POLÍTICA DE GESTÃO DE RECURSOS DE FINANCIAMENTO DE PROJETOS

VIII Encontro Anual CEMIG / Mercado de Capitais

Uberlândia - MG

06 de Junho de 2003

Paulo Eduardo Pereira Guimarães

Gerente de Financiamento de Projetos

CONTEÚDO

• Histórico de Financiamentos

• Opções Atuais de Financiamentos

• Diretrizes Básicas para Captação

• Posição da Dívida

• Mercado e Perspectivas

• Planos de Ação de Curto e Longo Prazos

HISTÓRICO DE FINANCIAMENTOS

1950

BIRDUHE Itutinga

1953

1960 1990

BIDExp. Sistema

1962

KfWUHE Três Marias

1965

BIRDUHE Volta Grande

1968

BNDESUHE São Simão

1972

ELETROBRÁSUHE São Simão

1976

1970

BIDUHE Emborcação

1977

ELETROBRÁS,BIDDistribuição

1980

BDMGMinas Luz

1982

1980

FINEPEstudos

1984ELETROBRÁS

Nova Ponte1988

FinanciamentoFornecedores

1994

ELETROBRÁSUHE Miranda

1994

Eurobonds 1996

Pré-VendaAlcoa1999

Sá Carvalho2000

BNDESEquip.2001

Debêntures2001

2000

Financiamentos de BID, BIRD, Eletrobrás, BNDES MercadosFinanceiro ede Capitais

OPÇÕES ATUAIS DE FINANCIAMENTO

• Crédito Bancário

Mercado internacional: financiamento para importação, empréstimos para pagamento de dívida, financiamentos de agências multilaterais e agências de crédito à exportação

Mercado local: financiamento para aquisição de bens e serviços em licitação internacional com cláusula de financiamento, empréstimos para pagamento de dívida, debêntures

• Mercado de capitais local

Debêntures

Securitização de recebíveis

Fundos de Direitos Creditórios

OPÇÕES ATUAIS DE FINANCIAMENTO (II)

• Eurobonds (para pagamento de dívida)

• Pré-venda de energia

• Eletrobrás

• BNDES

• Fundos de investimento (participação em capital)

DIRETRIZES BÁSICAS PARA CAPTAÇÃO

• Custo x rentabilidade do projeto

• Criação de valor para o acionista

• Estrutura ótima de capital, liquidez e nível de endividamento externo

• Monitoramento dos “covenants” financeiros, que podem limitar endividamento (eventual ajuste dos indicadores junto a credores)

• Interação com agências de classificação de risco (“rating”)

• Anuência da ANEEL para garantias

POSIÇÃO DA DÍVIDA EM MARÇO/2003

POR MOEDA

Moeda Estrangeira

49%Moeda Nacional51%

(R$ 1.787 milhões)(R$ 1.704 milhões)

POR TAXA

Outros4%

SELIC10%

Taxa Fixa58%

Libor28%

(R$ 990 milhões) (R$ 2.037 milhões)

(R$ 332 milhões) (R$ 131 milhões)

POR PRAZO

Longo Prazo73%

Curto Prazo27%

(R$ 2.565 milhões)

(R$ 925 milhões)

PERFIL DA DÍVIDA EM MARÇO/2003

237,5173,7

586,8537,9

502,7 646

197,9

103,5

0

100

200

300

400

500

600

700

800

900

2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 a2027

MOEDA NACIONAL MOEDA ESTRANGEIRA

Valores em R$ milhões

740,2

819,7784,7

641,4

Nível ótimo

FINANCIAMENTOS CONTRATADOS E EM NEGOCIAÇÃO

Valores em R$ milhões2003 2004 2005 2006

Operações Contratadas 205 0 0 0

BNDES - Medidores 15BNDES - SE Vespasiano 20ELETROBRÁS - Lumiar I 58ELETROBRÁS - Reluz 38ELETROBRÁS - Outros 24Supplier's credit 23Buyer's Credit 5Debêntures - Irapé 22

Operações em negociação 143 504 90 0

BNDES - Irapé 0 368 90BNDES - Funil e Aimorés 113 66ELETROBRÁS - Lumiar II 30 70

TOTAL 348 504 90 0

Não considera recursos do BNDES para pagamento de energia livre (R$670 milhões)

SITUAÇÃO ATUAL DE MERCADO

• Instabilidade da conjuntura político-econômica brasileira e mundial

• Incertezas afetando os mercados financeiros nacional e internacional

• Atuais dificuldades enfrentadas pelas empresas do setor elétrico no Brasil

• Concorrência dos Títulos do Governo Federal (risco zero e remuneração alta)

PERSPECTIVAS

• Consolidação da política econômica (controle da inflação e estabilidade) abrirá caminho para redução da taxa de juros ainda no segundo semestre de 2003

• Oportunidades de acesso ao capital externo para empresas não-financeiras com qualidade de crédito

• Equacionamento das pendências relativas ao setor elétrico; ênfase na recuperação da capacidade de investimento

PLANO DE AÇÃO DE CURTO PRAZO

• Administração do fluxo de caixa para ajuste de liquidez

• Emissão de Debêntures (R$400 milhões)

• Giro da dívida - Lançamento de Programa de “Medium Term Notes”

• Gestões junto ao BNDES para a contratação de financiamentos para Aimorés, Funil e Irapé

• Operações estruturadas envolvendo investidores

• Gestões junto à STN/MME/BNDES para viabilização de:

• financiamento no âmbito do Acordo Geral do Setor Elétrico (direito de R$1.181 milhões),

• CVA (R$320 milhões) e

• federalização da CRC (R$900 milhões)

PLANO DE AÇÃO DE LONGO PRAZO• Emissões de debêntures (atenção para o desenvolvimento de mercado para pessoa física)

• Emissões de títulos no mercado internacional (Programa de MTN)

• Gestões junto à Eletrobrás e ao BNDES para viabilização de recursos de longo prazo e custo atrativo para projetos de investimento

• Gestões junto ao Governo Federal para flexibilização das regras de contingenciamento de crédito ao setor público

• Identificação de oportunidades de captação junto a organismos multilaterais (participação minoritária da CEMIG)

• Licitações internacionais para aquisição de bens e serviços vinculando financiamento (BNDES e Agências de Crédito à Exportação)

• Operações estruturadas envolvendo investidores

• Pré-venda de energia

COVENANTS FINANCEIROS

• aumento dos investimentos

• desvalorização do real frente ao dólar

• queda da receita em função do racionamento

• procedimentos contábeis emanados do Acordo Geral do Setor Elétrico

• alguns indicadores extrapolaram o limite contratual

• indicadores voltarão aos níveis aceitáveis em dezembro/2003

• obtenção de waiver

RATINGS ATUAIS

Moody’s Investors Services

Baa3.br (escala nacional brasileira)

B1 (escala global de moeda local)

Fitch Atlantic Ratings

A (escala nacional)

SR Rating

BB- (nota global)

brBBB+ (equivalente local)

MUITO OBRIGADO !!!

Paulo Eduardo

Tel: (31) 3299-3016e-mail: peduardo@cemig.com.br