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POLÍTICA DE

INVESTIMENTOS

2019

Período de vigência:

01/01/2019 a

31/12/2023

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SUMÁRIO 1 DIRETRIZES 3 1.1 OBJETIVOS DA POLÍTICA DE INVESTIMENTOS 3 1.2 PRINCÍPIOS DE RESPONSABILIDADE SOCIOAMBIENTAL (RSE) 3 1.3 CENTRALIZAÇÃO DOS SERVIÇOS DE CUSTÓDIA E CONTROLADORIA 4 1.4 PARTES RELACIONADAS 4 2 PLANO A 6 2.1 ALOCAÇÃO E LIMITES 6 2.1.1 DESENQUADRAMENTOS 7 2.2 APREÇAMENTO DOS ATIVOS 7 2.3 META ATUARIAL 7 2.4 RESTRIÇÕES 7 3 PLANO B 9 3.1 ALOCAÇÃO E LIMITES 9 3.1.1 DESENQUADRAMENTOS 10 3.2 APREÇAMENTO DOS ATIVOS 10 3.3 META ATUARIAL 11 3.4 RESTRIÇÕES 11 4 PLANO TAESAPREV 12 4.1 ALOCAÇÃO E LIMITES 12 4.1.1 DESENQUADRAMENTOS 13 4.2 APREÇAMENTO DOS ATIVOS 13 4.3 RESTRIÇÕES 14 5 PLANO DE GESTÃO ADMINISTRATIVA - PGA 15 5.1. ALOCAÇÃO E LIMITES 15 5.2. APREÇAMENTO DOS ATIVOS 15 ANEXO 1 – CENÁRIO MACROECONÔMICO 16 ANEXO 2 – PROCESSOS E ESTRATÉGIAS DE INVESTIMENTOS 22 1. ALM (ASSET LIABILITY MANAGEMENT) – GESTÃO DE ATIVOS E PASSIVOS 23 2. RENDA FIXA 23 3. RENDA VARIÁVEL 24 4. INVESTIMENTOS ESTRUTURADOS 23 5. INVESTIMENTOS NO EXTERIOR 25 6. IMOBILIÁRIO 26 7. OPERAÇÕES COM PARTICIPANTES 26 8. SELEÇÃO, ACOMPANHAMENTO E AVALIAÇÃO DE PRESTADORES DE SERVIÇOS 27 9. APLICAÇÃO DOS RECURSOS GARANTIDORES 27 10. LIMITES DE PERFIS DE INVESTIMENTOS PARA INFORMAÇÃO À PREVIC 27 ANEXO 3 – AETQ, ARPB E ARCR 30 ANEXO 4 - GESTÃO DE RISCOS DOS INVESTIMENTOS 33

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1 DIRETRIZES

1.1 OBJETIVOS DA POLÍTICA DE INVESTIMENTOS

A Política de Investimentos tem como finalidade promover o efetivo gerenciamento entre o

ativo e o passivo atuarial da Fundação, a fim de que se identifique investimentos que melhor

se adequem os perfis dos planos de benefícios administrados pela Forluz.

A gestão dos investimentos será realizada em conformidade com toda a legislação aplicável

às Entidades Fechadas de Previdência Complementar, notadamente a Resolução do

Conselho Monetário Nacional (CMN) Nº 4.661 de 25 de maio de 2018, e suas alterações

posteriores, bem como, ao Estatuto e normativos internos da Fundação.

Os princípios norteadores da gestão dos investimentos pela Forluz são:

a) Maximizar a rentabilidade dos ativos, a fim de que seja, no mínimo, igual a taxa

mínima atuarial de cada plano de benefício, com o menor risco associado;

b) Manter liquidez suficiente para honrar os compromissos previdenciários atuais e

futuros de cada plano de benefício;

c) Minimizar a insuficiência atuarial, otimizando os recursos de forma intertemporal, no

intuito de que a Fundação esteja sempre solvente ao menor risco possível, seguindo os

limitadores estabelecidos (legislação, éticos, rentabilidades, liquidez, etc.);

d) Primar pela transparência na gestão dos recursos de investimentos;

e) Buscar a diversificação dos ativos nas carteiras de investimentos; e

f) Atender as melhores práticas de governança na gestão dos investimentos.

g) A gestão dos investimentos, deverá seguir as diretrizes do Código de Conduta e Ética

da Forluz, que estabelece os padrões de conduta a serem observados pelos integrantes do

quadro corporativo, no exercício de suas funções e no limite de suas competências, e pelos

prestadores de serviços da Fundação, contribuindo para evitar situações que possam

suscitar conflitos de interesse, bem como define as regras necessárias a solução dos

mesmos.

1.2 PRINCÍPIOS DE RESPONSABILIDADE SOCIOAMBIENTAL (RSE)

A Forluz se compromete a adotar, sempre que possível, as melhores práticas de

investimentos responsáveis. Dentre as principais diretrizes dos princípios de

responsabilidade socioambiental seguidas pela Forluz estão:

a) priorizar os investimentos que visem ao equilíbrio entre o desenvolvimento

econômico, social e preservação do meio ambiente, com foco nas gerações presentes e

futuras, incluindo os princípios, parâmetros e diretrizes da RSE na formulação de políticas e

estratégias de gestão;

b) valorizar as iniciativas de caráter socioambiental dos empregados e todos os seus

públicos de interesse, assim como eventos e programas relacionados às questões sociais,

ambientais e de governança corporativa, observando o alinhamento com o negócio da

Fundação;

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1.3 CENTRALIZAÇÃO DOS SERVIÇOS DE CUSTÓDIA E CONTROLADORIA

A Forluz contrata serviços de custódia qualificada e controladoria dos ativos dos

investimentos de instituição financeira de grande porte, centralizando os serviços de

controladoria de carteiras de ativos e fundos de investimentos; apuração das rentabilidades

por plano de benefício e perfis de investimentos; controladoria de carteiras dos segmentos

de renda fixa, renda variável, investimento no exterior, investimentos estruturados, imóveis

e operações com participantes.

1.4 PARTES RELACIONADAS

O Conselho Deliberativo e a Diretoria Executiva devem zelar para que as operações com

partes relacionadas, se houver, sejam contratadas em condições compatíveis às praticadas

no mercado financeiro e de capitais, estritamente comutativas ou com pagamento

compensatório adequado. As operações com partes relacionadas devem observar políticas

definidas e ser inequivocamente benéficas à organização. Não são vedadas as transações

com partes relacionadas desde que, no momento de sua contratação, mostrem-se financeira

e operacionalmente benéficas à Fundação.

Partes relacionadas podem ser definidas, de um modo amplo, como aquelas entidades, com

as quais tenha possibilidade de contratar, no sentido lato deste termo, em condições que

não sejam as de comutatividade e independência que caracterizam as transações com

terceiros alheios à companhia, ao seu controle gerencial ou a qualquer outra área de

influência. Os termos “contrato” e “transações” referem-se, neste contexto, a operações tais

como: comprar, vender, emprestar, tomar emprestado, remunerar, prestar ou receber

serviços, condições de operações, dar ou receber em consignação, integralizar capital,

exercer opções, distribuir lucros, etc.

Para fins dessa Política de Investimentos serão consideradas partes relacionadas as

empresas constantes do site da Cemig nos seguintes links, no momento da contratação:

a) Estrutura Acionária:

http://cemig.infoinvest.com.br/static/ptb/estrutura_acionaria.asp

b) Nosso Grupo:

http://www.cemig.com.br/pt-br/a_cemig/quem_somos/Documents/Organograma-Grupo-

Cemig.pdf

A Entidade deverá fiscalizar a contratação e seu relacionamento com partes relacionadas

visando o controle das operações e atendimento aos limites definidos na legislação vigente,

bem como à divulgação de informações aos órgãos estatutários e nas demonstrações

financeiras. O Conselho Deliberativo da Forluz deverá vedar a celebração de contratos com

partes relacionadas que envolvam forma de remuneração não justificável ou

desproporcional, riscos não compatíveis com as diretrizes de riscos da Forluz, ativos não

admitidos em sua Política de Investimentos ou descumprimento da legislação aplicável ao

sistema de previdência.

Fica definido que a situação de conflito de interesses envolvendo partes relacionadas se dá

pela possibilidade de contratar em condições que não de comutatividade e independência,

praticadas no mercado, considerando que se a mesma transação fosse efetuada com partes

http://cemig.infoinvest.com.br/static/ptb/estrutura_acionaria.asp

http://www.cemig.com.br/pt-br/a_cemig/quem_somos/Documents/Organograma-Grupo-Cemig.pdf

http://www.cemig.com.br/pt-br/a_cemig/quem_somos/Documents/Organograma-Grupo-Cemig.pdf

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não relacionadas poderia ser firmado um negócio mais favorável aos interesses da entidade.

Desta forma, não haverá conflito em operações contratadas: dentro dos limites da legislação,

em consonância com os preços de referência e práticas de mercado e obedecidos os

procedimentos internos da fundação aplicáveis aos demais processos da mesma natureza

e condições estabelecidas no Manual de Governança Corporativa.

Nos casos em que ocorram dúvidas, a Fundação poderá consultar e basear suas operações

com partes relacionadas no Código ABRASCA de Autorregulação e Boas Práticas das

Companhias Abertas, emitido pela Associação Brasileira das Companhias Abertas –

ABRASCA (“Código ABRASCA”).

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2 PLANO A

O Plano A é um plano de benefício saldado com a obrigação de pagamento de renda vitalícia

reversível em pensão aos dependentes de seus participantes. Em função desta

característica e a fim de se manter o necessário equilíbrio econômico-financeiro entre os

ativos e o respectivo passivo atuarial e as demais obrigações ao longo do tempo seus

recursos garantidores devem ser investidos em ativos financeiros, em sua maioria indexados

à inflação, tendo como objetivo de retorno consolidado, no mínimo, a sua taxa mínima

atuarial. A gestão dos recursos garantidores também considera as necessidades de liquidez

e a evolução do passivo a partir dos fluxos de pagamento de benefícios do Plano.

A Resolução CMN Nº 4.661/18, de 25 de maio de 2018 trouxe a vedação de investimento

direto em imóveis, contudo o seu artigo 37º § 5º estabelece o período de até 12 (doze) anos

para a alienação do estoque de imóveis e terrenos pertencentes à carteira própria ou para

constituição de Fundo Imobiliário para abriga-los. A Forluz trabalhará para o cumprimento

desse prazo, buscando a solução que otimize o resultado para o plano de benefício.

2.1 ALOCAÇÃO E LIMITES

Os recursos garantidores do Plano A terão como alvo, limite mínimo e limite máximo os

valores definidos na tabela abaixo.

Segmentos de Investimentos Mínimo Máximo Alvo

Segmento de Renda Fixa 42,0% 100,0% 63,5%

Segmento de Renda Variável 0,0% 15,0% 8,0%

Segmento de Investimentos Estruturados 0,0% 15,0% 10,0%

Segmento de Investimentos no Exterior 0,0% 5,0% 3,0%

Segmento Imobiliário 0,0% 15,0% 11,0%

Segmento de Operações com Participantes 0,0% 8,0% 4,5%

Limites de Alocação – por Emissor/Recurso de cada Plano

A Forluz obedecerá aos limites definidos na Resolução do Conselho Monetário Nacional

(CMN) Nº 4.661 de 25 de maio de 2018, e suas alterações posteriores.

Limites de Concentração – por Emissor



Limites de Concentração – por Investimento



Limites por Modalidades – de Investimento



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2.1.1 DESENQUADRAMENTOS

Os eventuais desenquadramentos decorrentes de valorização ou desvalorização de

determinados ativos financeiros ou modalidades operacionais aos limites estabelecidos

nesta política de investimento serão considerados como passivos e podem ser ajustados

dentro dos prazos previstos na legislação aplicável.

2.2 APREÇAMENTO DOS ATIVOS

O apreçamento dos ativos financeiros da carteira própria e de fundos de investimentos

exclusivos da entidade é realizado de acordo com o Manual de Precificação Custodiante. A

documentação específica está disponível no seguinte endereço eletrônico:

https://www.itau.com.br/securitiesservices/servicos/controladoria-de-fundos-locais/

2.3 META ATUARIAL

Taxa Mínima Atuarial – IPCA (IBGE) + 6,00% ao ano.

2.4 RESTRIÇÕES

A Forluz não poderá aplicar seus recursos nas operações descritas no artigo 36 da

Resolução 4.661/2018, bem como nos seguintes ativos:

ativos do segmento de renda fixa, classificados no Brasil por uma agência de rating,

como de médio e/ou alto risco de crédito, conforme avaliação descrita no anexo 4;

ativos do segmento de renda fixa sem classificação de risco de crédito no Brasil e no

exterior;

títulos e valores mobiliários relacionados ao agronegócio alocados em carteira

própria;

títulos de emissão de estados e municípios;

notas e cédulas de crédito à exportação;


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certificados representativos de contratos mercantis de compra e venda a termo de

mercadorias e de serviços; e

derivativos na carteira própria, podendo fazê-las apenas por meio dos gestores

terceirizados. A operação com derivativos é realizada, tão somente, com o objetivo de

proteção das carteiras de investimentos, obedecendo ao disposto no artigo 30 da Resolução

do Conselho Monetário Nacional (CMN) nº 4.661 de 25 de maio de 2018, e suas alterações

posteriores.

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3 PLANO B

O Plano B é um plano de benefício estruturado na modalidade de Contribuição Variável (CV)

oferecendo perfis de investimento aos participantes ativos (Benefício à Conceder), que estão

na fase de contribuição, e com pagamento de benefícios, por opção dos participantes no

momento da concessão (Benefício Concedido), que estão em gozo de benefício, na forma

de renda temporária (MAT Temporária) ou vitalícia (MAT Vitalícia).

A renda temporária pode ser de forma de renda certa (valor e prazo pré-determinado) ou

variável (o participante mantém o risco da rentabilidade obtida pela reserva de benefícios

concedidos e o pagamento se dá até o esgotamento do saldo).

A Resolução CMN Nº 4.661/18, de 25 de maio de 2018 trouxe a vedação de investimento

direto em imóveis, contudo o seu artigo 37º § 5º estabelece o período de até 12 (doze) anos

para a alienação do estoque de imóveis e terrenos pertencentes à carteira própria ou para

constituição de Fundo Imobiliário para abriga-los. A Forluz trabalhará para o cumprimento

desse prazo, buscando a solução que otimize o resultado para o plano de benefício.


Os recursos garantidores do Plano B terão como alvo, limite mínimo e limite máximo os

valores definidos na tabela abaixo.








Limites de Alocação – por Emissor/Recurso de Cada Plano









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Limites por Modalidades – de Investimento



Os perfis de investimento atualmente oferecidos e respectivos limites de alocação entre os

segmentos de investimentos estão definidos conforme tabela abaixo:

Alocação dos ativos – Perfil

Perfil de Investimento

Renda Fixa Renda Variável Investimento Estruturado

Investimento no Exterior

Imobiliário Operações

com Participantes

Ultraconservador 80% a 100% 0% 0% 0% Até 10% Até 10%

Conservador 57% a < 100% > 0% <=10% Até 10% Até 3% Até 10% Até 10%

Moderado 42% a 90% > 10% <=25% Até 10% Até 3% Até 10% Até 10%

Agressivo 17% a 75% > 25% <=50% Até 10% Até 3% Até 10% Até 10%

Os perfis de investimentos obedecerão aos limites definidos na Resolução do Conselho Monetário Nacional


No ano de 2019, poderá ser aberto ao participante optante pelo benefício MAT Temporária

por Saldo de Contas (Cotas) a escolha da alocação do seu saldo de contas nos perfis

ultraconservador ou conservador, seguindo as mesmas regras de migração dos

participantes ativos.

A parcela do Plano B – Benefícios Concedidos MAT Vitalícia terá seus limites próximo da

tabela para o perfil Conservador, porém podendo variar a alocação em linha com os estudos

de ALM.







O apreçamento dos ativos financeiros da carteira própria e de fundos de investimentos

exclusivos da entidade é realizado de acordo com o Manual de Precificação do Custodiante.

A documentação específica está disponível no seguinte endereço eletrônico:



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3.3 META ATUARIAL

Taxa Mínima Atuarial – IPCA (IBGE) + 5,30% ao ano.

3.4 RESTRIÇÕES


Resolução 4.661/2018, bem como nos seguintes ativos:




exterior;

títulos e valores relacionados ao agronegócio alocados em carteira própria;




mercadorias e de serviços;





posteriores.

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4 PLANO TAESAPREV

O Plano Taesaprev é um plano de benefício estruturado na modalidade de Contribuição

Definida (CD) oferecendo perfis de investimento aos participantes e com pagamento de

benefícios na modalidade de renda temporária calculada na forma de percentual do saldo

de conta por opção dos participantes.

Os recursos garantidores deste Plano estarão distribuídos entre os diversos perfis de

investimentos, de acordo com a opção escolhida pelos participantes, respeitados os limites

da Resolução do Conselho Monetário Nacional (CMN) Nº 4.661 de 25 de maio de 2018, e

suas alterações posteriores.

A alocação se dará tanto via carteira própria, como via carteira terceirizada (gerido via

Fundos de Investimentos).

O Plano Taesaprev é formado por reservas técnicas de participantes em fase de contribuição

e os recursos garantidores são registrados em carteiras virtuais de investimento, sendo

contabilizadas pela instituição que centraliza os serviços de custódia e controladoria.


Os recursos garantidores do Plano Taesaprev terão como alvo, limite mínimo e limite

máximo os valores definidos na tabela abaixo.








Limites de Alocação – por Emissor/Recurso de Cada Plano









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Limites por Modalidades – por Investimento



Os perfis de investimento atualmente oferecidos e respectivos limites de alocação entre os

segmentos estão definidos conforme tabela abaixo:

Alocação dos Ativos – Perfil

Perfil de Investimento

Renda Fixa Renda Variável Investimento Estruturado


Imobiliário Operações

com Participantes

Ultraconservador 80% a 100% 0% 0% 0% Até 5% Até 15%

Conservador 59% a 100% > 0% <= 10% Até 8% Até 3% Até 5% Até 15%

Moderado 44% a 90% > 10% <=25% Até 8% Até 3% Até 5% Até 15%

Agressivo 19% a 75% > 25% <= 50% Até 8% Até 3% Até 5% Até 15%

Os perfis de investimentos obedecerão aos limites definidos na Resolução do Conselho Monetário Nacional








O apreçamento é realizado de acordo com o Manual de Precificação do Custodiante. A



Classe de ativo Metodologia de apreçamento

Renda Fixa

Os ativos adquiridos serão precificados até o vencimento (curva), em linha com estudo de ALM, ou mantidos para negociação, com vistas a otimizar a

gestão do caixa, obedecido sempre o estudo de ALM, quando aplicável.

Valor da cota divulgada pelo administrador do fundo, sendo os ativos a preços de mercado.

Renda Variável

Preços de mercado negociado em bolsa de valores para as ações.

Valor da cota divulgada pelo administrador do fundo, sendo os ativos a preços de mercado.

Investimentos Estruturados - Fundos de Participações*

Valor da cota divulgada pelo administrador do Fundo, conforme a avaliação dos ativos prevista nos regulamentos dos Fundos.

Investimentos Estruturados – Fundos Multimercado

Valor da cota divulgada pelo administrador do Fundo, sendo os ativos a preços de mercado.

Imobiliário - Fundo de Investimento

Valor da cota divulgada pelo administrador do Fundo, conforme a avaliação dos ativos prevista nos regulamentos dos Fundos.

Investimentos no Exterior Valor da cota divulgada pelo administrador do fundo, sendo os ativos a preços de mercado.

Imobiliário - Imóveis direto* Reavaliação anual.

Operações com participantes Cesta de indexadores que compõem os contratos

*Quando aplicável

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4.3 RESTRIÇÕES


Resolução CMN Nº 4.661/2018, bem como nos seguintes ativos:




exterior;

títulos e valores relacionados ao agronegócio alocados em carteira própria;




mercadorias e de serviços; e





posteriores.

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5 PLANO DE GESTÃO ADMINISTRATIVA - PGA

Índice de Referência – 99% do CDI

Os recursos financeiros disponíveis no Plano de Gestão Administrativa são caracterizados

como de curto prazo, dado o seu volume e giro mensal. Assim, deverão ser aplicados em

operações que tenham alta liquidez. Os títulos e valores mobiliários de renda fixa a serem

selecionados são aqueles aprovados pelo Comitê de Investimentos da Forluz e serão

alocados na carteira própria, em fundos de investimentos aberto do segmento de renda fixa,

uma vez que o PGA não possui um fundo de investimento exclusivo.

5.1. Alocação e Limites

Os recursos do PGA serão alocados, na carteira própria, em fundos de investimentos

abertos do segmento de renda fixa, cuja meta é atingir 99% do CDI.

Segmentos e Modalidades de Investimentos Mínimo Máximo Alvo







5.2. Apreçamento dos ativos

O apreçamento é realizado de acordo com o Manual de Precificação do Custodiante. A



Classe de ativo Metodologia de apreçamento

Renda Fixa Valor da cota divulgada pelo administrador do fundo,

sendo os ativos a preços de mercado.

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ANEXO 1

Cenário Macroeconômico, projeção dos indicadores econômico-financeiros, retorno dos investimentos e características dos passivos dos planos de benefícios.

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ANEXO 1 – CENÁRIO MACROECONÔMICO, PROJEÇÃO DOS INDICADORES ECONÔMICO-

FINANCEIROS, RETORNO DOS INVESTIMENTOS E CARACTERÍSTICAS DOS PLANOS DE BENEFÍCIOS

1. Cenário Macroeconômico

Para elaboração do cenário macroeconômico plurianual a Forluz realizou uma série de

reuniões com economistas de mercado perante o Comitê de Investimento da Fundação, no

intuito de discutir as perspectivas de médio e longo prazo para o cenário econômico

internacional e brasileiro.

O cenário macroeconômico plurianual tem como objetivo auxiliar nas expectativas de retorno

para os ativos que compõem os segmentos de investimentos de renda fixa, renda variável,

investimento no exterior, investimento estruturado, imóveis e operações com participantes.

2. Projeção dos indicadores econômico-financeiros

As projeções dos indicadores econômico-financeiros foram coletadas junto ao Boletim

Focus, do Banco Central do Brasil, tendo como base do relatório o dia 31 de agosto de 2018,

para o período compreendido entre o ano de 2019 até o ano de 2023, inclusive. As projeções

utilizadas do Boletim Focus são as medianas dos indicadores.

Os principais indicadores econômico-financeiros utilizados foram: (i) a taxa de juros nominal

(SELIC), (ii) a taxa de juros real de longo prazo, e (iii) o IPCA – Índice de Preço ao

Consumidor - Amplo, divulgado pelo IBGE (Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística).

Cenário Base – Boletim Focus

Indicadores 2019 2020 2021 2022 2023

Taxa Real de juros (% a.a.) 3,74% 3,85% 3,93% 4,10% 4,50%

IPCA - IBGE (% a.a.) 4,11% 4,00% 3,92% 3,75% 3,75%

Câmbio – (R$ / US$) 3,70 3,67 3,75 3,80 3,80

Fonte: Focus Banco Central - Data base do relatório: 31/08/2018

A partir de 2023 a projeção para a taxa de juros real de longo prazo foi elaborada pela Forluz,

fundamentando-se nas reuniões realizadas com economistas reconhecidos pelo mercado

financeiro. Foi projetada uma taxa de 4,50% a.a. Para a taxa de câmbio, foi reconhecido um

crescimento atribuído pelo diferencial de inflação, a partir da meta de cada país, de 1,75%

ao ano.

Partindo do cenário base dos indicadores econômico-financeiros da Forluz, o modelo de

ALM contratado pela Fundação utiliza da técnica de simulações estocásticas de Monte Carlo

para produzir até 1.000 (mil) cenários com reversão a média. Assim, o sistema gera a várias

simulações, sendo a mediana o cenário provável.

3. Premissas de risco, retorno e correlação dos investimentos

Para definição de risco, retorno e correlações dos segmentos de investimentos,

primeiramente foram identificadas as principais classes de ativos dos segmentos de

investimento previsto na Resolução CMN Nº 4.661, de 25 de maio de 2018. Para cada classe

de ativo se utilizou as projeções dos indicadores econômico-financeiros de referência ou

baseado em características da carteira, conforme pode ser visto a seguir:

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SEGMENTO CLASSE DE

ATIVO METODOLOGIA DE FORMAÇÃO DE

RETORNO RETORNO VOLATILIDADE

Renda Fixa Renda Fixa Taxa média ponderada da carteira Forluz Plano A: IPCA + 6,49% Plano B: IPCA + 5,90% TAESA: IPCA + 4,12%

IPCA/CDI

Renda Variável

Renda Variável Calculado pelo Earnings Yield real

histórico Prêmio sobre RiskFree:

2,35% a.a. HISTÓRICA IBOVESPA

Investimento Estruturado

Fundo de Participação

Expectativa Carteira Forluz IPCA + 7,4% HISTORICA IBOVESPA

Multimercado Desempenho IFMM - Índice de Fundos

Multimercado BTG Pactual 112% CDI 2,26%


Com Hedge Amostra de feeders locais 111% CDI 2,93%

Sem Hedge Retorno histórico MSCI World USD + 5,32% 5,06%

Imobiliário

Investimento Direto

Expectativa Carteira Forluz IPCA + 6,0% 6,34%

Fundo Imobiliário Histórico IFIX IPCA + 3,69% 6,34%

Operações com

Participantes - Taxa média da carteira Forluz IPCA + 6,98% IPCA

Cálculo de Rentabilidade do Modelo de ALM – Da mesma forma como na projeção dos

cenários para os indicadores econômico-financeiros, os retornos dos segmentos foram

estimados pelo sistema com a geração de até 1.000 (mil) simulações, a partir da técnica de

simulações estocásticas de Monte Carlo com reversão a média. Assim, o sistema gera vários

retornos, sendo a mediana o resultado provável.

Quadro Geral de Metas da Política de Investimentos 2019

Segmento Plano A Plano B Plano TAESAPREV

Renda Fixa IPCA + 6,49% IPCA + 5,90% IPCA+ 4,12%

Renda Variável IBOVESPA + 0,68% IBOVESPA + 0,68% IBOVESPA + 0,68%

Estruturados – Fundo de

Participação

IPCA + 7,40% IPCA + 5,60% -

Estruturados – Fundo Multimercado 112% CDI 112% CDI 112% CDI

Exterior – Com Hedge 111% CDI 111% CDI 111% CDI

Exterior – Sem Hedge USD + 5,32% USD + 5,32% USD + 5,32%

Imobiliário – Imóveis Direto IPCA + 6,00% IPCA + 6,00% IPCA + 6,00%

Imobiliário – Fundos Imobiliários IFIX IFIX IFIX

Operações com Participantes IPCA + 6,98% IPCA + 6,98% IPCA + 6,98%

Estimativa de rentabilidade* IPCA + 6,19% IPCA + 5,76% IPCA + 4,51% * Estimativa de rentabilidade baseada na expectativa de retorno das classes de ativos.

Rentabilidade histórica dos planos por segmento de aplicação

Plano A 2014 2015 2016 2017 2018

Segmento Ano Acum. Ano Acum. Ano Acum. Ano Acum. Ano Acum.

Renda Fixa 14,93% 14,93% 8,28% 24,44% 14,68% 42,71% 10,26% 57,36% 10,30% 73,57%

Renda Variável -3,60% -3,60% -9,74% -12,99%

20,71% 5,04% 24,95% 31,24% 16,33% 52,66%

Imóveis 18,03% 18,03% 3,05% 21,62% 4,30% 26,86% 8,21% 37,28% 10,99% 52,37%

Empréstimos 13,18% 13,18% 17,18% 32,62% 13,70% 50,79% 9,88% 65,69% 11,03% 83,97%

Investimento Externo**

15,94% 15,94% 46,12% 69,40% -16,96%

40,67% 1,64% 42,97% 1,85% 45,63%

Estruturados 3,30% 3,30% -0,94% 2,33% 18,06% 20,81% 4,57% 26,33% 25,29% 58,27%

Consolidado 12,32% 12,32% 6,24% 19,33% 13,06% 34,91% 10,42% 48,97% 11,46% 66,04%

* Em 2014 iniciou-se em julho e em 2017 iniciou-se em outubro

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Plano B 2014 2015 2016 2017 2018


Renda Fixa 12,94% 12,94% 16,92% 32,04% 13,55% 49,93% 8,95% 63,35% 9,92% 79,54%

Renda Variável -3,22% -3,22% -9,18% -12,11%

19,83% 5,32% 24,56% 31,18% 15,12% 51,01%

Imóveis 21,26% 21,26% -1,75% 19,14% 0,42% 19,64% 7,13% 28,18% 7,22% 37,42%

Empréstimos 13,18% 13,18% 17,20% 32,64% 13,71% 50,82% 9,88% 65,73% 11,17% 84,25%

Investimento Externo*

16,67% 16,67% 44,67% 68,79% -17,12%

39,89% 1,64% 42,18% 2,09% 45,16%

Estruturados 13,41% 13,41% -6,07% 6,53% 35,81% 44,68% -3,99% 38,91% 13,55% 57,73%

Consolidado 11,97% 11,97% 13,78% 27,39% 13,80% 44,98% 9,77% 59,14% 10,18% 75,34%


Plano TaesaPrev 2014 2015 2016 2017 2018


Renda Fixa 12,08% 12,08% 13,25% 26,94% 14,27% 45,05% 11,05% 61,08% 7,74% 73,55%

Renda Variável -3,20% -3,20% -8,68% -11,60%

19,92% 6,01% 24,02% 31,47% 14,78% 50,91%

Empréstimos 13,21% 13,21% 17,23% 32,72% 13,73% 50,94% 9,90% 65,88% 11,23% 84,51%

Investimento Externo*

15,45% 15,45% 41,75% 63,64% -17,08%

35,70% 1,69% 37,99% 1,81% 40,49%

Estruturados** - - - - - - - - 1,96% 1,96%

Consolidado 9,58% 9,58% 9,00% 19,44% 14,64% 36,92% 12,78% 54,42% 8,80% 68,00%


** O investimento iniciou-se em maio/2018

4. Cálculo do passivo dos planos de benefícios

Partindo das premissas atuariais, regulamentos dos planos de benefícios e base de

participantes, realizou-se por método estocástico a simulação de mil fluxos das obrigações

atuariais.

Premissas atuariais para o ALM 2019

Plano Plano A Plano B

Taxa de Juros dos planos 6,0% a.a. 5,30% a.a.

Mortalidade Geral AT 2000 M Desagravada 10%

AT 2000 M desagravada em 20%

Mortalidade de inválidos AT 49 Winklevoss Desagravada em 30%

Entrada em invalidez - Álvaro Vindas Desagravada em 30%

Rotatividade Nula Nula

5. Plano A

Os gráficos a seguir demonstram os resultados das projeções solvência e liquidez do Plano

A, com taxa atuarial de 6,0% a.a. considerando o equacionamento mínimo de R$ 178,3

milhões em parcelas fixas, corrigidas mensalmente pela taxa equivalente a IPCA + 6,00%

a.a., por um prazo de 167 meses (duration x 1,5) e também foram calculados

equacionamentos futuros até o ano de 2050, que a valor presente representam R$ 813

milhões, considerando as premissas atuariais e financeiras vigentes. O gráfico de solvência

corresponde a divisão do ativo pelo passivo e o caixa representa a diferença da subtração

do ativo pelo passivo.

20

2018 2020 2025 2030 2035 2040

0,90 0,92 0,92 0,93 0,95 0,96

As projeções apresentam o resultado da média das observações

Valores (mil)

2018 2020 2025 2030 2035 2040

300.660 165.273 1.711.043 1.446.346 1.335.600 1.306.098


6. Plano B

A projeção de solvência para o Plano B é calculada somente para a massa de participantes

assistidos, optantes por renda vitalícia.

Por outro lado, a projeção de caixa, é calculada para toda massa, tendo em vista seu risco

financeiro e atuarial. Foram considerados na evolução dos participantes ativos as seguintes

opções: saque 25%, cotas 65% e vitalício 10%.

O gráfico de solvência corresponde a divisão do ativo pelo passivo e o caixa representa a

diferença da subtração do ativo pelo passivo.

Simulação: 1298

Simulação: 1298

21

2018 2020 2025 2030 2035 2040

1,01 1,02 1,04 1,09 1,16 1,28


Valores (mil)

2018 2020 2025 2030 2035 2040

163.076 1.117.057 3.188.575 3.636.540 3.426.155 2.590.542


Simulação: 1287

Simulação: 1285

22

ANEXO 2

Processos e Estratégias de Investimentos

23

Anexo 2 – Processos e Estratégias de Investimentos

1. ALM (ASSET LIABILITY MANAGEMENT) – GESTÃO DE ATIVOS E PASSIVOS

O estudo de ALM para os Planos de Benefícios da Forluz foi fundamentado nos seguintes

objetivos:

Encontrar a melhor combinação de ativos para maximizar, de maneira intertemporal,

a probabilidade dos planos de benefícios da FORLUZ de atingirem os seus objetivos, diante

das premissas estabelecidas;

Fornecer um fluxo de caixa suficiente para o pagamento das obrigações dos planos,

reduzindo o risco de liquidez; e,

Melhorar a condição de solvência dos planos, por meio da minimização da

volatilidade do superávit acumulado.

A metodologia empregada estima o risco atuarial e financeiro através da simulação

estocástica dos ativos, fluxo do passivo atuarial e a rentabilidade que os ativos evoluem

segundo probabilidades estatísticas. O processo é composto por três atividades principais:

Geração de Cenários, Estrutura do Passivo e Alocação da Carteira.

Todos os investimentos devem ser realizados com o objetivo de proporcionar liquidez

suficiente para permitir que o plano de benefício possa quitar todas as suas obrigações

futuras quando se tornarem exigíveis. Os investimentos são selecionados observando-se o

seu efeito sobre o risco de liquidez, no âmbito da carteira de investimentos, bem como a

rentabilidade a ser obtida, sem prejuízo da avaliação de outros riscos determinados no

Anexo 4 – Gestão de Riscos.

A Gerência de Renda Variável e Macroalocação é responsável por monitorar a alocação dos

investimentos desta Política de Investimentos, podendo utilizar-se de posições atualizadas

do portfólio de ativos e passivos dos planos de benefícios, devendo, para isto, observar as

premissas básicas utilizadas na elaboração do ALM, citado no Anexo 1, e o cenário

macroeconômico aprovado pelo Conselho Deliberativo nos testes de possíveis

investimentos em novos ativos, quando demandados pelo Comitê de Investimentos.

2. Renda Fixa

No segmento de Renda Fixa a gestão é realizada via carteira própria e carteira terceirizada.

Na carteira própria poderão ser adquiridos títulos públicos federais para fazer frente ao

gerenciamento entre ativos e passivos (ALM). A carteira terceirizada é composta por fundos

de investimentos exclusivos e não exclusivos. Os fundos de investimento exclusivos são

utilizados para aquisição de títulos públicos federais e títulos de crédito privado. A gestão de

recursos para fazer frente a liquidez de curto prazo da Fundação poderá ser feita por fundo

exclusivo de mandato específico e/ou por fundos não exclusivos.

Caberá à Gerência de Renda Fixa, Imóveis e Empréstimos selecionar os fundos de

investimentos, via processo de seleção normatizado, bem como avaliar com periodicidade

semestral os gestores dos fundos de investimentos de Renda Fixa.

Os fundos de investimentos não exclusivos do segmento de Renda Fixa são avaliados

também pela Assessoria de Risco, conforme detalhado no Anexo 4, e levados a deliberação

24

no Comitê de Investimentos, conforme processo descrito no Normativo de Investimentos e

Regime de Alçadas, aprovado pela Diretoria Executiva da Fundação em 18 de julho de 2016.

Ficam vedadas operações com títulos privados em carteira própria para os Planos A e B.

Estes deverão ser adquiridos por meio de fundos exclusivos observando a avaliação

realizada pela Assessoria de Risco e/ou os mandatos determinados em regulamento dos

fundos exclusivos com este mandato.

Os títulos de crédito privado não bancário nos fundos de investimento exclusivos sem

mandato específico deverão ser avaliados por meio de parecer da Gerência de Renda Fixa,

Imóveis e Empréstimos, e pela Assessoria de Risco, sendo autorizados pelo Comitê de

Investimento da Forluz. Aqueles fundos de investimento exclusivos com mandato específico

de títulos de crédito deverão seguir os mandatos previstos em regulamento, aprovado pelo

Comitê de Investimentos.

3. Renda Variável

No segmento de Renda Variável a gestão é realizada via carteira terceirizada, podendo ser

composta por fundos de investimentos exclusivos e não exclusivos, inclusive aqueles

classificados como ETF (Exchange Traded Funds), que são fundos de investimentos em

índices de mercado.

Caberá à Gerência de Renda Variável e Macroalocação selecionar os fundos de

investimentos, via processo de seleção normatizado, bem como avaliar os gestores dos

fundos de investimentos de Renda Variável.

Os fundos de investimentos do segmento de Renda Variável são avaliados também pela

Assessoria de Risco, conforme detalhado no Anexo 4, e levados a deliberação no Comitê

de Investimentos, conforme processo descrito no Normativo de Investimentos e Regime de

Alçadas, aprovado pela Diretoria Executiva da Fundação em 18 de julho de 2016.

Investimentos diretos em ações poderão ser mantidas em carteira própria desde que sejam

relacionadas às empresas patrocinadoras dos planos de benefícios administrados pela

FORLUZ e aquelas recebidas por ocasião de desinvestimentos de outros fundos de

investimentos.

3.1 Empréstimos de Ações

É vedada qualquer operação de tomada de empréstimos de ações na carteira própria e nos

fundos de investimentos exclusivos do segmento de renda variável.

4. Investimentos Estruturados

Os Fundos Multimercados classificados dentro do segmento de Investimentos Estruturados

podem ser adquiridos diretamente em carteira própria ou fundo exclusivo dedicado a tal

finalidade. A sua avaliação deve ser precedida por estudo técnico da Gerência de Renda

Variável e Macroalocação e pela Assessoria de Risco, para posterior aprovação pelo Comitê

de Investimentos.

Os investimentos em Fundos de Investimentos em Participações e Fundos de Investimentos

em Empresas Emergentes terão o acompanhamento, a avaliação, e as decisões

25

necessárias à execução das disposições regulamentares, definições acerca de eventual

participação em comitês consultivos ou de investimentos com poderes para exercer voto de

cotista dos fundos, e todos os demais atos necessários à gestão dos investimentos, ocorrerá

conforme definição da Diretoria Executiva.

Ficam excepcionalmente reservadas ao Conselho Deliberativo a deliberação ou definição de

voto (quando aplicável) acerca das seguintes matérias:

Aportes extraordinários superiores ao compromisso de investimento;

Prorrogações não automáticas de Fundo de Investimento em Participações;

Alterações regulamentares que envolvam mudanças nas estratégias de

desinvestimento previstas;

Alterações regulamentares que determinem aumento de taxas de administração e/ou

performance;

Destituição do Gestor, Administrador ou Custodiante; e

Decisão sobre o exercício de garantias ou opções previstas por ocasião da decisão

de investimento.

Será elegível para compor a carteira de ativos do segmento de Investimentos Estruturados

o COE (Certificado de Operações Estruturadas), desde que a estratégia seja dentro da

modalidade “Capital Protegido”, e em conformidade com o disposto na Resolução CMN Nº

4.661/18.

O COE constitui certificado emitido contra investimento inicial, representativo de um conjunto

único e indivisível de direitos e obrigações que mescla características de renda fixa e renda

variável, com estrutura de rentabilidades que apresente características de instrumentos

financeiros derivativos, emitido sob forma escritural mediante registro em sistemas de

registro e de liquidação financeira de ativos reconhecidos pelo Bacen e CVM – Comissão de

Valores Mobiliários.

Por proporcionar flexibilidade, o investidor pode escolher as características em termos de

risco/retorno de seu investimento segundo o seu perfil. De acordo com a estratégia

selecionada para a estrutura o investidor pode auferir resultado positivo em todos os

mercados, tanto na alta quanto na baixa, ou até em mercados sem oscilações significativas.

Os ativos-subjacentes podem ser os mais diversos: ações, índices, debêntures, fundos ou

commodities.

5. Investimentos no Exterior

A realização de investimentos no segmento de investimento no exterior, em equity, dívida e

outras modalidades, permite a diversificação geográfica e a redução do risco de exposição

apenas ao mercado brasileiro. A diversificação permite também o acesso a fatores de risco

relacionados a segmentos de indústria que não tem instrumentos domésticos e outras

classes de ativos.

Como parte da diversificação trazida pelo investimento no exterior, pode ser agregada a

exposição à variação cambial, que é um importante componente de proteção natural às

variações das bolsas de valores no exterior e no Brasil.

26

No segmento de Investimento no Exterior a gestão é realizada via carteira terceirizada

somente por meio de fundos de investimentos, de acordo com o disposto pela Resolução do

Conselho Monetário Nacional (CMN) Nº 4.661 de 25 de maio de 2018, e suas alterações

posteriores.

Caberá à Gerência de Renda Variável e Macroalocação selecionar os fundos de

investimentos, via processo de seleção normatizado, bem como avaliar com periodicidade

semestral os gestores dos fundos de investimentos do segmento de Investimento no

Exterior.

Os fundos de investimentos do segmento de Investimento no Exterior são avaliados também

pela Assessoria de Risco, conforme detalhado no Anexo 4, e levados a deliberação no

Comitê de Investimentos, conforme processo descrito no Normativo de Investimentos e

Regime de Alçadas.

6. IMOBILIÁRIO

A partir da Resolução do Conselho Monetário Nacional 4.661, de 25 de maio de 2018, fica

vedada a aquisição de imóveis diretos na carteira própria. A legislação determinou um prazo

de até 12 (doze) anos para a Fundação alienar ou constituir um fundo de investimento

imobiliário com os ativos atuais. Os novos investimentos no segmento imobiliário deverão

ser feitos por fundos de investimento imobiliário exclusivos ou não exclusivos, observando o

disposto da legislação.

Caberá à Gerência de Renda Fixa, Imóveis e Empréstimos selecionar os fundos de

investimentos imobiliários que não sejam classificados como de “Desenvolvimento”1, via

processo de seleção normatizado, limitado a 1% dos recursos garantidores de cada plano,

bem como avaliar com periodicidade semestral os gestores dos fundos exclusivos do

segmento Imobiliário. Os fundos selecionados também serão avaliados pela Assessoria de

Risco e apresentados ao Comitê de Investimentos. Os fundos de investimento imobiliário

classificados como “Desenvolvimento” e os investimentos acima de 1% dos recursos

garantidores de cada plano que não sejam classificados como de “Desenvolvimento” serão

levados para deliberação do Conselho Deliberativo.

Aos demais ativos classificados no segmento imobiliário, a alocação deverá ser feita

exclusivamente em fundos de investimento exclusivos com mandato específico ou não

exclusivos, cabendo este último também a avaliação da Assessoria de Risco e apresentação

ao Comitê de Investimento para deliberação.

7. OPERAÇÕES COM PARTICIPANTES

No segmento de Operações com Participantes a Carteira de Empréstimos é passiva, isto é,

sua evolução está diretamente relacionada à demanda dos participantes.

Os recursos do fundo constituído para amortização de saldo devedor em caso de falecimento

de participantes, denominado Fundo Loans, serão aplicados em operações financeiras de

renda fixa. As despesas relacionadas à sua gestão e manutenção serão cobertas pelo

próprio fundo.

1 Fundos Imobiliários de Desenvolvimento são aqueles cujo objetivo é construção e incorporação de novos empreendimentos.

27

As regras de investimentos neste segmento deverão ser estabelecidas pelo Comitê de

Investimentos e constarem de regulamento divulgado aos participantes.

Conforme estabelece a legislação, a taxa pactuada deve ser superior à taxa mínima atuarial

para planos de Benefício Definido, ou ao índice de referência estabelecido na política de

investimentos, para planos constituídos em outras modalidades, acrescidos dos custos

envolvidos na administração das operações. É prerrogativa do Comitê de Investimentos a

revisão das taxas e condições praticadas tendo em vista as flutuações do mercado.

8. SELEÇÃO, ACOMPANHAMENTO E AVALIAÇÃO DE PRESTADORES DE SERVIÇOS

Os processos de seleção, acompanhamento e avaliação de prestadores de serviços

relacionados à administração de carteiras de valores mobiliários e de fundo de investimento

estão descritos e formalizados através dos Documentos de Mapeamentos de Processos das

Gerências de: Renda Variável e Macroalocação, Renda Fixa, Imóveis e Empréstimos e

Assessoria de Riscos.

9. APLICAÇÃO DOS RECURSOS GARANTIDORES

O Comitê de Investimentos da Forluz tem por finalidade analisar, avaliar e aprovar qualquer

ativo elegível que possa fazer parte do portfólio da Forluz, conforme as normas vigentes e a

Política de Investimentos da Forluz.

O regimento interno do Comitê de Investimentos, juntamente com o Estatuto da Fundação

e Instrução Normativa de Investimentos e Regime de Alçada definem as responsabilidades

e objetivos associados aos mandatos dos agentes que participam do processo de análise,

avaliação, gerenciamento, assessoramento e decisão sobre a aplicação dos recursos dos

planos da Fundação, inclusive com a definição das alçadas de decisão de cada instância.

10. LIMITES DE PERFIS DE INVESTIMENTOS PARA INFORMAÇÃO À PREVIC

Os limites mínimos e máximos definidos nas tabelas a seguir têm o único e mero objetivo de

registro no Website da Previc (Relatório Resumo de Políticas de Investimentos), uma vez

que não há previsão na legislação vigente de determinações acerca dos limites de

investimentos por perfis. As alocações nos segmentos de aplicação deverão permanecer

subordinadas aos limites-macro por plano e por perfis de investimento aprovados nesta

Política, para os planos B e TaesaPrev.

Plano B

O plano possui Perfis de Investimentos? Sim

Perfil Segmento Mínimo % Máximo %

Ultraconservador Renda Fixa 80,00 100,00

Renda Variável 0,00 0,00

Imobiliário 0,00 10,00

Empréstimos e Financiamentos 0,00 10,00

Investimentos Estruturados 0,00 0,00

Investimentos no Exterior 0,00 0,00

28

Conservador Renda Fixa 57,00 < 100

Renda Variável > 0 10,00






Moderado Renda Fixa 42,00 90,00






Agressivo Renda Fixa 17,00 75,00






TAESAPREV

O plano possui Perfis de Investimentos? Sim


Ultraconservador Renda Fixa 80,00 100,00






Conservador Renda Fixa 59,00 < 100,00

Renda Variável > 0,00 10,00




29


Moderado Renda Fixa 44,00 90,00






Agressivo Renda Fixa 19,00 75,00






30

ANEXO 3

Administrador Estatutário Tecnicamente Qualificado

Administrador Responsável pelos

Planos de Benefícios

Administrador Responsável pelo Controle de Riscos

31

Anexo 3 – AETQ, ARPB e ARCR

Administrador Estatutário Tecnicamente Qualificado

Em atendimento à Lei Complementar n.º 109, de 2001, a FORLUZ tem o Sr. Emílio Luiz

Cáfaro, Diretor de Investimentos e Controle, responsável pela gestão dos recursos dos

planos por ela administrados, independentemente da responsabilidade solidária dos demais

Administradores.

Informações Cadastrais do Administrador Estatutário Tecnicamente

Qualificado (AETQ) da FORLUZ

Nome: Emílio Luiz Cáfaro

CPF: 949.999.966-34

Cargo: Diretor de Investimentos e Controle

Telefone para Contato: (31) 3215 – 6900

E-mail para Contato: [email protected]

São atribuições do Administrador Estatutário Tecnicamente Qualificado (AETQ):

cumprir e fazer cumprir os princípios, limites e disposições desta Política de

investimentos;

acompanhar o desempenho dos investimentos da Fundação;

acompanhar os riscos, inerentes ao mercado financeiro, das aplicações dos recursos

da Fundação;

zelar pela promoção de elevados padrões éticos na condução das operações

relativas às aplicações dos recursos da Fundação;

responder administrativa, civil e criminalmente pela gestão, alocação, supervisão e

acompanhamento dos investimentos da Fundação, bem como pela prestação de

informações relativas às aplicações desses recursos, sem prejuízo da responsabilidade

solidária dos administradores de recursos, custodiante, Conselheiros e Diretores da

Fundação, conforme disposições legais vigentes; e

propor alterações na presente Política de Investimentos sempre que ela ferir

disposições legais vigentes, ou impossibilitar a obtenção dos desejados padrões técnicos e

éticos.

O Administrador Estatutário Tecnicamente Qualificado (AETQ) pode:

opor-se à presente Política de Investimentos, ou revisões desta, apresentando em

até 30 dias corridos, a partir da sua aprovação, parecer sobre pontos a que se opõe;

propor alteração na presente Política de Investimentos, que deverá ser avaliada pelo

Conselho Deliberativo da FORLUZ em um prazo não superior a 30 dias;

desligar-se de suas funções, com aviso prévio de 30 dias, quando: (a) a presente

Política de Investimentos o impossibilitar de executar suas atribuições; e (b) não se chegue

a um consenso sobre os pontos da Política de Investimentos que ele julgar impeditivos à

execução de suas atribuições, ficando, nesse caso, destituído e livre de quaisquer ônus que

provenham da gestão de recursos da Entidade, devendo o Conselho Deliberativo designar

seu substituto.

mailto:[email protected]

32

Administrador Responsável pelos Planos de Benefícios (ARPB) O Administrador Responsável pelos Planos de Benefícios (ARPB) divide com os

patrocinadores e com os membros estatutários a responsabilidade pela adoção e aplicação

das hipóteses biométricas, demográficas, econômicas e financeiras.

Desse modo, Thiago Felipe Gonçalves, Diretor de Seguridade e Gestão, foi nomeado o

Administrador Responsável pelos Planos de Benefícios da FORLUZ.

Informações Cadastrais do Administrador Responsável pelo Plano de

Benefícios (ARPB) da FORLUZ

Nome: Thiago Felipe Gonçalves

CPF: 046.092.366-80

Cargo: Diretor de Seguridade e Gestão

Telefone para Contato: (31) 3215-6900


Administrador Responsável pela Gestão de Riscos (ARGR) Em atendimento a Resolução CMN nº 4.661, de 25 de maio de 2018, a Forluz tem o Sr.

Antônio Carlos Bastos D Almeida, gerente da Assessoria de Riscos, responsável pela

Gestão de Riscos da FORLUZ.

Informações Cadastrais do Administrador Responsável pelo Controle de

Riscos (ARGR) da FORLUZ

Nome: Antônio Carlos Bastos D´Almeida

CPF: 556.664.856-87

Cargo: Gerente da Assessoria de Risco

Telefone para Contato: (31) 3215-6726


mailto:[email protected]

33

ANEXO 4

Gestão dos Riscos de Investimentos

34

Anexo 4 - Gestão de Riscos dos Investimentos

1. RISCOS DE CRÉDITO

1.1. Elegibilidade

São considerados elegíveis para composição do portfólio de renda fixa e investimentos

estruturados de crédito da Forluz os ativos de crédito privado cujos emissores (para crédito

bancário e não bancário) e emissões (para crédito não bancário) representem baixo risco de

crédito, assim considerados os emissores e/ou emissões cujas notas de classificação de

riscos sejam iguais ou superiores aos níveis BBB-, Baa3 ou BBB- da escala nacional

atribuídos, respectivamente, por uma das agências2 Fitch Ratings, Moody’s Service ou

Standard & Poor’s.

No tocante a crédito privado não bancário emitido no mercado primário, a Assessoria de

Riscos da Forluz – FPR-RI – deve apresentar relatório de análise dos fatores de risco da

emissão ofertada, recomendando ou não o investimento.

No que diz respeito a crédito privado bancário, a FPR-RI deve apresentar os limites de

crédito por instituição financeira e por plano de benefícios a serem observados nas

alocações realizadas em seus respectivos produtos. As instituições financeiras listadas pela

FPR-RI, além do enquadramento às citadas notas de classificação de riscos, devem

apresentar Patrimônio Líquido igual ou superior a R$ 600 milhões e Índice de Basiléia não

inferior a 12.

Considerando que as alocações em crédito privado não podem ser efetuadas em carteira

própria3, as emissões (crédito não bancário emitidos no mercado primário) e os emissores

(crédito bancário e não bancário emitido no mercado primário) devem ser submetidos,

também, à análise das respectivas áreas de riscos dos gestores dos fundos exclusivos de

renda fixa. Os resultados das análises da FPR-RI e dos gestores dos fundos devem

fundamentar a decisão do Comitê de Investimentos da Fundação:

São consideradas exceções às diretrizes ora apresentadas:

a) as alocações em ativos de crédito realizadas por meio de Fundos de Investimentos

em Direitos Creditórios – FIDC – ou de fundos de investimentos exclusivos constituídos com

a finalidade de alocação em modalidade específica (ex.: fundo de Certificados de Recebíveis

Imobiliários), ressaltando que, nestes casos, a análise de riscos deve ser apresentada

exclusivamente pela FPR-RI;

b) as contratações de operações com participantes, cujos critérios de elegibilidade são

predefinidos no próprio regulamento de empréstimos;

c) as contratações locatícias da carteira imobiliária; e

d) as operações de dívida contratada com a patrocinadora.

2 Havendo classificação por mais de uma agência, tanto para emissão quanto para emissor, será considerada a nota de nível mais baixo. 3 Exceto Plano Taesaprev, cuja alocação se dá tanto por carteira própria quanto terceirizada.

35

Especificamente com relação ao item “c”, no caso de potenciais locatários que não atendam

aos critérios de elegibilidade ora definidos, a FPR-RI deve realizar análise cadastral com

objetivo de recomendar ou não a contratação.

1.2. Limites de diversificação e concentração.

São considerados suficientes e apropriados os limites de diversificação e concentração

previstos na norma do Conselho Monetário Nacional que regula os investimentos das

entidades fechadas de previdência complementar, referentes às operações de crédito.

1.3. Acompanhamento

A evolução dos riscos de crédito a que os planos de benefícios previdenciários geridos pela

Forluz estão expostos deve ser avaliada mensalmente pelo Comitê de Investimentos, com

anexação em ata dos relatórios de riscos apresentados.

Nesta avaliação, a FPR-RI deve apresentar indicadores4 de probabilidade de inadimplência

da carteira de créditos privados dos planos de benefícios, bem como dos níveis de

inadimplência das carteiras de empréstimos a participantes e de locação imobiliária.

O acompanhamento em questão visa, ainda, auxiliar o plano de ação de recomposição do

perfil de crédito do portfólio, caso a deterioração da qualidade constatada supere o limite

especificado no modelo aprovado pela Diretoria Executiva da Forluz, em consonância com

os parâmetros de tolerância a risco definidos no item 5 deste anexo.

2. RISCOS DE MERCADO

2.1. Exposição

Os portfólios dos planos de benefícios da Forluz apresentam níveis distintos de exposição a

risco de mercado, dependendo das características dos planos e dos segmentos de

aplicação.

Ativos de renda fixa – a intenção de levar (ou não) os títulos de renda fixa dos planos de

benefícios até os respectivos vencimentos é um fator determinante do critério de

apreçamento desses ativos nos portfólios dos planos e, consequentemente, do nível de

exposição desses portfólios ao risco de mercado. Assim, planos de benefícios com ativos

marcados a mercado apresentam maiores volatilidades do que planos de benefícios com

ativos marcados na curva. Tais fatores devem ser considerados na gestão das carteiras de

renda fixa dos planos de benefícios.

Ativos de renda variável – nível de exposição diretamente proporcional à participação dos

títulos com essa característica nos planos de benefícios “A”, “B” e Taesaprev. Com relação

ao primeiro, o nível de exposição resulta do alvo definido neste Anexo para esta modalidade

de investimentos. No que diz respeito aos demais, o nível de exposição reflete manifestação

dos seus participantes ativos com relação aos perfis de investimento escolhidos.

Investimentos Imobiliários – exposição significativa relativamente aos planos de benefícios

“A” e “B’, porém, com tendência declinante decorrente do impedimento legal de novas

aquisições.

4 Previstos em modelo submetido à aprovação da Diretoria Executiva da Forluz.

36

2.2. Limites de concentração

São considerados suficientes e apropriados limites de concentração previstos na norma do

Conselho Monetário Nacional que regula os investimentos das entidades fechadas de

previdência complementar, referentes às operações de renda variável.

2.3. Acompanhamento

A evolução dos riscos de mercado a que os planos de benefícios previdenciários geridos

pela Forluz estão expostos deve ser avaliada mensalmente pelo Comitê de Investimentos,

com anexação em ata dos relatórios de riscos apresentados.

Nessa avaliação, a Forluz deve apresentar indicadores de exposição a riscos de mercado

baseados em modelo de Value at Risk (não paramétrico, com intervalo de confiança de 95%,

para 21 dias úteis), Testes de Estresse e Percentuais de Alocação, conforme parâmetros

formalmente definidos em modelo próprio de risco aprovado pela Diretoria executiva.

3. RISCOS DE LIQUIDEZ

A alocação dos recursos garantidores dos planos de benefícios geridos pela Forluz deve

considerar as características de suas obrigações de modo a assegurar a disponibilidade, a

qualquer momento, de recursos para cobertura dos compromissos previdenciários

contratados, mitigando o risco de que a necessidade de uma venda não programada de

ativos provoque perdas financeiras no momento da realização.

Nesse sentido, a Forluz deve realizar estudos de alocação baseado em modelos compatíveis

com os tipos de planos de benefícios – Benefício Definido, Contribuição Definida ou

Contribuição Variável, assim como realizar testes de aderência das hipóteses atuariais que

fundamentam as obrigações passivas dos planos.

A evolução dos riscos de liquidez a que os planos de benefícios previdenciários geridos pela

Forluz estão expostos deve ser avaliada, pelo menos anualmente, pelo Comitê de

Investimentos, com anexação em ata dos relatórios de riscos apresentados.

4. RISCO DA GESTÃO PRÓPRIA E TERCEIRIZADA

Além de realizar o acompanhamento do risco e retorno da carteira própria da Forluz –

basicamente composta de Títulos Públicos Federais, imóveis e empréstimos a participantes,

a FPR-RI deve classificar os fundos de investimentos integrantes dos portfólios dos planos

de benefícios, quanto à qualidade de gestão, com ênfase na tradição e credibilidade da

instituição, seus processos de gestão de riscos e suas políticas de conduta e administração

de conflitos de interesses, de modo a assegurar que sejam observados, em suas gestões

discricionárias, padrões de análise de risco retorno compatíveis com os utilizados pela Forluz

em sua gestão própria.

Este processo deve ser observado tanto na seleção quanto nas avaliações semestrais,

seguindo critérios aprovados pela Diretoria Executiva da Forluz.

5. NÍVEIS DE TOLERÂNCIA A RISCOS

Para a Forluz, a exposição a riscos é inerente à sua atuação como administradora de planos

de benefícios previdenciários e sua gestão deve capturar tanto os resultados negativos

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quanto positivos dessa exposição, como forma de aproveitar as melhores oportunidades de

investimentos e assegurar o alcance de seus objetivos estatutários.

Portanto, não obstante o emprego da plena diligência e das boas práticas de gestão de seus

recursos financeiros, bem como da estrita observância à sua política de investimentos, à

prudência, à técnica e aos dispositivos legais e regulamentares, os planos de benefícios

geridos pela Forluz estão sujeitos a riscos que poderão, eventualmente, ocasionar perdas

patrimoniais. Identificar, analisar, mensurar, tratar e monitorar esses riscos são, por

conseguinte, atividades essenciais à gestão desses recursos previdenciários.

A gestão deverá considerar, nos indicadores e parâmetros relacionados com risco de crédito,

mercado e liquidez a graduação em relação aos recursos garantidores dos planos de

benefícios, de acordo com os níveis de tolerância a riscos estabelecidos no documento

Contexto do Processo de Gestão de Riscos do Sistema de Gestão de Riscos Forluz.

Face ao exposto, e buscando preservar o espírito empreendedor e o dever fiduciário que

cabem a cada gestor da Forluz, deverão ser mantidas evidências formais (processos, atas,

relatórios, normativos, documentos, correspondências, relatórios técnicos, históricos de

dados, etc) de conhecimento dos riscos e de configuração de ato regular de gestão em todas

as decisões tomadas.