EDUARDO FORTUNA

MERCADOFINANCEIRO

PRODUTOS E SE

SUMÁRIO

1 RETROSPECTIVA HISTÓRICA \ 1O BANCO TRADICIONAL 3A FASE INTERMEDIÁRIA 3O BANCO ATUAL 3

2 FUNÇÃO SOCIAL DOS BANCOS 7PRESTAÇÃO DE SERVIÇOS 9ARRECADAÇÃO DE TRIBUTOS E PAGAMENTO DE BENEFÍCIOS 10

3 SISTEMA FINANCEIRO NACIONAL 13HISTÓRICO 15ESTRUTURA ATUAL 16

ORGANOGRAMA DO SISTEMA FINANCEIRO NACIONAL 18AUTORIDADES MONETÁRIAS 19

CONSELHO MONETÁRIO NACIONAL - CMN 19

BANCO CENTRAL DO BRASIL - BC OU BACEN 20AUTORIDADES DE APOIO 22

COMISSÃO DE VALORES MOBILIÁRIOS - CVM 22BANCO DO BRASIL - BB 24BANCO NACIONAL DE DESENVOLVIMENTO ECONÓMICO E SOCIAL - BNDES 25

CAIXA ECONÓMICA FEDERAL - CEF ou CAIXA 25

CONSELHO DE RECURSOS DO SISTEMA FINANCEIRO NACIONAL - CRSFN 26

INSTITUIÇÕES FINANCEIRAS - O MNI 27INSTITUIÇÕES FINANCEIRAS MONETÁRIAS 27

Bancos Comerciais - BC 28Caixas Económicas - CE 28Bancos Cooperativos - BCo 29Cooperativas de Crédito - CC •. 30

INSTITUIÇÕES FINANCEIRAS NÃO-MONETÁRIAS 32

Bancos de Desenvolvimento - BD 32Bancos de Investimento - BI 32Sociedades de Crédito, Financiamento e Investimento - Financeiras 33Sociedades de Crédito ao Microempreendedor - SCM 33Companhias Hipotecárias - CH 34Sociedades de Crédito Imobiliário - SCI 35Associações de Poupança e Empréstimo - APE 36

XI

XM . Eduardo Fortuna

INSTITUIÇÕES AUXIL IARES DO M E R C A D O FINANCEIRO 36

Sociedades Corretoras de Títulos e Valores Mobiliários - CCVM 36Sociedades Distribuidoras de Títulos e Valores Mobiliários - DTVM 37Sociedades de Arrendamento Mercantil (Leasing) 37Agências de Fomento ou Desenvolvimento - AF 37Investidores Institucionais - II 39

Fundos Mútuos de Investimento 39Entidades Abertas e Fechadas de Previdência Complementar 39Seguradoras 39

BANCOS MÚLTIPLOS - BM 40

SISTEMA FINANCEIRO DA HABITAÇÃO - SFH 40SUPERINTENDÊNCIA NACIONAL DE PREVIDÊNCIA COMPLEMENTAR - PREVIC 41

Relação do BC com a Previc 42SUPERINTENDÊNCIA DE SEGUROS PRIVADOS - SUSEP 42

Relação do BC com a SUSEP 43REGULAMENTAÇÃO DO ARTIGO 192 DA CONSTITUIÇÃO 43

ORGANOGRAMA DO MINISTÉRIO DA FAZENDA - MF (PARTE) 44

4 POLÍTICAS MONETÁRIA, FISCAL, CAMBIAL E DE RENDAS 45POLÍTICA MONETÁRIA 47

MEIOS DE PAGAMENTO E BASE MONETÁRIA 49

METAS DE INFLAÇÃO 53

O COMITÉ DE POLÍTICA MONETÁRIA - COPOM 53

POLÍTICA FISCAL : 55A RELAÇÃO DIVIDA / PIB E O RISCO PAÍS 58A LEI DE DlRETRIZES ORÇAMENTARIAS - LDO E A LEI DE RESPONSABILIDADE

FISCAL-LRF 59POLÍTICA CAMBIAL 60POLÍTICA DE RENDAS 63

5 DINÂMICA DO MERCADO 65ENVOLVIMENTO DO TESOURO NACIONAL 68

RECOLHIMENTO DE TRIBUTOS FEDERAIS 68ADMINISTRAÇÃO DA DÍVIDA INTERNA 68

Notas do Tesouro Nacional (NTN) 68Letras Financeiras do Tesouro - LFT 72Letras do Tesouro Nacional - LTN 73Certificados do Tesouro Nacional - CTN 73Certificados Financeiros do Tesouro - CFT 74Certificado da Dívida Pública Mobiliária Federal/Instituto Nacional de

Seguridade Social - CDP/INSS , 75Dívida Securitizada do Tesouro : 76Títulos da Dívida Agrária Escriturais - TDA-E 76Bónus do Tesouro Nacional - BTN 78

Prazos Mínimo ou Máximo dos Títulos Públicos Federais - T P F 78Resumo da Consolidação da Legislação em Vigor Sobre Títulos de

Dívida Pública de Responsabilidade do Tesouro Nacional(MP 1.974/75, de 11/01/00) 79

A Relação Tesouro/Bacen 80Swap Cambial : 81As Emissões da DPMFi 82O Plano Anual de Financiamento da Dívida Pública - PAF 83

Sumário

Mercado Financeiro XIII

DINÂMICA DO BANCO CENTRAL : 85AS RESERVAS BANCÁRIAS 85

Controle Via Compulsório Sobre Depósitos a Vista e Recursos de Terceiros 87Controle Via Compulsório Sobre Depósitos a Prazo 91Controle Via Depósitos de Poupança ; 92Controle Via Outros Compulsórios 93Controle Via Exigibilidade Adicional sobre Depósitos 93Controle Via Empréstimo de Liquidez - Redesconto 94

A Situação Atual 96Controle Via Fundos de Investimento 98Controle Via Tributos e Contribuições Federais 98Controle Via Títulos Públicos Federais - Leilões Primários 99

Leilões Informais - Go Around 99Dealers 100Posições Oversold e Undersold 101

Controle Via Mercado Monetário - Compra e Venda de Moeda 101Controle Via "Zeragem Automática" 102

MERCADO SECUNDÁRIO DE TÍTULOS PÚBLICOS FEDERAIS - OPEN MARKET 103AS OPERAÇÕES COMPROMISSADAS 105

Leilão de Operações Compromissadas 107O ALUGUEL DE TÍTULOS DE RENDA FIXA 111

SISTEMA ESPECIAL DE LIQUIDAÇÃO E CUSTÓDIA DE TÍTULOS PÚBLICOS - SELIC 1 1 1

SISTEMA DE OPERAÇÕES REGISTRO E CONTROLE DO BANCO CENTRAL - SISBACEN .... 112

MERCADO SECUNDÁRIO ELETRÔNICO DE TÍTULOS PÚBLICOS 112

TESOURO DlRETO 113DINÂMICA DO MERCADO INTERBANCÁRIO 114

CERTIFICADO DE DEPÓSITO INTERBANCÁRIO - CDI 115

CDI-RESERVA :....: 118INTERBANCÁRIO EM MOEDA ESTRANGEIRA - DÓLAR 118DINÂMICA DOS TÍTULOS ESTADUAIS E MUNICIPAIS - LFTE/LFTM 119

Fundos de Participação de Estados e Municípios - FPE e FPM 119Acordo de Refinanciamento da Dívida dos Municípios 119Acordo de Refinanciamento da Dívida dos Estados 120

CÂMARA DE CUSTÓDIA E LIQUIDAÇÃO - CETIP 121

ÍNDICES E INDEXADORES 122TAXAS DE JUROS - FUNÇÃO E FORMAÇÃO DE PREÇO 126

TAXA BÁSICA FINANCEIRA - TBF ; 126TAXA REFERENCIAL - TR 126

TAXA DE JUROS DE LONGO PRAZO - TJLP 127TAXAOVER SELIC 128TAXA BÁSICA DO BANCO CENTRAL - TBC (EXTINTA EM 05/03/99) '128TAXA DE ASSISTÊNCIA DO BANCO CENTRAL - TBAN (EXTINTA EM 05/03/99) 129

O ÍNDICE DE RENDA FIXA DE MERCADO - IRF-M 129ANEXO: OS TÍTULOS PÚBLICOS FEDERAIS - FORMAÇÃO DE PREÇOS 131

6. MERCADO BANCÁRIO 137PRODUTOS DE SERVIÇO 140

A AGÊNCIA BANCÁRIA 142OS CORRESPONDENTES BANCÁRIOS 143

Sumário

XIV Eduardo Fortuna

DEPÓSITO À VISTA - CONTA CORRENTE 144

As CONTAS ESPECIAIS DE DEPÓSITO 146

As CONTAS ELETRÔNICAS DE DEPÓSITO 146

COMPENSAÇÃO DE CHEQUES E OUTROS PAPÉIS - COMPE 147

CONTA DE INVESTIMENTO 149

COBRANÇA DE TÍTULOS 150

Nota Fiscal/F atura/Duplicata 152PAGAMENTOS DE TÍTULOS E CARNES 152

COFRES DE ALUGUEL 153

TRANSFERÊNCIA AUTOMÁTICA DE FUNDOS 153

ARRECADAÇÃO DE TRIBUTOS E TARIFAS PÚBLICAS 153

CARTA CIRCULAR 5 (CC5)/CIRCULAR 2.677 : 156CONTRIBUIÇÃO PROVISÓRIA SOBRE MOVIMENTAÇÕES FINANCEIRAS - CPMF 158

O ISS SOBRE os SERVIÇOS BANCÁRIOS 162

CONCEITOS DE HOME BANKING, EDI E REMOTE BANKING 164HOME BANKING 164ELECTRONIC DATA INTERCHANGE (EDI) 165REMOTE BANKING 166

PRODUTOS DE CAPTAÇÃO (OPERAÇÕES PASSIVAS) 168CERTIFICADOS DE DEPÓSITO BANCÁRIO E RECIBOS DE DEPÓSITO

BANCÁRIO - CDB/RDB (PRÉ/PÓS) 168CDB OVER (ATUAL CDB-DI) 171CDB RURAL 172CDB COM TAXA FLUTUANTE 172CÉDULAS DE DEBÊNTURES - CD 172LETRAS DE CÂMBIO - LC 173LETRAS HIPOTECÁRIAS - LH 174LETRAS DE CRÉDITO IMOBILIÁRIO - LCI 174LETRAS IMOBILIÁRIAS - LI 175DEPÓSITO A PRAZO DE REAPLICAÇÃO AUTOMÁTICA - DPRA 175TÍTULOS DE DESENVOLVIMENTO ECONÓMICO - TDE 176TÍTULOS DE CRÉDITO PRIVADOS 176

Cédula de Crédito Bancário - CCB 176Títulos de Crédito Industrial ou Comercial 178Cédula de Crédito Imobiliário - CCI 178Cédula Hipotecária - CH 179Títulos de Crédito Rural (Ver Crédito Rural) 179

CERTIFICADOS DE DEPÓSITO CAMBIAL-CD 180BÔNUS/EUROBÔNUS , 180OVERGOLD 180MÚTUO DE ATIVOS FINANCEIROS 181

PRODUTOS DE EMPRÉSTIMO (OPERAÇÕES ATIVAS) 183HOT MONEY 184

CONTAS GARANTIDAS/CHEQUES ESPECIAIS 185

CRÉDITO ROTATIVO (CABCR) 186DESCONTOS DE TÍTULOS (NP/DUPLICATAS) 186

FINANCIAMENTO DE TRIBUTOS E TARIFAS PÚBLICAS 187

EMPRÉSTIMOS PARA CAPITAL DE GlRO 187

Sumário

Mercado Financeiro _XV

CONTRATOS DE MÚTUO 188VENDOR FlNANCE 188COMPROR 189ALUGUEL DE EXPORT NOTES 190RESOLUÇÃO 63/LEI 4.131 190CRÉDITO DLRETO AO CONSUMIDOR - CDC 191CDC COM INTERVENIÊNCIA - CDCI 191CRÉDITO DLRETÍSSIMO - CD 191

CRÉDITO AUTOMÁTICO POR CHEQUE 192OPERAÇÕES DE PENHOR : 192MICROCRÉDITO 192EMPRÉSTIMOS EM CONSIGNAÇÃO 194ASSUNÇÃO DE DÍVIDA 195

CESSÃO DE CRÉDITOS 196GARANTIAS DE EMPRÉSTIMOS •. 197REGRAS DO BANCO CENTRAL E DA SECRETARIA DA RECEITA FEDERAL

PARA PROVISÃO CONTRA DEVEDORES DUVIDOSOS 197SISTEMA DE INFORMAÇÕES DE CRÉDITO DO BC - SCR 200IMPOSTO SOBRE AS OPERAÇÕES DE CRÉDITO - IOF 205A FORMAÇÃO DAS TAXAS DE JUROS DOS EMPRÉSTIMOS E A CUNHA FISCAL 207O MODELO DAS PANELAS E O SPREAD BANCÁRIO 209

O DINHEIRO DE PLÁSTICO 213

CARTÕES MAGNÉTICOS 213

CARTÕES DE DÉBITO (PRIVATE LABELS) 2 1 3

CARTÕES DE CRÉDITO 214

CARTÕES INTELIGENTES 214

CARTÃO VIRTUAL 215

CARTÃO DE AFINIDADE (PARCERIA COM ORGANIZAÇÕES NÃO-LUCRATIVAS) 2 1 5

CARTÃO CO-BRANDED (PARCERIA COM EMPRESAS) 216

CARTÃO DE VALOR AGREGADO 216

ADMINISTRADORAS DE CARTÕES 2 1 7

FINANCIAMENTO IMOBILIÁRIO 218PRODUTOSDE FINANCIAMENTO IMOBILIÁRIO 220

Com Recursos do OGU e no Modelo do SFH 220Com Recursos do FGTS e no Modelo do SFH 221Com Recursos Próprios da Instituição e no Modelo do SFH 222Com Recursos do FAT e no Modelo do SFI 222

SISTEMA FINANCEIRO IMOBILIÁRIO - SFI 225

A Alienação Fiduciária em Garantia x Hipoteca •. 227O SFH LIGHT .' 227O PROGRAMA DE ARRENDAMENTO RESIDENCIAL - PAR ...„ '. 228

TÍTULOS DE CAPITALIZAÇÃO 228

CONSÓRCIOS IMOBILIÁRIOS 228

O PATRIMÓNIO DE AFETAÇÃO 229

CRÉDITO RURAL 230EMPRÉSTIMOS DO GOVERNO FEDERAL - EGF 233

O Prémio de Escoamento de Produto - PEP 234

Sumário

XVI Eduardo Fortuna

O Leilão de Contrato de Opções de Venda 235Contratos da BM&F 235

AQUISIÇÕES DO GOVERNO FEDERAL - AGF 236CÉDULA DE PRODUTO RURAL - CPR 236

Cédula de Produto Rural (CPR) Física - Liquidação em Produto 237Cédula de Produto Rural (CPR) Financeira - Liquidação Financeira 238Cédula de Produto Rural (CPR) Exportação 239Mercado Secundário de CPR via Bolsa Brasileira de Mercadorias - BBM 239

CERTIFICADO DE MERCADORIA GARANTIDO (CMG) 240

WARRANT E CERTIFICADO DE DEPÓSITO 241

• CAPTAÇÃO DE RECURSOS EXTERNOS (63 CAIPIRA) '. 242

PROGRAMA DE GERAÇÃO DE EMPREGO E RENDA - PROGER RURAL 2 4 2

PROGRAMA ESPECIAL DE SANEAMENTO AGRÍCOLA - P E S A 2 4 3

PROGRAMAS ESPECÍFICOS DO BANCO DO BRASIL 2 4 3

PROGRAMAS ESPECÍFICOS DE APOIO COM RECURSOS ADMINISTRADOS PELO B N D E S .. 2 4 3

PROGRAMA DE GARANTIA DA ATIVIDADE AGROPECUÁRIA - PROAGRO 2 4 4

O PLANO AGRÍCOLA E PECUÁRIO ANUAL 2 4 5

PROGRAMA DE GERAÇÃO DE EMPREGO E RENDA FAMILIAR- PROGER RURAL FAMILIAR 2 4 8

PROGRAMA NACIONAL DE FORTALECIMENTO DA AGRICULTURA FAMILIAR - PRONAF 2 4 8

BANCO DA TERRA 2 5 0

O PLANO-SAFRA DA AGRICULTURA FAMILIAR 251

FINANCIAMENTOS PARA INVESTIMENTO 251O BANCO NACIONAL DE DESENVOLVIMENTO ECONÓMICO E SOCIAL - BNDES 252

Políticas Operacionais do BNDES 252Cesta de Moedas do BNDES - UMBNDES 255Condições Financeiras Básicas 255Linhas de Financiamento - Os Produtos Automáticos 256

BNDES Automático 256Finame 257Finame Agrícola 258Finame Leasing 258

Linhas de Financiamentos - Os Produtos de Exportação 259BNDES-Exim 259

Pré-embarque 259Pré-embarque curto prazo 260Pré-embarque especial : 260Pós-embarque. 260

Linhas de Financiamento - Os Programas de Financiamento 260Programas Específicos 261Programas Regionais 261Programas do Setor Agropecuário 261

Programas de Apoio à Política Industrial 261Programa de Apoio ao Desenvolvimento da Cadeia Produtiva

Farmacêutica - Profarma 262Programa para Desenvolvimento da Indústria Nacional de Softwares e

Serviços Correlatas - Prosoft 262Programa de Financiamento a Supridores Nacionais de Equipamentos,

Materiais e Serviços (Engenharia, Obra Civil, Instalação e Montagem) 263

Sumário

Mercado Financeiro XVII

Linhas de Financiamento - Os Programas de Desenvolvimento Social 263Linhas de Financiamento - Os Produtos Estruturados 264

Finem - Financiamento a Empreendimentos 264Capitalização de Empresas 265Fundo de Garantia para a Promoção da Competitividade - FGPC 266

BANCO DO NORDESTE DO BRASIL - BNB 267BANCO DA AMAZÓNIA - BASA 267MINISTÉRIO DA CIÊNCIA E TECNOLOGIA - MCT 268

FINEP : 269Projeto INOVAR 270

FUNDOS CONSTITUCIONAIS - FNO/FNE/FCO 271PROJETO BRASIL EMPREENDEDOR - PBE 272PROGRAMA DE GERAÇÃO DE RENDA- PROGER 272

Etapas de Operacionalização do Financiamento 274FUNDO DE AMPARO AO TRABALHADOR - FAT 274

FUNDO DE INVESTIMENTO DA AMAZÓNIA - FINAM - E FUNDO DE INVESTIMENTO

DO NORDESTE - FlNOR 275PROJECT FlNANCE 277

Contratos BOT (Build, Operate and Transfer) 279REPASSES EXTERNOS 280

OPERAÇÕES DE LEASING 281LEASING FINANCEIRO 283

LEASING OPERACIONAL 285

SALE AND LEASE BACK 286

LEASING IMOBILIÁRIO 286

Normal 286Construção de Edifícios 286Lease Back Imobiliário 287

Vantagens do Leasing Imobiliário 287OPERAÇÕES SINDICALIZADAS DE LEASING 287

TIPOS DE LEASING 288

Leasing Nacional 288Leasing Internacional 288Leasing Importação 288Leasing Exportação 289

FUNDING 289ENCARGOS DOS CONTRATOS DE LEASING 290

Taxa de Abertura de Crédito (TAC) 290Taxa de Compromisso ou Taxa de Adiantamento 290Taxa de Arrendamento ou Aluguel ou Contraprestação de Arrendamento 291

VANTAGENS DO LEASING 291Financiamento Total do Equipamento ou Imóvel 291Liberação de Capital de Giro 292Utilização de Equipamentos com Tecnologia Atualizada 292Prazo da Operação Compatível com a Amortização Económica do Bem 292Encargos Prefixados e Totalmente Quantificáveis 292Conservação de Linhas de Crédito 293Flexibilidade 293Dupla "Economia" de Imposto de Renda 293Custo Menor do que a Compra 294

Sumário

XVIII Eduardo Fortuna

Outras Conveniências do Leasing 294VENDOR LEASING 294

OPERAÇÕES DE GARANTIA 295AVAL BANCÁRIO 295

FIANÇA BANCÁRIA 2 9 5

BID BOND 298

PERFORMANCE BOND 299

ADVANCE PAYMENT BOND 299

REFUNDMENT BOND 299

TÍTULOS DE CAPITALIZAÇÃO ,. 300

CADERNETA DE POUPANÇA 303CADERNETA DE POUPANÇA TRADICIONAL 303

CADERNETA DE POUPANÇA DE RENDIMENTOS TRIMESTRAIS (ISENÇÃO DA CPMF) 307

CADERNETA DE POUPANÇA DE RENDIMENTOS CRESCENTES 308

CADERNETA DE POUPANÇA COM FINALIDADE ESPECÍFICA 308

CADERNETA DE POUPANÇA RURAL - CADERNETA VERDE 309

Caderneta de Poupança Programada 309Caderneta de Poupança Vinculada (Caucionada) a Crédito Imobiliário 309

OPERAÇÕES DE INTERMEDIAÇÃO 310DEBÊNTURES 310

Escritura de Emissão (Contrato) 311Agentes Fiduciários 311Banco Mandatário 311Condições de Remuneração 312Características 313

O Mercado Secundário de Debêntures 316A Emissão de Debêntures com Escrituras Padronizadas 316

SECURITIZAÇÃO DE RECEBÍVEIS 317

NOTAS PROMISSÓRIAS COMERCIAIS - COMMERCIAL PAPERS 319

OPÇÕES DE COMPRA E VENDA NÃO-PADRONIZADAS - WARRANTS 321

CERTIFICADO DE INVESTIMENTO AUDIOVISUAL - CIA 322

A OFERTA PÚBLICA DE TÍTULOS (UNDERWRITING - SUBSCRIÇÃO) 323

Os Mercados de Subscrição 323Mercado Primário 323Mercado Secundário 323

Os Tipos de Subscrição 323Garantia Firme 323Melhores Esforços - Best Efforts , 323Stand-By .• 324Book Building 324

A Regulamentação das Ofertas Públicas 324A Classificação ANBID 326

CORPORATE FlNANCE 326Leveraged Buyout 327Management Buyout 327Takeover Bid 327Tender Offer 327Fusões e Aquisições 327

Sumário

Mercado Financeiro XjX

ENGENHARIA FINANCEIRA 328

PRIVATIZAÇÃO DAS ESTATAIS 328Fundos de Privatização 331Títulos da Dívida na Privatização 333Securitização do FCVS 334

CAPTAÇÃO DE RECURSOS PRIVADOS NO EXTERIOR 334LEI 4.131 335RESOLUÇÃO 63 (RESOLUÇÃO 2.770) 335BÔNUS/EUROBÔNUS DE EMPRESAS 337

Arbitragem na Captação de Recursos Externos 340Financiamento da Compra de Eurobônus 341

TÍTULOS CONVERSÍVEIS EM AÇÕES 342US$ COMMERCIAL PAPERS 343SECURITIZAÇÃO DE ATIVOS - ASSET BACKED SECURITIES 344

Pré-pagamento a Exportações -. 345SECURITIZAÇÃO DE EMPRÉSTIMOS 346

OPERAÇÕES DE EMPRÉSTIMOS SINDICALIZADOS 346

CLEARING SYSTEMS INTERNACIONAIS 347

GARANTIA INTERNACIONAL 348

CAPTAÇÃO EXTERNA DE RECURSOS EM REAIS 349

AS OPERAÇÕES DE SWAP E DERIVATIVOS 349SWAP DE TAXAS DE JUROS (INTEREST RATE SWAP) 351

DERIVATIVOS DE SWAPS DE TAXAS DE JUROS 354

Forward 354Cap(Teto) 355Floor (Piso) 355Collar 355

OUTROS TIPOS DE SWAP 356

Swap de Contas a Pagar 357Swap de índices e Indexadores 357

OPERAÇÕES COM TÍTULOS DA DÍVIDA PÚBLICA EXTERNA 359PRINCIPAIS ASPECTOS DO ACORDO DA DÍVIDA 3 6 2

GLOBAL BONDS 364

A Cláusula de Ação Coletiva - CAC 365A RELAÇÃO ENTRE AS RENTABILIDADES DOS TÍTULOS DA DÍVIDA E A TAXA SELIC 365

Posição Vendida em Bradies - "Repo" 366Operações com a Economia Estabilizada 367Operações de Venda a Descoberto com Aluguel de Títulos da Dívida 367

O RlSCO-PAÍS 369ANEXO: O IMPOSTO DE RENDA NAS OPERAÇÕES COM TÍTULOS DE RENDA FIXA .... 371

7. MERCADO DE CÂMBIO 375ESTRUTURA DO MERCADO DE CÂMBIO 3 7 8

OPERAÇÕES DE CÂMBIO 378

Convénio de Pagamentos e Créditos Recíprocos (CCR) 381POSIÇÃO DE CÂMBIO 381MERCADO DE CÂMBIO PARALELO 385FORMAÇÃO DE TAXAS CAMBIAIS 388

Sumário

XX Eduardo Fortuna

Taxa de Câmbio Comercial (Dólar Comercial) 389Taxa de Câmbio para Repasse e Cobertura 390Taxa de Câmbio Interbancário Pronta (Dólar Pronto) 390Taxa de Câmbio Flutuante (Dólar Flutuante) 390Taxa de Câmbio Interbancário Flutuante 390Taxa de Câmbio de Mercado de Cabo (Dólar Cabo) 390Taxa de Câmbio de Mercado Paralelo (Dólar Paralelo) 390TaxaPTAXdoBC 391

As BANDAS CAMBIAIS 391

DESVALORIZAÇÃO CAMBIAL 392

MERCADO INTERBANCÁRIO EM MOEDA .'. 3 9 3

A POSIÇÃO DOS BANCOS E O MERCADO INTERBANCÁRIO 3 9 4

Feriado em Nova York 396MERCADO DE MOEDAS 3 9 7

OPERAÇÕES DE ARBITRAGEM , 398

Arbitragem Externa .* 398Arbitragem Direta : 399Arbitragem Indireta 399Arbitragem Interna - Operações Simbólicas 400

CÂMBIO MANUAL (DÓLAR TURISMO/TRAVELLERS CHECKS) 4 0 0

OPERAÇÕES DE REMESSAS 401

CONTRATO DE CÂMBIO 401

Bonificações 403Liquidação do Câmbio Financeiro 404

CONTRATAÇÃO DO CÂMBIO DE EXPORTAÇÃO 404Formas de Pagamento 405

Pagamento Antecipado (Remessa Antecipada) 405Cobrança Documentária 406

Cobrança à Vista 406Cobrança à Prazo 406

Carta de Crédito 407Remessa sem Saque 408

FINANCIAMENTOS À EXPORTAÇÃO 410

ACC/ACE 410Operações de Compra e Venda de Performance de Exportação 413ACC de Exportações Indiretas 415

Câmbio Travado 416Pré-Pagamento à Exportação 417BNDES-exim 419Proex - Programa de Financiamento às Exportações 419

Proex Financiamento ; 420Proex Equalização 421

Supplier's Credit 423Buyer's Credit 423Foríaiting 424Factoring 425Export Notes 425Debêntures Cambiais 428

Sumário

Mercado Financeiro XXj

Desconto de Warrant 428Securitização das Exportações 429

CRÉDITO BACK TO BACK 430

SEGURO DE CRÉDITO À EXPORTAÇÃO 430

FINANCIAMENTOS À IMPORTAÇÃO 432

Contratação do Câmbio de Importação 433Eximbank: Export-lmport Bank ofthe USA 434

SlSCOMEX : 435OPERAÇÕES DE ARBITRAGEM DE JUROS NACIONAIS E INTERNACIONAIS 435

Ganhos de Arbitragem no ACC 438O IMPOSTO SOBRE AS OPERAÇÕES DE CÂMBIO - IOF 439

8. MERCADO DE SEGUROS , 441Cosseguro 443Resseguro e Retrocessão 444

INSTITUIÇÕES DO SETOR DE SEGUROS 444

Conselho Nacional de Seguros Privados - CNSP 444Superintendência dos Seguros Privados - Susep 444Instituto de Resseguros do Brasil - IRB 444

VARIEDADES DE SEGUROS 445

Seguros de Acumulação 445Seguros de Risco 446

O IMPOSTO SOBRE OPERAÇÕES DE SEGURO - IOF 447

9. FUNDOS DE INVESTIMENTO 449

OS FUNDOS DE INVESTIMENTO REGULAMENTADOS PELAS INSTRUÇÕESCVM 409 E 411 454

FUNDO DE CURTO PRAZO 457FUNDO REFERENCIADO 457FUNDO DE RENDA FIXA, FUNDO CAMBIAL E FUNDO DE AÇÕES 458

Fundo de Renda Fixa e Fundo Cambial 458

Fundo de Ações 458

FUNDO DE DÍVIDA EXTERNA 458

FUNDO MULTIMERCADO 459

FUNDOS EXCLUSIVOS 460

FUNDO DE INVESTIMENTO PARA INVESTIDORES QUALIFICADOS 460

FUNDO DE INVESTIMENTO EM COTAS DE FUNDO DE INVESTIMENTO 461

FUNDO MÚTUO SETORIAL DE INVESTIMENTO EM AÇÕES 462

FUNDO MÚTUO DE INVESTIMENTO EM AÇÕES DO SETOR DE MINERAÇÃO 463

As Características e a Composição das Carteiras dos Fundos 463A Constituição e o Funcionamento dos Fundos 465As Cotas dos Fundos - Emissão, Distribuição e Resgate 465O Prospecto de Divulgação dos Fundos 467O Regulamento dos Fundos 469A Assembleia Geral dos Fundos 470A Administração dos Fundos e sua Remuneração 471A Divulgação de Informações e de Resultados dos Fundos 473Aspectos Complementares 476As Demonstrações Contábeis dos Fundos de Ações 476

Sumário

XXII Eduardo Fortuna

O FIM DO COMPULSÓRIO DOS FUNDOS E A TABELA REGRESSIVA DO IOF 478O "IOF Virtual" 480Imposto de Renda Sobre os Ganhos de Capital nos Fundos de Investimento 481Taxa de Fiscalização da CVM para os Fundos de Investimento 484CDI x Selic como Referencial do Mercado 484A Classificação da ANBID 485Os Derivativos nos Fundos 486A Estratégia Long/Short - Posição Comprada/Vendida - dos Fundos

de Investimento 487OS FUNDOS DE CAPITAL GARANTIDO - FCG 488

Os Fundos de Hedge 489OS FUNDOS OFF SHORE 489OS FUNDOS EXTRAMERCADO 489FUNDO DE AÇÕES FECHADO 490CARTEIRAS ADMINISTRADAS 490CLUBE DE INVESTIMENTO - Cl 491

OS FUNDOS DE INVESTIMENTO COM REGULAMENTAÇÃO PRÓPRIA 492FUNDOS DE INVESTIMENTO EM DIREITOS CREDITÓRIOS - FIDC

(FUNDO DE RECEBÍVEIS) 492

FUNDO DE INVESTIMENTO EM EMPRESAS EMERGENTES- FIEE 496

FUNDOS DE INVESTIMENTO EM PARTICIPAÇÕES - FIP - PRIVATE EQUITY 498Fundos de Capital-Semente (Ventura Capital Fund) 500

FUNDO DE INVESTIMENTO IMOBILIÁRIO - Fii 500

FUNDOS DE INVESTIMENTO EM ÍNDICES DE MERCADO - FUNDOS DE ÍNDICE - FL 5 0 3

FUNDO DE INVESTIMENTO CULTURAL E ARTÍSTICO 5 0 4

FUNDO DE FINANCIAMENTO DA INDÚSTRIA CINEMATOGRÁFICA NACIONAL - FUNCINE 504

FUNDO MÚTUO DE AÇÕES INCENTIVADAS 506

FUNDOS E CARTEIRAS DE CAPITAIS ESTRANGEIROS 507

Fundo de Renda Fixa - Capital Estrangeiro - FRF-CE (Anexo VI) 507Fundo de Investimento de Capital Estrangeiro em Ações - FICEA 508As Regras Atuais de Investimentos para os Não-Residentes 510

Imposto de Renda Sobre os Ganhos de Capital dos InvestidoresNão-Residentes 511

Fundo de Investimento em Empresas Emergentes - Capital Estrangeiro 512ASSET MANAGEMENT UNIT - AMU 512RATING DOS FUNDOS 513

Risco de Crédito 514Risco de Mercado 514

CONTRATO DE INVESTIMENTO COLETIVO 515

OS FUNDOS DE INVESTIMENTO ORIENTADOS À APOSENTADORIA 516FUNDO DE APOSENTADORIA PROGRAMADA INDIVIDUAL - FAPI 5 1 7

PLANO GERADOR DE BENEFÍCIOS LIVRES - P G B L 5 1 8

PREVIDÊNCIA COMPLEMENTAR ABERTA TRADICIONAL - PCAT 5 2 1

OUTROS PLANOS DE PREVIDÊNCIA COMPLEMENTAR ABERTA 523

Plano com Remuneração Garantida e Performance - PRGP 523Plano com Atualização Garantida e Performance - PAGP 523

OS PLANOS DE SEGURO DE VIDA COM CARACTERÍSTICAS DE PREVIDÊNCIACOMPLEMENTAR ABERTA 524

Sumário

Mercado Financeiro XXIII

Vida Gerador de Benefício Livre - VGBL 524Vida com Remuneração Garantida e Performance - VRGP 526Vida com Atualização Garantida e Pertormance - VAGP 526

PREVIDÊNCIA COMPLEMENTAR FECHADA (FUNDO DE PENSÃO) 526Cadastro das EFPC 527

APOSENTADORIA BÁSICA 527A MARCAÇÃO A MERCADO E OS FUNDOS DE INVESTIMENTO 528

Marcação a Mercado das Cédulas de Crédito Bancário - CCB 534ANEXO I: GLOSSÁRIO DE TERMOS UTILIZADOS NOS PLANOS DE PREVIDÊNCIA

COMPLEMENTAR ABERTA - PCA 535ANEXO II: AS APLICAÇÕES DAS RESERVAS TÉCNICAS DAS ENTIDADES

FECHADAS DE PREVIDÊNCIA COMPLEMENTAR (EFPC) - FUNDOS DE PENSÃO... 539SEGMENTO DE RENDA FIXA 540

SEGMENTO DE RENDA VARIÁVEL 542

Certificados de Potencial Adicional de Construção - Cepac 544SEGMENTO DE IMÓVEIS 544SEGMENTO DE EMPRÉSTIMOS E FINANCIAMENTOS 545

ANEXO III: AS APLICAÇÕES DAS RESERVAS TÉCNICAS DAS ENTIDADESABERTAS DE PREVIDÊNCIA COMPLEMENTAR (EAPC) DAS SOCIEDADESDE CAPITALIZAÇÃO E DAS SEGURADORAS 546

SEGMENTO DE RENDA FIXA 546SEGMENTO DE RENDA VARIÁVEL 547SEGMENTO DE IMÓVEIS , 548

ANEXO IV: O PADRÃO DE CLASSIFICAÇÃO DOS TÍTULOS DE RENDA FIXA 549ANEXO V; O IMPOSTO SOBRE OPERAÇÕES RELATIVAS A TÍTULOS OU VALORES

MOBILIÁRIOS - IOF 550ANEXO VI: A TRIBUTAÇÃO DE IMPOSTO DE RENDA SOBRE OS FUNDOS

ORIENTADOS A APOSENTADORIA A PARTIR DE 01/01/05 553

10 MERCADO DE AÇÕES : 557O PREGÃO '. 562OS CONCEITOS DE HOME BROKER E AFTER MARKET 564CAIXA DE LIQUIDAÇÃO OU CÂMARA DE COMPENSAÇÃO DAS BOLSAS 564O FORMADOR DE MERCADO - MARKET MAKER 565

MERCADO À VISTA 566PRINCIPAIS TIPOS DE ORDEM DE COMPRA E VENDA 567

Ordem a Mercado 567Ordem Administrada 567Ordem Limitada 567Ordem Casada 567Ordem de Financiamento 567

DIREITOS E PROVENTOS DE UMA AÇÃO 567

Dividendos 567Juros Sobre o Capital Próprio 568Subscrição 568Bonificação 568Split ou Desdobramento 568Agrupamento ou Inplit 568

BÓNUS DE SUBSCRIÇÃO 569

PARTES BENEFICIÁRIAS 569

Sumário

XXIV Eduardo Fortuna

CARTEIRA SELECIONADA DE AÇÕES - CSA 569

RECOMPRA DE AÇÕES PELO ACIONISTA CONTROLADOR 570

MERCADO A TERMO 570ESTRATÉGIAS DE APLICAÇÃO NO MERCADO A TERMO 571

Expectativa de Alta de uma Ação 572Expectativa de Baixa de uma Ação 572Operações de Financiamento 572Operação Caixa 572Operações de Arbitragem Entre Vencimentos 573

MERCADO A TERMO EM PONTOS 573

MERCADO A TERMO REFERENCIADO EM DÓLAR 573

MERCADO A TERMO FLEXÍVEL 574

MERCADO FUTURO DE AÇÕES 574MERCADO DE OPÇÕES 577

O EXERCÍCIO DA OPÇÃO 579O Vencimento da Opção 579

VALOR DO PRÉMIO 5 8 0

O PREÇO JUSTO DE UMA OPÇÃO DE COMPRA 5 8 0

GANHOS E PERDAS 581

ESTRATÉGIAS OPERACIONAIS BÁSICAS '. 581

Expectativa de Alta do Preço de uma Ação 581Expectativa de Baixa do Preço de uma Ação 582Operações de Arbitragem 582

ESTRATÉGIAS ESPECIAIS NO MERCADO DE OPÇÕES 582

Trava de Alta 582Trava de Baixa 583Box Fechado ou Box 4 583Box 3 - Operação Put-Call-Parity 584Spread Butterfly 585

OPÇÃO PROTEGIDA E NÃO PROTEGIDA 585

OPÇÃO REFERENCIADA EM DÓLAR 586

OPÇÕES COM PREÇO DE EXERCÍCIO EM PONTOS DE IGP-M 587

OPERAÇÕES DA CONTA MARGEM 587ALUGUEL DE AÇÕES 589OPERAÇÕES COM ADR/GDR 592

ADR/GDR , 594Emissão e Cancelamento dos ADR 594Conversão de Ações em ADR (emissão) '. 594Conversão de ADR em Ações (cancelamento) 595

BDR - BRAZILIAN DEPOSITARY RECEIPT 595INVESTIDORES EXTERNOS NAS BOLSAS 597

ÍNDICES DA BOLSA 598índice Bovespa - Ibovespa.-. '. 598IBX - índice Brasil '. 600IBX-50 - índice Brasil 50 601índice FGV-100 602ITR - índice em Tempo Real 602IEE - índice Setorial de Energia Elétrica 602ITEL - índice Setorial de Telecomunicações 602

Sumário

Mercado Financeiro XXV

índice Valor Bovespa - 2> Linha - IVBX-2 602índice de Ações com Governança Corporativa Diferenciada - IGC 603IBV 603I-SENN : 603IBA - índice Brasileiro de Ações 603

OPÇÕES SOBRE O ÍNDICE BOVESPA 604

INFORMAÇÕES COMPLEMENTARES 605MERCADO DE BALCÃO (OVER THE COUNTER MARKET) 605

SOMA - SOCIEDADE OPERADORA DO MERCADO DE ATIVOS 606

NOVO MERCADO DA BOVESPA - NM : 606

MERCADO DE AÇÕES GLOBAL 609

IMPOSTO DE RENDA SOBRE GANHOS EM BOLSA 609

A ISENÇÃO DA CPMF NO MERCADO DE AÇÕES 611

ANEXO: A ABERTURA DO CAPITAL DAS EMPRESAS - PROCEDIMENTOS 612Registro na CVM 612Aprovação do Registro pela CVM 614Manutenção do Registro na CVM 614Registro em Bolsas de Valores 614Lançamento de Valores Mobiliários 614

Escolha do Intermediário Financeiro (Coordenador) 615Definição do Perfil da Operação 615Contrato de Coordenação e Distribuição 615Formação do Pool de Distribuição 616AGE Deliberativa da Operação e Período de Preferência 616Registro da Emissão Pública Junto à CVM 616Marketing Junto a Investidores 617Anúncios da Distribuição Pública 617Efetuação da Subscrição ou Leilão em Bolsa : 617Liquidação Financeira 617Anúncio de Encerramento 617

Custos Envolvidos 618Tabela de Custos (em 06/2000) 618

Taxa de Fiscalização do Registro de Emissão Junto à CVM - Tabela "D"... 618Taxa de Fiscalização do Registro - CVM 618Taxa de Fiscalização de Manutenção de Companhia AbertaJunto à CVM 619

Anuidade à Bolsa 619

11 MERCADO DE OURO 621O IMPOSTO SOBRE OPERAÇÕES RELATIVAS A OURO COMO ATIVO FINANCEIRO

OU INSTRUMENTO CAMBIAL - IOF 627O GLOSSÁRIO DE OURO 628

12 MERCADO DE DERIVATIVOS 631MERCADO DE FUTUROS 633

A BOLSA DE MERCADORIAS E FUTUROS - BM&F 638A Clearing de Derivativos 644O Banco Comercial da BM&F 645Controle de Risco das Aplicações 646A Hierarquia de Garantias na BM&F são pela Ordem de Chamada para a

Cobertura dos Eventuais Prejuízos 647

Sumário

XXVI Eduardo Fortuna

A Internacionalização da BM&F 647

As Corretoras de Mercadorias 648

FUTURO DE TAXA MÉDIA DE DEPÓSITOS INTERFINANCEIROS - Dl DE UM DIA 649

FUTURO DE Dl LONGO (BM&F) 657

FUTURO DE CUPOM CAMBIAL: DÓLAR x Dl - DDI (BM&F) 657

FUTURO DE TAXA DE CÂMBIO DE REAIS POR DÓLAR (BM&F) 660

FUTURO DE TAXA DE CÂMBIO DE REAIS POR EURO (BM&F) 662

FUTURO DE IGP-M (BM&F) 662

FUTURO DO IBOVESPA (BM&F) 663

FUTURO DO ÍNDICE BRASIL 50 - IBRX-50 (BM&F) , 664

FUTURO DE OURO (BM&F) 664

FUTURO DE C-BOND (BM&F) 665

FUTURO DE El BOND (BM&F) 666

FUTURO DE GLOBAL 40 (BM&F) 666

MERCADO A TERMO 666

CONTRATO A TERMO DE Dl (BM&F) 668

CONTRATO A TERMO DE DÓLAR (SlSBACEN) 670

CONTRATO A TERMO DE MOEDAS SEM ENTREGA FÍSICA (CETIP)(NON-DELIVERABLE FORWARD - NDF) 671

CONTRATO A TERMO DE OURO (BM&F) 672

CONTRATO A TERMO DE CERTIFICADOS DE ENERGIA ELÉTRICA (A HISTÓRIA) 672

MERCADO DE OPÇÕES 674

OPÇÕES SOBRE O ÍNDICE DO Dl DE UM DIA - IDI (BM&F) 675

OPÇÕES SOBRE O FUTURO DO Dl DE UM DIA (BM&F) 676

OPÇÕES SOBRE TAXA DE CÂMBIO DE REAIS POR DÓLAR (BM&F) 678

OPÇÕES SOBRE FUTURO DE TAXA DE CÂMBIO DE REAIS POR DÓLAR (BM&F) 678

OPÇÕES FLEXÍVEIS DE TAXA DE CÂMBIO DE REAIS POR DÓLAR (BM&F) 679

OPÇÕES SOBRE O IBOVESPA (BOVESPA) 680

OPÇÕES SOBRE O FUTURO DO IBOVESPA (BM&F) 680

O P Ç Õ E S FLEXÍVE IS D O IBOVESPA (BM&F) 681

OPÇÕES DE OURO SOBRE DISPONÍVEL (BM&F) 682

MERCADO DE SWAPS 684

CONTRATOS A TERMO DE TROCA DE RENTABILIDADE (SWAP NA BM&F) 684A História 684Atualmente (01/01/05) 685

CONTRATO DE SWAP CAMBIAL COM AJUSTE PERIÓDICO ( B M & F ) 6 8 7

SISTEMA DE PROTEÇÃO CONTRA RISCOS FINANCEIROS (SWAP NA CETIP) 690

As REGRAS DE CONTABILIZAÇÃO DOS INSTRUMENTOS FINANCEIROS DERIVATIVOS 692

MERCADO DE DERIVATIVOS ESPECÍFICOS 692

13 O ACORDO DE BASILEIA E AS REGRAS PRUDENCIAIS 697

O RISCO DE CRÉDITO DOS ATIVOS 700

O Risco DE CRÉDITO DE DERIVATIVOS 704

O Risco CAMBIAL 706

O Risco DE MERCADO 708

O Risco DE LIQUIDEZ 709

O CONCEITO DE PATRIMÓNIO DE REFERÊNCIA - PR 711

Sumário

Mercado Financeiro XXVII

ACORDO DE BASILEIA - ESTRUTURA DE CAPITAL 711OS 25 PRINCÍPIOS BÁSICOS DO COMITÉ DE SUPERVISÃO BANCÁRIA 714

Condições Prévias para uma Eficiente Supervisão Bancária 714Licenciamento e Estrutura 714Exigências e Regulamentação para Adequação de Capital 714Requisições de Informação 716Poderes Formais dos Supervisores 716Atividade Bancária Além-Fronteira 716

O NOVO ACORDO DE BASILEIA - BASILEIA II 717

REGRAS PRUDENCIAIS - COMPLIANCE 720

REGRAS PRUDENCIAIS - O COMITÉ DE AUDITORIA 721

REGRAS PRUDENCIAIS - LAVAGEM DE DINHEIRO 722

REGRAS PRUDENCIAIS - OPERAÇÕES NO PAÍS 724

REGRAS PRUDENCIAIS - OPERAÇÕES NO EXTERIOR 725

ANEXO I: OS RISCOS E AS INSTITUIÇÕES FINANCEIRAS 726

ANEXO II: A MARCAÇÃO A MERCADO - MTM - , O VALOR EM RISCO - VAR - EA EXIGÊNCIA DE CAPITAL - EC - PARA O RISCO DE MERCADO DAS TAXASDE JUROS PREFIXADAS EM REAIS 728

ANEXO III: A MARCAÇÃO A MERCADO - REGRAS DO BC 737

ANEXO IV: OS LIMITES OPERACIONAIS EM OPERAÇÕES DECRÉDITO(DIVERSIFICAÇÃO DE RISCO) 740

ANEXO V: O PROGRAMA DE ESTÍMULO À REESTRUTURAÇÃO E AOFORTALECIMENTO DO SISTEMA FINANCEIRO NACIONAL - PROER 742

ALTERAÇÕES NO ACORDO DE BASILEIA PARA O PROER 745PROES 746

ANEXO VI: O FUNDO GARANTIDOR DE CRÉDITOS - FGC 747

14 O SISTEMA DE PAGAMENTOS BRASILEIRO - SPB 749

PRINCÍPIOS BÁSICOS 751A ORGANIZAÇÃO DO SISTEMA DE PAGAMENTOS ANTERIOR AO NOVO SPB 752A ORGANIZAÇÃO DO NOVO SPB 755

As Ações do BC para Viabilizar o SPB 758O Sistema de Mensageria 760O Sistema de Transferência de Reservas - STR 760Sistemas de Lançamento, em Tempo Real, do BC 762Sistema Especial de Liquidação e Custódia - Selic 762Sistema de Depósitos Compulsórios - RCO 763Sistema de Redescontos - RDI 763Sistema do Tesouro Nacional - STN 763Sistema do Meio Circulante - CIR 763Sistema de Lançamentos Diversos - SLB 763As Câmaras de Compensação Privadas - Clearings Houses 764

O Serviço de Compensação de Cheques e Outros Papéis do BB - Compe 766A Câmara Interbancária de Pagamentos da Febraban - CIP 766A Câmara de Compensação da Tecban 767As Câmaras de Compensação da Visanet e da Redecard 767A Central de Títulos Públicos e Privados - Cetip, no SPB 769A Clearing de Ativos da BM&F 769A Clearing de Câmbio da BM&F 770

Sumário

XXVIII Eduardo Fortuna

A Clearing de Derivativos da BM&F 771O que Mudou no Dia-a-Dia com o SPB 771

15 O CONSÓRCIO 773Segmentos de Consórcios 776Vantagens de se Efetuar Uma Operação de Consórcio 776Administração dos Grupos e Recursos Coletados 777Contemplação, Aquisição e Entrega dos Bens 777

16 FACTORING (FOMENTO COMERCIAL) 779

17 AS ORGANIZAÇÕES MULTILATERAIS DE CRÉDITO 787INTERNATIONAL MONETARY FUND - FUNDO MONETÁRIO INTERNACIONAL - FMI 789

Histórico 789Organização 789Funções 789Estrutura Financeira 790

World Bank Group - Banco Mundial 790Histórico 790

World Bank - WB (Banco Mundial - BIRD) 791Organização 791Funções 791Estrutura Financeira 792

International Finance Corporation - IFC : 792International Development Association - IDA 793

REGIONAL DEVELOPMENT BANKS 793

Histórico : 793Organização 794Funções .794Estrutura Financeira 794

Inter-American Development Bank - IDB(Banco Interamericano de Desenvolvimento - BID) 794

Histórico 794Estrutura Financeira 794

European Bank for Reconstruction and Development - EBRD 795BANK FOR INTERNATIONAL SETTLEMENTS - BIS 795

Histórico 795Organização 795Funções 796Facilidades de Crédito/Estrutura Financeira 796

PARIS CLUB - CLUBE DE PARIS 796Histórico 796Princípios Básicos 797

ORGANIZATION FOR ECONOMIC COOPERATION AND DEVELOPMENT - OECD(ORGANIZAÇÃO PARA COOPERAÇÃO E O DESENVOLVIMENTO ECONÓMICO - OCDE).... 797

História 798Organização 798Funções 798Atividades Econômico-Financeiras 799

GRUPO DOS SETE - G7 799

BIBLIOGRAFIA 801

ÍNDICE REMISSIVO 803

Sumário