015 de 24 de fevereiro 42e no Regulamento 2/2015 da CMVM, determina novas regras para a valorização dos imóveis emcarteira. _“7 /Os imóveis são apresentados em Balanço pela média simples das duas avaliações efetuadas pordois peritos independentes, exceto entre o momento em que passam a integrar o património doFundo, até que ocorra a primeira avaliação exigida por lei, período em que os imóveis ficamvalorizados pelo respetivo custo de aquisição.

    o custo de aquisição do imóvel corresponde ao valor de compra e gastos associados a esta,incluindo os custos de construção, conforme aplicável, acrescido das despesas incorridassubsequentemente com obras de remodelação e beneficiação de vulto, que alteremsubstancialmente as condições em que o imóvel é colocado para arrendamento ou venda nomercado.

    Os ajustamentos que resultam das avaliações, correspondentes a mais e menos-valias nãorealizadas, são registados no ativo, respetivamente, a acrescer ou deduzir ao valor do imóvel, porcontrapartida das rubricas de Resultados.

    d) Unidades de participaçãoO Fundo é composto por quatro classes distintas de Unidades de Participação:

    1. Unidades de participação da Classe AAs unidades de participação da classe A são destinadas, exclusivamente, a investidoresqualificados, sem garantia de capital ou rendimento e podem ser resgatadasmensalmente.

    ii. Unidades de participação da Classe AiAs unidades de participação do Fundo da classe Ai são destinadas, exclusivamente, ainvestidores qualificados, sem garantia de capital ou rendimento e têm uma periodicidadede resgate anual.

  • ReIaãrio e Contas 1° Semestre 2019 2

    ru. Unidades de participação da classe BAs unidades de participação da classe B são destinadas, exclusivamente, a investidoresnão qualificados, com garantia de capital e de rendimento e podem ser resgatadasmensalmente.

    iv. Unidades de participação da classe BiAs unidades de participação da classe Bi são destinadas, exclusivamente, a investidoresnão qualificados, com garantia de capital e de rendimento e têm uma periodicidade deresgate anual.

    Na sequência das alterações legislativas, a partir de 26 de setembro de 2015, deixaram de seremitidas unidades de participação da classe A e B, passando a ser emitidas apenas unidades departicipação das classes Ai e Bi.

    VI7O valor da Unidade de Participação, para efeitos de subscrição é o conhecido e divulgado no”primeiro dia útil do mês seguinte àquele a que o pedido de subscrição se refere.

    Para efeitos de resgate, o valor da Unidade de Participação é o conhecido e divulgado no primeirodia útil: (i) do mês seguinte àquele a que o pedido de resgate se refere, relativamente às unidadesde participação da classe A e B ou (U) do mês de dezembro de cada ano civil, para unidades departicipação das classes Ai e Bi.

    O pedido de subscrição ou resgate é sempre realizado a preço desconhecido.

    As unidades de participação da classe A foram subscritas de acordo com o anterior regime jurídicodos fundos de investimento imobiliário em vigor, sendo que, as avaliações dos ativos subjacenteseram efetuadas com uma periodicidade superior (até dois anos) à periodicidade do resgate dasunidades de participação. Os ativos imobiliários do Fundo passaram a ser avaliados com umaperiodicidade anual, correspondente ao período de resgate das unidades de participação da ClasseAi e Bi, considerando o disposto no artigo 144°, no. i, alínea a) do ROIGC e na norma transitóriacontida no artigo 5°, n.° 7 da Lei 15/2015.

    e) Comissões de gestão e depositário

    O Fundo suporta encargos com comissões de gestão (fixa e variável) e de depositário, de acordocom a legislação em vigor, a título de remuneração dos serviços prestados pela Entidade Gestorae pelo Banco Depositário. Estas comissões são calculadas sobre o valor líquido global do fundo(Capital do Fundo), sendo respetivamente de 2%, a fixa, e de dez por cento da variação acima deuma taxa de referência de Euribor a doze meses adicionada de dois pontos percentuais, ao ano, avariável, que neste exercício não foi atingida, e cabendo ao depositário uma comissão 0,25% aoano. As bases e método de cálculo encontram-se descritos no prospeto completo do fundo.

    As comissões de gestão e depositário são liquidadas mensal e trimestralmente, respetivamente,e encontram-se registadas na rubrica de Comissões de operações correntes da Demonstração deResultados.

  • Relatório e Contas 10 Semestre 2019 25

    O Imposto sobre o rendimentoA partir de 1 de julho de 2015, os organismos de investimento coletiva (“dc”), neste casaparticular as OIC Imobiliárias, passaram a ser tributados, á taxa geral de IRC (2018 e 2019: 21%),sabre a seu lucro tributável, o qual corresponde ao resultado líquido da exercício, deduzida dosrendimentos (e gastas) de capitais, prediais e mais-valias obtidas, bem cama das rendimentos,incluindo as descontas, e gastos relativas a comissões de gestão e autras camissões querevertam a seu favar.

    As mais-valias de imóveis adquiridos antes de 1 de julho de 2015 são tributadas nas termas daregime em vigor ate 30 de junho de 201D na proporçao correspondente ao periodo de detençaodaqueles ativos até 30 de junho de 2015, ao passo que as mais-valias apuradas comas restantesativos adquiridos antes de 1 de julho de 2015 são tributadas nos termos do regime em vigor atézZl (

    30 de junho de 2015, considerando-se, para este efeito, como valor de realização, o valor dmercado a 30 de junho de 2015.

    Ficam ainda, os OIC, sujeitas às taxas de tributação autónoma em IRC legalmente previstas,embora isentos de derrama estadual ou municipal.

    Para os titulares das unidades de participação, esta alteração visa tributar “à saída” osrendimentos auferidos, ou seja, na sua esfera pessoal. Caso se trate de residentes em territórionacional, a tributação ficará sujeita às regras gerais em sede de IRS ou IRC conforme se trate deum sujeito passivo singular ou coletivo. Se os detentores das unidades de participação forem nãoresidentes sem estabelecimento estável ficam sujeitos a uma taxa de 10% a título definitivo.

    g) Imposto de selo

    Esta alteração fiscal veio também a introduzir para os OIC Imobiliárias uma rubrica de imposto deselo calculada sobre o ativo líquido global do OIC, á taxa de 0,01 25% e liquidada trimestralmente.

    Nota 1 - Valias potenciais em imáveis

    De acordo com a política contabilística descrita na alínea c) da Nota Introdutória, os imóveis emcarteira encontram-se registados na sua generalidade pelo valor correspondente à médiaaritmética simples de duas avaliações efetuadas por peritos independentes.

    Os imóveis para os quais foi celebrado um contrato promessa de compra e venda são registadospelo valor desse contrato.

    O quadro abaixo apresenta a diferença entre o valor contabilístico dos imóveis e os respetivosvalores de avaliação:

  • Terrenos

    Valongo, Rua Regedor José Diogo. n.° 70-90-130-160

    Alcochete, Herdade do Temeroso

    Terreno Lugar de São Domingos - Paços de Ferreira

    Terreno Mata Grande do Corgo - Freg. Madalena

    Sintra, Rua das Murtas n.° 22

    Freg. Casal da Amoreira, São Pedro da Cadeira, Torre

    Estarreja, Samouqueiro - Avanca

    Pinhal de Alcácer, Santiago - Alcácer do Sal

    ‘Casa do Suímo, Belas - Sintra

    Quinta Águas Férreas, Belas - Sintra

    Quinta do Casalinho, Azinhaga do Casaliriho - Belas

    Casal da Carregueira, Belas - Sintra

    Quinta da Fontefreira, Belas - Sintra

    Quinta do Lago, Cabeçados, Vilamoura - Loulé

    Lugar de Guardais

    Lugar de Quereledo, Trofa, Covelas

    Quinta do Anjo, Baratã, Algueirão - Mcm Malins

    Quinta em Rua do Outeiro , Vila Fria - Viana do Castelo

    Quinta do Cabouco, Vilarinho dos Freires

    Terreno Rústico Barreiro - Vitarinho dos Freires

    Terreno Rústico - Além do Rio

    Terreno Rústico Rosas - Vilarinho dos Freires

    Terreno Rústico Chousa Velha

    Terreno Rústico - Matos

    Terreno Rústico Ribeiro da Horta

    Terreno Rústico Barreiro

    Terreno Rústico Ribeira das Hortas

    Quinta Vendas Novas - Fiães

    Herdade das Mouras, São Gregório - Arralolos

    Terreno Rua dos Bombeiros Voluntários

    Quinta dos Loios

    Imóveis

    Relatório e Contas Semestre 2019 26

    Média dosValorvalores das

    Contabilístico(A)

    avaliaçóes(B)

    Diferença jr(B)-(A)

    4566

    5.244.000

    905.000

    879.800

    746.584

    L13&500

    465.250

    211.100

    9068.250

    1217.200

    1.435.525

    )59000

    1.032550

    470.250

    2.782000

    286.550

    58.800

    1190.500

    157.000

    287.150

    3.850

    4.950

    9.700

    650

    101.900

    2.150

    8.400

    6.050

    755.200

    6.494.246

    430.000

    542.200

    5.244.000

    905.000

    879.800

    751.150

    1.136.500

    465.250

    211.100

    9.068.250

    1.217.200

    1.435.525

    159.000

    1,032.550

    470.250

    2.782.000

    286.550

    58.800

    1.190.500

    157.000

    287.150

    3.850

    4.950

    9.700

    650

    101.900

    2.150

    8.400

    6.050

    755.200

    6.494.246

    430.000

    542.200

  • Relatório e Contas 10 Semestre 2019 27

    Média dosValor

    valores das Diferençamoveis Contabihstico

    (A)avaliaçoes (8)-(A)

    (A)

    Terreno Covas de Ferro, Almargem do Bispo 5.400 5.400 -

    Ajuda 686630 686.630 -

    Terreno em Casal do Covão - Loures 483.000 483000 -

    Lugar de Agrela - Penafiel 27.000 27.000 -

    Caminho do Lago. Sub Zona 4.12.4 1634000 1.634.000 -

    5. Pedro da Cova - Lugar do Passai de Baixo 23.100 23.100 -

    Torrenho - Carreiras - Portalegre 319.944 319.944-

    Barradas - São Bartolon’eu de Messines 676.000 676.000-

    Amieira, Herdade do Monte Novo 2.237.829 2.237.829 -

    Casalito do Calvo - Ponte do Rol 2.022.900 2.022.900 -

    Panasqueira, Armação de Pêra 3.566.500 3.566.500

    Várzeas de Quarteira, Nbufeira 5.165.500 5.165.500 -

    Herdade de Pegos Claros 5.638.450 5.638.450 -

    Foros. Vate de Carro de Baixo 3.514.500 3.514.500 -

    Casal da Carregueira, Lote 20 2.676.500 2.676.500 -

    Casal da Carregueira, Lote 50 4.840.150 4.840.150 -

    Casal da Carregueira, lote 326 226.900 226.900 -

    Casal da Carregueira, Lote 472 181.450 181.450 -

    Casal da Carregueira, Lote 134 4.001.000 4.001.000

    Suo:otal - Terrenos 74.019.057 74.023.623 ‘.566

    Construções

    Contruções acabadas

    Valongo, Rua Regedor José Diogo, n.° 70-90-130-160 3.276.000 3.276.000

    R. Alão de Morais, São João da Madeira n° 354/356 155.500 155.500

    Qta. Grilos, Rua Almada Negreiros, 14, Queijas 2.060.100 2.060.100

    Montemor-o-Novo, Herdade do Arneiro - Lugar da Cab. 1.428.700 1.428.700

    Armazém Rua Manuel Madeira, Lote 1, Pedrulha - VaI 204.050 204,050

    Vilamoura, Apart. Turísticos Fontes Romanas, lotes 10.776.250 10.776.250

    Quinta Águas Férreas, Belas - Sintra 1.126.700 1.126.700

    Quinta do Casatinho, Azinhaga do Casalinho - Belas 478.100 478.100

    Lugar do PinheiraL Rua Solverde 5.100.800 5.100.800

    Parque Impervilla, Zona 5 Setor 2- Bloco B9/1, Vila 1.571.200 1.571.200

  • Relatório e Contas 1° Semestre 2019 28

    Média dosValor

    -, valores das DiferençaImoveis Contabilistico(A)

    avaliaçoes (B)-(A)(B)

    Edifício Clube - Mouratlântico, Rua da Marina lote D 6.689.500 6.689.500 -

    Fábrica Lugar de Vieirinhos, Carriço - Pombal 2.018.100 2.018.100 -

    Rua Emídio Gomes da Silva, n.°s 151,175 e 193 2.400.100 2.400.100 -

    Quinta do Anjo, Baratã, Algueirão - Mem Martins 397.450 397.450 -

    Famões, Moradias Rua Vasco da Gama 727.750 727.750 -

    Moradia Rua dos Carvalhos, Lote 46 - Belas 2.269.150 2.269.150 -

    Quinta em Rua do Outeiro , Vila Fria - Viana do Castelo 187.500 187.500 - (

    Quinta do Cabouco, Vilarinho dos Freires 389.950 389.950 -

    Quinta Vendas Novas - Fiães 231.450 231.450-

    Adega , Herdade das Arrolans e Patameiras, 5. Greg. 4.117.978 4.117.978

    Clube Náutico - Senhora de Santana, bloco 6 848.850 848.850 -

    Av. António Sérgio, Terroa - Setúbal 1.947.250 1.947.250 -

    Quinta dos Loios 1.445.050 1.445.050 -

    Rua do Cruzeiro, 29-A a C/ Rua D. João de Castro 1.505.380 1.505.380 -

    R. D. João Castro - Ajuda 167.990 167.990 -

    Jard. 5. Lourenço, R. Soeiro Pereira Gornes, n.° 6 e 10 9.234.500 9.234.500 -

    Rua Dr. José da Cunha, Lote 18 248.550 248.550 -

    Rua Dr. José da Cunha, Lote 19 35.000 35.000

    Rua Dr. Jose da Cunha, Lote 20 - Oeiras 42.800 42,800 -

    Armazém, Zona Industrial da Murteira lote 19 521.900 521.900 -

    Arruda dos Vinhos 54.800 54.800 -

    Caminho do Lago, Sub Zona 4.12.4 1.298.400 1.298.400 -

    Belas - Pr. 5 de Outubro 627.000 627.000 -

    R. Sto. António de Contumil 162 R/c 139.250 139.250 -

    Luna Rio, Zona de Interv. da Expo 98, Parcela 2.04 1.910.800 1.910.800 -

    R. Dr. Aníbal Bettencourt n.° 242 725.500 725.500 -

    Amieira, Herdade do Monte Novo 859.850 859.850 -

    Quinta de Sto. António R. Sam Levy lA 18 1C 235.850 235.850 -

    Casalito do Calvo - Ponte do Rol 245.350 245.350 -

    Subtotal - Construções acabadas 67.700.398 67.700.398 -

    TotaL - Construções 67.700.398 67.700.398 -

    TotaL da carteira 141.719.455 141.724.021 4.566

  • Relatório e Contas 10 Semestre 2019 29

    O valor contabilístico apresentado no quadro acima corresponde ao valor de aquisição acrescidode investimentos já realizados nos imóveis e, numa base distribuída ao longo do tempo, daatribuição das valias potenciais determinadas pela média das avaliações.

    Nota 2 - Unidades de participação e capital do Fundo

    Q

    r

    Os movimentos ocorridos nas rubricas de capital do Fundo são os que abaixo se descrevem: [v/

    330.602.430

    330.418.530

    Resultados distribuídos

    Resultados acumulados (164.528.721)

    Ajustamentos em imóveis -

    Resultados do período (8.829.190)

    SOMA 154.108.533

    N.° de unidades de

    (8.829.190) (173.357.911)

    8.829.190 (5.725.572) (5.725.572)

    (4.056) -- (5.725.572) 148.378.905

    participação

    - categoria A

    - categoria 8

    Valor da unidade de

    33.041.853

    19.290

    33.041.853

    18.390

    Descrição

    Valor Base:

    - categoria A

    No Início Subscrições Resgates

    - categoria B

    330.611.430

    330.418.530

    192.900

    Distribuiçãode Outros

    Resultados

    Resultadosdo No Fim

    Período

    Diferença em subsc. e resgates: (3.144.986) - - (3.140.042)

    - categoria A (3.095.956) - - - - - (3.095.956)

    - Categoria 8 (49.030) - 4.944 - - - (44.086)

    (9.000) 183.900’

    (900)

    participação 4,6613 1 4,4881

  • Re[

    atór

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    2019

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    2019

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