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ADMINISTRAÇÃO DE EMPRESA
ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA E ORNAMENTÁRIA
5º SEMESTRE
ADMINISTRAÇÃO DE EMPRESA
ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA E ORNAMENTÁRIA
5º SEMESTRE
ALUNOS RA
ALEX SANDRO PINHEIRO GONSALES 5544126864
ANA CAROLINA GONÇALVES 6318203859
ALINE DA SILVA CARVALHO 6341188882
EMANUELE RIBEIRO CARVALHO FAVA 5560123105
ELISABETH C. PRIESNTZ 5313943946
Trabalho apresentado à Faculdade
Anhanguera Indaiatuba – FAI, para
avaliação na disciplina Administração
Financeira e Orçamentária. Curso de
Administração, sob a orientação da Tutora
a Distancia Andreliza Mila Rosa de
Oliveira. Professor a Distancia Wagner
Luiz Villalva.
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SUMÁRIO
INTRODUÇÃO......................................................................................................04
ETAPA1..................................................................................................................05
1 Pesquisa sobre Planejamento................................................................................05
2 Relatório............................................................................................................... 05
2.1 Introdução.......................................................................................................... 05
2.2 Administração de Caixa.....................................................................................05
2.2.1Estabelecer Controles..................................................................................... 05
2.3 Regime-de-Caixa-e-de-Competência................................................................ 06
2.4Custo-do-Capital.................................................................................................06
2.5Capital-de-Giro................................................................................................... 06
ETAPA2..................................................................................................................06
3 Análise Comparativa de Projestos........................................................................ 06
3.1Investimentos em ações..................................................................................... 06
ETAPA3..................................................................................................................07
4Avaliação de Títulos em Ações............................................................................ 07
4.1 Cálculos de Retorno Esperado (Ks) e Modelo Gordon..................................... 09
ETAPA4..................................................................................................................10
5 Métodos de orçamento sem risco......................................................................... 10
5.1 Discussão de Caso – Análise de Sensibilidade Ciclo Operacional....................12
5.2 Viabilidade de Projetos......................................................................................12
Conclusão................................................................................................................ 13
Referências.............................................................................................................. 14
3
INTRODUÇÃO
Convidados o leitor a participar do conceito e entendimento deste trabalho, que foi
desenvolvido em grupo com finalidade de proporcionar conhecimento e conteúdo relacionado
à disciplina de Administração Financeira e Orçamentária. Demonstraremos no decorrer do
mesmo os conceitos, tipos de investimentos, sua visão financeira, escolhas dos investimentos
e tramites relacionado às aplicações. Serão apresentadas situações, problemáticas e
simulações para melhor entendimento do conceito apresentado, apurações, análises da melhor
alternativa de retorno para o investimento, onde o foco principal será aprimorar e desenvolver
de forma analítica nosso conhecimento, sendo também de grande importância ao futuro
Administrador.------------------------------------------..........................................................
4
ETAPA-1
1. Pesquisa sobre planejamento da administração financeira e a interferência do tempo sobre a
moeda:----------
---------------------------------------------------------------------------------------------- Ao
analisar a comparação dos investimentos, verificamos que o Investimento 2 é o mais
vantajoso, isso quando se trata de um investimento a curto prazo, devido o seu risco ser maior.
Porém a ser tratar de um investimento de longo prazo, com a atual economia instável o
melhor investimento a se fazer é o primeiro, pois o risco de futuras perdas é menor.
-----------------------------------------------------------------------------------
2.Relatório---------------------------------------------------------------------------------------------
2.1.Introdução
Se pudéssemos destacar um fator principal para identificar uma boa Administração
Financeira, qual seria o mais importante a destacarmos? ---------------------------------------------
Essa é uma pergunta muito comum entre os administradores, mas como respondê-la?
A administração financeira não possui uma formula exata, mas sim um conjunto de fatores e
atitudes que diferenciará uma boa administração de uma má. Neste relatório você poderá
identificar as principais e conhecer esses fatores e atitudes.
--------------------------------------------
2.2.Administração-de-caixa------------------------------------------------------------------------
É um fator indispensável, a falta de realização dessa tarefa é a principal causa dos
fracassos no mundo corporativo. Consiste na elaboração de um fluxo de caixa para controle e
previsão de receitas e gastos (Entrada e Saída de Capital).
------------------------------------------------------------
2.2.1.Estabelecer-Controles----------------------------------------------------------------------------
Consiste na previsão de caixa que será elaborada pelo administrador financeiro,
contendo: previsões, condições, e prazos de recebimento das vendas (informação obtida com
o departamento de vendas); gastos com produção (informação obtida a partir do pessoal de
produção e contabilidade de custos); e retenção de gastos e despesas excessivas (uma vez
estabelecida deve ser cumprida por todos os departamentos da organização). O controle de
dados é realizado a partir das informações de Movimentação Financeira, Controle de Pessoal,
Controle de Máquinas, Veículos e Equipamentos e Controle de
Estoques.--------------------------
5
2.3.Regime-de-Caixa-e-de-Competência
Após estabelecer os controle e montar o fluxo de caixa é preciso disseminar o que
Regime de Caixa (Receita: ocorre no momento do recebimento. Despesa: ocorre no momento
do pagamento) do que é Regime de Competência (Receita: quando ocorre o faturamento.
Despesa: no ato do consumo). Rotineiramente as análises são feitas com base no Regime de
Competência, pois permite uma visão ampla da situação-financeira-da-organização.
-------------------------------------------------------------------------------
2.4.Custo-do-Capital
São os custos dos recursos financeiros, podendo ser próprios ou de terceiros, utilizados
no ciclo operacional da organização. A maneira mais correta de estabelecer esses valores é
realizando uma rigorosa análise de viabilidade, verificando as possibilidades-para-o-
financiamento-do-ciclo-operacional.
2.5.Capital-de-Giro
Sendo a capacidade que a organização possui de disponibilidade de capital (contas do
Balanço Patrimonial com maior liquidez). É composta pelo Caixa, Duplicatas a Receber,
Estoques-e-Títulos-Negociáveis.
--------------------------------------------------------------------------
ETAPA-2
3. Análise comparativa de Projetos – Taxa Nominal e Taxa Real---------
3.1.Investimentos-em-ações
O Projeto B é o melhor investimento, pois mesmo tendo o mesmo retorno esperado
que o projeto A sua taxa de risco é menor. Logo, o projeto B é melhor que o A.
6
ETAPA-3
4. Avaliação de Títulos e Ações--------------------------------------------------------------
Conforme Assad Neto, em sua obra, afirma que decisão de investir em ações deve ser
precedida de uma análise das expectativas dos rendimentos a serem auferidos ao longo do
prazo de permanência em determinada posição acionária e, também, da valorização que venha
a ocorrer nesses valores mobiliários. Acrescenta que a principal tarefa de um investidor
centra-se na avaliação do retorno esperado de seu capital aplicado, o qual deverá ser
condizente com o risco assumido. Mediante nossa pesquisa, podemos entender que uma
Avaliação de títulos e ações pode ser definida também como análise, feitas de maneira formal.
Na avalição de Títulos, o objetivo é projetar o comportamento futuro dos ativos financeiros,
formulando previsões com relação às variações de seus preços no mercado, onde são adotados
dois critérios de análise para investimento em ações: ---------------------------------------------
a)-Análise-técnica;
b)-Análise-fundamentalista.
Podemos também apresentar algumas características, técnicas e métodos que podem servir
como forma de auxilio, numa análise ou avaliação, vejam os tópicos apontados:
Critério-de-analises
Indicadores-de-análises
Lucro-por-ação
Indicadores-de-dividendos
Índices-de-Preços
PL-a-preço-de-mercado
Valor-das-ações
Modelo-básico-de-descontos
Taxa-de-Retorno-de-Investimentos,-entre-outros.
Este breve resumo estabelece a avaliação ao que se verifica se os administradores
estão aumentando a riqueza dos proprietários da empresa, afim de determinar o risco e o
retorno ao valor de uma ação. Sendo ação um valor mobiliário representativo de uma parcela
(fração) do capital social de uma sociedade, com prazo indeterminado e negociável no
mercado.
Ao adquirimos uma ação passamos a fazer parte da sociedade da empresa, incluindo
direitos e obrigação dentro do limite de sua participação. Basicamente a dois tipos de ações:
Ações-ordinárias
Ações-preferenciais7
A representação do capital social da empresa é denominada então de titulo, os
principais títulos negociados são títulos mobiliários. Os processos de avaliação podem ser
empregados para qualquer ativo - imóveis, fábricas, máquinas e equipamentos, jazidas
minerais-fazendas,-títulos-e-ações.
a) Fundamentos da Avaliação Partindo de um retorno que envolve risco e retorno, o processo
utilizado-envolve-fatores-tais-como:
Fluxo-de-Caixa
Períodos-de-ocorrência-desses-fluxos
Retorno-exigido
Um modelo básico para esta avaliação é o valor presente, no qual representa valores
futuros de fluxos de caixa esperados, durante um determinado período de tempo relevante,
considerando-uma-taxa-de-desconto-apropriada.
b) Dividas á Longo Prazo Instrumentos de dividas ou títulos de dividas, são dividas
geralmente de longo prazo, utilizadas para levantar grande soma de dinheiro. Um título de
divida é avaliado por seu valor, juros do período, valor a par, retorno exigido e período de
tempo relevante. O valor de um título de dívida raramente é constante durante sua vida, sendo
afetado pelo retorno exigido e pelo prazo de
vencimento.--------------------------------------------------------
c)Avaliando-uma-ação:
Com muitos participantes de ativos, num mercado competitivo, para um dado ativo, o
retorno-esperado-é-igual-ao-retorno-exigido.
d)-Equação-Básica-de-Avaliação-de-Ações
O valor da ação é igual ao valor presente de todos os dividendos futuros num
horizonte-infinito-de-tempo:
P0 = valor de mercado de ação na data de hoje
Dt = dividendo esperado por ação no final do ano t
ks = taxa de retorno exigida sobre a ação
Ação-de-crescimento-zero
Exemplo: espera-se que os dividendos por ação de uma empresa seja de R$ 3,
indefinidamente. Considerando um retorno exigido de 15% sobre as ações da empresa, qual o
seuvalor?8
Ação de crescimento constante.
---------------------------------------------------------------------------
Exemplo: uma empresa pagou dividendos por ação conforme demonstrado abaixo:
ANO VALOR ANO VALOR
1997 R$ 1,00 2000 R$ 1,20
1998 R$ 1,05 2001 R$ 1,29
1999 R$ 1,12 2002 R$ 1,40
Considerando que os dividendos esperados em 2003 sejam de R$ 1,50 por ação e que
o retorno exigido seja de 15% a.a., qual o preço da
ação?------------------------------------------------
Ação de crescimento variável:-
-----------------------------------------------------------------------------
Passo 1: encontrar o valor dos dividendos no final de cada ano - Dt, durante o período de
crescimento-inicial
Passo 2: encontrar o valor presente dos dividendos esperados durante o período de
crescimento-inicial
Passo 3: encontrar o valor da ação no fim do período de crescimento inicial - PN, que é o
valor presente de todos os dividendos esperados a partir do ano N+1------------------------------
Passo 4: adicionar os componentes do valor presente dos passos 2 e 3 para encontrar o valor
da ação.
Exemplo: o último dividendo pago por uma empresa foi de R$ 1,50 por ação, o qual se espera
que cresça a uma taxa de 10% n os próximos três anos, mantendo-se inalterado o crescimento
daí por diante em 5% anuais. Considerando-se um retorno exigido de 15% sobre as ações da
empresa, calcule o seu preço
atual.-------------------------------------------------------------------------
4.1. Cálculos de Retorno Esperado (Ks) e Modelo Gordon------------------------------------------
Calcular o Retorno esperado (Ks) para esses investimentos, por meio do modelo de Gordon
para calcular o preço corrente da ação, considerando as seguintes alternativas:
Companhia A: o Beta é 1,5, o retorno da carteira de mercado é de 14%, título do governo
rende atualmente 9,75%, a companhia tem mantido historicamente uma taxa de crescimento
9
de dividendos de 6%, e os investidores esperam receber R$ 6,00 de dividendos por ação no
próximo-ano.
Companhia Z: tem um Beta de 0,9, o retorno da carteira de mercado é de 14%, título do
governo rende atualmente 9,75%, a companhia tem mantido historicamente uma taxa de
crescimento de dividendos de 5%, e os investidores esperam receber R$ 8,00 de dividendos
ação-no-próximo-ano.
Cálculo-CAPM
Cálculo-Gordon
Cálculo-CAPM
Cálculo-Gordon
A Companhia Y anunciou que os dividendos da empresa crescerão a taxa de 18%
durante os próximos três anos, e após esse prazo, a taxa anual de crescimento deve ser de
apenas 7%. O dividendo anual por ação deverá ser R$ 4,00. Supondo taxa de retorno de 15%,
qual é o preço mais alto oferecido aos acionistas ordinários?-----------------------------------------
Avaliar dois projetos industriais independentes, cujo investimento inicial para o
Projeto A é de R$ 1.200.000,00 e para o Projeto B é de R$ 1.560.000,00. A projeção é para 10
anos, com taxa mínima de atratividade de 10,75% a.a. Calcular a viabilidade por meio do
Valor Presente Líquido, Taxa Interna de Retorno e Índice de Lucratividade dos projetos.
ETAPA-4
5. Métodos de Orçamento sem Risco
Conforme nossa pesquisa, um método de orçamento ou sistema de orçamento são
instrumentos que contêm planos de negócios para a empresa, compreendendo planejamento e
controle das operações e dos resultados da organização. Neles estão estratificadas as opções
de metas e objetivos escolhidos para a vida futura da empresa. É assim que devem ser vistos.
Uma complexa rede de táticas, de determinações e de uso de recursos, voltados para o
crescimento-da-empresa.
Em relação ao conceito de Orçamento, o mesmo pode ser definido em:-
----------------------------
Planejar;
Organiza;
Coordenar;10
Comandar;
Controlar as atividades básicas que envolvem a gestão das organizações.
Em relação ao principio do Orçamento, o mesmo é denominado como uma atividade
financeira que exige a colaboração de todos os departamentos. As atividades financeiras
dividem-se em:
a) Planejamento: Entende-se como ferramenta utilizada para organizar e gerir os passos da
organização no presente, com objetivo de atingir melhores resultados no futuro, servindo de
base para auxiliar o processo de tomada de
decisão.-----------------------------------------------------
b) Custos: Define-se como objetivo principal relacionar os dados contábeis ao
desenvolvimento organizacional, auxiliando o processo de tomada de decisão, a projeção e o
controle dos custos compreende a parte maior de gestão empresarial, focada no controle
financeiro.
c) Receitas: As Receitas são ingressos ou entradas de ativos recebidos em contrapartida aos
produtos ou serviços fornecidos aos clientes.-----------------------------------------------------------
d) Controle: Entende-se como verificar a conformidade entre o real e o planejado.
Destacamos sete tipos de orçamentos existentes, são eles:-------------------------------------
Orçamento Administrativo: É definido como orçamento prioritário que tem a finalidade de
prever os fatos administrativos de uma empresa ou entidade.----------------------------------------
Orçamento Anual: tem finalidade de prever a Receitas e Despesas a serem realizadas ao longo
de-um-ano.
Orçamento Complementar: Sua principal função e visar a complementação de um fato
patrimonial-ou-verba.
Orçamento de Aquisições: Denominados como cálculos para investimentos a serem
realizados.
Orçamento de Câmbio: Pode ser visto como expressão utilizada para designar uma previsão
dos recebimentos e pagamentos em divisas, a serem realizados.-------------------------------------
Orçamento de Custos: Entende-se como previsão das despesas a serem realizadas para a
execução da tarefa produtiva.
Orçamento Público: Definido como a tabela da despesa e da receita, com suas fontes e origem
legislativa.
Com-relação-ao-Orçamento-Sem-Risco,-compreendemos-que-dificilmente-
encontraremos este tipo de situação, pois caberá ao Administrador Financeiro, tomar a melhor
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decisão quanto a risco no qual estará exposto, ser analítico e assertivo de forma cautelosa e
inteligente, visando rentabilidade, menores custos e obtenção de lucro, que afinal é o objetivo
das empresas ou organizações
5.1. Discussão de Caso – Análise de Sensibilidade
Discutir sobre a importância da avaliação dos riscos nas tomadas de decisões dos ativos,
resolvendo o seguinte estudo de caso:
1. Fazer uma análise de sensibilidade sobre o investimento, considerando que os fluxos de
caixa do Projeto X sejam de R$ 70.000,00 para os três primeiros anos e R$ 130.000,00 para
os dois últimos anos. O projeto Z tem fluxos esperados de R$ 180.000,00 para os três
primeiros anos e de R$ 130.000,00 para os dois últimos anos. Qual projeto é o mais arriscado
se a taxa de desconto mudar de 10% para 14%? -------------------------------------------
Ambos VPLs vão ter uma baixa quando o valor da taxa de desconto passar de 10%
para 14%. Após a análise foi possível verificar que o projeto A é mais sensível a mudanças na
taxa-de-desconto.
2. Supor que você deseje encontrar o VPL de um projeto, mas não tem ideia de qual taxa de
desconto utilizar. Você sabe, entretanto, que o beta da companhia é 1,5, a taxa livre de risco é
8%, e o retorno da carteira de mercado, tal como o Dow Jones, é de 16%. Você acredita
também que o risco do projeto não é muito diferente do risco de outras companhias. Avaliar o
nível de risco para esse investimento. O projeto apresenta um nível de risco alto, porém frente
ao investimento e suas condições o mesmo é aceitável.
5.2. Viabilidade de Projetos
Calcular a viabilidade que a Companhia Doce Sabor traçou para cinco simulações
sobre os projetos X, Y e Z. Após analisar os projetos X, Y e Z, pode-se concluir que o projeto
mais atraente para a organização é o X. Isso ocorre por ele possuir um CV menor baseado na
compensação-de-risco-retorno.
12
CONCLUSÃO
Por meio deste trabalho, podemos compreender aprimorar e desenvolver técnicas
relacionadas a Disciplina de Administração Financeira e Orçamentário. Realizar cada Etapa
da ATPS foi o desafio do grupo, pois foi necessário atenção e percepção analítica para
desenvolvimento da mesma, ampliando nossa visão quanto á área financeira, tipos de
investimentos, dando-nos o questionamento de como investir um determinado capital e
demonstrando situação de mercado. De forma estratificada, coletamos dados de site e fontes
seguras, ou seja, pesquisas teóricas e cientificas, no qual nos proporcional segurança para
chegar ao resultado esperado. Ter consciência da importância Administração Financeira é
necessária ao futuro Administrador de Empresas, pois com ela, saberemos tomar decisões
assertivas e sermos analíticos ao realizarmos um investimento ou projeto, seja na indústria ou
no mercado Financeiro. Entretanto, ampliar nosso conhecimento e interagir com o grupo em
sinergia foi o desafio proporcionado, pois com isto, trocamos informações favoráveis, sendo o
objetivo eliminar duvidas, dando-nos ampla visão de mercado.
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REFERÊNCIAS-BIBLIOGRAFICAS
A. A. Groppelli & Ehasan Nikbakht. PLT. Administração Financeira. Edição especial.
Saraiva. São Paulo. 2009.----------------------------------------------------------------------------------
ASSAF NETO, Alexandre. Mercado Financeiro. 7ª ed. São Paulo: Atlas. 2006.
GOOGLE DOCS. Fundamentos básicos da Administração Financeira. Disponível em: .
Acesso em 16 de agosto de
2014.------------------------------------------------------------------------------------
GOOGLE DOCS. Planejamento Estratégico como estratégia para a obtenção de resultados
nas pequenas empresas. Disponível em:-Acesso em 16 de agosto de 2014.------------------------
RECEITA FEDERAL. Taxa de juros Selic. Disponível em: . Acesso em 21/08/2014.
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