relatÓrio semestral 30 de junho de 2004de janeiro de 1994, tendo atingido em 30 de junho de 2004 um...
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RELATÓRIO SEMESTRAL
30 de Junho de 2004
Fundo
Espírito Santo Acções Europa
ESAF - ESPÍRITO SANTO FUNDOS DE INVESTIMENTO MOBILIÁRIO, S.A.
FUNDO DE INVESTIMENTO MOBILIÁRIO ESPÍRITO SANTO ACÇÕES EUROPA
FUNDO DE ACÇÕES EUROPEU
O Fundo de Investimento Espírito Santo Fundo Acções alterou a sua denominação
para Espírito Santo Acções Europa em 1998. O fundo iniciou a sua actividade em 26
de Janeiro de 1994, tendo atingido em 30 de Junho de 2004 um valor de carteira de
26.569.995 Euros.
Este Fundo, gerido pela ESAF - Espírito Santo Fundos de Investimento Mobiliário,
S.A., é comercializado pelo Banco Espírito Santo, S.A., pelo Banco Internacional de
Crédito, S.A. e outras entidades colocadoras.
POLÍTICA DE INVESTIMENTO
O fundo investe em acções das empresas que apresentem boas perspectivas de
crescimento económico, predominantemente de Bolsas de Valores de países da
União Europeia.
PERFIL DO INVESTIDOR
O fundo adequa-se a investidores cujo objectivo é o crescimento do capital numa
perspectiva de Longo prazo, estando dispostos a suportar o risco elevado de
variação dos preços inerente às aplicações em acções.
O período mínimo recomendado neste fundo é de 3 anos.
RISCO ASSOCIADO AO INVESTIMENTO
O risco de um fundo de investimento varia de acordo com o risco implícito nos
activos de base que constituem a carteira de investimentos do fundo, sendo o de
maior expressão o risco de variação de preço. Por princípio, o fundo não efectuará
operações de cobertura cambial dos valores expressos em divisas que não o Euro,
ficando exposto ao risco cambial.
EVOLUÇÃO DA ACTIVIDADE DO FUNDO
O valor da unidade de participação em 30 de Junho de 2004 era de 9,0623 Euros, a
que corresponde uma valorização anualizada desde o início do Fundo de 5,89%
líquida de impostos e comissões de gestão e depositário.
O mercado Europeu de acções oscilou durante os primeiros seis meses do ano num
intervalo de cerca de 7%, terminando o semestre com valorizações positivas. Apesar
da economia europeia não dar ainda sinais muito claros de uma sustentabilidade na
recuperação, noutras regiões, como os Estados Unidos e o Japão, os dados
macroeconómicos são mais favoráveis. Este facto, acrescido dos bons números que
as empresas europeias apresentaram nos últimos trimestres, foram dando alguma
sustentabilidade ao mercado de acções. No entanto, a instabilidade geopolítica, os
atentados de Madrid, a subida do preço do petróleo e o início da subida das taxas de
juro de referência nos Estados Unidos fizeram com que os índices sofressem
algumas correcções durante o período.
O fundo, que se encontra investido um pouco acima dos 95%, foi tentando tirar
partido de algumas das movimentações referidas. A composição da carteira sofreu
algumas alterações importantes. O sector que sofreu o maior aumento de peso foi o
eléctrico, que apresenta actualmente fundamentais muito positivos. O aumento
neste segmento, que teve uma performance muito positiva no semestre, reforçou
o carácter mais defensivo da carteira. Em contrapartida, reduziu-se ligeiramente o
peso de diversos sectores como o financeiro, pressionado pelos receios de subida
de taxas de juro, o industrial, através da saída de empresas que mostraram fraqueza
operacional, o petrolífero já que depois do bom comportamento do sector devido à
subida do preço do petróleo, parece agora um pouco mais vulnerável a uma possível
queda do referido nível de preços. As empresas incluídas na carteira continuam a
apresentar crescimentos previsionais sustentados e com uma visibilidade
considerável.
O mercado Europeu continua a apresentar um dos maiores potenciais de
valorização entre os mercados accionistas internacionais.
Evolução da Cotação (em Euros)
7.9000
8.1500
8.4000
8.6500
8.9000
9.1500
9.4000
Jun-03
Jul-03
Aug-03
Sep-03
Oct-03
Nov-03
Dec-03
Jan-04
Feb-04
Mar-04
Apr-04
May-04
Jun-04
Eur
Rendibilidades (*)
A rendibilidade do fundo a 30 de Junho de 2004 apresenta-se da seguinte forma:
Ano de 1996 26,77% Ano de 2001 -8,58%
Ano de 1997 37 08% Ano de 2002 -30 03%
Ano de 1998 28 97% Ano de 2003 6 75%
Ano de 1999 3 96% Últimos 12 meses 10 94%
Ano de 2000 14 29% Desde início (**) 5 89% (*) Rendibilidades e riscos passados não são garantia de rendibilidades e riscos Futuros. (**) Estas rendibilidades têm como base os valores das unidades de participação calculados no último dia do ano e/ou semestre, conforme aplicável. As rendibilidades divulgadas pela ESAF nas brochuras publicitárias têm como base os valores das unidades de participação divulgadas no último dia útil do ano e/ou semestre.
Composição da carteira de aplicações em 30 de Junho de 2004
Outras Aplicações 1.0%
Liquidez 0.1%
3.4%Basic Resources
Distribuição 3.7%
Consumo não Cíclico 3.8%
1.5%Consumo Cíclico
Utilities 6.7%
Telecomunicações 9.7%
5.8%Tecnologia
Farmacêuticas 8.8%
Media 3.0%
Seguros 7.0%
3.1%Industrial
Alimentação e bebidas 6.0%
Energia 9.2%
1.9%Construção e Mat. de Const.
Químicos 4.0%
Bancos 19.7%
1.6%Autos
0% 5% 10% 15% 20% 25%
A composição discriminada da carteira de valores, em 30 de Junho de 2004, pode
ser consultada em anexo.
UTILIZAÇÃO DE INSTRUMENTOS FINANCEIROS DERIVADOS
1. Operações sobre o Mercado Accionista
Como instrumento de gestão, foram sendo efectuadas ao longo do semestre
operações de futuros de sobre o índice DJ EURO STOXX50.
A exposição a este instrumento, em posições longas, tem um limite máximo de 10%
do valor líquido global do Fundo. Posições curtas estão limitadas aos valores
mobiliários sujeitos a cobertura de risco de preço.
Em resultado das operações acima descritas, o Fundo registou um ganho de 42.290
Euros. Em operações de cobertura de risco há a natural contrapartida na evolução
dos preços dos activos detidos.
2. Cobertura Cambial
Tratando-se de um Fundo denominado em Euros, houve a preocupação de, sempre
que as perspectivas do mercado o justificava, efectuar a cobertura cambial, total ou
parcial, dos títulos detidos pelo Fundo denominados em outras moedas,
nomeadamente em Libra Inglesa, utilizando para o efeito os contratos de forward,
seguindo o principio da macrocobertura.
Assim, em todas as operações de cobertura de risco cambial, os ganhos ou perdas
nos contratos de forward têm a respectiva contrapartida positiva ou negativa em
valores aproximadamente iguais dado tratar-se de macrocobertura, resultante da
evolução dos preços dos activos subjacentes à cobertura cambial.
As perdas líquidas resultantes da exposição cambial, incluindo as operações de
cobertura acima descritas, foram de 3.802 Euros.
ESAF-E.S.Fundos Inv.Mobiliário,S.A.
Av. da Liberdade, 195 13º, 1200, LISBOA
Fundo de Investimento : ES-Accoes Europa
Composição da Carteira em 2004-06-30
Preço Unit. Juro Corrido Valor Total
Designaçã
Mda(EUR) (EUR) (EUR)
Preço UnitQuantidade
A. COMPOSIÇÃO DISCRIMINADA CARTEIRA DE APLICAÇÕES DOS FUNDOS INVEST. MOBILIÁRIO
1 - VALORES MOBILIÁRIOS COTADOS
660 4961.1 - Merc. Cot. Oficiais de Bolsa Val. Port.
1.1.4 - Acções
P.Telecom SGPS SA-No 74 464 8.87 EUR 8.87 660 496
21 418 1001.3 - Merc Cot. Ofic. B.V. Estados Membros UE
1.3.4 - Acções
UPM-KYMNE OYJ 34 148 15.64 EUR 15.64 534 075
BRIT AMER.TABAC(gbp) 30 710 8.55 GBP 12.74 391 229
REPSOL YPF SA 21 500 18.00 EUR 18.00 387 000
ENI SPA 31 293 16.32 EUR 16.32 510 670
BP PLC 96 142 4.87 GBP 7.26 698 042
TOTAL 5 506 156.70 EUR 156.70 862 790
UNILEVER NV-CVA 4 659 56.10 EUR 56.10 261 370
AVENTIS 12 953 62.05 EUR 62.05 803 734
SIEMENS AG 7 886 59.11 EUR 59.11 466 141
PHILIPS ELECTRONICS 17 193 22.13 EUR 22.13 380 481
BASF AG 14 810 43.99 EUR 43.99 651 492
GAMESA CORP TECNOLOG 34 551 12.11 EUR 12.11 418 413
TESCO PLC 133 658 2.66 GBP 3.97 530 547
RENAULT SA 6 965 62.60 EUR 62.60 436 009
THOMSON MULTIMEDIA 24 570 16.21 EUR 16.21 398 280
ENDESA S.A. 15.84 EUR 15.84 0
IBERDROLA SA 37 565 17.35 EUR 17.35 651 753
VNU N.V. 16 640 23.87 EUR 23.87 397 197
BOC GROUP PLC 9.23 GBP 13.76 0
RED ELECTRICA ESPANA 28 280 13.98 EUR 13.98 395 354
GROUPE DANONE 7 273 71.70 EUR 71.70 521 474
RECKITT BENCKISER 26 441 15.61 GBP 23.27 615 347
ERICSSON LM B 178 833 22.20 SEK 2.43 434 122
SANDVIK AB 14 192 257.00 SEK 28.10 398 830
VODAFONE GROUP PLC 351 046 1.21 GBP 1.80 631 961
PEARSON PLC 39 885 6.70 GBP 9.99 398 404
FRANCE TELECOM SA 24 105 21.42 EUR 21.42 516 329
TELEFONICA MOVILES 45 366 8.58 EUR 8.58 389 240
BANCO BILBAO VIZCAYA 59 129 10.98 EUR 10.98 649 236
ING GROEP N. V. 26 925 19.40 EUR 19.40 522 345
BANCO DE SABADELL SA 30 376 17.80 EUR 17.80 540 693
SOCIETE GENERALE-A 9 124 69.85 EUR 69.85 637 311
SAN PAOLO-IMI SPA 55 218 9.90 EUR 9.90 546 658
BANCO POPOLAR VERONA 38 179 14.12 EUR 14.12 539 087
NORDEA BANK AG 72 131 54.25 SEK 5.93 427 891
ALLIED IRISH BK EUR 29 442 12.70 EUR 12.70 373 913
HBOS PLC 49 203 6.83 GBP 10.18 500 649
WARNER CHILCOTT PLC 19 762 6.95 GBP 10.36 204 765
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Composição da Carteira em 2004-06-30
Preço Unit. Juro Corrido Valor Total
Designaçã
Mda(EUR) (EUR) (EUR)
Preço UnitQuantidade
CREDIT AGRICOLE SA 20.00 EUR 20.00 0
COMP SAINT GOBAIN 40.97 EUR 40.97 0
ACS, CONS Y SERV 37 303 13.85 EUR 13.85 516 647
NEXT PLC 21 034 14.23 GBP 21.22 446 238
AXA 31 286 18.10 EUR 18.10 566 277
ASM LITHOGRAPHY HOLD 17 106 13.91 EUR 13.91 237 944
E.ON AG 12 546 59.30 EUR 59.30 743 978
HSBC Holdings 42 681 8.20 GBP 12.23 521 780
ARCELOR 26 261 13.80 EUR 13.80 362 402
21 418 100
4 218 4231.5 - Merc.Cot.Ofic. de B.V. de Estados não EU
1.5.4 - Acções
NESTLE SA REG (SU) 3 676 334.00 CHF 219.13 805 527
NOVARTIS AG-REG SHS 17 571 55.25 CHF 36.25 636 923
ROCHE HOLDING AG 8 465 124.00 CHF 81.35 688 663
SYNGENTA AG SW 5 778 105.00 CHF 68.89 398 038
ZURICH FIN. SERVICE 3 026 197.75 CHF 129.74 392 594
CREDIT SUISSE 18 611 44.50 CHF 29.20 543 360
Swiss RE 6 908 81.35 CHF 53.37 368 696
TELENOR ASA 67 321 48.20 NOK 5.71 384 623
4 218 423
26 297 019
2 - OUTROS VALORES
02.1 - Val. Mobiliários Nacionais não Cotados
2.1.4 - Acções
A.GAUD 9 375 EUR 0
2.1.7 - Direitos
Jer. Martins Em-96 1 EUR 0
0
7 - LIQUIDEZ
283 208 2907.1 - À vista
7.1.2 - Depósitos à ordem
DO 0007-BES/LX 0.0000% CHF 7 013
DO 0007-BES/LX 0.0000% DKK 727
DO 0031-BIC/LX 0.0000% EUR 1 117
DO 0007-BES/LX 4.7500% EUR 283 283
DO 0.0000% EUR 90 648
DO 0.0000% EUR 70 000
DO 0007-BES/LX 0.0000% GBP 28 334
DO 0007-BES/LX 0.0000% NOK 5 062
DO 0007-BES/LX 0.0000% SEK 5 104
208 290
8 85 0087.2 - A prazo
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Composição da Carteira em 2004-06-30
Preço Unit. Juro Corrido Valor Total
Designaçã
Mda(EUR) (EUR) (EUR)
Preço UnitQuantidade
7.2.1 - Depósitos com pré aviso e a prazo
CD BIC 1.6399% 2004-06-29 2004-07-02 EUR 8 85 008
293 298
8 - EMPRÉSTIMOS
-166 1298.2 - Descobertos
DO 0007-BES/LX 4.7500% EUR -166 129
9 - OUTROS VALORES A REGULARIZAR
1 152 1169.1 - Valores Activos
-1 006 3099.2 - Valores Passivos
145 807
26 569 995B. VALOR LÍQUIDO GLOBAL DO FUNDO
C. RESPONSABILIDADES EXTRAPATRIMONIAIS
10 - OPERAÇÕES CAMBIAIS
10.1.2 - Fora de mercado regulamentado
10.1.2.1 - Forwards
Forward 2004-08-17 EUR 82 972
Forward 2004-08-17 EUR 198 595
Forward 2004-08-17 SEK -60 991
Forward 2004-08-17 GBP -1 482 294
Forward 2004-08-17 CHF -3 916 277
Forward 2004-08-17 SEK -1 140 842
Forward 2004-08-17 GBP -4 593 443
Forward 2004-08-17 CHF -61 673
Forward 2004-08-17 EUR 669 553
Forward 2004-08-17 EUR 507 474
Forward 2004-08-17 EUR 149 547
-9 647 378
-9 647 378
-9 647 378
12 - OPERAÇÕES SOBRE COTAÇÕES
12.1.1 - Em mercado regulamentado
12.1.1.1 - Futuros
DJ EURO STOX50 Set04 -28 2 814.00 EUR 2 814.00 -787 920
2 931 926.00D. NÚMERO DE UNIDADES DE PARTICIPAÇÃO EM CIRCULAÇÃO
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E.S. - Acções Europa
(Valores em Euro)BALANÇO
ACTIVO
Designação 2004-06-30 2003-06-30 Código
Val Bruto Mv mv/P Val Líquido
CARTEIRA DE TÍTULOS
22 Acções 24 802 685 1 956 024 461 690 26 297 019 23 894 848
TOTAL CARTEIRA DE TÍTULOS 24 802 685 1 956 024 461 690 26 297 019 23 894 848
CONTAS DE TERCEIROS
413+...+418 Outras Contas de Devedores 1 746 391 0 0 1 746 391 0
TOTAL CONTAS DE TERCEIROS 1 746 391 0 0 1 746 391 0
DISPONIBILIDADES
12 Depósitos à Ordem (28 122) 0 0 (28 122) 1 199 428
14 Certificados de Depósito 85 000 0 0 85 000 70 000
TOTAL DISPONIBILIDADES 56 878 0 0 56 878 1 269 428
CONTAS DE REGULARIZAÇÃO
51 Proveitos a Receber 291 0 0 291 1 233
58+59 Outras Contas de Regularização 795 0 0 795 0
TOTAL CONTAS DE REGULARIZAÇÃO 1 086 0 0 1 086 1 233
TOTAL DO ACTIVO 26 607 041 1 956 024 461 690 28 101 374 25 165 509
O Técnico de Contas A Administração
E.S. - Acções Europa
(Valores em Euro)BALANÇO
PASSIVO
Períodos Código Designação
2004-06-30 2003-06-30
CAPITAL DO FUNDO
Unidades de Participação 14 624 385 61 15 250 417
Variações Patrimoniais (11 785 700)62 (11 356 114)
Resultados Transitados 23 371 078 63 22 007 513
Resultados Líquidos do Período 360 231 DR (934 344)
TOTAL CAPITAL DO FUNDO 26 569 995 24 967 472
CONTAS DE TERCEIROS
Resgates a Pagar a Participantes 59 343 421 68 512
Comissões a Pagar 67 398 60 132 423
1 355 107 Outras Contas de Credores 68 988 424+...+428
TOTAL CONTAS DE TERCEIROS 1 481 848 197 632
CONTAS DE REGULARIZAÇÃO
Custos a Pagar 0 55 405
Outras Contas de Regularização 49 531 0 58+59
TOTAL CONTAS DE REGULARIZAÇÃO 49 531 405
TOTAL DO PASSIVO 28 101 374 25 165 509
Número Total de Unidades de Participação 2 931 926 3 057 434
Valor Unitário da Unidade de Participação 9.0623 8.1662
O Técnico de Contas A Administração
E.S. - Acções Europa
(Valores em EUR)CONTAS EXTRAPATRIMONIAIS
DIREITOS SOBRE TERCEIROS
Designação Períodos Código
2004-06-30 2003-06-30
OPERAÇÕES CAMBIAIS
692 211 0 911 À vista
12 861 227 0 912 A prazo(Forwards cambiais)
TOTAL 13 553 439 0
TOTAL DOS DIREITOS 13 553 439 0
O Técnico de Contas A Administração
E.S. - Acções Europa
(Valores em EUR)CONTAS EXTRAPATRIMONIAIS
RESPONSABILIDADES PERANTE TERCEIROS
Designação Períodos Código
2004-06-30 2003-06-30
OPERAÇÕES CAMBIAIS
691 416 0 911 À vista
12 918 983 0 912 A prazo (Forwards cambiais)
TOTAL 13 610 399 0
OPERAÇÕES SOBRE COTAÇÕES
787 920 0 935 Futuros
TOTAL 787 920 0
TOTAL DAS RESPONSABILIDADES 14 398 319 0
A Administração O Técnico de Contas
E.S. - Acções Europa
(Valores em Euro)DEMONSTRAÇÃO DE RESULTADOS
CUSTOS E PERDAS
Código Designação Períodos
2004-06-30 2003-06-30
CUSTOS E PERDAS CORRENTES
Juros e Custos Equiparados
711+718 De Operações Correntes 6 897 3 072
Comissões
722 Da Carteira de Títulos 147 959 27 083
724+...+728 Outras, de Operações Correntes 304 975 289 088
Perdas em Operações Financeiras
732 Na Carteira de Títulos 4 734 722 7 449 145
739 Em Operações Extrapatrimoniais 385 332 549 690
Impostos e Taxas
742 Directos 254 705 89 327
Outros Custos e Perdas Correntes
77 Outros Custos e Perdas Correntes 2 934 2 926
TOTAL CUSTOS E PERDAS CORRENTES (A) 5 837 523 8 410 330
CUSTOS E PERDAS EVENTUAIS
784...788 Outras Perdas Eventuais 4 0
TOTAL CUSTOS E PERDAS EVENTUAIS (C) 4 0
RL 360 231 (934 344)RESULTADO LÍQUIDO DO PERÍODO
TOTAL 6 197 757 7 475 987
A Administração O Técnico de Contas
E.S. - Acções Europa
(Valores em Euro)DEMONSTRAÇÃO DE RESULTADOS
PROVEITOS E GANHOS
Código Designação Períodos
2004-06-30 2003-06-30
PROVEITOS E GANHOS CORRENTES
Juros e Proveitos Equiparados
811+818 Outros, de Operações Financeiras 5 384 6 180
Rendimentos de Títulos
822...825 Da Carteira de Títulos 470 699 305 886
Ganhos em Operações Financeiras
832 Na Carteira de Títulos 5 297 850 7 163 265
839 Em Operações Extrapatrimoniais 423 820
TOTAL PROVEITOS E GANHOS CORRENTES (B) 6 197 753 7 475 331
PROVEITOS E GANHOS EVENTUAIS
883 Ganhos de Exercícios Anteriores 1 655
884...888 Outros Ganhos Eventuais 3 1
TOTAL PROVEITOS E GANHOS EVENTUAIS (D) 5 655
TOTAL 6 197 757 7 475 987
Resultados da Carteira de Títulos (96 403)8x2 - 7x2 631 163
8x9 - 7x9 Resultados das Operações Extrapatrimoniais 38 488 (549 690)
B - A + 742 Resultados Correntes 614 935 (845 672)
D - C Resultados Eventuais 1 655
RL + 742 Resultados Antes de Imposto sobre o Rendimento 614 935 (845 017)
RL Resultados Líquidos do Período 360 231 (934 344)
O Técnico de Contas A Administração
E.S. - Acções Europa
DEMONSTRAÇÃO DOS FLUXOS MONETÁRIOS Valores em Euro
Discriminação dos Fluxos De 2004-01-01 a 2004-06-30 De 2003-01-01 a 2003-06-30
(Câmbio de 2004-06-30) (Câmbio de 2003-06-30)
Operações sobre as Unidades do Fundo
Recebimentos
Subscrição de Unidades de Participação 3 983 768 1 047 958
3 983 768 1 047 958
Pagamentos
Resgates de Unidades de Participação 3 205 788 5 376 923
3 205 788 5 376 923
Fluxo das Operações sobre as Unidades do Fundo 777 980 (4 328 965)
Operações da Carteira de Títulos
Recebimentos
Vendas de Títulos 26 709 778 7 907 883
Resgates de Unidades de Participação. 2
Rendimento de Títulos 400 660 305 886
27 110 440 8 213 770
Pagamentos
Compras de Títulos 27 111 441 2 671 465
Comissões de Bolsa 868 71
Comissões de Corretagem 104 447 18 824
Outras Comissões 40 263 8 422
27 257 018 2 698 782
Fluxo das Operações da Carteira de Títulos (146 578) 5 514 987
Operações a Prazo e de Divisas
Recebimentos
Recebimentos em Operações Cambiais 81 076 167 4 129 224
Margem Inicial de Futuros - Recebimentos 368 000
Outros Recebimentos em Operações a Prazo 285 370
81 729 537 4 129 224
Pagamentos
Pagamentos em Operações Cambiais 81 306 687 4 099 761
Margem Inicial - Futuros/ Pagamentos 438 000
Outros Pagamentos em Operações a Prazo 249 240
81 993 927 4 099 761
Fluxo das Operações a Prazo e de Divisas (264 390) 29 463
Operações de Gestão Corrente
Recebimentos
Juros de Depósitos Bancários. 3 663 5 465
Juros de Certificados de Depósito 790 654
Outros Recebimentos em Operações Correntes . 1
4 454 6 119
Pagamentos 267 187
Comissão de Gestão 267 980
E.S. - Acções Europa
DEMONSTRAÇÃO DOS FLUXOS MONETÁRIOS
Valores em Euro
Discriminação dos Fluxos De 2004-01-01 a 2004-06-30 De 2003-01-01 a 2003-06-30
(Câmbio de 2004-06-30) (Câmbio de 2003-06-30)
Pagamentos de Juros de Disponibilidades/Empréstimos 6 926 2 666
Comissão Deposito 33 055 36 998
Impostos e Taxas 183 935 73 045
Taxa de Supervisão 2 131 2 076
352 Taxa de Auditoria
494 027 382 325
Fluxo das Operações de Gestão Corrente (489 572) (376 206)
(122 561) 839 279 Saldo dos Fluxos Monetários do Período:
Efeitos das Diferenças de Cambio: (802) (861)
Disponibilidades no Início do Período: 180 240 431 009
Disponibilidades no Final do Período: 56 878 1 269 428
O Técnico de Contas A Administração
ANEXO E.S. ACÇÕES EUROPA
FUNDO DE INVESTIMENTO MOBILIÁRIO ESPÍRITO SANTO ACÇÕES EUROPA – FUNDO DE ACÇÕES ANEXO ÀS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS DO SEMESTRE FINDO EM 30 DE JUNHO DE 2004 (Montantes expressos em euros)
INTRODUÇÃO
O Espírito Santo Acções Europa – Fundo de Acções, adiante designado por Fundo,
é um Fundo de Investimento Mobiliário Aberto, gerido pela ESAF – Espírito Santo
Fundos de Investimento Mobiliário, SA.. Foi constituído por tempo indeterminado,
tendo iniciado a sua actividade em 26 de Janeiro de 1994.
Na prossecução dos objectivos do Fundo enquanto fundo de acções, o Fundo
investirá em acções, bem como noutros valores que nelas sejam convertíveis ou que
tenham inerente o direito à sua subscrição.
O Fundo não efectuará operações de cobertura de risco cambial dos valores
expressos em divisas que não o Euro. Poderá no entanto realizar tais operações, se
a visão de gestão relativamente à evolução dos mercados cambiais assim o
justificar.
O Fundo poderá recorrer a produtos derivados, com o objectivo de incrementar a
sua rentabilidade, limitando a utilização destes produtos a uma exposição máxima
dos activos subjacentes correspondente a 10% do valor líquido global do Fundo.
O presente anexo obedece, em estrutura, ao disposto no Regulamento nº31/2000 da
Comissão do Mercado de Valores Mobiliários (CMVM) de 27 de Julho de 2000, que
estabelece o Plano Contabilístico dos Fundos de Investimento Mobiliário (PCFIM).
As notas cujos números não são indicados neste anexo não têm aplicação por
inexistência ou irrelevância dos valores a reportar, com excepção das Notas 4 e 15
cujas divulgações se encontram apresentadas nas Bases de Apresentação e
Principais Políticas Contabilísticas.
BASES DE APRESENTAÇÃO E PRINCIPAIS POLÍTICAS CONTABILÍSTICAS
(a) Bases de apresentação
As demonstrações financeiras foram preparadas e estão apresentadas com base
nos registos contabilísticos do Fundo, mantidos de acordo com o Plano
Contabilístico dos Fundos de Investimento Mobiliário, emitido pela Comissão do
Mercado de Valores Mobiliários, e regulamentação complementar emitida por esta
entidade, na sequência das competências que lhe foram atribuídas pelo Decreto-Lei
nº 276/94, de 2 de Novembro com as alterações introduzidas pelo Decreto-Lei nº
323/99 de 13 de Agosto.
As demonstrações financeiras e o respectivo anexo que fazem parte integrante do
presente Relatório sobre a actividade semestral do Fundo apresentam diferenças
nos arredondamentos em diversos valores. Esta situação prende-se com o facto de
o sistema de informação- SGC - efectuar a truncagem dos cêntimos de euro. Assim,
as demonstrações financeiras quando comparadas podem apresentar diferenças
não significativas.
(b) Especialização dos exercícios
O Fundo respeita, na preparação das suas contas, o princípio contabilístico da
especialização diária dos custos e proveitos.
Assim, os custos e os proveitos são contabilizados no exercício a que dizem
respeito, independentemente da data do seu pagamento ou recebimento.
(c) Aplicações em títulos
Os títulos são registados pelo respectivo valor de aquisição sendo valorizados, de
acordo com as regras estabelecidas no prospecto completo do Fundo, que têm por
base o disposto no Regulamento nº 16/99 da CMVM, com as alterações introduzidas
pelo Regulamento nº 4/2000, 26/2000 e 3/2002, conforme se segue:
• Títulos cotados
A Sociedade gestora considerará como momento de referência, para efeitos do
cálculo diário do valor da unidade de participação, a composição da carteira do
fundo às dezassete horas de Lisboa.
No âmbito do legalmente estabelecido, e para a valorização dos activos que
integram o fundo, a Sociedade Gestora considerará o seguinte:
1.) Os valores mobiliários, os instrumentos derivados e os restantes instrumentos
cotados numa Bolsa de Valores ou admitidos à negociação num mercado
regulamentado ou especializado, serão avaliados ao preço disponível no momento
de referência ou ao preço de fecho desses mercados se a sessão tiver encerrado
antes das dezassete horas de Lisboa. Se um activo estiver cotado em mais de uma
Bolsa ou mercado, o preço a considerar será o efectuado na Bolsa ou mercado
regulamentado mais representativos para esse activo, em termos de maior liquidez,
frequência e regularidade de transacções;
2.)Relativamente aos activos dos mercados do Continente Americano, a valorização
será efectuada considerando as transacções efectuadas até à véspera do cálculo da
unidade de participação;
3.)Para a valorização de Obrigações cotadas ou admitidas à negociação num
mercado regulamentado ou especializado, será considerado o preço disponível no
momento de referência do dia a que respeita a valorização. Caso não exista preço
disponível, será considerada a última oferta de compra difundida através dos meios
de informação especializados, como sejam o Bloomberg, a Reuters e outros, e na
indisponibilidade desta, a presumível oferta de compra fornecida por entidades
financeiras de reconhecida credibilidade no mercado em que os activos em causa se
enquadram. Na indisponibilidade de uma oferta de compra, será considerado o
valor resultante da aplicação de modelos teóricos que a Sociedade Gestora
considere mais apropriados atendendo às características do título, nomeadamente o
modelo dos cash-flows descontados. Exceptua-se o caso das obrigações com
maturidade inferior a seis meses as quais serão valorizadas ao valor de
amortização, tendo no entanto em atenção o risco de crédito associado à emissão;
• Títulos não cotados
1.) Para a valorização de Acções não cotadas em Bolsa de Valores nem admitidas à
negociação num mercado regulamentado será considerado o presumível valor de
realização, utilizando para tal o modelo de análise “Discounted Cash-flows”, pela
metodologia “Free Cashflow to Firm”;
2.) Para a valorização das Obrigações não cotadas nem admitidas à negociação em
mercado regulamentado ou especializado, será considerado o presumível valor de
realização fornecido por entidades financeiras de reconhecida credibilidade no
mercado em que os activos em causa se enquadram. Na indisponibilidade deste,
será considerado o valor resultante da aplicação de modelos teóricos que a
Sociedade Gestora considere mais apropriados atendendo às características do
título, nomeadamente o modelo dos cash-flows descontados. Exceptua-se o caso
das obrigações com maturidade inferior a seis meses as quais serão valorizadas ao
valor de amortização, tendo no entanto em atenção o risco de crédito associado à
emissão;
3.) Para a valorização das unidades de participação dos fundos de investimento que
compõem a carteira, será considerado o valor conhecido e diariamente divulgado
pela respectiva Sociedade Gestora no dia de valorização do fundo, e disponível no
momento de referência;
4.) Para a valorização de instrumentos representativos de dívida de curto prazo, na
falta de preços de mercado, será efectuada a respectiva valorização com base no
reconhecimento diário do juro inerente à operação;
5.) Relativamente a valores cotados admitidos à negociação numa Bolsa de Valores
ou transaccionados em mercados regulamentados, que não sejam transaccionados
nos 30 dias que antecedem a respectiva valorização, serão utilizados os critérios de
valorização definidos para os valores não cotados.
As mais e menos valias apuradas são registadas nas rubricas de mais e menos
valias no activo a acrescer e a deduzir, respectivamente, ao valor bruto da carteira
de títulos por contrapartida de resultados.
Os juros decorridos dos títulos em carteira são registados em proveitos a receber na
rubrica de Contas de regularização do activo por contrapartida de resultados.
Os valores relativos a operações de compra e venda de títulos realizadas, mas cuja
liquidação ainda não ocorreu à data do balanço, encontram-se registados nas
rubricas de Outras contas de regularização, do passivo e do activo, respectivamente.
(d) Operações em moeda estrangeira
Os activos e passivos expressos em moeda estrangeira são convertidos para Euros
com base nos câmbios indicativos à vista divulgados pelo Banco de Portugal. As
diferenças de câmbio assim apuradas são registadas em resultados.
A reavaliação da posição cambial a prazo registada em perdas e ganhos em
operações financeiras é efectuada tendo por base o método do estorno,
procedimento este que, embora não afecte o apuramento do resultado líquido do
período, origina a subavaliação dos saldos acumulados daquelas rubricas por
montante cuja quantificação não é praticável.
(e) Valorização das unidades de participação
O valor da unidade de participação é calculado diariamente nos dias úteis e
determina-se pela divisão do valor líquido global do Fundo pelo número de unidades
de participação em circulação. O valor líquido global do Fundo é apurado deduzindo
à soma dos valores que o integram, o montante de comissões e encargos até ao
momento da valorização da carteira.
Para efeitos da determinação dos preços aplicáveis dos activos que integram o
Fundo e determinação da carteira do mesmo a Sociedade Gestora considerará o
cálculo do valor da unidade de participação às dezassete horas de Lisboa.
O valor da unidade de participação, para efeitos de subscrição, será o conhecido e
divulgado no dia útil seguinte àquele a que o pedido de subscrição se refere. O
pedido de subscrição é realizado a preço desconhecido.
O valor da unidade de participação para efeitos de resgate será o conhecido e
divulgado no dia útil seguinte aquele a que o pedido de resgate se refere. O pedido
de resgate é realizado a preço desconhecido.
(f) Comissão de gestão e de depositário
Pelo exercício da sua actividade, a Sociedade Gestora recebe do Fundo uma
comissão anual de 2% (dois por cento), calculada diariamente sobre o valor do
património líquido do Fundo e cobrada mensalmente.
Pelo exercício das suas funções, a entidade depositária recebe do Fundo uma
comissão anual de 0,25% (zero vírgula vinte cinco por cento), calculada diariamente
sobre o valor do património líquido do Fundo, depois de deduzida a comissão de
gestão, e cobrada trimestralmente.
(g) Taxa de supervisão
O Fundo está sujeito a uma taxa de supervisão no valor de 0,0133‰ (com um
mínimo de 100 euros e um máximo de 10.000 euros). Esta taxa, calculada sobre o
valor líquido global do Fundo no final de cada mês, deverá ser entregue
mensalmente à CMVM.
Nota1-Unidades de Participação
ES-Acções Europa
Descrição No Início Subscr. Resgates Dist.Res. Outros Res.Per. No Fim
Valor Base 14 214 149 2 194 806 1 784 569 14 624 385
Diferença p/ Valor Base (12 129 021) 1 788 962 1 445 641 (11 785 700)
Resultados Acumulados 22 007 513 1 363 565 23 371 078
Resultados do Período 1 363 565 (1 363 565) 360 231 360 231
Soma 25 456 206 3 983 768 3 230 210 0 360 231 26 569 995
440 019 357 774 2 931 926 2 849 681 Nº de unidades de
9.0536 9.0286 Valor unidade participação 8.9330 9.0623
EVOLUÇÃO DO FUNDO
Valores em EuroES-Accoes Europa
VAL LIQ GLOBAL FUNDO VALOR UP
Ano 2004
Mar 26 422 442 8.8574
Jun 26 569 995 9.0623
Ano 2003
Mar 23 599 774 7.3820
Jun 24 967 472 8.1662
Set 25 193 049 8.1697
Dez 25 456 206 8.9330
Ano 2002
Mar 59 285 628 12.1062
Jun 49 158 754 10.6537
Set 33 874 480 8.3483
Dez 30 278 046 8.3684
Ano 2001
Mar 68 836 167 12.3735
Jun 69 595 905 13.2856
Set 60 707 312 11.6031
Dez 61 198 802 11.9605
Ano 2000
Mar 56 005 127 11.3871
Jun 59 022 896 12.2358
Set 60 810 407 13.0237
Dez 62 018 585 13.0833
Ano 1999
Mar 90 913 025 10.5245
Jun 89 441 876 10.2614
Set 66 859 153 9.8853
Dez 65 919 263 11.4658
NOTA 3 - Inventário da Carteira de Títulos
em 30 de Junho de 2004
Valores em EuroES-Accoes Europa
Menos Valias
Valor daCarteira
JurosCorridos
Mais Valias
Preço deAquisiçãoDesignação dos Títulos
Soma
1 - VALORES MOBILIÁRIOS COTADOS
1.1 - Merc. Cot. Oficiais de Bolsa Val. Port.
1.1.4 - Acções
P.Telecom SGPS SA-No 527 179 133 316 660 496 0 660 496
527 179 133 316 0 660 496 0 660 496
1.3 - Merc Cot. Ofic. B.V. Estados Membros UE
1.3.4 - Acções
UPM-KYMNE OYJ 530 802 3 273 534 075 0 534 075
REPSOL YPF SA 353 224 33 776 387 000 0 387 000
ENI SPA 427 961 82 710 510 670 0 510 670
TOTAL 734 399 128 391 862 790 0 862 790
UNILEVER NV-CVA 263 809 -2 439 261 370 0 261 370
AVENTIS 675 237 128 497 803 734 0 803 734
SIEMENS AG 380 397 85 744 466 141 0 466 141
PHILIPS ELECTRONICS 398 847 -18 366 380 481 0 380 481
BASF AG 652 355 -863 651 492 0 651 492
GAMESA CORP TECNOLOG 305 131 113 282 418 413 0 418 413
RENAULT SA 380 488 55 521 436 009 0 436 009
THOMSON MULTIMEDIA 410 657 -12 378 398 280 0 398 280
ENDESA S.A. 0 0 0 0
IBERDROLA SA 620 796 30 956 651 753 0 651 753
VNU N.V. 423 882 -26 685 397 197 0 397 197
RED ELECTRICA ESPANA 392 371 2 984 395 354 0 395 354
GROUPE DANONE 526 596 -5 122 521 474 0 521 474
FRANCE TELECOM SA 530 856 -14 526 516 329 0 516 329
TELEFONICA MOVILES 397 753 -8 513 389 240 0 389 240
BANCO BILBAO VIZCAYA 622 699 26 538 649 236 0 649 236
ING GROEP N. V. 487 710 34 635 522 345 0 522 345
BANCO DE SABADELL SA 494 521 46 172 540 693 0 540 693
SOCIETE GENERALE-A 549 498 87 813 637 311 0 637 311
SAN PAOLO-IMI SPA 525 046 21 612 546 658 0 546 658
BANCO POPOLAR VERONA 525 209 13 878 539 087 0 539 087
ALLIED IRISH BK EUR 402 767 -28 853 373 913 0 373 913
CREDIT AGRICOLE SA 0 0 0 0
COMP SAINT GOBAIN 0 0 0 0
ACS, CONS Y SERV 507 886 8 761 516 647 0 516 647
AXA 529 601 36 676 566 277 0 566 277
ASM LITHOGRAPHY HOLD 258 981 -21 037 237 944 0 237 944
E.ON AG 586 896 157 082 743 978 0 743 978
ARCELOR 389 671 -27 269 362 402 0 362 402
BRIT AMER.TABAC(gbp) 350 373 40 856 391 229 0 391 229
BP PLC 592 457 105 584 698 042 0 698 042
TESCO PLC 494 232 36 316 530 547 0 530 547
BOC GROUP PLC 0 0 0 0
RECKITT BENCKISER 509 991 105 356 615 347 0 615 347
VODAFONE GROUP PLC 725 892 -93 930 631 961 0 631 961
PEARSON PLC 374 487 23 917 398 404 0 398 404
A Transportar 17 860 657 1 543 645 -259 982 19 144 320 0 19 144 320
NOTA 3 - Inventário da Carteira de Títulos
em 30 de Junho de 2004
Valores em EuroES-Accoes Europa
Menos Valias
Valor daCarteira
JurosCorridos
Mais Valias
Preço deAquisiçãoDesignação dos Títulos
Soma
HBOS PLC 547 676 -47 027 500 649 0 500 649
WARNER CHILCOTT PLC 244 646 -39 881 204 765 0 204 765
NEXT PLC 357 054 89 183 446 238 0 446 238
HSBC Holdings 541 274 -19 494 521 780 0 521 780
ERICSSON LM B 387 609 46 513 434 122 0 434 122
SANDVIK AB 361 960 36 870 398 830 0 398 830
NORDEA BANK AG 363 905 63 987 427 891 0 427 891
20 137 602 1 646 882 -366 384 21 418 100 0 21 418 100
1.5 - Merc.Cot.Ofic. de B.V. de Estados não EU
1.5.4 - Acções
NESTLE SA REG (SU) 752 384 53 143 805 527 0 805 527
NOVARTIS AG-REG SHS 645 261 -8 338 636 923 0 636 923
ROCHE HOLDING AG 675 221 13 442 688 663 0 688 663
SYNGENTA AG SW 292 376 105 662 398 038 0 398 038
ZURICH FIN. SERVICE 418 014 -25 420 392 594 0 392 594
CREDIT SUISSE 564 264 -20 904 543 360 0 543 360
Swiss RE 409 293 -40 597 368 696 0 368 696
TELENOR ASA 381 045 3 578 384 623 0 384 623
4 137 857 175 825 -95 259 4 218 423 0 4 218 423
2 - OUTROS VALORES
2.1 - Val. Mobiliários Nacionais não Cotados
2.1.4 - Acções
A.GAUD 47 -47 0 0 0
47 0 -47 0 0 0
2.1.7 - Direitos
Jer. Martins Em-96 0 0 0 0
0 0 0 0 0 0
Total 24 802 685 1 956 024 -461 690 26 297 019 0 26 297 019
Nota3- Discriminação da Liquidez do Fundo
( Valores em Euro )ES-Acções Europa
Contas Saldo Inicial Aumentos Reduções Saldo Final
Depósito à Ordem 180 240 (28 122)
Certificados de Depósito 0 5 830 000 5 745 000 85 000
Total 180 240 5 830 000 5 745 000 56 878
Nota11- Exposição ao Risco Cambial
ES-Acções Europa
Posição Cambial
Moedas À Vista A Prazo Opções Posição Global Forward Futuros Total a Prazo
Compra Venda Compra Venda Compra Venda
CHF 5 840 095 425 000 -6 091 100 -5 666 100 173 995
DKK 5 383 5 383
GBP 3 298 771 890 000 -4 100 000 -3 210 000 88 771
NOK 3 241 313 3 241 313
SEK 11 475 461 -10 992 600 -10 992 600 482 861
Contravalor Euro 10 389 360 1 605 708 -11 310 842 -9 705 134 684 226
SALDO
25 509 099
Pos Vendidas
Opções
Pos Compradas
EXTRA_PATRIMONIAIS
NOTA 13 - Cobertura do Risco Cotações
Pos Vendidas
-787 920
Futuros
Pos Compradas
0
MONTANTE
(Euro)
26 297 019
ES-Acções Europa
ACÇÕES E
VALORES SIMILARES
Acções