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29 Novembro, 2013

Análise

Reunião Matinal

Reunião Matinal | Estratégia

Análise XP

Abertura

Euro caminha para ganho semanal e bolsas oscilam antes de dado que pode mostrar alta da inflação europeia. Juros dos treasuries sobem com expectativa para payroll nos EUA semana que vem. Petróleo ensaia queda no mês, enquanto metais sobem hoje. Ações chinesas subiram. Agenda destaca reunião da Petrobras, que pode discutir preços de combustíveis e traz leilão de linha no câmbio. BC divulga resultado fiscal consolidado, após superávit primário do governo central ontem frustrar expectativas. Sem dados nos EUA, agenda externa destaca indicadores na Europa.

Fechamento

Ibovespa anulou alta e juros futuros reduziram queda com superávit primário do governo central abaixo do piso das estimativas, estável, 51.846,83 pontos

Painel Corporativo (=) Petrobras (PETR4): Reajuste, porém sem nova metodologia de reajuste automática. Cenários.

(=) Fibria (FIBR3): Adesão ao Refis; desembolso efetivo de caixa será de R$ 392, 317 milhões.

(=) Bancos: Adesão ao Refis será parcial

(=) Kroton (KROT3): Kroton mapeia 59 ativos para aquisições estratégicas.

(=) Abramat: Pretensão de investir cai para 62% em novembro na indústria de material de construção.

(=) Smiles (SMLE3): Empresa libera comércio de milhas aéreas entre usuários.

Agenda do Dia

Índice

Resumo

Cotações

Macroeconomia

Painel Corporativo

Proventos

Carteiras Recomendadas

Disclaimer

William Castro Alves

Analista, CNPI

[email protected]

Hora Local Indicador Data Exp. Ant.

08:00 EUR Taxa de desemprego Out 0,122 0,122

08:00 EUR IPC principal (a.a.) Nov 0,009 --

10:30 BRA Coeficiente % da dívida/PIB Out 0,35 0,35

10:30 BRA Balança orçamentária nominal Out -7.0B -22.9B

10:30 BRA Balança orçamentária primária Out 10.0B -9.0B

12:00 EUA ISM Milw aukee Nov -- 57,1

sexta-feira, 29 de novembro de 2013


29 Novembro, 2013


Cotações

Mercado de Ações Mercado de Commodities

Ibovespa Brasil 51.847 -1,8 -4,4 13,7x Soja - - - - -

Dow Jones EUA - - - 15,2x Milho - - - - -

S&P 500 EUA - - - 16,3x Trigo - - - - -

MEXBOL México 42.160 2,3 2,7 19,1x Açucar - - - - -

FTSE 100 Reino Unido 6.654 -0,3 -1,1 13,7x Algodão - - - - -

CAC 40 França 4.302 0,6 0,1 14,2x Café - - - - -

DAX Alemanha 9.387 1,8 3,9 13,9x Petróleo (WTI) 92 -0,1 -2,7 -4,6 -0,2

IBEX Espanha 9.860 1,9 -0,5 17,2x RBOB Gasolina 270 0,0 -1,0 4,3 6,4

NIKKEI 225 Japão 15.727 2,2 9,8 20,1x Ouro 1.245 0,5 -0,0 -6,0 -25,4

SHASHR Shangai 23.789 0,4 2,5 11,3x Prata 304 -0,1 0,1 3,1 2,4

HANG SENG Hong Kong 2.323 1,0 3,6 9,8x Cobre 270 0,0 -1,0 4,3 6,4

Mercado de Ações - Índices Mercado de Câmbio

IBX 21.714 -0,1 -1,4 -3,2 -1,2 Dólar/Real 2,32 -0,6 1,7 3,5 13,2

SMLL 1.322 0,0 -0,1 -1,7 -14,4 Euro/Real 3,15 -0,3 2,1 3,7 16,5

IMOB 706 0,7 -1,2 -6,7 -23,0 Euro/Dolar 1,36 0,2 0,3 0,2 2,9

ICON 2.418 -0,2 -0,3 0,2 1,7 Yuan/Dólar 0,16 0,0 0,0 0,0 2,3

INDX 12.434 -0,1 -0,4 0,0 2,4 Yen/Dólar 0,01 -0,2 -1,0 -3,9 -16,0

LUPA3 28,6 MMXM3 -21,3

INET3 28,6 VIVR3 -16,7

CCHI3 22,2 OIBR4 -15,0

IDNT3 19,7 MWET4 -13,8

INEP4 17,2 PLAS3 -13,5

BICB4 15,2 RNAR3 -12,9

CTAX3 12,9 MPXE3 -11,5

OGXP3 10,3 MNPR3 -11,4

Bolsa Origem PontosSemana

∆%Mês ∆%

OI SA-PREF Telecom

Pontos Dia ∆%Semana

∆%Mês ∆%

Mercado de Ações - Maiores Altas

SetorEmpresa

Ano ∆%

Mercado de Ações - Maiores Baixas

Empresa Ticker SetorSemana

∆%

MMX MINERACAO

Ano ∆%

Divisa Ratio Dia ∆%Semana

∆%Mês ∆% Ano ∆%

Commodity Cotação Dia ∆%Semana

∆%Mês ∆%P/L

Índice

Financeiro

-

Petróleo & Gás

TickerSemana

∆%

Bens de Capital

-

-

Tecnologia

-

CONTAX PART

OGX-ORD

CHIARELLI SA

IDEIASNET

Mineração & Siderurgia

VIVER INCORPORAD

LUPATECH SA

INEPAR TEL -

INEPAR-PREF

BICBANCO - PREF

MINUPAR -

-

PLASCAR PART Bens de Capital

RENAR MACAS -

ENEVA SA Energia Elétrica

WETZEL SA-PREF


29 Novembro, 2013


Macroeconomia

O mês de novembro encerra com os mercados em tom mais tranquilo, destaque para o Japão que obteve o melhor desempenho desde de novembro de 2005.

Ásia: As bolsas asiáticas encerraram sem um rumo definido. O índice Shangai fechou praticamente estável, mas encerrou o mês com alta de 1,1%, enquanto o Shenzen obteve ganhos de 0,9% nesta sessão. O mercado está mais cauteloso, antes da divulgação do PMI industrial chinês, que será divulgado no próximo domingo.

O destaque do continente, ficou por conta do Japão, o índice Nikkei teve o segundo melhor mês do ano, e melhor mês de novembro desde 2005, com ganhos de 9,3%, mas encerrou a sessão de hoje em queda de 0,4%. A inflação japonesa ao consumidor subiu 0,9% em outubro, na comparação anual, e a taxa de desemprego se manteve em 4,0% no último mês, ficando um pouco acima da previsão de 3,9%. Já o PMI da indústria avançou para 55,1 em novembro ante 54,2 em outubro, mas o indicador de produção da indústria ficou muito abaixo da expectativa do mercado de 2,0% e obteve ganhos de apenas 0,5%.

Europa: As bolsas europeias iniciam o mercado com caráter de estabilidade, alguns dados pela manhã foram divulgados. Na Alemanha, as vendas no varejo caíram em outubro em 0,8% na comparação anual, sendo o segundo mês de queda, com livrarias e joalherias mostrando os maiores recuos. O S&P elevou a perspectiva de rating para a Espanha , enquanto a Holanda teve seu rating cortado de AAA para AA+.

Brasil: Hoje pela manhã teremos a divulgação do setor público/ balança orçamentaria primário referente ao mês de outubro. O destaque de hoje fica por conta da reunião do Conselho da Petrobras, no qual deve se ter o reajuste do combustível, mas a nova metodologia deve ficar para um outro momento.


29 Novembro, 2013


Painel Corporativo

(=) Petrobras (PETR4): Reajuste, porém sem nova metodologia de reajuste automática. Cenários.

O mercado aguarda ansiosamente o anúncio com relação a um reajuste de preços ainda este ano para a companhia. A ideia é que o reajuste seja confirmado hoje para que amenize as perdas da companhia com a venda de diesel e gasolina. A defasagem da gasolina está em 10% (considerando CIDE) e a do diesel na casa de 20%. Lembrando que o diesel representa 42% na composição da receita com derivados da companhia e que apresentou aumento no volume de vendas de 5% no 3T13 em relação ao 2T13.

A expectativa do mercado é de um reajuste para gasolina de 5% e diesel na casa de 10%. Esperamos um reajuste de 5% para gasolina e na casa de 7,5% para diesel.

Sobre a metodologia de preços, temos destacado aqui que não esperamos que seja anunciada hoje na reunião do conselho de administração, deve ficar mesmo para 2014, evitando a “polêmica da indexação” de preços da gasolina e diesel. Segundo a coluna da Claudia Safatle, a reunião da metodologia de ajuste automático de preços poderia ficar para depois das eleições, ou seja, nesse caso, não mudando a tese de investimentos da companhia.

Vamos aos cenários:

1) Reajuste de preços – O governo anuncia um reajuste de preços, sem metodologia (só em 2014) – Ações poderiam reagir com alta leve, pois o mercado já aguarda um reajuste para este ano.

2) Nenhum reajuste de preços e metodologia fica para 2014 – Ação pode ir abaixo de R$ 18, pior cenário.

3) Reajuste de preços e Anúncio da metodologia – Menos provável, diria que praticamente descartável esse cenário.

Vamos trabalhar com 2 cenários, o cenário 1 com reajuste e o cenário 2 sem reajuste. Acreditamos que o reajuste deva ser anunciado. Porém, alguns investidores acreditam que o governo prefere esperar a divulgação do IPCA, no dia 6 de dezembro, para saber se “pode” dar um reajuste de preços e de quanto seria este reajuste.

Em suma, cenário de ceticismo com relação às ações da companhia, apesar de ainda trabalhar com uma probabilidade maior que o reajuste seja anunciado hoje. Vale lembrar que a reunião do conselho de administração ocorrerá hoje às 10 horas.

(=) Fibria (FIBR3): Adesão ao Refis; desembolso efetivo de caixa será de R$ 392, 317 milhões.

A Fibria Celulose informou que a companhia irá optar pelo pagamento à vista dos débitos vencidos até 31 de dezembro de 2012 para com a Fazenda Nacional, dentro do Programa de Recuperação Fiscal (Refis), no montante de cerca de R$ 587 milhões. Esses tributos são Imposto de Renda das Pessoas Jurídica (IRPJ) e Contribuição Social sobre o Lucro Líquido (CSLL) e referem-se à tributação dos rendimentos auferidos no exterior.

O valor total a ser pago na modalidade à vista, com redução de 100% das multas de mora e de ofício, das multas isoladas, dos juros de mora e do valor do encargo legal, totaliza o montante de R$ 560,453 milhões, cujo efeito será registrado no resultado do 4º trimestre de 2013. Deste montante, a companhia utilizará créditos de prejuízo fiscal e base negativa de contribuição social para compensar R$ 168,136 milhões, equivalente a 30% do valor principal, trazendo o desembolso efetivo de caixa ao montante de R$ 392,317 milhões.

Classificamos a informação como neutra, dado que o montante a ser desembolsado representa 2,5% do Market cap da companhia.

P/L EV/EBITDA P/VPA ROE

PETROBRAS-PREF PETR4 Extração de petróleo e gas R$ 233.417 MM 8,1x 6,2x 0,6x 8%

Empresa Ticker Setor Valor de Mercado2014E


FIBRIA CELULOSE FIBR3 Indústria de papel R$ 15.704 MM 66,2x 8,1x 1,1x 1%



29 Novembro, 2013


Painel Corporativo (=) Bancos: Adesão ao Refis será parcial

O último dia para o ingresso dos bancos ao Refis, programa especial de parcelamentos de débitos com a União, deve contar com a adesão apenas parcial das

instituições financeiras. De acordo com agências de notícias, pelo menos dois bancos de grande porte vão desistir de parte das discussões judiciais que mantém

hoje. É bastante comum os bancos terem uma série de ações discutindo o mesmo tema para cada uma de suas empresas. Dados dos balanços dos quatro maiores

bancos do país com ações na bolsa de valores - Banco do Brasil, Itaúunibanco, Bradesco e Santander - mostram que as provisões em torno do pagamento do PIS e

do Cofins somam pelo menos R$ 25 bilhões. Segundo a Lei de Diretrizes Orçamentárias de 2014, ainda a ser sancionada, o governo, por sua vez, calcula que pode

ter um prejuízo de R$ 17 bilhões, com base em cálculos de fevereiro de 2012, se perder as ações na Justiça. Apesar de não trazerem dados tão detalhados,

números dos demais bancos dão uma ideia dos valores que estão em questão. O Bradesco diz que tem R$ 10,3 bilhões provisionados; o Santander, R$ 10 bilhões e

o Banco do Brasil R$ 1,5 bilhão.

Com relação ao processo citado, outro fator que entra nas contas dos bancos está relacionado às provisões. Se o valor a ser pago pelo Refis for inferior às

provisões para débitos fiscais feitos, os bancos podem reverter esses volumes de seus balanços. O movimento de adesão vem sendo reforçado por benefícios

fiscais concedidos pelo governo.

(=) Kroton (KROT3): Kroton mapeia 59 ativos para aquisições estratégicas.

No aguardo do parecer do Conselho Administrativo de Defesa Econômica (Cade) sobre a fusão com Anhanguera, a Kroton já mapeou 59 instituições de ensino

presencial que podem ser alvo de aquisição em 35 cidades, cada uma delas com 5 mil a 50 mil alunos. Mas nenhuma transação será feita até que o processo de

integração com a Anhanguera esteja "nos trilhos", afirmou ontem Rodrigo Galindo, presidente da Kroton. Galindo disse que o foco principal da Kroton agora é

concluir a fusão com a Anhanguera, mas que a empresa não está parada na prospecção de novas oportunidades de consolidação. A Kroton também identificou

mais 98 instituições em 43 cidades que podem passar por uma aquisição do tipo "greenfield". O presidente da companhia disse que a Kroton está empenhada em

fornecer todas as informações ao Cade para acelerar o processo de aprovação da fusão. O prazo final para o órgão regulador se pronunciar sobre o negócio acaba

em maio. Ele disse que, embora a Kroton ainda não esteja autorizada a executar a integração com a Anhanguera, tem trabalhado intensivamente no planejamento

deste processo, em parceria com a consultoria McKinsey, desde junho.

(=) Abramat: Pretensão de investir cai para 62% em novembro na indústria de material de construção.

A pretensão de realizar investimentos nos próximos 12 meses por parte da indústria de matérias de construção despencou em novembro, segundo o levantamento "Termômetro Abramat", divulgado hoje pela Associação Brasileira da Indústria de Materiais de Construção (Abramat).

A pesquisa realizada com empresários do setor mostra que 62% disseram ter intenção de investir nos próximos 12 meses. O resultado, porém, está bastante abaixo dos 71% de outubro deste ano e dos 76% de novembro de 2012. O patamar também é o mais baixo desde junho do ano passado, quando apenas 61% dos empresários manifestavam pretensão de investir.

Os empresários estão preocupados e céticos em relação a 2014, com alta de juros e inflação, muitos não querem realizar investimentos. O nível de utilização da capacidade instalada da indústria ficou em 82% em novembro, patamar estável ante outubro e levemente abaixo dos 83% de novembro de 2012.

O otimismo dos empresários em relação às iniciativas do governo para incentivar o setor caíram para 20% em novembro, ante 22% em outubro e 43% no mesmo mês do ano passado. "A indústria está ficando indiferente ao governo", disse Cover.

Reiteramos a nossa preocupação com alguns setores da economia dependentes de crédito e consumo, como varejo, real estate e shoppings. Com juros para cima e inflação, o ano de 2014 será bastante complicado para os setores citados.


KROTON KROT3 Educacão R$ 8.558 MM 15,2x 12,0x 2,9x 19%



29 Novembro, 2013


Painel Corporativo

(=) Smiles (SMLE3): Empresa libera comércio de milhas aéreas entre usuários.

Em uma medida para combater o mercado ilegal de compra e venda de milhas, o programa de fidelidade Smiles, da Gol, agora permite que os usuários transfiram seus pontos para terceiros. Hoje, as milhas são pessoais e intransferíveis. A pontuação não pode nem mesmo ser herdada em caso de morte do participante. A única alternativa permitida até então, não só na Gol como na TAM, na Azul e na Avianca, era que o participante emitisse um bilhete em nome de outra pessoa. Isso é muito comum em famílias -pais que emitem bilhetes para os filhos, por exemplo. Mas o preço pago pelo Smiles é bem inferior ao obtido no mercado negro. O Smiles paga R$ 150 no PayPal por 12 mil milhas. Sites como Hotmilhas pagam R$ 200 por 10 mil milhas. Usando a mesma taxa de conversão, dá R$ 240 por 12 mil, ou 60% a mais que o preço pago pela companhia. O crescimento do mercado paralelo de milhas é uma preocupação para o setor. Não há dados sobre o volume de milhas negociadas no paralelo, mas empresas que anunciam abertamente na internet, como o site Hotmilhas, acenderam um alerta.

Acreditamos que o movimento seja positivo para o combate ao comércio ilegal de milhas, prática que afeta de forma marginal o modelo de negócios do setor de fidelidade. A postura dever ser seguida pelo seu principal concorrente (Multiplus), dado a racionalidade em implementar esta medida. Como principal impacto esperado destes anúncio, a medida deve contribuir para uma queda mais acelerada na taxa de breakage e receitas advindas da expiração de milhagens, tendência cada vez mais presente no setor.


SMILES SA SMLE3 Serviços de apoio a empresas R$ 3.525 MM 17,7x 17,1x 28,2x 67%



29 Novembro, 2013


Proventos

Fonte: Análise XP e Bloomberg

1 - Dividend Yield estimado da empresa no ano em questão, com base no consenso das previsões do Bloomberg.

2 - Yield do provento a ser distribuído (valor bruto do provento ÷ preço de fechamento)

Atenção: A lista de empresa descrita acima tem caráter informativo, aconselhamos a verificação das informações junto a empresa (fato relevante)

para a validação de qualquer informação.

AREZZO INDUSTRIA ARZZ3 30/12/2013 31/01/2014 0,09 0,10 JCP Irregular 0,3% 2,1%

BANESTES BEES3 02/12/2013 02/01/2014 0,00 0,00 JCP Anual 0,4% 5,9%

BRADESCO SA BBDC3 03/12/2013 02/01/2014 0,02 0,02 JCP Irregular 0,0% 2,7%

BRADESCO SA-PREF BBDC4 03/12/2013 02/01/2014 0,02 0,02 JCP Irregular 0,1% 3,3%

ITAUSA ITSA3 02/12/2013 02/01/2014 0,02 0,02 Dividendo Trimestral 0,1% 4,2%

ITAUSA-PREF ITSA4 02/12/2013 02/01/2014 0,02 0,02 Dividendo Trimestral 0,2% 4,7%

ITAU UNIBANCO ITUB3 02/12/2013 02/01/2014 0,02 0,02 Dividendo Mensal 0,0% 3,5%

ITAU UNIBAN-PREF ITUB4 02/12/2013 02/01/2014 0,02 0,02 Dividendo Mensal 0,0% 3,3%

MARCOPOLO POMO3 26/12/2013 31/03/2014 0,01 0,02 JCP Anual 0,3% 3,0%

MARCOPOLO-PREF POMO4 26/12/2013 31/03/2014 0,01 0,02 JCP Anual 0,3% 2,8%

Tipo FrequênciaYield do

Provento

Dividend

Yield (12m)

Próximos Proventos

Empresa Código Data ExData de

PGTOLíquido Bruto


29 Novembro, 2013


Carteiras Recomendadas

Carteira XP -1,7 37,5 -12,1 15,9 76,5 5,6 32,1 138,3 - - - -

dif. p.p. 13,2 p.p. 30,1 p.p. 6,0 p.p. 14,8 p.p. 31,5 p.p. 15,4 p.p. 40,9 p.p. 128,7 p.p. - - - -

Carteira XP Dividendos 14,2 16,4 3,6 29,3 41,8 17,2 35,0 147,8 - - - -

dif. p.p. 29,2 p.p. 9,0 p.p. 21,7 p.p. 28,3 p.p. -3,2 p.p. 27,0 p.p. 43,9 p.p. 115,9 p.p. - - - -

Carteira XP Small Caps -9,5 29,6 -18,9 - - -6,2 16,7 -4,9 - - - -

dif. p.p. 5,4 p.p. 22,2 p.p. -0,8 p.p. - - 3,6 p.p. 25,5 p.p. 21,0 p.p. - - - -

Carteira XP Alpha 2,5 - - - - - - 2,5 - - - -

dif. p.p. -6,8 p.p. - - - - - - -6,8 p.p. - - - -

Ibovespa -14,9 7,4 -18,1 1,0 45,0 -9,8 -8,8 9,6 - - - -

Carteira XP 2,0 1,7 -3,3 -2,5 -2,2 -8,9 2,7 -1,6 5,0 6,9 -0,6 -

dif. p.p. 4,0 p.p. 5,6 p.p. -1,4 p.p. -1,7 p.p. 2,1 p.p. 2,4 p.p. 1,1 p.p. -5,3 p.p. 0,4 p.p. 3,2 p.p. 3,8 p.p. -

Carteira XP Dividendos 5,7 3,2 0,4 2,7 -0,7 -6,3 -1,9 1,0 5,8 5,7 -1,3 -

dif. p.p. 7,6 p.p. 7,1 p.p. 2,2 p.p. 3,4 p.p. 3,6 p.p. 5,0 p.p. -3,5 p.p. -2,7 p.p. 1,2 p.p. 2,0 p.p. 3,1 p.p. -

Carteira XP Small Caps 4,5 2,5 0,0 -3,1 -2,6 -9,5 3,4 -7,6 2,8 3,8 -2,4 -

dif. p.p. 6,4 p.p. 6,4 p.p. 1,9 p.p. -2,3 p.p. 1,7 p.p. 1,8 p.p. 1,7 p.p. -11,3 p.p. -1,8 p.p. 0,1 p.p. 2,1 p.p. -

Carteira XP Alpha - - - - - - -1,1 -5,9 9,0 7,3 -5,8 -

dif. p.p. - - - - - - -2,8 p.p. -9,6 p.p. 4,3 p.p. 3,6 p.p. -1,3 p.p. -

Ibovespa -2,0 -3,9 -1,9 -0,8 -4,3 -11,3 1,6 3,7 4,7 3,7 -4,4 -

*Inicial: Carteira XP 30/4/2009, Carteira XP Dividendos 2/1/2009, Carteira XP Small Caps 30/12/2010, Carteira XP Alpha 28/6/2013.

mai/13 dez/13jun/13 jul/13 ago/13 set/13 out/13 nov/13Portfólio jan/13 fev/13 mar/13 abr/13

Performance: Carteiras XP

Portfólio 2013 2012 2011 2010 2009Últimos

12 m

Últimos

24 mInicial*

-15,0

-10,0

-5,0

0,0

5,0

10,0

15,0

jan-13 fev-13 mar-13 abr-13 mai-13 jun-13 jul-13 ago-13 set-13 out-13 nov-13

DESEMPENHO ANUAL

Carteira XP Carteira XP Divdendos Carteira XP Small Caps Carteira XP Alpha Ibovespa


29 Novembro, 2013


Disclaimer

1. O atendimento de nossos clientes pessoas físicas e jurídicas (não institucionais) é realizado por agentes de investimento. Todos os agentes de investimento que atuam através da XP Investimentos CCTVM S/A (“XP

Investimentos Corretora”) encontram-se devidamente registrados na Comissão de Valores Mobiliários. A relação completa de agentes de investimento da XP Investimentos Corretora pode ser consultada no site http://

www.cvm.gov.br > Agentes Autônomos > Relação dos Agentes Autônomos contratados por uma Instituição Financeira > Corretoras > XP Investimentos e no site http://www.xpi.com.br, da XP Investimentos. Na forma

da legislação da CVM, o agente autônomo de investimento não pode administrar ou gerir o patrimônio de investidores. O agente de investimento é um intermediário e depende da autorização prévia do cliente para

realizar operações no mercado financeiro.

2. Este relatório foi elaborado pela XP Investimentos CCTVM S/A (´XP Investimentos Corretora´) e tem como único propósito fornecer informações que possam ajudar o investidor a tomar sua decisão de investimento.

Este relatório não constitui oferta ou solicitação de compra ou venda de qualquer instrumento financeiro. As informações contidas neste relatório são consideradas confiáveis na data da divulgação deste relatório e

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em conformidade ao artigo 17, II, e, da Instrução Normativa CVM n, 483/10.

6. Os instrumentos financeiros discutidos neste relatório podem não ser adequados para todos os investidores. Este relatório não leva em consideração os objetivos de investimento, situação financeira ou necessidades

específicas de cada investidor. Os investidores devem obter orientação financeira independente, com base em suas características pessoais, antes de tomar uma decisão de investimento. A rentabilidade de

instrumentos financeiros pode apresentar variações, e seu preço ou valor pode aumentar ou diminuir. Os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros e nenhuma declaração ou

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9. O custo da operação e a política de cobrança estão definidos nas tabelas de custos operacionais disponibilizadas no site da Corretora: www.xpi.com.br.

10. Inexistem situações de conflitos de interesses entre a XP Investimentos e a utilização desse produto.

11. Este relatório é baseado na avaliação dos fundamentos de determinadas empresas e dos diferentes setores da economia. A análise do ativo objeto do relatório utiliza como informação os resultados divulgados

pelas companhias emissoras e suas projeções. As condições de mercado, o cenário macroeconômico, os eventos específicos da empresa e do setor podem afetar o desempenho do investimento.

12. Este produto é indicado, sobretudo, a investidores cujo perfil haja sido definido como Moderado, Moderado-agressivo, Agressivo, de acordo com a Política de Suitability empregada pela XP Investimentos.

13. Ação é uma fração do capital de uma empresa que é negociada no mercado. É um título de renda variável, ou seja, um investimento no qual a rentabilidade não é preestabelecida, dependendo das cotações nos

mercados. O investimento em ações é um investimento de risco e os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros e nenhuma declaração ou garantia, de forma expressa ou

implícita, é feita neste material em relação a desempenhos. As condições de mercado, o cenário macroeconômico, os eventos específicos da empresa e do setor podem afetar o desempenho do investimento, podendo

resultar até mesmo em significativas perdas patrimoniais. A duração recomendada para o investimento é de médio-longo prazo. O patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de produto.

reunião matinal - acionista.com.br · o destaque do continente, ficou por conta do japão, o...

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