setembro/2019 carta inva capitalcarta inva capital setembro/2019 agosto ameaçou mas não incomodou...

Carta Inva Capital Novembro/2014 !1

Carta Inva CapitalSetembro/2019

Agosto ameaçou mas não incomodou

Agosto foi um mês bastante conturbado. O Ibovespa, que chegou a estar com valorização de 2,3% no dia 8, recuava 5,3% em 26 de agosto. Entretanto, no último dia do mês já estava de novo acima dos 100mil pontos e fechou o mês com queda de apenas 0,7%. As taxas das NTNs-B com vencimento em 2035 também oscilaram

bastante, mas terminaram o período em níveis similares ao que iniciaram.

Em relação ao dólar e a taxa pré-fixada não podemos dizer o mesmo, pois ambos apresentaram variação ao

longo do mês. Acredita-se que a crise instalada na Argentina tenha sido a maior razão para o investidor estrangeiro sair do Brasil. Foram quase R$ 12 bilhões que saíram do mercado à vista da B3 apenas no último mês.

Ibovespa

96,000

98,500

101,000

103,500

106,000

01/07

/2019

08/07

/2019

15/07

/2019

22/07

/2019

29/07

/2019

05/08

/2019

12/08

/2019

19/08

/2019

26/08

/2019

Dólar PTAX

3.60

3.75

3.90

4.05

4.20

01/07

/2019

08/07

/2019

15/07

/2019

22/07

/2019

29/07

/2019

05/08

/2019

12/08

/2019

19/08

/2019

26/08

/2019


A economia brasileira continua frágil, apesar do PIB ter surpreendido ao crescer 0,4% no segundo trimestre do ano e a taxa de desemprego recuar para

11,8% no trimestre finalizado em julho. Há que criar mais postos de trabalho para que a economia reaja de fato e, infelizmente, isso está demorando a

acontecer. Cremos que no segundo semestre a situação irá melhorar, mas, precisamos combinar com Washington e Pequim.

Titanomaquia, a Guerra dos Titãs!

A China retaliou os EUA e também impôs tarifas sobre produtos importados do ocidente. Essa disputa parece,

em partes, ser uma nova guerra fria - capitalismo do partido Republicano contra o capitalismo do partido Comunista. Em 2020 há eleições americanas e o presidente Trump parece que contará com a sorte, pois estatisticamente ainda termos mais de 18 meses para eles enfrentarem uma nova crise econômica (média de

tempo em que uma se inicia após a inversão da curva de juros do país). Do lado Chinês, chamou muito a atenção as manifestações observadas em Hong Kong - que parecem ter aumentado nas últimas semanas. Será que o Partido Comunista Chinês está perdendo apoio popular? Que impacto isso traria para a economia mundial

e para o bolso dos investidores brasileiros? Essa discussão pode ir longe, mas não deve trazer benefícios para os investidores tropicais no curto e médio prazos.

Em paralelo a isso, vai aumentando o número de emissões com juros negativos ao redor do mundo. Agora foi a vez dos títulos de 30 anos da Alemanha serem lançados com taxas abaixo de zero. Os EUA são um dos únicos países desenvolvidos com juros positivos, mas a cada dia essa diferença vem caindo. Mudanças estruturais

(demografia e tecnologia), aliadas a mudanças cíclicas (desaceleração da economia global, guerra comercial e juros negativos em outros países) devem abrir espaço para uma redução significativa dos juros por lá.

LTN 2025

680

685

690

695

700

01/07

/2019

08/07

/2019

15/07

/2019

22/07

/2019

29/07

/2019

05/08

/2019

12/08

/2019

19/08

/2019

26/08

/2019

NTN-B 2035

4100

4150

4200

4250

4300

01/07

/2019

08/07

/2019

15/07

/2019

22/07

/2019

29/07

/2019

05/08

/2019

12/08

/2019

19/08

/2019

26/08

/2019

Taxa de Desocupação - PNAD Contínua Trimestres Móveis

6.0%

8.0%

10.0%

12.0%

14.0%

mar 20

12

mar 20

13

mar 20

14

mar 20

15

mar 20

16

mar 20

17

mar 20

18

mar 20

19


Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez 2019

Renda Fixa

CDI 0.54% 0.49% 0.47% 0.52% 0.54% 0.47% 0.57% 0.50% 4.18%

IRF-M 1.39% 0.29% 0.59% 0.61% 1.77% 2.16% 1.09% 0.26% 8.43%

IMA-B 4.37% 0.55% 0.58% 1.51% 3.66% 3.73% 1.29% -0.40% 16.22%

IMA Geral ex-C 1.91% 0.44% 0.54% 0.84% 1.83% 1.95% 0.95% 0.17% 8.95%

Fundos Imobiliários

IFIX 2.47% 1.03% 1.99% 1.03% 1.78% 2.88% 1.25% -0.11% 12.97%

Ações

Ibovespa 10.82% -1.86% -0.18% 0.98% 0.70% 4.06% 0.84% -0.67% 15.07%

IBrX 10.71% -1.76% -0.11% 1.06% 1.14% 4.10% 1.17% -0.16% 16.76%

IBrA 10.69% -1.67% -0.12% 1.08% 1.18% 4.19% 1.35% 0.05% 17.46%

Small Caps 9.41% -1.82% 0.10% 1.66% 1.97% 6.99% 6.75% 0.48% 27.92%

S&P500 (USD) 7.87% 2.97% 1.79% 3.93% -6.58% 6.89% 1.31% -1.81% 16.73%

MSCI World Index (USD) 7.68% 2.83% 1.05% 3.37% -6.08% 6.46% 0.42% -2.24% 13.53%

Outros

IFMM-A 2.35% -0.22% 0.51% 0.46% 0.38% 1.28% 1.14% 0.03% 6.06%

Dólar -6.11% 2.95% 4.62% -0.08% 0.03% -1.80% -1.02% 8.72% 6.81%

IPCA 0.32% 0.43% 0.75% 0.57% 0.13% 0.01% 0.19% 2.42%

Indicadores

2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 Total Anualizado

Renda Fixa

CDI 11.59% 8.40% 8.06% 10.82% 13.26% 14.00% 9.93% 6.42% 118.80% 10.28%

IRFM 14.46% 14.31% 2.63% 11.41% 7.12% 23.36% 15.19% 10.73% 152.18% 12.26%

IMA-B 15.11% 26.67% -8.80% 14.62% 8.88% 23.70% 12.78% 13.06% 161.78% 12.78%

IMA Geral ex-C 13.73% 16.88% -0.98% 12.42% 9.26% 21.06% 12.89% 9.80% 142.62% 11.72%

Fundos Imobiliários

IFIX 16.50% 35.02% -12.87% -2.86% 5.44% 32.29% 19.45% 5.61% 134.24% 11.23%

Ações

Ibovespa -18.11% 7.40% -15.50% -3.09% -13.30% 38.91% 26.84% 15.04% 26.56% 2.99%

IBrX -11.39% 11.55% -3.14% -2.81% -12.41% 36.68% 27.55% 15.42% 64.02% 6.38%

IBrA -10.84% 13.59% -3.52% -3.08% -12.68% 36.85% 27.73% 15.56% 67.04% 6.62%

Small Caps -16.61% 28.67% -15.10% -16.98% -22.35% 31.84% 49.28% 8.13% 24.98% 2.83%

S&P500 (USD) 0.00% 13.41% 29.60% 11.38% -0.72% 9.55% 21.50% -6.24% 102.84% 9.24%

MSCI World Index (USD) -7.61% 13.18% 24.10% 2.93% -2.76% 5.33% 20.12% -7.36% 52.24% 5.39%

Outros

IFMM-A 11.06% 12.46% 8.33% 7.74% 15.61% 15.74% 11.92% 4.84% 128.87% 10.90%

Dólar 12.32% 9.42% 14.33% 12.31% 49.24% -17.83% 1.74% 17.17% 130.68% 11.01%

IPCA 6.50% 5.83% 5.91% 6.41% 10.67% 6.29% 2.95% 3.75% 59.59% 6.02%


Portfólio

Peso Rendimento Mudanças Novo Peso

Renda Fixa 40% 0.03%

Imóveis 16% -1.17%

Ações 16% 0.53%

Investimentos Alternativos 28% 0.60%

TOTAL 100% 0.08%

Benchmark* 0.06%

8 ANOS!!!

Em agosto encerramos 8 anos de recomendações públicas! A Inva Capital é única instituição que tem um histórico tão longo e tão amplo de sugestões. São quatro carteiras e um portfólio que divide a alocação nessas

classes. O número 8 tem um significado importante para nós, pois é o símbolo do infinito de pé e nossa proposta é auxiliar nossos clientes para que eles possam, acima de tudo, perenizar o seu patrimônio.

Durante esse período o investidor que seguiu nossa estratégia apurou um ganho de 137%. Isso equivale a um

ganho real anual acima de 5%. Nada mal, considerando que passamos pela maior crise econômica vivenciada em nosso país. Foi um período de grande aprendizado, mas diríamos que as principais lições foram:

1. Não é fácil bater a média (média de verdade, pois CDI é café com leite nessas horas)

2. O todo jamais poderá ser colocado depois das partes (a atenção deve estar mais na alocação e menos nos produtos)

* O Benchmark é composto por: 40% IMA Geral ex-C, 20% IFIX, 15% IBrA e 25% IFMM - A

Rendimentos Acumulados em 8 anos

Portfólio Inva Capital Benckmark CDI IPCA

59.67%

111.64%

140.94%136.68%


Portfólio Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez Total

2011Portfólio 0.51% 4.36% -0.20% 0.40% 5.10%

Benchmark 0.40% 1.93% 1.00% 1.31% 4.72%

2012Portfólio 3.19% 2.65% 0.76% 1.07% -1.76% -1.03% 3.05% 0.54% 0.17% -1.43% 0.42% 1.89% 9.78%

Benchmark 2.54% 2.38% 1.63% 1.26% 0.30% 1.28% 2.63% 0.48% 1.28% 0.61% 0.66% 2.38% 18.86%

2013Portfólio 1.75% 0.70% -1.13% -0.18% -1.47% -4.45% -0.30% -0.47% 2.62% 3.00% -2.49% -1.86% -4.44%

Benchmark 0.93% -0.61% -0.26% 0.40% -0.71% -2.99% 0.54% -0.82% 1.51% 1.69% -0.68% -0.38% -1.46%

2014Portfólio -3.99% 2.24% 2.23% 1.49% 2.28% 1.50% 1.35% 1.71% -1.00% 0.95% 0.36% -0.43% 8.85%

Benchmark -2.78% 1.96% 1.41% 1.31% 1.38% 1.25% 1.58% 2.88% -2.11% 0.43% 0.36% -1.67% 5.99%

2015Portfólio 0.95% 1.65% 0.86% 1.75% 0.75% 0.70% 1.26% -1.18% -0.62% 1.41% 0.87% -0.08% 8.60%

Benchmark 0.80% 2.05% 0.27% 2.59% 0.62% 0.81% 0.51% -1.83% -1.07% 1.51% 0.80% -0.49% 6.69%

2016Portfólio -0.98% 1.17% 5.72% 3.39% 1.01% 1.39% 4.31% 1.43% 0.97% 3.02% -0.50% 0.95% 23.97%

Benchmark -0.98% 2.21% 5.51% 3.74% -0.33% 2.31% 3.91% 1.35% 1.61% 3.24% -1.23% 1.15% 24.68%

2017Portfólio 3.74% 3.02% 0.09% 1.04% 0.71% 0.91% 2.18% 1.95% 2.44% 0.53% -0.72% 1.13% 18.31%

Benchmark 2.95% 2.79% 0.41% 0.42% -0.55% 0.77% 2.11% 2.08% 3.00% 0.16% -0.63% 1.71% 16.20%

2018Portfólio 3.03% 0.39% 0.65% 0.33% -2.34% -1.58% 1.98% 0.29% -0.19% 4.94% 1.33% 1.38% 10.48%

Benchmark 3.36% 0.71% 1.01% 0.16% -3.67% -1.37% 2.33% -0.65% 0.40% 4.35% 1.31% 0.75% 8.78%

2019Portfólio 4.25% 0.18% 0.27% 0.84% 1.54% 2.22% 1.90% 0.08% 11.78%

Benchmark 3.45% 0.08% 0.73% 0.81% 1.36% 2.31% 1.12% 0.06% 10.31%

TOTALPortfólio 136.03%

Benchmark 141.09%

Portfólio Benchmark

Rentabilidade acumulada

Rentabilidade anualizada

Volatilidade anualizada

Retorno ajustado ao risco





1 ano 20.28% 20.28% 5.64% 3.60% 17.95% 17.95% 4.62% 3.89%

2 anos 27.72% 13.01% 5.69% 2.29% 25.10% 11.85% 5.93% 2.00%

3 anos 52.69% 15.15% 5.30% 2.86% 46.12% 13.48% 5.56% 2.42%

5 anos 96.43% 14.46% 5.37% 2.69% 79.94% 12.47% 5.93% 2.10%

Início 136.03% 11.33% 6.06% 1.87% 141.09% 11.63% 5.46% 2.13%


Peso Rendimento Mudanças Novo Peso

LCI/LCA AAA 14% 0.53%

LCI A+ 8% 0.54%

PIMCO Income FIC FIM IE 15% -0.76%

NTN-B 15/08/2024 8% 0.06%

NTN-B 15/05/2035 10% -0.17%

Brasi Plural Deb. Inc. Hedge 45 CP FIC FIM 16% 0.30%

BNP Paribas Match 3% 0.50%

NTN-B 15/08/2050 9% -1.08%

FIDC Sifra Plus (Sênior) 10% 0.63%

LTN 01/01/2022 7% 0.13%

TOTAL 100% 0.03%

IMA Geral ex-C 0.17%

Renda Fixa

A Carteira de Renda Fixa não conseguiu manter o ritmo de valorização dos meses anteriores e acabou perdendo

para o seu benchmark (IMA Geral ex-C), que representa uma cesta diversificada de títulos públicos.

Essa Carteira faz 8 anos neste mês e, apesar de ter pedido para a referência desde seu início, a consideramos

um grande sucesso, pois apresentou volatilidade muito inferior.

Rendimento vs Risco

100.0%

112.5%

125.0%

137.5%

150.0%

0.0% 1.0% 2.0% 3.0% 4.0%

CDI

IMA Geral ex-C

Carteira


Renda Fixa Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez Total

2011Carteira 0.99% 1.12% 1.59% 0.51% 4.27%

IMA Geral ex-C 1.07% 1.10% 1.54% 0.46% 4.23%

2012Carteira 0.82% 0.96% 0.89% 1.05% 0.84% 0.72% 0.68% 0.70% 0.56% 0.98% 0.76% 0.70% 10.10%

IMA Geral ex-C 1.31% 1.30% 1.33% 2.36% 1.44% 0.53% 1.65% 0.94% 1.02% 2.19% 0.48% 1.17% 16.88%

2013Carteira 0.74% -0.22% -0.26% 0.93% -1.55% -1.12% 1.24% -0.73% 0.68% 0.91% -1.58% 1.10% 0.08%

IMA Geral ex-C 0.38% -0.22% -0.57% 1.29% -1.89% -0.70% 0.58% -1.22% 0.95% 0.81% -1.28% 0.93% -1.00%

2014Carteira -0.99% 2.52% 0.62% 1.62% 2.31% 0.63% 1.10% 2.01% -0.35% 1.26% 1.17% 0.13% 12.65%

IMA Geral ex-C -0.74% 2.64% 0.68% 1.59% 2.51% 0.58% 1.09% 2.56% -1.42% 1.43% 1.44% -0.50% 12.42%

2015Carteira 1.67% 0.67% 0.60% 1.36% 1.53% 0.56% 0.89% -0.49% 0.08% 1.51% 1.03% 1.27% 11.19%

IMA Geral ex-C 2.08% 0.49% 0.09% 1.55% 1.83% 0.30% 0.58% -1.11% -0.40% 1.50% 1.00% 1.02% 9.25%

2016Carteira 1.75% 1.37% 2.64% 1.97% 0.88% 1.30% 1.43% 1.27% 1.38% 0.93% 0.59% 1.68% 18.59%

IMA Geral ex-C 2.02% 1.62% 3.35% 2.91% 0.38% 1.79% 1.65% 1.04% 1.59% 0.98% 0.06% 1.93% 21.07%

2017Carteira 1.51% 1.99% 1.07% 0.42% 0.48% 0.76% 1.86% 1.11% 1.14% 0.25% 0.05% 0.56% 11.77%

IMA Geral ex-C 1.77% 2.24% 1.22% 0.34% 0.08% 0.86% 2.32% 1.06% 1.31% 0.14% -0.01% 0.89% 12.89%

2018Carteira 1.76% 0.40% 0.83% 0.14% -1.09% 0.03% 1.48% 0.00% 0.21% 4.01% 0.81% 1.03% 9.95%

IMA Geral ex-C 1.68% 0.72% 0.95% 0.30% -1.45% 0.10% 1.39% -0.24% 0.61% 3.43% 0.78% 1.18% 9.79%

2019Carteira 2.68% 0.58% 0.68% 0.57% 2.09% 2.04% 0.84% 0.03% 9.88%

IMA Geral ex-C 1.91% 0.44% 0.54% 0.84% 1.83% 1.95% 0.95% 0.17% 8.94%

TOTALCarteira 130.46%

IMA Geral ex-C 142.19%

Carteira de Renda Fixa IMA Geral ex-C









1 ano 16.64% 16.64% 4.07% 4.09% 15.60% 15.60% 3.17% 4.92%

2 anos 23.25% 11.02% 3.67% 3.00% 22.43% 10.65% 3.28% 3.25%

3 anos 41.36% 12.23% 3.19% 3.83% 41.29% 12.21% 3.12% 3.91%

5 anos 82.09% 12.73% 2.91% 4.38% 80.28% 12.51% 3.48% 3.59%

Início 130.46% 11.00% 3.16% 3.48% 142.19% 11.69% 3.58% 3.27%


FUNDO CÓDIGO PESORENTABILIDADE

MUDANÇAS NOVO PESOCOTA ALUGUEL TOTAL

Brasil Shopping HGBS11 10% 1.63% 0.56% 2.19%

Brasil Plural Absoluto BPFF11 27% -0.38% 0.62% 0.24%

RB Capital Renda II RBRD11 23% 1.92% 0.51% 2.43%

CSHG Real Estate HGRE11 10% -9.17% 0.45% -8.72%

CSHG Logística HGLG11 12% -4.43% 0.47% -3.96%

Malls Brasil Plural MALL11 10% -5.50% 0.56% -4.94%

SP Downtown SPTW11 8% -2.78% 0.70% -2.08%

TOTAL 100% -1.72% 0.55% -1.17%

IFIX -0.11%

Imóveis

A Carteira de Imóveis não teve um desempenho tão bom em agosto, algo que também aconteceu com o seu

benchmark. Vale lembrar que ela está com rendimento de 15,70% no ano, contra 12,98% do IFIX.

O Malls Brasil Plural anunciou potencial aquisição de participação de 8% do Shopping Taboão e de 28,73% do Boulevard Shopping Feira (incluindo participação na Loja C&A Feira), o primeiro localizado em São Paulo e o

segundo na Bahia.

O CSHG Logística publicou um relatório referente as suas últimas aquisições, o Volkswagen Vinhedo, imóvel logístico de excelente perfil técnico e o Condomínio SJC, imóvel logístico e industrial de bom perfil técnico. O

imóvel da Volkswagen passou a ser o ativo de maior participação no fundo, com 31,8%.

Junho Julho


Imóveis Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez Total

2011Carteira 4.01% 0.40% 1.12% 2.03% 7.74%

IFIX 1.67% -0.36% 1.48% 3.70% 6.61%

2012Carteira 2.35% 4.75% 0.65% 5.31% -0.47% 3.97% 9.70% 0.72% -1.88% -1.66% -0.61% 2.64% 27.90%

IFIX 3.03% 4.65% 4.07% 1.43% 3.42% 3.90% 6.10% -0.42% 1.76% -2.05% 0.40% 4.43% 35.03%

2013Carteira 3.85% -1.16% -2.26% -1.99% 0.88% -6.60% -0.47% -2.81% 3.42% 4.40% -2.45% -4.74% -10.08%

IFIX 2.54% -0.99% -1.13% -1.92% 0.02% -7.23% -0.70% -3.64% 1.82% 1.65% -0.84% -2.62% -12.64%

2014Carteira -6.93% 5.64% 1.67% 0.75% 3.90% 0.88% 2.00% -2.43% 0.05% 2.05% -6.05% -0.54% 0.23%

IFIX -6.74% 3.74% 0.42% 1.04% 1.40% 1.31% 1.59% 0.28% 0.57% -1.34% -2.92% -1.84% -2.86%

2015Carteira 4.00% 1.43% -0.25% 2.90% 0.30% 1.11% 1.44% -1.60% -5.39% 3.44% -0.44% -4.81% 1.66%

IFIX 2.69% -0.22% -1.61% 3.71% 1.43% 3.03% 0.68% -0.82% -3.98% 2.14% 1.54% -2.96% 5.44%

2016Carteira -8.31% 1.39% 15.24% 5.88% 5.38% -1.32% 8.12% 2.38% 0.82% 5.57% -1.00% 0.67% 38.50%

IFIX -6.17% 2.95% 9.11% 4.65% 3.73% 1.61% 5.98% 1.79% 2.77% 3.80% -2.55% 1.47% 32.29%

2017Carteira 8.36% 7.24% -2.63% 0.44% 4.35% 1.65% 1.03% 1.30% 4.81% 2.96% -2.46% 0.16% 30.07%

IFIX 3.76% 4.86% 0.20% 0.15% 1.03% 0.88% -0.39% 0.87% 6.58% 0.23% -0.59% 0.60% 19.45%

2018Carteira 3.62% 3.05% 3.41% -1.06% -4.47% -6.49% 2.57% 0.80% -0.99% 5.94% 2.16% 3.58% 12.00%

IFIX 2.64% 1.13% 1.99% -0.85% -5.26% -4.02% 1.36% -0.70% -0.23% 5.06% 2.59% 2.22% 5.60%

2019Carteira 2.53% 1.97% 1.14% 2.41% 1.09% 1.53% 5.33% -1.17% 15.70%

IFIX 2.47% 1.04% 2.01% 1.01% 1.78% 2.88% 1.25% -0.11% 12.98%


IFIX 142.81%

Carteira de Imóveis IFIX









1 ano 28.42% 28.42% 7.39% 3.85% 24.17% 24.17% 4.94% 4.89%

2 anos 36.62% 16.88% 10.29% 1.64% 27.45% 12.89% 8.53% 1.51%

3 anos 78.77% 21.37% 10.68% 2.00% 50.32% 14.55% 8.03% 1.81%

5 anos 126.38% 17.75% 13.43% 1.32% 87.97% 13.45% 9.60% 1.40%

Início 194.69% 14.46% 12.93% 1.12% 142.81% 11.73% 9.75% 1.20%


Ações

Empresa Código Peso Rendimento Mudanças Novo Peso

iShares IBrX-100 BRAX11 26% -0.12%

iShares Small Cap SMAL11 20% 1.13%

iShares S&P500 IVVB11 7% 6.58%

Itaúsa ITSA4 12% 1.24%

Grazziotin CGRA4 10% 2.46%

Schulz SHUL4 7% 4.22%

Engie Energia EGIE3 8% -6.82%

SLC Agrícola SLCE3 7% -3.94%

ViaVarejo VVAR3 3% 0.13%

TOTAL 100% 0.53%

IBrA 0.05%

A Carteira de Ações teve leve alta em agosto. O destaque do mês foi o fundo que segue o índice S&P 500, que subiu 6% devido a alta do dólar. Ele cumpre seu papel e continua reduzindo fortemente a volatilidade da nossa

carteira

A Engie recuou bem em agosto, mas permanece com valorização de mais de 50% em 12 meses e 35% no

acumulado do ano. É, sem dúvida, uma das melhores companhias do setor de energia elétrica do Brasil. Entretanto, nos parece ter subido muito. Ainda não vemos necessidade de vendê-la, porque é muito difícil encontrarmos melhor oportunidade e se a economia crescer um pouco, os preços de energia subirão e ela será

beneficiada. Seguimos observando até quando vale a pena mantê-la.

A SLC Agrícola sofre com a forte queda nos preços do algodão devido a alta nos estoques internacionais, porém

vem sendo compensada em parte pela alta do dólar. As tarifas impostas aos produtos chineses indicam que a demanda por algodão reduzirá no mundo - mas por quanto tempo as pessoas conseguirão ficar sem comprar novas roupas? Em algum momento do futuro os preços devem se normalizar e até lá vamos acompanhar as

ações da companhia para minimizar esses impactos.

Não faremos mudanças.


Ações Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez Total

2011Carteira -2.93% 11.31% -2.61% -1.05% 4.12%

IBrA -4.57% 8.72% -1.05% 1.68% 4.39%

2012Carteira 10.42% 6.62% 0.32% -2.73% -9.52% -8.74% 3.00% 0.10% 0.63% -5.66% 0.79% 3.77% -2.89%

IBrA 7.86% 4.13% 0.06% -2.18% -8.34% 0.95% 3.07% 0.07% 2.67% -0.80% 1.29% 4.95% 13.59%

2013Carteira 1.96% 3.26% -2.50% -1.02% -5.04% -10.44% -2.85% 2.02% 5.87% 5.78% -5.07% -4.43% -12.98%

IBrA 0.24% -2.67% 0.63% 0.80% -0.80% -9.15% 1.70% 1.44% 5.02% 5.21% -2.07% -3.10% -3.52%

2014Carteira -7.59% -0.67% 6.12% 2.68% 1.37% 4.73% 2.04% 7.05% -7.13% -0.73% 3.46% -5.41% 4.65%

IBrA -8.15% -0.28% 6.66% 2.61% -1.03% 3.58% 4.21% 9.49% -11.13% 0.89% 0.31% -8.08% -3.08%

2015Carteira -5.04% 5.42% -2.19% 7.57% -5.71% 1.31% -0.67% -6.81% 0.20% -1.32% 1.56% -0.61% -7.05%

IBrA -5.92% 9.09% -0.37% 8.85% -5.41% 0.68% -3.50% -8.23% -3.04% 1.37% -1.64% -3.79% -12.68%

2016Carteira -4.20% 1.75% 12.73% 7.97% -4.95% 6.05% 11.17% 0.75% -0.26% 7.40% -5.48% -3.21% 31.27%

IBrA -6.25% 5.31% 15.29% 7.14% -9.28% 6.43% 11.36% 1.20% 0.58% 10.76% -5.05% -2.50% 36.85%

2017Carteira 6.03% 2.70% -0.96% 4.51% -1.15% 0.47% 3.69% 5.92% 5.98% -0.76% -3.41% 4.62% 30.66%

IBrA 7.33% 3.38% -2.41% 0.89% -3.64% 0.30% 4.88% 7.33% 4.79% -0.16% -3.35% 6.28% 27.73%

2018Carteira 8.70% -3.14% -3.39% 2.29% -8.81% -5.97% 4.89% 1.49% -1.42% 11.72% 3.94% 1.46% 10.31%

IBrA 10.67% 0.46% 0.20% 0.73% -10.86% -5.16% 8.69% -3.03% 2.88% 10.44% 2.88% -1.12% 15.56%

2019Carteira 14.37% -2.47% -1.51% 0.27% 1.95% 4.08% 3.31% 0.57% 21.44%

IBrA 10.67% -1.68% -0.10% 1.05% 1.18% 4.19% 1.35% 0.05% 17.42%


IBrA 129.64%

Carteira de Ações IBrA









1 ano 41.03% 41.03% 17.91% 2.29% 35.71% 35.71% 14.06% 2.54%

2 anos 42.53% 19.39% 18.38% 1.05% 45.82% 20.76% 17.88% 1.16%

3 anos 71.72% 19.75% 16.83% 1.17% 78.75% 21.36% 17.40% 1.23%

5 anos 92.88% 14.04% 17.80% 0.79% 71.22% 11.36% 20.46% 0.56%

Início 96.66% 8.82% 18.02% 0.49% 129.64% 10.95% 18.57% 0.59%


Investimentos Alternativos

Mais uma vez a Carteira de Investimentos Alternativos se mostrou eficiente. Apesar de toda a sacudida no mercado, ela apresentou valorização de 0,60%. Se compararmos com o respectivo benchmark (IFMM-A), vemos

como o mês foi difícil para a maioria dos gestores, o que destaca ainda mais a nossa Carteira. Com apenas 5 fundos conseguimos mitigar o risco e entregar rentabilidade acima do IFMM-A, que é composto por 63 fundos.

Como em todas as cartas, não poderíamos deixar de mencionar o responsável pela excelente performance. Desta vez o fundo da gestora Truxt, sozinho, liderou com rentabilidade de 1,36% e puxou o resultado para cima. Aliás, não só o mês foi bom para a Truxt, mas o ano está sendo excepcional.

N o r e s u m o m e n s a l d a c a s a e s t á

discriminada a atribuição de performance por mercado, muito interessante para entender melhor como funcionam na prática

as estratégias de um multimercado. Na imagem podemos ver que a maior parte dos retornos vieram da exposição em moedas e

juros.

Não recomendamos mudanças.

Fundo Estratégia Peso Rendimento Mudanças Novo Peso

Occam Institucional FIC FIM II Multiestratégia 20% 0.72%

Verde AM Horizonte Feeder FIC FIM-IE Multiestratégia 20% 0.35%

AZ Quest Multi Max FIC FIM Macro 20% 0.05%

Távola Long Short Plus FIM Long Short 20% 0.52%

Truxt Macro FIC FIM Multiestratégia 20% 1.36%

TOTAL 100% 0.60%

IFMM - A 0.03%


Alternativos Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez Total

2012Carteira 0.79% 1.18% 1.98%

IFMM-A 0.77% 1.12% 1.90%

2013Carteira 0.96% 0.49% 0.72% 0.50% 1.22% 0.24% 0.58% 0.58% 0.19% 0.68% 1.56% 0.63% 8.67%

IFMM-A 0.92% 0.32% 0.38% 0.57% 0.64% 0.43% 0.77% 0.73% 0.04% 1.02% 1.25% 0.96% 8.33%

2014Carteira 0.41% 0.21% -0.07% 0.37% 0.81% 0.57% 0.75% 0.95% 1.13% 0.46% 1.69% 0.71% 8.28%

IFMM-A 0.32% 0.80% 0.17% 0.28% 0.98% 0.89% 0.79% 1.49% 0.06% -0.05% 1.30% 0.45% 7.74%

2015Carteira 0.41% 2.06% 2.75% 0.21% 1.70% 0.47% 2.47% 0.14% 1.54% 0.82% 1.36% 1.15% 16.12%

IFMM-A 1.25% 2.12% 2.44% -0.39% 1.65% -0.05% 2.66% 0.07% 1.37% 1.10% 1.35% 1.06% 15.61%

2016Carteira 0.99% 0.49% 0.06% 1.28% 1.16% 0.88% 1.34% 1.32% 1.18% 1.72% 0.58% 2.05% 13.84%

IFMM-A 1.53% 0.70% 0.23% 2.33% 0.63% 1.23% 1.45% 1.54% 1.33% 1.90% 0.05% 1.82% 15.74%

2017Carteira 2.63% 1.73% 0.88% 0.76% -0.39% 0.99% 2.49% 1.44% 1.71% 0.37% 0.14% 0.89% 14.48%

IFMM-A 1.55% 1.65% 1.00% 0.46% -0.98% 0.84% 2.10% 1.53% 1.75% 0.32% -0.05% 1.19% 11.93%

2018Carteira 2.15% 0.67% 0.85% 0.42% -0.26% 0.54% 0.97% -0.12% 0.23% 2.03% 0.19% 0.51% 8.46%

IFMM-A 2.24% 0.51% 0.78% 0.40% -1.60% 0.66% 0.80% 0.14% -0.94% 1.60% 0.18% 0.03% 4.84%

2019Carteira 2.12% -0.06% 0.10% 0.65% 0.76% 1.81% 0.66% 0.60% 6.81%

IFMM-A 2.35% -0.22% 0.51% 0.46% 0.38% 1.28% 1.14% 0.03% 6.06%


IFMM-A 98.06%

Carteira de Investimentos Alternativos IFMM-A









1 ano 10.01% 10.01% 2.64% 3.79% 6.95% 6.95% 3.09% 2.25%

2 anos 19.52% 9.33% 2.49% 3.75% 14.78% 7.14% 3.13% 2.28%

3 anos 40.14% 11.91% 2.79% 4.27% 30.90% 9.39% 3.20% 2.93%

5 anos 82.50% 12.79% 2.65% 4.82% 69.46% 11.13% 3.12% 3.57%

Início 110.36% 9.74% 2.42% 4.03% 98.06% 9.02% 2.58% 3.49%


Disclaimer

A Inva Capital é uma gestora de patrimônio focada na geração de riquezas, promoção de conquistas,

realização de sonhos e busca pela tranquilidade.

Analista Responsável: Raphael Cordeiro, CFP®, CNPI

Disclaimer - Instrução CVM 598/18:

O analista de investimento, envolvido na elaboração deste relatório, declara que as recomendações contidas neste refletem exclusivamente suas opiniões pessoais sobre a companhia e seus valores mobiliários e foram

elaboradas de forma independente e autônoma, inclusive em relação à Inva Capital. O analista de investimentos, seus cônjuges ou companheiros, detêm direta ou indiretamente, em nome próprio ou de terceiros, ações e/ou outros valores mobiliários de emissão das companhias objeto de sua análise.

Este relatório não pode ser reproduzido, distribuído ou repassado à terceiros. Não nos responsabilizamos por quaisquer decisões que sejam tomadas com base nas informações apresentadas e afirmamos que todos os dados contidos são baseados em variáveis incertas.

setembro/2019 carta inva capitalcarta inva capital setembro/2019 agosto ameaçou mas não incomodou...

Documents