Conjuntura Atual e Perspectivas para 2018

Brazil BreakfastBriefing

Presidente do Banco Central do Brasil

Ilan Goldfajn

12 de Março de 2018

BANCO CENTRAL

DO BRASIL

1

BANCO CENTRAL

DO BRASIL

TRÊS FENÔMENOS POSITIVOS

NA ECONOMIA BRASILEIRA

- Queda da inflação

- Taxas de juros mais baixas

- Recuperação econômicaConjunturaECONÔMICA

2

BANCO CENTRAL

DO BRASIL

dez 15

10,67ago 16

8,97

ago 17

2,46

jan 18

2,86

dez 18

4,20dez 19

4,20

0

2

4

6

8

10

12se

t 1

5

dez

15

mar

16

jun

16

set

16

dez

16

mar

17

jun

17

set

17

dez

17

mar

18

jun

18

set

18

dez

18

mar

19

jun

19

set

19

dez

19

%

PanoramaECONÔMICO

3

Inflação IPCAem direção às

metas

Variação acumulada do IPCA em 12 meses

Projeção condicional*

* Cenário com taxa Selic e taxa de câmbio da pesquisa Focus.Fonte: BCB / IBGE

BANCO CENTRAL

DO BRASIL

PanoramaECONÔMICO

4

*Inflação implícita NTN-B.**Inflação implícita DAP.Fonte: BCB / IBGE

Variação acumulada do IPCA em 12 meses

Ancoragem das expectativas

(inflação implícita)

foi fundamental

8,1

5,0

3,5

2

3

4

5

6

7

8

9

10

11

dez 13 jun 14 dez 14 jun 15 dez 15 jun 16 dez 16 jun 17 dez 17 jun 18 dez 18

%

Inflação implícita (29/01/2016)* Inflação implícita (29/07/2016)*

Inflação implícita (05/03/2018)** IPCA (realizado)

BANCO CENTRAL

DO BRASIL

14,25

6,75

5

6

7

8

9

10

11

12

13

14

15

fev 16 mai 16 ago 16 nov 16 fev 17 mai 17 ago 17 nov 17 fev 18

% a

.a.

PanoramaECONÔMICO

5

Taxa SELICno mínimo histórico

Taxa Selic

Fonte: BCB

BANCO CENTRAL

DO BRASIL

160

165

170

175se

t 1

4

dez

14

mar

15

jun

15

set

15

dez

15

mar

16

jun

16

set

16

dez

16

mar

17

jun

17

set

17

dez

17

mar

18

jun

18

set

18

dez

18

mar

19

jun

19

nú

mer

o ín

dic

e, c

om

aju

ste

sazo

nal

2018

+2,9%

2019

+3,0%

PanoramaECONÔMICO

6

Recuperaçãodo PIB melhor que esperado

Queda acumulada*

-7,8%

PIB real

Em amarelo, expectativas de mercado (Pesquisa Focus, 02/03/2018).*Variação entre o quarto trimestre de 2014 e o quatro trimestre de 2016.Fonte: BCB / IBGE

BANCO CENTRAL

DO BRASIL

Perspectivas para 2018

1. Cenário internacional: benigno, mas há riscos

2. Cenário básico: inflação em direção às metas, com recuperação

consistente da atividade

3. Riscos em ambas as direções:

Possíveis efeitos secundários de choques favoráveis e mecanismos

inerciais podem produzir trajetória prospectiva inflação abaixo do

esperado

Frustação das expectativas sobre a continuidade das reformas e

ajustes, e reversão do corrente cenário externo, podem elevar a

trajetória da inflação no horizonte relevante para a política

monetária

PanoramaECONÔMICO

7

BANCO CENTRAL

DO BRASIL

O BC está trabalhando para reduzir o custo de crédito

PanoramaECONÔMICO

8

BANCO CENTRAL

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PanoramaECONÔMICO

9

ICCIndicadorde Custo

de Crédito

ICC jan/18

Médio 21,5 % a.a.

Famílias 26,8 % a.a.

Empresas 15,6 % a.a.

Novos valores

do Spread, ICCjan/18

Médio 14,3 p.p.

Famílias 19,7 p.p.

Empresas 8,2 p.p.

BANCO CENTRAL

DO BRASIL

PanoramaECONÔMICO

10

O Spreadestá caindo

FAM

ÍLIA

S (%

a.a

.)EM

PR

ESA

S (%

a.a

.)

*Crédito total.Fonte: BCB

Spread médio de juros das concessões de crédito*out 16

33,7

jan 18

26,0

19

21

23

25

27

29

31

33

jan 13 jul 13 jan 14 jul 14 jan 15 jul 15 jan 16 jul 16 jan 17 jul 17 jan 18jul 16

12,7jan 18

10,9

7

9

11

13

jan 13 jul 13 jan 14 jul 14 jan 15 jul 15 jan 16 jul 16 jan 17 jul 17 jan 18

BANCO CENTRAL

DO BRASIL

11

Agenda BC+

BANCO CENTRAL

DO BRASIL

12

Agenda BC+ teve avanços relevantes

BANCO CENTRAL

DO BRASIL

12

Agenda BC+ teve avanços relevantes 1. Taxa de Longo Prazo (TLP)

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12

Agenda BC+ teve avanços relevantes 1. Taxa de Longo Prazo (TLP)

2. Acordo sobre Planos Econômicos

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12

Agenda BC+ teve avanços relevantes 1. Taxa de Longo Prazo (TLP)

2. Acordo sobre Planos Econômicos

3. Marco legal punitivo

BANCO CENTRAL

DO BRASIL

12

Agenda BC+ teve avanços relevantes 1. Taxa de Longo Prazo (TLP)

2. Acordo sobre Planos Econômicos

3. Marco legal punitivo

4. Liquidação centralizada de arranjos de pagamento

BANCO CENTRAL

DO BRASIL

12

Agenda BC+ teve avanços relevantes 1. Taxa de Longo Prazo (TLP)

2. Acordo sobre Planos Econômicos

3. Marco legal punitivo

4. Liquidação centralizada de arranjos de pagamento

5. Registo eletrônico de garantias

BANCO CENTRAL

DO BRASIL

12

Agenda BC+ teve avanços relevantes 1. Taxa de Longo Prazo (TLP)

2. Acordo sobre Planos Econômicos

3. Marco legal punitivo

4. Liquidação centralizada de arranjos de pagamento

5. Registo eletrônico de garantias

6. Cartão de crédito – novas regras rotativo e diferenciação de preços

BANCO CENTRAL

DO BRASIL

12

Agenda BC+ teve avanços relevantes 1. Taxa de Longo Prazo (TLP)

2. Acordo sobre Planos Econômicos

3. Marco legal punitivo

4. Liquidação centralizada de arranjos de pagamento

5. Registo eletrônico de garantias

6. Cartão de crédito – novas regras rotativo e diferenciação de preços

7. Cheques – compensação em um dia (D+1)

BANCO CENTRAL

DO BRASIL

12

Agenda BC+ teve avanços relevantes 1. Taxa de Longo Prazo (TLP)

2. Acordo sobre Planos Econômicos

3. Marco legal punitivo

4. Liquidação centralizada de arranjos de pagamento

5. Registo eletrônico de garantias

6. Cartão de crédito – novas regras rotativo e diferenciação de preços

7. Cheques – compensação em um dia (D+1)

8. Inserção do BC nas mídias sociais

BANCO CENTRAL

DO BRASIL

12

Agenda BC+ teve avanços relevantes 1. Taxa de Longo Prazo (TLP)

2. Acordo sobre Planos Econômicos

3. Marco legal punitivo

4. Liquidação centralizada de arranjos de pagamento

5. Registo eletrônico de garantias

6. Cartão de crédito – novas regras rotativo e diferenciação de preços

7. Cheques – compensação em um dia (D+1)

8. Inserção do BC nas mídias sociais

9. Ações de educação financeira

BANCO CENTRAL

DO BRASIL

13

Várias ações em andamentoA Agenda BC+ é uma “agenda viva”

BANCO CENTRAL

DO BRASIL

13

1. Autonomia do BC

Várias ações em andamentoA Agenda BC+ é uma “agenda viva”

BANCO CENTRAL

DO BRASIL

13

1. Autonomia do BC

2. Cadastro positivo

Várias ações em andamentoA Agenda BC+ é uma “agenda viva”

BANCO CENTRAL

DO BRASIL

13

1. Autonomia do BC

2. Cadastro positivo

3. Depósito voluntário

Várias ações em andamentoA Agenda BC+ é uma “agenda viva”

BANCO CENTRAL

DO BRASIL

13

1. Autonomia do BC

2. Cadastro positivo

3. Depósito voluntário

4. Duplicata eletrônica

Várias ações em andamentoA Agenda BC+ é uma “agenda viva”

BANCO CENTRAL

DO BRASIL

13

1. Autonomia do BC

2. Cadastro positivo

3. Depósito voluntário

4. Duplicata eletrônica

5. Relação BC – CADE

Várias ações em andamentoA Agenda BC+ é uma “agenda viva”

BANCO CENTRAL

DO BRASIL

13

1. Autonomia do BC

2. Cadastro positivo

3. Depósito voluntário

4. Duplicata eletrônica

5. Relação BC – CADE

6. Spread bancário (i.e. cheque especial, compulsório etc)

Várias ações em andamentoA Agenda BC+ é uma “agenda viva”

BANCO CENTRAL

DO BRASIL

13

1. Autonomia do BC

2. Cadastro positivo

3. Depósito voluntário

4. Duplicata eletrônica

5. Relação BC – CADE

6. Spread bancário (i.e. cheque especial, compulsório etc)

7. Relação BC – Tesouro

Várias ações em andamentoA Agenda BC+ é uma “agenda viva”

BANCO CENTRAL

DO BRASIL

13

1. Autonomia do BC

2. Cadastro positivo

3. Depósito voluntário

4. Duplicata eletrônica

5. Relação BC – CADE

6. Spread bancário (i.e. cheque especial, compulsório etc)

7. Relação BC – Tesouro

8. Reduzir uso de papel moeda (incentivo cartão de débito, tecnologia)

Várias ações em andamentoA Agenda BC+ é uma “agenda viva”

BANCO CENTRAL

DO BRASIL

13

1. Autonomia do BC

2. Cadastro positivo

3. Depósito voluntário

4. Duplicata eletrônica

5. Relação BC – CADE

6. Spread bancário (i.e. cheque especial, compulsório etc)

7. Relação BC – Tesouro

8. Reduzir uso de papel moeda (incentivo cartão de débito, tecnologia)

9. Fintechs de crédito

Várias ações em andamentoA Agenda BC+ é uma “agenda viva”

BANCO CENTRAL

DO BRASIL

13

1. Autonomia do BC

2. Cadastro positivo

3. Depósito voluntário

4. Duplicata eletrônica

5. Relação BC – CADE

6. Spread bancário (i.e. cheque especial, compulsório etc)

7. Relação BC – Tesouro

8. Reduzir uso de papel moeda (incentivo cartão de débito, tecnologia)

9. Fintechs de crédito

10. Segurança cibernética

Várias ações em andamentoA Agenda BC+ é uma “agenda viva”

BANCO CENTRAL

DO BRASIL

13

1. Autonomia do BC

2. Cadastro positivo

3. Depósito voluntário

4. Duplicata eletrônica

5. Relação BC – CADE

6. Spread bancário (i.e. cheque especial, compulsório etc)

7. Relação BC – Tesouro

8. Reduzir uso de papel moeda (incentivo cartão de débito, tecnologia)

9. Fintechs de crédito

10. Segurança cibernética

11. Lei de resolução bancária

Várias ações em andamentoA Agenda BC+ é uma “agenda viva”

BANCO CENTRAL

DO BRASIL

• Perspectivas para 2018:

• Recuperação consistente da economia com inflação emdireção às metas, mas há riscos

• Cenário internacional encontra-se benigno, mas não podemoscontar com essa situação perpetuamente

• Houve avanços significativos na Agenda BC+, que são avançosestruturais, e há ações em andamento

• O Brasil precisa continuar no caminho de ajustes e reformaspara manter a inflação baixa, a queda da taxa de jurosestruturais e a recuperação sustentável da economia

Considerações

FINAIS

14

Conjuntura Atual e Perspectivas para 2018

Brazil BreakfastBriefing

Presidente do Banco Central do Brasil

Ilan Goldfajn

12 de Março de 2018

BANCO CENTRAL

DO BRASIL

35

OBRIGADO

BANCO CENTRAL

DO BRASIL

BANCO CENTRAL

DO BRASIL

16

Apêndice

Quadro Geral da Agenda

BANCO CENTRAL

DO BRASIL

17

• Revisar o modelo de relacionamento do BC com o Tesouro Nacional

• Marco Legal Punitivo do Sistema Financeiro (MLD)

• Lei de Resolução Bancária

• Estudar o modelo de autonomia

operacional, administrativa e orçamentária do BC

• Revisar a legislação referente às infraestruturas de mercado financeiro

• Lei do Comitê de Estabilidade Financeira

LEGISLAÇÃO+ MODERNA

BANCO CENTRAL

DO BRASIL

18

• Revisar o modelo de relacionamento do BC com o Tesouro Nacional

• Marco Legal Punitivo do Sistema Financeiro (MLD)

• Lei de Resolução Bancária

• Estudar o modelo de autonomia

operacional, administrativa e orçamentária do BC

• Revisar a legislação referente às infraestruturas de mercado financeiro

• Lei do Comitê de Estabilidade Financeira

LEGISLAÇÃO+ MODERNA

BANCO CENTRAL

DO BRASIL

19

• Criação da TLP

• Simplificar as regras dos recolhimentos compulsórios

• Cadastro positivo

• Regulamentar Letra Imobiliária Garantida

• Revisão do sistema de cartão de crédito

• Estimular agenda estruturante para redução do spread bancário

• Depósitos voluntários

• Registros eletrônicos de garantias

• Realizar estudo sobre níveis estruturais de compulsório

• Incentivo ao uso do cartão de débito

CRÉDITO+ BARATO

BANCO CENTRAL

DO BRASIL

20

• Criação da TLP

• Simplificar as regras dos recolhimentos compulsórios

• Cadastro positivo

• Regulamentar Letra Imobiliária Garantida

• Revisão do sistema de cartão de crédito

• Estimular agenda estruturante para redução do spread bancário

• Depósitos voluntários

• Registros eletrônicos de garantias

• Realizar estudo sobre níveis estruturais de compulsório

• Incentivo ao uso do cartão de débito

CRÉDITO+ BARATO

BANCO CENTRAL

DO BRASIL

21

• Segmentação e proporcionalidade na regulação prudencial

• Liquidação centralizada de pagamento

• Fintechs de crédito e segurança cibernética

• Duplicata eletrônica

• Acordo sobre planos econômicos entre bancos e poupadores

• Aperfeiçoamento da sistemática de compensação de cheques (D+1)

• Aprimorar a regulação de conduta de instituições financeiras

• Aprimorar a regulação do mercado de cambio e de capitais internacionais

• Viabilizar acordos e aumentar a eficiência dos sistemas dede pagamentos internacionais em moeda local

• Projeto Integra BC (melhoria do processo de automação)

• Estabelecimento de prazo para decisão de pleitos apresentados porentidades autorizadas

• Reformular a Declaração de Capitais Brasileiros no Exterior (DCBE)

• Contabilidade de instrumentos financeiros – ConvergênciaInternacional IFRS9

• Revisão da tipificação da estrutura do Sistema Financeiro Nacional

SFN +EFICIENTE

BANCO CENTRAL

DO BRASIL

22

• Segmentação e proporcionalidade na regulação prudencial

• Liquidação centralizada de pagamento

• Fintechs de crédito e segurança cibernética

• Duplicata eletrônica

• Acordo sobre planos econômicos entre bancos e poupadores

• Aperfeiçoamento da sistemática de compensação de cheques (D+1)

• Aprimorar a regulação de conduta de instituições financeiras

• Aprimorar a regulação do mercado de cambio e de capitais internacionais

• Viabilizar acordos e aumentar a eficiência dos sistemas dede pagamentos internacionais em moeda local

• Projeto Integra BC (melhoria do processo de automação)

• Estabelecimento de prazo para decisão de pleitos apresentados porentidades autorizadas

• Reformular a Declaração de Capitais Brasileiros no Exterior (DCBE)

• Contabilidade de instrumentos financeiros – ConvergênciaInternacional IFRS9

• Revisão da tipificação da estrutura do Sistema Financeiro Nacional

SFN +EFICIENTE

BANCO CENTRAL

DO BRASIL

23

• Ampliar a inserção do BC nas mídias sociais

• Combate ao endividamento do uso do cartão de crédito

• Aumentar o nível de educação financeira do brasileiro

• Aperfeiçoar os mecanismos de solução de conflitos entre o

cidadão e o SFN

• Desenvolvimento de Sistema de Acompanhamento Online

de Demandas

• Criar o Comitê de Assuntos de Relacionamento do Cidadão

com o SFN e o BC

• Implementar a Política de Dados Abertos e o Portal de Dados

Abertos do BC

• Desenvolver o novo site do Banco Central do Brasil

• Desenvolver indicadores de cidadania financeira e avaliar impactos

• Adotar política de relacionamento do BC com o cidadão

+ CIDADANIAFINANCEIRA

BANCO CENTRAL

DO BRASIL

24

• Ampliar a inserção do BC nas mídias sociais

• Combate ao endividamento do uso do cartão de crédito

• Aumentar o nível de educação financeira do brasileiro

• Aperfeiçoar os mecanismos de solução de conflitos entre o

cidadão e o SFN

• Desenvolvimento de Sistema de Acompanhamento Online

de Demandas

• Criar o Comitê de Assuntos de Relacionamento do Cidadão

com o SFN e o BC

• Implementar a Política de Dados Abertos e o Portal de Dados

Abertos do BC

• Desenvolver o novo site do Banco Central do Brasil

• Desenvolver indicadores de cidadania financeira e avaliar impactos

• Adotar política de relacionamento do BC com o cidadão

+ CIDADANIAFINANCEIRA