Derivativos – Oportunidades e Alternativas de Proteção17 de setembro de 2008

Presença Global do UnibancoO Unibanco é um dos maiores conglomerados financeiros do Brasil, presente nos principais centros financeiros mundiais

¹ Dados do 1T08² Parcerias estratégicas

ESTADOS UNIDOS

CAYMAN

BRASIL

LUXEMBURGO

HONG KONG²JAPÃO²

VAREJO

• 29 milhões de clientes• Líder em financiamento ao consumo

• R$ 41 bilhões em crédito

PARAGUAI

UNIBANCO

• Um dos maiores bancos privados do Brasil com mais de R$ 156 bilhões em ativos¹

• Carteira de crédito de R$ 66 bilhões¹

• Valor de Mercado de R$ 35,1 bilhões¹

• Número de Funcionários: 34,5 mil¹

BANCO DE ATACADO

• Maior banco de atacado do Brasil, com mais de 2000 clientes

• R$ 26 bilhões em operações de crédito

GESTÃO DE PATRIMÔNIO

• R$ 62 bilhões de ativos administrados

• Melhor private bank da América Latina

Eleito o melhor Private Bank local na América Latina (Euromoney ‘2007)

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UNIBANCO: O melhor Private Bank

Somos capazes de oferecer o melhor e mais completo serviço de Private Bank

Investimentos

Serviços

PlanejamentoPatrimonial

Cartão de débito Internacional – Possibilita transações com débito automático em moedas internacionais.

xxx

Fundos de Investimentos – o Unibanco oferece uma ampla gama de fundos de investimentos, moldando seu de portfolios para diversas situações do mercado financeiro.

Derivativos – O Unibanco oferece, aos seus clientes, amplas alternativas de investimentos por meio de instrumentos de derivativos, construindo estratégias de resultados que melhor se ajustem ao perfil do cliente.

Negócios Imobiliários – Administração da Carteira de imóveis, avaliação financeira, jurídicas e de todos os de mais aspectos em projetos imobiliários.

Planejamento Financeiro – Análise do fluxo de caixa pessoal, composição da carteira de investimentos focando no risco e retorno das aplicações.

xxxxx

Eficiência Tributária – Auxílio e acompanhamento nos aspectos tributários que envolvam ganhos de capital e rendimentos.

Cartão de crédito Unicard MasterCard Black – oferece Passaporte Premium, o melhor programa de recompensas do mercado, além de outros benefícios Private

Concessão de empréstimos e repasse – Financiamento imobiliário, de bens e negócios.

Eleito o melhor Private Bank local na América Latina (Euromoney ‘2007)

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Gestão de Riscos com Derivativos

Proporção das 500 maiores do mundo empresas em uso de derivativos

Fonte: ISDA (International Swaps and Derivatives Association) Data: 04/03

Principais benefícios do uso dos derivativos pelos produtores:

• Permitir gerenciamento de riscos financeiros traz valor ao produtor

• Foco no próprio negócio

• Permite aos produtores assumir apenas os riscos que adicionam valor ao negócio

Usam derivativos; 92%

Não usam derivativos; 8%

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Gestão de Riscos com Derivativos

Utilização de derivativos pelas 500 maiores empresas do mundo de acordo com o tipo de risco

Principais riscos aos quais os produtores estão sujeitas:

Moedas

Juros

• Juros externos

• Juros internos

Commodities

85%78%

24%

11%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

Taxas de Juros Moedas Commodities Equity

Fonte: ISDA (International Swaps and Derivatives Association) Data: 04/03

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Gestão de Riscos com Derivativos

Volume em Estoque de derivativos no Brasil (Empresas – balcão)

Características do uso dos derivativos no Brasil:

•Diferentemente do mercado internacional, empresas ainda focam mais no gerenciamento do risco cambial;

• No entanto, percebe-se um movimento de proteção para outros riscos (commodities, juros);

• Por uma série de restrições (inclusive legais), o mercado de derivativos de crédito não se desenvolveu ainda no Brasil;

• Volume de derivativos no Brasil, ainda assim, cresceu significativamente nos últimos anos.

•Difundiu-se no Brasil o uso de derivativos não apenas para proteção, mas acoplados a operações de ativos e passivos com potencialização de taxas;

Valores em R$ e U$ - 2008

Fonte: CETIPData: 08/08

0 Bi

50 Bi

100 Bi

150 Bi

200 Bi

250 Bi

dez/

99

jun/

00

dez/

00

jun/

01

dez/

01

jun/

02

dez/

02

jun/

03

dez/

03

jun/

04

dez/

04

jun/

05

dez/

05

jun/

06

dez/

06

jun/

07

dez/

07

jun/

08

DataUSD BRL

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Gestão de Riscos com Derivativos

O mercado de derivativos de balcão no Brasil tem um grande potencial de crescimento, pois quando o comparamos com o mercado mundial sua participação relativa ao PIB é muito baixa...

Mercado

BrasilBrasil

7,7 x PIB (USD 415,18 Tri)MundoMundo

0,13 x PIB (R$ 296,7 Bi)

Mercado no Brasil caso replicasse o Mundo

7,7 x PIB (R$ 17,8 Tri)

Mundo Brasil

Ano base 2006

... o mesmo ocorre quando comparamos os volumes negociados em bolsa

83%

17%

Balcão Bolsa

20%

80%

Balcão Bolsa

8

Mercado de Balcão

Características do mercado de Balcão:

Possibilidades de proteger prazos mais longos

Linhas próprias de créditos para as operações

Possibilidade de determinar Volumes

Possibilidade de determinar o dia da liquidação

Não existe necessidade de depositar margens ou os ajustes

Verificação apenas no vencimento

Maior Flexibilidade no contrato e liquidez

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Oportunidades e Alternativas de Proteção

Riscos:

1. Moeda 2. Taxas de Juros

Pré x CDI

TJLP X CDI

Libor x USD fixo

IGP-M, IPC-A, etc...

Exportações

Importações

Financiamentos em moeda estrangeira

USD, EUR, CHF, GBP e outras moedas

3. Commodities 4. Outros riscos

Contábeis

Ações

Crédito

Liquidez (Operações mercado balcão x bolsa)

Agrícolas

Energia

Metálicas

Referência local e internacional (BM&F; CME, LME, NYBOT,etc...)

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Oportunidades e Alternativas de Proteção

Previsibilidade dos fluxos de caixa

Permite à empresa focar no seu negócio

Gerenciamento de riscos (que estão fora do controle da empresa) é uma maneira de construir valor para o acionista

Vantagem competitiva frente a concorrentes

BENEFÍCIOS

Derivativos para Proteção

Modalidades de Derivativos

Ativos: Commodities, Juros, Câmbio

Há diferentes instrumentos que permitem a proteção:

Tradicionais: Forward, Swap, Trava de Câmbio, etc...

Estruturas customizadas

Proteção p/ intervalos específicos

Proteção p/ situações de estresse (improváveis)

Proteção p/ potencializar as taxas forwards (c/ algum nível de risco)

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Descrição do Termo de Mercadoria Futura

É um contrato em que se negocia a compra ou venda do Boi Gordo, em uma data futura, a um preço pactuado no início da operação.

Descrição

Não há entrega física da mercadoria;Não há desembolso no início da operação;Não há depósito de margem de garantia ou ajustes diários;A liquidação financeira é feita em Reais, no vencimento do contrato, pela diferença ente o preço pactuado entre as partes no início da operação.O preço de ajuste da Commodity de referência no vencimento.As operações são registradas na CETIP-Central de Custódia e Liquidação ;A operação não pode ser cedida a terceiros;A contratação está sujeita à aprovação de linha de crédito da empresa;É possível a antecipação total ou parcial do contrato.

Características

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Venda de Boi Gordo – Out/08

Notional R$ 905,000.0039 dias úteisPrazo55 dias corridos

Data do Inicio 9/9/2008Data de Vencimento 3/11/2008

Cotações de Partida

Preço Futuro 90.50 Reais/ArrobasQuantidade 10,000 Arrobas

Preço do Boi Gordo no Vencimento

Receita da Venda de Boi

Ajusto do Contrato

Preço com Hedge

88.00 880,000.00 25,000.00 905,000.0088.50 885,000.00 20,000.00 905,000.0089.00 890,000.00 15,000.00 905,000.0089.50 895,000.00 10,000.00 905,000.0090.00 900,000.00 5,000.00 905,000.0090.50 905,000.00 0.00 905,000.0091.00 910,000.00 -5,000.00 905,000.0091.50 915,000.00 -10,000.00 905,000.00

Venda de Boi Gordo – Out/08

Resultado

Resultado Proteção

Resultado venda do Boi Gordo

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Bi-Indexadas – Boi Gordo

Descrição

São operações de empréstimo com dois indexadores previamente definidos: CDI x Var. Boi ou Pré x Var. Boi

O tomador paga a maior variação entre os dois indexadores.

Em contra-partida o banco concede o empréstimo em taxas bem inferiores a de um empréstimo comum.

Não há entrega física da mercadoria;Não há depósito de margem de garantia;Dois contratos distintos;A liquidação financeira é feita em Reais, no vencimento do contrato, pela diferença ente o preço pactuado entre as partes no início da operação;O preço de liquidação será o de ajuste da Commodity de referência no vencimento;As operações são registradas na CETIP-Central de Custódia e Liquidação ;A operação não pode ser cedida a terceiros;A contratação está sujeita à aprovação de linha de crédito da empresa.

Características

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Bi-Indexada

Bi-Indexada de Boi– Out/08

• O cliente paga a maior de duas taxas, abaixo das taxas de mercado

• Futuro do Boi Gordo – out/08 = R$ 90,5 / Arroba

• Cliente: 0% aa ou Var. do Contrato out/08 + 0%a.a.

• Prazo: 55 dias

Var Contr. (a.p.) Out./08 Saldo Bruto Custo Bruto (%

PRÉ)

-11.05% 80.50 (R$ 500,000.00) 0.0%-8.84% 82.50 (R$ 500,000.00) 0.0%-6.63% 84.50 (R$ 500,000.00) 0.0%-4.42% 86.50 (R$ 500,000.00) 0.0%-2.21% 88.50 (R$ 500,000.00) 0.0%0.00% 90.50 (R$ 500,000.00) 0.0%2.21% 92.50 (R$ 511,049.72) 15.2%4.42% 94.50 (R$ 522,099.45) 32.2%6.63% 96.50 (R$ 533,149.17) 51.4%

Venda de Boi Gordo – Out/08

R$ 90,5

0% a.a.

Var. do Boi Gordo + 0% a.a.

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Bi-Indexada

Derivativos agregados a outros instrumentos:

Potencialização de taxas (mais baixas) para Financiamentos e (mais altas) para Investimentos

Dupla-indexação

Benefícios

Taxas mais atrativas normalmente estão associadas a situações que podem gerar algum tipo de risco, ou seja, a operação tem potencial de se tornar mais cara em determinadas circunstâncias de mercado. É importante a compreensão correta deste tipo de risco.

Cuidados

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Conclusões

• Derivativos são instrumentos muito úteis na administração de riscos para as empresas, desde que utilizados adequadamente;

• Há outros riscos, além do cambial, que podem ser gerenciados através da utilização de derivativos como o Boi Gordo;

• Há vários instrumentos disponíveis para efetuação de proteção contra exposições indesejadas. A escolha do instrumento mais adequado, passa pela avaliação do cenário macro-econômico, do preço, dos efeitos fiscais e contábeis e da tolerância a riscos de cada produtor.

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Contatos

Fernando Moreira BentoSuperintendente Produtos DerivativosTel. 11-3584-4117E-mail: fernando.bento@unibanco.com.br

Marco Flávio TrajanoEspecialista em Produtos DerivativosTel. 11-3584-5847 / Cel. 11-8307-0223E-mail: marco.mattos@unibanco.com.br