guia oficial in i

57
Como Constituir e Administrar um Clube de Investimentos Rentável

Upload: natalya-nallyja-medeiros

Post on 27-Dec-2015

33 views

Category:

Documents


0 download

TRANSCRIPT

Page 1: Guia Oficial in i

Como Constituir e Administrar um Clube de Investimentos Rentável���1

����������������� �������

������� ������������������������

Page 2: Guia Oficial in i

Como Constituir e Administrar um Clube de Investimentos Rentável���3

PREFÁCIO

MENSAGEM DO PRESIDENTEDO CONSELHO CONSULTIVO DA NAIC

��������� �������������������������������� ������ ����������� ���

�������������� ���������������������������� ���������������������������

�� �����!������"��������#$%$�

�������!���� ���������!��������&���������!���� �������������

'�� ���������������������� ���(�� ����� ��������������������� � ����

������� ������������������� ����!���� '���)��������������������&��������

����� �� ����������������!���*!������&�����!����������� '����� �� '�

����+�����

������������ ���� ���,� '�� ��������� �����������������������*���

���-���������#%./0�!�������������1��������������������� ��������������

!�������������� ��� ����!���� 2����)������� ����!��� ��������������� '�

��� ������!���������+���0�3� ���4����������� ��� ��&���������

��� �� �������������� ���������� �� ������ ��!������ "������� ������ �

���!�� '�� ������������ ��������� ����������������

)�� �������!��� ������� ����0���������� �������� ���� ��� ������0

����� �������������'�0� ���������5��&����� ����� '�6�#7����������� ��

��������0�87������������ ������ ��� �� ��0���97�� ������!����� ��������

��������� ���� ������!���*!���0��� ��� �������0�&���� ��� ����������(�����

��������,�������0�!���0���������� '�� ����5��!� ,������� ��������

��������������� ��������

"�� ������!���� ������������������� ��������������!������� ��:/

������������� '�� ������������ ��������� �� �������������0���� ������0

Page 3: Guia Oficial in i

4���Instituto Nacional de Investidores

!������������ ���!������0���(��!���*������������������� ���!������;<�8/�///

���� 2������ ����� ��8/���9/�����0������� ���;<�8/����;<�8:��������

!�������&��������+����� ������� ��������0�����!������� ���;<�#/����;<�8/

�����������0�����,�������������!�������;<�8//�///��� ��������#%$80

�������������!������ �� '�� ������&�����0���������� ����������!���

������!������!������ ����

������ �� ��� �+����� ��� ������ �� �������������� ��������������� �

���� �� ��� 2��������� ��������������!�&������������������� �����������

����!������������ �����������!1������������!�(*,���

������������!������� ����������������� ����������!����������

�+����� �����������*���������� &���� ��� ����������������������+����0

���������0����#%.%0����!����������2���!��� ���������������� '�� ����

������� '�����������

���8/� ������� ��#%:#0�&� ��������������������������������������

����� =>���7�������4����?�� ���0� ���-�����0� ��� �� �+����� &� � �����

@��������������������&�-��������������5�������� ������ �� ��@��������

��� �����(������� ��������� '���������&������������� ������������������

��������!�(����� ��������� ��1���������������������5�&�������� �� '���

��� ��� �&��� ���&� ������������������*���� ������������ ��������� �

������������������������� ��� ����������

)������������ ����������������� �����������!������������ ������

���� �� �������������0� ��>���� �� ��� �� &� � '�� �������� ��������� ��

�������� ��������A�� ��0����$� ��(���� ��#%B/������������ 2���&� � ���

&���6���>���0� ������� ������ ��C���>���0� ��D'�?������C�����������������

���� ��������� ����������0� ���)�*����?�����C� �� ����������� ��� ��� ������

�������� �����

��>���0�������� ����������!��1����� �� �����&��� '��!�����������������

���� �� �������� ����� �����&��� '�� �!�� �� ������ �� '�� �&���,� ����

�������������0���� �0����&������� ��#%B#0����������������������������� �!

����������������������������������������&���&� � �����A�� ��0����������

��#%BB��>���� ���� �0���� �� '��������������������������� ����,�����

�����!���� �0� ����� �� �� �������������!�������������������� ������ �

��������������!��� �������������� � ����������� �� ������� ���� �� ����

����

Page 4: Guia Oficial in i

Como Constituir e Administrar um Clube de Investimentos Rentável���5

��������2��� �� +����� ������,� ���!������ &� ��� ��!���'��!�����

����� ���!������ ���0� ������ �� ������,� '���� ���� ������ �� ���������

�!����� ����!����0���������&�� '��������,�� ����������� � �� ��������������

!� �����������0� �� ������ �����5����� (�!�������� ��� ��������� ��������0

���+���� �� ���!�������� �� �������� ������������ ���� �� ����2��� ���������0� �

����'����������������* ������������ �����������!��1����������!��������

��������!� �������������� � ������������������������������������ ���

!��*����� !��� ��� ��!����� �� !������0��� ���� �� ��� ��� �� ��� �� ��� ��

���������0����������������������!������������&�������������������!������6

#7����!��� ������������������0�87�&����� �� ���!��������������������

��0���97�&�������������������5���������!�����!�������!���'�� �����!�������

� �� '���������������������������������!���������*���� �������� � �������

�� ���� ����

D��������>��������0�E��=#%/$�#%%B7

)��� ����� ��������������������

�������������������������������� ��"�������

Page 5: Guia Oficial in i

Como Constituir e Administrar um Clube de Investimentos Rentável���7

����������������� �������

������� ������������������������

Sumário

INTRODUÇÃO Como aprender e ganhar com um Clube de Investimentos 9

CAPÍTULO 1 Uma Filosofia de investimento Comprovada 17

CAPÍTULO 2 Selecionando Empresas para Análise 32

CAPÍTULO 3 Relatório Anual: O Balanço Patrimonial 37

CAPÍTULO 4 Como Analisar o Balanço 46

CAPÍTULO 5 Relatório Anual: O Demonstrativo de Resultados 52

CAPÍTULO 6 As Ferramentas da NAIC para Investir com Inteligência 58

CAPÍTULO 7 Guia Inicial de Avaliação de Ações 62

CAPÍTULO 8 Guia e relatório de Seleção de Ações da NAIC: Página 1 70

CAPÍTULO 9 Guia e relatorio de Seleção de Ações da NAIC: PÁGINA 2 92

CAPÍTULO 10 O que o Guia e relatorio de Seleção de Ações da NAIC nos ensina 99

CAPÍTULO 11 O Guia para comparação de Ações 118

CAPÍTULO 12 O Guia de Administração de Carteiras 133

CAPÍTULO 13 Técnica de Análise para Avaliação da Carteira 143

CAPÍTULO 14 A Árvore de Decisão 156

CAPÍTULO 15 Quando Devemos Vender? 168

Page 6: Guia Oficial in i

Como Constituir e Administrar um Clube de Investimentos Rentável���9

INTRODUÇÃO

COMO APRENDER E GANHAR COM UMCLUBE DE INVESTIMENTOS

"� ����������������������!�������� �� ��� 2��� ���(������������

������!��������������������������������������������F������������!��

������������������������� ���������������0����5����������������� ����������

���� ���������� �������!���������������������������������� ���!�� �

���!�������������������� 2����G��5����!�������������������!���� � �� �

������������������������� �����+������� �������������0� ���������

��������������&�������� ����!�������������� �����!����������� ����� � �����

�������� � ��!�,�����

�������������� ���������������H�I����!���� ���� ���!������ �

������&�������5������������������������������������ �� ��� 2��������

������������ ����������������������!���*!������������ ���������������0

���� ���� ���������������� �����!���� ���������� ��!������������������

�������� ����� ���� �����������0������!�������� ������� ���� � ����J�

!������������ ��� '�����������!���*!�����������0���� ������ ��0������

&������������������&� �� ����������������

@���!����������� �� ��� 2��H���������� �����������;� K�=3������#7

���������������������!�������������������������!����J��� 2��������

����&���J������ ���� ������������� ����0����� 2����'��&����������������� ��

��!��������������������� ������� ������ ��

O QUE SIGNIFICA SER SÓCIO

G��5�!� ������������� ������� ��������5���������������� ��������

��� �����������������I�����������������������������!�(*,������!����

Page 7: Guia Oficial in i

10���Instituto Nacional de Investidores

!���������������� ����!����������������������0�J��� � ���������+����

� ������������������������������������ ����!������ ������� ������ ���

�����0���������&��L�������������� ������������ ��&������!���������

�������� �� ��B%������ ����������������������=#%8B�#%%.7� �����������

����,��������� 2���� �������&���� �����,�����������������������������

2��� ����!���������� ���!���������&�� '���������� ���5����,���

�������������������������������@��������������������&�-�����0��

��M� ������������ ��������� ���������������0�������!+������������� '����

&������� ��#%./�=3������87���!+��!�����;<�8/��������� ���������������0

����������!�������!�����!�� ��������0�!������'�� �!������������������

���� 2���!���� ���������!������������ ���

N����.#������ �!���0����� � ������� ���!������ ���0���������������

���* �������;<$�#8/��;��!�����!� '������������� ������������������;<

#:$�%B8�������!������ ��!�!�� ��!����������������������������������!��

��� ������ �� �������� ����� �� ������ ��������� �� ������������������

���!�0��� �������!���� 2���!���������������0�����������������&������

������!��������J�����!������ ������;��� � ��;������

������������������������������������������������������� ���������

�����������!����������� �������������������5�����!��������!+!��0������

��� ������� �����&������=-���� ������0���� ��������� ���������������

��&��� �0��!����� �����+�����!�������������� ��� 2���!+!�����-�!���� �

����������0�������� ���!�������������� ��� 2���!+!��������������0�����

����� �,��+����� ��������������� ���J�>����� ������*�����!����������

������!�������������� ��&�,��������������������������

Figura I-1Comparação de Rendimentos Totais em Diversos Tipos de Investimentos

Rendimento Total da Ação Ordinária 10,2 %

Obrigações de Empresas de Primeira Linha 5,4 %

Letras do Tesouro 3,7%

Taxa de Inflação 3,1%

1% 2% 3% 4% 5% 6% 7% 8% 9% 10%

Page 8: Guia Oficial in i

Como Constituir e Administrar um Clube de Investimentos Rentável���11

Anoencerradoem 31/12

Total dosdepósitosdos sócios

Rendimentos dedividendos e vendas

de títulos

Depósitosacumulados

e lucrosreinvestidos Saques

Valor derealização;

28/02 do anoseguinte

Figura I-2;Um Histórico do Mutual Investment Club of Detroit

Dividendos Vendas

1941 $ 800 $ 800 $ 8121942 1.920 1.920 1.9151943 3.220 3.220 3.4051944 4.860 4.860 8.8471945 5.080 5.080 9.8441946 5.080 $ 1.489* 6.569 $ 2.519 15.3471947 5.620 978 8.087 11.8541948 7.310 1.004 $ 693 11.474 825 12.4011949 9.761 1.196 (525) 14.794 200 13.4391950 8.741 1.100 167 15.041 3.000 20.6901951 10.190 1.670 2.513 20.673 800 27.4711952 11.460 1.433 1.937 25.313 33.2221953 15.025 1.690 806 31.374 1.606 43.2331954 18.430 2.073 (459) 36.393 7.631 50.1251955 21.770 2.200 3.618 45.551 75.9751956 26.642 2.991 7.707 61.123 5.689 85.0011957 30.542 3.355 2.600 70.978 94.1211958 35.282 3.074 3.737 82.529 91.3231959 35.935 3.367 3.114 89.663 6.695 132.6901960 40.885 3.701 11.012 109.326 151.5151961 45.470 4.369 174 118.454 1.026 171.6551962 49.870 3.731 2.867 129.452 5.000 188.7381963 53.960 4.568 2.311 140.421 1.000 172.5771964 57.085 4.258 3.621 151.425 800 211.8011965 61.685 6.069 6.102 168.196 246.7381966 59.040 5.599 5.146 176.296 21.302 268.8291967 62.308 6.411 1.500 187.196 8.142 270.9941968 67.056 10.139 21.968 224.330 17.340 386.5581969 75.327 11.815 2.967 247.383 5.175 535.6041970 84.083 11.696 3.498 271.333 2.955 394.4341971 93.493 11.541 2.599 294.883 439.8491972 90.819 11.524 (2.092) 301.641 43.658 436.4131973 97.219 9.560 13.493 331.094 430.0811974 103.584 12.241 3.026 351.726 3.925 382.9591975 108.983 15.621 429 374.175 14.300 470.6751976 115.076 13.840 2.739 396.847 13.000 503.9161977 112.250 18.443 6.779 419.243 29.000 478.4181978 118.589 22.073 5.378 453.033 12.000 559.4191979 126.860 24.630 70.183 556.117 15.000 759.038

Page 9: Guia Oficial in i

12���Instituto Nacional de Investidores

Figura I-3Fazendo seu pé-de-meia

Taxa de Anosretorno 5 10 20 30 40

3% $19.442,50 $42.027,23 $98.736,83 $175.258,12 $278.512,395 20.486,83 46.778,79 123.823,89 250.717,91 459.713,578 22.190,01 55.249,70 177.884,17 450.088,55 1.054.284,37

10 23.424,71 61.965,61 229.709,07 683.797,60 1.913.034,07

Utilize esta tabela para verificar quanto você pouparia em um determinado prazo com diversas taxasde retorno caso você investisse US$ 300 por mês.

Dividendos Vendas

1980 133.640 19.003 67.171 649.035 25.750 915.7261981 142.136 24.122 80.542 762.231 38.086 891.1961982 145.716 25.988 1.653 783.452 25.750 1.124.0381983 167.952 26.767 33.127 875.582 7.210 1.235.8931984 195.954 29.328 10.937 943.846 78.280 1.474.2661985 211.659 31.094 55.283 966.018 10.300 1.600.5431986 211.489 25.761 62.904 1.064.513 386.094 1.754.9241987 233.159 22.390 48.356 1.266.832 90.640 1.602.5991988 248.524 41.562 102.943 1.386.702 105.957 1.729.6201989 262.530 47.838 29.916 1.478.462 109.150 1.682.5691990 275.130 59.865 55.951 1.606.878 105.321 1.833.3681991 291.045 58.594 47.842 1.729.229 106.295 2.109.9171992 310.797 56.987 30.002 1.835.980 41.928 2.377.9301993 331.777 51.541 65.089 1.973.580 59.988 2.413.3781994 371.802 55.065 113.798 2.182.468 23.800 2.701.3991995 425.960 59.581 100.593 2.396.800 445.285 3.002.181Total $425.960 $874.925 $1.095.915 $2.396.800 $1.881.412 $3.002.181

* O montante de dividendos mostrado aqui é o acumulado desde o início desse clube até 1946.Observe que os sócios aplicaram US$ 425.960 em 56 anos, efetuaram saques de US$ 1.881.412, epossuíam um valor de realização de US$ 3.002.181 em 29 de fevereiro de 1996, no 56° aniversáriode fundação do clube..

Anoencerradoem 31/12

Total dosdepósitosdos sócios

Rendimentos dedividendos e vendas

de títulos

Depósitosacumulados

e lucrosreinvestidos Saques

Valor derealização;

28/02 do anoseguinte

Figura I-2;Um Histórico do Mutual Investment Club of Detroit

Page 10: Guia Oficial in i

Como Constituir e Administrar um Clube de Investimentos Rentável���13

ESTABELEÇA O SEU OBJETIVO

���������������������������������� ��"��������=>���7������� �������

��(������ �� ���������������(�� ������������������ ��������������0�!��

�������� ����0������������������������������ �������� ������������� �

#.0%O���!�����,� ���������������������'���������� ����������0�!�������5

������!����������������� ������!�*� �����!��� � ������� ����!����� �

���� ��&����������>���P������� �,�����0����!�������� ��>�����������

������������� ��� ������������� �������������5����,����>�����������

��#%%:0� ��B8%������0����������� ��� ���������=����� ����������������

����� ������� � �7��������� �� ��#809O�������� �������������5�����

Rendimento anual capitalizadoAções de pequenas empresas 12,2%Ações de grandes empresas 10,2%Títulos de longo prazo do governo 4,8%Letras do Tesouro 3,7%Inflação 3,1%

Índice de Riqueza dos Investimentosnos Mercados de Capitais dosEstados Unidos

Figura I-4Adotando a perspectiva de longo prazo: A pesquisa da Ibbotson Associates

�����������������������������������"������"�#��������$%&'��$%%( � ��������)���������������"������������������������"�*�"�����"�����������+���,-��"���������������������� ������ .$&*&/� "���� ��� �,-�� �� "+����� �"����� � $0*&/� "���� ��� �� �������"����1������"���,2�������#����������������� ������"��3��.(*4/1*���� ���������5�����.6*7/1� � �� �����,2�� .6*$/1 � ����� 8�;���4�0�?�� �0�?����� �� � ��&������� #%%:�Q�����4*������������������*� 9������.������3������������������������9���:����; �����������:<�� ���+�����1 � ���������3�,2� �5�����������������������

Page 11: Guia Oficial in i

14���Instituto Nacional de Investidores

Dividendos por ação x 22,5

Figura I-5Adotando a perspectiva de longo prazo: Média Industrial Dow Jones (1920-1994)

Faixa de preço alvo 1998-2000 (5.555-7.500)

Faixa de cotação trimestral das ações

LegendaÍndice Preço/Lucro

Média

Lucro por ação x 13,5

Valor patrimonial por ação

������)�������� ������"��3�� ���������� �������������������+����������� �������,2� 5��3��� ���������� ��"��������������������"��� ����������=���� ���)������������+��������,-�������,-��������������"����������&00����� ����������������*��������,-�����>����������� �������)�����������<��"���������������������"�#���*������������������������������������ �?�������+����)�+���+���������������������"��9����*��"���#�*�<������������,2� �!�����������9���@������������+����������������,-�������,-������"�������� ��<���� �����,2�� ������"��������� ��"� ����+���������� �@������� ����*���)���"���A��,-��������,-������������<�� �B��C�������)�����������������"����������A"��������*�������������������������2����� �!���"�������C��2�����������������"��3�*����"�����������������2������������������������

Page 12: Guia Oficial in i

Como Constituir e Administrar um Clube de Investimentos Rentável���15

I���� ��������!���!��!������5��'��!�����������������������������

�� ������� �*!���� ���������� ��� ��>�������3���� ��9�����������������

������5�!� ����������� �������!�,������� �&������������� ����������

�!������;<�9//��������������� ������� ��$O����������� ������� ��0

��������������� �� ��� 2������������ ���������������������� ��������

������ ��������!�,�� ������� ��#/O��;�����5�&�,��������������������������

���;<�9//� �����8/��������$O0����5����������������� ���;<�#RR�$$.�

���9/���������5�������������;<�.:/�/$$�

)��� ��� ��������������� ����������������5�!������� �������� ������ ��

���� ��� �������������� ��������� ������� 2�������������������� ��0����

������������ ������������'����� ����������� ���� 2����������!��������

��������,� ����� ��� �� ������������������ ���� '�� ��������� ��� � 2��� �

&� ��������

SUA CONTA NO CLUBE AJUDA A CONSTRUIR SUA CONTA PESSOAL

������� �������������������������� '�� ��������!�������������� �� �

� 2����;������� &���� �������0� �����!��5�������� ������� ��������������

������!������� ��������������������� �������!�����!� 2����������0�������

����*���� ��&��� '�� �������������� ��� ���

)��������������!��������'�� �����&�������� ������ ����� �� ��������

�������������������� � ��������+���� �������!� ������������!�������

����+������������������ 2���!���������������,�!���5�0���������������

����������!���������5�!��������� '���������J��������������!��������

@������ ������������������������5���������������2��� ������0����������

!������������ ���������!�������

����������������� �������������������������::���������#%%:�������

��� �+����� &� � ������� �� �5��!�����!� '���������!���� �� ���� �������

!������������������� ������������������������!�����!� '��������+��������

����� ����������������!� ����������!��5�����!����� ������ ���>������0

���5����!��!� ���������������( �� ��!���������!��������

)���0�������+�&�������������5������!�����5������G�������������!�������

��������������� �������������������������������� � ���������� ��������

���������L5����� ��������� '����� ��� �� ����+������� ������������ � �

Page 13: Guia Oficial in i

16���Instituto Nacional de Investidores

��S���������!� ������T��I�������������� �� ������*������ �������(��� �

��� ������������������������� ��0�����(�0��������� ������!�����!�� �

��!������ �� ������!�,�� ������� &�����&��� �� �������������� �� �����

!�,���=���&�������.�����:�7��������� 2��� ������!�,�����!����������'�

&������������������ ����������������

PROCURE IDÉIAS PARA INVESTIMENTOS

������� �������� ���������0����5��������������� ���������'��� ����

���������������������������������������� ����0����5��������!� ������������

��J�>��������������������&��� 2���P����������� ����!����� '��������� �

>���0������������������������ �������0����� 2��� ������ �������� '��S� 2��

��������T��������������� ���������� ��>���� �� ���� �����������

!�*� �� �� �������������������� &����� �� �����2���!� �� ��� ���������

�������������5��'�� ��������� ������!���'�� ������������!����������

�&��������� ��!+���!�� ��������,�����&��������� ��>�����������������0

���5��������������� �����������!������&�,��(��������������&� ������ ��

���������0������ �0����!������� ������ ������'��������� ��0�������� �

�����0����5� �����!���������� ��� '���������� ��D���)����!��� �������� '���

�����+��� ���������� ��>���������� ������,�������!��

����(������ ����� ������������������������,�� ����������� ���������

������������!�� 2��� ���������������������� ���������;���������&���������

�� �� �� ����!+!���� �����0�!� �� ������������� �������� &���,�� �

�����������������������������!�����������@������� �������!���*!������

�!���������0����5� �������!���� � �� �� ����� ��������� ���!��� �����

������ �����!����(������,� ���!��������!�������!���&�������������� ��� �

����&�����0����(��!������ �������������!���!� 2���&�����������!+�����!��

����� ����

Page 14: Guia Oficial in i

Como Constituir e Administrar um Clube de Investimentos Rentável���17

CAPÍTULO 1

Uma Filosofia de investimento Comprovada

>'��������&+�����������!������������J����,������������ ��������

��������������������� � ��� ������� � �0�������������(������������� �

��������� ���������� �� +����0� ��������'�� �� +�����������0���������

��������� � ����������������������!�����������!����� +��������������

����+����� �������������'����������!��5������������������� �� ��� 2����0

����������������!�����������������������������!�� ��!��*����!��� � ��

���J������� � ��� ������������������������������0����������� ��������� ��

���&���������(����������������� ����!�&����������

G��5�!� �� ����������J������� &�����&��������� &�,�!��!����" ����

���5�!�����������!���5�����!������������������������!������� ���������

!��� ��0��������������� ���������(���!��� ����������������� ������

����� ���������� ���������������0�-��� �?�����0�������6

I���!�������������!�����!������������� �����������������'������� ��

�����+�� ��&�����&��� ������� ������(������� ��������!�,������������ ������

�!������������ '�� ��� 2������ ������������ �����!��!�������������!��

�����������������������!���� ������� '�0��������(���'���'������������ ���

@�������������������� ������� �������������!�����������0�������

����������������'����������J������������!���&�������� �&*����������!����

��!���������� ������ �0����������� ��&�,�� �� ��� 2������ �� ������

��������!�� �������� �������� ���������������0�������������� ������� ���

������ ,��!�����������0����� '�����������������0�����������!��� ��!�

!���������!������������� �� �������������������� ��

;���� �����!���*!������������������ � ���!����>������� ��� �����

!���� ��!������������ � ��������� ���������������0����5�!� ����!�������

Page 15: Guia Oficial in i

18���Instituto Nacional de Investidores

&�����&�����������������(�����!��� �0� ������� ������(������� ��������������

��������!�,���-�� ��#%:#0���������������!�����5����� ,�� �������������

����������� ���!�������������������������!���*!�����'�������������6

������������ ����������������������������������������������

����� �������������N�� �����5����� �����������0������,�&����������

����������������������!�������� ����2�������������������������5�����

!�����������!������������� ��������� ���������������H�)� �������

����������� ��&��������# �U���������!���U� �!����������5�&�,����������

�������� �����������H�=>'�� ���������>"�H7

�����!��������!��5������( ������&������������������������ 5�����������

������ �0� ����� ��� ��0������� �� ������������������������� �������

��!�����,� �� ������� ��#/O0��!���� ����������������������� ����� ��������0

�����'�0� �!���'������!�� '���������,�������5������� ��������� ��

�����������M�����0����&��� 2����'���'�������!���!����C�!�����������0����5

!������������������� ��� ������ ��������!���� � ���!������!���

���������� ����� ,�������������� ����� 2������!���� ���������

�������������������!������������������ ������� �� ��&���������&��+���

)�������� �0������!���� ��������������!������������� 2��� ������ �

�������!�,������������� ����������������"����������� �����8:�!�

������ ��������� �������������������������������� � �������!�������8.

�����0�����,'�� �����&�������������������� ���������������������� �������

!�,���������� �&�� ���������+�������!���������������&������� ��������

�+���������� ���������&�����&��� ��������!�,�������� ������ �����!���

��������������� �����������������������!������������ ���������

���������������������-�����&�������5�!� ���������,�����������������

���� �� ��!�����,� '�0������� ������� ����� ���������������!������� ��!����

����������!��� ���>�������!���������'������ �������!+��������!*����

���5� ���� �� �!��� ����� �&����� �� ��!�����,� '�� !�!������ �� !���

��������������

����������� �� ����� �� ���������!������������� ����� 2��� �

��!������(������ ��������������(��������� ������������!������� �

��������� ��!�*�0����(�������+����������������� �������,� '��!�����

Page 16: Guia Oficial in i

Como Constituir e Administrar um Clube de Investimentos Rentável���19

!+������������������@��������������� ������������ ����&������!�������

��������������������!���������

���������"�#� ����$������������%�������������������� �����������

��������5����������������������� ������������0������ ��� ���!����������

���������!���*����!������&������������ '���'�����,��������!�����

�� ����������� �����(��������&��+����������,�� ����������� �� �����&��� '�0

���5�!��������!����� ����������������� ���!�������� �����������C��

������������'��!������������ �� ������*����

�� �����&��� '������������������ ������ �����������������'����!���*�

����!�������� 2�����'���� ����!�������������!��� ��������� ��0

���5��'�� ����������������!������� �������������������P�������!���0

�������������!����� ����P���������������G��5�!������ �������������

�������������;�������������� �� �����&��� '�����5�!� ���������������(����

��� �� �������� � ���� ��� ���� �� ���������� ������� I� �� � �� ��� �

�����&��� '�����������!2�� �����������!��������� �������,� '�0����� ������

��!�������!������������������������

����!����������������!���*!���0����5�������� ����������� ���������

��������� ��������� � ���G��5� ����!�������������������� ����!��

���������� ���������&�����&��0��������� ��!���������������&� '�� ������� �

����������������!� ����������!��������+���� ��������� �������������

���0���������� ���� ��� ����������������

OS QUATRO PRINCÍPIOS NA PRÁTICA

����������!��� ����������!���*!����&������������������ '������

"� ���� ������������������ �� ��� 2����������!��������������6��

���� ����������������������������(�H������!����������������!����� ����

!�����J�!�������������"����,������� ������(���������0�������!�� '�������

����������������5��!���� �0�!��������������� �����������������"����,

������ ������!���������������0�����������0� ����� ���!������������

�*���� ��������������"����,�����(���������������0���������!�����������

�*����������� ��������������@�������!� ��&�,�������!����'�H�I�����

��!���*��������������������� ������ &��������&�������� ������ ���� �0

!���� ������������� ������!�,��������� ���)�������� �0�����2��� �

!�������!������������������ '������� ����!������+�� ����� �������0

Page 17: Guia Oficial in i

20���Instituto Nacional de Investidores

��������������� ������������ �����������!�,���I��*�����������!���*!���

����������������'���!���� ���

N�� �����5�����������������������������&����������!�� ��� 2��0

��������� �������*����� ������ �0����5��������!���� ������������� ��

������ ���+����,2�����������C��� �G��5����!��������� 2������ �����!� ��

��������������������������� �������������������������� ��!������� ����

���� 2������'�������������0���� ���� ������!����!���� '��!� ������!�

������ 2�����������������������C������ ���������������� 2������'������

����0��������!��1��������!��������� 2���=3����#�#7�

N��� ������������ �����!������ �H�������!�� ������ � �0����5

��������!���������� ������� ����� 2��� ����!����� ������ � �����

!�������������*��� �����������������0����5� �����������������N�� ������ 2��

�������!�������������������� ������������0����5� ������������� �

8:���99�!�������� ��������������!��������������� �����0� ������ ������0

��������������� 2����!������,� �������������0����� ����� 2��� ����

��!�����(������ '����(�� �������� ��� ������� '�0����5�!� ����������

���� ����������!�����������&�� ��� ������� '������������������������

��!������������!� ��!������+����� ��>���������� �����!�����.%�����

���������� ������������� ����� ����� ���� �������!��� '��

@���!�����!���!��������� '����������� ��������,� ���!�����S����

!���������������� ���������HT�)�����'�������������������� 5�������� �

��������� 2����'�����������������!��������� ��!�������,����� � ��������

������� �����'��!������������ �����!������������ '�� ������� '��������

�� ���������!��*����� ���������������� ���� ���������� ��� �� ���!������

������� '�0���������� �����!�0� �������� 2�����!� ��������������������!� ��

������

Page 18: Guia Oficial in i

Como Constituir e Administrar um Clube de Investimentos Rentável���21

���

��

����

�D�E

�&0*

00��

���

���

��

���

���

��

����

����

�,2�

*����

����

3��

���

�����

,2��

����

���

����

��,

-��

����

����

��+

���

���

D�E

�&0*

00��

���

����

���

���

�"��

����

�"�

����

����

�,-

���

���

����

����

�-�

���

���

��

����

���

����

���

���*

����

����

3��

����

+���

�,2�

����

����

��C�

����9

��

�3��

���

���

���

���

���

����

���

����

���

C���

�"��

��,2

����

���

�"��

����

����

�"�

�!��

�F�

���

����

���9�

����

���

���

����

����

�+��

����

���

��,

-��

��+�

����

����

���

���

���

����

���

"���

G���

����<

���

���

���

��

����

�D

�E�&

0*00

�!��

D�E

�((0

*00�

��

����

���

���

��"

�#�

����

�&&

��

���

��"�

����

�6$*

&6&�

�,-

� �B

���

����

,2��

���

���

���

��

�D�E

�$4*

00*��

��6$

&6&

��,-

��

���

�D�E

�H'&

*$4

� ��

���"

����

���

��

����

��

����

"���

�,-

�*��

���

����

��

����

���

�A .�

��,

2��"

����

����

��,2

���

���

���I

����

����

�9�"

��C�

����

�2��

6$*&

6&��

,-�

1

Pre

çop

or

açã

o

M

ês

(1)

Apl

icaç

ão m

ensa

l – U

S$ 4

40,0

0 in

vest

idos

(2)

Açõ

es a

dqui

ridas

men

salm

ente

31,2

32 a

ções

a $

18 =

$56

2,18

Figura 1-1Aplicações regulares podem diminuir seu custo médio por ação

Page 19: Guia Oficial in i

22���Instituto Nacional de Investidores

COMO ESTABELECER METAS DE INVESTIMENTO

���������� �������������������������������� ��0��������� 2��������

�������� �� ��� �� ��0� ��#.0%�!����������������!�����,� �����������������0

���5� ������������ ����������������� ��������������>���������0���������

����� ��$�!�������� �������!�*� ��!������ ��(��!� ������������ ���

������������������� ��

��� ��� �� ����'������!����������!������� �������,� '�� ��������

������������G��5� ���������������������������!���������� ��� ��� �� ��

����!������� ��.���BO� ������� ����� ������������0���� ������ �� ���!�0

��!����������������*���� ������������M����0���� ��������� 2��� ���� 2�������

�������������������������������� � �� ��� ��� �� �������������&��L5����0

��������� �&*������������!���*���0�������������������������!� '���A�������

������!�������!� '�� ���(��������'���������*�� ��

���������������������������������� ���������������0������������!��

������� ���� �� ��� �!������ ������������� �� #:� �+����� ������ �� ���

�������������;<�8/0//�!���5�0�����������;<�88�#%/0//�����������������!���

�� 2��� �����!�*� �������������������������������! ��������'������� ��

��� �������������������� ��(�����!�����,� ���=���3������9�U�>V����F��

>��A�G��7����������������������� ���;<�9//0//0�������� �������������0

��������0����&������!���� ���������� �����������������������!����� �&����

����

����+����� ����������������������!�������������������������������

���������������!������ ���0������������� �!���0�!� �'���������;<

#�%#9�/9.0//����������� �������� ��#/�!��������������0� ������� �� �����

!���*����������������������� ��� ��0��0�!����!�������0� �� �����������

�������������������� ���������������!��������������������I������������

�������������!��������5���������������������0���!��1������0����������0

���������������� '�� ��� 2��� ����!������(������ ��������������(�������

��� ����������������� ������������������������� �0������&����������5

����������!� ������������!������� 2������ �� ��� ����� 5�����

�����!� �������������'�� �����������!��������� ��������������0����

���������� ��!��� '�� ���������� �������!�����������!������������������

� 2��� �����!��������������������'��������� �������������*� ����� ��!��

�W�����!���������� ���������!�������"���������������������!���

Page 20: Guia Oficial in i

Como Constituir e Administrar um Clube de Investimentos Rentável���23

����������� ���������������0�!��������������� ������ '����������

!������������������������������������ ���������������)� ����� ��������

��������������������������������� ������� ��������� �0�!� �����

����!� ������������� ���������&�����!������� ������ ������� '�

�������0�������������&��� ��������P�������5���� �������������������������&�����

�� � �����������+���� ������������� ����������*���������������!��

���&������������� � '�� ����!���0������������ ����!����� ������ ���

����� '����� ��� �� �� �� ������ �� �� ���� 2������� ��� ���!������ ��

���!��5��������������!�*� �� �������������!� �����������!�� ��������

�'������ ��� '�� ��� ������� '�� ��1�������&��� �������������!���� ��

�����&����� ��3����#�8��!��������������+���� ������ '���������

������ ����� ��� ����&���������� ����������F����)� ������ ��;����

�� ���0������� �������������� '����������!���� �� ������������

���!� �� ���� 2���

COMO IDENTIFICAR AÇÕES EM CRESCIMENTO

��������� �������!�����0�������� �����&����� ��3����#�80���������

������� ������ ������������� ����������*���������������!��� '������!��

���� ���������� �����������������0���!� �� ��� '�0�����������0�������I

������������ ����+��!����������>������� ���������������� ��������

�!�����������������������!�����(������+��������������� ��������

,� '��!������!+�����������������

������������� �������!������� �� ������������������������0�!�

����!��0������������������!��������� ������������������������ ���

�����!� ��0��������������� ������ ��������&���� �0�&�,�� �����������

��!������������ ���������� ���� ����� ��0���!�� �0������0����!��� '�

��������������� �����������������0�������� �������M�����0�������������

!� ������������� �&��� ������0��������� ��!�������������� �������������

��� ��������!� �����>���������0� ������� ���!� ��������������������

������������!�����!��������������X����,��0��������������������������

���������!���� '��!�����!� �������������������� ���������� �� ���� �

����������������0�������������������!��� '��!������!��� ������� ��

'������!��������� ���������������

Page 21: Guia Oficial in i

24���Instituto Nacional de Investidores

����+����� ��>���������*���������������������������&�������������

���������� ��� �� P����� �� ��� ��� ��� � ������� '�� �����������

���!����� ���������������������������!�� �������������!� ��� �����

������ ����� � ������� '�� ������� ��� �������� �� ��!�����������

� ������� 2��0��� ����0������������!�������������� ���������������

Figura 1-2Duas Empresas que Demonstram como Surge o Crescimento de Vendas e Lucros

!����A�����������������J���B�������� ��" �����������������9� ��" �����������������>���������������������������������"����,2�*���������3��������"����������������"�������"���� ���������

Vendas

Lucro por ação

Preço: alta

baixa

Page 22: Guia Oficial in i

Como Constituir e Administrar um Clube de Investimentos Rentável���25

������!������������!����� ���������!+����������� ��� ������� '����

���� ����������������!��������������� ��������!����@���������@�����

�� �@��&����������� ���� ������������������������� ��!� ����!������

����!�*� �� �����������&���!���� �� ������ ������� '��J�����!�!��

������ ��J���!����������+���� �����������������!����������� �����!����

����� ������3����#�8��'�����������!���� ���������������������������

��D���)����!��� �������� '��Y������+��� ���������8 � ��>����&���&��

��� ��!���������������� ����&�����������!�� ��� ������� '���"���� ������� '�

!�!�������������������,���������������������������� ������������!�

� '�0�������������� ������������� �����!������������� ������������������

!����� ��!��� ��� ������ ��!������ �'������� ��� ���� ����,�� ���D;�����

� ����&�������0���������� ���+��������������� ��������������������� ��!� ��

�,������!������!������� �� ��� '������������&����� � �� ����������� '�

��D;��

-�����&����!���� ,������������������� ��������� ���������������

� ���� ��������� �,��� 2������!�����������)�����������0�������������

�������������!�����!� '������ �������� ����!��������������������

� 2��������&�����!��������������N������� 2������������� ���������������

����!����H��!������������ � ���������+����������������!��� � �� �������

!������������������������� �� �,�����0�!����������������5���'������

�������������������������� 2��C������ �����&��� '����������� �,����!��

����!������������������&��������!�������������������������������!����!��

!���!� '���'�������������P���� ��� 2�������������!����0������������

�� ����'�� ��������� 2������!����������������������������!����!�����

�������� �������,� '�����!+�����!���� ������ ��

�������� ��� 2�������������!� ������������� �!�� �� �����!������

!� '�������� ��� �+����������+���� ������!� ���!������������ ����!����

������ 2����;���!����� �������5���+���������������������!������� �������

!���������0���������� ������������������������������������� ��

)��������(���� ��� �� �����&��� '�� ��!������� ��������������0�����

��� ������������'�� ����!�������� ��0��� ������!����������������� �

��������������� ���=�������������������� ��������� ���;<�.�����2����

����7� ��� �����!������������� ������������������!����*�������&�����

����������5�����J��� �� ������� 2����������� �������������)�������� �0

Page 23: Guia Oficial in i

26���Instituto Nacional de Investidores

�����!�����!�������=������� ��� �������;<�.//�����2��7����������������

������������ ��������������;���� 2���!� �'������ ��������������

���� �������� ����N�� �������� ���������������0��������� 2������ ��

������� ������� ��������� ���������!������� ����!�!������������

����*�������������������� ������ ��

F������������0�������������!�*� ��������0�����������������������

������������� ����� ����� ����0� ��� ���� 2���!����������!����������

������� ����>������!�*� ��0��������������� ����������� ���'���!�����

������ �������� 2��0������� ��!��� ��� 2���������������� '��� ��������

����� ����!�������� ��0��� ������!��������&��������������������� �

���� � �� ���!���� 2��0����������!������������ ������������������ �

������ '�� ������ �0������� �0������0�������������������������������

�!����� ���������

�������������� 2���!������������ ���������0�!�����!�����8:�!�

������ ������������������� �����!����� ���!����!�������������0���������

���!�������������!���������!����0�!�&������������� �� �� ������ ��

���'�0�!��������(�������&������������&��� 2�������������

��������:/�!�������� ���������� ���������� ��������������� �����

��!������� �����"�����������������!��������� ������������������ ��:���R

!�� ����������������� �����!������� ��!����������#8�!�� �������������

!������������� ���� ���'��!�!��������������� ��R���#8�!���������;��

��� �������� ����,��0����������������� ������� �� ��#/���#8�!����������

�����,� '��� E���������������� ��� �� ��0����5�!� �������������#.0%�!�

������ ������������������������������������������������� ��������� ���

���* ������������!����� �� ������������������������ ����� ��������

� �� ����������� 2��� ���� 2����>'����(�����������!��������!������ �

!�����!� '��!���������� ����!���0��������!�����!� '���,����������� �

��� ���&������

FATORES FUNDAMENTAIS DA ANÁLISE DE INVESTIMENTOS

����+����� ���'������������������������ '������� ��� ��������

��������!������������'��!������0���������������0�������������������!�&�����

�����0� ������ ����� (�� ������ �������� �� ���������� �+����� �� ������ �

��������������>���������0� ���'�������!��5���������&��������������&��

Page 24: Guia Oficial in i

Como Constituir e Administrar um Clube de Investimentos Rentável���27

�� 2�������������0� ���� ���������������!��!�������� �������������� ,�

����������� ��������� ��� 2���

���!������������� �����������������,� '�� ������!���������������

�������0�����+����� ���'������������ ������� '�����!���0� ���� �����!�

#7�����!��� � ��� ������������ ����!���0���� ����� ��!����� ����� ����

���������'�0��������� ������������� �����!������������������ � ��������

!����M�����*�� �������� ���� ��C���87���!� ��������,������ ��� '�0���

������!���������!���������������������� �������� ���&����������&����

!��������������������� ��� ��� ��������� �� � ������� '�� ����

��!�����0���������,�0����������������������&���������������������N�� �

��������� �� ������������� '������ '������������J��!��!�������� ��������

������=S��������5������� ���������!����������������� ����!���'�T7�����

!� ��� �������!����=S������� ������������� �����'���������T7�����

������0�!��� �!���������!�� ���0�����!����������!��������� ���� ��

�5������������������!�,��������������������������&��������� ��!�!����

��� ��!���������� ������� '��

�!������������5���������J�� ������� '�6

$ 5�<����������������@����� ����������� ������&�����0����������!�,�0

��!��������������������������!��������������� �������,� '�������

�������J������ ������������� ������ ���������!�������������� �������

!���*����� ��������������!����������� ����������������(������ ��

������������� ��!������������!������������!�� ��!�������������

���0����&������������ �������������������� ����0��� ����!�������

����&�������!��!������� ��!������������������

8��������������������������"���������������������������� � ,�� ��

������ �����0� ��� ��!��������� ����� ���'���!��������� ������ ������

����� ��� �� ������������ �0������������ �����!�����0�!����� ��6

Lucros antes dos impostos(Vendas – Custos – Despesas – Resultado não-operacional)

= % lucro antes dos impostosVendas

�����!�� '�������������!����� ����������������������������

��������� ���������� ��0� ��������������� �������� ���������0���

������������������!�&�*�����I��������������&�����������������������

Page 25: Guia Oficial in i

28���Instituto Nacional de Investidores

����(������������ ���� ��� ���������!�����������!� ���������,����

������ ���� '������������ �����������,���������0�����!���*��������

���������� ���'������!�����@���������������������������������������

��5�����

6 :����������� ����� �� "�����K���� �#+���������� ������������ ��������

����� ������� '������������ ������� ���������� � ���������!����M���

�*�� ��=�����*�� �� ��� � ��!����!����M�����*�� �7�����!��������

!�����������'����������� ������������������@���������,���!�����

���������6��������� ���������� � ������������ ��!� ���� ������

���� '�������P����������������������!�����

G��5��!�� ��� ������,�������������!��� ������� �� � ������� '��J

�� � �����&��� ���� ���������!��5������������������������������5��!��

������������ �������� �!���� ��� �� ���� ��*���� ��� �� ������ � 2���������5

��������

���� � ����!�������!������������������ ��������������� ����������

����������!� �� ��� '��������� � ������!��������� ������������� �����*���

�� �� �����&�����������5�!����!�� ������!� �������������������,����D��

)����!��� �������� '��Y������+��� ����������!����������������������*������

����������!� �� ��� '��!������!+�����������������=�����!*����%7�������

��0���������������� '��������������&����� ��!� ������������(������ �� ���

����!�����

F���5��&����� �����&���������!� ��������,�����6

$ �L�����"����,2� ��� ����!��� '�� �������������!����� ���������

������!�!� '�� ��������� ������ ����;������������ � 2�������������

������ �0����5������������!������������������0���!�����������������

����0����!� �'������ ��� ����!�����!��������� ��� �����!��� '�

������ ���!������!+��������������������������� '������0������������0

���5�!� �������� ������ ���������!��������!���� � �� �����!��

& ��������� �-����������������0������!������������������ �

�������� � ���'�� ������������� ����������� �� �� ���� �������

��������������� ��!������������� ��������������� �����+�����;�0���

���� � �� ��������� �0����5�! �������0���������� �������0�������

�������� � �� �� ��� �� ��� ��.���B�!���������������!� ��!����!����

Page 26: Guia Oficial in i

Como Constituir e Administrar um Clube de Investimentos Rentável���29

� 2��0���������������� ��� ������ �����!������������������0����5

!� ��� ��������������!��������� �������,� '�� ��� '���;����� '�����

�������������������+���� ��������������!� ��������� ������������!�

� '�0�&���������&������������ ������ '����������������� ������)��

����������0� �� ��!����!� ���!�!���������������������,� '�� ��

��!�� �������+���� ��������5�!� ����������� �������� ������ ����

�� �����������!���� 2���

6 ����<����"�,�� �����������&����� ��!� �� ��� '������P������������������

���������������*�����0����5��������� ���� �������!��������!� ��

���!������ '�� ����������������������������������������0����5

�������!���*��������� 2��� ����� �0������������������� ��� ��������

��(�����!�����'�������!�����0��������� ���������������� '������

!���� ����&������!� ���������������������� ��

>���� �� ����������������0����������������� ����!���0��������!���

�����&������������� � ���������� � �� �����&� �����!��� � ���!�����5��

!��������������������� �����G��5������� ������ ��� �������� �������������

���������������������!�����U���������0�����������

X��� � �����&��� ���� ����!��5���������������������0����5����&��

���������� ������� ������� �����!��� ���!��������� ����!������������

� 2�����!��� ��� ���������� �������������'�����!��������������� ������

��A����������������������������������A�����C����������������� ������������

��������������������!��� ������0� ����� ������������� ���!��������0

���������� ���(����!����� ��� ����!��� ����������������,���� ��&���

&� ���������� ������� ��������������!���0���������������������� �0��

!��������� �����������!����&��������������������&����E�������&���

�������0���������� ��!�������������� '��������� �� ��� 2�����J������ 2��� ��

� 2��� �����J���!������ ��� �������0������!��������� ����������������

���������� ��!� ������������� ��� �������&� ��� ������ �� ����������

�������������������� � ��!�������!������!��*&����������� �����������

������� �����+���������������!��� ��������!� ���!�!���������������

������� ���0����������� ��� �&��� ���

)������&����&� ���������� ������� �������J�!���� ����!�������

��� �������������,������������!�,����������������� �������������� �����

Page 27: Guia Oficial in i

30���Instituto Nacional de Investidores

����&�����0���������0�&������������������������"5����!�������������!� ��

!������+����� ��>���� '�����������!���� ������������� &� �������������

���� ������� ��������������,��������������0�����!��������� ���������

�������������������0�����(�������!������'�������������� ���������!���

�������� ����� �&���� ����!������� ���!������� ��!����� �'���3A��0

@�-���� Z�� ���)@����������� ���� ������� ����@�-���� Z����� ���

��!����!���*���!��������� ,��������(��C���(���'����������������� '�� �

����� 2�������!����������������,����E���������������� ����������������

��������� ��� '�� ���3A������;<�/0R:�������������������&���������� ��!�

�����;<�.:0//������+�����!�������������� ��� 2��� ���)@�� ��� ������;<

/08/0���������������'��������� ������;<�#R0//����������,�0�����+���������

����!�������������������!��������������(�������������������������

� ������� '��!� ���!� ,��+����������� ���!������������ ������!����

�������� �� �������� �� � 2��� ��>���� �5�� ����� &����� � �� ������������

� ����&��� '�� ��������!�����

>����&�����������0�����(������������!������� ������������� ��!� ��

����������!� ����������������������'������ ������������&��L5�����!������

� 2��������������!+!������� �� �����!��������,�� ���*���������0

��������������!��� �����������������������������&������ ������ �����

!���&����������������� �������� ������� ����!�����>��������������

��8/���:/�!�������� �'�� ����,� ��������������� ��������� ���������'����

������������������ '��!����������!���������� ����������!�������������

�� ����������������� 5����������!�����������������������������������

���������������������� �������������������!���������������������5�

!� ���=���3����#�97�

������ �� ����,� ��!��-�� E����F������������� �;��[�� \� ���

��������K��&������K0�����!����*���� ��;�������?������������&������;� K

�&�3��������������������0��������������!��������������������!��� �����

������������� ������!�,�0������!�,�� ����� �� ���������������0�������

���������$/�!�������� �����,���!��������������� ������������� ��������

�� ������ ������!������������������� ���������� � �0������������!�

�������!�*� �����&�,�!����������� ��!��� 2����-����� ����������!��5����

��>���0����������!��� ���������� ��������!�� � �������� ��!����������

���!������������ ������������,������������&*�����

Page 28: Guia Oficial in i

Como Constituir e Administrar um Clube de Investimentos Rentável���31

��!������ ���������� ��� 2��� ������ ����������������������!�����

�����!������������� ���� �����������������;�����5��!��������!����!���

��!��������������� � �0��������������������������&����

Figura 1-3Reinvestimento dos Dividendos

Valor Dividendo Total Ações Total de AçõesMês Pago Acrescentado Investido Adquiridas Possuídas

1 $ 20 – $ 20,00 1,333 1,3332 20 $ 0,27 20,27 1,267 2,6003 20 – 20,00 1,176 3,7764 20 – 20,00 1,250 5,0265 20 1,00 21,00 1,400 6,4266 20 – 20,00 1,428 7,8547 20 – 20,00 1,538 9,3928 20 1,88 21,88 1,563 10,9559 20 – 20,00 1,333 12,288

10 20 – 20,00 1,428 13,71611 20 2,74 22,74 1,749 15,46512 20 – 20,00 1,667 17,13213 20 – 20,00 1,818 18,95014 20 3,79 23,79 1,983 20,93315 20 – 20,00 1,538 22,47116 20 – 20,00 1,667 24,13817 20 4,83 24,83 1,910 26,04818 20 – 20,00 1,428 27,47619 20 – 20,00 1,333 28,80920 20 5,76 25,76 1,610 30,41921 20 – 20,00 1,176 31,59522 20 – 20,00 1,111 32,706

$ 440 $ 20,27 $ 460,27 32,706 $18 = $ 588,71

!���������������C���D�E�0*40�"����,2�*�D�E�0*&0�"���������� �����,-����������+�����������"�,����������������������������� M��)�"�����"�����3���������������������"����������������������������� �������,�*�������������"���������������C�"+���*����������"����������������������������������� ���� ���������� � ��C�� �����*� ��� ���� �� ������ +�� ������� �"����� �������� ��������������������������*���)����,��������"������������������������������ ���<����������������6���������*���)�"���"��������������������9�������������������������>,2������������ �����<�"��������������������������6&*70'��,-�����������������*�������$*H��,2������������+�����<�"�������������$>$

Page 29: Guia Oficial in i

32���Instituto Nacional de Investidores

CAPÍTULO 2

Selecionando Empresas para Análise

������ �������!������ ���������������0���!������ ���&��� ������

����� ����&����� 2���!�����������!� ������!������������������� 2��� �

��!��������������������A�������� �� �&��� '�� �������!�������������

�����6��������� �������� �������������!��� '������������������!���

��� �������������������� ������������������������ �����!������� ��!��

�*����0�!���� �����5� �������� �H

COMO RECONHECER EMPRESAS EM CRESCIMENTO

�������������!����� ��� ������� '��������������!��������������

����������(�������������!�������������������������� '�0��������!� ����

�����������������!��� ������� � ���������� �������� ���*����������������

��������!��������� ����������� ������� � ��������� '�0����������������

����� ����� ������0��'����� ������0�!������0���&������������&������!��

�� � ����&��� '�� ��� ������� 2��������� ���!����� ����������0� ���������

��������������1�������N�� �����������������������������������������

��!���������� ������� ����'��J�&��5�����

������!��� 2��� ����!��������� ����������������!� ������������0

!��������������������������� ������� ��� �������>���������0��'����

����5���������������� ������������� �����!����������������������!����

��!��� ��=!����M�����*�� �7���!���� ���+����0���������� ��!� �����!���

����������������������������������&��L5�������������������!��������

��� ����!���'������5�������� ��!������0�����������'�� ������ �����

���*��������!����� �������5��������� ���D��������0��������!�*� �

��� �� ��� ���������������� �� �����!����� ������� ���!�������

���������� ��!�������!����������&����� ����������!�� ���������&����

Page 30: Guia Oficial in i

Como Constituir e Administrar um Clube de Investimentos Rentável���33

�!���������������!+������������� '���"� ��������!�������� ���������

�������� � ���&�������������!�������������� ��������������

������� �������!��������� ����&������!������(��� ������� '�������

������� ���������������������������!�����,� �� ��#/O�������0��� �!���

���������� �����������������(�������� ����"�����&���� �������������(�

���������� '�������� ������� ��!��������!��5����� ��� ������� '�� �

�����!���������,� ������������ ��!��������������� �� ����������0

�� ������������!��������������������� '�0��(���� � ������ ��� ����� �

�'��!� ��������������� ����������,��

@����������0���������� ��>���0�������������0�!���������� '��S;���4

���;� KT�=� '��!����������70������������������ '�����!��������!�������

����������!�,� ��������!� �� !���� ����������������������!��������� ��

!��������������� ����������������!� �������������(���� ���������������+����

��D!�� ����&�������� ��>��������������������5�0����!����� '����

��,������������� �&���������!����0���!����� '���������S>���]��D�\��

;����T0�����S;!������T0�!����� '������� ������ �����8//������������

!���������� ���!������+����� ��>����

COMO UTILIZAR AS PUBLICAÇÕES SOBRE NEGÓCIOS

�������� ��!����� 2�����������+�������&���� ����������������&��� �

�������!��������������������!��� ����59�����������N������*�������O�*

���������P*�����������������'��&���������!� ��������������

@��������� ��� ��������������� � ������������������� 2�������!���

!�������� �������,� '�������������� ����K�;������=;��� �� �����������

���������� �7� ��>����!��������� ���������������-�����������������

D���� ��;��� '�� ��� 2���=D;�7��������������������5��� 2���������������

��������� ���� ���� ��� �'����;����9� ����P� !�����P*� !����� ��!��������

�����������59�!�����P� ��;��� � �Y�)��Z�0������ �������������!�����8//

��!����� ��������������!� ��������� ���������� ��!��*�����������������

�����������������+��������!���������!�� ����!� ������������������ �

>���0���3+�����!;���� ��>�������������� �� � ��� ��;��Z���-D���

����� ����0����������� ��>���� ��!2�� ���������� �� � ���&��L���������

�����,� ������������9�://���!����� ����!����������0������� ����������!��

!�������������������� ���� ��������!�,��

Page 31: Guia Oficial in i

34���Instituto Nacional de Investidores

>'�� ����� ���������������!��1����� ����!���� � ��� �������������

���� ��S&� �� ��������T�������!����������������!����������(������ ����

����� � ��!� ����&�������!����������������������� ���'��!����� ��!���

������� ��������� ����

������������������!����������������������5������������������ �

������+����0������� ��&����� ���0������������������������������������

���������������������!� ��� �������2������������������ ������ ������

��������� ���

TESTE SUAS IDÉIAS COM O MÉTODO DA NAIC

����!��������'������&����� �������&��� '�C�&� �������������������

���5��������������>���������!�� �����������,� �����������������&��

�����I���!�����������+����0����'������� '�0������������������ �������������

���� ���������������+����'��!� ,�������������������������I�!���������

������� ������� '����!�,� ���������������������!��� '��

������&��L�����������������������������!������������������������

����� '����������� ���� 2���������0������������'��������� �������������

���� '��!��� '�������+���������� ���������(����!� ��� �������������

� ������� ��� 2������������������ 2���&��������������I������������� 2��

!� ����������� �� ���S������T����'�������������� '�� �!�� �� �� �

������5�����������!�� ���-�� ������*���� ���������� � �������������� �0

5�5�&����J����!�� ��� 2��� ������ � ����!� ����,�������

�������,��������������� ��������������0����5��������,�����&��������

��>���� �������������� �������������������"�������� ��!�������������

���������!��� ������+�������� ���� ����!������&��� ��!� ������������

��������������������!������������!+�������!*������!�����������&�,�������

O PLANO NAIC DE INVESTIMENTO DE BAIXO CUSTO

��>���� �&����� �� �������� ���� �� �� ���� �+����� ��� !����������� �

�������������� ���������������� ������������� 2�������������������

������������������������� ������� '��U��� � ��&� ��������!����

������0� ����� �� ��� ����� ������ �������(������ ����� �� ������ � '�� �

���������������)�������� �������� �����!�����0����������������������

>�����������������������&��� 2���(������������������� '�����!����

Page 32: Guia Oficial in i

Como Constituir e Administrar um Clube de Investimentos Rentável���35

�����!����� ��!����������������������� �����!����� ��)�����>���� �

������������� ��?�����������������!� ������������ ������������������

�������������

>�����!�����0����5�!����J�>������������P����� ���;<�R�!���� �

���!�� ��� 2���!����������� ��!����� ������������������������������

!��������������!�����������!���� �����!�0�����������������'���

&� ���"� ���� ��������� ������ ��J������ '�� ��� 2�������������!��������

��� ���� 2��������� �������������� '��������� �����������������

��� �� ������� ������������������������!���� '����������&������� ��!���

>���0����5����������!��!����� ��)����� ������� ������������������ ����

�� ����!�����G��5�!� ��&�,������� 2��������� ��!��������� �� ���(��

���������5������������������������������������ �����������!����

���&�,���!���� ��)�����>���� ��������������� ��?���������6

Figura 2-1Resultados do Plano NAIC de Investimento de Baixo CustoPrazo Valor Aplicado: Dividendos Quantidade de Ações

US$ 100/Trimestre Recebidos Adquiridas Possuídas1º trim. $ 122,07 $ 0,27 6,2470 6,24702º trim. 100,00 1,69 5,7582 11,98523º trim 100,00 3,24 6,5177 18,50294º trim 100,00 5,00 6,9399 25,44282º ano 400,00 41,02 22,1677 47,61053º a 5º ano 1.200,00 307,16 58,4990 106,10956º a 10º ano 2.000,00 1.176,97 81,9142 188,0237Totais $ 4.022,07 $ 1.535,35 188,0237 188,0237

!�<�������B�������� ������������������<�� �����C�"������"����������������+���2���=���������������������<�����������,2� � ���������<���������������"����D�E�7*�������������,��A�������������������"��3 ����+����,2�����������������,2��������D�E�&&*07 ���������������������*����,2����������������D�E�6&�����������������������+���������D�E6 6%H*H0���������������"���������D�E�& 0&&*07 �B���������3�����*�������,2������,2������D�E�H&*H0*�����������������D�E�% 47$*&(��������������������D�E�( 0&&*07

#����� � ��� ���� ��������!���������������� ��)��������'��!���������

��!��*�����!���������������� ����������������

8��>������ � �� ��!�����!����� ��)����0����5�!� ������!������&����

��&��� ��>������� �!����� ���� ����� � ����� ��!��1����� &���0� ��

������������� ��� �� ��������!�����!�� ����!���������������*������

Page 33: Guia Oficial in i

36���Instituto Nacional de Investidores

����� �������� �������,� '������!+�����������������

9������������������������� ������)�����!�����'�����������������

����� �!� �� ����� ����� ����0� �����,� ����!�����������0� ���������

!���� ����� ������ �� ����� '�����>����!�����!�� ���!������� �

�������������� �� ��� �� ��� ���������� ����!������G��5������

����������������!�������������� ���(�� ��������������������������

>�����������,������� ����������!���������0����5�!����������������

�������!���� 2��� ����������������������&� ������� ����!����

G��5�&������!�����������!� �,����������������!���� 2������������

��� ��� �� ��� �������� ��� ��� ����'��!�����!� 2������������� �����������

������!�����������5��������������3����8�#� �������������������������

�� ��������5����������!���� ���;<�#//�������������������P������� �,��������

�����!���� ��)�������� ��� �� ����������������:���,������&����� ��#/�����

���������������

Page 34: Guia Oficial in i

Como Constituir e Administrar um Clube de Investimentos Rentável���37

CAPÍTULO 3

Relatório Anual: O Balanço Patrimonial

������+������������������� ������������������ ����&��� 2�������

��������!�����F�������������������������!����!���� � ���&���������� �

��������0������������������ �������*�������&����������!����������� �,�����

������� ������� � ����N��������������*���������� ��0������&�����!���� �����

&����������!����������� 5������&����������

������+�����������������������S@����������������������T� ��)����

����0������������&�,��������!������� ������*�������!����������������

����*���������������� �������������&�������������!�����'��!�����������

������&��� '�� �����&���� ��� �������� �!�� ��������� �������������&��

����������������������� ������ ������������ ������� ��0�����������

������������ ��&���� ����������������+���0��������0�������������������

�2��� ������������ ��� �������� ������� ������� �� !� ���0� !�������0

�!�� 2������������0���������������� �����������!��������������!���������

����������� ����!���0���� ����������,�������!���� ��� ��&�����&����

����,'�� ����!���&��� � �� ������������������,� ��������� ��������0

���5�!� ����'������������������2��� ��� �������������&�����������������

����������������������� �,��S*� ���� ������ �,�������TH�����������&���

S!����M�����*�� �TH�>+�����( ��������������������������������!+�����

��!*�������� ����!����������������������&��������������������� ��������

�� �� �������������G��5�����������������!��������!����� �������������������

���������������&��� ����!����� ��� �������������*� ���������!���2���

G��5� ������� �������������������!����� (�� ��'���&��� ��!���������

���!���� �����������!������50������� ��*� ��������������!���������

����!��� '����� �����

Page 35: Guia Oficial in i

38���Instituto Nacional de Investidores

A TERMINOLOGIA DO BALANÇO

������� ���&����������� '��&��������� ����!��������� ������� �

���������G��5�!� ��������������� �,�&��������� ����!�����������������

��!��� � �� ��!������� *�� ��������� ������������ ��

�����������'���������������������� ��!�!�� � �� ����!���0�����������

!���������'��������� *�� ���������� 2������ �&��� �������������������!������

����!����M�����*�� ���������� ����������������!������������� ������ ��� �

���� '�� �� ��!�����-���� �� �� ���'�� ��� ������C� �����0� ��!������� �� �

!����M�����*�� ������ ������ ����'�����!��������������������������

������^�!�������_�!����M�����*�� �

��3����9�#�������������� �� �������!����&���*���0��������������������

��"��Q0� �� !���� �� 9#� �� �,����� �� #%%`�� G����� ������������

������ ��������������&��� �� ��������������� ���������� ��������� '������

��� ���������� ��������

��������������������������* ��!��������� ����!�������!� ����������

���� ������ ����������!�*� �� ���������������'����'����������������

������� ��C��������S��������T� �&����������������������S�*�� ��T0��� �

��!������� � ����� ���������������������������5������� ������� ��� ����

S!����� � ����������T0�����������&���������&����� � �� ��������'����� ��

�������E�������S�����T��� ��!��*����!��������� ����0�������������!�����

�����>����� ����!��0� ������� ��� ������ �� ��� ������ ��������� ���;<

.�://�///0//�

����������������������� ����������������!�����!������������������������

���� �������� � ����D��������0�������� ���������+������'������������ ��

��!�,�0���� ����!����������&��� �����&����� ������������������� �����������

���������0�����!������� �!������������������������C����������������2��

�������� ��������������'�����!��������)�������������0������!��������

������!����'��!��� ��� ���� �� ������������� ��������������������

���������������� ���!������������������ ��� ��!����������������������!��

���'��!����� ����� �� ����������� �� ������������������ ���������� ���;<

B�R:/�///0//�

������+����!�������������� ��� ��������������� ���������������� �

&����� '�6���������!����0�!� �������&����� '����!� ��������� ������

��� ��� ������������'������� �� �������������������������������������!+�

Page 36: Guia Oficial in i

Como Constituir e Administrar um Clube de Investimentos Rentável���39

����� ���������� ����������'����� � �����S��� ��T����!�,�� ���������

���������������� ����'����'��������� ������ ������������������������(��

��� � �������� ��������� ������ ���������� ������ ��� ��(���!����������� �

����� �������� �� ���������������0������������&�����!��P������������ '�

�����������������

Figura 3-1O balanço da Manic Manufacturing Companyem 31 de dezembro de 199X.

ATIVO CIRCULANTECaixa $ 4.500.000Contas a receber menos provisãopara devedores duvidosos 6.750.000Estoques 22.500.000Total do ativo circulante $ 33.750.000

ATIVO IMOBILIZADO (Imóveis, instalações e equipamentos)Custo $ 40.000.000Depreciação acumulada 7.300.000Valor líquido 32.700.000Total do ativo $ 66.450.000

PASSIVO CIRCULANTEContas a pagar $ 3.000.000Provisão para impostos 2.000.000Provisão para salários, juros e demais despesas 1.225.000Total do passivo circulante $ 6.225.000

PASSIVO DE LONGO PRAZOObrigações hipotecárias $ 12.000.000Debêntures 6.000.000Total do passivo em longo prazo $ 18.000.000

PATRIMÔNIO LÍQUIDOAções preferenciais, 100.000 ações devalor nominal de US$ 100,00 $ 10.000.000Ações ordinárias, 6.750.000 açõessem valor nominal $ 20.000.000Ágio na venda de ações 7.000.000Lucros acumulados 5.225.000Total do patrimônio líquido $ 42.225.000Total do passivo e do patrimônio líquido $ 66.450.000

Page 37: Guia Oficial in i

40���Instituto Nacional de Investidores

�����!���������������������������������������!�����������!� �

������ �0�����,�� ������������������� ��� ��������������� ��!����

����� ���������������� ���!�������������� ��������������(���������0

������� ������� �,������������&����������M��������������������� '������

�������������������������������������;<�88�://�///0//�

��� ������� ��� �����0������'�������� ����!��0� ��� ��!����� ������

���������������������������������������� ������!������������� ������ �

����������*����� ������!�,�� ��������������������������������������� �

�����!+������ �������� �����������������������������������0�������������

�!������������!+������������� ��!��� '�� �����������������������������

�'�����������,� ����������� ������� '������������ ������� ���������

��������0�������������(�������(���&�������������� ����*�����

������������3���*���������������"��3�*�����@��*��������,-���+��"������

�'����!���2�������,� ��� ��&�����������������������'������� ��������������

��,� �� ��!�!�� � �� ����!������0������!��0���(����� ���������������

���'����(���������� ������ ����������!�,�� ������������'������* ������

��+�������������� 2��0��+�����������*����� �������+��0���������0���*������

������������ ��������!�,��

�������� '�� ���������0��� ��������������������,� ����'�� �!���� ��

��������� ����!�,�� �������,� '�� ������� ��!����������� '������������

�!���� '�������������� ��� ,������������������ ������� ����!����� �

������ �������,� ����� ������ �������������������� ���������,� ��!������� �

��������� �� �!���� '�0�����!������������� ������� � '�� ������

������ ���������������,� �0� ��������������������*�� ��&����� ������� �

��(��������� ������� '���������� �!���� '������� ���)������!��0������

�������&��� ��� ��!���;<�#�///�///0//�����������(������� �!���� '�� �

�������!�*� �� �����������0����!���������� � ,� �� �������������� �

�������������!� �������� ������� '����(�������,� ��

)��� ������� �����!��� ��������0������!�����!� ��� � ,��������

���������!�����������0� �����������������!������������������ ������

!� ����!���!����� �!���� '�� ���������������������� ������U����"�>

���,2���������)������!��0��!�������������������� ��� ��!������!���

���������� ���;<�#./�///0//������!�������!�,�� �������,� '�� ������

������)�������� �������0�����!����!� �� � ,����������� ������0����;<

Page 38: Guia Oficial in i

Como Constituir e Administrar um Clube de Investimentos Rentável���41

8/�///0//����� �������>��&����� ������������0�������������������������� �!����

� ���������������������������,���

;������� ���� ��!������� ���� ���!������0� ���� ���������������

�!���� '������,� �������������&����������� �����!���������!������������

�����!� ���������,���������������������!+���� �!���� '�������� ������

!���������,��0�������� ����� �� �����!�������(������������� �!���� ����

����!������������������������������������U�������*������ ��������� �����

!������ )�� ����!��0� ������� ��� �� ��!���� ��� �� ��������� �!���� �

����������� �!���� ��!���;<�%/�///0//6

���� <#./�//

@����� �!���� '� �#./�//

G������������ <���������/

G���� ����� � <�%/�///

A����������� <�%/�///

��@������������������� ����������� �������,� ������;<�./�///�///0//0

�������� �!���� '������� �� ���;<�R�9//�///0//0��������������������

����*�� �� ���;<�98�R//�///0//�

��<����2�����������������5������������������������ ����I������

�������J� �!���� '�0�!���0�����������������'�� ������������������

�� ������������������� �������'��!��������������&����������������!��

����!����*&�������������,����������'������� ���������������� ��!��+����

���������� ������ ��������������������� �������,� �� �*�� �� �������0

������������������������� ����!���� ���;<�BB�.:/�///0//�

COMO INTERPRETAR O PASSIVO

G�(������������������ �� ������� �6���!�����������!����M�����*�� ��

��"�������������������������� *�� ���������������������!�,�� ���

������*����'������* ������!���������� ���!+������ �,�������� ����!�����

���� �� �� !���� ��� &�������������� �� ������ !�,������ ��!������� �� ��

��5����0��������0��'��!��������!��� ������������ ����� �������������

���!����������!���������������������������'������� �� �����������������

��������"������'������������ ��� ���!������!������������ �������������

���������,������� ��� �����������;<�9�///�///0//0��������������������0�&��

Page 39: Guia Oficial in i

42���Instituto Nacional de Investidores

���� ������ ���� ������������� ����������������������������� �0� �

�����������!�����������������������!�,�� �������0��������������������

�����������S!������ ������!�,�� �� *�� ��� ��������!�,�T

���"����-��"������"�����0������������ ��@��������������;<�8�///�///0//0

�!��������������������������!�������������� �����!���������!�����

����������������*����������0������� �������!������ ���� ��&� ���0����� ����

�����0������!�������������!����M���0������!������!� ���������� �������������

��"����2��"�������A����*�=��������������������������������������������� �

��� ��!������!����������&���������0� (��� ����!����������!��� ���

������� 2�������������0�������� 2�����&���� ��!����� ��!���'�W�!�������

���� ����!���0��� ������ *�� ������ ��������!��������!�,�� ��������

�������� ������������������������� ���;<�#�88:�///0//�

�������� �� *�� �������������� �����!���� ����� ���!+������ �,�

������U���!����������������U���������;<�B�88:�///0//�

��������!����� ������!��� ������� 2����������������!���������0���

����#������9�"���A����0��!������������ �� *�� �������� ��!������� ����!���0

����������;<�#8�///�///0//�������� ����!�� �,���!�����J�� ��5��������

������� ����� ���������������� 2��0� ������������0� ������������ �� ���

����� ����!�������������!�� '�������!�����������;<�B�///�///0//���

��5�������������� �� *�� �� ��������!�,���� ���;<�#$�///�///0//�

O PATRIMÔNIO LÍQUIDO: A PROPRIEDADE DA EMPRESA

)����������� ���������� �� '�� ��!����M���� �*�� ���������� �0���

�!���������!�!�� � �� ����!����

�������������� ������������� ��� 2��6����!�&��������������� ������0

����� ���������� ��#//�///�� 2���!�&����������������� '������!��� ���

������ � 2��0� �(�� ����� �������� =����� �� ��� &���� ��������7� �� ���;<

#/�///�///0//0��5��!�&�5�������������!��� ���� ��� 2���� ������������

�,���!������� ��� �� �������������������������&������0������������ �������

�'��&�����&���������!����� ������ '�� �� ��� �� ���J�� ������������� �

����������0���� ��������� ���!�&��������������'����������� ��� ������� ��

�������� ��� ������������'�������� ���������!�� ���������������� ��

>����!+����� ��&��5����� ����!���0���������������!��� ���� ��� 2���!�&��

����������'���� ���,� ������!���������������!��� ���� ��� 2���� ������

Page 40: Guia Oficial in i

Como Constituir e Administrar um Clube de Investimentos Rentável���43

&���'��!��P�����0������������&��������!����������������

"��������!��� ���� ��� 2���!�&������������������ ��� ������� �'�

!�!�������� ����!���0������������!��� ���� ������� '���'���� ����

��!��������� ��(���������� ��������&��� ������������������������������

!��� ���� ��� 2���!�&����������������������� ��� �� ��C����������@����

!���������������!�� 2��0��� �������� ����� ���!��� ���� ������� 2��� ��

��'�����!����������������������������������� ��������������!���������

G��5�(��!� ��!�������� �&��� �������!��� ���� ������� 2����������

������6����� ����������� 2��� ����!����������������������0����������� ���

���'����!����� �� �������!�������!�����������������(�����������������

��� �������� 2���������������'����!����!��� ���������N�� ���������� 2��

�'�������� ���!����!���������!�������������� ������0��� ������� ������

!���������������� �������� ������������������������� ��5����0�����

���'���&�������������������0�!� ����� ��(�������������0�!���0�������

���������� �����������

���������������'���'���� ���C�������'��!�!�������� ����!��������� 2��

!�&������������ ��������!��������������������� �������������������!���

���������������������!�&����������5��!��� � ���������������� ��� ��� �� ��

�� ���������0�!���������������� ������ �� ��� 2����������������������

������� 2��� ���� 2���� ������0������!������������ �,���!�����J����!����

������������������������� ������������� 2��� ����!����=����� ���7�����

������� �������� 2���=�������������7��'�0�������(���0���� ��������� ���� ���

��!�����,� '�� ����!�������������� �����!���������!�����,� ����&������� �

!������������ '�� ����!��������� ��� �������

>�� ����� �������*� ��� B�R:/�///� � 2��� � ������� ��� ����� '�� ���'�

���������,� ������� ������ ���������� �� ��!����!���;<�8/�///�///0//������

���������!� ������!���������������� '������������� ������ �� �

� '�0����������������������������������!������������������������ �� ������

'�� �� ��!����� I� �!����� �� ����� �������� �� ��� ��!����� ������0� �� � 2��

� ������0���� �� ���������� '�� ������� � ��

�������� ������� ��� ���������� �� ����������!������ �� �� ����� �

��"����0������� ������������� ���;<�R�///�///0//������������&����������� 2��

��������� &�������������!���;<�R�///�///0//�������� ��������������� &��

Page 41: Guia Oficial in i

44���Instituto Nacional de Investidores

����* ���� ��������!������� �� �������� '�� ����!�����>�������!+����0� ��

� 2��� ������,�����;<� 8R�///�///0//� ��� ����� '���������� ����� ���;<

8/�///�///0//�������������� ������* �0�����;<�R�///�///0//������������������

��������� ����!��������������������������������� ���� 2���� ������������

������ ����!��������������;<�8R�///�///0//��-��� �� �������������������!���

����� � �� ������� 2���U� B�R:/�///�U� �!���������� ����� � �� �������

�� ����*�� �� ���;<�.�!��� '��� ������!�������'�� ���������� '��

��������������� ������������ ���������������0�������� ������� �� �

�������������������������������!���������!������ ������ �*�� �� ���� �

����*�����������!����������!���&�,��&������������������ �����+������

��,� �� �������������������������*���� �� ��� �� ����;��� P�� �0����������

���!���������������������0���� ��(�� �����* �����'������������!����

!����������������!����=���������!���7� �������������� �������

��!����� ������!���&������������������������

F�������������������5�!� ������������������ ��������"����"�C>"����

�� ��������� �&������������������������ ��!����!����������!� �������

����������&�������������� ��!�����&����!����������� ������� ��0� ���� �

����'��!� ������ ��� ����������������,� ����;!�������������!���

������ ������������0�������� � ��!�����;<�8R�///0//���������� ���������

�� 2��������������!�������5�� ������*������������������!��������� ������

����* ������ ��!����� �������������0� ��� �0�!������0� ���������,� ������

��!����!��!������������� �&�� �����������������������������!�������

��,�� ��!���������,� ���������5�0��&�����������!�*� ��������������)�

����!��0�����!����!����������������������� ������� ������+���,�����������

�����!�������������� ��!���� �&�� ���������,��=�����������,����� ��!����

�����7�#W9B� �� �������������� ���5��

���������!����� ����������������� ������#��� ����� ������� &� �� �

���������������������������!����������0������������� �&*���������&��������

;!���������������!����� ������������������������!���� ���������

� '������� �����!�����;<�:/�///0//����*���� ��&� �� ����������U�����

�������� ���������������������* �������������� ����!�������������� �

������������������)������� ���������������������0����������������,� �

����������>���������0�!���'��!����������&*�����������������&��� ������������

������*����

Page 42: Guia Oficial in i

Como Constituir e Administrar um Clube de Investimentos Rentável���45

>���� �� ��!������0��������������� � ���������"�����������)�������)� �

�����!������������ ��������������&� �� ���������������������������5��

���������������!���������������������&�������������� *�� �� ���������5����

����� *�� ������������ '�����!� ������'������������,���-�!�� �� �

������ ������� � �0������!����������������������!���������������5����

����)������!��0������!����!� �������5����� �����������������������*���

��������������I��������* �����'�����������!����������5������������

����,� ���������� ����!����!� ����!���&�,��&����J�� ��!������������

Page 43: Guia Oficial in i

46���Instituto Nacional de Investidores

CAPÍTULO 4

Como Analisar o Balanço

������� ��&�������������������� � �� �� � ������������!�����(��

� 2������5������!����� ������ �����)���0������������������ 2��0����5

���������������!�������������������

G��������� �����&���� ������"�������������#+����� ����!���0���������

��!��*�����!�������!�� 2��� �� ����� ������������������!����� ������ �����

�� �������!���������������� ����������������������������������������!����

����!����� ������ ���;<�8R�:8:�///0//����������������!������&��������!��

������ �&��� � ���&���������0��������� ��������+�������&�������� ����

�����!�0����������!����!��������!���� � ����������������� ��!����

������J������������!����� ��������������������� ����!���������������,� �

!�����&����� ��!��������0�!������������ ��������!��������������0�!��

����� *�� ��0�!���!����(�������!���������!������!����������!�����

�����������!�������� ����!����� �����0�����!�����'�������������������0

������0� ������������� �������� �������

G�(������������#���������+���3�������0����������������������� ��� � �

!����!�������������������*� ���� �����������!������:0.�!���#������� P�����

�����������!���������� *� ���� ��8�!���#0� ��� �� ������ � ���� *� ���

�����!��������!������(���������������(����(����������� ��������� 2��� �

!� ������*� ������������8�!���#�������,��!������>��������� '��!� ��

&�������!����� ������!��������������!�������� ������!�,�� ����!����

���������0���*� ��������������� ��8�!���#0�������������� �������0��'���

���������������������������������!� ���� �����������!�����'����!���

����������!��������������������!� ������

������ ��(���������� *� ���� ��8�!���#����� �� P�����0�������������

��������������� ������ ���!P�������&����������������#�!���#���������

Page 44: Guia Oficial in i

Como Constituir e Administrar um Clube de Investimentos Rentável���47

�����!����������������0������!������!��0������!�����'�� ������� �

!������&����� '�0���*� ���� ������ �,�������� ��#�!���#����� �����������������

G��5� ���������������*� ���� ������ �,� ����!����������� ��������

��������*���������������)����(���������������*��������� '�� ���������

��� &����)���� � ����&����� �� ������ ��� 5����� �� *� ���� �� ���� �,

������0�!���������������� ������� '�� ����!���������������� �����

��!�������� � �� &��������� �������� �� &���� �� ����������!��� ���������

��!������� � ���������������5����0�������!����� ��������������������

*� ���� ������ �,� �������� � ��������(����� ��������������� �������5����0

���5� ��������������������

�������*� ���0� ������ �,�����0��������������� �������*� ���� ������

����*�� �0��������� �� ��� �� ����������������������=��������������7�!���

!�������������������*� ���� ������ �,������������� ��&�����������������!��

�� � �� ����������!����� �������������!�������� ������!�,��������!� ��

�����!��������!��1�����������!������������5���������� ���������������

����0��'������&��� ����������������&����� � �0���������!����������������

���������� ������*� ���� ������ �,������ ���������� ��#0$�!���#��A���0������

������ ��� ����� �� ���� �� ��� �� ������ ��������� �� ��!���� ���'�

���!����� �����������������0��������!��� � ��!������� ��J��������� ��

��� �������� ������!�,��!������,������

����!���������� 5����� ��*� ���� ������ �,������ ���������������*�

������� ���!������������ *� ����� ���������������������������������� �

!� �������!� ��0��������(������� �����!� �� �����������!�������

��(�0�����!����!� ������ ��� ��������������!�������!� ����!�����

����!����� �������������������� �0�����0���������,�0����������&����

������������ ������������������������������� ������������!����!���

��� ����� ������� � �� ������ ����� ��!���� ��* ��������!�������

����������!���� �������!����� �����������������!�����

O GIRO DOS ESTOQUES

��������������+��������� ��� ����!������� ������ '�� �����������

�������!� �� ��� �� ������������ ������� �������� � ���= �� ����������

��� ������� ��0�������� �������!*����:7�!������ ��� ������������������� �

�������������������� ��� ������������'������(�� ��!��*���0����5�!� ������

Page 45: Guia Oficial in i

48���Instituto Nacional de Investidores

��,���������&����� ���������������������������������� �0���&�,������� ��

��������������������&����� ������*�����;������*����� �����������������������

�����0� �� ����� ������� �� ���� ���&�������>�� �������0� ��� ����� ��� ��

������ 2�����,�����0���������� ��!� ��� ������������'������ ���&�����

����������� ��������������,����;<�88�://�///0//C�������������� ������

�� �������� � ����� ���;<�.:�///�///0//�=����� ������������ ������� ��

�������������!*����:7��A���0������� ������������� ��������� �����,��������

*� ���� �������0������ ��0����������,��� �����������*������������������

����������� ��� � �� �� ������* ���>�� �� � �0� ��� �!+������ �'�� �'�

���!��������������,�� �������������� ������������������ ��������!������ �

��������&��������0���*� ���� �����������������������N���������������0����

����� ���� �� �� �������� �� ���� � �� ������ ���0� ���� ����� �� !� ��

� ��� ����G��5�!� ������&�����������!����������������������!�&�� ��� �

������ ����������������!��� '�������� '��J������������� �������������

����0���������������*���0�!�����0������������*�����0������ ����*����� �

���C�������������0�������� �� P����� ��&��0� �� �������������!�����

��������*����� ������

���� *� ��������������!������������� ������������������� ��<�0����� �

��� �� ����������� ���= �� ������������ ������� ��7�!�����������������,��

���>������� �������� ��� ������;<�BR�://�///0//�!���;<�./�///�///0//0� �

�� ����������� ��������&�����������J������ ��#0R���,�

N��������������� �������*� ���0������0���� �� ���(�����������������

��� ������ ����� �� ���!���;�� �� ��!���� ��!�� �� ���� ������� 2��� �����

����!�� ���������������� ������ ��0�������*�� ��!������� ������,� '�

����������

O VALOR PATRIMONIAL

�������!���������� ��� '��� ��������������� � ��P�����)����������

��0������������� ����!������������������� �����J����������=���&����(�

������ �0������!����� ����,������� �� ��������!���� ��������������

��� ������������5���������������&���7��>������� �������0� ���������;<

8/�///�///0//� ������������������� ���� 2���� ������0�������;<�R�///�///0//

�������� ����!�������������;<�:�88:�///0//� ������������ ���!�������

������ ���������!���������� ��� � 2���� ������� ���;<�98�88:�///0//�

Page 46: Guia Oficial in i

Como Constituir e Administrar um Clube de Investimentos Rentável���49

�����,����������������!���������������!+�������!*����������������

�����!�����������'��������� '�� ���������������� ������ �C����� 2��� �

��!����������������� ���������� �������������������'����'����������

��� ����������,��� �������!���������0� ������������0� �� ��!�������

������������ �������!�������0���'������ ���������� ����������

�������� ����!����� ����!������������� � ��!����������0�����(�0��

!�!� '�� ���� �����!������� ����!�����,� '��������U������ 2������ 2���!��

&������������ ������������!�����!� '������� �� ������� 2���!� �������

����������������������������� 2������������ 2��0���������������������&��

������� ��� 2���!�&���������!� ���������� '��� ��������������������

�!������� #�������������,-�������� ��� ����������������� ���������

2���!������������������� �������� 2��0�� 2���!�&������������ ������0������

�� ��!����� �� ����� ����� ����>�� ����!��� �������0� �� ����'�� ���;<

#$�///�///0//�!���;<�B/�88:�///0//����������!�����!� '�� �������� 2�����

����� ��9/O� ����!�����,� '��������

�� #����� �� �,-�� "���������� ���� ����� �� �� ����'�� ������� ��������

������� 2���!���������� ������� 2��0�� 2���!�&������������ ������0������

����!����������������� ����)����������0� ��� ������;<�#/�///�///0//�!�

�;<�B/�88:�///0//0������������������*� ���� ��� 2���!�&����������� ���!����

�� �������#B0:O�

>���!� '�� �� #��������,-�������A����*� ��� ��������������������� ��

������0�������������� ����!����������������� ��0�!������!�����,� '�����

���0�����(�0��;<�98�88:�///0//�!���;<�B/�88:�///0//������ 2���� �������&����

����� ��:90:O� ����!�����,� '��������

-���� ������0������!������ �������'�� ������������� ������ �� �

�����!�����,� '�����!�����!�� �#������ R"���������S� U� �������� 2������ 2��

!�&����������������'�� ������� ���������!������������ ��&��5����0��������

�� 2������ 2���!�&�����������'��!�&�5����C����!��� ���� ���������������'�

������ ��������� ���!��� ���� ��� 2���� �������

I������� ����������������'����������8:O� ����!�����,� '����������(�

���!�����!������� 2������������!�����!���������� ����*�����S!�&��������T0

���������*� ���� ������� 2��0� ��9/O0���������!���������� ��!� '��

������������������ ������ ���!P�����������������,���!����������!��

!� '������� ���� ��� ���������� 2���!�&��������������� '�������!����������

Page 47: Guia Oficial in i

50���Instituto Nacional de Investidores

U�����R/���R:O�U�����&�,������������������,'�� ������������������ � �� �

����������)���0�!�������������������'���� ������������*�����J����� 5�����

��� (���� )�� ����� �'�� &��������� &������� ��� !�� �� ��� ������0� ��

������� � ����&����� �����(���������

A ALAVANCAGEM

����!�������!�����������*� ����� ������� 2����� ��� 2���!�&��������

���� ������������!���� ������������������� �����������������!� ����

���'�������(����!������ ������������ ������0� �!�� �� �� �� ������� �

��!�����������,������� &����� �������������������������&������ �� &��

�����������0���&��� �����������������

G����� ����� ��� ����� ����!��� �� ���!�������?�0� ��� ���� �

�� ��� ������� ��������!�,��������� 2����������� '���������� ���;<

:/�///0//������!����(��� ��:O0����;<�8�://0//�����������!����M�����*�� �

����!������ ���;<�#//�///0//������!�����,� '�����������������;<�#:/�///0//���

����� ��(���������������� 2����'������C������ � �������������������0

������� ���� 2���� ���������������>���������0��������� ������� �����

����0���!����������������������������� ��������G�(��������������������

!� ����&���������������������������������������������=3����.�#7�

>���������0�����!�����������;<�#:�///0//0� ��������������� ��0

�������!������;<�B�://0//���!+����!��������� ���;<�8�://0//����(��� ��

����� 2�������������0����?��������������*�� �0��!+�������!�����0� ���;<

#8�://0//���� (�� ��������� ��� ������� �� ������!�,���� ��:O���� ����� �

���������������!�����,� '���������� ��#/O0���������� ���������������!����M���

�*�� ���� ��#80:O������������ � ��� �������� ������������!��������,� '�� �

���������� ���!����!�������!������!������ ��80:O0�����(�0����� �&����

������������������������!����� ���������������������������������!�����,� '�

������

)�������� �0���������������������H�;!���������������*�� �

�!+����� (��� ����������� �����!������;<�.�///0//��>������������1�����0��

(�� ������� �� ��� ������� �� ������!�,��!��������� ���:O���� ����� �

�������� � ��������� ��!�����,� '�� ������ &��������.09O0������� �������� � �

�������!����M�������� ���!�����.O��A���0����!�!�������� ����!���������

����������� ������������'��������������� 2����������� '��

Page 48: Guia Oficial in i

Como Constituir e Administrar um Clube de Investimentos Rentável���51

Figura 4-1O Impacto de um Ano Bom e de um Ano Ruim na Alavancagem da ABC

Taxa de RentabilidadeCapitalização Ano Bom Ano RuimEndividamento longo prazo US$ 50.000,00 a 5% US$ 2.500,00 ou 5% US$ 2.500,00 ou 5%Patrimônio líquido US$ 100.000,00 US$ 12.500,00 ou 12,5% US$ 4.000,00 ou 4%Capitalização total US$ 150.000,00 US$ 15.000,00 ou 10% US$ 6.500,00 ou 4,3%

!������������"�����"����������"�9������"�������������������������

�������������*����������������������������� �D���3�"�������#������������"��3�

��H/*���������������A�����������������������$&*H/ ����������*����������������

�������������������"��3����A����"����T��������<����H/*����������������A

�������������������"����(/�

���������!��������������������(���������� �0����&����������������� � �

�������!����M�����*�� ��������!����J��������� � �����������!�����,� '�

�������)������� 5�����0������,� �����������!�����������*��������� �����

����;����!����M�����*�� ����� ����������0����������������'������&���� ���

����� �������0� ����� ����������������� ���� '�� ������ �� ��� ������� �

��!����

����� ��&�������,� ����������!����!�������!�������� ������� �0� ���

���� ���� '�� ����� �� ���� ����+��� &��������� �����6� �� ������������ �

����� ���

Page 49: Guia Oficial in i

52���Instituto Nacional de Investidores

CAPÍTULO 5

Relatório Anual: O Demonstrativo de Resultados

������� ������������!��� � �� ������5����� ����!���0���������� '�

!������������&������������ ������� �� ���0������� ������������ ������

�� ��0��������������� ������� ������� '�� ���������!� ��0� �������

�������0������0� ��!������������=��!�(*,��7���� ������� ��!�*� �0�����

�0� ����������� �&������ �� �� ����*���� ���������� ������������ �

����� ��0�������� ��������(��������������� �0��� ��&� ����������!��1��

����!����������������0���!������5����������0��������� �����������������������

A TERMINOLOGIA DO DEMONSTRATIVO DE RESULTADOS

������ ��� �*�� ��� ���;<�BR�://�///0//���'����!������ ����� �� ��

����������� ������� ��� ��������=3����:�#7C������������&�������������

����� ���!�� �� ���������� �������� � ���!���� ��!���� =��� �������70

��������� ���� 2��0� �������������!�����������������������!������'�����

������0��������������������������!P�������������!��� ���0�����!���'�

�����������!�� �������� ���

��!������ � '�� ������ ��� ���� ������ ���� ����������� ������0� ��

��������� ������� ������������������=������������������!P�������������

� ����!� �������&����������������������"�����"���������7��>������

�������0���������� � ,�0��;<�.:�///�///0//���� �� �0��&�������������

����*����J���� � ���!� ,� ���!������!������� ����� ��!�*� ����

����'�������������������������&����� ��!��������� ���&���������� ��!��

'�0�������� �����������!���������,� ��������������������������!��

���������� ��� ������� ��!� '������� ���������� �������� ����� �� �

���� '�������*����� ����������

��� ������ ������ ������������ ���������0��������������������

�������� ���;<�88�://�///0//��������0� � ,�����������"������������*

Page 50: Guia Oficial in i

Como Constituir e Administrar um Clube de Investimentos Rentável���53

��"���� ������ � ��������������0� �� ������� �2�� �������� T� "����,2�0� ���;<

#:�///�///0//���������������������������� '�� ������������0����������2��

����������� �������� ����������� ��&���������������������� ��!�����(* ��

���0� ������0��������� �� �����+��0� �� ��!����� ��!����� � �� �� ��� 2��

!P�������

������ �� ������������ ��������������������������!��������� �

�;<�R�://�///0//����������������������������������!����&����� '������� �� �

����!� ����

��!+�����������=����'������������ ������������ �������7������&�����

J����������2���"����������

OUTRAS RECEITAS���������� ������� ���;<�%//�///0//� �������� ������������ &������ �

�� ������� �����+����!����!����)������!��0����������!�����������������

(����� ��� �� ��� ���������������������!���* ��0�����K������������!�����

���0���������������������!�� 2��� ���1������������

������� �������!������������������������������ ��������������,���;<

$�.//�///0//���� ����0� ������������ ��� ������� ��"���0� ��� ����� ���;<

%.:�///0//0����!� ���������������������������(���!�����������*��������

!��������� �� ��5����0� �� ���,� 2��� !�� � 2��� ��� (��� �0� �� !� ��� ���

�!�� 2��� ���1�����

Figura 5-1Demonstrativo de Resultados da Manic Manufacturing Companyencerrado em 31 de Dezembro de 199X

Vendas líquidas $ 67.500.000Custo das vendas 45.000.000Lucro bruto $ 22.500.000

Despesas com vendas, gerais e administrativas 15.000.000Lucro operacional $ 7.500.000

Outras receitas 900.000$ 8.400.000

Outras despesas 945.000Lucro líquido antes dos impostos $ 7.455.000

Provisão para o imposto de renda federal 3.877.500Lucro líquido após os impostos $ 3.577.500

Page 51: Guia Oficial in i

54���Instituto Nacional de Investidores

���������#+����������������"�������� ���;<�R�.::�///0//��-� ,� ���������

!������&� ����� ���;<�9�$RR�://0//0���������������#+������"����������"������ �

�;<�9�:RR�://0//������!����!� ��� ������� ��� �� ��������������������� ��

����������� ��J������� ������������ ���

COMO ANALISAR O DEMONSTRATIVO DE RESULTADOS

���� ����������!����������� 2�������* ��� �� ������������ ������

�� ��������������������������������"�����0� ������� ��!���� ����'�� �����

������ �����!������!����� ����*�� ������������ ������������ �����!�����

���������� ��##�O�=�;<�R�.::�///0//W�;<�BR�://�///0//7�

����������&��������H�������������������� ������������ �����!������ �

��!����!����!�,�� ������������0����5��������������������������� ���

������ ���>'������������������������������������������0�!���������

!���� ����� ��� ��!�,� �� ����� �� ��������������!���*���� ������ ��

��!�����0�!������������0������!+��������� �������!����������� 2���������

��������!���*���� ����������� �C�����0���������!�������!������ ������

�������� ����!�����������'��������� �������������������� ����&������

��� 5�������������� ����������������&���� ������!�������!� ,�� ������

!+�����������*������������� ������0��������� �����!���������� ������� '��

>'������,���������� �������*�� ��=�!+�������!�����7����������� �

������!�� '��������!������������ ��������*����!������������!����

�&������0����������� '������������!�� '�������������&�������������� ����0

��� ��!������ ���� ���� �������� ���� ���!�� '�������!���0� ��������� � �

!����!������������ ����������������� ����!����� ���� ��������������

����0��'�� ����������!�� �0���������!+����!����0�����������!�����������

,� ����������� �����!����������*���������� ����!�����

���������������!������������&�������� ������������ ������� ������

���������������������"�����K�����#+������G��5������������������ �� �������

�����!������ ��!����M���� �*�� �� �&������J�� � 2���� ������� �� ���;<

98�88:�///0//��-��� �� ������������*�� �� ���;<�9�:RR�://0//�!�����������

�����0������������##�O������������&�����������������������������������(���

##O����������������������

���������� ����&�����������'�H�" �� �!�� �� ����� 5����� �������

��� ����� �����!���������������� �������� ������������ �����!�����0

Page 52: Guia Oficial in i

Como Constituir e Administrar um Clube de Investimentos Rentável���55

!���������5����0���������� ���������� � �����!������������>'����������

����!�������������� ���������!�����+����������������������������������

���� ���������������� ������*����

����� ���������������!�� '�� ���������� � ���������!����M���� �

��!����������� �������������!����� ������������������!������� � ���0

�������������������(�������������� �������������� ����������� ���0���

��� '������!�������������0��� ���� ��������� � �� ��� ������� '������

���!����J��� ���

�����P��������������������� �� ���������"����������A���U�"�>

������>���������0����P���� ��&�����������!������������+�������������

�'���!�� �0����������������������� �!��������� ����� 2�������������� ��

��� ����!������������������������&��� '���������0����!�����!� ���� � �

����!������� ����� �����!����������� ��������������N�����������

*� ������������ ����� &���������0�������� �&���5������!��������� �����

!��������������0� ������������������������ *� �����!� �'�� ������� '�

��!������������ �� ������ �&�������������� ������� � ��������0��(������

�� � �� �!�� ������� ���'�� �� ���0� ����� ��� ����� �� ��� ��!���

�� �����0��'���������!�������������� ������� �!�� 5����� ���'�

������!������������ � ���

COMO AVALIAR A ADMINISTRAÇÃO

������������������ ������ ������������ ������� ��0����5�(���������

������� ������������ ������� '�� ����!������������� ������������ ��

��!������������������ � ���������!����M�����'�� ��� ������������� � ��

�����*������� ���&���5������ �����������������������!� ����������+���������

�� ������!����� 2��� �����!������������������� ������� '�H�>'��������

����!��� ���+���� ���������� ���(����� �������� 2��� ����!����!�����

!����!�����������������������!�5����a�@�����!������������!������������

����+���� ��!� '����������&������ �0������� � ����!����� '��������,��

'�� ��� ����0� �������,��� ������� �����!�������!���� ��� �����������

&�������������'�����!������ ��!������������I�������������������!��

���� ��������������!���!� ,�� ���� ����+���������� ���'�� ���������

������������!���������*����� ����� ���������������,��&�����&���� ������

������� � �0���(�����������'����&���� ����!��� ����� �!��� ������������

Page 53: Guia Oficial in i

56���Instituto Nacional de Investidores

����+���������� �&������������������������� ����� 2���!P��������)���0

!��!����� � ���&�������������!�����0���������������!������5�

� ��������&�����+���������������������&��� 2��� ��!��*������;�����5

&����������������!�&��������0�������������!������J��!���������!��*&������

�������!���2��������������������� ��� �� ����!����������� ����������

'�� ����� ���������� �� ��� ���2����@��� ����� ���� '��!�������������'�

�����������������5��>���������0����5���� ��!� �������������2���������

��������������=��!�!+����0�������!�����������������������,� ��!�

��������!����������+���0�!�!�� ���!������!+!��������������!�&������

�������!���� �!��������� ����������0�������������!����� ��������������

)�����������������������������+��� ��!��*�������������!����������5�����

�������� �7�

N����!�� ����&��� '�����5�!� �������!����������H����!��������

��0�������&����������� ���!����!���� ����������������� ����!���H�����

���5��'�����������������&��� '�0����5�!� ������������������� ����� ��-��

������ �� ���������� ����������� V� B���O�9 ��I�������������������(����

������� '�� �� �������� � ��0��!������� ����������� '�� ����!��5��������

� ���������� ���������� ������� '��&��� ��!����������������������

� �����!� �������&�������� ������� '����������(� ���)�������� �0���

� ������� '�� �������* ��!������� ���P���� �� (�����0�!� �� ������,�

!������!��5����� ������� 2��� �&*����� �������� ���������������� �� ����

����M�����

� ����&������������� ����* ��������(������������������!����&���������

�* ��!��������������� �������� &��*�����N�� ������� ��!������ �

��!������0�����&������� ���������P����� ��� ������� '������ ���J�����

!���������� �������������� ���������������

N�������������� ������� '�� �� ������H������������� ����!��

��� �����&�������������&��� '�0�������������,����� �&*����� ����&������

����!����'��������!���� � ���� ����,������ ����! 2��� ������� '�

�������������U����������!�����!�����������'���������U��������������

&�'��� 3���,������ ���5� ���� ������� �� ����� &������ ���� �� �� ������

�!����� 2����,������0����������� � ���!�����������!����� 2�������

59�����������N������*����������P���������&�,����������������������

!����� ����������������� '�� ������������������ ��������� ����� �

Page 54: Guia Oficial in i

Como Constituir e Administrar um Clube de Investimentos Rentável���57

������!���� �� ��!���� �� ������� ����� ����,� ���� 3� ����� ����� '�

���������� '���� ����!�����

N��� ��!�����!� '����������� ��!�����������'�� �����������H�@���

�����,0��������������'����&����� �� � ��������!����!�!�� ������ ���� 2��

�����'��� ��� ������� '����� �����0� ���� ������0�������&��� �����&��

����!����������������������������� ��� ������� '�H����� �����������

!����0�������������0�!��!�&��������������'����������������!���0��(�

!����!�������� � �����!�� '���� ��������!� ������������&����������

!������������������ ��� ����!����

������������������������������������,� '�0����������� �����������

��&��� 2��������� ��� ������� '�6����� &���������0� &����� ���0���������0

������������������������ ������������� �� ������!������������� '����� ������

�� '�� ������������ �� ������&��� '�� ������!���'�������� �� �� ����'��

>'�� ��!�,����������� ��� �!�� �������+����������������5�������

�������� ����������������������� ��!�����������������P ��0������������

�!����������� ����������������'�� ������� �� ��&��� 2��� ��!�������� ����

���*����0������!�������0�������!������ ��!���'���� ���! 2��� ��� 2��0�����

�������� � ���������5��'��������������������������G��&�������!���'�

���� ������!���������������!��� 2���������������!��������������

1����� ���� ����������>����!+����� ������� ����� 1����� ���� ��������0� �

�������!���������������������������������5� ����!� ���������&��� 2��

����!�����

�������0����!������������� � ��� �� ������������ ������� ��� �

&�������!�����������������!����������������*���������� '�����������H��

�������+���� ������������*���������H�����&��� '�� ��1����������!������

�����&�������� ������������������������� ���������!� ��0������������!������

���������������������������� 5�����

��������5�(�������������&� �������� ���������� ������+���������G��5

!� ����������������������������+�������� �����������!������ �

��!���������������� �������������������������� ����� 2�������������� ���0

���&���� ����� ����������+������!�������� �����������V�B���O���� ��M���

L������Q �����P������������� �����!������� ����!����������� ������

��!�������,������+����������������������!���������� ���0���������������

G��5�!� ����������� �� �� ����������������� ��������������������!����

Page 55: Guia Oficial in i

58���Instituto Nacional de Investidores

CAPÍTULO 6

As Ferramentas da NAIC para Investir com Inteligência

��!������ �� �������� �� � 2��� ����������� ������������ ��� �������

��"�������� =>���7��������������&�����������������!�������������������

����2���&� ������ �������������������� ������������������������'�� ����

��� �������!+�������������!*�����

���������������!������ '�����5� �������!��!������� ��!������

G��5������������&������ ���� ��&�������0���������� ���������,� '�0�����

�����P �0��������'�� ���������,� '�������������� ����������,� '��

����������0����5������5�����&����������6

#�-���������������!��������� ���� 2��� �������!����!������������ �

�������+���

8����!��� ���������!�������������������������������� ��������

��(������

9�@�������������,� ����������� 2���������5�!����� ���� ��������

����2������������������ �� ��&�,�����!���� ��������0� �������������

����� 5�����

O GUIA INICIAL DE AVALIAÇÃO

��&������������ ���!���� ��>��������;���� �������� �� �����,2�( �����

���������+���� �������������!��5�����������������,�����!������������

D����������� �������� '��!������������,� '�� ��!������ ����5�����&��������

���� ���������������U�������������������� ������+���� ����� ���������� �

��!���0�����������������+���� ������ 2������!���� ������ � ������5�!� �

��� �������� '����� ��� ��!���������!� ����� �������������������

�����! '��!��������������&�������� ������ ��

Page 56: Guia Oficial in i

Como Constituir e Administrar um Clube de Investimentos Rentável���59

GUIA PRINCIPAL DE AVALIAÇÃO & RELATÓRIO DE ANÁLISE

��D����������� �������� '���'���&�������������������!������������������

� ��!�������� ��������������������5��!�� ���������;����B�����"����

�����,2��V�:���@��������A���*��������&������ ��������!�,�� ���!����� ��

������������������!+������*���� ���������0����5�(�� �����������!���������,����

���� ����������

�������������D����������0���D���)����!��� �������� '��Y������+��� �

�������� �&��������!������ ���&��������� �� ����������������D������( ���

��������&������������!���� �� ����!���0���������������� ����!�������

!�����������&��������!���'������������!���������������&������D��

������� �� ���������������!�������!���!�������&*��������!�������+����� ��

����������� ���� ���!������ �������� ������������� '�0� �� �����,� ���

�� ������*���������������5� ��������� '��

��D���)����!��� �������� '��Y������+��� ������������������������ 2��

�&��������>��;� '��#0�����A����M����������M����*�L������� ���,-�0����5������

��������� ��0���������������� ��� ���� ���P������� �,�����*��������������

������� ����� 5���������������������!� �������������5��������� '����

��� �������������������!�&� � ������������� ������������� ����� 5�����

����������( ����!�(���������&����

��;� '��8� �,� ��!�����J� � ������� '�� ����!�������� ������� '���

������ �������������� ����&�����6�=#7����������� ����� 5����� ������ �������

����!��� '���� =87� �������� �� ���������� ��� ��!���������� �������� � �

�������!����M�������� ����G��5�������������� ����������������(����� � ��

�����!*����:�

>��;� '��90����5��������������� 2����*���������������� ���P�����������

��� ����*����0� ����� !�� � '�0� *� ����� !� �W�����*������ ���������0

!��������� �� ��� �� ��0��� �� ��� ���� ���������� � �0�!����������� �����

���0�����������������&����

>��;� '��.0����5������,�������� � ��� ������������ ���������������

���5� (��� ���0�!������'��&�,���������������� �����!���������&��

������� 2���

>��;� '��:0����5����&��������������� ���������5��������!���������

���5�����������������

Page 57: Guia Oficial in i

60���Instituto Nacional de Investidores

O GUIA PARA COMPARAÇÃO DE AÇÕES

��;����"�������"���,2�����,-�H �=D��7������ ������ �����&��������� �

��������������N�� ���������������������������!���� � ��� ��������������0

����� &�����������( ���� �������� ����'������&� ������ ���������

� '�0����&��������0� �������� ��� ��

��D���!������������5��������������!� �,���&����� � ����� �&��� ��

�����&������������������������ � ��� �� ���������!������"� �������P����

��������5�!������(�����'�� ��!��*��������D���)����!��� �������� '��Y������

�+��� ����������

��D���!������������ 2��6� ��"���,-���� ��������*� ��"���,-���

����������,2�*� ��"���,-���� ���,-����!������ ��"���,-���N�������������

���������� &����������+����� �����!����������������0�����������&����������

�������D���

O GUIA DE AVALIAÇÃO DE CARTEIRA

��;�����������,2���� ������' �����5C����������A����"���������,2����� ��>

�����R =)��"7��'����� ����&�������� ��>���� � ��� ���J�����������&��������

���������������U���������������,� ����������� 2���������5� (��!������X

�� � ���������������� ���������������� ������������������0���� �

������� '�� ����������� ���������!��1������� ����,������

��D��� �������� '�� �����������������*����!��������������������

��������������+��0���������� ��������5�������������� '�� ��� '������ �

�5�����>���������� ���������������5����!��0������������0������� '�

������������������� ��!� ���!�������������������� ���

��;� '��#������������������� ��!� �W�������;� '��8� � ����������������

������ ������ '�0�����;� '��9�!�������������������� ������ '��������� ���*� ����

!� �W�����>���� '��.���!���*������������������������ � ���������������

!��������&����������������������

;�����5����������� ����� ������� 2������D������� �����'�0�!�������

�������'��!� ���������!���� � ��� ��������� ����!��� 2�����!� ��

&���������