economia brasileira década de 1980 2014

Economia Brasileira década de 1980

A situação brasileira no final da década de 70 e no início da de 80

• O diagnóstico, para o desequilíbrio externo e a aceleração inflacionária, era o excesso de demanda interna.

• Política econômica: controle da demanda agregada. • A ameaça de profunda queda da atividade econômica levou à

grande reação política e à substituição do ministro em agosto de 1979.

• O Ministro Delfim Neto assumiu a secretaria de planejamento (SEPLAN) com um discurso desenvolvimentista e de combate à inflação com crescimento econômico, procurando reeditar o milagre econômico.

A situação brasileira no final da década de 70 e no início da de 80

• As principais medidas foram:• Controle sobre as taxas de juros;• Expansão do crédito para a agricultura e contenção os preços dos

alimentos;• A criação da secretaria especial das empresas estatais para controlar os

reajustes das tarifas melhorando a situação das empresas;

• Diminuição dos impostos para reduzir o custo do dinheiro externo;

• Maxidesvalorização do cruzeiro em 30% em dezembro de 1979;

• Aprovação da nova lei salarial, que instituía a semestralidade dos reajustes salariais, bem como reajustes diferenciados por faixas de salários.

A crise da dívida externa

• A existência de desequilíbrio externo não significa necessariamente que um país esteja vivendo acima de seus limites (excesso de demanda), mas pode ser decorrência de um processo de endividamento externo que começa a ser cobrado, ou de brusca elevação das taxas de juros internacionais, associada com uma deterioração dos termos de troca.

• O caso do Brasil, endividou no período anterior com base em um sistema de taxas de juros flutuantes. Quando estas se elevaram a situação do endividamento, que parecia estar sob controle, mostrou-se insustentável.

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• No Brasil, esse processo de ajustamento externo, de busca de superávits, iniciou-se, em 1980, de forma voluntária, e aprofundou-se a partir de fins de 82, sob a tutela do FMI.

• A política adotada baseava-se:• Na contenção da demanda agregada, por meio de:• (i) redução do déficit público, com redução nos gastos

públicos, principalmente investimentos; • (ii) aumento da taxa de juros interna e restrição do crédito;

(iii) redução do salário real.


• Desvalorização real do cruzeiro;• Estímulo à competitividade da indústria brasileira, por meio

da contenção de alguns preços públicos e de subsídios e incentivos à exportação.

• O resultado da política de ajustamento foi uma profunda recessão em 1981 e 1983 e baixo crescimento em 1982, com grande queda na renda per capita no período.


• A política foi bem sucedida no tocante ao comércio exterior, observando profunda reversão no saldo da balança comercial, passando de um déficit em 1980 para um superávit da ordem de US$ 6,5 bilhões em 1983 e um recorde de US$ 13 bilhões em 1984.

• O sucesso do ajustamento externo deveu-se em parte a própria recessão que levou a uma grande queda nas importações, paralelamente aos estímulos ao aumento das exportações.


• Já em 1984, o superávit foi atingido mesmo com recuperação do produto, o que pode ser explicado em boa medida pelo sucesso do II PND, que permitiu amplo processo de substituição de importações e criou setores com competitividade externa, para elevar as exportações.


• O lado problemático do ajustamento:

• As obrigações da dívida externa não estavam distribuídas entre os setores da economia em proporção à importância desses setores.

• Assim, o ônus da dívida recaía de forma mais violenta sobre alguns setores, que precisavam realizar um esforço de poupança para adquirir as divisas e remetê-las ao exterior. Esse era o problema do ajustamento externo.


• No Brasil, 80% da dívida era do setor público, enquanto a maior parte da geração do superávit se dava no setor privado.

• Para o governo adquirir divisas, ele deveria ou gerar um superávit fiscal compatível com a transferência externa, ou emitir moeda, ou então endividar-se internamente.

• A primeira alternativa era inviável, pois a situação fiscal do setor público já se vinha deteriorando desde o II PND, sendo agravada pela política de ajustamento externo.


• A segunda alternativa mostrava-se incompatível com a política de controle da absorção interna, manutenção de taxas de juros elevadas tentativa de controle inflacionário.

• A única alternativa era representada pelo endividamento interno, por meio da colocação de títulos públicos, que se fazia em condições cada vez mais precárias: maiores juros e menores prazos. Esse processo que significava a transformação da dívida externa em dívida interna.

Capítulo 17 - A Saga dos Planos Heterodoxos: A Economia Brasileira de 1985 a 1994

• De 1985 a 1994 - política econômica: combate inflacionário como meta principal.

• Planos econômicos que visavam a quedas abruptas da inflação.

• Esses planos traziam como elemento principal o congelamento dos preços, sendo que a cada plano incorporavam-se novas características, aperfeiçoando os planos anteriores, na tentativa de não incorrer nos mesmos erros.

• É uma fase marcada por grandes oscilações nas taxas de inflação e no produto real acompanhado os períodos de sucesso e fracasso dos planos econômicos.

Governo Sarney: março de 1985 a março de 1990

• Os primeiros anos da década de 80 mostraram que a taxa de inflação na economia brasileira não estava relacionada com o nível de atividade econômica.

• No Brasil, a taxa de inflação permanecia elevada mesmo com a persistência do quadro recessivo durante o início da década.

• Anos de 1981-83 amplos superávits comerciais pela rápida queda das importações e a expansão das exportações nos anos de 1984, tanto em função da recuperação da economia mundial como da resposta do setor exportador aos incentivos e à desvalorização cambial do ano anterior, além da maturação de uma série de projetos do II PND que abriram novas frentes de exportação.


• Nova República: economia em crescimento, balanço de pagamentos em transações correntes equilibrados e inflação elevada em torno de 200% a.a..

• Objetivos do governo: combater a inflação.• Quadro político. Tancredo Neves, venceu as eleições e o vice-

presidente na chapa da oposição – José Sarney. • Esse processo resultou na definição de um quadro de

ministros marcado pela heterogeneidade. • Adoecimento e morte de Tancredo neves : assume em seu

lugar o vice-presidente José Sarney.


• O ano de 1985 ainda apresentava outra dificuldade para fins de estabilização - o crescimento econômico.

• Dada a recessão do início da década, a expansão de 1984 havia ocorrido sem dificuldades – ocupação de capacidade ociosa, utilização de desempregados etc..

• A continuidade do crescimento em 1985, pelos efeitos multiplicadores do aumento das exportações, tendia a tornar a inflação ainda mais difícil de ser controlada.

Plano Cruzado

• Foi uma tentativa de romper com a tendência inflacionária e trazer a “normalidade” para as regras de formação de preços.

• O Plano Cruzado introduziu uma nova moeda, substituindo o cruzeiro pelo cruzado.

• As principais medidas foram as seguintes:• A. Quanto ao salário, este deveria ser convertido pelo poder

de compra dos últimos seis meses mais um abono de 8% e para o salário mínimo este abono seria de 16%. Esse abono visava transferir renda aos assalariados. Além disso, introduziu-se a escala móvel - o gatilho salarial - que seria acionada toda vez que a inflação atingisse 20%.

Plano Cruzado

• B. Quanto aos preços, estes foram congelados no nível de 28/06/1986, com exceção da energia elétrica, que obteve aumento de 20%. Vários setores fossem pegos com preços defasados, com destaque para as tarifas públicas.

• C. A taxa de câmbio foi fixada no nível de 27 de fevereiro, e descartou-se a necessidade de uma maxidesvalorização compensatória ou defensiva.

• D. Os aluguéis tiveram valores médios recompostos por meio de fatores multiplicativos com base em relações média-pico;

Plano Cruzado

• Não se estabeleceram metas para a política monetária e fiscal, que ficariam dependentes do “discernimento” dos responsáveis por sua condução.

• A oferta monetária deveria acomodar-se à maior demanda de moeda e a taxa de juros seria a variável de acompanhamento do grau de liquidez da economia.

Plano Cruzado

• Com a queda da inflação, a demanda de moeda deveria se elevar substancialmente.

• Dada a dificuldade de se prever qual seria a demanda de moeda no novo contexto, optou-se por não se estabelecer metas quantitativas para a oferta de moeda.

• Se verificou logo após o plano uma monetização excessiva da economia, resultando em uma ampla redução das taxas de juros.

Plano Cruzado

• O sucesso inicial do plano, com a queda abrupta na taxa de inflação e o grande apoio popular que rendeu generosos bônus na taxa de inflação e o grande apoio popular que rendeu generosos bônus políticos ao governo fez com que o congelamento de preços, que era a parte frágil do plano, se transformasse no principal elemento.

• O congelamento pegou produtos cujo preço acabara de ser reajustado e produtos cujo preço estava defasado. Com o congelamento, essas distorções não seriam corrigidas.

Plano Cruzado

• Além da queda da inflação, destaca-se no imediato pós-plano um grande crescimento econômico.

• Quando o plano foi lançado, o país já vinha de dois anos de crescimento, sendo que em 1985 este tinha sido da ordem de 8%. Isso, por si só, já vinha pressionando os salários reais e ampliando a utilização da capacidade instalada.

• Com o plano, introduziram-se novos elementos que estimulariam ainda mais a demanda interna (consumo e investimento) e o crescimento econômico. Esse fato tenderia a aumentar as dificuldades do plano de estabilização e a manutenção do congelamento.

Plano Cruzado

• Vários fatores explicam o aumento da demanda: o aumento do salário real, a expansão exagerada da oferta de moeda que levou a taxa de juros reais negativas, a própria ilusão monetária, que levou a uma despoupança por causa da queda das taxas de juros nominais, a diminuição do recolhimento do imposto de renda pessoa física na fonte (pacote fiscal de dezembro de 1985), o consumo reprimido durante a recessão, a existência de preços defasados com medo de descongelamento, a expansão do crédito como uma forma de ajustamento do sistema bancário à perda da receita inflacionária, entre outros.

Plano Cruzado

• A consequência da expansão da demanda foi a pressão sobre diversos mercados, principalmente sobre aqueles cujos preços estava defasado ou aqueles que possuía alta elasticidade-renda e passaram a incorporar os agentes que foram beneficiados com o aumento de renda propiciado pelo plano (aumento do salário real).

• O governo recorreu a vários instrumentos, para tentar resolver o problema de oferta sem abrir mão do congelamento, por exemplo: isenções de impostos, subsídios, liberação da importação de produtos alimentícios etc..

Plano Cruzado

• As taxas de juros reais negativas em virtude da expansão monetária provocaram uma fuga dos ativos financeiros para a Bolsa de Valores, dólar paralelo e outros ativos reais que apresentaram grande valorização no período, além de estimular uma evasão de capital do país, deteriorando ainda mais a situação externa.

Plano Cruzado

• As alternativas que se colocavam eram romper o congelamento ou desacelerar a economia. O Cruzadinho, implantado em 24/6, era um tímido pacote fiscal que tentava desaquecer o consumo pela imposição de empréstimos compulsórios sobre a gasolina, automóveis e as passagens aéreas internacionais, sendo que os recursos assim obtidos deveriam financiar o Plano de Metas do governo.

• ______________• Empréstimo compulsório é considerado um tributo, e consiste na tomada

compulsória de certa quantidade em dinheiro do contribuinte a título de "empréstimo", para que este o resgate em certo prazo, conforme as determinações estabelecidas por lei.

Plano Cruzado

• Em 21/11, alguns dias após as eleições que deram vitória significativa ao partido do governo, lançou-se o Cruzado II.

• Foi uma tentativa de alinhar alguns preços, principalmente dos bens de consumo da classe média.

• Juntamente com o novo pacote adotou-se uma política monetária restritiva. Como existia muita incerteza sobre a inflação, isto acabou resultando em uma grande ampliação da taxa real de juros, pois a incerteza inflacionária era incorporada na taxa de juros nominal.

Plano Cruzado

• A elevação da taxa real de juros e as restrições de crédito colocavam uma série de riscos no momento de vencimento dos créditos tomados durante o plano.

• A partir de então, tem-se o desaquecimento da economia com queda da demanda e profunda desestruturação das condições de oferta devido à longa permanência do congelamento.

Plano Cruzado

• Tem-se um movimento de perdas de reservas em razão dos saldos negativos na balança comercial, o que levou ao anúncio da moratória em fevereiro de 1987 para estancar a perda de reservas e reiniciar as negociações da dívida externa. Em abril de 1987, a inflação superou os 20% a.m., o que levou à queda do ministro Funaro e à posse de Bresser Pereira. Encerrava-se de forma desalentadora a tentativa do Cruzado.

Plano Bresser

• Foi lançado em 12/06/1987, era considerado um plano de emergência.

• Objetivos: não tinha como objetivo a inflação zero, mas deter a aceleração inflacionária e evitar a hiperinflação, promovendo um choque deflacionário com a retirada do gatilho salarial e o déficit público.

• Solução para crises momentâneas: congelamento dos preços e a desvalorização cambial.

Plano Bresser• Medidas do plano:• i. congelamento dos salários e preços por três meses, no nível

de 12/6; sendo que vários preços foram aumentados antes do plano, especialmente os preços públicos;

• ii. Desvalorização cambial de 9,5% em 12/6 e não congelamento da taxa de câmbio, mantendo minidesvalorização diárias, mas em menor ritmo;

• iii. Aluguéis congelados no nível de junho, sem nenhuma compensação;

• iv. Contratos financeiros pós-fixados foram mantidos e para os prefixados introduziu-se a Tablita1 .

• ____________________________________________• 1Se Tabela para conversão de dívidas, que ficou conhecida como tablita (ou tabelinha, em português). No Brasil, a primeira

vez que a tablita entrou em cena foi durante o Plano Cruzado. Com o advento do Plano Bresser, uma nova tabela de correção de contratos foi elaborada.

Plano Bresser

• Adotou-se uma política monetária e fiscal ativa, mantendo a taxa de juros positiva, para inibir a demanda por moeda e o aumento do consumo.

• Assim, o plano foi eficiente no sentido de recuperação da Balança Comercial e na queda inicial da inflação, porém, provocou queda significativa na produção industrial.

• Os desequilíbrios de preços relativos que geravam pressões de custos levaram ao agravamento da inflação.

Plano Bresser

• Destaca-se nesse período, o fracasso na contenção de déficits públicos, em razão do aumento dos gastos com o funcionalismo público, aumento de transferências a Estados e Municípios e os subsídios às empresas estatais.

• Em razão de interesses políticos para se manter no cargo, adotou-se medidas inconsistentes com a austeridade fiscal.

• Bresser pede demissão e assume o Ministro Mailson da Nóbrega.

Plano Verão (política do feijão com arroz)

• Objetivos: Visava estabilizar a inflação em 15% a.m. e reduzir o déficit público de 8% do PIB para 4%.

• Metas: conter a demanda, pela diminuição dos gastos públicos e da elevação das taxas de juros, evitando a fuga dos ativos financeiros.

• Instrumentos: congelamento de empréstimos ao setor público, contenção salarial e redução no prazo de recolhimento de impostos.

• Resultados: inflação abaixo dos 20% a. m. , mas no segundo semestre de 88, a recomposição das tarifas públicas levou ao aumento da inflação.

Plano Verão (política do feijão com arroz)

• O Plano foi de curta duração, o governo não realizou nenhum ajuste fiscal, o que mantinha elevados e crescentes os déficits públicos. O descontrole fiscal levava a um descontrole monetário.

• Tudo isso, juntamente com as incertezas políticas vigentes levaram a inflação a acelerar rapidamente, caminhando para uma hiperinflação de 80%.

• Principal característica do governo Sarney foi o descontrole das contas públicas.

Plano Collor/Itamar Franco

• Collor: • Objetivo – combater a inflação.• Surgem novos diagnósticos a respeito da natureza da inflação

brasileira. • O insucesso dos choques antiinflacionários do governo de

Sarney devia-se à elevada liquidez dos ativos financeiros não monetários (ativos que rendem juros).

• A possibilidade de transformar os ativos financeiros em dinheiro, ou seja, a rápida monetização das aplicações financeiras, levava a um aumento significativo da demanda de bens de consumo, ativos reais e de risco. Com as consequentes pressões inflacionárias.


• Para evitar a especulação, o governo deveria manter a taxa de juros alta e estável.

• A necessidade de fixar as taxas de juros levava a uma política monetária passiva, sendo que o único instrumento com que contava o governo eram as operações de mercado aberto, a colocação de títulos públicos.

• Principais medidas adotadas no governo:• A. reforma monetária: drástica redução da liquidez da economia,

bloqueio de cerca da metade dos depósitos à vista, 80% de outras aplicações e fundos de curto prazo e cerca de 1/3 da poupança. O objetivo principal era evitar as pressões de consumo e garantir a autonomia do BACEN em fazer política monetária ativa.


• B. Reforma administrativa e fiscal: objetivo promover um ajuste fiscal da ordem de 10% do PIB, eliminando um déficit projetado da ordem de 8% do PIB e gerar um superávit de 2%.

• Instrumentos utilizados: suspensão de subsídios, incentivos fiscais e isenções, ampliação da base tributária pela incorporação dos ganhos da agricultura, do setor exportador e dos ganhos de capital nas bolsas, tributação dentre outros.


• Com relação à reforma administrativa, promover-se-ia o programa de privatizações, a melhoria dos instrumentos de fiscalização e de arrecadação com vistas a diminuir a sonegação e as fraudes (tributárias, previdenciárias, etc), maior controle sobre os bancos estaduais, e várias outras medidas que deveriam aumentar a eficiência do setor público e reduzir os gastos;

• Mantiveram-se os mecanismos de indexação dos ativos financeiros e dos contratos.


• O confisco da liquidez foi a âncora do plano. • Buscou-se retomar a capacidade de fazer política monetária

ativa congelando o estoque de moeda.• Impacto: desestruturação do sistema produtivo: corte nas

encomendas, semiparalisia na produção, demissões, férias coletivas, redução na jornada de trabalho, redução de salários, deflação, atraso nos pagamentos de dívidas, etc..


• As empresas foram surpreendidas com o plano econômico e sem liquidez pressionam o governo. A ministra da economia Zélia Cardoso de Mello, faz a liberação gradativa do dinheiro retido, denominado de "operação torneirinha", para pagamento de taxas, impostos municipais e estaduais, folhas de pagamento e contribuições previdenciárias. O governo libera os investimentos dos grandes empresários, e deixa retido somente o dinheiro dos poupadores individuais.

• Em menos de 2 meses os meios de pagamentos cresceram mais de 60%.


• A partir de maio, iniciou-se um processo de relaxamento do controle de preços e salários, o que, juntamente com a monetização, levou a aceleração inflacionária.

• Sobre o ajuste fiscal, houve um superávit primário de 1,2% do PIB.

• Políticas voltadas para o setor externo: início do processo de abertura comercial com redução gradativa das tarifas de importações.


• No início de 1991, os maus resultados obtidos, com o processo de aceleração inflacionária, associado a uma dificuldade crescente de financiamento do governo (colocação de títulos públicos), levou a uma nova tentativa de estabilização: o Plano Collor II.

• O Plano era principalmente uma reforma financeira que visava eliminar as operações de mercado aberto e outras formas de indexação e um congelamento de preços e salários.


• Em 1991, a política econômica ficou restrita ao controle do fluxo de caixa, obtendo significativas reduções de despesas.

• Reforma fiscal, em que se aprovou s indexação dos impostos e lançou-se um programa antiinflacionário baseado em forte restrição do crédito, recuperação das finanças públicas e manutenção de taxa de câmbio.

• Impacto – recessão em 1992 e não redução da inflação.• Desempenho fiscal foi comprometido pela baixa arrecadação,

elevadas taxas de juros e quadro político desfavorável pelo processo de impeachment do presidente.


• As altas taxas de juros, abertura financeira e o cenário de desaquecimento internacional (e portanto, excesso de liquidez internacional) promoveram uma grande entrada de capital externo no país e elevação de reservas.

• Com o impeachment assume Itamar Franco que se colocava como um governo de transição, demorando a dar rumos a politica econômica. Ocorreram mudanças de vários ministros, nenhuma das equipes econômicas recorrer a qualquer tipo de congelamento, confisco ou coisa do tipo.

• Último Plano de estabilização implantado no país foi o Plano real

economia brasileira década de 1980 2014

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