CRISES E COMERCIO EXTERIOROS DESAFIOS NO FUTURO

PRÓXIMO

EMILIO GAROFALO FILHO

Economia Internacional

Crises e indicadores 1/2

Final de ano

“crise” Taxa de cambio efetiva real

IPA OG

Saldo comercial

US$ BI

ReservasUS$ BI

01.07.94 Plano Real 100

1994 Implant. Real 84,46 10.4 38.8

1995 FHC - México 93,97 -3.5 51.8

1996 -no- 94,68 -5.6 60.1

1997 Tigres Ásia 91,12 -6.7 52.1

1998 Rússia 97,71 -6.6 44.5

1999 Brasil 114,13 -1.2 36.4

2000 -no- 108,30 -0.7 33.0

2001 Tríplice 113,13 2.6 35.8

2002 ELEIÇÕES 115,76 13.1 37.8

Crises e indicadores 2/2

Final de

ano

“crise” Taxa de cambio efetiva real -

IPA OG

Saldo comercial

US$ BI

ReservasUS$ BI

2003 Governo Lula 98,90 24.7 49.3

2004 -no- 88,68 33.6 52.9

2005 -no- 77,53 44.7 53.8

2006 -no- 75,70 46.5 85.8

2007 -no- 65,82 40.0 180.3

2008 SUB-PRIME EUA 85,73 24.8 206.8

2009 rescaldos 67,39 25.3 239,0

2010 GRECIA (maio)---------- 67,06 Estimativa---15/16 JUN -- 250

Taxa de câmbio real

Valorização desigual do câmbio nominal

O Câmbio nos países exportadores de commodities

AS CRISES DO FINAL DA 1ª.DÉCADA DO SECULO XXI

2008 – “Crise do SUBPRIME” – iniciada no sistema financeiro dos EUA;

2010 – “CRISE DA EUROPA” – iniciada na Grécia

CORRIDA PARA O DÓLAR (US$)REDUÇÃO DOS FLUXOS DE $$ E DO COMERCIO

INTERNACIONALQUEDAS EM ATIVOS (BOLSAS, COMMODITIES)

Retomada pós-crise: tímida

FMI (“o cão de guarda do sistema financeiro”)* fez estimativas:

(I) BOAS- PIB mundial: 4,6% em 2010 e 4,3% em 2011;- PIB emergentes: 6,8% em 2010 e 6,4% em 2011;- PIB Brasil: 7,1% em 2010 e 4,2% em 2011;(II) PREOCUPANTES

- Bancos: refinanciar € 300 bi no 3º e 4º trimestre/10 além dos US$ 4 trilhões dos EUA, UK e Japão.

*– Celso Ming

Retomada...

PIIGS – PORTUGAL, IRELAND, ITALY, GREECE, SPAIN: necessidade de ajustes fortes

Reunião de 13.07.10 dos ministros de finanças da UE: Bulgária, Dinamarca, Chipre e Finlândia foram pressionados a reduzir déficits orçamentários

FALTA MUITA COISA:Retomar confiança no EUROEncerrar corrida para o US$Ouro parar de bater recordes Commodities recuperarem preços

COMO ESTÁ O BRASIL

Expectativa de maior saldo comercial

O novo medo: déficit no Balanço de Transações Correntes

CONTAS CORRENTES(BALANÇO DE TRANSAÇÕES CORRENTES)

CONTAS CORRENTES:

1) SALDO COMERCIAL

+Valor FOB da Exportação desembaraçada

- Valor FOB da Importação desembaraçada

2) SERVIÇOS E RENDAS (LIQUIDO)

3) TRANSFERENCIAS UNILATERAIS CORRENTES

CONTAS CORRENTES = BALANÇO DAS TRANSAÇÕES CORRENTES

Visão

O regime de câmbio flutuante, o acúmulo de reservas internacionais e a dívida externa baixa têm propiciado melhoria na situação das contas externas brasileiras.

Eventos como a Copa do Mundo, Olimpíadas e as obras do PAC e Pré-Sal sinalizam cenário muito favorável ao financiamento do déficit em Transações Correntes e de superávit no Balanço de Pagamentos para os próximos anos.

DEFICIT DAS C/CORRENTES JÁ NÃO AFETA CRESCIMENTO DO PIB

Expectativas de mercado (FOCUS DE 12.07)

TAXA DE CÂMBIO 31/DEZ/10: R$ 1,80 SELIC EM 31/DEZ: 12 % aa

C/CORRENTES: US$ 47 bi (DEFICIT) BALANÇA COMERCIAL: US$ 15,7 bi

(SUPERAVIT) IED: US$ 35 bi (SUPERAVIT) CRESCIMENTO DO PIB: +7,2% IPCA: 5,45% IGP-DI: 8,6%

EUA E EU PRECISAM EXPORTAR MAIS

A luta no comercio exterior

U.E. e E.U.A x mundo

OBAMA conclamou país a exportar mais: dobrar exportações americanas em 5 anos;

EUA pressionam China em relação a câmbioEuro desvalorizado: US$ 1,20 1,30Produtores/exportadores europeus “gostam” do

euro desvalorizado pouco esforço para mudar quadro

China vai mantendo estrutura cambial, mas vem sofrendo efeito da valorização do US$

O Drama do dólar desvalorizado

Nos países que mostram vigorosa recuperação, como Brasil, Austrália, Coréia e Índia, há um forte movimento de depreciação do dólar (valorização das moedas locais);

Os BC contam com um espaço menor para trabalhar a política cambial: precisam aumentar reservas em dólar para tentar conter a valorização de suas moedas nacionais.

Há fatores, entretanto, agindo na mão contrária a uma desvalorização do dólar: aversão ao risco, sempre que há algum fato novo (Grécia!) que não corresponde às expectativas dos mercados, bem como a deterioração do déficit brasileiro.

PRINCIPAIS EXPORTADORES DE COMMODITIES

Câmbio: o que se faz no Brasil, hoje:

1 – BC comprador aceleração2 – IOF no capital externo (2%) MF3 – Aberta a possibilidade de adquirir US$ para o

FSB (se houver necessidade) MF;4 – liberdade de importação e financiamento5 – apoio maior à exportação EXIMBANK, ajustes

fiscais MDIC, MF

EXPECTATIVA DE MERCADO P/ O US$ EM 31.12: R$ 1,80