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1

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TIATLAS GOVERNANCE

Pesquisa de Mercado

3T18

2

Disclaimer

Esta pesquisa é distribuída com o objetivo de prover informações e não representa, em nenhuma hipótese, uma oferta de compra e venda ou solicitação de compra e venda de qualquer valor mobiliário ou instrumento financeiro.

As informações contidas nesta pesquisa são consideradas confiáveis na data de sua publicação. As opiniões contidas nesta pesquisa são baseadas em julgamentos e estimativas, estando portanto, sujeitas a mudanças.

Esta apresentação foi elaborada por e é de propriedade exclusiva da Atlas Governance.

3

Empresas consideradas

Linx

Senior Solutions

Totvs

Valid

4

A INFORMAÇÃO APRESENTADA É A SOMATÓRIA DAS EMPRESAS LISTADAS NESTE MATERIAL

“TI Brasil”

Informações combinadas

5

Highlights

A Receita Líquida do setor foi de R$ 1,3 bilhão no 3T18, um crescimento de 10% em relação ao 3T17;

O Lucro Bruto foi de R$ 621 milhões, 11% maior que o resultado do mesmo período de 2017;

O EBITDA cresceu de R$ 174 milhões no 3T17 para R$ 212 milhões no mesmo período de 2018, crescimento de 22%;

O Lucro Líquido do setor de TI obteve R$ 76 milhões no 3T18, um crescimento de 27% em relação ao 3T17.

O Patrimônio Líquido das empresas do setor cresceu 4% em relação ao mesmo período em 2017, atingindo 3,6 bilhões.

6

Desempenho financeiro

Receita líquida

Lucro bruto

Geração de Caixa

% Margem bruta

Em R$ MM

1.153 1.160 1.140 1.202 1.268

3T2017 4T2017 1T2018 2T2018 3T2018

561 556 588 590 621

3T2017 4T2017 1T2018 2T2018 3T2018

49% 48%52% 49% 49%

3T2017 4T2017 1T2018 2T2018 3T2018

149 114

712

-118

46

3T2017 4T2017 1T2018 2T2018 3T2018

7


EBITDA

Lucro líquido

% Margem EBITDA

% Margem líquida

Em R$ MM

174 170

214208 212

3T2017 4T2017 1T2018 2T2018 3T2018

60

30

78

6576

3T2017 4T2017 1T2018 2T2018 3T2018

5%

3%

7%

5%6%

3T2017 4T2017 1T2018 2T2018 3T2018

15% 15%

19%17% 17%

3T2017 4T2017 1T2018 2T2018 3T2018

8

Despesas

Despesas administrativas

Despesas adm./ Receita líquida

Despesas comerciais

Despesas com./ Receita líquida

Em R$ MM

Receita líquida Despesas administrativas Receita líquida Despesas comerciais

129137

123 116128

3T2017 4T2017 1T2018 2T2018 3T2018

172 167 170 175191

3T2017 4T2017 1T2018 2T2018 3T2018

129

137

123

116

128

1.153

1.160

1.140

1.202

1.268

3T2017 4T2017 1T2018 2T2018 3T2018

10,1%9,6%10,8%11,8%11,2%

172

167

170

175

191

1.1

53

1.1

60

1.1

40

1.2

02

1.2

68

3T2017 4T2017 1T2018 2T2018 3T2018

15,1%14,6%14,9%14,4%14,9%

9


Dívida líquida

Enterprise Value

Patrimônio líquido

Market Cap

Em R$ MM

3.489 3.498 3.518 3.635 3.634

3T2017 4T2017 1T2018 2T2018 3T2018

1.2611.146

435553 506

3T2017 4T2017 1T2018 2T2018 3T2018

11.453 11.43710.195 9.820

8.535

3T2017 4T2017 1T2018 2T2018 3T2018

10.192 10.291 9.760 9.2678.028

3T2017 4T2017 1T2018 2T2018 3T2018

10

Valuation

Múltiplo EBITDA

Market Cap / PL

Nível de endividamento

ROE - PL

Enterprise ValueEBITDA LTM EBITDA LTM Dívida Líquida

Market CapPatrimônio líquido Patrimônio líquidoLucro líquido LTM

Em R$ MM11.453

11.437

10.195

9.8

20

8.5

35

693

703

740

766

804

3T2017 4T2017 1T2018 2T2018 3T2018

10,6x12,8x13,8x16,3x16,5x

1.2

61

1.1

46

435

553

506

693

703

740

766

804

3T2017 4T2017 1T2018 2T2018 3T2018

0,6x0,7x0,6x1,6x1,8x

10.1

92

10.2

91

9.7

60

9.2

67

8.0

28

3.489

3.4

98

3.5

18

3.635

3.6

34

3T2017 4T2017 1T2018 2T2018 3T2018

2,2x2,5x2,8x2,9x2,9x

3.4

89

3.4

98

3.5

18

3.6

35

3.6

34

263

214

227

233

250

3T2017 4T2017 1T2018 2T2018 3T2018

6,9%6,4%6,4%6,1%7,6%

11

ValuationEm R$ MM

Retorno Esperado

Retorno Real

479

250

-229

CAPM 13,17% ao ano

¹ Taxa livre de risco: US T-bond 10 years² EMBI Brazil³ Prêmio de Mercado: Spread médio anual entre S&P 500 e US T-Bond⁴ Beta (setor): Beta do setor de TI (Damodaran)

PL

LUCROLTM

CAPM

EVA

Taxa Livre de Risco 3,09%

Risco País 2,29%

Prêmio de Mercado 5,98%

Beta Setor 1,04

Diferencial de Inflação 1,55%

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A INFORMAÇÃO APRESENTADA É O RESULTADO INDIVIDUAL DE CADA UMA DAS EMPRESAS LISTADAS NESTE MATERIAL

“TI Brasil”

Informações individuais

13

Highlights

A Valid apresentou crescimento de 16% na Receita Líquida entre o 3T17 e o mesmo trimestre de 2018. A receita foi de R$ 412 milhõespara R$ 479 milhões;

O Lucro Bruto da Linx atingiu R$ 125 milhões e da Totvs foi de R$ 363 milhões no 3T18. Os aumentos foram de 23% e 5% respectivamente;

A Valid apresentou EBITDA de R$ 81 milhões e a Totvs apresentou R$ 90 milhões, a primeira apresentou crescimento de 17% em relação ao 3T17 e a segunda obteve crescimento de 45%;

A Valid apresentou um Lucro Líquido de R$ 24 milhões e a Linx apresentou R$ 14 milhões no 3T18, crescimento de 50% e queda de 30%, respectivamente;

A Totvs apresentou queda na Dívida Líquida de 71% entre o 3T18 e o mesmo período de 2017. Resultando no valor de R$ 104 milhões no 3T18 contra R$ 359 milhões no 3T17.

14

Receita líquidaEm R$ MM

3T183T17

145

33

562

412

174

26

590

479

LINX3 SNSL3 TOTS3 VLID3

15

CustosEm R$ MM

3T183T17

4220

217

312

4922

227

359


16

Lucro brutoEm R$ MM

3T183T17

102

14

346

100125

13

363

120


17

Margem brutaEm %

3T183T17

71%

40%

61%

24%

72%

52%

62%

25%


18

P&DEm R$ MM

¹ A Valid não investe em P&D no Brasil. Toda a atividade de desenvolvimento e tecnologia é realizada na matriz internacional.

3T183T17

17

-

92

-

20

-

102

-


19

Despesas comerciaisEm R$ MM

3T183T17

18

-

121

3228

-

119

44


20

Despesas comerciais/Receita líquidaEm %

3T183T17

13%

-

22%

8%

16%

-

20%

9%


21

Em R$ MM

3T183T17

31

8

70

20

39

8

59

21


Despesas administrativas

22

Despesas administrativas/Receita líquidaEm %

3T183T17

21%23%

13%

5%

22%

33%

10%

4%


23

EBITDAEm R$ MM

3T183T17

36

6

6269

37

5

9081


24

Margem EBITDAEm %

3T183T17

25%

18%

11%

17%

21%19%

15%17%


25

Lucro líquidoEm R$ MM

3T183T17

20

3

22

1614

1

37

24


26

Margem líquidaEm %

3T183T17

14%

8%

4% 4%

8%

6%6%

5%


27

Contas a receberEm MM

3T183T17

128

20

590

366

165

26

536

388


28

Contas a pagarEm MM

3T183T17

71

111103

151

102115


29

DisponibilidadesEm R$ MM

3T183T17

588

21

384

308367

25

450

348


30

Dívida líquidaEm R$ MM

3T183T17

377

18

359

508

-134

9

104

527


31

Geração de CaixaEm R$ MM

3T183T17

Geração de Caixa = Dívida líquida atual – Dívida Líquida do trimester anterior

79

2

61

8

-80

3

108

15


32

Patrimônio líquidoEm R$ MM

3T183T17

1.165

75

1.265

9841.117

85

1.331

1.101


33

Market CapEm R$ MM

¹Market Cap = Preço da ação X Quantidade de ações

3T183T17

3.249

308

5.184

1.450

2.722

253

4.158

896


34

AlavancagemEm %

3T183T17

Alavancagem = Divida Líquida dividido pelo Patrimônio Líquido

32%

24%28%

52%

-

11%8%

48%


35

Estrutura de CapitalEm %

Patrimônio líquido Dívida líquida

100%90% 93%

68%

-10% 7%

32%


36

ROEEm R$ MM

Patrimônio líquido Lucro líquido LTM

765

111 58

1.117

85

1.331

1.101


37

Sobre a Atlas GovernanceA Atlas foi fundada por profissionais com extensa experiência emconselhos de administração, comitês e outros colegiados na estruturade governança e gestão de empresas.

Nascemos com o propósito de apoiar líderes na construção dasorganizações do futuro, e acreditamos que a tecnologia é o melhormeio para atingir esse objetivo de forma plena e ampla.

Acreditamos num futuro colaborativo, sem papel, seguro, prático efocado nas questões relevantes. Trabalhamos para apoiar aconstrução do futuro como enxergamos.

Quer conhecer esse futuro? Venha tomar um café com a [email protected] / (11) 2935-0025

Eduardo Shakir Carone – Sócio-fundador

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