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Economia das Instituies e Sistemas

Financeiras1 Aula Terica

Os sistemas financeiros: introduo

Ano lectivo 2014/2015

Jos A! "oares da #onseca $%"#2014/2015

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Os sistemas financeiros

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$strutura dos "istemas

#inanceiros

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Funes do Sistema Financeiro

-Assegura o sistema de pagamentos (servio deliquidez);

-

Fornece aos agentes econmicos instrumentos deaplicao rentvel da poupana;

- Permite s empresas, aos particulares e aos

governos obter financiamento para a realizaodas suas despesas.


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Mercado primrio e Mercado Secundrio

Mercado Primrio mercado onde os agentes com necessidadesde financiamento (agentes deficitrios) e os agentes comcapacidade de financiamento (agentes excedentrios)transaccionam entre si os ttulos novos

Mercado Secundrios mercado onde detentores de ttulos jexistentes, os vendem a novos investidores


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A intermediao financeira

Procura e oferta de financiamento

Necessidade do sistema financeiro decorre da separao entreas decises de investimento e as decises de poupana:

Em geral os indivduos ou instituies que desejaminvestir no so os mesmos que desejam poupar, ou queacumularam encaixes monetrios em resultado da poupanapassada

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Formas de obteno de financiamentopelos ag econ. deficitrios

1. Recurso ao endividamento ou emisso de aces(financiamento externo)

2. Venda de activos financeiros

3. Venda de activos reais

4. Utilizao de encaixes monetrios

Nos casos 1. 2. e 3. tem lugar a mobilizao das poupanas deagentes ec. excedentrios, atravs da mobilizao deencaixes monetrios por eles detidos.

A primeira e a segunda destas formas de obteno de fundosimplicam o recurso ao sistema financeiro

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Implicaes das diferentes formas de financiamento

Endividamento ou emisso de aces

- Implica o aumento dos activos financeiros existentes naeconomia ( emisso de novos ttulos mercado primrio), ouo recurso ao crdito junto duma instituio financeira (IF).

A facilidade de colocao destes ttulos no mercado ou aobteno de crdito junto duma IF depende da viabilidadeeconmica do devedor, que determinada pelos seus

rendimentos futuros esperados eda dimenso da sua dvida.Da resulta a capacidade de pagamento que os credoresatribuiro a este devedor

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Implicaes das diferentes formas de financiamento_2

Venda de activos financeiros

-Esta forma de obteno de fundos faz-se atravs da venda dettulos, j existentes, no mercado secundrio.

A facilidade de venda dos ttulos (liquidez) no mercadosecundrio o principal factor que assegura a eficcia destaforma de obteno de recursos

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Implicaes das diferentes formas de financiamento_3

Venda de activos reais

Os ativos reais apresentam, regra geral, menor liquidez, isto ,menor facilidade em serem vendidos do que os activos

financeiros


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O papel dos intermedirios financeiros

A oposio entre os interesses dos devedores e os interesses doscredores

- Os devedores tm interesse em obter fundos em montantes eprazos ajustados dimenso e durao dos seusinvestimentos

- Os credores tm interesse em repartir a sua riqueza pordiferentes ativos para dispersar o risco e, em assegurar aliquidez das suas aplicaes


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Principais funes dos intermedirios financeiros

-

Captar as poupanas de diferentes dimenses, e aplic-las,conjuntamente na concesso de crdito em montante superior aoque seria possvel aos pequenos aforradores individualmente(partilha de risco entre os depositantes);

- Diversificar as carteiras de ativos em que aplicam os fundos dos

seus depositantes, permitindo as estes acederem, de forma indireta,a investimentos mais diversificados do que aqueles a que poderiamaceder individualmente.

- Assegurar a liquidez das poupanas(transformao do prazo do

crdito): o prazo dos depsitos e outros passivos bancrio inferiorao que os aforradores conseguem, financiando diretamente asempresas e outros agentes deficitrios


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Outras funes dos intermedirios financeiros

- Recolher informao sobre a viabilidade econmica dosdevedores;

- Fazer a gesto dos fundos captados no sentido de otimizar arelao entre a rentabilidade esperada;

-

Oferecer outros servios aos aforradores, como os seguros

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Bancos e OIFDiferenas e semelhanas


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Bancos e OIFDiferenas e semelhanas

I) Os prazos dos depsitos bancrios so mais curtos do que ospassivos das OIF, pelo que os bancos apresentam umrisco de iliquidez mais elevado do que estas.

II) A falncia duma OIF est mais acentuadamente associada perda do valor do ativo do que a falta de liquidez,enquanto que nos bancos pode verificar-se a situaoinversa.


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Bancos e OIFDiferenas e semelhanas_2

III) Os depsitos bancrios destinam-se, predominantemente afazer face a transaes, donde decorre que a falncia dum

banco implica: - perda de riqueza para os depositantes ( tal como no casoda falncia duma OIF)

- os depositantes do banco so levados a vender outrosactivos para repr a liquidez perdida ( no caso duma OIF esteefeito mais reduzido).

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Custos de auto-financiamento

Custo de financiamento externo - no mercado financeiro

- nos intermedirios financeiros

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Custos de auto-financiamento (CAF)

Custos de espera e de adiamento do investimento:- Perda de oportunidades de aumentar aprodutividade atravs de investimentos e novosmtodos de produo

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Custos de financiamento externo sem mercadofinanceiro secundrio e sem intermedirios

financeiros (CFE1)

- O devedor tem de suportar os custos de pesquisa depotenciais financiadores e de negociao, com estes, dascondies de financiamento.

Dificuldades:- Cada financiador individual pode dispor apenas dumpequeno montante do financiamento necessrio;

- Podem existir financiadores com grande capacidade definanciamento, mas que podem no estar interessados emaplicar uma parte importante dos seus recursos numa nica

empresa;- difcil compatibilizar o prazo (mais longo) para a dvida, deque necessita o devedor, com o prazo (mais curto) pretendidopelos financiadores.

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Custos de financiamento externo atravs dosintermedirios financeiros (CFE3)

-As operaes de financiamento em larga escala soexecutadas mais eficientemente;

-As IF fornecem aos aforradores ttulos com maior liquidez, oque aumenta a atraco tanto das grandes como daspequenas poupanas;

-Ao agruparem as poupanas de pequena dimenso, as IFconseguem mais facilmente canaliz-las para aplicaesprodutivas.

-As instituies financeiras fazem a monitorizao da

viabilidade econmica do devedor, com menos custos do quese esta for feita pelo aforrador individual


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Os custos de financiamento1) em mercado financeiro

R = Taxa de juro praticada na ausncia de outros custos

Ta = custos a suportar pelo aforrador

Td = custos a suportar pelo devedor

Rendimento do aforrador:

Ra= R-Ta

Custos para o devedor:

Rd =R+Td

Spread =Rd-Ra=Td+Ta

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As oportunidades de ganho para as IF

R = Taxa de juro praticada na ausncia de outros custos

Ta = custos a suportar pelo aforradorTd = custos a suportar pelo devedor

Custos lanados pelo banco ao devedor: C

Rendimento do aforrador:

Ra= R-Ta

Custos para o devedor:

Rd =R+Td+C

Spread =Rd-Ra=Td+Ta+C

AS IF permitem reduzir o custo das transaces financeiras se

Td+Ta+C< Td+Ta


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Os custos su+ortados +elo financiador

, -ustos de avaliao .+elo credor da a+licao a ue os fundosse destinam

, -ustos de controlo da a+licao dos fundos

, -usto de im+osio do cum+rimento das res+onsailidades do

devedor


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Os tipos de custos das instituies financeiras

1. Custos de captao de fundos (juros pagos pelos depsitose outros passivos)

Obs.: a existncia de uma taxa de reservas obrigatriasaumenta este tipo de custos

Exemplo: se a taxa de reservas obrigatrias for 10% e a taxade juro paga aos depositantes for 5%, o banco ter deaplicar esses fundos a uma taxa de juro de 5,55%, s parapagar os juros aos depositantes.

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Os tipos de custos das instituiesfinanceiras_2

2. Os custos da intermediao ( custos operacionais ou defuncionamento: custos com pessoal, equipamento e outromaterial e servios) suportados para procurar depositantes edevedores, gerir os activos do banco, e assegurar o servio depagamento de cheques e de levantamentos aos clientes que

detm depsitos

Os custos operacionais seguem o mesmo padro dos custos dequalquer empresa do sector produtivo

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