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R$ 8,70 (05.09.12)

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Senha: BrasilAgro

Divulgação de Resultados

Ano e Trimestre findo em

30 de junho de 2012

São Paulo, 05 de setembro de 2012 – A BrasilAgro

(BM&FBOVESPA: AGRO3) (ADR Ticker: BRCPY), líder

brasileira na aquisição e desenvolvimento de

propriedades rurais com alto potencial de valorização,

anuncia o resultado consolidado do ano e trimestre findo

em 30 de junho de 2012. As informações anuais e

trimestrais consolidadas são elaboradas de acordo com as

normas internacionais de relatório financeiro – IFRS

(International Financial Reporting Standard).

Destaques

Receita Líquida de R$156,1 milhões no FY12 com

crescimento de 54% em relação a 2011.

EBITDA Ajustado de R$9,2 milhões no FY12.

Venda da Fazenda São Pedro com 153% de

valorização.

Aquisição da totalidade da Fazenda Jatobá.

Liberação de R$31,8 milhões em financiamentos com

órgãos de fomento governamentais durante o FY12.

Aumento da liquidez das ações da Companhia.

2

Comentário da Administração

Quando olhamos para os resultados da BrasilAgro no ano-safra 11/12, observamos mais um ano

de crescimento. Aumentamos a área plantada, obtivemos licenças ambientais, transformamos

áreas, aumentamos a receita líquida e vendemos uma fazenda.

Aumentamos a área plantada em 16% e a receita líquida em 54% em relação à safra anterior e

encerramos o ano com um EBITDA Ajustado de R$9,2 milhões.

Plantamos 40.873 hectares de soja divididos entre áreas novas, áreas em desenvolvimento e áreas

desenvolvidas, produzindo 111 mil toneladas, aumento de 4% em relação aos 39.274 hectares

plantados no ano anterior.

Já a área plantada com milho e algodão apresentou um aumento 132%, passando de 4.581

hectares na safra 10/11 para 10.645 hectares na safra 11/12. Esse aumento reflete a rotatividade

de culturas, que só é possível a partir do amadurecimento das áreas.

Em 2012, encerramos o segundo ano de fornecimento de cana-de-açúcar, entregando 636 mil

toneladas para a ETH, 114 mil toneladas a mais que o ano anterior.

Em resumo, nas atividades de desenvolvimento das propriedades e operacionais, plantamos uma

superfície total de 67.454 hectares divididos entre as culturas de soja, milho, algodão, cana-de-

açúcar e pastagem. Além da transformação de mais de 70 mil hectares desde o inicio das

operações, obtivemos licenças ambientais para transformação de mais 8 mil hectares nas fazendas

Jatobá e Horizontina.

Com a obtenção dessas licenças, pretendemos continuar com o forte ritmo de transformações de

áreas para os próximos exercícios e consequentemente, o aumento da área plantada.

3

Pelo lado do crescimento de área, adquirimos a totalidade da Fazenda Jatobá e da Jaborandi Ltda.,

operadora da fazenda, onde possuíamos uma Joint Venture com o Grupo Maeda, subsidiaria

integral da Vanguarda Agro, pelo preço total de R$19,9 milhões e realizamos parcerias com

propriedades no Estado da Bahia. As parcerias consistem na exploração agrícola com opção de

compra de uma área total contigua de 7.699 hectares.

Como resultado do início do amadurecimento do nosso portfólio de propriedades, vendemos uma

propriedade com área total de 2.447 hectares por R$26,1 milhões, realizando um ganho de 153%

em relação ao valor de aquisição e 8% acima da última avaliação independente.

O resultado final da Companhia foi impactado pela queda da produção na Bahia e pelo resultado

negativo das operações com derivativos, encerrando o exercício com prejuízo de R$6,6 milhões.

As operações deste ano foram bastante influenciadas por uma forte seca na Bahia. O impacto da

estiagem na produtividade dos grãos, que atingiu índices bem menores que os estimados, foi uma

frustração para a Companhia.

Porém, é importante ressaltar que uma parcela significativa dos resultados de derivativos está

associada ao próximo ano e, portanto a contra partida operacional ainda não aparece. Além disto,

todo o estoque da Companhia de produtos acabados foi marcado nos ativos biológicos com preços

do dia da colheita que são significativamente mais baixos que os preços de 30 de junho. Desta

maneira, existe um descasamento com a marcação a mercado dos derivativos. Este resultado deve

ser revertido no momento da venda deste estoque.

Intensificamos as atividades de relações com investidores com pessoas físicas, pequenos e médios

investidores, além da participação em grandes conferencias no Brasil, EUA, Europa e Ásia. Com

esse trabalho mudamos o patamar de liquidez das ações da BrasilAgro e aumentamos a dispersão

da base acionária.

Iniciamos o ano-safra 12/13 convictos de que as perspectivas são muito positivas e que a

Companhia está preparada para vencer os desafios e continuar gerando valor aos acionistas.

4

Desempenho Operacional

No ano-safra 2011/2012, plantamos uma superfície total de 67.454 hectares divididos entre as

culturas de soja, milho, algodão, cana-de-açúcar e área de pastagem, o que representa um

aumento de 16% em relação ao ano anterior.

Desde o inicio das operações em 2006, a Companhia obteve um crescimento médio de 32% na

área total plantada.

Grãos

Foram plantados 49.643 hectares de soja e milho e 1.364 hectares de milho safrinha. A tabela

abaixo mostra a produtividade no ano-safra 11/12:

Área Plantada (ha)Produtividade

(sacas/ha)

Soja 40.873 34,0

Área nova - 1º e 2º ano 18.121 24,9

Área em desenvolvimento - 3º e 4º ano 16.345 38,2

Área desenvolvida - acima do 4º ano 6.407 49,2

Milho 8.767 129,2

Milho-Safrinha11.836 48,4

1 Estimado

Nas propriedades da Bahia enfrentamos uma estiagem significativa (veja gráfico abaixo), que

afetou a produtividade da soja e do milho plantados depois do dia 15 de novembro de 2011.

Entretanto, as áreas mais desenvolvidas e as outras regiões tiveram desempenho em linha ao

esperado e acima das médias regionais históricas.

0

100

200

300

400

Out Nov Dez Jan Fev Mar Abr Mai

Nível da Chuva - Bahia

11/12 Média histórica¹

1 O número considera o nível médio de chuvas em 2007/08; 2008/09; 2009/10 e 2010/11.

5

A seca na Bahia evidencia a importância da estratégia da Companhia de diversificação e gestão

ativa do portfólio, onde buscamos minimizar os riscos climáticos e de preços de commodities com

uma carteira de propriedades rurais bastante diversificada por regiões e culturas em produção.

É importante ressaltar que a Brasilagro, em linha com a estratégia de desenvolvimento de

fronteiras, plantou milho safrinha somente nas fazendas do Maranhão e Piauí. Estas regiões ainda

não possuem tradição deste cultivo e, portanto, a produtividade atingida está alinhada com a

nossa expectativa.

Cana-de-açúcar

As fazendas Alto Taquari e Araucária estão 100% plantadas com cana-de-açúcar e estão em

processo de colheita. Até 30 de junho de 2012, já havíamos entregado 636 mil toneladas à ETH.

Essas propriedades fazem parte do contrato de fornecimento de cana-de-açúcar à ETH Bioenergia,

que tem duração de dois ciclos de completos de lavoura, ou seja, seis anos agrícolas com cinco

cortes.

Além disso, temos 5.100 hectares de pasto na fazenda Preferência e 1.878 hectares de algodão

nas fazendas Chaparral e Jatobá.

6

Portfólio de Propriedades

Área total Área agricultável

ha ha

Fazenda Cremaq Baixa Grande do Ribeiro/PI Out / 06 Grãos 32.702 21.823

Fazenda Jatobá Barreiras/BA Mar / 07 Grãos e Algodão 31.606 24.254

Fazenda Alto Taquari Alto Taquari/MT Ago / 07 Cana de Açúcar 5.186 3.666

Fazenda Araucária Mineiros/GO Abr / 07 Cana de Açúcar 9.682 7.205

Fazenda Chaparral Correntina/BA Nov / 07 Grãos e Algodão 37.182 27.414

Fazenda Nova Buriti Januária/MG Dez / 07 Floresta 24.247 19.004

Fazenda Preferência Barreiras/BA Set / 08 Gado 17.799 14.237

Fazenda Horizontina Tasso Fragoso/MA Abr/10 Grãos 14.359 8.567

Fazenda Parceria I Jaborandi/BA set/11(1) Grãos 7.699 5.725

Total 180.462 131.895(1) A BrasilAgro tem opção de compra das propriedades "Fazenda Parceria I" com preço pré-fixado.

Propriedades Local Data de aquisição Projeto

Em Maio de 2012, adquirimos a totalidade da Fazenda Jatobá, onde possuíamos uma Joint Venture

com o Grupo Maeda, subsidiaria integral da Vanguarda Agro.

A Joint Venture consistia nas seguintes sociedades: (a) Jaborandi Propriedades Agrícolas S.A.,

sociedade detentora da Fazenda Jatobá, cujo capital social era distribuído entre as sócias na

proporção de 90% para a BrasilAgro e 10% para a Maeda; e (b) Jaborandi Agrícola Ltda., sociedade

que tem como objetivo desenvolver e cultivar a Fazenda Jatobá, cujo capital social era distribuído

entre as sócias na proporção de 65,61% para a BrasilAgro e 34,39% para a Maeda.

A BrasilAgro adquiriu a totalidade das participações detidas pela Maeda nas duas sociedades pelo

preço total de R$ 19,9 milhões.

Nas atividades de desenvolvimento das propriedades, além da transformação de mais de 70 mil

hectares desde o inicio das operações, no primeiro trimestre de 2012 obtivemos licenças

ambientais para transformação de mais 8 mil hectares nas fazendas Jatobá e Horizontina.

A BrasilAgro possui, atualmente, um portfólio de propriedades com uma área total de 180.462

hectares e uma área agricultável de 131.895 hectares.

7

Desempenho Financeiro

As demonstrações financeiras consolidadas foram preparadas e estão sendo apresentadas de

acordo com os Padrões Internacionais de Demonstrações Financeiras (International Financial

Reporting Standards) - IFRS emitidos pelo International Accounting Standards Board.

EBITDA e EBITDA Ajustado

EBITDA (R$ mil) 4T12 4T11 Variação 2012 2011 Variação

Lucro Bruto (prejuízo) (3.866) 11.497 n.a 19.678 39.819 -50,6%

Despesas com vendas (3.084) (2.284) 35,0% (4.015) (2.991) 34,2%

Despesas gerais e administrativas (10.537) (7.374) 42,9% (28.892) (26.330) 9,7%

Outras receitas operacionais (6) 8 n.a 10 73 -86,3%

Depreciação 14.221 10.607 34,1% 25.693 18.847 36,3%

EBITDA (3.272) 12.454 n.a 12.474 29.418 -57,6%

EBITDA Ajustado (R$ mil) 4T12 4T11 Variação 2012 2011 Variação

Lucro Bruto (prejuízo) (3.866) 11.497 n.a 19.678 39.819 -50,6%

Exclusão do ganho ativo biológico (grãos e cana em formação) (9.844) 4.224 n.a 5.068 (4.426) n.a

Despesas com vendas (3.084) (2.284) 35,0% (4.015) (2.991) 34,2%

Despesas gerais e administrativas (10.537) (7.374) 42,9% (28.892) (26.330) 9,7%

Outras receitas operacionais (6) 8 n.a 10 73 -86,3%

Resultado de Derivativos (9.005) (1.808) 398,1% (8.350) (1.808) 361,8%

Depreciação 14.221 10.607 34,1% 25.693 18.847 36,3%

EBITDA Ajustado (22.121) 14.870 n.a 9.192 23.184 -60,4%

Calculamos o EBITDA como o lucro bruto ajustado pelas despesas com vendas, despesas gerais e

administrativas, outras receitas operacionais e as despesas de depreciação incluindo: depreciação

dos ativos imobilizados das fazendas, depreciação das áreas desenvolvidas e depreciação da

cultura permanente e despesas de depreciação administrativas. O EBITDA Ajustado foi calculado

excluindo os ganhos dos ativos biológicos em formação (cana-de-açúcar e grãos) e ajustado pelo

resultado de derivativos realizado da safra.

8

Demonstração de Resultado

Demonstração do Resultado (R$ mil) 4T12 4T11 Variação 2012 2011 Variação

Receitas de Grãos 63.603 37.474 69,7% 112.408 59.671 88,4%

Receitas de Cana-de-açúcar 5.094 3.418 49,0% 41.260 24.845 66,1%

Receitas de Arrendamento 289 40 622,5% 513 40 1182,5%

Ganho com Venda de Fazenda - - n.a. 12.987 - n.a.

Ganho / Perda de Ativos Biológicos e Produtos Agrícolas (2.818) 6.954 n.a. (417) 22.761 n.a.

Impairment de estoques (2.740) (2.235) 22,6% (2.663) (986) 170,1%

Outras Receitas 257 (8) n.a. 359 191 88,0%

Deduções de Vendas (2.698) (1.645) 64,0% (8.322) (5.203) 59,9%

Receita Líquida de Vendas 60.987 43.998 38,6% 156.125 101.319 54,1%

Custo dos Produtos Vendidos (64.853) (32.501) 99,5% (136.447) (61.500) 121,9%

Lucro Bruto (prejuízo) (3.866) 11.497 n.a. 19.678 39.819 -50,6%

Receita Líquida de Vendas

No 4T12 apuramos uma receita líquida de vendas de R$60,9 milhões, aumento de 39% em

comparação ao mesmo período ano anterior.

O aumento de 70% nas receitas de grãos no 4T12 é resultado da comercialização de parte do

estoque de soja da safra 10/11 (44 mil toneladas), da comercialização de parte do estoque de

milho da safra 10/11 (25 mil toneladas) e da comercialização da soja e milho da safra 11/12 (67 mil

toneladas de soja e 31 mil toneladas de milho).

No ano encerrado em 30 de junho de 2012 apuramos uma receita líquida de vendas de R$156,1

milhões, um aumento de 54% em relação ao mesmo período do ano anterior, resultado,

principalmente: (i) do ganho com a venda da Fazenda São Pedro no valor de R$12,9 milhões; (ii)

do fornecimento de cana-de-açúcar à ETH no valor de R$41,2 milhões e (iii) da venda de 172 mil

toneladas de grãos no valor de R$112,4 milhões.

As receitas de grãos no FY12 aumentaram 88% em relação ao ano anterior, passando de R$59,6

milhões, que se referem a comercialização de 59,3 mil toneladas de grãos, para R$112,4 milhões,

que se referem a comercialização de 172 mil toneladas.

As receitas de cana-de-açúcar no FY12 aumentaram 66% em relação ao ano anterior, passando de

R$24,8 milhões, referente a 522 mil toneladas, para R$41,2 milhões, referente a 636 mil toneladas

de cana-de-açúcar, fornecidas à ETH.

9

Ativo Biológico e Impairment de Estoques

Os ativos biológicos da Companhia e suas controladas correspondem, substancialmente, às

culturas de grãos, algodão e cana-de-açúcar e são mensurados pelo valor justo.

O ganho ou perda na variação do valor justo dos ativos biológicos é determinado pela diferença

entre o valor justo e o valor contábil. O valor contábil considera os investimentos e custos

efetivamente incorridos até o momento da avaliação.

No período encerrado em 30 de junho de 2012 apuramos uma perda de R$417 mil de ativos

biológicos e produtos agrícolas, a tabela abaixo mostra a abertura entre grãos e cana-de-açúcar:

Não Circulante

Ativos Biológicos (R$ mil) Grãos Cana Total CanaGanho / Perda

em 31/03/12

Variação do valor justo (7.190) - (7.190) 6.773 (417)

Corrente

Os estoques de produtos agrícolas são mensurados ao seu valor justo considerando os preços de

mercado na data da colheita. A provisão para ajuste de estoque ao valor líquido de realização, dos

produtos agrícolas, é constituída quando o valor justo registrado no estoque for superior ao valor

de realização. O valor de realização é o preço estimado de venda no curso normal dos negócios

menos os custos estimados necessários para vendê-los. O ajuste ao valor realizável é reconhecido

na demonstração do resultado do período a que se refere, na rubrica “Impairment dos produtos

agrícolas após a colheita”.

Em 30 de junho de 2012, mensuramos o valor justo dos produtos agrícolas em estoque conforme

a norma contábil, ou seja, considerando o preço médio da safra. Vale ressaltar que houve uma

variação positiva de 27% entre os preços considerados para cálculo do valor justo do estoque e os

preços de mercado em 30 de junho de 2012.

Estoque Soja Milho

Volume total ton. 18.672 40.850

Preço médio na data da colheita R$/sc. 44,97 17,56

Preço médio de mercado em 30/06/2012 R$/sc. 57,13 22,25

10

Custo dos Produtos Vendidos

No 4T12 o custo dos produtos vendidos foi de R$32,5 milhões, um aumento de 99% em relação ao

4T11. Este aumento é resultado principalmente do aumento das vendas de soja durante a

colheita, o que reduziu nossos níveis de estoque se compararmos com o mesmo período do ano

passado.

O custo dos produtos vendidos no ano encerrado em 30 de junho de 2012 aumentou 122% em

relação ao ano anterior. Este aumento é resultado, principalmente, do aumento da área plantada,

do custo de venda de cana-de-açúcar e do custo de venda da Fazenda São Pedro.

Custo de Produção Direto

A tabela abaixo mostra a composição do custo de produção direto (%):

Soja MilhoTotal Safra

11/12Soja Milho

Total Safra

10/11

Fixos 24% 16% 23% 21% 15% 20%

Custo Indireto 44% 50% 45% 41% 45% 41%

Depreciação de Abertura 46% 45% 46% 59% 55% 59%

Outros 9% 6% 9% 0% 0% 0%

Variáveis 76% 84% 77% 79% 85% 80%

Fertilizantes 42% 48% 43% 39% 41% 39%

Sementes 10% 21% 13% 7% 19% 9%

Químicos 17% 7% 14% 21% 11% 19%

Serviços de Maquinário 30% 21% 28% 31% 27% 30%

Outros 2% 2% 2% 2% 2% 2%

O custo de produção direto por hectare nas últimas duas safras nas culturas de soja e milho foi de:

Safra 11/12 Safra 10/11

Hectares

PlantadosCusto R$/ha

Hectares

PlantadosCusto R$/ha

Soja 40.873 (1.641) 39.274 (1.345) 22%

Milho 8.767 (2.118) 4.334 (1.763) 20%

Custo Médio Total 49.640 (1.725) 43.608 (1.386) 24%

Variação

O custo médio total de produção na safra 11/12, apresentou um aumento de 24% em relação à

safra anterior. Esse aumento reflete, principalmente, o aumento de preço das sementes e

fertilizantes.

11

Despesas

Demonstração do Resultado (R$ mil) 4T12 4T11 Variação 2012 2011 Variação

Despesas com Vendas (3.084) (2.284) 35,0% (4.015) (2.991) 34,2%

Despesas Gerais e Administrativas (10.537) (7.374) 42,9% (28.892) (26.330) 9,7%

Depreciação e Amortização (295) (283) 4,2% (1.127) (991) 13,7%

Despesas com Pessoal (5.659) (4.104) 37,9% (15.832) (12.936) 22,4%

Despesas com Prestação de Serviços (2.276) (2.866) -20,6% (5.328) (9.909) -46,2%

Outras Despesas (2.307) (121) 1806,6% (6.605) (2.494) 164,8%

No exercício encerrado em 30 de junho de 2012 reconhecemos despesas com vendas no valor de

R$4,0 milhões, aumento de 34% em relação ao ano anterior. Esse aumento se refere ao aumento

da produção e consequentemente das vendas dos produtos agrícolas.

No 4T12, as despesas gerais e administrativas apresentaram um aumento de 43% em relação ao

mesmo período do ano anterior, passando de R$7,4 milhões para R$10,5 milhões e no FY12

apresentaram um aumento de 10% em relação ao ano anterior, totalizando R$28,9 milhões.

Este aumento refere-se, principalmente: (i) ao aumento das despesas com pessoal, referente à

provisão de bônus e (ii) ao aumento em outras despesas, referente a gastos com honorários para

o acompanhamento de ações trabalhistas e fiscais das fazendas, custos com a transação de

compra da Fazenda Jatobá, gastos com publicações e pagamento de Imposto Territorial Rural.

O aumento nas despesas com pessoal se refere, além do aumento na folha de pagamento devido

ao dissídio anual de 8%, à contabilização de R$2,1 milhões de remuneração baseada em ações,

referente ao plano de stock options dos executivos da companhia.

12

Resultado Financeiro

Resultado Financeiro (R$ mil) 4T12 4T11 Variação 2012 2011 Variação

Receitas Financeiras 9.711 5.444 78% 38.073 25.738 47,9%

Receitas de Aplicações Financeiras 2.245 4.110 -45% 12.686 18.975 -33,1%

Juros Ativos 451 526 -14% 1.812 1.744 3,9%

Variações Monetárias - 189 -100% 1.939 904 114,5%

Variações Cambiais 2.881 (610) n.a. 2.961 - n.a.

Ganho (perda) de recebíveis na venda de fazenda 4.134 57 7153% 6.682 2.943 127,0%

Resultado realizado de operações com derivativos - - n.a. 3.777 - n.a.

Resultado não realizado de operações com derivativos - 1.172 -100% 8.216 1.172 601,0%

Despesas Financeiras (23.830) 1.568 n.a. (44.299) (16.460) 169,1%

Despesas Bancárias (191) (64) 198% (506) (531) -4,7%

Juros Passivos (2.235) (1.873) 19% (7.461) (7.759) -3,8%

Resultado realizado de operações com derivativos (10.329) (3.928) 163% (10.329) (4.552) 126,9%

Resultado não realizado de operações com derivativos (7.807) 8.721 n.a. (20.972) - n.a.

Variações Cambiais Passivas (2.827) (398) 610% (2.827) (398) 610,3%

Variações Monetárias (441) (890) -50% (2.204) (3.220) -31,6%

Total (14.119) 7.012 n.a. (6.226) 9.278 n.a.

O resultado financeiro consolidado corresponde à composição dos seguintes elementos: (i)

rendimentos de aplicações financeiras, (ii) variação cambial sobre o valor a pagar pela compra da

Fazenda Jatobá, (iii) variação monetária sobre o valor a pagar pelas compras das Fazendas Alto

Taquari e Nova Buriti, (iv) resultado das operações de hedge, (v) juros sobre créditos tributários e

mútuo Grupo Maeda (Vanguarda Agro), (vi) despesas e encargos bancários e (vii) juros sobre

financiamentos.

Operações com Derivativos

Nossa política de riscos tem como objetivo principal proteger a geração de caixa da empresa, para

tanto, estamos atentos não apenas aos principais componentes da receita, mas também aos

principais componentes do custo de produção. Dessa forma monitoramos diariamente a) os

preços de internacionais das principais commodities agrícolas produzidas pela empresa,

comumente determinados em dólares; b) o prêmio de base que é a diferença entre o preço

internacional e o preço nacional das commodities; c) a taxa de câmbio e d) as cotações dos

principais itens capazes de impactar consideravelmente na formação do custo como frete,

fertilizantes e químicos.

Os pontos analisados para a tomada de decisão a respeito da estratégia e as ferramentas a serem

utilizadas para a proteção de preços e margem são os seguintes:

• Margem bruta esperada a partir do cenário vigente de preços.

• Desvio padrão da margem bruta esperada para diferentes cenários de estratégia de

fixação de preços.

13

• Análise da margem bruta esperada em cenários de stress para diferentes

estratégias de hedge.

• Comparação entre a expectativa atual e o orçamento da companhia.

• Comparação da margem bruta esperada e a sua média histórica.

• Expectativas e tendências do mercado.

• Aspectos tributários.

Em linha com a nossa política, a Companhia começou a montar posições de hedge para o ano-

safra 12/13 no primeiro semestre de 2012. Estas posições envolvem basicamente a compra física

de adubos e a venda de soja e dólares futuros.

Desde o inicio da montagem destas posições, o preço da soja subiu de maneira significativa

gerando resultados de hedge não realizados negativos, que impactam as Demonstrações de

Resultados. Os fertilizantes também tiveram altas expressivas desde sua aquisição, porém estes

seguem a custo no nosso balanço.

Posição de Hedge em 23 de Agosto de 2012.

¹ Percentual do volume em toneladas de soja travada

² Percentual da receita esperada em USD.

SafraSoja FX

% de hedge¹ Preço (USD/bu.) % de hedge² BRL/USD

1,81

54,00% 13,54 57,12% 2,00

11/12

12/13

95,90% 13,12 94,82%

14

Os gráficos abaixo mostram a evolução do preço da soja de dezembro de 2011 a junho de 2012 e

dos fertilizantes de janeiro a julho de 2012. Nota-se um aumento no preço desses insumos em

relação à data de compra, que ocorreu entre março e abril de 2012.

Preço da Soja

R$/sc e US$/bu

Fertilizantes

R$/ton

23,00

24,00

25,00

26,00

27,00

28,00

29,00

30,00

dez-11 jan-12 fev-12 mar-12 abr-12 mai-12 jun-12

Soja CBOT Julho 13 R$/buFonte: Bloomberg

Fonte: ICIS e análise Brasilagro

750

800

850

900

950

1.000

jan-12 fev-12 mar-12 abr-12 mai-12 jun-12 jul-12

02-20-20 (NPK) - mercado internacional

Preço da Soja

R$/sc e US$/bu

Fertilizantes

R$/ton

23,00

24,00

25,00

26,00

27,00

28,00

29,00

30,00

dez-11 jan-12 fev-12 mar-12 abr-12 mai-12 jun-12

Soja CBOT Julho 13 R$/buFonte: Bloomberg

Fonte: ICIS e análise Brasilagro

750

800

850

900

950

1.000

jan-12 fev-12 mar-12 abr-12 mai-12 jun-12 jul-12

02-20-20 (NPK) - mercado internacional

15

Balanço Patrimonial

Propriedades para Investimento

A estratégia de negócios da Companhia tem como pilar fundamental aquisição, desenvolvimento,

exploração e comercialização de propriedades rurais com aptidão agropecuária. A Companhia

adquire propriedades rurais que acredita ter significativo potencial de geração de valor por meio

da manutenção do ativo e do desenvolvimento de atividades agropecuárias rentáveis. A partir da

aquisição das nossas propriedades rurais, buscamos implementar culturas de maior valor

agregado e transformar essas propriedades rurais com investimentos em infraestrutura e

tecnologia, além de celebrarmos contratos de arrendamentos com terceiros. De acordo com nossa

estratégia, quando julgarmos que as propriedades rurais atingiram um ótimo valor, venderemos

tais propriedades rurais para realizarmos ganhos de capital.

As propriedades rurais compradas pela Companhia são demonstradas ao custo de aquisição, que

não supera seu valor líquido de realização, e estão sendo apresentadas no "Ativo não circulante".

Propriedades para investimento são avaliadas pelo seu custo histórico, somados ao investimento

em edifícios, benfeitorias e abertura de áreas, menos a depreciação acumulada de acordo com os

mesmos critérios descritos para o ativo imobilizado.

Fazenda Valor de AquisiçãoInvestimentos (valor

residual)

Propriedade para

Investimento Total

Cremaq 42.021 37.957 79.978

Jatobá 33.012 23.106 56.118

Alto Taquari (1)

33.211 39 33.250

Araucária (1)

70.392 1.315 71.707

Chaparral 47.877 13.495 61.372

Nova Buriti 21.649 363 22.012

Preferência 9.554 11.449 21.003

Horizontina 37.735 8.257 45.992

Parceria I - 475 475

295.451 96.456 391.907

(1) não inclui investimento em cana-de-açúcar

16

Endividamento

A tabela abaixo mostra a posição dos nossos empréstimos e financiamentos de curto e longo

prazo em 30 de junho de 2012 e 2011.

Empréstimos e Financiamentos (R$ mil)Taxa anual de juros e encargos -

%30/6/2012 30/6/2011 Variação

Curto Prazo

Financiamento de Custeio Agrícola - BNB e Itaú 10,89 e TJLP + 1,95 à 3,10 29.432 29.990 -1,9%

Financiamento Projeto Cremaq e Jaborandi - BNB 7,23 10.941 3.057 257,9%

Financiamento de Máquinas e Equipamentos 5,50 a 10,0 e TJLP + 1,95 á 3,10 2.694 4.852 -44,5%

43.067 37.899 13,6%

Longo Prazo

Financiamento de Safra - Itaú 1,95 a 3,1 + TJLP 7.869 11.124 -29,3%

Financiamento de Máquinas e Equipamentos 5,50 a 10,0 5.358 4.315 24,2%

Financiamento Projeto Cremaq e Jaborandi - BNB 7,23 38.067 39.997 -4,8%

51.294 55.436 -7,5%

Total 94.361 93.335 1,1%

A maior parte do nosso endividamento é composta por contratos de empréstimos e

financiamentos com bancos de desenvolvimento e/ou órgãos de fomento governamentais, por

meio de repasses diretos ou indiretos e cujas taxas acreditamos ser mais vantajosas frente às taxas

praticadas pelo mercado.

Em 30 de junho de 2011 e 2012, respectivamente, o saldo da conta empréstimos e financiamentos

era de R$93,3 milhões e R$94,4 milhões, respectivamente.

Durante o exercício encerrado em 30 de junho de 2012, foram liberados mais R$31,8 milhões em

financiamentos de curto e longo prazo para de custeio agrícola.

Além disso, temos um saldo de aquisições a pagar em 30 de junho de 2012, no valor de R$40,8

milhões, redução de 29% em comparação a 30 de junho de 2011. Essa redução se refere ao

pagamento da última parcela da Fazenda Horizontina.

Aquisições a pagar (R$ mil) 30/6/2012 30/6/2011 Variação

Fazenda Jatobá 1.974 1.755 12,5%

Fazenda Alto Taquari 22.296 20.222 10,3%

Fazenda Nova Buriti 16.588 15.768 5,2%

Fazenda Horizontina - 19.776 -100,0%

Total 40.858 57.521 -29,0%

17

Mercado de Capitais

A liquidez das ações da Companhia aumentou significantemente nos últimos meses, mudando de

patamar e aumentamos a dispersão da base acionária.

Esse aumento é resultado de um trabalho da área de relação com investidores, focado em pessoas

físicas, pequenos e médios investidores.

O gráfico abaixo mostra a evolução do volume negociado em milhões de Reais e a quantidade de

negócios.

R$

MM

Nú

me

ro d

e n

eg

oc

iaç

õe

s

-

200

400

600

800

1.000

1.200

-

2

4

6

8

10

12

14

16

18

20

Jun Jul Ago Set Out Nov Dez Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul

Volume (R$ MM) Número de Negociações

Evolução AGRO3

Dando continuidade a esse trabalho para aumentar a liquidez das ações, estamos trabalhando na

migração do Programa de ADRs para o nível II, onde a Companhia passará a ser listada em uma

bolsa americana. A migração vai ampliar as formas de acesso de investidores domiciliados no

exterior às ações da Companhia.

18

Definições

4T11 – trimestre encerrado em 30 de junho de 2011.

Ano-Safra 2010/2011 – exercício social iniciado em 1º de julho de 2010 e encerramento em 30 de junho de

2011.

4T12 – trimestre encerrado em 30 de junho de 2012.

Ano-Safra 2011/2012 – exercício social iniciado em 1º de julho de 2011 e encerramento em 30 de junho de

2012.

Aviso Legal

As afirmações contidas neste documento relacionadas a perspectivas sobre os negócios, projeções sobre resultados

operacionais e financeiros e aquelas relacionadas a perspectivas de crescimento da BrasilAgro, são meras projeções e,

como tais, baseiam-se exclusivamente nas expectativas da diretoria sobre o futuro dos negócios. Essas expectativas

dependem, substancialmente, das condições de mercado, do desempenho da economia brasileira, do setor e dos

mercados internacionais e, portanto, estão sujeitas a mudanças sem aviso prévio.

19

Demonstração do Resultado (R$ mil) 4T12 4T11 Variação 2012 2011 Variação

Receitas de Grãos 63.603 37.474 69,7% 112.408 59.671 88,4%

Receitas de Cana-de-açúcar 5.094 3.418 49,0% 41.260 24.845 66,1%

Receitas de Arrendamento 289 40 622,5% 513 40 1182,5%

Ganho com Venda de Fazenda - - n.a. 12.987 - n.a.

Ganho / Perda de Ativos Biológicos e Produtos Agrícolas (2.818) 6.954 n.a. (417) 22.761 n.a.

Impairment de estoques (2.740) (2.235) 22,6% (2.663) (986) 170,1%

Outras Receitas 257 (8) n.a. 359 191 88,0%

Deduções de Vendas (2.698) (1.645) 64,0% (8.322) (5.203) 59,9%

Receita Líquida de Vendas 60.987 43.998 38,6% 156.125 101.319 54,1%

Custo dos Produtos Vendidos (64.853) (32.501) 99,5% (136.447) (61.500) 121,9%

Lucro Bruto (prejuízo) (3.866) 11.497 n.a. 19.678 39.819 -50,6%

-

Despesas com Vendas (3.084) (2.284) 35,0% (4.015) (2.991) 34,2%

Despesas Gerais e Administrativas (10.537) (7.374) 42,9% (28.892) (26.330) 9,7%

Depreciação e Amortização (295) (283) 4,2% (1.127) (991) 13,7%

Despesas com Pessoal (5.659) (4.104) 37,9% (15.832) (12.936) 22,4%

Despesas com Prestação de Serviços (2.276) (2.866) -20,6% (5.328) (9.909) -46,2%

Outras Despesas (2.307) (121) 1806,6% (6.605) (2.494) 164,8%

Outras Receitas/Despesas Operacionais (6) 8 n.a. 10 73 -86,3%

Resultado Financeiras Líquidas (14.119) 7.012

Receitas Financeiras 9.711 5.444 78,4% 38.073 25.738 47,9%

Receitas de Aplicações Financeiras 2.245 4.110 -45,4% 12.686 18.975 -33,1%

Juros Ativos 451 526 -14,3% 1.812 1.744 3,9%

Variações Monetárias - 189 -100,0% 1.939 904 114,5%

Variações Cambiais 2.881 (610) n.a. 2.961 - n.a.

Ganho (perda) de recebíveis na venda de fazenda 4.134 57 7152,6% 6.682 2.943 127,0%

Resultado realizado de operações com derivativos - - n.a. 3.777 - n.a.

Resultado não realizado de operações com derivativos - 1.172 -100,0% 8.216 1.172 601,0%

Despesas Financeiras (23.830) 1.568 n.a. (44.299) (16.460) 169,1%

Despesas Bancárias (191) (64) 198,4% (506) (531) -4,7%

Juros Passivos (2.235) (1.873) 19,3% (7.461) (7.759) -3,8%

Resultado realizado de operações com derivativos (10.329) (3.928) 163,0% (10.329) (4.552) 126,9%

Resultado não realizado de operações com derivativos (7.807) 8.721 n.a. (20.972) - n.a.

Variações Cambiais Passivas (2.827) (398) 610,3% (2.827) (398) 610,3%

Variações Monetárias (441) (890) -50,4% (2.204) (3.220) -31,6%

Resultado antes do Imposto de Renda e Contribuição Social (31.612) 8.859 n.a. (19.445) 19.849 n.a.

Imposto de Renda e Contribuição Social 12.515 (1.207) n.a. 12.845 (5.186) n.a.

Lucro Líquido (prejuízo) do Exercício (19.097) 7.652 n.a. (6.600) 14.663 n.a.

Atribuído aos

Acionistas da Companhia (19.164) 7.656 (5.572) 14.743

Participação dos Não Controladores 67 (4) (1.028) (80)

Ações em circulação no final do período 58.422.400 58.422.400 58.422.400 58.422.400

Lucro Líquido (prejuizo) básico e diluído por ação - R$ (0,33) 0,13 (0,10) 0,25

20

Balanço Patrimonial (R$ mil)

ATIVO 30/6/2012 30/6/2011 Variação

Circulante

Caixa e equivalentes de caixa 67.464 135.615 -50,3%

Clientes 60.655 25.971 133,5%

Estoques 72.558 77.479 -6,4%

Ativos biológicos 4.111 1.335 207,9%

Créditos fiscais e tributários 9.331 4.307 116,6%

Operações com derivativos 4.327 5.386 -19,7%

Despesas do exercício seguinte 450 343 31,2%

Outros ativos 260 578 -55,0%

219.156 251.014 -12,69%

Não circulante

Ativos biológicos 31.931 40.334 -20,8%

Títulos e valores mobiliários 23.197 21.262 9,1%

Sociedades coligadas e controladas - 7.118 -100,0%

Créditos fiscais e tributários 22.803 25.784 -11,6%

Tributos diferidos 14.960 3.120 379,5%

Créditos por venda de fazenda 12.759 2.936 334,6%

Propriedades para investimento 391.907 383.687 2,1%

Outros ativos 268 94 185,1%

497.825 484.335 2,79%

Investimentos 410 410 0,0%

Imobilizado 15.764 12.900 22,2%

Intangivel 2.607 2.612 -0,2%

516.606 500.257 3,27%

Total do ativo 735.762 751.271 -2,06%

21

PASSIVO e PATRIMÔNIO LÍQUIDO 30/6/2012 30/6/2011 Variação

Circulante

Fornecedores 4.151 2.435 70,5%

Empréstimos e financiamentos 43.067 37.899 13,6%

Obrigações trabalhistas 7.436 4.801 54,9%

Tributos a pagar 2.476 767 222,8%

Dividendos propostos 2 2 0,0%

Operações com derivativos 8.307 2.918 184,7%

Aquisições a pagar 40.858 57.521 -29,0%

Adiantamento de clientes 4.490 5.909 -24,0%

110.787 112.252 -1,31%

Não circulante

Empréstimos e financiamentos 51.294 55.436 -7,5%

Tributos diferidos 3.321 6.168 -46,2%

Operações com derivativos 10.209 - n.a.

Outros passivos 1.183 492 140,4%

66.007 62.096 6,30%

Patrimônio líquido capital e reservas atribuídos aos

acionistas da controladora

Capital social 584.224 584.224 0,0%

Reservas de capital 2.134 996 114,3%

Ajuste de avaliação patrimonial (6.920) - n.a.

Prejuizos acumulados (20.470) (14.898) 37,4%

558.968 570.322 -2,0%

Participações dos não controladores - 6.601 -100,0%

Total do Patrimônio Líquido 558.968 576.923 -3,11%

Total do Passivo e Patrimônio Líquido 735.762 751.271 -2,06%

22

Pesos e medidas usados na agricultura

1 tonelada 1.000 kg

1 kg 2,20462 libras

1 libra 0,45359 kg

1 acre 0,40469 hectares

1 acre 0,1840 alqueire

1 hectare (ha) 2,47105 acres

1 hectare (ha) 10.000 m²

1 alqueire 5,4363 acres

Soja

1 bushel de soja 60 libras 27,2155 kg

1 saca de soja 60 kg 2,20462 bushels

1 bushel/acre 67,25 kg/ha

1,00 US$/bushel 2,3621 US$/saca

Milho

1 bushel de milho 56 libras 25,4012 kg

1 saca de milho 60 kg 2,36210 bushels

1 bushel/acre 62,77 kg/ha

1,00 US$/bushel 2,3621 US$/saca

Algodão

1 fardo 480 libras 217,72 kg

1 arroba 14,68 kg

Cana-de-açucar

ATR - Açucar Total Recuperável