os instrumentos de governança corporativa módulo 4

Os instrumentos de Governança Corporativa

Módulo 4

Sumário

Mecanismos para lidar com conflitos: Hard X Soft Law;

Código de Conduta Autorregulação e Novo Mercado Compliance e Governança de TI

Governança: mecanismos para lidar com conflitos

Mecanismos internos Governança Governança CorporativaCorporativa

Mecanismos externos

Redução de conflitos de

agência

Mecanismos variam de acordo com ambiente institucional e sistema de governança

O ambiente regulatório

Empresas fechadas(não-listadas)

Empresas abertas(listadas)

“hard law” Legislação Adesão

obrigatória

http://upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/5/53/A_Justica_Alfredo_Ceschiatti_Brasilia_Brasil.jpg



“hard law”

“auto-regulação” Adesão voluntária

com vínculo contratual

Legislação Adesão

obrigatória





“hard law”

“auto-regulação”

“soft law”

Adesão voluntária

com vínculo contratual

Adesão voluntária

Legislação Adesão

obrigatória



Acordos de Sócios: IBGC (soft law)

Devem estar disponíveis

Não vincular CA

Não indicar Diretores

IBGC: Carta Diretriz nº 1

Acordos de Sócios: LSA (hard law)

Disponibilidade não obrigatória

Vinculação do CA possível (artigo 118 §§ 8º e 9º) esfera da responsabilidade (§ 2º)

Indicação de Diretores possível (não há vedação)

São órgãos acessórios e especializados Estudam assuntos e preparam propostas ao CA Só CA toma decisões Deve ter seu próprio regimento interno Formado preferencialmente por conselheiros independentes Mínimo de 3 membros Coordenação deve ser de conselheiro

independente Comitês mais frequentes: Auditoria, Remuneração,

Indicação, Governança, Finanças, Estratégia, Sustentabilidade

Comitês

Comitê de Auditoria*

Qualificação Membros devem ter conhecimento básico de finanças e

contabilidade. Um ao menos deverá ter maior experiência na área contábil, de

auditoria e de gestão financeira. Responsabilidades

Garantir : que a Diretoria desenvolva controles internos confiáveis que a auditoria interna desempenhe a contento o seu papel e que os auditores independentes avaliem as práticas da Diretoria

e da auditoria interna. zelar pelo cumprimento do código de conduta da organização,

quando não houver Comitê de Conduta (ou de Ética) designado pelo Conselho de Administração para essa finalidade.

*Anexo IV : Comitê de Auditoria

Comitê de Recursos Humanos* (ou Indicação e Remuneração)

Qualificação Membros devem ter conhecimento básico de sobre

questões de desenvolvimento de liderança, recursos humanos e remuneração

Um ao menos com mais experiência. Responsabilidades

Examinar a fundo: sucessão, remuneração e desenvolvimento de pessoas critérios para contratação e demissão de executivos políticas existentes e os pacotes de remuneração. se modelo de remuneração cria mecanismos de alinhamento da

propriedade e gestão. mecanismos de remuneração dos conselheiros, propondo ao

conselho os valores para o exercício.

*Anexo V: Comitê de Recursos Humanos

Processos do CA e Secretaria

Calendário anual Frequencia das reuniões regulares Pauta preparada pelo PCA e envolvimento do executivo

principal e conselheiros Material e antecedência Dinâmica Ata: resumida ou completa ( registro de abstenções por

conflito de interesse e votos divergentes) Acompanhamento das decisões Boa prática: criar função de secretaria para organizar

atividades e acompanhamento

Ética e “Códigos de Conduta”

1. Estimular essa iniciativa entre empresas e organizações

2. Difundir experiências de organizações pioneiras

3. Reduzir o espaço de ambiguidades e distorções

4. Tornar os “códigos” mais objetivos, simples e fáceis de aplicar

No terreno dos conceitos

Ética (sentido mais amplo): Princípios e valores que orientam a conduta moral

Ética (sentido mais restrito): – conjunto de regras de conduta aplicáveis a certos grupos sociais ou profissões

Código – Coleção metódica e ordenada de leis ou de disposições relativas a um assunto especial.Ex.: Código das Melhores Práticas, Código Penal, Código do Trânsito etc.

No terreno dos conceitos

Portanto:

ÉTICA são princípios e valores universais, duradouros e afirmativos (= virtudes)

CONDUTA são regras e obrigações de “fazer” e de “não fazer” e variam no tempo e no espaço, por influência das mudanças culturais.

e, como conseqüência:

A ÉTICA está acima dos CÓDIGOS

Os CÓDIGOS se referem à conduta

A ÉTICA inspira os códigos de conduta

1. Materializar os princípios e valores escolhidos, convertendo-os em normas de fazer e não fazer

2. Administrar conflitos de interesses

3. Elevar o nível de confiança existente nas relações internas e externas

4. Proteger o patrimônio físico e intelectual da Empresa

5. Preservar e elevar a IMAGEM (reputação) da Organização

Objetivos de um Código de Conduta

O que é Autorregulação

Conjunto de normas, condutas e procedimentos de fiscalização, criado por entidades privadas, as chamadas Entidades Autorreguladoras, para fazer cumprir as práticas equitativas de mercado e manter padrões éticos nas operações de seu público-alvo.

Autorregulação , uma necessidade

As instituições que possuem suas atividades comerciais submetidas à autorregulação, acabam por praticá-las, em virtude de exigências do mercado a que estão inseridas.

A título exemplificativo, vislumbra-se três grupos de investidores, os quais tornam necessária a prática das normas de autorregulação pelas instituições:

1) Investidores que são grandes acionistas que investiram em empresas e, como consequência, têm uma maior possibilidade de exigir que essas sigam as normas estipuladas pela entidade autorreguladora;

2) Investidores que têm percentual pequeno de ações das empresas e, como resultado, não influenciam diretamente nas decisões das mesmas, mas eles usam a sua influência no mercado, de forma a proporcionar incentivos para que as empresas busquem obedecer as diretrizes da autorregulação.

3) Investidores que trabalham com empresas não listadas, mas que ajudam a promover as boas práticas à procura de maiores margens no futuro, como Private equity funds.

Autorregulação e a Governança Corporativa

As Entidades Autorreguladoras, quando da constituição das diretrizes que nortearão o setor, aplicam boas práticas de governança corporativa como norma autorreguladora, desse modo, fomentando as melhores práticas da Governança Corporativa.

Resultado – Sarbanes-Oxley Act

A Lei Sarbanes-Oxley é um bom começo, mas insuficiente para a solução de todos os problemas

Novos padrões de contabilidade Resgatar a credibilidade do papel das atividades profissionais

como auditores independentes e analistas de investimentos Maior responsabilidade do Conselho de Administração e do

Comitê de Auditoria Maior participação dos acionistas nas decisões sobre

remuneração dos executivos, especialmente na aprovação de stock options

Comportamento ético e responsável de acordo com expectativas do mercado

Resultado - Sarbanes-Oxley Act

Responsabilização direta do CEO e CFO pelas divulgações da empresa;

Certificação das demonstrações contábeis pelo CEO e CFO; Imposição de penalidades para administradores; Especificação dos serviços que não podem ser realizados pelas

empresas de auditoria; Proibição de empréstimos pela empresa para conselheiros ou

diretores; Imediata divulgação de transações de administradores com

ações da companhia; Aprovação de stock options pelos acionistas; Criação do comitê de auditoria.

Exemplos de Governança

Brasil – Níveis de Governança Brasil – Níveis de Governança BM&FBovespaBM&FBovespa

Níveis de Governança – Nível 1

Manutenção em circulação de uma parcela mínima de ações, representando 25% do capital;

Realização de ofertas públicas de colocação de ações por meio de mecanismos que favoreçam a dispersão do capital;

Melhoria nas informações prestadas trimestralmente, entre as quais a exigência de consolidação, demonstração de fluxo de caixa e de revisão especial;

Divulgação de acordos de acionistas e programas de stock options;

Disponibilização de um calendário anual de eventos corporativos.

Reunião, pelo menos anual, com analistas e investidores



Divulgação dos termos de contratos com partes relacionadas

Divulgação mensal de operações com valores mobiliários e derivativos de emissão da companhia

Mandato unificado de 2 ano para todo o Conselho de Administração que deve ter, no mínimo, 5 membros .

Disponibilização de balanço anual seguindo as normas do US GAAP ou IAS;

O Conselho de Administração deve ter 20% de seus membros independentes



Extensão para todos os acionistas detentores de ações ordinárias das mesmas condições obtidas pelos controladores quando da venda do controle da companhia e de, no mínimo, 80% deste valor para os detentores de ações preferenciais;

Direito de voto às ações preferenciais em algumas matérias, como transformação, incorporação, cisão e fusão da companhia e aprovação de contratos entre a companhia e empresas do mesmo grupo;


Obrigatoriedade de realização de uma oferta de compra de todas as ações em circulação, pelo valor econômico, nas hipóteses de fechamento do capital ou cancelamento do registro de negociação neste Nível;

Adesão à Câmara de Arbitragem para resolução de conflitos societários.

Direito de voto das ações preferenciais em algumas matérias, como fusão, cisão, contratos com empresas do mesmo grupo, etc.

O investidor deseja obter maior retorno dos investimentos,

transparência e mais garantias;

A empresa deseja obter menor custo de capital.

Níveis de Governança – Novo Mercado

Melhorar acesso ao capital e receptividade por parte dos investidores

Diferenciar a empresa no mercado

Ser negociada com um prêmio em relação às empresas comparadas

As práticas de GC se transformam em diferencial competitivo


Objetivo é fortalecer o mercado acionário – credibilidade e confiabilidade;

Iniciativa privada, com enforcement garantido por relação contratual com a BOVESPA;

Adesão voluntária; Companhias comprometem-se com boas práticas de

governança corporativa; Companhias adotam regras adicionais às exigidas na

legislação atual.


Compromissos societários•Somente ações ordinárias;

•Conselho de Administração unificado, mandato de 2 anos;

•Oferta de aquisição de ações pelo valor econômico;

•Tag along de 100% para ações de não-controladores;

•Câmara de Arbitragem para resolução de conflitos;


Sabesp e CCR

Compromissos com mais transparência•Demonstrações financeiras conforme IFRS ou US GAAP;

•Informações sobre potencial conflito de interesses;

•Disclosure de contratos e transações com partes relacionadas

•Divulgação, em bases mensais, das negociações de valores mobiliários e derivativos de emissão da companhia;

•Realização de reuniões com analistas e investidores, ao menos uma vez no ano;

•Disponibilização de um calendário anual de eventos corporativos.


Sabesp e CCR

Compromissos com a dispersão acionária•Free-float de 25%;

•Adoção de mecanismos de dispersão em ofertas públicas;

•Permissão de somente ações ordinárias


Sabesp e CCR

Níveis de Governança – Empresa

1. Avaliação dos Riscos aos quais a empresa está exposta (risco de mercado, regulatório, de descasamento de moedas, de imagem,...);

2. A dessa avaliação, define-se o apetite e tolerância ao risco (perfil de risco, pg 30 do Código), define-se uma política de mitigação;

3. Definição e descrição detalhada dos processos da empresa, focando naqueles em que há maior risco e/ou impacto. Importante para a devida avaliação da compliance.

TI é instrumento fundamental!

Governança de TI, Compliance e Gestão de Riscos

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