perspectivas para a economia brasileira em 2016 · maiores disparidades: países desenvolvidos...
TRANSCRIPT
Estrutura da apresentação
PIB
Inflação
Mercado de Trabalho
PIB: Retração em 2015 é a terceira maior
em 115 anos
-5
0
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73
19
79
19
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19
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20
03
20
09
20
15
Variação do PIB
Fonte: Haddad (1901 a 1946) e IBGE (a partir de 1947)
-4,3 -4,3
-2,1 -3,3
Evolução do PIB no período 2004-2014
Fonte: IBGE
5,8
3,2
4,0
6,1
5,1
-0,1
7,5
3,9
1,9
3,0
0,1
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Média: 4,5%
Média: 2,2%
Variação do PIB
2004-2010: Crescimento econômico robusto
e melhora de indicadores sociais
PIB: 4,5% a.a.
“Boom” de commodities
Forte entrada de capitais
Dinâmica interna baseada no consumo das famílias: aumento
do emprego (sobretudo formal) e dos rendimentos, além do
crédito (consignado)
Gini caiu 8% e o número de pobres 40% (Fonte IPEA)
Ações de enfrentamento da crise de 2008/2009 com bons
resultados: PIB cresceu 7,5% em 2010
2011-2014: Esgotamento
PIB: 2,2% a.a. (em 2014 PIB estagnado)
Queda do preço de nossas exportações
Famílias mais endividadas
Consumo “vazou” para o exterior em parte devido à
apreciação da taxa de câmbio... o que contribuiu para a queda
da competitividade da indústria (VAB da indústria de
transformação -0,3% a.a.)
Aperto monetário a partir de 2013
De acordo com o IBRE/FGV no segundo trimestre de 2014
inicia-se a recessão
2011-2014: Esgotamento
0,5
1,5
0,6
-0,2
0,6
-1,3
-0,1
0,1
-0,8
-2,1
-1,7
1,6
4,7
-0,3
-1,7
-0,4
-3,2
-2,2
-1,5
-3,5
-6,6
-4,0
1T2013 2T2013 3T2013 4T2013 1T2014 2T2014 3T2014 4T2014 1T2015 2T2015 3T2015
PIB
FBCF
Variação do PIB e do investimento
Fonte: IBGE
2011-2014: Por que esgotamento?
Fonte: Rocca e Santos Jr. (2014)
Queda dos investimentos refletindo queda dos lucros retidos...
2011-2014: Por que esgotamento?
... queda dos lucros retidos influenciada por aumento do CUT...
Fonte: Rocca e Santos Jr. (2014)
2011-2014: Por que esgotamento?
... e pela apreciação da taxa de câmbio...
Fonte: Rocca e Santos Jr. (2014)
PIB e: -3,7%
Mais queda do preço de nossas exportações
Aumento de aversão ao risco e saída de capitais
Crise política e abertura de processo de impeachment
Aumento das tarifas públicas que estavam represadas com
forte impacto sobre a inflação
Escândalos de corrupção
Mais aperto monetário
Deterioração das contas públicas
Falta de confiança de empresários e consumidores
2015: Crise
2015: Crise
Gráfico: Comparativo de crescimento do Brasil
com o resto do mundo
Economia Internacional
PIB mundial deve crescer 3,1% (fonte FMI) em 2015, quarta redução anual consecutiva
Maiores disparidades: países desenvolvidos melhorando e subdesenvolvidos piorando, sobretudo Brasil
Desaceleração na China em linha com o esperado, porém com efeitos expressivos sobre o preço de commodities, sobretudo metálicas
Elevação gradual das taxas de juros nos EUA
Economia Internacional
E 2016? Apenas o efeito do “carregamento
estatístico” implicaria em queda de ~1,8%
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2
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6
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6
PIB
PIB de 2015
PIB de 2016
-1,8%
2016: Ainda ano de ajuste...
(i) Cenário externo tem se tornado mais incerto;
(ii) Confiança dos empresários ainda não esboça recuperação;
(iii) Ambiente político indefinido em meio a necessidade da aprovação de medidas fiscais;
(iv) Dificuldades do setor privado: endividamento em US$, empreiteiras
(v) Mais cortes de investimentos;
(vi) Alento vem do setor externo devido à desvalorização e baixa absorção doméstica;
(vii) Agricultura deverá crescer
Comparativo:
Início de 2015 x início de 2016
Tarifas públicas represadas Tarifas mais equilibradas. Preço da
gasolina pode cair em 2016?
Taxa Selic em tendência de
elevação (12,25% a.a em janeiro e
chegou em 14,25% a.a em julho)
Estabilidade da Selic
US$ cotado a 2,30 US$ cotado a 4,10
2016: Chegamos ao fundo do poço?
-0,1
0,6
1,7
-0,1
0,3
2,1
0,3
-0,3
0,7
-1,4
0,1
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-0,6
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-1,2 -1
,0
-0,6 -0
,3
0,0
0,5
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6
Variação esperada do PIBVariação trimestral ante trimestre anterior (dados dessazonalizados)
PIB em 2016 = -2,5%
Inflação: IPCA
Inflação: questões estruturais que dificultam
o controle da inflação
(i) inércia inflacionária (aluguéis, salário mínimo, tarifas
públicas...)
(ii) Canais de transmissão da política monetária têm
obstruções
7,6
5,7
3,1
4,5
5,9
4,3
5,9
6,5
5,8 5,9
6,4
10
,7
6,7 6,8
5,5
5,2
6,4
6,4
7,6
9,0
8,7
8,7
8,3
8,1
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
IPCA
Serviços
IPCA em 2015: destaques (1)
(1): Inflação de alimentos
(2): desvalorização cambial
IPCA em 2015: destaques (3) – Preços
administrados
Conclusão: Inflação foi, principalmente, de “custos”
IPCA: o que esperar para 2016?
Mercado de trabalho
Mercado de trabalho
Fonte: IBGE
Mercado de trabalho: o que esperar para
2016?
• Recuperação do mercado de trabalho será defasada em relação à do PIB;
• Aumento do desemprego de 8,2% em dezembro de 2015 (dessazonalizado) para
10,5% em dezembro de 2016;
• Demissões no mercado formal, porém em ritmo menor do que o
observado em 2015 (1,6 milhão);
• Queda do rendimento real;
• Melhora só a partir de 2017;
