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BANCO DE CABO VERDE

RELATÓRIO DO CONSELHO DE ADMINISTRAÇÃO

RELATÓRIO E CONTAS

GERÊNCIA DE 2004

Cidade da Praia, 2005

Banco de Cabo Verde / Relatório Anual de 2004 3

BANCO DE CABO VERDE

Departamento Estudos Económicos e Estatísticas

Avenida Amílcar Cabral, 27

CP 7600-101 - Praia

Tel: +238 607000 / Fax: +238 607197

Internet: http://www.bcv.cv

COMPOSIÇÃO, IMPRESSÃO E DISTRIBUIÇÃO

Departamento de Administração Geral

Área de Informação, Documentação e Arquivo

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ÍNDICE

PARTE I – ANÁLISE DA SITUAÇÃO ECONÓMICA

Introdução . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 11

CAPÍTULO I – ENQUADRAMENTO EXTERNO

I.1 – Evolução da Situação Económica Internacional . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 17

CAPÍTULO II - ECONOMIA CABO-VERDIANA

II.1 - Situação Monetária, Financeira e Cambial . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 25

II.1.1 – Evolução das componentes da Massa Monetária e suas contrapartidas . . . . . . . 26

II.1.2 – Política Cambial . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 27

II.1.3 - Mercado Financeiro . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 28

II.1.3.1 – Mercado Monetátrio. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 28

II.1.3.2 – Mercado da Dívida Pública . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 30

II.2 – Política Orçamental e Fiscal . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 32

II.2.1 - Receitas e Despesas Públicas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 33

II.2.1.1 - Receitas Públicas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 33

II.2.1.2 - Despesas Públicas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 35

II.2.1.3 - Financiamento . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 36

II.3 - Procura, Produção e Preços . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 36

II.3.1 – Procura . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 38

II.3.1.1– Consumo. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 38

II.3.1.2 – Investimentos. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 38

II.3.1.3 – Exportações e Importações . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 40

II.3.2 - Produção . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 41

II.3.2.1 - Agricultura e Pesca. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 42

II.3.2.2 - Indústria . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 42

II.3.2.3 - Construção . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 43

II.3.2.4 - Serviços. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 43

II.3.2.5 - Turismo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 46

II.3.3 – Preços. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 47

II.4 - Balança de Pagamentos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 49

II.4.1 - Balança Corrente e de Capital . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 51

II.4.2 - Balança Financeira . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 55

II.5 – Sistema Financeiro . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 57

II.5.1 – Sistema Bancário. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 58

II.5.1.1 – Estrutura do Balanço Agregado do Sistema Bancário . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 58

II.5.1.2 – Evolução do Activo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 58

II.5.1.3 – Evolução do Passivo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 59

II.5.1.4 – Análise dos Resultados . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 60

II.5.1.5 – Rentabilidade. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 62

II.5.1.6 - Riscos de Liquidez e de Crédito . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 62

II.5.2 – Sistema Segurador . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 63

II.5.2.1 – Carteira de Prémios . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 64

II.5.2.2 – Resseguro Cedido . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 65

4 Banco de Cabo Verde / Relatório Anual de 2004 Banco de Cabo Verde / Relatório Anual de 2004 5

II.5.2.3 – Sinistralidade . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 65

II.5.2.4 – Resultados Financeiros . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 66

II.5.2.5 – Provisões Técnicas. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 67

II.5.2.6 – Margem de Solvência . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 68

PARTE II – RELATÓRIO E CONTAS

CAPÍTULO III – ACTIVIDADES DO BANCO . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 73

CAPÍTULO IV – BALANÇO E CONTAS . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 79

IV.1 - Análise do Balanço . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 82

IV.1.1 - Do lado do Activo. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 83

IV.1.2 - Do lado do Passivo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 86

IV.1.3 - Relativamente à Situação Líquida . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 88

IV.2 - Análise da Demonstração de Resultados do Exercício . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 89

Relatório de Auditoria Externa . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 95

Relatório e Parecer do Conselho Fiscal . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 101

ÍNDICE DE GRÁFICOS

Gráfico I.1 - Produto mundial . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 17

Gráfico I.2 - Comércio mundial e serviços . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 20

Gráfico II.1 - Evolução das componentes da massa monetária. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 26

Gráfico II.2 - Evolução dos passivos monetários e suas componentes . . . . . . . . . . . . . . . . . 27

Gráfico II.3 - Evolução das taxas de câmbio do CVE. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 28

Gráfico II.4 - Índice de taxas de câmbio efectivas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 28

Gráfico II.5 - Evolução das taxas de referência do Banco de Cabo Verde. . . . . . . . . . . . . . . 29

Gráfico II.6 - Evolução das taxas de juro activas e passivas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 29

Gráfico II.7 - Evolução das taxas de juro no mercado primário . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 32

Gráfico II.8 - Evolução das taxas de juro de obrigações do tesouro . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 32

Gráfico II.9 - Contribuição para a taxa de crescimento real do PIB. . . . . . . . . . . . . . . . . . . 37

Gráfico II.10 - Rendimento disponível dos particulares . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 38

Gráfico II.11 - Evolução das exportações e importações de bens e serviços . . . . . . . . . . . . 40

Gráfico II.12 - Índice de preços no consumidor. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 47

Gráfico II.13 - Índice de preços no consumidor por classes . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 48

Gráfico II.14 - Índice de preços no consumidor por classes - inflação core . . . . . . . . . . . . . 49

Gráfico II.15 - Balança de pagamentos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 49

Gráfico II.16 - Balança corrente . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 51

Gráfico II.17 - Evolução do comércio externo em percentagem do PIB . . . . . . . . . . . . . . . 53

Gráfico II.18 - Fluxos monetários e financeiros dos emigrantes. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 56

Gráfico II.19 - Evolução das principais rubricas do activo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 59

Gráfico II.20 - Evolução das principais rubricas do passivo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 60

Gráfico II.21 - Evolução dos resultados do sistema bancário . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 60

Gráfico II.22 - Evolução do crédito e depósitos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 62

Gráfico II.23 - Provisões de créditos vencidos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 63

Gráfico II.24 - Estrutura da carteira . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 65

Gráfico II.25 - Taxa de sinistralidade global . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 66


ÍNDICE DE QUADROS

Quadro 1 - Principais indicadores económicos. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 13

Quadro II.1 - Evolução dos principais indicadores da situação monetária . . . . . . . . . . . . . 25

Quadro II.2 - Bilhetes do Tesouro em circulação . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 30

Quadro II.3 - Bilhetes do Tesouro por sectores institucionais . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 31

Quadro II.4 - Obrigações do Tesouro por sectores institucionais . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 31

Quadro II.5 - Principais indicadores orçamentais . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 33

Quadro II.6 - Receitas da administração pública . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 34

Quadro II.7 - Despesas da administração pública . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 35

Quadro II.8 - Evolução da dívida pública . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 36

Quadro II.9 - Produto interno bruto - óptica da despesa . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 37

Quadro II.10 - Formação bruta de capital fi xo. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 39

Quadro II.11 - Alguns indicadores de investimento . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 39

Quadro II.12 - Distribuição geográfi ca das exportações de bens . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 40

Quadro II.13 - Distribuição geográfi ca das importações de bens. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 41

Quadro II.14 - Produto interno bruto - óptica da oferta. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 42

Quadro II.15 - Alguns indicadores de actividade do sector dos serviços . . . . . . . . . . . . . . . 43

Quadro II.16 - Evolução dos principais indicadores de turismo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 46

Quadro II.17 - Procura turística . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 46

Quadro II.18 - Investimento directo estrangeiro em Cabo Verde. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 47

Quadro II.19 - Taxas de variação média do IPC por zonas geográfi cas . . . . . . . . . . . . . . . . 48

Quadro II.20 - Balança de pagamentos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 50

Quadro II.21 - Evolução da balança de serviços. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 52

Quadro II.22 - Evolução das remessas de emigrantes em divisas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 52

Quadro II.23 - Evolução da balança de rendimentos. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 54

Quadro II.24 - Financiamento do défi ce corrente . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 54

Quadro II.25 - Balança fi nanceira . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 55

Quadro II.26 - Dívida externa por credores em 2004 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 56

Quadro II.27 - Principais indicadores da dívida externa. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 57

Quadro II.28 - Balanço agregado do sistema . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 58

Quadro II.29 - Demonstração de resultados . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 61

Quadro II.30 - Alguns indicadores bancários. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 62

Quadro II.31 - Taxa de penetração e densidade do seguro . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 63

Quadro II.32 - Evolução e estrutura da carteira . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 64

Quadro II.33 - Evolução dos custos com sinistros . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 66

Quadro II.34 - Resultado líquido agregado . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 67

Quadro II.35 - Provisões técnicas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 67

Quadro II.36 - Cobertura das provisões técnicas por activos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 68

Quadro II.37 - Composição dos investimentos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 68

Quadro II.38 - Margem de solvência. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 68

Quadro IV.1 - Situação patrimonial do Banco de Cabo Verde . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 81

Quadro IV.2 - Activo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 82

Quadro IV.3 - Passivo + situação líquida . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 83

Quadro IV.4 - Imobilizado . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 85

Quadro IV.5 - Demonstração de resultados do exercício . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 89

Quadro IV.6 - Síntese comparativa de resultados 2004/2003 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 90

6 Banco de Cabo Verde / Relatório Anual de 2004

ÍNDICE DE CAIXAS

Caixa I.1- Preço do Petróleo. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 22

Caixa II.2- Actividade Económica em 2004, segundo inquéritos de conjuntura do INE . 45


PARTE I - ANÁLISE DA SITUAÇÃO ECONÓMICA

INTRODUÇÃO


INTRODUÇÃO

A economia mundial registou um desempenho positivo em 2004, com o PIB a crescer em torno dos 5% em termos reais (1,8 pontos percentuais

acima do registado em 2003), de acordo com as últimas estimativas do Fundo Monetário Internacional, beneficiando da evolução favorável das economias industrializadas, especialmente dos EUA e do excepcional crescimento das economias emergentes, particularmente da China.

O contexto externo condicionou positivamente a evolução da actividade económica nacional, pelo que, segundo as estimativas do Banco de Cabo Verde, a economia cabo-verdiana deverá ter crescido à taxa real de 4,9%, que compara à de 4,7% em 2003. Para este desempenho contribuiu, essencialmente, a procura interna, particularmente as suas componentes consumo privado e investimento público e privado. De realçar, que a partir do 2º semestre, registou-se um maior dinamismo da actividade económica, impulsionada, principalmente pelos sectores da construção e serviços (comércio e turismo). A evolução positiva da conjuntura económica nacional contribuiu para o reforço da confiança dos parceiros externos, traduzindo-se num influxo importante de capitais, quer sob a forma de ajuda orçamental, quer sob a forma de investimento directo estrangeiro, no ano de 2004.

A nível das finanças públicas, verificou-se um decréscimo do défice público global para 1,3% do PIB (4,1% do PIB no ano transacto), em resultado da continuação do esforço de consolidação orçamental. Assim, as despesas totais cresceram à taxa de 2,9%, traduzindo um aumento de 12% nas despesas de investimento, quando se regista uma redução de 1% nas despesas correntes. Por sua vez, as receitas totais apresentaram um crescimento na ordem de 14%, reflectindo o impacto positivo da introdução do Imposto sobre o Valor Acrescentado (IVA) e uma maior eficiência na cobrança do Imposto Único sobre o Rendimento (IUR).

De notar uma evolução favorável da balança de pagamentos em 2004, traduzindo uma melhoria substancial do estrutural défice corrente, que passou a representar 6% do PIB, mantendo-se pela segunda vez consecutiva abaixo dos dois dígitos. A aceleração dos serviços (particularmente os ligados ao turismo), cujo saldo líquido atingiu os 4,5% do PIB (1,6% do PIB em 2003), foi determinante para o desempenho da balança corrente no ano. Igualmente, registou-se uma evolução positiva nos fluxos de entrada do investimento directo estrangeiro (34%), especialmente direccionados para o sector do turismo. O resultado combinado da evolução das balanças corrente e de capital possibilitou a redução das necessidades de financiamento da economia de 6% do PIB para 4% do PIB, favorecendo a acumulação de reservas externas, que passaram a cobrir 2,4 meses de importação (1,8 meses em 2003).

Os agregados monetários evoluiram positivamente em 2004, sendo de destacar um crescimento excepcional das disponibilidades líquidas sobre o exterior (31,9%). A evolução das reservas externas aliada ao acréscimo do


crédito interno, particularmente do crédito à economia (9,3%), determinou o comportamento da massa monetária (M2) que cresceu 10,5%, relativamente a 2003. A situação monetária favorável permitiu ao banco central aliviar as condições monetárias, baixando de 19% para 18% a taxa das disponibilidades mínimas de caixa, no sentido de reduzir o custo de intermediação e de estimular a redução das taxas de juro por parte das instituições de crédito.

No tocante à inflação, medida pelo Índice de Preços no Consumidor (IPC), assistiu-se a uma queda acentuada da taxa, quer em termos de variação média anual, quer de variação homóloga, mantendo-se a tendência de desaceleração iniciada em Agosto de 2003. Acabou por se registar, no conjunto do ano, uma inflação negativa na ordem de 1,9% (1,2% em 2003), não obstante as variações ocorridas nos preços dos combustíveis.


Quadro 1PRINCIPAIS INDICADORES ECONÓMICOS

2002-2004

Unidades 2002 2003 2004

Sector Real

PIB real1 tv em % 5,5 4,7 4,9

Produto per Capita USD 1.410,8 1.802,4 2.045,5

IPC (Taxas de variação média) tvm em % 1,9 1,2 -1,9

Taxa de Desemprego tv em % 16,2 n.d. n.d.

Sector Monetário e Cambial

Activo Externo Líquido do Sistema tv em % 13,3 -7,7 31,9

Banco de Cabo Verde tv em % 35,1 -6,3 32,3

Reservas Internacionais Líquidas BCV tv em % 50,3 -2,0 38,2

Outros Activos Externos (líquidos) tv em % -65,1 -129,4

Crédito Interno Líquido tv em % 14,3 9,2 5,2

Massa Monetária (M2) tv em % 14,8 8,7 10,5

Taxa de Câmbio Nominal CVE/USD valores médios 117,3 97,8 88,7

Índice de Taxas de Câmbio Efectivas Nominal 1989=100 valores médios 82,0 103,3 104,2

Índice de Taxas de Câmbio Efectivas Real 1989=100 valores médios 101,6 99,4 97,6

Sector Externo

Exportações Bens e Serviços em % do PIB 31,6 30,6 31,4

Importações Bens e Serviços em % do PIB 66,8 64,0 61,5

Défice Conta Corrente em % do PIB 11,1 9,3 6,0

Dívida Externa Efectiva em % do PIB 55,6 52,9 52,0

Serviços da Dívida2 em % do PIB 3,2 2,5 2,8

Dívida Externa / Export. de Bens e Serv. em % 225,3 193,1 203,1

Reservas/Importações meses 2,1 1,8 2,3

Finanças Públicas

Receitas Totais (s/ donativos) em % do PIB 19,9 21,0 22,3

Donativos em % do PIB 5,5 5,4 6,3

Despesas Totais em % do PIB 33,5 30,5 29,9

Défice Orçamental Global

Excluindo Donativos em % do PIB 10,5 -9,5 -7,6

Incluindo Donativos em % do PIB 2,6 -4,1 -1,3

Fonte: Banco de Cabo Verde, Instituto Nacional de Estatística, Instituto de Emprego e Formação Profissional, Ministério das Finanças, Fundo Monetário Internacional.1 Estimativas Rápidas do Banco de Cabo Verde2 Inclui o pagamento de juros e capitaltv - taxa de variaçãotvm - taxa de variação média

CAPÍTULO I - ENQUADRAMENTO EXTERNO


I.1 - EVOLUÇÃO DA SITUAÇÃO ECONÓMICA INTERNACIONAL

A conjuntura mundial em 2004 foi caracterizada por um desempenho favorável, com o produto mundial a crescer à taxa real de 5%, segundo

as estimativas do Fundo Monetário Internacional (FMI), impulsionado, em grande medida, pelas evoluções positivas das economias industrializadas (particularmente a americana, que beneficia ainda de fortes estímulos de políticas monetária e fiscal) e pelo excepcional crescimento de economias emergentes, especialmente da China.

A evolução da actividade económica global reflectiu a melhoria registada ao nível da produção industrial (em virtude de avultados investimentos empresariais) e ao nível do comércio mundial, favorecida, em grande medida, pelo recrudescimento do consumo privado, que tem beneficiado de alguma melhoria dos mercados de trabalho.

A actividade económica internacional esteve, no entanto, condicionada pelas perturbações do mercado petrolífero, que culminou com a subida de preços de petróleo acima dos 50 USD/barril, no segundo semestre do ano, o que veio a reforçar os riscos de abrandamento da actividade global. O clima de instabilidade política e militar, que ainda vigora no Médio Oriente, igualmente contribuiu para limitar a evolução da actividade mundial em 2004.

Gráfico I.1PRODUTO MUNDIAL

(Taxas de Crescimento)

-1,0

0,0

1,0

2,0

3,0

4,0

5,0

6,0

7,0

2002 2003 2004

em p

erce

ntag

em

Economia Mundial EUAJapão Área do EuroP. Emergentes e P. em Desenvolvimento ÁfricaCabo Verde

Em termos regionais, a economia americana continua a liderar a recuperação económica mundial, crescendo à taxa de 4,4%. A análise dos fundamentals da economia Japonesa aponta para uma retoma económica mais sustentada (cresceu à taxa de 2,7%, segundo as estimativas do FMI, que compara à taxa de 1,4% registado em 2003) e para a dissipação da situação de deflação que o país


enfrenta há alguns anos. A Área do Euro, por seu turno, ensaiou uma recuperação da sua actividade económica, que continua extremamente dependente da procura externa. O PIB da Zona Euro aumentou cerca de 2% (0,6% em 2003), no entanto, aquém do projectado em Setembro (2,2%).

Os mercados emergentes prosseguiram um ritmo de crescimento acelerado, principalmente a economia chinesa, alicerçada sobretudo no seu sector externo. O desempenho económico da China tem gerado efeitos positivos para outros países asiáticos e mercados exportadores de matéria-prima no geral.

As estimativas do FMI para os países em desenvolvimento apontam para um desempenho positivo, particularmente para a economia africana, com uma taxa de crescimento de 4,5% (África Subsahariana 4,6%)

EUA

A economia americana registou um desempenho positivo em 2004, estimando-se uma taxa de crescimento real em torno dos 4,4%, (3,1% em 2003) sustentado pelo comportamento favorável da generalidade dos indicadores da despesa, num contexto de preços de petróleo elevados.

O consumo privado teve uma tendência de evolução bastante favorável em 2004 (3,8%), beneficiando ainda dos incentivos de política monetária e fiscal vigentes na economia americana, e da evolução positiva do mercado de trabalho, com o decréscimo da taxa de desemprego de 6% em 2003 para 5,5%. A aceleração dos investimentos privados não residencial (10,3%) contribuiu igualmente e, em grande medida, para o desempenho da economia dos EUA em 2004.

Apesar dos desenvolvimentos positivos, a economia americana continua a enfrentar desequilíbrios estruturais, insustentáveis a médio prazo. Efectivamente, o défice corrente americano atingiu o nível histórico de 5,7% do PIB em finais de 2004, pelo que as poupanças dos bancos centrais asiáticos têm sustentado grande parte do produto americano, determinado maioritariamente pelo consumo privado.

Procurando criar um ambiente económico mais estável e sustentável, corrigir os desequilíbrios, quer orçamentais, quer externos, e permitir uma maior rentabilidade dos investimentos nos EUA, o Federal Reserve deu início a 30 de Junho de 2004 à inversão da política monetária extremamente acomodatícia que vinha prosseguindo desde finais de 2001. Até ao final de 2004 a taxa de juros de referência dos EUA (fed funds) foi aumentada cinco vezes, passando de 1% (valor mais baixo em 46 anos) para 2,25%.

No mercado cambial, o dólar manteve a sua tendência de depreciação, desvalorizando-se fortemente relativamente ao euro (15% até Dezembro) e à generalidade das moedas de livre câmbio. A contínua depreciação do dólar deverá impulsionar as exportações americanas, contribuindo desta forma para a redução do seu défice corrente.


Zona Euro

A actividade económica da Zona Euro continuou marcada por um ritmo moderado, crescendo a 2% em 2004. O desempenho das maiores economias da área, designadamente a alemã e francesa, determinou a evolução global da economia do euro, que permanece extremamente dependente da procura externa.

A forte apreciação do euro, que atingiu níveis históricos em Dezembro, com a cotação euro/usd a ultrapassar 1,3, teve um impacto ao nível das exportações europeias e nas margens de lucro das empresas, com consequências negativas para a evolução do consumo privado, limitando, assim, o desempenho económico da Área do Euro. De salientar, que a cotação da moeda única europeia tem estado mais dependente dos factores que influenciam directamente a cotação do dólar americano.

Por outro lado, o aumento do preço do petróleo enfraqueceu adicionalmente a confiança dos consumidores e, consequentemente, o consumo privado, numa conjuntura em que a taxa de desemprego mantém-se perto dos 9% da população activa (8,7% em 2004, 8,8% em 2003). De referir ainda, que as reformas estruturais em curso em diversos países da zona, em áreas como o mercado de trabalho, segurança social e sistemas de saúde, têm tido efeitos negativos imediatos ao nível da confiança dos consumidores.

Em termos de políticas, de salientar, igualmente, que durante o ano de 2004 a Comissão Europeia esteve a rever o Pacto de Estabilidade, de modo a torná-lo mais flexível e menos restritivo. Por seu turno, o Banco Central Europeu manteve inalterada a taxa refi (2%), num cenário de pressões inflacionistas, imposto pela manutenção dos preços do petróleo a nível elevado.

Japão

As informações disponíveis apontam para uma sustentabilidade da retoma da economia nipónica, que registou um crescimento na ordem dos 2,7% em 2004 (1,4% em 2003), determinado pela expansão das suas exportações, particularmente para mercados asiáticos, e pela evolução positiva do consumo privado e dos investimentos.

Em termos dos preços internos, o comportamento do índice de preços no consumidor indicia uma variação nula, em termos médios, em 2004 (-0,3% em 2003), favorecendo a manutenção da taxa de juros de referência do banco central, igualmente nula. Esta medida de política monetária tem limitado a competitividade dos produtos japoneses, condicionando, consequentemente, o seu desempenho económico.

No mercado cambial, de registar a persistente apreciação do iene, especialmente face ao dólar americano.


Economias Emergentes e Países em Desenvolvimento

As economias emergentes prosseguiram uma tendência de crescimento acelerado, com a economia asiática a crescer em torno dos 7,5%, impulsionada, sobretudo, pela economia chinesa.

Estima-se que a actividade económica da China tenha crescido, em termos reais, a 9% em 2004 (9,3% em 2003 e 8,3% em 2002), sustentada, principalmente, pela evolução do seu comércio externo (as exportações cresceram em Novembro 45% em termos homólogos).

Gráfico I.2COMÉRCIO MUNDIAL E SERVIÇOS


0,0

2,0

4,0

6,0

8,0

10,0

12,0

14,0

2002 2003 2004

em p

erce

ntag

em

Comércio MundialExport. P. Emergentes e P. em DesenvolvimentoImport. P. Emergentes e P. em Desenvolvimento

A América Latina, igualmente, registou um crescimento acelerado em 2004, de 5,5%, segundo o Banco Interamericano de Desenvolvimento, a maior expansão em 20 anos, determinado pela recuperação da procura interna, devido, essencialmente, à melhoria da confiança interna (com a adopção de medidas de política no sentido da estabilidade macroeconómica) e à retoma do crescimento económico global. Também, o agravamento do preço do petróleo no mercado internacional beneficiou os países produtores e exportadores do petróleo.

A economia dos países em desenvolvimento caracterizou-se, em 2004, por uma evolução globalmente favorável, impulsionada, sobretudo, pela cotação em alta dos preços de produtos primários.

África

Segundo o Fundo Monetário Internacional, a economia africana registou uma aceleração no seu ritmo de crescimento em 2004 e, particularmente à África Subsahariana, as estimativas do FMI (revistas em alta) apontam para uma taxa de crescimento do PIB na ordem dos 4,6% (3,7% em 2003).


A redução dos desequilíbrios macroeconómicos, a contínua redução dos encargos com a dívida externa em resultado da implementação da iniciativa Heavily Indebted Poor Countries, a relativa estabilidade política, a recuperação da produção agrícola após a seca prolongada e, principalmente, a cotação em alta dos preços do petróleo e das matérias-primas em geral, explicam o desempenho da economia africana.

A evolução das economias produtoras e exportadoras de petróleo, entre outras, Nigéria, Angola, Chade, contribuiu, em grande medida, para o crescimento da actividade económica africana em 2004. No entanto, o conflito étnico no Sudão e as tensões no Zimbabwe limitaram um desempenho superior da economia africana.

Não obstante as melhorias verificadas, o desenvolvimento da África Subsahariana requer maior sustentabilidade no crescimento económico. Neste âmbito, de salientar os progressos em termos da evolução dos preços internos, cuja taxa média anual baixou de 12,9% em 2003 para 9,9% em 2004. Igualmente, a evolução dos preços internacionais de petróleo e de outras matérias-primas, favorecendo as economias produtoras e exportadoras, permitiu melhorar a balança comercial da África a Sul do Sahara. O aumento dos fluxos de investimento directo estrangeiro e do investimento de carteira em 14,4% e 1,4%, respectivamente, também contribuiu para o desempenho favorável da balança de pagamentos, no ano em análise.


Caixa I.1PREÇO DO PETRÓLEO

Um dos factores de incerteza do desempenho da economia mundial nos próximos tempos prende-se com a evolução do preço do petróleo. A escalada do preço do petróleo tem afectado o sentimento económico global, desde meados de Março. O aumento dos preços do petróleo acima dos 50 USD/barril, ocorrido em Outubro, veio reforçar os riscos de um abrandamento da actividade económica global.

Pode-se considerar que o comportamento do mercado de petróleo resulta do aumento da procura da energia (a procura americana por gasolina e as importações chinesas subiram à volta de 50%, em termos homólogos, durante a primeira metade do ano), enquanto que se observa um défice da oferta.

Efectivamente, o sub-investimento em infra-estruturas de extracção e refinação, nos últimos anos, reduziu a capacidade produtiva excedente, particularmente da OPEP. No entanto, apontam-se movimentos especulativos no mercado, motivados pela conjuntura económica e geopolítica, designadamente, as dificuldades financeiras da YUKOS, a maior exportadora russa de petróleo, a instabilidade política na Venezuela e na Nigéria e os ataques às estruturas petrolíferas no Iraque, como sendo causas principais da escalada dos preços do crude, além das consequências catastróficas do Furacão Ivan na produção do Golfo do México.

Contudo, o preço do petróleo caiu cerca de 20% em meados de Novembro deixando o patamar de 55 USD/barril para 43 USD/barril. Mantendo-se em torno de 40 USD/barril, o preço do petróleo deverá contribuir para um abrandamento da actividade económica global, face às projecções realizadas no ano passado.

Preço do petróleo Brent e WTI (USD/barril)

Fonte: Bloomberg


CAPÍTULO II - ECONOMIA CABO-VERDIANA

Situação Monetária, Financeira e Cambial

Política Orçamental e Fiscal

Procura, Produção e Preços

Balança de Pagamentos

Sistema Financeiro


II.1 - Situação Monetária, Financeira e Cambial

A política monetária continuou orientada para o objectivo principal de manutenção da estabilidade de preços, visando garantir as condições para o crescimento a longo prazo e o reforço das reservas internacionais, num contexto de paridade do escudo cabo-verdiano ao euro, tendo-se registado, em 2004, uma desaceleração na taxa de crescimento dos preços, aliada ao reforço das reservas externas. A preocupação com a manutenção de um nível de reservas internacionais aceitável constituiu um imperativo, devido à necessidade de se garantir a confiança dos operadores nacionais e internacionais na moeda cabo-verdiana. A corroborar esse facto, tanto o multiplicador monetário como a velocidade de circulação monetária mantiveram-se estáveis no decurso de 2004, com valores próximos de 3 e 1,4, respectivamente.

A evolução positiva da conjuntura económica nacional, paralelamente ao reforço da credibilidade do país, traduzida na confiança dos parceiros externos, permitiram que durante o ano findo houvesse um influxo importante de capitais, quer no quadro dos programas de ajuda orçamental, contribuindo para o reforço da consolidação orçamental em curso, quer no quadro da política de atracção do investimento externo, o que se traduziu no reforço da posição externa líquida do país.

Neste quadro, assistiu-se a um comportamento francamente positivo dos principais agregados monetários em 2004, particularmente das disponibilidades líquidas sobre o exterior, que cresceram excepcionalmente a uma taxa de 31,9%, permitindo, desta forma, que o Banco de Cabo Verde aliviasse as condições monetárias. Assim, paralelamente ao crescimento do crédito interno, sobretudo na sua componente crédito à economia, as disponibilidades líquidas sobre o exterior contribuíram para que a massa monetária crescesse cerca de 10,5%. O desempenho favorável dos agregados monetários consubstanciou-se no cumprimento das metas imperativas do Programa Crescimento e Redução da Pobreza (PRGF), acordado com o FMI.

Quadro II. 1EVOLUÇÃO DOS PRINCIPAIS INDICADORES DA SITUAÇÃO MONETÁRIA

Saldos em fim de período

milhões de escudos

2002 2003 2004Taxas de

crescimento

Reservas Internacionais Líquidas do Sistema 11.330,8 10.454,0 13.787,3 31,9

Activo Externo Líq. do BCV 8.632,1 8.086,2 10.698,2 32,3

Reservas internacionais líquidas 8.337,6 8.172,9 11.295,7 38,2

Outros activos externos líq. 294,5 -86,7 -597,5

Activo Externo Líq. dos Bancos Comerciais 2.698,7 2.367,8 3.089,1 30,5

Crédito Interno Líquido 49.914,0 54.503,4 57.319,2 5,2

Crédito Líquido ao SPA 24.788,5 25.560,6 25.684,1 0,5

Crédito à Economia 25.120,0 28.906,1 31.591,4 9,3

Crédito às Instituições Financeiras n/Monetárias

5,5 36,7 43,7 19,2

M2 52.356,8 56.883,4 62.848,3 10,5

Passivos Monetários 22.619,8 22.989,1 24.404,8 6,2

Passivos Quase Monetários 29.737,0 33.894,3 38.443,5 13,4

Fonte: Banco de Cabo Verde


II.1.1 - Evolução das Componentes da Massa Monetária e suas Contrapartidas

No quadro do regime de paridade fixa, o ajustamento da massa monetária passou a ser feito de forma independente, com o sector

externo a desempenhar um papel importante. Em Dezembro de 2004, o M2 atingiu 62.848 milhões de escudos cabo-verdianos, um crescimento de 10,5%, que compara aos 7,6% de igual período de 2003. Esta evolução reflectiu o comportamento positivo das suas componentes passivos monetários (M1), meios de pagamento em sentido mais estrito (6%), e responsabilidades quase monetárias (13%).

Gráfico II.1EVOLUÇÃO DAS COMPONENTES DA MASSA MONETÁRIA

Taxa de variação em relação a Dezembro anterior

-8,0

-4,0

0,0

4,0

8,0

12,0

16,0

20,0

Dez

-02

Mar

-03

Jun-

03

Set-

03

Dez

-03

Mar

-04

Jun-

04

Set-

04

Dez

-04

em p

erce

ntag

em

Passivos Monetários Passivos Quase Monetários M2

Os passivos monetários, moeda em circulação e depósitos à ordem, atingiram os 24.404,8 milhões de escudos (22.989,1 milhões de escudos em 2003), para o que contribuiu o aumento de 7% dos depósitos à ordem em moeda nacional (sua componente predominante) e de 17% dos depósitos de emigrantes (14% dos quais em moeda nacional), o que compensou a diminuição dos depósitos do sector público e das instituições financeiras não monetárias. A evolução dos depósitos à ordem em moeda nacional foi, por sua vez, motivada pelo crescimento de 5% dos depósitos do sector privado, que representou 80% dos depósitos em moeda nacional.

Os passivos quase monetários ascenderam a 38.443,5 milhões de escudos, um acréscimo de 13%, relativamente a 2003, traduzindo o aumento de 12,8% dos depósitos de emigrantes (58,5% dos passivos quase monetários) e de 16% dos depósitos a prazo (cerca de 28,4%).


Gráfico II.2EVOLUÇÃO DOS PASSIVOS MONETÁRIOS E SUAS COMPONENTES

-5,0

0,0

5,0

10,0

15,0

20,0

2002 2003 2004

em p

erce

ntag

em

Circulação Monetária Dep. À Ordem em m/n

Passivos Monetários

Analisando as contrapartidas da massa monetária, constatou-se que foi determinante o contributo de 5,8% das disponibilidades líquidas sobre o exterior e de 4,95% do crédito interno, para o crescimento do M2.

As disponibilidades líquidas sobre o exterior observaram em 2004 uma taxa de crescimento de 31,9%, em resultado da evolução positiva das disponibilidades líquidas sobre o exterior dos bancos comerciais (aplicações no exterior), que representam 7% do total de activos externos do sistema, e das disponibilidades líquidas do banco central (reservas cambiais e outras disponibilidades sobre o exterior), com um peso de 25%. As reservas internacionais líquidas do BCV totalizaram 11.295,7 milhões de escudos.

O crédito interno líquido (CIL), em igual período, cresceu à taxa de 5,2% face aos 9,2% de 2003, reflectindo, fundamentalmente, o acréscimo de 9,3% observado no crédito à economia, decorrente do comportamento favorável das suas componentes, particularmente, crédito à habitação (11%), crédito à indústria transformadora (26%) e crédito ao comércio, restaurantes e hotéis (7%). A evolução do CIL foi determinada, essencialmente, pelo comportamento do crédito à economia, porquanto registou-se a continuidade da tendência de abrandamento no ritmo de crescimento do crédito ao Sector Público Administrativo (0,48% face a 3,1% em 2003), devido à moderação do recurso ao financiamento bancário, por parte do Estado.

II.1.2. - Política Cambial

A política cambial em vigor continua definida pelo peg do escudo cabo-verdiano ao euro, o que tem conferido uma maior estabilidade cambial

à moeda cabo-verdiana.

Durante o ano de 2004, o índice da taxa de câmbio efectiva nominal (TEN) apresentou uma ligeira apreciação, de 0,88%, em relação ao ano de 2003, reflectindo, fundamentalmente, a apreciação da moeda cabo-verdiana em relação ao dólar americano, em 8,5%.


Gráfico II.3EVOLUÇÃO DAS TAXAS DE CÂMBIO DO CVE

50

75

100

125

150

175

200

Jan-

02

Mar

-02

Mai

-02

Jul-

02

Set-

02

Nov

-02

Jan-

03

Mar

-03

Mai

-03

Jul-

03

Set-

03

Nov

-03

Jan-

04

Mar

-04

Mai

-04

Jul-

04

Set-

04

Nov

-04

cam

bios

méd

ios

USD GBP JPY

Por seu turno, o índice da taxa de câmbio efectiva real (TER) revelou uma depreciação de 3,1%, em resultado do comportamento favorável do índice de preços de Cabo Verde, o que se traduziu num diferencial de preços positivo em relação aos principais parceiros comerciais.

Gráfico II.4ÍNDICES DE TAXAS DE CÂMBIO EFECTIVAS

94,0

96,0

98,0

100,0

102,0

104,0

106,0

Dez

-02

Mar

-03

Jun-

03

Set-

03

Dez

-03

Mar

-04

Jun-

04

Set-

04

Dez

-04

Índi

ces

TEN TER

II.1.3 - Mercado Financeiro

II.1.3.1 - Mercado Monetário

A situação no mercado monetário continuou a estar condicionada pela evolução positiva da liquidez ao longo do ano, em decorrência, sobretudo, das entradas de capital externo no âmbito de projectos de infraesturação do país, da ajuda orçamental, bem como de fluxos ligados ao Investimento Directo


Estrangeiro (IDE). Não obstante o aumento da liquidez no sistema, o banco central reduziu a taxa das disponibilidades mínimas de caixa, de 19% para 18%, com o intuito de estimular a redução das taxas de juro por parte das instituições de crédito. As reservas obrigatórias, acompanhando a evolução das responsabilidades do sector bancário para com o sector não financeiro, cresceram a uma taxa de 7%, embora inferior à registada em 2003 (13,7%).

As operações do Mercado de Intervenção consistiram, essencialmente, na absorção da liquidez, via depósitos overnight, enquanto que no Mercado Monetário Interbancário as operações de permuta de liquidez entre as instituições monetárias, visando o equilíbrio dos excedentes e necessidades de moeda primária, apresentaram algum dinamismo, com as taxas de permuta de fundos entre as instituições bancárias a situarem-se entre os 6% e os 7,5%, sem grandes oscilações. De igual modo, o excedente de liquidez do sistema não afectou as taxas de juro activas e passivas, que permaneceram ao mesmo nível de 2003, com o spread bancário a fixar-se em 8,63 p.p., relativamente aos prazos de 91 a 180 dias, em 7,75 p.p., relativamente aos prazos de 180 dias a 1 ano.

Gráfico II.5EVOLUÇÃO DAS TAXAS DE REFERÊNCIA DO BANCO DE CABO VERDE

0,0

2,0

4,0

6,0

8,0

10,0

12,0

14,0

Jan-

02

Mar

-02

Mai

-02

Jul-0

2

Set-

02

Nov

-02

Jan-

03

Mar

-03

Mai

-03

Jul-0

3

Set-

03

Nov

-03

Jan-

04

Mar

-04

Mai

-04

Jul-0

4

Set-

04

Nov

-04

em p

erce

ntag

em

Txs de juros de redesconto Tx de Absorção de Liquidez

Tx de Cedência de Liquidez

Gráfico II.6EVOLUÇÃO DAS TAXAS DE JURO ACTIVAS E PASSIVAS

4,0%

7,0%

10,0%

13,0%

16,0%

Jan-

02

Mar

-02

Mai

-02

Jul-0

2

Set-

02

Nov

-02

Jan-

03

Mar

-03

Mai

-03

Jul-0

3

Set-

03

Nov

-03

Jan-

04

Mar

-04

Mai

-04

Jul-0

4

Set-

04

Nov

-04

Emp. de 91 a 180 dias Dep. de 91 a 180 diasEmp. de 181 dias a 1 ano Dep. de 181 dias a 1 ano


II.1.3.2 - Mercado da Dívida Pública

A emissão da dívida pública tem sido uma opção de financiamento do défice do Estado, em alternativa à emissão monetária, representando,

assim, uma forma de financiamento com menores riscos para a deterioração das reservas internacionais.

Em 2004, o mercado da dívida pública caracterizou-se por uma emissão e utilização de Bilhetes de Tesouro (BT) menos intensivas, comparativamente ao ano anterior, com o montante total de Bilhetes emitidos a situarem-se em 16.272 milhões de escudos, 17.402 milhões de escudos em 2003. No entanto, em termos líquidos, o montante em circulação de BT, reportado a 31 de Dezembro de 2004, foi de 6.462 milhões de escudos, representando um acréscimo de 868 milhões de escudos, relativamente ao período homólogo. Por seu turno, no mercado de Obrigações do Tesouro (OT) foram emitidos OT no valor de 2.022,5 milhões de escudos, fixando-se o saldo, no final do período, em 17.223 milhões de escudos (15.330 milhões de escudos em 2003).

Quadro II.2BILHETES DO TESOURO EM CIRCULAÇÃO

Saldos em final do período

milhões de escudos

Prazosmontantes em circulação taxas de juro média

2002 2003 2004 2002 2003 2004

BT a 91 dias 3.078,0 2.914 2.041 7,83 5,79 6,23

BT a 182 dias 1.785,0 1.935 2.275 8,02 5,81 6,42

BT a 364 dias 850,0 745 2.146 6,99 6,92 6,92

Total 5.713,0 5.594 6.462


As Instituições Financeiras Monetárias (IFM) foram os principais investidores institucionais no mercado da dívida pública. No mercado de BT manteve-se o domínio das IFM (75%), apesar do aumento da importância das Instituições Financeiras Não Monetárias (de 20% em 2003 para 25% em 2004), cujo saldo teve um acréscimo de 471 milhões de escudos, superior ao aumento do saldo das IFM, de 412 milhões de escudos. Por sua vez, o saldo das empresas públicas e privadas cresceu na ordem dos 14,6 milhões de escudos. A mesma tendência pôde ser constatada no mercado de Obrigações do Tesouro, com o saldo das IFM a aumentar 1363,2 milhões de escudos.


Quadro II.3BILHETES DO TESOURO POR SECTORES INSTITUCIONAIS

Saldo em final do período

milhões de escudos

2002 2003 2004

Instituições Financeiras Monetárias 4.539,7 4.422,8 4.834,5

Instituições Financeiras não Monetárias 1.163,3 1.141,2 1.612,2

Empresas Públicas e Privadas 10,0 30,0 15,4

Total 5.713,0 5.594,0 6.462


Quadro II.4OBRIGAÇÕES DO TESOURO POR SECTORES INSTITUCIONAIS

Saldo em final do período

milhões de escudos

2002 2003 2004

Instituições Financeiras Monetárias 10.839,9 10.437,6 11.800,8

Instituições Financeiras não Monetárias 4.481,4 4.892,4 5.422,0

Empresas Públicas e Privadas 0,0 0,0 0,0

Total 15.321,3 15.330,0 17.223


Traduzindo uma maior procura de OT, as taxas de emissão e colocação dos BT acusaram decréscimos progressivos ao longo de 2004, para todos os prazos. Assim, a taxa de colocação de BT a 91 dias atingiu os 5,6% em Dezembro, contra os 7,6% registados em Dezembro do ano anterior, enquanto que a taxa de colocação de BT a 182 dias foi de 5,6% face aos 7% registados em igual período anterior. Por sua vez, a taxa de colocação de BT a 364 dias passou de 8,3% para 5,5%.

Contrariamente à evolução dos mercados dos BT, as taxas de colocação das OT, aumentaram sucessivamente ao longo do ano, tendo a taxa média se fixado nos 7,5%, reflectindo, em parte uma maior apetência dos investidores pelo segmento de mercado de maior prazo.

Apesar desta mudança no perfil da dívida pública interna, com uma maior procura por OT, a taxa média de colocação decresceu 1p.p., relativamente ao ano anterior, devido, essencialmente, à diminuição das necessidades de financiamento do Estado.


Gráfico II.7EVOLUÇÃO DAS TAXAS DE JURO NO MERCADO PRIMÁRIO

4,0

5,0

6,0

7,0

8,0

9,0

Dez

-03

Jan-

04

Fev-

04

Mar

-04

Abr

-04

Mai

-04

Jun-

04

Jul-

04

Ago

-04

Set-

04

Out

-04

Nov

-04

Dez

-04

em p

erce

ntag

em

Txs de juros BT's a 91 dias Txs de juros BT's a 182 dias

Txs de juros BT's a 364 dias

Gráfico II.8 EVOLUÇÃO DAS TAXAS DE JURO DE OBRIGAÇÕES DO TESOURO

6,0

7,0

8,0

9,0

26.01.04 27.04.04 17.06.04 09.12.04 16.12.04 30.12.04 30.12.04

em p

erce

nta

gem

II.2 - Política Orçamental e Fiscal

A política orçamental em 2004 continuou orientada para a manutenção da disciplina orçamental, traduzida na austeridade da aplicação de

recursos e no alargamento da base tributária.

Neste contexto, a situação das finanças públicas apresentou uma melhoria significativa ao nível do défice público global (incluindo donativos), resultante não só de um aumento das receitas, em virtude da introdução do IVA e do aumento dos donativos, mas também da redução das despesas correntes.

Assim, dados provisórios disponíveis apontam para um défice público global, incluindo donativos, na ordem dos 1.125 milhões de escudos, representando 1,3% do PIB, contra os 3.285 milhões de escudos, 4,1% do PIB, registados em 2003. Para o financiamento do défice, o Estado recorreu, em grande medida, a recursos externos, nomeadamente a desembolsos de organismos multilaterais e apoio orçamental concedido por parceiros bilaterais.


Quadro II.5PRINCIPAIS INDICADORES ORÇAMENTAIS

2002 2003 2004

em % do PIB em % do PIB em % do PIB Variação (p.p.)

Receitas Totais 30,9 26,4 28,5 2,1

Despesas Totais 33,5 30,5 29,9 -0,6

Saldo Global incluindo Donativos -2,6 -4,1 -1,3 2,7

Componente Cíclica 0,4 -0,2 0,3 0,5

Saldo Ajustado das Flutuações Cíclicas -3 -3,9 -1,6 2,2

Saldo Global excluindo Donativos -11,1 -9,5 -7,6 1,9

Saldo Primário -8,7 -7,1 -5,4 1,7

Fonte: Ministério das Finanças; Banco de Cabo VerdeNota: a componente cíclica do saldo orçamental foi calculada com base nas estimativas do PIB elaboradas pelo Banco de Cabo Verde

O défice global ajustado das flutuações cíclicas atingiu os 1,6% do PIB, registando uma variação positiva de 2,2 p.p. inferior à variação do saldo efectivo, pelo que os factores de natureza cíclica tiveram, em 2004, uma contribuição positiva, ainda que pouco significativa, para a evolução do saldo global efectivo. Por sua vez, o défice primário em percentagem do PIB, excluindo as despesas líquidas com juros, reduziu-se 1,7 p.p., fixando-se em 5,4%.

O peso do Sector Público Administrativo (SPA) na economia, medido pelas receitas totais, aumentou de 26,4% do PIB, verificado em 2003, para 28,5%, em 2004. Quando medido pelas despesas totais, diminuiu, passando de 30,5% do PIB, em 2003, para 29,9%, em 2004.

II.2.1 - Receitas e Despesas Públicas

II.2.1.1 - Receitas Públicas

Em 2004, as receitas do SPA atingiram os 24.229 milhões de escudos contra os 21.351 milhões de escudos em 2003, representando um acréscimo da ordem dos 13,5%. Para esta evolução favorável, contribuiu o aumento das receitas correntes e dos donativos.


Quadro II.6RECEITAS DA ADMINISTRAÇÃO PÚBLICA

em milhões de escudos Taxa crescimento em %

2002 2003 2004 2002 2003 2004

Receitas Correntes 16.437,0 16.354,0 18.468,0 13,1 -0,5 12,9

Receitas Fiscais 14.678,0 15.063,0 16.638,0 13,0 2,6 10,5

Imp. s/ o rendimento 5.132,0 5.067,0 5.395,0 7,2 -1,3 6,5

Imp. Único s/ rendimentos 5.132,0 5.067,0 5.395,0 7,2 -1,3 6,5

Imp. sobre a Despesa 9.546,0 9.996,0 11.243,0 16,4 4,7 12,5

Imp. s/ o Valor Acrescentado 0,0 0,0 5.592,0 ---- ---- ----

Imp. s/ Bens e Serviços 0,0 0,0 827,0 ---- ---- ----

Imp. s/ Transacções Internacionais 6.114,0 6.742,0 3.913,0 14,7 10,3 -42,0

Direitos de importação 4.042,0 4.330,0 3.853,0 9,1 7,1 -11,0

Emolumentos Gerais Aduaneiros 2.072,0 2.412,0 60,0 27,6 16,4 -97,5

Imp. sobre Consumo 2.346,0 2.160,0 63,0 17,2 -7,9 -97,1

Imp. de Consumo 1.906,0 2.034,0 63,0 7,4 6,7 -96,9

Imp. s/ produtos petrolíferos 315,0 0,0 0,0 158,2 ---- ----

Imp. Consumo Bebidas, Álcool eTabaco 125,0 126,0 0,0 19,0 0,8 ----

Imp. de Selo 723,0 679,0 733,0 22,3 -6,1 8,0

Outros impostos s/ a despesa 363,0 415,0 115,0 30,6 14,3 -72,3

Receitas não Fiscais 1.759,0 1.291,0 1.830,0 14,0 -26,6 41,8

Licenças e taxas diversas 320,0 319,0 506,0 -5,6 -0,3 58,6

Rendtos de Propriedade/Rendtos Financeiros 832,0 303,0 416,0 29,0 -63,6 37,3

Cotização p/ Fundo de Previdência 0,0 0,0 474,0 ---- ---- ----

Outras receitas não fiscais 607,0 669,0 434,0 8,6 10,2 -35,1

Donativos 6.319,0 4.401,0 5.335,0 53,7 -30,4 21,2

Receitas Totais 22.977,0 21.351,0 24.229,0 21,3 -7,1 13,5

Fonte: Ministério das Finanças; Banco de Cabo Verde

As receitas correntes cresceram cerca de 2.114 milhões de escudos, fixando-se nos 18.468 milhões de escudos, devido ao aumento das receitas fiscais (10,5%) e não fiscais (41,8%).

O impacto da reforma fiscal, nomeadamente da introdução do IVA, cujo valor ultrapassou o valor orçamentado para o ano (embora não estando deduzido dos reembolsos), aliado ao aumento de 6,5% do IUR, em virtude de um maior rigor na sua cobrança, fizeram com que as receitas fiscais (que representavam 90,1% do total das receitas correntes) aumentassem 10,5%, relativamente ao ano anterior. Por sua vez, as receitas não fiscais (representando 9,9% do total das receitas correntes) registaram um acréscimo de 41,8%, em virtude do aumento na rubrica rendimentos de propriedade/rendimentos financeiros, essencialmente justificado pelo registo das rendas de concessões referentes a anos anteriores, recebidas no período em análise, e na rubrica licenças e taxas diversas.

Os donativos cifraram-se em 5.335 milhões de escudos, em 2004, dos quais 4.650 milhões corresponderam a donativos directos e 685 milhões a ajuda alimentar, apresentando um acréscimo de cerca de 21,2%, relativamente ao ano transacto.


II.2.1.2 - Despesas Públicas

Em 2004, as despesas do SPA atingiram os 25.354 milhões de escudos, contra os 24.636 milhões de escudos verificados em 2003, representando um acréscimo de 2,9%. Esta evolução ficou-se a dever, essencialmente, ao aumento das despesas de investimento.

Quadro II.7DESPESAS DA ADMINISTRAÇÃO PÚBLICA

em milhões de escudos Taxa crescimento em %

2002 2003 2004 2002 2003 2004

Despesas correntes 15.305,0 16.962,0 16.797,0 3,0 10,8 -1,0

Salários e vencimentos 7.092,0 8.083,0 7.979,0 7,8 14,0 -1,3

Bens e serviços 604,0 1.135,0 937,0 6,7 87,9 -17,4

Juros correntes 1.994,0 1.994,0 2.056,0 32,5 0,0 3,1

Domésticos 1.437,0 1.480,0 1.506,0 53,4 3,0 1,8

Externos 557,0 514,0 550,0 -1,9 -7,7 7,0

Subsídios e Transferências 4.889,0 3.627,0 3.500,0 -14,5 -25,8 -3,5

Empresas Públicas 306,0 201,0 100,0 ---- -34,3 -50,2

Sector Público 3.247,0 1.142,0 1.428,0 1,6 -64,8 25,0

Outras entidades 1.336,0 2.284,0 1.972,0 -47,0 71,0 -13,7

Outras despesas correntes 726,0 1.342,0 650,0 45,8 84,8 -51,6

Valor a regularizar 0,0 781,0 1.675,0 ---- ---- ----

Despesas de Investimento 9.360,0 7.674,0 8.557,0 27,8 -18,0 11,5

Despesas Totais 24.890,0 24.636,0 25.354,0 12,2 -1,0 2,9


As despesas de investimento ascenderam a 8.557 milhões de escudos (7.674 milhões no ano anterior), representando um acréscimo na ordem dos 11,5%. Estas despesas foram financiadas, em grande medida, por recursos externos e destinaram-se, sobretudo, a projectos como a promoção e reforço do saneamento básico, a reforma do sistema para promoção da saúde e a reorganização e desenvolvimento das pescas.

Em resultado de medidas de contenção orçamental, registou-se um decréscimo de 1%, relativamente ao ano anterior, quando as despesas correntes totalizavam 16.797 milhões de escudos, em resultado da redução das despesas com pessoal (1,3%), com aquisição de bens e serviços (17,4%) e das despesas com subsídios e transferências (3,5%).

O decréscimo verificado ao nível dos encargos associados à comunicação, rendas e deslocações explicou a redução das despesas com aquisição de bens e serviços, enquanto que um melhor controle das pensões de regime não contributivo, o qual comporta as pensões de sobrevivência e as bolsas de estudo, justificou o decréscimo no montante dos subsídios e transferências.


II.2.1.3 - Financiamento

Para fazer face às suas necessidades de financiamento o Estado recorreu, em grande medida, a recursos externos, tendo beneficiado de desembolsos do Banco Mundial, do Fundo Africano para o Desenvolvimento e de Portugal. O Estado beneficiou ainda de entrada de rendimentos do Trust Fund e do apoio orçamental concedido por parceiros bilaterais, nomeadamente pelo Governo da Holanda e União Europeia.

Quadro II.8EVOLUÇÃO DA DÍVIDA PÚBLICA

milhões de escudos

2002 2003 2004

Dívida Interna incl. TCMF 33.229,3 34.626,9 36.000,9

Sistema Bancário 27.146,1 28.134,9 28.522,8

Outros 6.083,2 6.492,0 7.478,1

Dívida Interna excl. TCMF 22.478,9 23.438,4 24.812,4

Dívida externa efectiva 40.777,5 43.583,7 44.105,8

Total da Dívida incl. TCMF 74.006,8 78.210,6 80.106,7

Total da Dívida excl. TCMF 63.256,4 67.022,1 68.918,2

Por memória:

Depósitos do SPA 2.385,3 2.605,7 2.871,7

Estrutura da Dívida (em % do PIB)

Dívida interna 44,7 42,9 42,5

da qual: TCMF 14,5 13,9 13,2

Dívida externa efectiva 54,8 54,0 52,0

Total da Dívida 99,5 96,9 94,5

Taxas de crescimento

Dívida Interna incl. TCMF 20,0 4,2 4,0

Dívida externa efectiva -1,6 6,9 1,2


Em 2004, o total da dívida pública ascendia a 80.106,7 milhões de escudos, sendo a dívida interna, incluindo a sua componente reestruturada, os Títulos Consolidados de Mobilização Financeira (TCMF), de 36.000,9 milhões de escudos (42,4% do PIB), e a dívida externa efectiva de 44.105,8 milhões de escudos (52% do PIB).

II.3 - Procura, Produção e Preços

Segundo estimativas do Banco de Cabo Verde, em 2004 a economia cabo-verdiana deverá ter crescido, em termos reais, à taxa de 4,9%,

contra os 4,7% registados em 2003.


Quadro II.9PRODUTO INTERNO BRUTO

Óptica da Despesa * milhões de escudos

2002 2003 2004

preçoscorrentes

taxa cresc. volume

taxa cresc. preços

preçoscorrentes

estrutura em %

taxa cresc. volume.

taxa cresc. preços

preçoscorrentes

estrutura em %

Consumo Famílias 64.421,9 7,9 1,2 70.348,7 88,3 8,1 -1,9 74.569,6 89,1

Consumo Público 13.409,8 10,6 2,5 15.206,7 19,1 -8,3 1,0 14.081,4 16,8

Investimento 26.062,0 -4,0 2,0 25.530,3 32,0 2,5 1,6 26.591,1 31,8

Público 6.701,2 -2,3 1,9 6.674,4 8,4 3,4 1,7 7.016,7 8,4

Privado 19.449,4 -4,6 2,0 18.944,5 23,8 2,1 1,7 19.663,0 23,5

Cont. Proc. Interna p/PIB ----- 7,8 ----- ----- ----- 7,4 ----- ----- -----

Procura Externa Líquida -31.077,2 5,9 -4,8 -31.421,2 -39,4 4,6 -4,3 -31.518,2 -37,6

Cont. Proc.Ext.Líq. p/PIB ----- -3,1 ----- ----- ----- -2,4 ----- ----- -----

PIB 72.816,5 4,7 4,7 79.664,5 100,0 4,9 0,2 83.723,9 100,0

Fonte: Banco de Cabo Verde* Estimativas Revistas a partir das Contas Nacionais do INE para o ano de 2002

Para esta evolução, a procura interna contribuiu positivamente, particularmente as suas componentes consumo privado e investimento público e privado. A procura externa líquida, por sua vez, teve um contributo negativo no crescimento do produto, reflectindo a evolução, em termos reais, das exportações e importações de bens e serviços.

Gráfico II.9CONTRIBUIÇÃO PARA A TAXA DE CRESCIMENTO REAL DO PIB

-10

-5

0

5

10

15

Con

sum

o

Fam

ílias

Con

sum

o

Públ

ico

Inve

stim

ento

Públ

ico

Priv

ado

Expo

rtaç

ões

Impo

rtaç

ões

taxa

s de

cre

scim

ento

rea

l em

%

2002 2003 2004


II.3.1 - Procura

II.3.1.1 - Consumo

Em 2004, o consumo das famílias evidencia um crescimento de 8,1% em termos reais, contra os 7,9% registados em 2003, representando cerca de 89,1% do PIB. A expansão do consumo das famílias está em grande parte relacionada com o aumento estimado do rendimento disponível real das famílias em 6,1% (4,2% em termos nominais), em virtude, sobretudo, do acréscimo registado nos rendimentos de empresa e propriedade (4,6%) e nas transferências externas (10,2%), aliado à evolução negativa dos preços.

Gráfico II.10RENDIMENTO DISPONÍVEL DOS PARTICULARES

0 1 2 3 4 5 6 7

2002

2003

2004

em percentagemRendto Disponível Nominal Rendto Disponível Real

A atestar o comportamento do consumo privado, os indicadores de conjuntura, resultantes dos inquéritos ao comércio em estabelecimento e em feira, realizados pelo INE, apontam para o aumento das vendas no comércio a retalho, sobretudo a partir do 2º semestre do ano, com impactos ao nível do consumo privado (Caixa II.1)

O consumo público, por sua vez, registou uma taxa de crescimento negativa na ordem dos 8,3% em termos reais, contra os 10,6% positivos verificados em 2003, reflectindo, essencialmente, uma política de contenção das despesas correntes do sector público, nomeadamente com o pessoal e com a aquisição de bens e serviços.

II.3.1.2 - Investimentos

O investimento em 2004 apresenta um acréscimo da ordem dos 2,5% em termos reais, representando 31,8% do PIB, contra um decréscimo de 4% registado em 2003. Esta evolução positiva resultou do aumento da formação bruta de capital fixo, principalmente na construção e nos bens e equipamentos.


Quadro II.10FORMAÇÃO BRUTA DE CAPITAL FIXO*

milhões de escudos

2002 2003 2004

preços correntes preços correntes preços correntes tx. cresc. volum.

Construção 16.868,2 16.640,2 17.472,2 2,9

Bens de equipamento 5.106,0 4.928,5 5.189,7 4,3

Material de transporte 4.176,3 4.050,2 4.017,8 -1,5

Total 26.150,6 25.618,9 26.679,7 2,5

Fonte: Banco de Cabo Verde* Estimativas Revistas a partir das Contas Nacionais do INE para o ano de 2002

O investimento em construção apresenta um acréscimo de 2,9% em termos reais, evolução essa comprovada pelo aumento das importações de materiais de construção (de 1,4% para 27,6%), e pela melhoria das vendas de cimento (de -7,4% para -5,4%).

Por outro lado, os inquéritos de conjuntura à construção e obras públicas revelaram um indicador de confiança, em geral , positivo dos operadores deste sector, o que favoreceu o investimento na habitação e construção de edifícios não residenciais.

O investimento em bens de equipamento observou um acréscimo de 4,3% em termos reais, como ilustra a aceleração observada nas importações de bens de equipamento (que de -24,7% passa para 26,7%).

Quadro II.11ALGUNS INDICADORES DE INVESTIMENTO

taxas de variação em %

2002 2003 2004

Construção

Vendas de Cimento 5,8 -7,4 -5,4

Importações de Materiais de Construção 30,1 1,4 27,6

Equipamento

Importações de Bens de Equipamento 14,1 -24,7 26,7

Material de Transporte

Vendas de Automóveis 40,5 -8,9 -2,6

Importações de Material de Transporte 31,7 -16,8 -9,2

Fonte: Inquéritos às empresas de construção e de venda de automóveis Direcção Geral das Alfândegas; INE; Banco de Cabo Verde

O investimento em material de transporte apresentou uma taxa de crescimento negativa de 1,5%, evidenciando uma melhoria de 0,5 p.p. face ao ano transacto. Esta evolução traduziu uma melhoria verificada ao nível das importações de material de transporte (de -16,8% para -9,2%) e, em particular, ao nível das vendas de veículos automóveis (que passa de -8,9% para -2,6%).


II.3.1.3 - Exportações e Importações

Em 2004, as exportações e as importações de bens e serviços registaram taxas de crescimento reais de 13,2% e 7,1%, respectivamente.

Gráfico II.11EVOLUÇÃO DAS EXPORTAÇÕES E IMPORTAÇÕES DE BENS E SERVIÇOS


-8,0

-4,0

0,0

4,0

8,0

12,0

16,0

20,0

2002 2003 2004

em p

erce

ntag

em

Exportações de bens Exportações serviços

Importações bens Importações serviços

As exportações de bens e serviços observaram uma aceleração no seu ritmo de crescimento face ao ano anterior, determinada, essencialmente, pelo aumento nas exportações de serviços (5,3% em 2003 para 9,7% em 2004), particularmente nas suas rubricas transportes (1,3%) e viagens de turismo (16,3%). Por sua vez, as exportações de bens (incluindo reexportações) cresceram à taxa de 1,5%, evidenciando, contudo, um abrandamento relativamente ao ano anterior (4,2% em 2003).

Portugal continua a ser o principal mercado de destino das exportações cabo-verdianas, quer de produtos tradicionais, quer de produtos transformados, acolhendo cerca de 78,3% das exportações totais do país, seguido dos EUA (19,4%).

Quadro II.12DISTRIBUIÇÃO GEOGRÁFICA DAS EXPORTAÇÕES DE BENS

2002 2003 2004

milhões deescudos

estrutura em %

milhões deescudos

estrutura em %

milhões deescudos

estrutura em %

Portugal 1.091,9 88,4 875,5 70,8 1.044,4 78,3

EUA 54,4 4,4 278,6 22,5 259,1 19,4

Espanha 10,2 0,8 0,4 0,0 4,7 0,4

Alemanha 19,3 1,6 13,4 1,1 1,9 0,1

Outros 58,8 4,8 68,2 5,5 23,2 1,7

Total 1.234,6 100,0 1.236,1 100,0 1.333,3 100,0

Fonte: Direcção Geral das Alfândegas; Banco de Cabo Verde


As importações de bens e serviços evidenciaram uma desaceleração no seu ritmo de crescimento, relativamente ao ano transacto, em resultado, sobretudo, do abrandamento das importações de bens (0,2% contra os 6,1% em 2003). As importações de serviços, por sua vez, evidenciaram uma redução de 3,2% (6,5% positivos em 2003), o que ficou a dever-se à redução das importações de serviços ligados aos transportes e viagens.

Quadro II.13DISTRIBUIÇÃO GEOGRÁFICA DAS IMPORTAÇÕES DE BENS

2002 2003 2004

milhões deescudos

estrutura em %

milhões de escudos

estrutura em %

milhões de escudos

estrutura em %

Portugal 17.834,1 55,3 16.576,6 48,4 16.348,0 47,6

Países Baixos 4.411,7 13,7 5.018,4 14,7 6.053,0 17,6

Bélgica 1.429,0 4,4 1.943,2 5,7 0,0 0,0

Brasil 1.135,3 3,5 922,1 2,7 1.757,3 5,1

Itália 1.000,0 3,1 740,6 2,2 1.143,2 3,3

Alemanha 1.261,9 3,9 344,3 1,0 355,3 1,0

Espanha 1.234,8 3,8 906,0 2,6 1.475,9 4,3

E.U.A 1.060,7 3,3 1.181,0 3,4 946,3 2,8

França 683,0 2,1 1.069,2 3,1 940,3 2,7

Reino Unido 118,8 0,4 298,6 0,9 383,0 1,1

Suécia 27,3 0,1 38,6 0,1 46,0 0,1

Outros 2.072,7 6,4 5.196,8 15,2 4.860,4 14,2

Total 32.269,3 100,0 34.235,3 100,0 34.308,7 100,0

Fonte: Direcção Geral das Alfândegas; Banco de Cabo Verde

Igualmente, Portugal continua a ser o principal país fornecedor das importações cabo-verdianas, representando 47,6% das importações totais do país, seguido de Países Baixos com 17,6%.

II.3.2 - Produção

Analisando a actividade económica pela óptica da oferta, verificou-se que os serviços continuam sendo o sector que mais tem contribuído

para o crescimento da economia nacional, detendo um maior peso na formação do produto, cerca de 71,6% do PIB.


Quadro II.14PRODUTO INTERNO BRUTO

Óptica da Oferta*milhões de escudos

2002 2003 2004

preçoscorrentes

preçoscorrentes

estrutura em %

taxa cresc. nominal (%)

preçoscorrentes

estrutura em %

taxa cresc. nominal (%)

Agricultura 6.604,0 9.060,7 12,6 37,2 6.913,3 9,3 -23,7

Pesca 940,0 1.095,1 1,5 16,5 1.044,7 1,4 -4,6

Indústria 5.013,0 5.905,3 8,2 17,8 6.980,1 9,4 18,2

Construção 5.888,0 5.782,0 8,1 -1,8 6.071,1 8,2 5,0

Serviços (1) 48.031,0 49.808,1 69,5 3,7 53.095,5 71,6 6,6

PIB (2) 72.816,5 79.664,5 100,0 9,4 83.723,9 100,0 5,1

Fonte: Banco de Cabo Verde, Ministério da Agricultura, INDP, Direcção Geral da Indústria e Energia; Inquéritos às empresas* Estimativas Revistas a partir das Contas Nacionais do INE para o ano de 2002.(1) Serviços excluindo os serviços bancários intermediários(2) Produto interno bruto a preços de mercado. O valor nominal do PIB inclui além dos VAB sectoriais,as taxas e impostos sobre as importações (+) e os serviços bancários intermediários (-).

II.3.2.1 - Agricultura e Pesca

Em 2004, registou-se uma queda na produção agrícola, na ordem dos 23,7%, em termos nominais, face ao ano transacto, tanto a nível da produção de sequeiro, particularmente da produção de milho (redução estimada em 66,7%, relativamente ao ano anterior), como a nível da produção de regadio.

Segundo informações disponibilizadas pelo Ministério do Ambiente, Agricultura e Pescas, condições agro-climáticas pouco favoráveis, caracterizadas por precipitações superficiais e temporárias, explicam a redução da produção agrícola em 2004.

A produção no sector das pescas, igualmente, registou uma diminuição em termos nominais, de cerca de 4,6%. Segundo informações disponíveis, as capturas totais em 2004 decresceram face ao ano anterior, em resultado da redução das capturas ao nível da pesca industrial, essencialmente.

II.3.2.2 - Indústria

A produção industrial apresentou, em 2004, um acréscimo, em termos nominais, de 18,2%, seguindo a trajectória ascendente que se vem observando desde 2002. De acordo com alguns indicadores resultantes dos inquéritos de conjuntura à indústria, realizados pelo INE, a produção industrial em 2004 revela em geral uma tendência de aumento, especialmente até ao 3º trimestre do ano.

Esta evolução pode ser explicada pelo surgimento de 26 novas empresas neste ramo de actividade (contra 21 empresas no ano anterior), 10 das quais já em funcionamento, com investimentos de origem tanto nacional como externa, em variados sectores de actividade.

Por outro lado, o aumento das exportações de bens transformados (11,9% em 2004 contra 0,8% em 2003) permite confirmar esta evolução da produção no sector da indústria.


II.3.2.3 - Construção

Por seu turno, a produção no sector da construção registou em 2004 um acréscimo de 5%, em termos nominais. O aumento ao nível das importações de materiais de construção (nomeadamente de cimento, ferro, aço e outros materiais) e a melhoria nas vendas de cimento, relativamente ao ano transacto, poderão ser indicadores do comportamento do sector da construção. A atestar ainda o seu desempenho, alguns indicadores resultantes dos inquéritos de conjuntura à construção e obras públicas, realizados pelo INE, apontam para o aumento da carteira de encomendas e da actividade em geral, neste sector, sobretudo nos subsectores da habitação e construção de edifícios não residenciais.

II.3.2.4 - Serviços

O sector dos serviços evidencia no ano em análise um crescimento, em termos nominais, de 6,6% (3,7%em 2003), continuando a deter um grande peso na estrutura sectorial do PIB, cerca de 71,6%. Esta evolução ficou a dever-se à dinâmica dos subsectores do comércio, dos transportes e das telecomunicações.

De acordo com os resultados dos inquéritos de conjuntura ao comércio, realizados pelo INE, as vendas neste subsector registaram uma tendência de aumento, tanto a nível do comércio a retalho, como a nível do comércio a grosso.

Quadro II.15ALGUNS INDICADORES DE ACTIVIDADE DO SECTOR DOS SERVIÇOS

2002 2003 2004

Transportes (taxas de varaiação em %)

Transporte aéreo - nº passag.transp. 18,0 0,9 5,0

Transporte urbano colectivo - nº passag.Transp. 144,5 24,8 -6,5

Transporte marítimo - Movimento de passag. 15,4 10,1 16,7

Comunicações (taxas de variação em %)

Tráfego Postal:

Nacional e internacional expedido -11,0 1,5 0,4

Internacional recebido -22,1 -13,8 30,4

Tráfego internacional (serviço fixo):

Entrada 26,4 6,7 12,6

Saída 5,6 -0,3 1,0

Tráfego nacional (serviço móvel) 34,3 46,8 19,3

Fonte: Inquéritos às empresas, Banco de Cabo Verde

Relativamente ao contributo do subsector dos transportes, este registou, igualmente, um crescimento, relativamente ao ano anterior, em virtude essencialmente do desempenho positivo da actividade dos transportes aéreos e marítimos. Os transportes urbanos colectivos, pelo contrário, observaram uma evolução negativa no ano em análise.


O subsector das telecomunicações evidenciou um comportamento favorável em 2004, traduzindo um crescimento no tráfego internacional de serviço fixo e no tráfego nacional de serviço móvel, ainda que este último tenha registado uma desaceleração no seu ritmo de crescimento, face ao ano anterior.


Caixa II.1 ACTIVIDADE ECONÓMICA EM 2004 SEGUNDO OS INQUÉRITOS DE CONJUNTURA DO INE

Ao longo do ano de 2004 e, em particular a partir do segundo trimestre, o indicador de clima económico, calculado pelo INE, apresenta uma trajectória ascendente, em contraposição ao 1º trimestre, indiciando alguma melhoria na confiança dos agentes económicos.

-12

-10

-8

-6

-4

-2

0

4º

TRIM.03

1º

TRIM.04

2º

TRIM.04

3º

TRIM.04

4º

TRIM.04

s.r.

e -

mm

3

Indicador de Clima Económico

Linha de Tendência

Indicador Clima Económico

A informação disponível sobre o consumo privado sugere uma actividade favorável em 2004. De acordo com o inquérito de conjuntura ao comércio em estabelecimento e em feira, do INE, o saldo de respostas extremas (s.r.e) relativo à apreciação do volume de vendas no comércio a retalho registou uma tendência de aumento, sobretudo a partir do 2º semestre do ano.

-35

-30

-25

-20

-15

-10

-5

0

4º

TRIM.03

1º

TRIM.04

2º

TRIM.04

3º

TRIM.04

4º

TRIM.04

s.r.

e -

mm

3

Vendas

Linha de Tendência

Tendência do Volume de Vendas no Comércio a Retalho

A formação bruta de capital fixo (FBCF) em construção apresenta sinais de aceleração no ritmo de seu crescimento. De acordo com o inquérito de conjuntura à construção e obras públicas do INE, o indicador de confiança neste sector apresentou uma tendência de aumento, reflectindo um maior optimismo em relação, quer à carteira de encomendas, quer às perspectivas da actividade. No mesmo período, ainda de acordo com o mesmo inquérito, o s.r.e

relativo à apreciação da actividade no conjunto do sector registou, igualmente, uma trajectória ascendente.

Esta apreciação da actividade deveu-se ao desempenho positivo registado ao nível da carteira de encomendas, nos subsectores da habitação e na construção de edifícios não residenciais.

-40

-35

-30

-25

-20

-15

-10

-5

0

4ºTRIM.03

1ºTRIM.04

2ºTRIM.04

3ºTRIM.04

4ºTRIM.04

s.r.

e -

mm

3

Indicador de Confiança

Apreciação da Actividade

Sector da Construção e Obras Públicas

No período em análise, e de acordo com o inquérito à indústria do INE, a confiança dos industriais aumentou, reflectindo a avaliação positiva dos empresários relativamente à produção.

No sector dos serviços, destaca-se o subsector do comércio, cuja actividade foi em geral boa (devido à tendência de aumento não só nas vendas do comércio a retalho, mas também do comércio a grosso) e o subsector dos transportes.

-10

-5

0

5

10

15

4º

TRIM.03

1º

TRIM.04

2º

TRIM.04

3º

TRIM.04

4º

TRIM.04

s.r.

e -

mm

3

ProduçãoLinha de Tendência

Apreciação da Produção Industrial

Neste subsector, ainda segundo o inquérito de conjuntura aos transportes do INE, a confiança dos operadores ao longo de 2004, em geral, aumentou, reflectindo a avaliação optimista dos empresários relativamente às perspectivas da actividade e do emprego.


II.3.2.5 - Turismo

O sector do turismo caracteriza-se por uma evolução positiva, com as receitas apuradas no sector a atingirem 9.478 milhões de CVE, cerca de 11% do PIB.

A conjuntura internacional, globalmente mais favorável, não obstante a instabilidade do mercado petrolífero, permitiu o aumento das receitas de turismo na ordem dos 16%. O desempenho da Zona Euro, principal mercado emissor do turismo cabo-verdiano, pode ter limitado um acréscimo maior das receitas de turismo no ano.

Quadro II.16EVOLUÇÃO DOS PRINCIPAIS INDICADORES DE TURISMO

2002 2003 2004

Receitas de Turismo* (milhões CVE) 6.985,5 8.152,0 9.478,3

Receitas do Turismo em % PIB 9,4% 10,1% 11,17%

Participação nos Serviços** 37,6% 41,6% 44,13%

Fonte: Banco de Cabo Verde* Crédito de viagens de turismo, Balança de Pagamentos** Crédito viagens de turismo/crédito total dos serviços

Efectivamente, mais de 80% dos que procuram Cabo Verde como destino preferencial para férias são europeus, principalmente italianos (34,9%), portugueses (24,3%), alemães (9,3%). De registar que, em 2004, a procura turística aumentou cerca de 4%, o que compara à taxa de 1% verifi cada em 2003.

Quadro II.17PROCURA TURÍSTICA

estrutura em percentagem

2002 2003 2004

Portugal 28,2 19,0 24,3

França 9,3 8,6 7,2

Alemanha 10,6 12,1 9,3

Holanda e Bélgica 2,2 6,5 2,6

Itália 27,8 36,2 34,9

Outros 21,9 17,7 21,7

Fonte: INE, cálculos Banco de Cabo Verde

As ilhas do Sal, Boavista, Santiago e S. Vicente continuam sendo as mais atractivas para o turismo internacional, respectivamente com taxas de ocupação na ordem dos 46%, 43%, 30% e 22%. Estas ilhas representam também as que concentram a maior parte das infra-estruturas hoteleiras por serem aquelas para onde são canalizados os maiores fl uxos de investimento externo.

De notar uma alteração na estrutura dos fl uxos de investimento por ilhas de destino, principalmente a favor de Santiago e São Vicente, em detrimento particularmente da ilha da Boa Vista.


Quadro II.18INVESTIMENTO DIRECTO ESTRANGEIRO EM CABO VERDE

Principais Sectores e Ilhas de Destino

estrutura em percentagem

2002 2003 2004

Investimento Externo por Sectores de Actividade

Hotéis e Outros 63,3 82,1 56,3

Indústria Transformadora 17,5 6,0 11,7

Outros 19,2 11,9 32,0

Distribuição do Investimento Externo por Ilhas

Santiago 19,6 7,4 36,5

S.Vicente 2,6 26,3 28,9

Sal 26,3 48,4 24,4

Boavista 38,0 4,0 0,6

Outros 13,5 14,0 9,6

Fonte: Inquéritos, cálculos do BCV; Cabo Verde Investimentos

II.3.3 - Preços

Em 2004 assistiu-se à queda acentuada da taxa de infl ação, medida a partir do Índice de Preços no Consumidor (IPC), tanto em termos de variação média anual, como de variação homóloga, mantendo a tendência de desaceleração da infl ação iniciada em Agosto de 2003. Acabou por se registar no conjunto do ano uma infl ação negativa na ordem de 1,9% (1,2% em 2003), não obstante as variações ocorridas nos preços dos combustíveis, nos meses de Junho e Novembro.

Gráfi co II.12ÍNDICE DE PREÇOS NO CONSUMIDOR

-6,0

-4,0

-2,0

0,0

2,0

4,0

6,0

Fev-

02

Abr

-02

Jun-

02

Ago

-02

Out

-02

Dez

-02

Fev-

03

Abr

-03

Jun-

03

Ago

-03

Out

-03

Dez

-03

Fev-

04

Abr

-04

Jun-

04

Ago

-04

Out

-04

Dez

-04

em p

erce

ntag

em

tx var homóloga tx var média 12 meses

Por zonas geográfi cas, é de referir que as zonas rurais e Praia apresentaram as menores taxas de infl ação do país (2,3% e 2,2% negativos, respectivamente), inferiores, portanto, à média nacional, devido à diminuição verifi cada na classe alimentares. S. Vicente, pelo contrário, registou a taxa de infl ação mais elevada, decorrente dos acréscimos verifi cados na classe habitação, equipamentos e materiais de uso doméstico, agravados pela rubrica transportes, da classe dos bens e serviços.


Quadro II. 19TAXAS DE VARIAÇÃO MÉDIA DO IPC POR ZONAS GEOGRÁFICAS

em percentagem

2002 2003 2004

Zonas Geográficas

Praia 1,6 1,1 -2,2

São Vicente 2,7 3,4 0,1

Zonas Rurais 1,8 0,7 -2,3

Nacional 1,8 1,2 -1,9

Fonte: INE, Cálculos do BCV

Por classes e, em termos homólogos, o comportamento da inflação pode ser explicado, sobretudo, pelo decréscimo do índice de preços observado ao nível da classe alimentares e bebidas, em 1,6%, que compensou, sobremaneira, o aumento registado nas demais classes de bens e serviços diversos e habitação, equipamentos e materiais de uso doméstico, em 2,2% e 10%, respectivamente, em termos homólogos.

Gráfico II.13ÍNDICE DE PREÇOS NO CONSUMIDOR, POR CLASSES

(Contributo para a taxa de crescimento anual)

0,0

0,10,2 0,2

0,8

1,2

-1,9

0,1

0,4

-0,6

0,0

-1,6

-2

-1,5

-1

-0,5

0

0,5

1

1,5

Alimentares e

Bebidas

Tabaco e

Cigarros

Vestuário e

Calçado

Hab., Equip.

e mat. De uso

Doméstico

Bens e

Serviços

Diversos

Total Geral

%

2003 2004

Em termos globais, o comportamento do IPC reflecte, no essencial, as variações de preços ocorridas nos bens alimentares, cujo peso preponderante no cabaz continua determinando, em grande medida, a taxa de inflação no país, como atesta a evolução da inflação core (taxa de inflação descontada dos efeitos dos bens alimentares não transformados e bens industriais energéticos). No entretanto, o primeiro aumento nos combustíveis, em Junho, marcou claramente a inversão da tendência na variação mensal da taxa de inflação, com reflexos na taxa de variação média, que decresceu menos, comparativamente aos meses anteriores (de -0,5 p.p. de Janeiro a Junho para -0,1 p.p. de Julho a Dezembro). Com efeito, os bens industriais energéticos apresentaram uma tendência marcadamente ascendente (taxa média anual de 5,2%), contrabalançando o impacto da inflação core, que apresenta uma tendência claramente deflacionária no ano (-2,1% e um contributo negativo de 1,3%).


Gráfico II.14ÍNDICE DE PREÇOS NO CONSUMIDOR, POR CLASSES

(Evolução da Inflação Core)

-2,5

-2,0

-1,5

-1,0

-0,5

0,0

0,5

1,0

1,5

2,0

Jan-

04

Fev-

04

Mar

-04

Abr

-04

Mai

-04

Jun-

04

Jul-0

4

Ago

-04

Set-

04

Out

-04

Nov

-04

Dez

-04

em p

erce

ntag

em

-3,0

-2,0

-1,0

0,0

1,0

2,0

3,0

4,0

5,0

6,0

em p

erce

ntag

em

Inflação CoreTx.var.12 meses (eixo esquerdo) Bens industriais energéticos

II.4 - Balança de Pagamentos

No ano de 2004 as contas externas cabo-verdianas evoluíram positivamente, reflectindo uma melhoria substancial do estrutural

défice corrente, que passou a representar 6% do PIB (menos 3,3 p.p. que o ano anterior e, pela segunda vez consecutiva, abaixo dos dois dígitos).

A evolução da balança corrente foi determinada, essencialmente, pela aceleração dos serviços (particularmente serviços ligados ao turismo), cujo excedente líquido atingiu os 4,5% do PIB, quando no ano anterior tinha ficado aquém dos 2% do PIB (1,6%).

Gráfico II.15BALANÇA DE PAGAMENTOS

(Composição)

-15

-10

-5

0

5

10

15

20

Balança Corrente Balança de Cap. e Op.

Financ.

Activos de Reserva

em p

erce

ntag

em d

o PI

B

2002 2003 2004


Quadro II.20BALANÇA DE PAGAMENTOS

milhões de Escudos

2003 2004

Débito Crédito Saldo Débito Crédito Saldo

Balança Corrente -56.181,0 48.642,2 -7.538,9 -58.057,2 52.963,8 -5.093,4

Bens -33.403,1 5.150,0 -28.253,1 -34.540,0 5.169,5 -29.370,5

Mercadorias Gerais -31.266,3 288,3 -30.977,9 -32.899,1 234,2 -32.665,0

Serviços -18.236,4 19.578,4 1.342,0 -17.658,8 21.478,4 3.819,7

Transportes -8.787,4 8.105,4 -682,1 -7.915,0 8.209,4 294,5

Viagens de Turismo -4.183,3 8.152,0 3.968,7 -3.913,4 9.478,3 5.564,9

Outros Serviços -5.265,7 3.321,1 -1.944,7 -5.830,4 3.790,7 -2.039,7

Rendimentos -2.649,9 1.515,6 -1.134,3 -3.040,3 1.702,4 -1.338,0

Rendimentos de Trabalho -53,7 16,5 -37,2 -49,6 34,4 -15,2

Rendimentos de Investimento -2.596,2 1.499,2 -1.097,1 -2.990,7 1.667,9 -1.322,8

Transferências Correntes -1.891,6 22.398,1 20.506,6 -2.818,1 24.613,5 21.795,4

Transferências Públicas -101,6 4.877,8 4.776,2 -100,6 4.899,7 4.799,1

Transferências Privadas -1.790,0 17.520,4 15.730,4 -2.717,4 19.713,8 16.996,4

Balança de Capital e de Operações Financeiras -735,9 7.013,9 6.278,0 0,0 7.608,8 7.608,8

Transferências de Capital Públicas 0,0 2.071,5 2.071,5 0,0 1.628,8 1.628,8

Investimento Directo 0,0 1.349,5 1.349,5 0,0 1.812,2 1.812,2

Outros Investimentos -735,9 3.592,9 2.857,0 0,0 4.167,8 4.167,8

Erros e Omissões -152,2 621,5

Por memória 7,8

Balança Corrente + Balança de Capital e de Operações Financeiras -1.260,9 2.515,4

Financiamento 1.413,1 -3.136,9

Activos de Reserva 980,9 -3.247,2

Memorandum Itens

Défice Corrente incluindo Transferências Correntes em % PIB -9,3 -6,0

Défice Corrente excluindo Transferências Correntes em % PIB -34,7 -31,7

Importações em % PIB -38,7 -38,8

Remessas de Emigrantes em % PIB 11,2 11,8

Dívida Pública Externa em % PIB 1,8 0,7

Reservas Internacionais Líquidas do BCV (meses de importação) 1,8 2,3


A conjuntura internacional, relativamente mais favorável, poderá estar na base do aumento da procura por Cabo Verde, elevando a contribuição das receitas de turismo na economia de 10,1% do PIB para 11%. Um menor dinamismo no ritmo de crescimento da procura interna (6,8% em 2003 para 5,1%), por sua vez, possibilitou a desaceleração do défice comercial de mercadorias (38,3% do PIB em 2003 e 38,5% do PIB em 2004).

Em resultado, a necessidade de financiamento da economia, medida pelo défice conjunto das balanças corrente e de capital, reduziu-se de 6,6% do PIB


para 4,0% do PIB, não obstante a diminuição do saldo das transferências de capital, permitindo, desta forma, a acumulação de reservas externas que passaram a cobrir 2,4 meses de importação (1,8 meses em 2003).

II.4.1 - Balança Corrente e de Capital

O défice da conta corrente em 2004 atingiu os 5.093,4 milhões de escudos, representando uma melhoria em cerca de 32%, em resultado, sobretudo, da evolução da balança de serviços, que registou um acréscimo no seu saldo líquido na ordem dos 2.477,7 milhões de escudos (184,6%), depois de ter observado uma redução em 2003 (-8,8%).

Gráfico II.16BALANÇA CORRENTE

(Composição)

-50,0

-40,0

-30,0

-20,0

-10,0

0,0

10,0

20,0

30,0

Bens

Serv

iços

Rend

imen

tos

Tran

sfer

ênci

as

Cor

rent

es

em p

erce

ntag

em d

o PI

B

2002 2003 2004

O crescimento significativo do excedente da balança de serviços resultou da aceleração das viagens por motivo de turismo (16,3%), aliada à redução das importações de serviços. Esta evolução esteve associada à envolvente externa mais favorável, caracterizada por um ritmo elevado de crescimento da actividade económica internacional e melhoria do mercado de trabalho, a nível global. Por outro lado, alguma retracção da confiança dos empresários residentes (como atestam os resultados dos inquéritos de conjuntura à indústria transformadora, à construção e ao comércio em estabelecimento) poderá estar na base do decréscimo das importações de serviços, particularmente dos transportes (aéreos e marítimos) e das viagens, em 14,6% e 8,5% respectivamente, num cenário de aumento de preços de petróleo e seus derivados.


Quadro II.21EVOLUÇÃO DA BALANÇA DE SERVIÇOS

milhões de escudos

2002 2003 2004

Balança de Serviços 1.471,9 1.342,0 3.819,7

Tranportes 680,1 -682,1 294,5

Marítimos -3.011,2 -2.901,0 -2.610,1

Aéreos 3.691,3 2.219,0 2.904,5

Viagens 497,7 1.371,7 2.808,8

Turismo 2.798,9 3.968,7 5.564,9

Serviços Comunicações 885,4 1.087,4 1.259,1

Serviços Construções 7,2 8,0 0,0

Serviços Seguros -487,8 -394,7 -476,0

Serviços Financeiros -78,5 -171,4 -133,3

Serviços informática e de informações -273,8 -284,8 -318,4

Royalties 45,3 2,7 -23,1

Outros Serv. Empresariais -195,2 -277,0 -470,1

Serviços Pessoais cult. recreat. -81,7 -25,8 -23,5

Serviços Governamentais 473,2 707,9 901,8


Os resultados da balança de transferências correntes (particularmente as privadas) igualmente contribuíram positivamente para o desempenho da balança corrente no ano de 2004, crescendo em termos nominais 6%.

Efectivamente, reflectindo a conjuntura mais propícia dos países de acolhimento, as remessas de emigrantes registaram uma evolução bastante positiva em 2004, crescendo globalmente à taxa de 11,2% (em divisas 9,7% e em bens 20,5%). A evolução das remessas em divisas, menos expressiva que as remessas em bens, poderá estar, em grande medida, relacionada com a evolução cambial do dólar dos Estados Unidos da América, país onde reside uma importante comunidade cabo-verdiana.

Quadro II.22EVOLUÇÃO DAS REMESSAS DE EMIGRANTES EM DIVISAS

2002 2003 2004

em milhões de escudos

EUA 2.193,5 1.901,8 1.584,6

P. Baixos 881,4 805,0 787,2

França 1.791,9 1.911,5 2.061,4

Portugal 2.023,9 2.042,5 2.518,9

Outros 1.119,3 1.332,4 1.798,6

Total 8.010,0 7.993,3 8.750,8

em percentagem do PIB

EUA 2,9 2,4 1,9

P. Baixos 1,2 1,0 0,9

França 2,4 2,4 2,4

Portugal 2,7 2,5 3,0

Outros 1,5 1,6 2,1

Total 10,8 9,9 10,3



No que concerne às transferências públicas, de notar um ligeiro acréscimo do fluxo de donativos em 2004 (0,48%), que corresponde maioritariamente (70%) a desembolsos da União Europeia e do Governo holandês, no âmbito da ajuda orçamental.

Contrariamente às balanças de serviços e de transferências correntes, as balanças de bens e de rendimentos registaram comportamentos menos favoráveis, deteriorando em cerca de 4% e 18%, respectivamente, em 2004.

O desempenho da balança de bens ficou a dever-se ao alargamento do défice comercial de mercadorias em 5,4% (embora a um ritmo menor, tendo em conta a evolução da procura interna), aliado à redução das reexportações de combustíveis (-0,6%), relacionada com a diminuição do fluxo de aeronaves no aeroporto internacional, o que igualmente originou um decréscimo das receitas líquidas dos serviços ligados ao apoio à navegação aérea.

O agravamento do défice comercial foi resultado do aumento das importações (FOB) em 5,2%, na medida em que as exportações (de produtos tradicionais e produtos transformados) observaram um acréscimo de 4,2%. No entanto, a ainda fraca estrutura produtiva e a baixa competitividade do país fizeram com que a taxa de cobertura das importações pelas exportações não ultrapassasse os 4%, fixando-se em 3,8% em 2004 (3,6% em 2003). Por outro lado, a extrema dependência das importações, tendo em conta o elevado grau de abertura externa da economia (medida pelo peso do comércio externo de bens e serviços no PIB), acima dos 90%, fez com que a economia cabo-verdiana se mantivesse muito vulnerável a choques externos.

Gráfico II.17EVOLUÇÃO DO COMÉRCIO EXTERNO EM % DO PIB

93,0

94,6

98,4

90 92 94 96 98 100

2002

2003

2004

em percentagem

Em termos de distribuição geográfica, a Europa, particularmente Portugal, continuou sendo o principal fornecedor e principal mercado dos produtos cabo-verdianos. De salientar, no entanto, o aumento exponencial das exportações para os Estados Unidos da América do Norte, a partir de 2003, em consequência do acesso facilitado ao mercado norte-americano proporcionado pelo AGOA. Entretanto, verificou-se, em 2004, uma redução


das exportações para os EUA (-7%), que poderá estar relacionada com a diminuição da competitividade dos produtos cabo-verdianos face à depreciação do dólar americano.

A deterioração da balança de rendimentos, cujo défice atingiu 1,6% do PIB (1,4% do PIB em 2003), foi determinada pelo alargamento do défice dos rendimentos de outros investimentos (21%), particularmente pela evolução dos débitos dos bancos comerciais residentes (39%), associado às remunerações dos depósitos de não residentes (na sua maioria de emigrantes) e de passivos que constituíram junto a instituições monetárias estrangeiras. Igualmente, o maior pagamento dos encargos da dívida externa (juros) por parte do Governo (6,8%) e por parte do sector privado (15%), e a redução do excedente das aplicações da autoridade monetária em 35,4% (devido à recomposição das suas aplicações) contribuíram para a evolução pouco favorável dos rendimentos de outros investimentos.

Quadro II.23EVOLUÇÃO DA BALANÇA DE RENDIMENTOS

milhões de escudos

2002 2003 2004

Rendimentos -1641,4 -1134,3 -1338,0

Remuneração de Empregados 14,8 -37,2 -15,2

Rendimentos de Investimentos -1656,2 -1097,1 -1322,8

Investimento Directo -30,6 312,0 349,9

Investimento de Carteira 0,0 90,9 142,3

Outros Investimentos (Juros DE) -1625,6 -1499,9 -1815,0


Quadro II.26 Evolução da Balança de Rendimentos

Os rendimentos do investimento directo estrangeiro e dos investimentos de carteira, por seu turno, evoluíram positivamente no ano, reflectindo um reforço da capitalização dos juros do Trust Fund (25%) e dos títulos que fazem parte do portfolio da Autoridade Monetária.

O défice resultante das evoluções das diversas balanças que compõem a conta corrente foi financiado em cerca de 32% pelas transferências de capital, ligadas ao financiamento de obras públicas de infra-estruturação e, em 68%, por fluxos financeiros, maioritariamente privados.

Quadro II.24FINANCIAMENTO DO DÉFICE CORRENTE

2002 2003 2004

Défice Corrente milhões de CVE 8.264,1 7.538,9 5.093,4

em % do PIB 11,1 9,3 6,0

Financiamento em percentagem

Transferências de Capital (privadas e públicas 19,1 27,5 32,0

Investimento Externo 17,1 17,9 35,6

Dívida Externa Pública (liq.) 14,5 19,2 15,3

Acumulação de atrasados da dívida 5,7 2,2

Depósitos de não residentes 49,3 29,7 15,0



II.4.2 - Balança Financeira

Em 2004, os fluxos financeiros entre Cabo Verde e o exterior saldaram-se por um excedente equivalente a 3,5% do PIB (7% do PIB em 2003),

traduzindo a redução das necessidades de financiamento da economia cabo-verdiana face ao exterior.

O aumento dos fluxos de investimentos directos de não residentes (34%) contribuiu, decisivamente, para uma maior entrada líquida de capitais em Cabo Verde, favorecendo a participação do sector privado na economia. Em 2004, o IDE destinou-se maioritariamente ao sector do turismo, beneficiando principalmente as ilhas de Santiago, S. Vicente e Sal, segundo as informações da Agência Cabo Verde Investimentos.

Quadro II.25BALANÇA FINANCEIRA

milhões de escudos em percentagem do PIB

2002 2003 2004 2002 2003 2004

Balança Financeira 9.396,5 5.619,6 2.971,0 12,6 7,0 3,5

Investimento Directo 1.413,5 1.349,5 1.812,2 1,9 1,7 2,1

Outros Investimentos 8.175,8 3.289,2 4.406,1 11,0 4,1 5,2

Créditos Comerciais 2.399,1 -171,2 111,9 3,2 -0,2 0,1

Empréstimos 2.044,4 874,5 251,6 2,7 1,1 0,3

Moeda e Depósitos 3.413,9 3.264,0 2.911,4 4,6 4,0 3,4

Outros Activos e Passivos 318,4 -678,1 1.131,1 0,4 -0,8 1,3

Activos de Reserva -192,7 980,9 -3.247,2 -0,3 1,2 -3,8

Por Sector Institucional Residente

Autoridade Monetária -778,0 217,4 -2.451,4 -1,0 0,3 -2,9

Governo Central 1.197,4 1.006,5 736,1 1,6 1,2 0,9

Bancos 3.289,9 2.867,9 3.396,6 4,4 3,5 4,0

Outros Sectores 4.225,5 663,1 1.289,7 5,7 0,8 1,5


Quadro II.28 - Balança FinanceiraIgualmente, contribuíram para as entradas líquidas de capitais no país a

evolução dos activos dos bancos comerciais e da Autoridade Monetária, em cerca de 25,7%, e um maior endívidamento de curto prazo das empresas (créditos comercias).

Ainda analisando o contributo do sector privado para o financiamento da balança, de realçar a evolução menos favorável do excedente da moeda e depósitos (estes constituídos maioritariamente por depósitos de emigrantes), acentuando a tendência de evolução decrescente que se vinha observando desde o ano anterior (-4,4% em 2003, -10,8% em 2004). Esta situação poderá estar relacionada com a depreciação do dólar americano e alguma eventual retracção dos emigrantes, face a remunerações menos apelativas do sistema bancário. Assim, o peso dos emigrantes (medido em termos de remessas e fluxo de depósitos) no financiamento do estrutural défice comercial manteve a tendência decrescente, que persiste desde 2001.


Gráfico II.18FLUXOS MONETÁRIOS E FINANCEIROS DOS EMIGRANTES

0

10

20

30

40

50

60

2001 2002 2003 2004

em p

erce

ntag

em d

o D

éfic

e C

omer

cial

Em 2004 as operações financeiras públicas saldaram-se num excedente líquido de 0,9% do PIB (1,2% do PIB no ano anterior), reflectindo a redução das entradas líquidas dos empréstimos financeiros de longo prazo (-46%), associada à depreciação do dólar americano, moeda em que se encontra expressa grande parte da dívida externa pública.

Quadro II.26DÍVIDA EXTERNA POR CREDORES EM 2004

milhões de escudos

MontanteContratado

Montante Desembolsado

MontanteReembolsado

DívidaEfectiva

Credores Multilaterais 59.354,8 48.187,8 13.335,3 34.852,6

Credores Bilaterais 17.743,8 14.577,9 5.791,3 8.786,6

Governo 10.672,9 10.001,1 3.419,8 6.581,3

Instituições Financeiras 7.070,9 4.576,8 2.371,5 2.205,3

Empresas Privadas 1.970,0 1.418,8 952,2 466,7

TOTAL 79.068,6 64.184,5 20.078,8 44.105,8


Os credores multilaterais, designadamente o Banco Mundial, o FAD e o BADEA, continuaram financiando a maioria dos projectos públicos estruturantes (cerca de 79%), seguidos de credores bilaterais (20%), entre os quais se destaca o Governo de Portugal, que põe à disposição do Governo cabo-verdiano, anualmente, uma linha de crédito de 550 milhões de escudos, para o financiamento da balança de pagamentos.

Quadro II.30


Quadro II.27PRINCIPAIS INDICADORES DA DÍVIDA EXTERNA

2002 2003 2004

Reservas Internacionais Líquidas / Dívida Efectiva em % 20,5 19,2 25,6

Dívida Externa Efectiva / PIB preços correntes em % 55,6 52,9 52,0

Serviço da Dívida / Exportação de Bens e Serviços em % 13,0 9,1 10,7

Dívida Efectiva Activa / Exportação de Bens e Serviços em % 225,3 193,1 165,5

Serviço da Dívida / PIB preços correntes em % 3,2 2,5 3,3

Reservas Internacionais líq./ Importação de Bens e Serviços em meses 2,2 1,8 2,4


Os encargos com o serviço da dívida pública atingiram os 3,3% do PIB em 2004 (0,8 p.p. acima do valor alcançado em 2003), representando cerca de 10,7% das exportações totais de bens e serviços (9,1% em 2003). Relativamente ao ano anterior, esses indicadores evoluíram negativamente. No entanto, tendo em conta as medidas de política orçamental adoptadas, pode-se considerar o nível actual da evolução dos encargos com a dívida externa aceitável, de acordo com os critérios internacionais.

O resultado combinado da evolução da balança corrente e da balança de capital e de operações financeiras, no ano de 2004, possibilitou a acumulação de reservas externas, que ascenderam a 13% do PIB (10% no ano anterior). Assim, as reservas líquidas do Banco de Cabo Verde passaram a garantir 2,4 meses de importação, quando no ano anterior cobriam apenas 1,8 meses de importação. O reforço das reservas externas, conjugado com a actual política de contenção orçamental, fortaleceu o peg unilateral da moeda cabo-verdiana face ao euro que, de resto, tem permitido garantir a estabilidade cambial e, indirectamente, tem favorecido uma certa disciplina macroeconómica.

II.5 - Sistema Financeiro

O Banco de Cabo Verde, enquanto autoridade supervisora do sistema bancário e segurador, e no âmbito das competências que lhe são

atribuídas, acompanha e fiscaliza o funcionamento das instituições de crédito, parabancárias e seguradoras no país, com a finalidade de promover a sã concorrência e garantir a solidez e a eficiência do sistema financeiro.

Em finais de Dezembro de 2004, o sistema financeiro cabo-verdiano acusava um crescimento positivo das suas actividades, em linha com as evoluções experimentadas nos últimos anos, embora em ritmo menos acentuado em relação à taxa atingida em 2003.

Os fundos próprios encontram-se de acordo com as normas estabelecidas pelo BCV, indiciando um aumento de solidez e aumento de capacidade na absorção de perdas futuras.

Do universo das instituições autorizadas e em funcionamento, o sistema financeiro comportava, até final de Dezembro de 2004, 4 instituições de crédito, 6 instituições parabancárias e 3 bancos offshore.


II.5.1 - Sistema Bancário

A cobertura bancária do país continuou a evidenciar melhorias, o que

se traduziu no crescimento da actividade bancária, principalmente ao

nível da captação de recursos, da concessão de crédito, bem como ao nível da

prestação de serviços.

A estrutura da actividade bancária aumentou em mais 3 agências, contando actualmente com 42 agências, e de entre alguns produtos novos ou inovadores, destaca-se o início da emissão de Cartões VISA ELECTRON, nos finais do terceiro trimestre de 2004.

II.5.1.1 - Estrutura do Balanço Agregado do Sistema Bancário

A situação patrimonial do sistema bancário encontra-se reflectida nas principais rubricas do balanço agregado do sistema e apresenta um aumento dos activos líquidos do sector em 9,47%, face a 2003.

Quadro II.28BALANÇO AGREGADO DO SISTEMA

2002 2003 2004 2002/2003 2003/2004

escudos escudos escudos var. absol. var. em % var. absol. var. em %

Disponibilidades 12.896.071 13.520.947 15.230.717 624.876 4,8 1.709.770 12,6

Crédito Total 23.285.709 27.087.150 29.761.331 3.801.441 16,3 2.674.181 9,9

Crédito Vencido 1.741.912 2.015.342 2.151.529 273.430 15,7 136.187 6,8

Títulos da Dívida Pública 16.389.655 16.669.270 17.372.700 279.615 1,7 703.430 4,2

( OT & BT) 9.956.485 10.236.100 10.939.530 279.615 2,8 703.430 6,9

(TCMF) 6.433.170 6.433.170 6.433.170 0 0,0 0 0,0

Provisões Créd. Vencido 2.000.641 2.142.165 2.137.229 141.524 7,1 -4.936 -0,2

Activos Líquidos 56.790.583 61.921.937 67.799.439 5.131.354 9,0 5.877.502 9,5

Depósitos 47.608.767 52.692.030 58.066.800 5.083.263 10,7 5.374.770 10,2

Recursos de Inst. Crédito 1.024.845 920.140 739.330 -104.705 -10,2 -180.810 -19,7

Recursos próprios 3.283.612 3.494.190 3.776.758 210.578 6,4 282.568 8,1

Fonte: Relatórios e balancetes dos Bancos Comerciais

II.5.1.2 - Evolução do Activo

Em 2004, a actividade do sector bancário, medida pelo volume total de activos líquidos, acusou um contínuo crescimento, tendo o saldo agregado ascendido a 67,8 milhões de escudos, o que representou uma taxa de crescimento de 9,47% e uma variação homóloga de mais 0,43 p.p.. As disponibilidades registaram um acréscimo de 12,65%, face aos 4,9% registados em 2003, passando de 13,5 milhões de escudos para 15,23 milhões de escudos.

A carteira de créditos vencidos, embora tenha evidenciado uma progressão em termos absolutos, registou uma queda de cerca de 6,5


p.p., comparativamente ao biénio 2002/2003, (de 15,7% para 6,76%). A aplicação na carteira de títulos da dívida pública e as disponibilidades sobre as instituições de crédito no estrangeiro acusaram, no presente exercício, variações positivas de 4,1% e 12,7%, respectivamente.

No final do ano de 2004, os Títulos da Dívida Pública, existentes em carteira das instituições, eram de 17,37 milhões de escudos, contra 16,67 milhões de escudos do ano de 2003, representando um ligeiro aumento na ordem de 4,2%. Daquele montante, 6,4 milhões de escudos correspondiam a Títulos Consolidados de Mobilização Financeira (TCMF), cujo montante, relativamente aos anos de 2002 e 2003, se manteve invariável.

Gráfico II.19EVOLUÇÃO DAS PRINCIPAIS RUBRICAS DO ACTIVO

0

5.000.000

10.000.000

15.000.000

20.000.000

25.000.000

30.000.000

35.000.000

2002 2003 2004

escu

dos

Disponibilidades Crédito Títulos

II.5.1.3 - Evolução do Passivo

No que diz respeito ao passivo, os depósitos de clientes registaram um crescimento positivo de 10,2% em 2004, contra 10,7% em 2003. Para esta evolução terão contribuído a prossecução da política de expansão da rede comercial, com a abertura de novas agências, bem como a melhoria da qualidade dos serviços prestados e o esforço da captação de novos clientes.

Em relação aos recursos das instituições de crédito, manteve-se a tendência de redução, à semelhança dos anos anteriores. No final de 2004, o decréscimo atingiu 19,7%, comparativamente a 10,2% registados no ano anterior. Evolução contrária observou-se nos recursos próprios das instituições, os quais cresceram à taxa de 6,4% e 8,1%, nos anos de 2003 e 2004, respectivamente, devido, essencialmente, aos acréscimos verificados nas reservas.


Gráfico II.20EVOLUÇÃO DAS PRINCIPAIS RUBRICAS DO PASSIVO

( escudos)

0

10.000.000

20.000.000

30.000.000

40.000.000

50.000.000

60.000.000

70.000.000

2002 2003 2004

Depósitos Recursos de Inst. Crédito Recursos Próprios

II.5.1.4 - Análise de Resultados

Em 2004, o resultado líquido do agregado baixou cerca de 33%, atingindo os 462,9 milhões de escudos, contra os 692,7 milhões de escudos em 2003.

Esta evolução negativa ficou a dever-se, em grande parte, à reformulação de critérios de aprovisionamento do crédito vencido, tendo as provisões líquidas do exercício incorporado uma variação em 100%, equivalente a 340,7 milhões de escudos, saldando-se em 680 milhões de escudos, contra o saldo de 339,5 registado em 2003.

Gráfico II.21EVOLUÇÃO DOS RESULTADOS DO SISTEMA BANCÁRIO

0 200.000 400.000 600.000 800.000

2002

2003

2004

milhares de escudos

Por outro lado, a evolução negativa registada na remuneração dos TCMF, cuja taxa se reduziu de 5,2% em 2003 para 2,9% em 2004, contribuiu, significativamente, para a redução do resultado. De realçar, que esta evolução


explica a variação negativa de 41,4% (-146,3 milhões de escudos) registada na conta rendimento de títulos (variáveis).

O bom desempenho do produto bancário (aumentou em 10,3%), resultado dos acréscimos das margens financeiras e da margem complementar em 5,6% e 20,7%, respectivamente, fez com que o cash-flow de exploração aumentasse em 10%, face aos valores de 2003, embora os gastos de funcionamento tivessem aumentado em 10,6%.

A margem financeira variou positivamente, graças ao acréscimo de juros e proveitos equiparados, em 6,98%, contra o acréscimo de apenas 0,05% dos juros e custos equiparados. A margem complementar, por sua vez, aumentou devido, particularmente, ao extraordinário acréscimo de 171,5 milhões de escudos(+477,5%) registado nos proveitos líquidos de operações financeiras.

Todavia, há a registar que a rubrica de custos de funcionamento cresceu 10,6%, evolução esta que corresponde a um ritmo superior alcançado pela margem financeira, que foi de 5,6%.

O aumento dos custos de funcionamento reflectiu, fundamentalmente, a política de expansão da rede comercial, designadamente a criação de novas instalações, e a contratação de pessoal.

Quadro II.29DEMONSTRAÇÃO DE RESULTADOS

2002 2003 2004 03/02 04/03

escudos var (%) var (%)

Juros e proveitos equiparados 2.837.853 3.678.634 3.935.451 29,6 7,0

Juros e custos equiparados 1.991.743 2.065.675 2.066.766 3,7 0,1

Rendimento de Títulos (variáveis) 880.884 353.542 207.238 -59,9 -41,4

MARGEM FINANCEIRA 1.726.994 1.966.501 2.075.923 13,9 5,6

Comissões líquidas 566.464 609.791 615.585 7,6 1,0

Proveito líq. de operações financ. 54.255 35.924 207.454 -33,8 477,5

Outros proveitos bancários líquidos 240.874 260.004 270.053 7,9 3,9

MARGEM COMPLEMENTAR 861.593 905.719 1.093.092 5,1 20,7

PRODUTO BANCÁRIO 2.588.587 2.872.220 3.169.015 11,0 10,3

Custos de funcionamento 1.511.059 1.650.038 1.824.515 9,2 10,6

CASH FLOW DE EXPLORAÇÃO 1.077.528 1.222.182 1.344.500 13,4 10,0

Amortização do exercício 237.462 263.702 305.305 11,1 15,8

Provisões líquidas do exercício 373.582 339.536 680.244 -9,1 100,3

RESULTADO DE EXPLORAÇÃO 466.484 618.944 358.951 32,7 -42,0

Ganhos extraordinários 375.139 273.729 325.209 -27,0 18,8

Perdas Extraordinárias 78.076 60.947 91.281 -21,9 49,8

RESULTADO ANTES DE IMPOSTOS 763.547 831.726 592.879 8,9 -28,7

Imposto sobre resultados 150.657 139.059 129.953 -7,7 -6,5

RESULTADO DO EXERCÍCIO 612.890 692.667 462.926 13,0 -33,2

Fonte: Relatórios e balancetes dos Bancos Comerciais


II.5.1.5 - Rentabilidade

A fraca progressão dos resultados líquidos justificou a queda na rentabilidade do sistema, comparativamente aos níveis atingidos nos anos anteriores, reflectindo-se na redução da taxa de rentabilidade dos activos (ROA), de 1,2% em 2003 para 0,7% em 2004 e, por outro lado, numa expressiva diminuição da taxa de rentabilidade dos capitais próprios (ROE) em 7,8% (baixou para 13,2%, quando em 2003 tinha-se fixado em 21,0%).

Quadro II.30ALGUNS INDICADORES BANCÁRIOS

2002 2003 200403/02 04/03

Var (%) Var (%)

Margem Financeira (escudos) 1.726.994 1.966.501 2.075.923 13,9 5,6

ROA = Resultados Líquidos/Activo Médio* 1,2% 1,2% 0,7% 0,0 p,p -0,5 p.p.

ROE = Resultados Líquidos/Capitias Próprios Médios* 19,4% 21,0% 13,2% 1,6 p.p. -7,8 p.p.

(*) – Média dos últimos 3 anos

II.5.1.6 - Riscos de Liquidez e de Crédito

O rácio entre o crédito bancário e os depósitos, que constitui um indicador do grau de transformação dos recursos captados junto dos clientes em actividade creditícia, permaneceu praticamente estável, de 51,3% contra 51,6% no ano transacto, o que evidenciou uma evolução equilibrada da actividade de intermediação bancária tradicional.

Gráfico II.22EVOLUÇÃO DO CRÉDITO E DEPÓSITOS

10.000.000 20.000.000 30.000.000 40.000.000 50.000.000 60.000.000

2002

2003

2004

Depósitos Crédito Total

escudos

No que se refere à qualidade da carteira de crédito e ao risco inerente à actividade creditícia, a análise em função da carteira do crédito vencido e respectivas provisões do sistema bancário aponta para ganhos de eficiência. A carteira de crédito vencido aumentou a um ritmo significativamente menor, em relação a 2003 (passando de 15,7% em 2003 para 6,76% em 2004), e reduziu o seu peso no crédito global em 0,2 p.p..


O rácio provisões para crédito vencido e crédito e juros vencidos baixou de 106,29% em 2003 para 99,34% em 2004. Este facto ficou a dever-se à variação negativa verificada nas provisões acumuladas para crédito e juros vencidos em – 0,23%, o que traduziu uma melhoria das expectativas dos bancos na recuperação do crédito atribuído aos clientes.

O gráfico seguinte ilustra a evolução das provisões ao longo do período em análise.

Gráfico II.23PROVISÕES DE CRÉDITOS VENCIDOS

1.900.000 1.950.000 2.000.000 2.050.000 2.100.000 2.150.000

2002

2003

2004

em escudos

II.5.2 - Sistema Segurador

O mercado segurador cabo-verdiano é constituído por duas companhias seguradoras, ambas privadas, comportando ainda um quadro de 96

mediadores de seguros, dos quais se destacam três corretoras de seguro.

A evolução da actividade seguradora continuou evidenciando uma tendência de decréscimo da ordem dos 7,4% (-3,9% em 2003), explicada, em grande parte, pela diminuição dos prémios, com destaque para o sector dos transportes, que apresentou uma queda mais acentuada, na ordem dos 27,4%.

O volume de prémios de 2004 representou 1,5% do PIB, em linha com o peso alcançado em 2003 (1,7%).

Quadro II.31TAXA DE PENETRAÇÃO E DENSIDADE DO SEGURO

2001 2002 2003 2004

1.Taxa de Penetração do Seguro na Economia (1) 1,77% 1,97% 1,66% 1,51%

2. Prémios de Seguro Directo per capita, em USD (2) 22,33 27,2 33,1 30,0

Fonte: Banco de Cabo Verde(1) Cálculos efetuados com base nas estimativas do PIB do FMI (2) Cálculos efetuados com base nas previsões do INE de crescimento da população


É de salientar que o prémio total por habitante (rácio prémios de seguro directo/número de habitantes residentes) baixou de 33,1 dólares americanos, em 2003, para 30 dólares americanos, em 2004.

II.5.2.1 - Carteira de Prémios

O volume de prémios processados pelo sector segurador em 2004 atingiu o montante de 1.244 milhões de escudos, o que representou uma quebra de 98 milhões de escudos relativamente ao ano de 2003, devido, essencialmente, à diminuição de prémios registada no ramo transportes.

O conjunto não vida foi assegurado, fundamentalmente, pelos seguros automóvel e transportes, com representatividade na carteira total de prémios de 45% e 24%, respectivamente.

Quadro II.32EVOLUÇÃO E ESTRUTURA DA CARTEIRA

2002 2003 2004

milescudos

milescudos

taxa var.em %

estrutura em %

milescudos

taxa var.em %

estrutura em %

Vida 6816 15.974 134,4 1,2 8.938 -44,0 0,7

Acidentes e Doença 111.783 116.726 4,4 8,7 117.845 1,0 9,5

Incêndio e Outros Danos 127.083 141.858 11,6 10,6 148.171 4,5 11,9

Automóvel 462.670 544.255 17,6 40,5 563.727 3,6 45,3

Transportes 567.547 417.016 -26,5 31,0 302.943 -27,4 24,3

Responsabilidade Civil 94.271 88.377 -6,3 6,6 81.914 -7,3 6,6

Diversos 28.412 19.402 -31,7 1,4 21.176 9,1 1,7

Totais 1.398.582 1.343.608 -3,9 100,0 1.244.714 -7,4 100,0


O comportamento do mercado segurador resultou do desempenho dos principais ramos, a saber:

• O ramo vida que continuou a ser o menos expressivo da carteira, representando 0,7% do total da produção do mercado, em 2004, verificando-se uma queda de 5 p.p.

• O ramo acidentes e doença, cuja produção atingiu os 117,8 milhões de escudos, acusando um acréscimo de 1% em relação ao ano anterior. Este ramo que, entre outras modalidades, inclui o seguro obrigatório e facultativo de acidentes de trabalho, ocupou o quarto lugar em termos de prémios encaixados, representando 9,5% do total.

• O ramo incêndio e outros danos que, abrangendo uma larga variedade de cobertura, desde o incêndio ao roubo, fenómenos naturais e riscos múltiplos, conheceu um aumento de 4,5%, com um nível de produção de 148,1 milhões de escudos.

• O ramo automóvel que, à semelhança dos anos anteriores, continuou a ocupar o primeiro lugar, em termos de ramos que mais vende seguros no conjunto da actividade, com 45,3% do total dos prémios, ou seja, 563,7 milhões de escudos.


• O ramo transportes que, com um volume de produção de 302,9 milhões de escudos, apresentou no exercício de 2004 uma redução de prémios na ordem dos 27,4%, devido, essencialmente, à diminuição da carteira de seguros de aviação e de casco marítimo.

• O ramo responsabilidade civil geral, cujos prémios encaixados passaram de 88.377 milhões de escudos, em 2003, para 81.914 milhões de escudos, em 2004, o que correspondeu a uma diminuição de prémios na ordem dos 7,3%. O peso deste ramo na estrutura global do sector apresentou-se constante face ao ano anterior, situando-se em 6,6%.

• O ramo diversos que, em 2004, registou um aumento de 9,1%, fixando-se no final do ano em 21.176 milhões de escudos.

II.5.2.2 - Resseguro Cedido

Os prémios de resseguro cedido diminuíram de 568.055 milhares de escudos, em 2003, para 455.520 milhares de escudos, em 2004, traduzindo uma baixa da taxa de cedência de 42,3% para 36,6%.

O ramo transportes representava por si só cerca de 57% dos prémios de resseguro cedido, em 2004, o que pode ser explicado pela colocação dos seguros de aviação no exterior. Segue-se o ramo incêndio e outros danos, com uma representatividade de 20%. Os custos com sinistros cresceram 20% face a 2003, atingindo os 78,16 milhões de escudos.

Deste modo, verificou-se uma melhoria do saldo do resseguro cedido face a 2003.

Gráfico II.24ESTRUTURA DA CARTEIRA

2004

9,5%

11,9%

45,3%

24,3%

6,6%0,7%1,7%

Vida Acidentes e Doença Incêndio e Outros Danos Automóvel Transportes Responsabilidade Civil Diversos

II.5.2.3 - Sinistralidade

Os custos com sinistros atingiram os 478.465 milhares de escudos, significando uma redução em valor absoluto de 37.562 mihares de escudos face ao ano de 2003, devido, essencialmente, à diminuição da sinistralidade rodoviária.


Ainda assim, pode-se verificar que o ramo automóvel continuou com um peso preponderante na estrutura dos custos com sinistros, 72,7%. De realçar que mais de 2/3 dos montantes pagos e das provisões constituídas corresponderam aos sinistros do ramo automóvel.

Quadro II.33EVOLUÇÃO DOS CUSTOS COM SINISTROS

2002 2003 2004

milescudos

milescudos

Taxa var. %

Estrutura%

milescudos

Taxa var. %

Estrutura%

Vida 106.798 11.396 -89,3 2,2 13.544 18,8 2,8

Acidentes e Doença 29.454 21.963 -25,4 4,3 33.365 51,9 7,0

Incêndio e Outros Danos 60.741 10.368 -82,9 2,0 46.892 352,3 9,8

Automóvel 363.591 427.865 17,7 82,9 347.968 -18,7 72,7

Transportes 50.514 1.213 -97,6 0,2 30.042 2.377,3 6,3

Responsabilidade Civil 2.714 1.100 -59,5 0,2 10.223 829,8 2,1

Diversos 1.868 42.124 2.155,0 8,2 -3.569 -108,5 -0,7

Totais 615.680 516.027 -16,2 100,0 478.465 -7,3 100,0


Por seu turno, a taxa de sinistralidade global, medida pelo rácio custos com sinistros sobre prémios, atingiu os 38,4%, ligeiramente inferior ao nível do que havia sido observado em 2003 (39%).

Gráfico II.25TAXA DE SINISTRALIDADE GLOBAL

38,4

39,0

42,3

36 38 40 42 44

2002

2003

2004

em percentagem

II.5.2.4 - Resultados Financeiros

A actividade seguradora obteve, em 2004, um resultado positivo no valor de 41.777 milhões de escudos, o que representou uma diminuição de 3.955 milhões de escudos, relativamente ao ano anterior.


Quadro II.34 RESULTADO LÍQUIDO AGREGADO

(em milhares de escudos)

2001 2002 2003 2004

Conta de Ganhos e Perdas

Proveitos e Ganhos 889.766 801.146 1.680.969 1.593.181

Custos e Perdas 936.906 769.985 1.616.506 1.528.746

Resultado -47.140 31.161 64.463 64.434

Impostos sobre Rendimentos 8.507 21.584 18.731 22.657

Resultado Líquido -55.647 9.577 45.732 41.777

Fonte: Banco de Cabo Verde; agregado do sector

II.5.2.5 - Provisões Técnicas

O total das provisões técnicas atingiu, no final de 2004, 834.892 milhares de escudos, representando um decréscimo, em relação ao ano anterior, de 4,1%. Esta evolução é explicada, essencialmente, pelo decréscimo de 4,3% observado nas provisões para sinistros.

Quadro II.35PROVISÕES TÉCNICAS

2002-20042002 2003 2004

mil escudos

mil escudos

taxa var. em %

estrut.em %

mil escudos

Tx. var. em %

estrut.em %

Provisões Técnicas

Provisão Matemática do Ramo Vida 13.956 15.339 9,9 1,8 7.658 -50,1 0,9

Provisão para Riscos em Curso 137.292 157.212 14,5 18,1 158.962 1,1 19,0

Provisão para Sinistros 762.200 698.263 -8,4 80,2 668.271 -4,3 80,0

De Vida 916 916 0,0 869 -5,1 0,1

De Acidentes de Trabalho 105.952 101.649 -4,1 102.462 0,8 12,3

De Automóvel 514.741 491.189 -4,6 440.960 -10,2 52,8

De Outros Ramos 140.590 104.509 -25,7 123.980 18,6 14,8

Provisão para Desvios de Sinistralidade 0,0

Total 913.448 870.813 -4,7 100,0 834.892 -4,1 100,0


Em termos de estrutura, no conjunto das provisões técnicas, a provisão para sinistros constituiu a parte mais significativa, 80,04%. Merece também realce o peso do ramo automóvel na estrutura da provisão para sinistros, 52,8%. Os activos passíveis de representação das provisões técnicas superaram as responsabilidades assumidas em 111.576 milhares de escudos, o que corresponde a uma taxa de cobertura de 113,4%.


Quadro II.36COBERTURA DAS PROVISÕES TÉCNICAS POR ACTIVOS

em milhares de escudos

2001 2002 2003 2004

1. Provisões Técnicas 891.897 913.448 870.813 834.892

2. Activos 808.514 800.489 872.629 946.468

2./1. Grau de Cobertura 90,7 87,6 100,2 113,4


Em 2004, o valor líquido dos investimentos ascendeu a 1.349.999 escudos cabo-verdianos, o que representa uma variação de 6,3%, face ao verificado no ano anterior.

Destaca-se o maior peso da rubrica terreno e edifícios, com 42,3% do total, o que corresponde a um aumento de 19,4% em 2004.

Quadro II.37COMPOSIÇÃO DOS INVESTIMENTOS

2002 2003 2004

mil escudos mil escudos estrut. em % mil escudos estrut. em %

Terrenos e Edifícios 308.272 478.508 37,7 571.370 42,3

Títulos de Rendimento Fixo 213.979 251.041 19,8 207.638 15,4

Títulos de Rendimento Variável 404.441 426.139 33,6 465.007 34,4

Depósitos em Instituições de Crédito 107.985 114.052 9,0 105.984 7,9

Total 1.034.676 1.269.741 100,0 1.349.999 100,0

Fonte : Banco de Cabo Verde

II.5.2.6 - Margem de Solvência

Em 2004 registou-se uma melhoria no nível do rácio de solvência. Os capitais próprios disponíveis para cobertura da margem atingiram um montante superior a 769 milhões de escudos, fixando-se o rácio de solvência em 170,1%, o que compara aos 129,8% verificados no ano 2003, revelando um excedente de cobertura de 316 milhões de escudos.

Quadro II.38 MARGEM DE SOLVÊNCIA

em millares de escudos

2001 2002 2003 2004

1. Elementos Constitutivos da Margem 679.146 600.824 666.390 769.019

2. Montante da Margem a Constituir 262.416 424.830 513.503 452.066

1./2. Taxa de Cobertura 258,8% 141,4% 129,8% 170,1%



PARTE II - RELATÓRIO E CONTAS

CAPÍTULO III - ACTIVIDADES DO BANCO

Área da Política Monetária e Cambial

Área da Supervisão

Área de Estatísticas e Estudos Económicos

Área de Sistemas de Pagamentos

Área da Contabilidade

Área Jurídica

Área de Organização e Recursos Humanos

Área do Sistema de Informações

Área de Administração Geral e Serviços de Apoio

Cooperação Internacional


CAPITULO III - ACTIVIDADES DO BANCO DE CABO VERDE EM 2004

A atribuição principal do Banco de Cabo Verde, definida na sua Lei Orgânica, aprovada na Lei n.º 10/VI/2002, é a manutenção da

estabilidade de preços.

A Lei estipula ainda que o Banco tem como objectivo secundário colaborar na execução da política económica global do Governo. Neste âmbito, colabora na definição e execução de forma autónoma da política monetária e na execução da política cambial.

Do ponto de vista da política cambial, continuou em vigor o acordo de cooperação cambial assinado entre Cabo Verde e Portugal, assente na criação das condições de suporte para a convertibilidade do escudo cabo-verdiano.

Tendo em conta os objectivos de política monetária e cambial definidos para o ano de 2004, o Banco de Cabo Verde desenvolveu as seguintes actividades:

Na Área da Política Monetária e Cambial

• Elaborou o programa monetário para 2004, procedendo à projecção dos principais agregados monetários em função das metas fixadas para as variáveis reais;

• Reforçou o processo de decisão da política monetária, com a criação do Comité de Política Monetária, e elaborou um quadro teórico e operacional de execução, com vista a melhorar o seu acompanhamento;

• Elaborou o novo quadro operacional da gestão da liquidez;

• Elaborou um calendário indicativo (mensal) de emissão de Bilhetes do Tesouro - renovações e novas emissões;

• Elaborou a proposta de alteração do coeficiente das disponibilidades mínimas de caixa, com o intuito de reduzir a distorção decorrente do elevado coeficiente;

• Procedeu à elaboração diária da informação do mercado monetário e cambial.

Na Área da Supervisão

• Deu continuidade ao processo de acompanhamento da actividade das instituições bancárias e parabancárias, através de informações contabilísticas e elaboração de relatórios mensais, trimestrais e semestrais, com vista a avaliar o grau de cumprimento dos elementos das informações reportadas;

• Desenvolveu, implementou e ajustou normas e requisitos prudenciais;

• Elaborou pareceres técnicos relativos à constituição e funcionamento de instituições financeiras no país e ao financiamento externo à Caixa Económica;

• Padronizou os relatórios com indicadores prudenciais e de gestão, para análise mensal e anual;


• Deu continuidade aos exames de certificação de mediadores de seguro, no âmbito da dinamização da actividade no sector segurador;

• Intensificou e aperfeiçou as acções tendentes a controlar, de forma contínua e sistemática, as actividades, a situação financeira, os riscos e a adequação dos fundos próprios das instituições de crédito e das empresas seguradoras, recorrendo, para o efeito, à maximização do uso da central de risco, enquanto instrumento de avaliação do risco na actividade das instituições.

Na Área de Estatísticas e Estudos Económicos

• Deu continuidade à produção e consolidação de estatísticas monetárias, financeiras, cambiais e da balança de pagamentos;

• Redefiniu e melhorou o sistema de inquéritos ao investimento externo e ao turismo, tendo em conta os projectos em curso;

• Melhorou o sistema de notificação das transacções internacionais;

• Concluiu a 1ª fase do Projecto Investimento Externo e deu início à 2ª fase, que visa a obtenção de uma estrutura da posição do investimento internacional;

• Deu continuidade ao Projecto Turismo;

• Continuou a construir o modelo para as projecções macroeconómicas;

• Editou publicações estatísticas e de análise económica e financeira do Banco de Cabo Verde.

Na Área de Sistemas de Pagamentos

• Deu continuidade ao processo de implementação da telecompensação e das transferências interbancárias;

• Elaborou um módulo de gestão de depósitos e líquidação;

• Realizou um estudo para o desenvolvimento e implementação de um Projecto Integrado de Gestão da Informação e Infra-estruturação Tecnológica (PIGIT);

• Emitiu uma instrução técnica, com vista a uniformizar a informação fornecida ao Banco de Cabo Verde pelos diferentes integrantes do sistema;

• Elaborou um esboço de preparação de um plano estratégico de sistemas de pagamento;

• Elaborou procedimentos vários, com vista à criação de infra-estrutura de suporte ao desenvolvimento e modernização dos sistemas de pagamentos, quer na vertente interna, quer na vertente externa.

Na Área da Contabilidade

• Elaborou o relatório e contas do ano 2004 e o relatório de execução orçamental para o mesmo exercício;


• Desenvolveu uma base de dados Excel, para controlo das aplicações em títulos estrangeiros e nacionais e para o controlo contabilístico das aplicações, onde consta toda a informação referente à carteira geral de títulos adquiridos pelo Banco, à carteira de títulos vencidos e de títulos vivos;

• Aperfeiçoou o processo de reconciliação bancária;

• Apresentou uma proposta com vista à criação de um núcleo de controlo interno, com vista ao reforço da área e à implementação de um sistema de controlo interno mais eficaz.

Na Área Jurídica

• Elaborou textos legislativos vários, com o intuito de reajustar o quadro legal do mercado financeiro;

• Concebeu a proposta de reforma legislativa do sector segurador;

• Assegurou o apoio na preparação dos contratos, avisos, circulares, instruções, normas e regulamentos, no plano interno, e acompanhou os processos de crédito à habitação;

• Criou grupos de trabalho integrados, com representação do Ministério das Finanças e do Banco de Cabo Verde, no âmbito do reajustamento do quadro legal do mercado financeiro, das instituições, dos produtos e dos incentivos existentes (Leasing, Factoring, Sociedades de Aquisição a Crédito, Mercados de Capitais e Fundos de Investimentos).

Na Área de Organização e Recursos Humanos

• Concebeu e implementou um novo Sistema de Avaliação de Desempenho (SAD);

• Elaborou os regulamentos do Sistema de Avaliação do Desempenho, da comissão de recurso e do sistema de auditoria do SAD, das promoções e da remuneração por desempenho;

• Deu início à construção de um novo sistema integrado de análise e qualificação de funções e do sistema de gestão de carreiras;

• Deu continuidade às acções de formação no país e no exterior.

Na Área do Sistema de Informações

• Deu continuidade à implementação do Plano Estratégico de Tecnologia e Sistemas de Informação (PESTIC).

Na Área de Administração Geral e Serviços de Apoio

• Reviu, sistematizou e actualizou a regulamentação relacionada com a saúde, de maneira a torná-la mais eficiente;

• Apoiou, logisticamente, o Banco de Cabo Verde no cumprimento da sua missão.


Cooperação Internacional

No âmbito das relações com organismos internacionais e com Bancos Centrais de outros países, durante o ano de 2004, o Banco de Cabo Verde marcou presença nos seguintes eventos:

• Encontro de Governadores da CPLP e Macau, organizado pelo Banco de Cabo Verde, Praia - Cabo Verde;

• Encontro de Juristas dos Bancos Centrais dos PALOP, Lisboa - Portugal;

• Acto de formalização da Associação de Supervisores de Seguros Lusófonos, Lisboa-Portugal;

• Reunião de validação do Relatório do Centro de Formação em Gestão Económica e Financeira dos Países Africanos de Língua Portuguesa, Maputo-Moçambique;

• VI Fórum de Sistemas e Tecnologias de Informação e Comunicação dos Bancos Centrais dos países membros da CPLP, Maputo - Moçambique;

• Reuniões técnicas da Zona Monetária da África Ocidental, Freetown- Serra Leoa;

• Mesa Redonda sobre Supervisão Bancária, organizada pelo Banco de Portugal, Lisboa - Portugal;

• XI Encontro dos Governadores dos Bancos Centrais dos Países Francófonos, Paris - França;

• Reuniões do Comité dos Governadores dos Bancos Centrais dos países membros da CEDEAO, Dakar - Senegal;

• Reunião Estatutária dos países membros da WAMZ (Zona Monetária da África Ocidental), Guiné Conacry;

• IX Encontro de Directores de Recursos Humanos dos Bancos Centrais dos PALOP, São Tomé e Príncipe;

• XIV Encontro de Lisboa das Delegações do Banco de Portugal, dos PALOP e de Timor-leste às reuniões anuais do FMI/Banco Mundial, Lisboa- Portugal;

• Assembleia Anual Conjunta do Fundo Monetário Internacional e do Banco Mundial, Washington – EUA;

• VII Conferência Anual e 1ª Assembleia Geral da ASEL, Luanda -Angola;

• Workshop sobre Política Internacional, organizado pelo Banco Mundial, Berlim- Alemanha;

• II Reunião de Trabalho sobre a Adesão de Cabo Verde à Organização Mundial do Comércio, Genebra - Suíça.

Ao longo do ano, o Banco de Cabo Verde participou, igualmente, nas várias reuniões da COMACC (Comissão de Acompanhamento do Acordo Cambial) realizadas em Lisboa.


CAPÍTULO IV - BALANÇO E CONTAS

Análise do Balanço

Demonstração de Resultados de Exercício

Relatório da Auditoria Externa

Relatório e Parecer do Conselho Fiscal


CAPÍTULO IV - BALANÇO E CONTAS

A situação económica e financeira do Banco de Cabo Verde, referente a 31 de Dezembro de 2004, encontra-se espelhada nos quadros Balanço

e Demonstração de Resultados, preparados em conformidade com o plano de contas em vigor na instituição e com critérios definidos na sua Lei Orgânica.

As principais políticas contabilísticas e critérios valorimétricos utilizados na preparação das demonstrações financeiras relativas ao exercício em análise, foram as seguintes:

Especialização de Exercícios

O Banco segue o princípio da especialização dos exercícios, em relação à generalidade das rubricas de demonstrações financeiras, nomeadamente, no que se refere aos juros de operações activas e passivas e aos rendimentos de Títulos Consolidados de Mobilização Financeira, que são registados à medida que são incorridos, independentemente do momento do seu recebimento ou pagamento.

Operações em Moeda Estrangeira

Os activos e passivos, expressos em moeda estrangeira, foram valorizados ao câmbio médio do último dia do mês. Os custos e proveitos em moeda estrangeira foram, por sua vez, valorizados à taxa de câmbio em vigor à data de líquidação da operação.

De acordo com o n.º 2 do art. 57º da Lei Orgânica, os ganhos e prejuízos cambiais não realizados, resultantes de quaisquer alterações na variação do activo ou do passivo do Banco em ouro, moeda estrangeira ou direitos especiais de saque, em decorrência de alterações verificadas nas taxas de câmbio do escudo, são contabilizados como reservas e reconhecidos como resultado, no caso do saldo líquido do fim do exercício resultar numa perda cambial. Caso se verificar um lucro cambial, fica diferido em balanço.

Em 31 de Dezembro de 2004 a conta reavaliação de reservas apresentou um saldo líquido devedor no valor de 90,6 milhões de escudos, proveniente de menos valias cambiais não realizadas, reconhecidas, nos termos da Lei Orgânica, como prejuízos de operações cambiais no período.

Títulos e Participações Financeiras

Os títulos de investimentos, emitidos com base no valor nominal, encontram-se registados pelo valor de aquisição, enquanto que os emitidos a valor descontado, são registados pelo valor do reembolso. O custo de aquisição de títulos estrangeiros de rendimento fixo é ajustado aos montantes dos prémios ou descontos e reconhecido como resultados.

As participações financeiras encontram-se registadas pelo critério de custo de aquisição, deduzidas das provisões;


Imobilizações Corpóreas, Incorpóreas e em Curso

O imobilizado corpóreo e incorpóreo encontra-se contabilizado pelo custo de aquisição ou de avaliação, deduzido das respectivas amortizações acumuladas, as quais são calculadas pelo método das quotas constantes.

O imobilizado em curso encontra-se registado pelo valor dos custos totais facturados ao Banco e transferidos para o imobilizado firme aquando da sua efectiva utilização, iniciando-se, então, a sua amortização.

Provisões

De acordo com a sua Lei Orgânica, o Banco pode constituir ou reforçar provisões destinadas à cobertura de crédito mal parado, de riscos de depreciação de valores activos, contribuições para a reforma e fundo de pensões e para quaisquer ocorrências de outras eventualidades.

As provisões destinadas a cobrir desvalorizações de activos identificados são apresentadas no balanço a deduzir ao respectivo valor contabilístico desses activos.

As restantes provisões, definidas em função dos critérios de prudência de gestão e do grau de volatilidade dos principais activos do Banco, são apresentadas no passivo.

Instrumentos financeiros da política monetária e instrumentos derivados

Neste exercício, o Banco de Cabo Verde adoptou outros mecanismos de penalização às instituições financeiras pelo incumprimento das reservas mínimas de caixa, através da cobrança de uma taxa de juro aplicável às facilidades permanentes de cedência de liquidez. Igualmente, introduziu outros instrumentos de regulação da política monetária, nomeadamente, os Títulos de Regulação Monetária – TRM.

A nível da gestão das reservas cambiais, verificou-se uma tendência para a recomposição da carteira em moeda estrangeira, aumentando o peso relativo da carteira em euros, relativamente ao dólar, e da carteira de aplicações em títulos estrangeiros.

A análise reporta-se ao período de 2004 e os valores dos agregados patrimoniais encontram-se expressos em escudos cabo-verdianos.


Quadro IV.1SITUAÇÃO PATRIMONIAL DO BANCO DE CABO VERDE

em escudos

Activo 2003 Pasivo + Situação Líquida 2003

Reservas Cambiais 11.521.971.998 Notas / Moedas em circulação 7.806.035.121

Disponibilidades e outras aplicações 7.538.280.849 Responsabilidade para com o exterior 2.086.894.083

Créditos a não residentes 145.570.193 Responsabilidade para com o exterior ME 897.996.300

Títulos estrangeiros 3.754.176.221 Depósitos e outras responsabilidades 0

Fundo Monetátio Internacional 0 Empréstimo e outros créditos 771.579.000

Direitos de saque especiais 2.569.295 Atribuições Direitos de saque especiais 0

Participação em org. internacionais 81.053.500 Responsabilidade p/ c/ out. Org. Internacionais 1.188.897.783

Ourtos activos s/exterior 321.940 Responsabilidade para com o exterior MN 1.188.897.783

Crédito Interno 1.770.913.570 Responsabilidade p/ c/ out. Org. Internacionais 1.250.139.638

Crédito às instituições financeiras 44.028.215 Responsabilidade para com residentes 11.835.929.111

Crédito ao Estado 1.280.161.795 Responsabilidade para com residentes ME 430.314.385

Crédito a outros residentes 446.723.560 Responsabilidade para com Inst. Financeiras 3.800.710

Títulos Nacionais 9.314.968.000 Responsabilidade para com o Estado 426.513.675

Medalhística/Numismática 94.563.987 Responsabilidade para com outros residentes 0

Imobilizado 307.273.647 Responsabilidade para com residentes MN 11.405.614.726

Devedores e outros activos 89.936.364 Responsabilidade para com Inst. Financeiras 10.647.512.976

Contas de regularização 551.888.783 Responsabilidade para com o Estado 758.101.750

Responsabilidade para com outros residentes 0

Exigibilidades diversas 51.944.495

Contas de regularização 122.920.806

Provisões 1.303.990.449

Reservas 238.726.010

Capital 200.000.000

Resultados transitados 0

Lucros do exercicio 5.076.273

Total Activo 23.651.516.349 Total passivo + Situação Líquida 23.651.516.348


IV.1-Análise do Balanço

A estrutura patrimonial do Banco de Cabo Verde apresentou, em 31 de Dezembro de 2004, um activo líquido de 23.651.516.349 escudos,

evidenciando uma taxa de crescimento de 7,4%, em relação ao ano transacto.

Quadro IV.2ACTIVO

2003 2004

em escudos em escudos variação absolutataxa cresc.

em %

Disponibilidades e outras aplicações 6.283.645.800 7.538.280.849 1.254.635.049 20,0

Crédito a não residentes 431.093.729 145.570.193 -285.523.536 -66,2

Outros activos s/exterior 350.485 321.940 -28.545 -8,1

Títulos estrangeiros 1.888.178.436 3.754.176.221 1.865.997.785 98,8

Direitos de saque especiais 185.535 2.569.295 2.383.760 1.284,8

Participação em outros Org. Internacionais 209.710.307 81.053.500 -128.656.807 -61,3

Crédito às Instituições Financeiras 409.760.334 44.028.215 -365.732.119 -89,3

Crédito ao Estado 2.857.878.882 1.280.161.795 -1.577.717.087 -55,2

Crédito a outros residentes 434.228.037 446.723.560 12.495.523 2,9

Títulos nacionais 8.368.794.000 9.314.968.000 946.174.000 11,3

Medalhística/Numismática 96.575.189 94.563.987 -2.011.202 -2,1

Imobilizado 333.188.476 307.273.647 -25.914.829 -7,8

Devedores e outros activos 105.020.306 89.936.364 -15.083.942 -14,4

Contas de regularização 611.655.315 551.888.783 -59.766.532 -9,8

Total Activo 22.030.264.831 23.651.516.349 1.621.251.518 7,4

O passivo, expurgado o efeito do valor do Cabo Verde Trust Fund, e a situação líquida ascendem a 21.908.799.889 e 1.742.716.459 escudos, respectivamente.


Quadro IV.3PASSIVO + SITUAÇÃO LÍQUIDA

2003 2004

em escudos em escudosvariação absoluta

taxa cresc.em %

Passivo

Notas/Moedas em circulação 7.292.894.461 7.806.035.121 513.140.660 7,0

Dep. e outras resp.p/c/ ext. ME 0 0 0

Emp. out. créditos ext. ME 645.110.400 771.579.000 126.468.600 19,6

Resp. p/c/ out. Org. Intern.ME 52.944.000 126.417.300 73.473.300 138,8

Atrib. Direitos de Saque Esp. 81.294.400 0 -81.294.400 -100,0

Resp. p/c/ out. Org. intern.MN 1.250.139.638 1.188.897.783 -61.241.855 -4,9

Resp. p/c/ Inst. Financeiras ME 14.346.754 3.800.710 -10.546.044 -73,5

Resp. p/c/ Inst. Financeiras MN 9.950.119.320 10.647.512.976 697.393.656 7,0

Resp. p/c/ Estado ME 457.232.050 426.513.675 -30.718.375 -6,7

Resp. p/c/ Estado MN 491.122.756 758.101.750 266.978.994 54,4

Exigibilidades diversas 31.326.655 51.944.495 20.617.840 65,8

Contas de Regularização 51.609.219 122.920.806 71.311.587 138,2

Situação Líquida

Capital 200.000.000 200.000.000 0 0,0

Reservas 231.825.580 238.726.010 6.900.430 3,0

Provisões 1.273.399.167 1.303.990.449 30.591.282 2,4

Resultados transitados 0 0 0

Lucros do exercício 6.900.430 5.076.273 -1.824.157 -26,4

Total Passivo + Situação Líquida 22.030.264.831 23.651.516.348 1.621.251.517 7,4

Considerando os movimentos verificados nas principais rubricas do balanço no período, realçam-se os seguintes desenvolvimentos:

IV.1.1 - Do lado do Activo

• As disponibilidades e outras aplicações que representam valores disponíveis em moeda estrangeira no exterior, cerca de 93 milhões de dólares, apresentaram um acréscimo de 20%, em relação ao saldo do período homólogo, explicado pelos aumentos verificados na posição cambial, não obstante o efeito da depreciação do dólar no período, em cerca de 8%. Esta rubrica integra os seguintes itens:

Notas e moedas estrangeiras 29.945.782$08

Depósitos à ordem no estrangeiro 179.384.059$00

Aplicações no exterior 7.337.937.008$00


• Representando acordos de pagamento bilaterais, os créditos a não residentes apresentaram uma variação negativa de 66%, que resulta do efeito conjugado da líquidação da dívida do Banco Nacional de Angola, assumida pelo Estado de Cabo Verde, através da sua transformação em Obrigações do Tesouro, e da actualização cambial no exercício;

• A rubrica de outros activos sobre o exterior representa depósitos à ordem no exterior, em nome do Banco de Cabo Verde, pertencentes ao International Support for Cabo Verde Stabilization Trust Fund, no valor de 322 milhares de escudos, equivalentes a 3.971,95 dólares americanos;

• Os títulos estrangeiros reflectiram aplicações em obrigações no valor de 3.754.176.221 milhões de escudos, geridas pelo Banco Central do Luxemburgo, no âmbito do contrato de gestão assinado com aquela instituição, expressas em euro, com maturidade de até 2 anos, bem como aplicações financeiras em acções, avaliadas ao custo histórico (4.005.458 escudos), totalmente cobertas pela provisão;

• As disponibilidades do Banco junto do Fundo Monetário Internacional registaram o saldo de 2.569. 295 escudos, equivalentes a 20.479 DTS. No período, geraram juros activos no valor de 122 DTS, correspondentes a 15 milhares de escudos, enquanto que da atribuição cumulativa, o Banco suportou um custo de 13.058 DTS, cerca de 1.81.800 escudos. Verificou-se o aprovisionamento da conta no valor de 32.000 DTS, cerca de 4.005.458 escudos;

• As participações em organismos internacionais, avaliadas ao custo de aquisição, referem-se a participações financeiras efectuadas pelo Banco, em representação do Estado, junto de organismos internacionais. O saldo desta rubrica, de 81.053.500 escudos, refere-se a uma participação financeira subscrita pelo Banco de Cabo Verde junto do Afreximbank, no valor nominal de USD 1.000.000. Verifica-se uma variação negativa de cerca de 60% nesta rubrica, que deriva do reenquadramento das contas do Banco de participações subscritas pelo Estado junto do Banco Africano de Desenvolvimento, do Banco Mundial e da Associação Internacional de Desenvolvimento;

• A rubrica de empréstimos às instituições financeiras atingiu os 44.028.215 escudos que se contrapõe aos 409.760.334 registados em período homólogo anterior, reflectindo as amortizações efectuadas pelo Banco Comercial do Atlântico, referente à dívida de repasse da linha de crédito à indústria, transferido por protocolo de separação do referido banco, e à líquidação pelo Banco Comercial do Atlântico e Caixa Económica de Cabo Verde, das facilidades permanentes de cedência de liquidez;

• O financiamento ao Estado acusa um saldo nulo, reflectindo a regularização, no final do exercício, dos saques efectuados ao abrigo do artigo 2º da Lei Orgânica do Banco de Cabo Verde;

• Os créditos a outros residentes, que integram, para além dos créditos a funcionários, créditos de natureza comercial que, por força do protocolo de separação do Banco - transformação de activos e passivos para o BCA -


ficaram no Banco de Cabo Verde, apresentaram um saldo de 659.180.561 escudos, reflectindo um decréscimo de cerca de 2%, resultante das recuperações verificadas nos exercícios anteriores. O saldo desta conta encontra-se aprovisionada a 100%;

• Os títulos nacionais contemplam as participações financeiras do Banco de Cabo Verde em entidades nacionais (SOCAPESCA e SISP), líquidas de provisões, subscrições de títulos da dívida pública (OT) e Títulos Consolidados de Mobilização Financeira (TCMF). Apresentaram um acréscimo de 11%, devido à transformação da dívida de Angola (acordo bilateral de financiamento), assumida pelo Estado, e do protocolo 1/2004, em obrigações do Tesouro;

• A rubrica medalhística e numismática agrega espécies de moedas correntes e comemorativas em metal nobre – ouro e prata – e notas devidamente tratadas, para comércio no mercado de coleccionadores. Acusa uma taxa de variação positiva de 2,1%;

• O imobilizado contempla bens e valores que, por estarem afectos à actividade do Banco, são de carácter permanente. Os resultados desta rubrica ascenderam a 11 milhões de escudos, decorrente de diversas regularizações efectuadas, na sequência de um processo de inventário iniciado em 2003. Igualmente, verificaram-se abates contabilísticos referentes à doação de equipamentos a entidades.

O imobilizado apresenta a seguinte desagregação:

Quadro IV.4IMOBILIZADO

em escudos

Activo Amortizações Activo Líquido

Imobilizado Incorpóreo 21.206.101 20.827.381 378.720

Imobilizado Corpóreo 565.073.265 385.652.657 179.420.608

Imóveis:

Imóveis ao serviço próprio 233.678.644 139.992.632 93.686.012

Outros Imóveis 93.405.818 47.127.908 46.277.910

Equipamento: 0

Mobiliário e material 62.697.084 61.192.600 1.504.484

Máquinas e ferramentas 51.165.061 46.162.329 5.002.732

Equipamento informático 38.404.555 35.284.538 3.120.017

Instalações interiores 59.726.671 41.850.804 17.875.867

Material de transporte 20.327.000 13.875.748 6.451.252

Equipamento de Segurança 3.282.502 0 3.282.502

Outros equipamentos 312.430 166.098 146.332

Património artístico 2.073.500 0 2.073.500

Outros imobilizados corpóreos 0 0 0

Imobilizado em curso 127.474.319 0 127.474.319

Total 713.753.685 406.480.038 307.273.647


A rubrica devedores e outros activos reflecte os empréstimos resultantes de operações não vinculadas à actividade normal do Banco. Compreende o protocolo de financiamento com o IFH, assinado antes da separação do Banco, e o suprimento concedido à SISP. Acusou um decréscimo de cerca de 15%, em resultado, sobretudo, de amortização das prestações pelas referidas entidades.

As contas de regularização integram diversas operações internas (especializações) e outras transitórias que, por motivos vários, não podem ser enquadradas de imediato. Esta rubrica decompõe-se nos seguintes itens:

Proveitos a receber 252.784.423$00

Despesas com custo diferido 288.925.967$00

Outras contas internas e de regularização 10.178.939.$00

Os proveitos a receber compreendem o reconhecimento nos proveitos do exercício de juros relativos a instrumentos de política monetária, aos títulos nacionais, ao crédito interno e às aplicações sobre o exterior (títulos estrangeiros e depósitos a prazo). Integram ainda os juros a receber de créditos de financiamentos concedidos às Instituições Financeiras não bancárias, bem como o valor respeitante a 5% do rendimento líquido anual do Trust Fund.

As despesas com custos diferidos englobam as despesas realizadas a serem imputadas a exercícios seguintes, enquanto que a rubrica outras contas internas e de regularização representa saldos a regularizar provenientes de operações diversas.

IV.1.2 - Do lado do Passivo

• Representando valores emitidos, deduzidos das notas e moedas existentes na tesouraria do Banco, a rubrica notas e moedas em circulação acusa um acréscimo de 7,0%.

Os depósitos e outras responsabilidades para com o exterior, em moeda estrangeira, que representam responsabilidades perante organismos internacionais, acusam uma variação negativa de 13,2%.

Decompõem-se em:

• Outras responsabilidades para com organismos internacionais, respeitantes a 3/5 da participação do Banco de Cabo Verde, por realizar, no Afreximbank, no montante de 600.000 USD; empréstimos obtidos junto do Fundo Monetário Internacional, no âmbito do Programa de Redução da Pobreza – PRGF, no valor de 6.150.000 DTS (4.920.000 DTS no final de 2003), devendo-se a variação positiva à compensação do desembolso da 5ª tranche e à actualização cambial, verificadas no período;


• A atribuição cumulativa no FMI, que releva as responsabilidades perante o FMI decorrentes da atribuição de direitos de saque especiais, no montante de 620.000 DTS. No período, registou-se uma variação negativa, resultante exclusivamente da variação cambial.

• Representando as responsabilidades em moeda estrangeira para com as Instituições Financeiras no país e para com o Estado, a rubrica responsabilidades para com residentes-ME acusa uma variação positiva importante, cerca de 10.546 milhares de escudos, em resultado de uma melhoria dos influxos externos para projectos de investimentos. As responsabilidades para com instituições financeiras evidenciam os depósitos dos bancos comerciais em moeda estrangeira, que servem de contas de líquidação e de retenção das disponibilidades necessárias ao cumprimento das reservas mínimas de caixa, enquanto que as responsabilidades para com o Estado integram contas de liquidação do Tesouro, respeitantes a projectos de investimento financiados por parceiros de desenvolvimento de Cabo Verde, bem como a contrapartida do montante referente ao International Support for Cabo Verde Stabilization Trust Fund;

• Responsabilidades para com residentes-MN, que reflectem as responsabilidades em moeda nacional para com instituições financeiras no país e para com o Estado. Decrescem a uma taxa de 6,5%;

• Responsabilidades para com instituições financeiras, que integram os depósitos associados ao cumprimento das reservas mínimas de caixa e as facilidades permanentes de liquidez – absorção. Acusam um aumento de 6,8%;

• Responsabilidades para com o Estado, que reflectem contas de liquidação do Tesouro relativas a projectos de investimento e a contrapartida da Internacional Support for Cabo Verde Stabilization Trust Fund, assim como o repasse da linha de crédito à industria financiada pela Associação Internacional de Desenvolvimento;

• Exigibilidades diversas que integram, essencialmente, o saldo da conta moedas retiradas de circulação, representativa da responsabilidade do Banco perante terceiros detentores das mesmas, enquanto não forem atingidos os respectivos prazos de prescrição, e o saldo referente ao Fundo Garantia Automóvel.

Moedas retiradas de circulação c/Banco 31.266.655$30

Fundo Garantia Automóvel 20.617839$72

Abono para falhas 60.000$00

Em 2004 verificou-se a reclassificação do Fundo de Garantia Automóvel que se encontrava registado em contas de regularização.

• Contas de regularização, que compreendem diversas operações de regularização internas (especialização) e outras transitórias que, por motivos vários, não são enquadradas de imediato, nas respectivas contas.


Esta rubrica apresenta um decréscimo de 58% e integra entre outros, os seguintes itens:

Custos a pagar 10.402.269$00

Outras contas de regularização 110.758.939$00

Receitas com proveito diferido 1.759.54

IV.1.3 - Relativamente à Situação Líquida

• O capital social do Banco de Cabo Verde, de acordo com o artigo 4º da sua Lei Orgânica, é de 200.000.000 escudos;

• Constituídas por incorporação de resultados de exercícios positivos, apurados e não distribuídos nos termos da Lei Orgânica do BCV, em finais de 2004, as Reservas do Banco ascendiam a 238.726.010,45 escudos;

• As provisões criadas para fazer face a riscos de natureza diversa e encargos, nomeadamente, riscos gerais de crédito, pensões de reforma e sobrevivência e tratamento do pessoal no exterior, entre outros, registam um acréscimo de 3,8%;

• O resultado do exercício do Banco de Cabo Verde em 2004 cifrou-se em 5.076.273 escudos positivos, face aos 6.900.430 escudos alcançados em 2003.


IV.2 - Análise da Demonstração de Resultados do Exercício

Em Dezembro de 2004, o resultado do exercício alcançou os 5.076.273 escudos positivos, 26,4% abaixo do atingido em 2003, tendo para tal contribuído, sobretudo, os resultados extraordinários em 99%.

Quadro IV.5DEMONSTRAÇÃO DE RESULTADOS DO EXERCÍCIO

em escudos

Custos e Perdas 2004 Proveitos e Ganhos 2004

Juros e Custos Equiparados 12.462.051 Juros e Proveitos Equiparados 502.081.687

Juros de responsab. p/ c/ exterior 4.923.445 De operações c/ exterior 253.692.334

Juros de responsab.p/ c/ residentes 7.538.606 De financ. às Inst. Financ. do País 15.025.419

De financ. ao Estado 96.889.243

Comissões e Outros Custos Bancários 14.827.677 De Títulos nacionais 115.046.343

De outros juros 21.428.348

Prejuízos em Operações Financeiras 190.743.733

Prejuízos em operações cambiais 115.503.996 Rendimentos de títulos 132.623.078

Prejuízos em outras op. financeiras 75.239.737

Comissão e out. prov. e lucros 32.399.017

Gastos Gerais Administrativos 486.145.842

Custos com pessoal 386.707.261 Lucros em operações financeiras 41.620.682

Remunerações 150.352.594 Lucros em operações cambiais 29.991.042

Encargos sociais 218.087.749 Lucros em out. operações financeiras 11.629.640

Outros custos com pessoal 18.266.918

Fornecimento e serviços de terceiros 99.438.581

Fornecimento de terceiros 12.303.016

Serviços de terceiros 87.135.565

Custos c/ Emissão e Amort. de Notas 42.433.823

Outros Custos e Prejuízos 4.468.972

Amortizações do Exercício 26.987.042 Reposição de provisões 69.377.505

Provisões do Exercício 0

Total de Custos 778.069.140 Total de Proveitos 778.101.969

Perdas Extraordinárias 15.075.713 Ganhos extraordinários 20.119.157

Total Custos e Perdas 793.144.853 Total Proveitos e Ganhos 798.221.126

Resultado do Exercício 5.076.273

Os resultados extraordinários alcançaram os 5.043.444 escudos, contra os 104.224 escudos alcançados em 2003, em virtude das regularizações de valores relativos a receitas afectas à comparticipação de seguradoras e saldos com correspondentes, bem como de diferenças afectas à remuneração de TCMF, cujas estimativas de acréscimos nos resultados do exercício de 2003 foram inferiores aos valores efectivamente recebidos. Por sua vez, os resultados de exploração atingem os 32.890 escudos positivos que compara aos 6.796.206 escudos de 2003, reflectindo, sobretudo, os prejuízos em operações cambiais, que representam cerca de 24,5% na estrutura de custos.


O quadro Síntese Comparativa de Resultados permite avaliar a evolução das principais componentes da Demonstração de Resultados do Exercício, nos anos de 2004 e 2003.

Quadro IV.6SÍNTESE COMPARATIVA DOS RESULTADOS

2004/2003

Dezembro 03 Dezembro 04

em escudos em escudos var. absolutataxa cresc.

em %

Proveitos e ganhos

Proveitos de exploração 991.133.998 778.101.969 -213.032.029 -21,5

Juros e proveitos equiparados 552.379.511 502.081.687 -50.297.824 -9,1

Lucros em operações financeiras 126.957.084 41.620.682 -85.336.402 -67,2

Comissões e out. Prov.e lucros 73.452.440 32.399.017 -41.053.423 -55,9

Reposição de provisões 13.469.884 69.377.505 55.907.621 415,1

Rendimentos de títulos 224.875.079 132.623.078 -92.252.001 -41,0

Ganhos extraordinários 1.718.776 20.119.157 18.400.381 1.070,6

Total de proveitos e ganhos 992.852.774 798.221.126 -194.631.648 -19,6

Custos e Perdas

Custos de exploração 984.337.792 778.069.140 -206.268.652 -21,0

Juros e custos equiparados 18.073.611 12.462.051 -5.611.560 -31,0

Comissões e out. custos bancários 10.775.090 14.827.677 4.052.587 37,6

Prejuízos em operações financeiras 429.525.048 190.743.733 -238.781.315 -55,6

Gastos gerais e administrativos 442.705.781 486.145.842 43.440.061 9,8

Custos com o pessoal 381.105.208 386.707.261 5.602.053 1,5

Remunerações 138.387.038 150.352.594 11.965.556 8,6

Encargos sociais 214.338.986 218.087.749 3.748.763 1,7

Outros custos c/pessoal 28.379.184 18.266.918 -10.112.266 -35,6

Fornecimento de serviços de terceiros 61.600.573 99.438.581 37.838.008 61,4

Fornecimento de terceiros 11.834.765 12.303.016 468.251 4,0

Serviços de terceiros 49.765.808 87.135.565 37.369.757 75,1

Custos c/ emissão e amort. notas 34.756.063 42.433.823 7.677.760 22,1

Outros custos e prejuízos 16.072.397 4.468.972 -11.603.425 -72,2

Amortizações do exercício 31.643.032 26.987.042 -4.655.990 -14,7

Provisões do exercício 786.770 0 -786.770 -100,0

Perdas extraordinárias 1.614.552 15.075.713 13.461.161

Total de custos e perdas 985.952.344 793.144.853 -192.807.491 -19,6

Resultado de exploração 6.796.206 32.829 -6.763.377 -99,5

Resultado do exercício 6.900.430 5.076.273 -1.824.157 -26,4


Os Proveitos e Ganhos atingiram o montante de 789.221.126 escudos, traduzindo-se num decréscimo de 19,6%, que se explica pelos seguintes desenvolvimentos:

• Decréscimo de 67,2% dos lucros em operações financeiras, relativamente a igual período de 2003, fixando-se em 41.620.682 escudos, acabando por representar 5% do total dos proveitos, em resultado dos ganhos com a efectivação de operações cambiais;

• Redução de 55,9% na rubrica comissões e outros proveitos e lucros, explicada pelo pagamento de comissões cobradas nas operações com correspondentes e reembolso de despesas, incluindo despesas judiciais na recuperação de crédito em situação irregular;

• Acréscimo de 55.907.621 escudos na rubrica reposição de provisões, em resultado da reposição de provisões para a cobertura de riscos contingentes futuros, no valor correspondente a 65% dos resultados cambiais líquidos apurados;

• Acréscimo de 18.400.381 escudos nos ganhos extraordinários, que reflectem regularizações de valores relativos a receitas afectas à comparticipação de seguradoras e saldos com correspondentes, bem como diferenças afectas à remuneração de TCMF, cujas estimativas de acréscimos nos resultados de 2003 foram inferiores aos valores efectivamente recebidos. Refletem, igualmente, operações atribuídas a exercícios anteriores, bem como operações não decorrentes da actividade do Banco.

Os Custos e Perdas alcançaram os 793.144.344 escudos, 19,6% abaixo do ano anterior, em virtude:

• Do decréscimo de 31% nos juros e custos equiparados, em resultado da redução dos custos incorridos no âmbito da execução da política monetária (redução das taxas de juro sobre as facilidades permanentes de depósito e suspensão da remuneração das reservas mínimas de caixa);

• Do decréscimo, na ordem dos 55,6%, em prejuízos em operações financeiras, reflectindo prejuízos cambiais no montante de 190.744 milhares de escudos;

• Do aumento de 4.052.587 escudos em comissões e outros custos bancários, reflexo dos encargos no âmbito do contrato de gestão de parte de reservas com o Banco Central do Luxemburgo;

• da diminuição de 13.461.161 escudos, verificada em perdas extraordinárias;

• do decréscimo de 100% devido à utilização de provisão constituída no exercício anterior, para fazer face à situação que se encontrava em contencioso.

RELATÓRIO DA AUDITORIA EXTERNA

RELATÓRIO E PARECER DO CONSELHO FISCAL

ÓRGÃOS DO BANCO

GOVERNADOR

Olavo Avelino Garcia Correia*

Carlos Augusto de Burgo**

CONSELHO DE ADMINISTRAÇÃO

Olavo Avelino Garcia Correia*


João Andrade Lopes

Manuel Costa

Manuel Frederico**

CONSELHO FISCAL1

Aristides Alcântara

Eurico Pinto Monteiro

Carlos Lopes

CONSELHO CONSULTIVO 2


Olavo Avelino Garcia Correia

Corentino Virgílio Santos

Amaro Alexandre da Luz

Oswaldo Miguel Sequeira

Paulo Santos Monteiro, Jr.

António Hilário Cruz

Orlando Mascarenhas

Aristides Alcântara

Representante das Instituições Financeiras

* até Agosto de 2004** a partir de Agosto de 20041Nomeado por Despacho nº 34/03, de 27 de Agosto de 2003, publicado no B.O. nº 33 da mesma data, tendo tomado posse a 24 de Outubro de 2003.2 Tomou posse a 24 de Outubro de 2003

RESPONSÁVEIS PELOS ÓRGÃOS DE DIRECÇÃO

Departamento de Recursos Humanos e Sistemas de Informação

Herculano Silva

Departamento de Administração Geral e Serviços de Apoio

António Varela

Departamento de Contabilidade e Sistemas de Pagamentos

Antónia Lopes

Departamento de Emissão e Mercados

Almerindo Fonseca

Departamento de Estatística e Estudos Económicos

António Péricles Silva

Departamento Jurídico

João Carlos Fidalgo, p.s.

Departamento de Supervisão das Instituições Financeiras

João Carlos Fidalgo

relatÓrio do conselho de administraÇÃo - bcv.cv e intervencoes... · a evolução das reservas...

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